新三板--助力创新型中小企业加速成长1025.pdf

二 一二年十一月 新三板新三板 助力创新型中小企业加速成长助力创新型中小企业加速成长 裴中同裴中同 1 南京证券南京证券 中小企业已成为现代经济及国民经济增长中的重要组成部分 为响应国务院关于金融业服务于实体经济的号 召 为中小企业提供更多的融资渠道 证券业协会于6月颁布非上市公司监管办法征求意见稿 7月召集多家 券商在大连召开新三板会议 8月 继北京后 天津 上海 武汉高新园区进入试点范围 新三板扩容取得实 质性进展 新三板在上市条件 交易规则 信息披露 监管制度等方面都有别于主板 创业板 对于中小微企业融资具 有独特优势 有利于拓宽中小微企业融资渠道 南京证券场外市场部新三板业绩行业领先 自2006年新三板在中关村科技园区试点以来 南京证券新三板排 名市场第四 领先优势明显 同时 南京证券相关新三板增值服务也得到广大客户认可 序 言 2 南京证券南京证券 目 录 新三板与创业板 中小板的异同新三板与创业板 中小板的异同 新三板情况介绍新三板情况介绍 南京证券场外市场业务介绍南京证券场外市场业务介绍 申请新三板的条件及程序申请新三板的条件及程序 新三板市场概况新三板市场概况 二二 一一 五五 四四 三三 南京证券南京证券 1 1 新三板简介 4 南京证券南京证券 1 1 1 1 新三板简介新三板简介 什么是新三板 什么是新三板 三板 即代办股份转让系统 是指以具有代办股份转让资格的证券公司为核心 为非上市公众公 司和非公众股份有限公司提供规范股份转让服务的股份转让平台 三板挂牌公司分两类 一类是原STAQ NET系统挂牌公司和退市公司 即老三板 另一类是中关另一类是中关 村科技园区高科技公司 其股票转让主要采取协商配对的方式进行成交 即新三板 村科技园区高科技公司 其股票转让主要采取协商配对的方式进行成交 即新三板 2006年1月 经国务院批准 中关村代办系统股份报价转让试点正式启动 其主要目的是探索我国 多层次资本市场体系中场外市场的建设模式 探索利用资本市场支持高新技术等创新型企业的具 体途径 老三板老三板 新三板新三板 股份代办转让系 统 2001年7月启动 原 两网 公司 退市公司 股份报价转让 系统 2006年1月启动 北京中关村高 科技企业 VS 5 南京证券南京证券 1 1 1 1 新三板简介新三板简介 新三板发展历程新三板发展历程 1992年7月 1993年4月 2001年7月 2006年1月 2012年7月 STAQ系统 NET系统 法人股流通市场 老三板 代办股份转让系统 新三板 中关村科技园新股 份转让系统 新三板扩容 交易原NET和STAQ 系统挂牌的不具备上 市条件以及从沪深股 市退市的公司股份 中关村科技园区非上 市股份有限公司股份 报价转让试点 园区扩容 企业扩容 投资者扩容 天津 天津 上海 武汉先行试点上海 武汉先行试点 6 南京证券南京证券 1 1 1 1 新三板简介新三板简介 新三板与我国多层次资本市场新三板与我国多层次资本市场 2006年1月试点 2012年全国扩容 2009年10月30日 创业板首批28家企业上市 2004年5月17日设立 打造蓝筹股市场 中小企业 隐形冠军 的摇篮 创业创新的 助推器 上市资源 孵化器 与 蓄水池 1990年12月设立 14311431家家 687687家家 335335家家 148148家家 主板市场 新三板市场 创业板市场 中小板市场 截至2012年7月 南京证券南京证券 1 2 新三板的功能与定位 8 南京证券南京证券 1 2 1 2 新三板的功能与定位新三板的功能与定位 新三板针对的是在创立初期 有一定产品 有一定模式 处于发展初期的股份制公司 资本市场的蓄水池 资本市场的蓄水池 初创期高科技企业的助推器 初创期高科技企业的助推器 创业板 主板上市企业的孵化器创业板 主板上市企业的孵化器 可以通过价格发现 引入风险投资 私募增资 银行贷款等方式增强挂牌企业的融资能力 通过规范运作 适度信息披露 相关部门监管等 可以促进挂牌企业健全治理结构 熟悉资本市场 促进试点企业尽快达到创业板上市公司的要求 9 南京证券南京证券 1 2 1 2 新三板的功能与定位新三板的功能与定位 适合挂牌公司适合挂牌公司 有进入资本市场进入资本市场的 意愿但不符合主板 中小板或创业板 条件的高科技公司 需要提高公司品牌提高公司品牌 影响力和知名度 的高科技企业 资金紧张 需要 拓宽融资渠道拓宽融资渠道的 高科技企业 希望借助资本市场资 源规范经营规范经营 为长远 发展奠定坚实基础的 高科技企业 适合在新三板挂牌的公司适合在新三板挂牌的公司 10 南京证券南京证券 1 2 1 2 新三板的功能与定位新三板的功能与定位 新三板的推出 将建 立全国统一监管下的场 外市场 这将为高新企业发展 提供平台 企业应充分 利用社会资金 做大做 强 使自身逐步具备进 入资本市场的条件 发现公司价值 树立公司形象 规范公司管理 增强融资能力 截至截至20122012年年6 6月 新三月 新三 板已有板已有2828家挂牌公司完成家挂牌公司完成 共计共计3535次定向增资 募集次定向增资 募集 资金资金17 0117 01亿元 平均市亿元 平均市 盈率约为盈率约为2222倍倍 降低上市风险 为价值投资提供平台 通过监管降低股权投资风险 成为私募股权基金退出的新方式 对园区公司的作用和影响对园区公司的作用和影响 对投资者的作用和影响对投资者的作用和影响 对我国资本市场建设的作用和影响对我国资本市场建设的作用和影响 作用作用 影响影响 11 南京证券南京证券 1 2 1 2 新三板的功能与定位新三板的功能与定位 股权融资是首选股权融资是首选 将融资思路从银行信贷转向股 权融资 向投资者出让少数股权 获取 发展资金 不失控制权 引入合适的投资者 共同经营 共谋发展 分担风险 融资需求大融资需求大 初创期 资金投入大 研 发风险高 收入少 成长期 技术产业化 市 场开拓的资金需求大 成熟期 规模扩张 市场 竞争 兼并收购 企业估值是核心企业估值是核心 估值是高科技企业股权融资的 关键问题 估值定价既要考虑高成长性 也应反映其高风险特征 未来三板引入做市商制度可有 效解决高科技企业估值难题 融资难点多融资难点多 普遍缺少土地 房产 机器设 备等贷款抵押物 初创期风险大 从银行信贷角 度风险收益不对称 放贷动力不 足 新三板挂牌解决新三板挂牌解决 高科技企业估值高科技企业估值 难题难题 高科技企业 成长的烦恼 高科技企业 成长的烦恼 12 南京证券南京证券 1 2 1 2 新三板的功能新三板的功能 增强股份的 流动性 形成 市场 价格 规范企 业管理 内控 提高融 资能力 基本实现基本实现 上市功能上市功能 挂牌快 融资迅速 加快上市 政策支持 低成本 树立 品牌 完善 激励 机制 13 南京证券南京证券 2 2 2 2 新三板的功能与定位新三板的功能与定位 定价流通 广告效应 流通套现 便利融资 挂牌快 成本低 规范功能 通过挂牌 企业可通过定向增资进行融资 且融资市盈率较高通过挂牌 企业可通过定向增资进行融资 且融资市盈率较高 截至2012年4月底 相关数据为35次定向增资 累计融资17 01亿元 平均市盈率约为22倍 大大高于未上市同类企业的市盈率水平 其 中 单笔融资额最高的为中海阳 单笔融资额达2 12亿元 融资次 数最多的为北京时代 共融资3次 定向增发市盈率最高的为国学 时代 2012年3月30日 新三板公司国学时代发布定向增发方案 以每股10元的价格 发行1000万股 折合静态市盈率为83倍 再度 刷新新三板定增最高市盈率纪录 可见新三板的融资能力明显增加 随着新三板扩容 一系列配套制度的完善 其融资功能会进一 步增强 14 南京证券南京证券 1 2 1 2 新三板的功能与定位新三板的功能与定位 定价流通 广告效应 流通套现 便利融资 挂牌快 成本低 财富效应 部分公司定向增资情况表部分公司定向增资情况表 挂牌公司挂牌公司 增资时间增资时间 融资额 万元 融资额 万元 市盈率市盈率 倍 倍 指南针指南针 2008年1月 7315 14 28 现代农装现代农装 2008年3月 5500 11 26 合纵科技合纵科技 2008年4月 3000 20 54 恒业世纪恒业世纪 2008年8月 2300 26 78 紫光华宇紫光华宇 2009年4月 3185 12 47 世纪瑞尔世纪瑞尔 2010年1月 8700 18 92 联飞翔联飞翔 2010年3月 3340 39 00 清畅电力清畅电力 2010年5月 1500 24 90 金泰德金泰德 2010年7月 1665 25 63 中海阳中海阳 2011年7月 11250 31 00 彩讯科技彩讯科技 2010年11月 2600 14 56 建工华创建工华创 2011年1月 3780 26 00 中海阳中海阳 2011年3月 21200 25 24 15 南京证券南京证券 1 2 1 2 新三板的功能与定位新三板的功能与定位 定价流通 广告效应 流通套现 便利融资 挂牌快 成本低 规范功能 挂牌公司更容易获得银行贷款挂牌公司更容易获得银行贷款 经过中介机构的尽职调查及梳理后 公司治理更加规 范 内部控制更加完善 而且 公司作为公众公司信 息透明 对银行而言 风险将有所降低 挂牌公司一般都有上市计划 银行希望通过授信方式 提前锁定客户 430003430003北京时代北京时代 20082008年底年底 20062006年底年底 20052005年底年底 32003200万元万元 40004000万元万元 58005800万元万元 16 南京证券南京证券 1 2 1 2 新三板的功能与定位新三板的功能与定位 定价流通 广告效应 流通套现 便利融资 挂牌快 成本低 规范功能 反映股份价值 提高股份流动性反映股份价值 提高股份流动性 目前代办系统交易的平均市盈率在20倍左右 通过在代办系统挂牌 形成公司股票的市场价格 有利于提升公司股份的估值水平 凸显公司 价值 企业在代办系统挂牌后 通过市场价格反映公司股份的价值 一方 面使得股东持有股份的价值得到充分反映 另一方面解决了投资者的退 出渠道问题 全国统一市场 交易基本与主板交易无异 1 代办系统账户与深交所账户合并 即持有深交所A股账户即可进入 代办系统进行交易 2 电子化报盘 即投资者可通过主办券商的客户终端自动报盘 3 主办券商客户终端行情显示 17 南京证券南京证券 1 2 1 2 新三板的功能与定位新三板的功能与定位 定价流通 广告效应 流通套现 便利融资 挂牌快 成本低 规范功能 增加企业品牌价值增加企业品牌价值 挂牌公司信息在深交所行情系统中揭示 能够起到很好的广告效 应 树立公司良好的公众形象 增加了品牌的价值 关键词关键词 中矿华沃 430116 马氏兄弟 430126 中交远洲 430113 航天理想 430117 搜索结果搜索结果 14 300条 1 750 000条 502 000条 4 410 000条 18 南京证券南京证券 1 2 1 2 新三板的功能与定位新三板的功能与定位 定价流通 广告效应 流通套现 便利融资 挂牌快 成本低 规范功能 规范公司治理 为后续资本运作打下基础规范公司治理 为后续资本运作打下基础 股 份 改 制 新 三 板 挂 牌 规 范 运 作 I P O 北陆药业已于2009年9月28日通过中国证监会的发行审核 并于2009 年10月30日在深圳证券交易所创业板发行上市 世纪瑞尔业已于2010年11月8日通过中国证监会的发行审核 并于 2010年12月22日在深圳证券交易所创业板发行上市 东土科技 安控科技业已于2012年5月通过中国证监会的发行审核 并成功登陆创业板 19 南京证券南京证券 1 2 1 2 新三板的功能与定位新三板的功能与定位 定价流通 广告效应 流通套现 便利融资 挂牌快 成本低 规范功能 成功案例 北陆药业成功案例 北陆药业 2006 8 28 2008 7 3 2009 10 30 募集资金募集资金66626662 5050 万元 增资价格万元 增资价格 5 5 3333元元 股 股本股 股本 50885088 8585万股万股 公司在 代 办 系 统挂牌 公 司 完 成 定 向 增资 股本股本38383838 8585万股万股 募 集 资 金募 集 资 金 3 3 03620362 亿元 发行价格亿元 发行价格 1717 8686元元 股 市股 市 盈率盈率4747 8989倍 股倍 股 本本67886788 8585万万 公 司 登 陆 创 业 板市场 北陆药业 北陆药业 300016300016 430006430006 20 南京证券南京证券 1 2 1 2 新三板的功能与定位新三板的功能与定位 定价流通 广告效应 流通套现 便利融资 挂牌快 成本低 规范功能 股份能够在资本市场流通 套现股份能够在资本市场流通 套现 战略投资者战略投资者 VCVC PEPE等等 原始股东原始股东 公司股份在报价转让系统挂牌后 为非上市股份公司股东提 供了退出机制 股东能够通过报价转让系统进行股份套现 案例 某公司在报价转让系统挂牌后 某参与创业的股东以 15倍的市盈率卖出其持有的部分股份 套现所得300万元 享 受创业的成果 股权转让股权转让 21 南京证券南京证券 1 2 1 2 新三板的功能与定位新三板的功能与定位 定价流通 广告效应 流通套现 便利融资 挂牌快 成本低 规范功能 股份能够在资本市场流通 套现股份能够在资本市场流通 套现 战略投资者战略投资者 VCVC PEPE等等 原始股东原始股东 新三板扩容 为手握重金 目光敏锐的VC PE机构带来新的投资机遇 清科 最新数据显示 截至今年9月20日 通过定向增发 股权转让或是系统买入方式 投资 新三板 已挂牌企业的VC PE机构达42家 涉及企业30家 投资总额约 为4 97亿 同时 大多新三板企业的增资市盈率已悄然提高到20至50倍之间 多 数投资已挂牌新三板企业的VC PE出现浮亏 清科研究中心数据显示 企业挂牌 新三板 前便已入股的机构平均投资周 期为3 79年 平均回报倍数为3 39倍 平均IRR 内部收益率 为62 40 相比而言 企业挂牌后通过定向增发 股权转让及系统买入投资的机构平均回报倍数及平 均IRR仅分别为1 13倍 0 6 新三板 目前平均市盈率已达21 55倍 接近 主板 中小板水平 22 南京证券南京证券 1 2 1 2 新三板的功能与定位新三板的功能与定位 定价流通 广告效应 流通套现 便利融资 挂牌快 成本低 规范功能 比创业板 中小板发行快比创业板 中小板发行快 从券商进场改制算起 公司股份进入报价转让系统挂牌流 通一般需要3个月左右 而股票进入主板或者中小板一般需 要2至3年 如果条件成熟 挂牌后即可进行定向增资 募集资金 案例 马氏兄弟 案例 马氏兄弟 430126430126 挂牌进程 挂牌进程 2012 2 152012 2 15 券商进场 尽职调查 完成券商内 核 表决 2012 3 282012 3 28 2012 4 192012 4 19 2012 4 232012 4 23 2012 6 5 2012 6 5 完成现场 尽职调查 协会确认 备案 向协会报送 备案文件 23 南京证券南京证券 1 2 1 2 新三板的功能与定位新三板的功能与定位 定价流通 广告效应 流通套现 便利融资 挂牌快 成本低 规范功能 新三板挂牌成本 费用和优惠政策新三板挂牌成本 费用和优惠政策 主要是中介主要是中介 服务费用服务费用 券商费券商费 用用 主要是各园主要是各园 区的补贴政区的补贴政 策策 改制资改制资 助助 会计师会计师 审计费审计费 律师服律师服 务费务费 券商补券商补 贴贴 挂牌补挂牌补 贴贴 费用构费用构 成成 优惠政优惠政 策策 补贴补贴 与主板 中小板及创业板相比 企业申请在新三板挂牌转让的费用要低得 多 费用一般在120万元左右 依据项目具体情况和主板券商的不同而上下浮 动 在新三板市场挂牌后运作成本每年不到3万元 依据 中关村国家自主创新示范区支持企业改制上市资助资金管理办法 企业可申请改制资助 每家企业支持20万元 企业进入股份报价转让系统 挂牌的可获得50万元资金支持 主办券商推荐的园区企业取得 中国证券业 协会挂牌报价文件备案确认函 后 每家券商可获得20万元资金支持 南京证券南京证券 1 3 新三板发展展望 25 南京证券南京证券 1 3 1 3 新三板发展展望新三板发展展望 新三板扩容新三板扩容 新三板扩容将在原有中关村科技园区试点的基础上 将范围扩大到其他具备条件的 国家级高新技术园区 在交易制度上 将同步引入做市商制度 而首批试点做市商 则将优先考虑已有代办系统主办资格且至少推荐一家公司挂牌的证券公司 在投资 者资质上 符合新三板市场投资者适当性管理有关要求的个人投资者 可进入新三 板市场参与报价转让交易 引入做市商竞价制度 投资者扩容 降低交易门槛 交易系统升级 绿色转板机制 新三板扩容 试点园区增加 挂牌企业增量 26 南京证券南京证券 1 3 1 3 新三板发展展望新三板发展展望 做市商制度做市商制度 1 何谓做市商 何谓做市商 3 做市商制度的作用 做市商制度的作用 2 为何要引入做市商制度 为何要引入做市商制度 4 做市商制度的运作机制 做市商制度的运作机制 指具有做市资格的主办券商 以自有资 金为基础 连续向公众投资者发布某个 证券的买入和卖出价 并随时准备以该 价格与公众投资者成交 做市商通过不断买卖保证市场流动性 并赚取买卖差价盈利 新三板目前的交易制度 定价委托 交易限制 股东不超过200人 每手3万 股 不向普通自然人投资者开放 造成的结果 交易清淡 提供市场的流动性 价格发现 充分发挥做市商的估值能力 引导市场 活跃交易 不间断的双向同时报价 撮合交易 交易完成后即时向市场公告交易情况 规定做市商持有某种股票上 下限 防止操 纵股价牟利 做市商制做市商制 度度 27 南京证券南京证券 1 3 1 3 新三板发展展望新三板发展展望 转板制度转板制度 目前的转板程序目前的转板程序 未来理想的转板机制未来理想的转板机制 新三板挂牌公司股东会审议通 过首次公开发行并在主板 中小 板或创业板上市的决议 暂停新三板报价转让 等候发 审 IPO发审会通过 则在主板 中 小板或创业板挂牌上市 若IPO审核未获通过 恢复在新 三板的报价转让 转板 绿色通道 即新三板 企业如达到上创业板和中小板要 求的 可以不通过证监会发审委 审核 而由深交所负责审核直接 转板 或是仍由证监会发审委审核 但允许新三板挂牌企业单独 排 队 大大加快审核速度 近期动态 证监会仍掌握IPO审 核权 直接转板制度暂不推行 28 南京证券南京证券 目 录 新三板与创业板 中小板的异同新三板与创业板 中小板的异同 新三板情况介绍新三板情况介绍 南京证券场外市场业务介绍南京证券场外市场业务介绍 申请新三板的条件及程序申请新三板的条件及程序 新三板市场概况新三板市场概况 二二 一一 五五 四四 三三 南京证券南京证券 2 1 中国多层次资本市场概况 30 南京证券南京证券 2 1 2 1 中国多层次资本市场概况中国多层次资本市场概况 中小板的设立是分步推进创业板市场建设迈出的 一个重要步骤 目标企业为符合主板发行上市条 件的企业中规模较小的企业 一般发行股份数量 在1亿股以下 已初具规模 为具有高成长性的中小企业和高科 技企业融资服务 是中小企业的直接股权融资渠 道 即代办股份转让业务 是指经中国证券业协 会批准 为非上市公司提供的特别转让服务 其服务对象为中小型高新技术企业 主板市场是资本市场中最重要的组成部分 目标 企业为大型成熟企业 具有较大的资本规模以及 稳定的盈利能力 一般发行股份数量在1亿股以 上 主板市场 中小企业板 新三板市场 创业板市场 我 国 未 来 资 本 市 场 体 系 新三板的推出新三板的推出是建立多层次资本市场的重要一环是建立多层次资本市场的重要一环 31 南京证券南京证券 2 1 2 1 中国多层次资本市场概况中国多层次资本市场概况 主板也称为一板市场 指传统意义上的证券市场 通常指股票市场 是 一个国家或地区证券发行 上市及交易的主要场所 主板市场先于创业板市场 产生 二者既相互区别又相互联系 是多层次资本市场的重要组成部分 相对 创业板市场而言 主板市场是资本市场中最重要的组成部分 很大程度上能够 反映经济发展状况 有 国民经济晴雨表 之称 主板市场对发行人的营业期 限 股本大小 盈利水平 最低市值等方面的要求标准较高 上市企业多为大 型成熟企业 具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力 我国的主板市场包括上交所和深交所两个市场 32 南京证券南京证券 2 1 2 1 中国多层次资本市场概况中国多层次资本市场概况 上交所A B股合计成交概况 截至2011 7 26 深市主板合计成交概况 截至2011 7 26 数据来源 上海证券交易所网站 深圳证券交易所网站 上市公司 917家 上市股票 961只 市价总值 177707 65 亿元 流通市值 145485 09 亿元 成交量 730248 04 万股 成交金额 796 58 亿元 成交笔数 430 8 万笔 平均市盈率 16 14 指标名称 本日数值 比上日增减 本年最高 最高值日期 上市公司数 484 0 485 2011 03 21 总发行股本 股 381 449 311 619 0 381 449 311 619 2011 07 26 总流通股本 股 307 681 511 956 191 587 856 307 681 511 956 2011 07 26 上市公司市价总值 元 4 241 831 469 642 18 915 160 953 4 625 141 820 917 2011 03 16 上市公司流通市值 元 3 401 524 546 884 20 246 674 921 3 670 202 153 352 2011 04 13 总成交金额 元 31 715 849 638 18 550 413 714 89 340 299 012 2011 03 28 总成交股数 2 763 743 746 1 451 713 646 6 870 065 338 2011 04 19 总成交笔数 1 758 809 1 134 318 4 555 157 2011 03 28 平均市盈率 倍 25 26 0 12 36 18 2011 02 21 33 南京证券南京证券 2 1 2 1 中国多层次资本市场概况中国多层次资本市场概况 中小企业板块是在深圳交易所主板市场中设立的一个运行独立 监察独立 代码独立 指数独立的板块 集中安排符合主板发行上市条件的企业中规模较小 的企业上市 中小企业板是现有主板市场的一个板块 其适用的基本制度规范与 现有市场完全相同 适用的发行上市标准也与现有主板市场完全相同 必须满足 信息披露 发行上市辅导 财务指标 盈利能力 股本规模 公众持股比例等各 方面的要求 以上数据截至2011年7月26日 数据来源 深圳证券交易所网站 指标名称 本日数值 比上日增减 本年最高 最高值日期 上市公司数 598 0 598 2011 07 26 总发行股本 股 181 036 240 768 16 230 844 181 036 240 768 2011 07 26 总流通股本 股 101 521 856 694 126 948 979 101 648 805 673 2011 07 25 上市公司市价总值 元 3 435 243 817 383 17 567 680 177 3 692 430 578 826 2011 03 16 上市公司流通市值 元 1 767 976 040 255 6 102 140 850 1 861 218 291 844 2011 07 18 总成交金额 元 24 846 086 605 10 659 713 379 52 193 911 476 2011 03 15 总成交股数 1 379 157 753 638 933 048 2 615 084 800 2011 07 15 总成交笔数 1 370 675 659 054 2 746 696 2011 07 15 平均市盈率 倍 37 05 0 19 57 63 2011 01 04 34 南京证券南京证券 2 1 2 1 中国多层次资本市场概况中国多层次资本市场概况 中小企业板块是在深圳交易所主板市场中设立的一个运行独立 监察独立 代码独立 指数独立的板块 集中安排符合主板发行上市条件的企业中规模较小 的企业上市 中小企业板是现有主板市场的一个板块 其适用的基本制度规范与 现有市场完全相同 适用的发行上市标准也与现有主板市场完全相同 必须满足 信息披露 发行上市辅导 财务指标 盈利能力 股本规模 公众持股比例等各 方面的要求 以上数据截至2011年7月26日 数据来源 深圳证券交易所网站 指标名称 本日数值 比上日增减 本年最高 最高值日期 上市公司数 598 0 598 2011 07 26 总发行股本 股 181 036 240 768 16 230 844 181 036 240 768 2011 07 26 总流通股本 股 101 521 856 694 126 948 979 101 648 805 673 2011 07 25 上市公司市价总值 元 3 435 243 817 383 17 567 680 177 3 692 430 578 826 2011 03 16 上市公司流通市值 元 1 767 976 040 255 6 102 140 850 1 861 218 291 844 2011 07 18 总成交金额 元 24 846 086 605 10 659 713 379 52 193 911 476 2011 03 15 总成交股数 1 379 157 753 638 933 048 2 615 084 800 2011 07 15 总成交笔数 1 370 675 659 054 2 746 696 2011 07 15 平均市盈率 倍 37 05 0 19 57 63 2011 01 04 35 南京证券南京证券 2 1 2 1 中国多层次资本市场概况中国多层次资本市场概况 创业板是专为中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市 场 是对主板市场的有效补给 在资本市场中占据着重要的位置 在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务 具有较高的成长性 但往 往成立时间较短 规模较小 业绩也不突出 以上数据截至2011年7月26日 数据来源 深圳证券交易所网站 指标名称 本日数值 比上日增减 本年最高 最高值日期 上市公司数 245 0 245 2011 07 26 总发行股本 股 35 855 459 452 0 35 855 459 452 2011 07 26 总流通股本 股 11 779 846 864 11 278 372 11 779 846 864 2011 07 26 上市公司市价总值 元 808 791 928 063 4 500 548 181 851 437 261 109 2011 07 15 上市公司流通市值 元 252 004 401 108 1 725 925 254 265 888 154 920 2011 07 15 总成交金额 元 6 637 632 112 3 036 128 419 14 082 132 889 2011 07 15 总成交股数 295 420 735 137 313 747 653 092 223 2011 07 15 总成交笔数 337 087 147 748 692 301 2011 07 15 平均市盈率 倍 45 37 0 25 80 01 2011 01 04 南京证券南京证券 2 2 新三板与创业板 中小板的异同 37 南京证券南京证券 2 22 2新三板与创业板 中小板的异同新三板与创业板 中小板的异同 主板 包括中小板 主板 包括中小板 创业板创业板 新三板新三板 各各 板板 块块 上上 市市 条条 件件 在财务 治理结构 业务等各 方面 在所有板块中要求最高 仅以盈利要求为例 其要求 1 最近3个会计年度净利润均为 正数且累计超过人民币3000万元 2 最近3个会计年度经营活动产 生的现金流量净额累计超过人 民币5 000万元 或者最近3个会 计年度营业收入累计超过人民 币3亿元 3 发行前股本总额不少于人民 币3000万元 在盈利要求上 有两套标准 符合其一即可 1 最近两年连续盈利 最近 两年净利润累计不少于1000 万元 且持续增长 2 最近一年盈利 且净利润 不少于500万元 最近一年营 业收入不少于5000万元 最 近两年营业收入增长率均不 低于30 3 发行后股本总额不少于三 千万元 另要求发行人应当主要经营 一种业务 相对主板而言另有两项特殊 要求 自主创新能力 成长 性 门槛最低 无盈利要求 仅要求 1 合法存续二年 2 主营业务突出 有持续 经营能力 3 股份发行和转让行为合 法合规 4 公司治理结构合理 运 作规范 5 国家级高新技术园区企 业 2012年全国扩容 38 南京证券南京证券 2 22 2新三板与创业板 中小板的异同新三板与创业板 中小板的异同 新三板挂牌程序比较新三板挂牌程序比较 新三板挂牌程序与中小板 创业板比较 新三板挂牌程序与中小板 创业板比较 决定企业是否可以挂牌的规定权在于券商内核会议 协会不会像发审委 决定企业是否可以挂牌 只进 行形式审查 企业挂牌不用报证监局备案 而是要向当地政府申请挂牌资格 一般由管委会负责 挂牌流程简单 通过率高 所需时间较短 文件报送到协会最快一两个月即可挂牌 券商券商 律师律师 会计师会计师 公司改制设立股份公司公司改制设立股份公司 券商尽职调查券商尽职调查 券商内核券商内核 券商制作备案文件并报协会券商制作备案文件并报协会 协会备案审查协会备案审查 协会予以或不予备案协会予以或不予备案 当地政府申请挂牌资格当地政府申请挂牌资格 出具资格确认函出具资格确认函 39 南京证券南京证券 2 22 2新三板与创业板 中小板的异同新三板与创业板 中小板的异同 交易规则比较交易规则比较 交易交易 新三板新三板 创业板创业板 中小板中小板 交易方式交易方式 协议成交 不撮合 集合竞价 连续竞价 集合竞价 连续竞价 交易单位交易单位 不低于3万股 手 100股 手 100股 涨跌幅涨跌幅 30 10 10 委托方式委托方式 通过券商 人工报单 电子化 报单 通过券商 自助委托 通过券商 自助委托 结算结算 结算方式结算方式 T 1交收 逐笔结算 货银对付 无担保交收 T 1交收 净额结算 货银 对付 结算参与人担保交收 T 1交收 净额结算 货银对付 结算参与人担保交收 股份账户股份账户 深交所证券账户 深交所证券账户 深交所证券账户 资金账户资金账户 银行资金账户 银行资金账户 银行资金账户 40 南京证券南京证券 2 22 2新三板与创业板 中小板的异同新三板与创业板 中小板的异同 主板主板 包括中包括中 小板小板 创业板创业板 新三板新三板 信息信息 披露披露 要求要求 充分信息披露 最基本的要求 是披露年报 中报 季报和 所有临时报告 通过三大证券 报披露 与主板无实质 性差别 适度信息披露 最基本的要求是披露年报 中报和重大事项 临时报告 通过专用网站披露 优点优点 1 实现融资 2 股份流通 3 树立企业 品牌形象 4 促进企业 规范发展 1 实现融资 2 股份流通 3 树立企业品 牌形象 4 促进企业快 速发展 5 进一步增强 企业自主创新 能力 1 成本低廉 有政府补贴的情况下企业基本无需花费 2 能进能出 IPO或境外上市 省级人民政府批准 中国 证券业协会认定 3 促进企业主板上市 IPO 转板 4 促进融资 定向增资 5 树立企业品牌形象 6 为企业并购增加筹码 7 促进企业规范发展 8 上市工作可与IPO合并进行 不做重复劳动 9 股份流通 交易规则比较交易规则比较 41 南京证券南京证券 2 2 2 2 新三板与创业板 中小板的异同新三板与创业板 中小板的异同 类类 别别 新三板新三板 创业板创业板 中小板中小板 发行批准发行批准 备案制备案制 核准制核准制 核准制核准制 审批机构审批机构 证监会证监会 证监会证监会 证监会证监会 保荐期保荐期 主办券商终身督导主办券商终身督导 三年三年 两年两年 地方政府地方政府 监管挂牌公司监管挂牌公司 不直接监管不直接监管 不直接监管不直接监管 监管制度比较监管制度比较 42 南京证券南京证券 目 录 新三板与创业板 中小板的异同新三板与创业板 中小板的异同 新三板情况介绍新三板情况介绍 南京证券场外市场业务介绍南京证券场外市场业务介绍 申请新三板的条件及程序申请新三板的条件及程序 新三板市场概况新三板市场概况 二二 一一 五五 四四 三三 南京证券南京证券 3 1 新三板市场 发展现状 44 南京证券南京证券 3 1 3 1 新三板市场发展现状新三板市场发展现状 挂牌公司总体情况挂牌公司总体情况 截至2012年7月 130家中关村科技园区公司在代办系统挂牌报价转让 涵盖了 软件 生物制药 新材料 文化传媒等新兴行业 年份年份 新挂牌公司 家 新挂牌公司 家 累计挂牌公司累计挂牌公司 家家 总股本总股本 亿股亿股 成交笔数成交笔数 笔笔 成交股数成交股数 亿股亿股 成交金额成交金额 亿元亿元 2006 10 10 5 7664 235 0 1511 0 7814 2007 14 24 12 3603 499 0 4325 2 2472 2008 17 41 18 8634 479 0 5381 2 9259 2009 20 59 23 5892 874 1 0702 4 8216 2010 16 74 26 8977 635 0 6886 4 1678 2011 25 97 32 57 827 0 9544 5 60 2012 7 15 33 130 36 115 204 0 2589 2 1877 新三板市场概况新三板市场概况 45 南京证券南京证券 3 1 3 1 新三板市场发展现状新三板市场发展现状 2011年年报数据统计分析年年报数据统计分析 一 全国性场外交易市场开始扩容 新三板挂牌公司快速增加一 全国性场外交易市场开始扩容 新三板挂牌公司快速增加 2012年以来 新三板建设受到中央领导的高度重视 国务院副总理王岐山 证监会 主席郭树清等领导先后前往中关村考察 调研新三板市场试点情况 7月 新三板试点 扩容改革方案及部分规则调整获得通过 9月7日 8家企业集体举行了新三板挂牌仪 式 除两家中关村园区企业外 其余6家企业分别来自上海 天津和武汉高新园区 标 志着新三板扩容终于迎来实质性的进展 0 5 10 15 20 25 10 14 17 20 16 25 18 新三板挂牌进度 图 单位 家 46 南京证券南京证券 3 1 3 1 新三板市场发展现状新三板市场发展现状 2011年年报数据统计分析年年报数据统计分析 二 挂牌公司大多属于战略性新兴行业二 挂牌公司大多属于战略性新兴行业 新三板试点工作的一个主要目的就是探索利用资本市场支持高新技术等创新型企业 的具体途径 目前挂牌公司的行业分布主要是信息技术 先进制造 计算机 现代 农业 生物医药 电力设备与新能源 节能环保等新兴产业 与我国重点培育和发 展的战略性新兴产业契合度较高 新三板挂牌公司行业分布图 信息技术 41 先进制造 19 计算机 12 农林牧渔 7 生物医药 5 电力设备与新 能源 5 节能环保 5 非金属建材 2 文化与传播 1 咨询服务 3 47 南京证券南京证券 3 1 3 1 新三板市场发展现状新三板市场发展现状 2011年年报数据统计分析年年报数据统计分析 三 挂牌公司总体实现业绩增长 成长性优于中小板 创业板三 挂牌公司总体实现业绩增长 成长性优于中小板 创业板 从实际披露的114家挂牌公司的年报来看 2011年 挂牌公司总体业绩继续保持 增长态势 挂牌公司平均营业收入为10914万元 同比增加30 扣除非经常性 损益后归属于母公司股东净利润平均为1033万元 同比增长27 新三板挂牌公 司业绩增长率高于中小板和创业板 高成长特点得到体现 板块板块 平均营业收入增长率 平均营业收入增长率 扣除非经常损益后净利润增长率 扣除非经常损益后净利润增长率 中小板中小板 22 83 5 66 创业板创业板 26 27 10 99 新三板新三板 30 00 27 00 20112011年上市公司与新三板挂牌公司总体业绩情况年上市公司与新三板挂牌公司总体业绩情况 48 南京证券南京证券 3 1 3 1 新三板市场发展现状新三板市场发展现状 2011年年报数据统计分析年年报数据统计分析 四 新三板作为上市资源 孵化器 和 蓄水池 的作用明显四 新三板作为上市资源 孵化器 和 蓄水池 的作用明显 1 1 已成功转板企业概况 已成功转板企业概况 截至目前 已有8家新三板挂牌企业实现成功转板 从这8家企业的转板历程来 看 企业通过在新三板挂牌 获得了发展所需的资金 完善了公司治理 提升了 品牌形象 在政府及券商等的大力支持下 这些企业的业绩均有大幅提高 新三板挂牌公司转板概况新三板挂牌公司转板概况 公司简称公司简称 挂牌时间挂牌时间 转板时间转板时间 转板板块转板板块 挂牌前一年挂牌前一年 转板前一年转板前一年 时间 营业收入 万元 净利润 万 元 时间 营业收入 万元 净利润 万元 久其软件久其软件 2006 09 07 2009 08 11 中小板 2005 4975 61 1421 93 2008 13019 72 4886 76 北陆药业北陆药业 2006 08 28 2009 10 30 创业板 2005 8394 00 914 01 2008 17722 21 2607 63 世纪瑞尔世纪瑞尔 2006 01 23 2010 12 22 创业板 2005 5855 78 1362 87 2009 15612 69 4228 29 佳讯飞鸿佳讯飞鸿 2007 10 26 2011 05 05 创业板 2006 10629 97 1622 80 2010 28385 21 4872 60 紫光华宇紫光华宇 2006 08 30 2011 10 26 创业板 2005 10011 79 1250 74 2010 39920 91 7105 28 博晖创新博晖创新 2007 02 16 2012 05 23 创业板 2006 2936 63 1295 48 2011 9812 19 4351 42 东土科技东土科技 2009 02 18 2012 05 08过会 创业板 2008 4237 61 1108 29 2011 12531 01 3783 70 安控科技安控科技 2008 08 20 2012 05 18过会 创业板 2007 4330 29 578 22 2011 20552 44 4139 76 49 南京证券南京证券 3 1 3 1 新三板市场发展现状新三板市场发展现状 2011年年报数据统计分析年年报数据统计分析 2 2 财务指标达到创业板要求的企业统计 财务指标达到创业板要求的企业统计 除了已成功转板的企业 新三板还为创业板和中小板储备了一批优秀的上市资 源 从披露的114家挂牌企业的财务数据来看 财务指标达到创业板上市要求的 企业为39家 按照实际发行中 最近一年净利润在2500万左右的标准 新三板 达到创业板上市要求的企业也有10家 财务指标达到创业板实际要求的企业财务指标达到创业板实际要求的企业 股份代码股份代码 股份简称股份简称 主办券商主办券商 所属证监会行业所属证监会行业 营业收入 万元 营业收入 万元 扣除非经常性损益后归属于母公司扣除非经常性损益后归属于母公司 股东净利润 万元 股东净利润 万元 11年 10年 增长 11年 10年 增长 430002 中科软 申银万国 信息技术业 159 852 122 063 31 7 560 5 738 32 430005 原子高科 广发证券 制造业 医药 生物制品 42 176 38 922 8 5 009 4 450 13 430010 现代农装 申银万国 制造业 机械 设备 仪表 147 807 122 560 21 5 123 4 143 24 430017 星昊医药 海通证券 制造业 医药 生物制品 17 067 14 726 16 4 346 3 629 20 430018 合纵科技 申银万国 制造业 机械 设备 仪表 36 033 26 513 36 5 286 3 696 43 430021 海鑫科金 广发证券 信息技术业 18 983 14 502 31 4 682 3 950 19 430043 世纪东方 国信证券 信息技术业 23 886 17 218 39 4 030 2 980 35 430049 双杰电气 东北证券 制造业 机械 设备 仪表 30 828 20 157 53 4 905 2 865 71 430064 金山顶尖 上海证券 信息技术业 30 132 25 098 20 3 141 1 447 117 430065 中海阳 申银万国 制造业 电子 84 493 31 916 165 7 772 5 541 40 50 南京证券南京证券 3 1 3 1 新三板市场发展现状新三板市场发展现状 2011年年报数据统计分析年年报数据统计分析 五 新三板融资功能基本实现 机构投资者参与积极五 新三板融资功能基本实现 机构投资者参与积极 截至2012年4月26日 共有28家企业实施了35次定向增资 累计融资17 01亿元 平均市盈率约为22倍 大大高于未上市同类企业的市盈率水平 同时 新三板企 业的定向增资还吸引了大批的投资机构参与 截至2012年4月底 新三板定向增 资累计新增137家投资机构参与 其中不乏国投高科技投资有限公司 启迪中海 创业投资有限公司 等知名投资机构的身影 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012年年4月月26 日日 合计合计 募集资金募集资金 万元 万元 5000 6874 92 24564 55 5639 28 35055 92 65598 45 27353 35 170086 47 募资次数募资次数 1 2 5 2 7 11 7 35 新增机构投新增机构投 资者数量资者数量 2 4 18 4 26 63 20 137 定向增资情况统计表定向增资情况统计表 51 南京证券南京证券 目 录 新三板与创业板 中小板的异同新三板与创业板 中小板的异同 新三板情况介绍新三板情况介绍 南京证券场外市场业务介绍南京证券场外市场业务介绍 申请新三板的条件及程序申请新三板的条件及程序 新三