（金融学专业论文）外商投资优惠政策影响FDI流入的实证研究.pdf

摘要 随着内外资统一所得税法的颁布 持续了3 年的关于 两税合一 的讨论也 就此偃旗息鼓 然而关于我国实行的外商投资优惠政策是否有效 外商投资税收 优惠政策和产业政策是否发挥了积极作用的争论 却一直没有停过 本文拟通过 理论分析和实证研究相结合的方法 深入剖析f d i 流入与外商投资优惠政策之间 的相关性 总结出影响f d i 流入的重要因素 通过对政策变量的虚拟化处理 实 证研究9 0 年代以后的f d i 流入与外商投资优惠政策的相关性 并运用归纳法和 演绎推理法 在借鉴前人研究思路的基础上 利用最新的实证数据 改进的研究 方法 得出一系列结论 进而对照前人研究结果 提出自己的见解 本文阐述了自二战后在国际上比较有影响的外商投资理论 比较全面而详细 的分析了影响f d i 流入的所有因素 通过对比 总结出流入到中国的f d i 的主要 影响因素 且外商投资优惠政策是一个很重要的变量 紧接着本文对我国现有的外商投资优惠政策进行了创造性的虚拟化处理 并 通过第四章的模型设计和实证检验 得出了一些结论 1 中国的税收优惠政策 无论是在全国范围还是内陆省份 都能够显著影响f d i 的流入 但是对沿海f d i 的流入的作用不显著 甚至呈现负相关性 2 中国的产业政策 产业指导目录 虽然都能够正面影响f d i 的流入 但是效果并不显著 3 同时 进一步分析可 以看到 以前影响f d i 的主要因素如货运总量 代表基础设施建设 的作用已经 开始减弱 甚至在全国范围和内陆省份来看 货运量对f d i 的流入也是呈负作用 的 可以说随着时间的推移 很多 2 0 世纪9 0 年代之前 影响我国f d i 流入的 因素 其作用都慢慢下降 而随着科技革命的深入进行和高科技的应用 各种软 件条件将会成为影响f d i 流入的主要因素 包括政策法律因素 制度因素和科技 发展程度等 关键词 外商直接投资 外商投资优惠政策 税收优惠政策 产业政策 a bs t r a c t w i t ht h el a wo fe n t e r p r i s ei i l c o m et a xa p p e a r i n g t h eq u a r r e lo ft w oe n t e r p r i s e i n c o m e t a xl a w sw h i c hh a dc o n t i n u e d3y e a r sh a l t e d h o w e v e r w h e t h e rt h ei n c e n t i v e p o l i c yo ff o r e i g ni n v e s t m e n tw a se f f e c t i v ea n dw h e t h e rt h ei n c e n t i v et a x a t i o np o l i c y a n di n d u s t r i a lp o l i c yw e r e t a k i n ga na c t i v er o l ew e r ea r g u m e n t sa l lt h et i m e t h es t u d y u s e dac o m b i n a t i o no ft h e o r e t i c a la n a l y s i sa n de m p i r i c a l a n a l y s i s a n a l y s i z e dt h e r e l a t i o no ff d ia n dt h ei n c e n t i v ep o l i c yo ff o r e i g ni n v e s t m e n td e e p l y a n dm e a n t t og e t t h ec a u s eo fb ys u m m a r i z e dt h et h e o r y d i s p o s e dt h ec a u s eo fi n c e n t i v ep o l i o vo f f o r e i g nd u m m y m a d eam o d e la n dt h e ng a v ea ne m p i r i c a la n a l y s i sa n a l y s i z i n g t h e n t h es t u d yu s e dt h ew a yo fi n d u c t i o na n dd e d u c t i o nt og e tac o n c l u s i o nb yl e a r n i n gt h e p r e v i o u sr e s e a r c hi d e a s u t i l i z i n gt h en e w e s te m p i r i c a ld a t a u s i n gai m p r o v e dm e t h o d t h e np u t t i n gf o r w a r dv i e w sb ya n a l y s i z i n gt h e p r e v i o u sr e s u l t sc o m p a r a t i v e l y i np a r t i c u l a r l y t h es t u d ye x p o u n dt h et h e o r yo ff o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n t f d i w h i c ha p p e a r e da f t e rt h ew a ri ip a r t i c u l a r l y i nt h i ss t u d y a l lo ft h ei n f l u e n c ec a u s eo n f d ii n f o wh a db e e nt o o kc a r eo f a n dw h a tt h ei m p o r t a n tc a u s eo nf d ii n f l o wi s t h e nw ek n o wt h a tt h ei n c e n t i v ep o l i c yo ff o r e i g ni n v e s t m e n tw a s v e r yi m p o r t a n tf o r t h ef d if l o w t h ee m p i r i c a la n a l y s i sf o rc o r r e l a t i o no ft h ef d ia n dp o l i c yw a sm a d e a f t e r k n o w i n gt h ei n t e r r e l a t i o no ft h et w o s t e p1 t h es t u d yh a dab i gc r e a t i v es t u d y i n g w h i c hw a sd i s p o s i n gt h ei n c e n t i v ep o l i c yo ff o r e i g n d u m m y t h ev a r i a b l ew o r k e d i n c l u d e dt w of a c t s f o rt h ei n c e n t i v et a x a t i o np o l i c ya n dt h ei n c e n t i v ei n d u s t r i a lp o l i c v s t e p2 t h es t u d ym a d eam o d e la n dg a v ea ne m p i r i c a la n a l y s i s a f t e rt h et w os t e p s i g o ts o m ei n t e r e s t i n gr e s u l t s f i r s t t h ei n c e n t i v et a x a t i o np o l i c yc o u l di n f l u e n c et h ei n f l o wo ff d ii nt h ei n l a n d p r o v i n c eo fc h i n ae v i d e n t l y a l s oh a da no b v i o u si n f l u e n c ef o ra l lt h ec o u n t r y b u tn o t f o rt h ei n s h o r ep r o v i n c eo f c h i n a e s p e c i a l l y t h ei n c e n t i v ep o l i c yw a sn e g a t i v eo nt h e f d ii n f l o w s e c o n d t h ei n f l u e n c eo fi n d u s t r i a lp o l i c yf o rt h ei n f l o wo ff d l w a sn o te v i d e n t f o rt h ea b o v ec o n c l u s i o n w ec a ns e es o m e i m p o r t a n tf a c t o rf o rt h ef d ii n f l o w f o re x a m p l et h es u mo ft r a n s p o r tc o u n tw h i c h r e p l a c et h eb a s i ce s t a b l i s h m e n t c o n d i t i o n w e r en ol o n g e re s s e n t i a la sb e f o r e e v e nt h ev a r i a b l eo fi n l a n dp r o v i n c ew a s n e g a t i v e t h i sp h e n o m e n o nw a ss on o r m a lt h a tm u c ho t h e rf a c t o ro ft h ef d ii n f l o w i i i 硕f 学位论文 w e r et h es a m e g e n e r a l l ys p e a k i n g a st h et h i r ds c i e n c ea n dt e c h n o l o g yr e v o l u t i o n g o i n g o na n dh i g l l t e e he x e r c i s i n g t h es o f tc o n d i t i o nm u s tb et h ep r i m a r yc a u s ef o r t h ei n f l o wo ff d i i n c l u d i n gp o l i c yc o n d i t i o n l a w t h eg r o w i n go fs c i e n c ea n d t e c h n o l o g y k e yw o r d s f o r d 印d i r e c ti n v e s t m e n t f d i i n c e n t i v ep o l i c yo ff o r e i g ni n v e s t m e n t i n c e n t i v et a x a t i o np o l i c y i n d u s t r i a lp o l i c y i v 外商投资优惠政策影响f d i 流入的实证研究 i m 插图索引 图4 1流入各产业的f d i 比例 2 9 v h 硕十学位论文 表3 1 表4 1 表4 2 表4 3 表4 4 表4 5 表4 6 表4 7 表4 8 附表索引 5 次外资产业政策的政策类别和相应的政策细节 一2 3 各年f d i 流入总量 g d p 总量 2 8 产业f d i 流入量 2 8 产业流入比例数据 3 0 各产业政策变量的指数化结果 3 1 变量定义表 3 2 各地区f d i g d p h y 总量及产业政策和税收政策的统计性分析结果 3 3 各年总量的相关系数矩阵 3 4 模型l 2 3 的实证结果 3 5 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明 所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取 得的研究成果 除了文中特别加以标注引用的内容外 本论文不包含任何 其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品 对本文的研究做出重要贡献 的个人和集体 均已在文中以明确方式标明 本人完全意识到本声明的法 律后果由本人承担 作者签名 加缉 10 i 日期 侈晰c 2 月f 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留 使用学位论文的规定 同意学 校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版 允许论文被 查阅和借阅 本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入 有关数据库进行检索 可以采用影印 缩印或扫描等复制手段保存和汇编 本学位论文 本学位论文属于 1 保密口 在年解密后适用本授权书 2 不保密日 请在以上相应方框内打 作者签名 导师签名 枷缉 日期 秒 移年 皇月1 日 日期 珈以年仁月1 日 硕j 二学位论文 1 1 选题背景与意义 第1 章绪论 随着改革开放的不断深入 中国经济呈现出跨越式的发展 国家实力和居民 收入都得到了很大的提高 改革开放初期缺资金又少技术的现象不复存在 随之 而来的是如何利用中国巨大的居民储蓄 外汇储备 丰富的劳动力资源和先进的 技术 进而实现中国经济结构的转型 产业结构的调整和增长模式的转变 其中 如何利用好外资 如何有效吸引外资的流入 吸收高质量外资的流入 成为一个 迫在眉睫的问题 从1 9 7 8 年中国实行改革开放至今 已3 0 余年 1 9 8 0 年国务院发布第一部规 范的外商所得税法 中华人民共和国中外合资经营企业所得税法 开始 就是为 了吸引更多外资进入 更好地发展中国经济 这个目标在一开始并没有能够很好 的实现 外商投资额也没有得到很大的提高 1 9 7 9 1 9 8 3 年流入中国f d i 总共加 起来为1 8 亿美元 在经历了在中外合资经营企业所得税法 1 9 8 1 年外国企业所 得税法 1 9 8 3 年中外合资经营企业所得税法修改法案 尤其是1 9 9 1 年涵盖了外 国企业 中外合资经营企业法的统一法典 外商投资企业和外国企业所得税法 的出现 同时 随着1 9 9 2 年春天邓小平同志南下讲话之后 再一次明确了中国实 行改革开放的决心 流入中国的f d i 自此呈现出飞跃式的发展 从1 9 8 4 年的1 2 亿美元到1 9 9 2 年的1 1 0 亿美元 再到2 0 0 7 年的7 4 7 6 亿美元 指f d i 实际流入 额 流入规模不断扩大 与此同时 我们也看到 中国的市场经济体系尚不健全 尤其是经济结构中 的深层次矛盾日益显现 而f d i 的流入又进一步加剧了中国经济结构方面的矛盾 自1 9 7 9 年起 流入中国第一产业的f d i 仅占总额的2 第二产业占总额的7 5 截至2 0 0 5 年 而根据商务部2 0 0 5 年数据 中国f d i 的7 0 流入了制造行 业 而且多集中与纺织 机电 机械加工等附加值较低的行业 这些行业在中国 出口中均占据了主要地位 如2 0 0 5 年中国纺织业 机械制造业出口分别约为1 0 7 6 亿美元和3 5 0 0 亿美元 占当年外贸出口的1 6 3 和3 4 3 换句话而言 在中 国频频的贸易顺差中 其实f d i 投资产品就占据了大部分 具体而言 产生这些 问题的根源主要有三点 其 中国在对外商投资优惠政策中 政策优惠结构是 不科学的 只有普遍性优惠 即实行统一优惠 而不是针对特定行业和特定企业 地优惠 特定性优惠太少 即产业导向性不明显 其二 外商投资政策对提高国 家科技竞争力和整体技术水平的跨国投资企业吸引力不够 激励不足 导致流入 外商投资优惠政策影响f d i 流入的实i i 下研究 中国f d i 的技术溢出效应降低 工业结构和出口结构升级速度缓慢 其三 外商 投资政策在优惠形式上 主要是降低税率 定期减免等直接优惠 而对加速折旧 投资抵免和专项费用扣除等间接优惠较少 一旦投资者居住国实行税收抵免 即 非税收饶让政策 该优惠政策往往达不到激励的目的 因此本文从外商投资理论的阐述出发 通过对外商投资优惠政策对f d i 流入 总量影响的实证研究 外商投资产业政策对f d i 流入行业影响的实证研究 来分 析研究中国政策优惠是否有力的吸收了f d i 的流入 中国制定的导向性政策能否 引导f d i 的流入 1 2 文献综述 1 2 1 有关概念的界定 外商直接投资 又叫国际直接投资 对外直接投资 是一国投资者 一般指 跨国公司 将资本用于他国的生产或经营 并掌握一定经营控制权的投资行为 外商直接投资区别于国际间接投资 外商投资优惠政策 是指一个国家 地区 根据本地情况 对外国直接投资 给予一定政策上的优惠 纵观世界各国的吸引外资的优惠政策 可以归纳为一下 几点 1 特殊行业的优惠 2 税收优惠 3 开发费用回扣优惠 4 加速 折旧优惠等 在中国 由于实行改革开放的特殊国情 一般按照经济特区 沿海 开放城市和内地城市来区分不同的优惠政策 经济特区是中国最早开放的地区 实行的外商投资优惠政策是最多的 包括税收优惠 产业优惠 土地使用优惠等 沿海开放城市的优惠稍微弱一点 内陆地区则更次之 1 2 2 国外研究现状 早期文献主要集中在跨国公司为何要对外投资的研究 接着又转到研究东道 国的区位优势方面 自2 0 世纪7 0 年代以来 各国外商投资优惠政策竞争日趋激 烈 因而很多学者又开始把目光放在研究税收优惠政策与f d i 的相关性上 联合 国贸易与发展会议对1 0 3 个国家的研究表明 2 0 世纪9 0 年代只有4 个国家没有 任何优惠政策激励外国直接投资 f d i 但是在研究当一国国内税收优惠政策变 化时 会怎样影响f d i 流入变化研究的比较少 而且很少实证上的分析 同时 税收优惠变量调整如何影响f d i 流入到各行业规模也没有具体研究 早期一些文献试图分析利用税收政策能否消除商业环境的一些障碍以达到吸 引外国投资的目的 最早的调查者采用投资者调查的方法对美国公司及其他跨国 公司的海外战略进行调查 如2 0 世纪5 0 年代中期 巴洛和万德 b a r l o w 和w e n d e r 1 9 5 5 h 就曾经对美国2 4 7 位外国投资者进行调查 结果是仅有1 0 把政策优惠等 列为f d i 的先决条件 而货币不可兑换性 5 7 政治不稳定性 3 9 以及有限的 2 硕i j 学位论文 市场或资源供给 2 6 则作为决定跨国公司投资决策的更为重要的因素 1 9 6 6 年a h a r o n i 调查了美国制造业对外投资的方式 2 结果显示 东道国政 府的外商投资优惠政策中 实施税收减让并不能影响外国公司的投资决定 所得 税减免对外商投资的激励作用也是很微弱的 且以上各种统计研究表明 税收优 惠对于f d i 流动的决定没有发生非常重要的作用 只是一个不重要的考虑因素 另外一些学者采用计量经济分析的方法来研究税收政策的实际影响 1 9 7 8 年 鲁特和艾哈麦德对4 1 个发展中国家1 9 6 6 1 9 7 0 年间的数据进行了计量研究 结果表明 一元回归和多元回归中 外商投资政策中的税收优惠并非影响f d i 流 入的决定因素 1 9 8 5 年世界银行的经济学家对1 0 个国家7 4 个外国直接投资项目进行调查研 究 其中有5 0 个项目 6 7 的投资者认为 他们对投资国的选择完全取决于该 国的税收优惠政策 另一份对发达国家2 9 5 个公司的研究 1 9 9 0 表明 东道国 的税收优惠是决定跨国公司投资区位选择的第二重要因素 仅次于汇款限制 而f o r s y t h t 3 1 9 7 2 在其论文中提出如下观点 税收减免和税收优惠对投资 者的国别选择通常不起关键性作用 但是 一旦投资者确定其海外投资区位 税 收政策就会对其具体厂址的选定产生影响 该观点从一个经济组织 诸如欧共体 联邦国家等 的角度来考虑f d i 的流向 从而扩展了对f d i 流动的影响因素的思 考 从另一个角度来看 在某国国内 由于不同地区的税收优惠程度不同 f d i 会根据优惠情况和城市条件来选择要投向明地区 如中国的东中西部 从而影响 不同地区的f d i 流入规模 这个结论在d e v e r e u x 和o r i m t h 4 1 9 9 8 的研究中再一次得到验证 他们发 现平均有效税率在影响美国公司在欧洲内部寻找地点时 扮演着非常重要的角色 但是 如果该公司考虑是在欧盟还是在其他国家或地区投资时 该因素就不是决 定性的 这意味着一旦可供选择的区位有限 优惠政策在最终的区位选择上便发 挥决定性作用 因此 它不可避免地加剧了区域内各国家间税收优惠竞争的激烈 程度 进而也就影响了地区发展的速度 同时也会影响城市的税收收入 从而导 致不同的后果 h a a p a r a n t a 19 9 6 指出 由于国家希望增加工人就业量 其必然会通过税收政 策激励来吸引f d i 5 1 间接增加企业供给和就业职位 减少失业量 f i g l i o 与b l o n i g e n 1 9 9 9 6 在美国南加州进行的一项研究表明 相对于国内 新投资者 外国直接投资对州预算造成严重负面影响更多 另外税收优惠措施还 有很多不甚明显的额外成本 即税收优惠有效的前提是假定税收当局能够鉴别出 投资的正外部效应并能够确定吸引投资者所必要的税收优惠的精确水平 进入新世纪后 学者对外商投资优惠影响f d i 流入规模和结构等方面进行了 重新梳理 a k b a r 和b r i d e 7 2 0 0 4 在以匈牙利银行业为例研究了外资公司投资 外商投资优惠政策影响f d i 流入的实证研究 意图 f d i 和经济发展之间的关系后指出 以市场为导向的f d i 有利于转轨经济 国家的长期发展 而以资源为导向的f d i 不利于东道国企业技术的进步和国民福 利的增长 因此东道国对外来投资要有所选择 尤其是发展中国家 为了日后经 济结构能够比较容易的转型 必须要有条件的吸收利用f d i o m a n 2 0 0 0 认为 不同国家各个行业对f d i 的敏感性是完全不同的 因此国 家实行税收激励政策 是否会引入新的f d i 的流入并不确定埔 b l o m s t r o m 和k o k k o 9 2 0 0 3 也指出 跨国公司主要是被东道国强大的经济 基础所吸引 其中最重要的是市场规模和实际收入水平 其次还包括东道国的技 能水平 基础设施有利于高效专业化生产的其他资源的可用性 贸易政策 政治 和宏观经济稳定也是重要的决定因素 在国家与国家之间基础条件相差不多时 税收优惠这一直接的优惠手段的作用会比较明显 如果一个国家单纯的运用税收 优惠手段而不重视其他条件的培育 那么税收优惠对f d i 的影响是很小的 至少 它的吸引力不会太长久 三是税收优惠政策的成本分析 有关以税收激励政策吸 引外资效应的讨论 持潜在收益观点者已把注意力转向了引资成本 他们认为 即使税收激励政策在吸引外资流入方面非常有效 但东道国也将要为此付出巨大 的成本 税收激励成本主要包括直接成本 资源配置扭曲成本和管理成本等 这 就意味着不但要考虑税收优惠的作用 同时也要考虑税收优惠的巨大成本 随着全球化进程的加快与资本跨国流动壁垒的逐渐消除 以及研究的深入 对f d i 流入的研究进入了新时期 有了新的方向 主要研究方向有两个方面 一 是母国税收政策对跨国公司的影响 在国家资本流动过程中 母国税率和税则在 一定程度上影响f d i 比如国家间签署的税收饶让条约 二是东道国内部外资税 收优惠政策的竞争与协调问题 1 2 3 国内研究现状 1 9 7 9 年7 月1 日 第五届全国人民代表大会第二次全体会议通过并颁布了 中 华人民共和国中外合资经营企业法 明确鼓励外国直接投资 确保外商投资利益 1 9 7 9 1 9 8 0 年 中国政府先后批准广东 福建两省在对外经济活动中实施特殊政 策并采取灵活措施 同时在深圳 珠海 汕头和厦门试办经济特区 特区内对外 商直接投资实行一些特殊优惠政策 改革开放以来出于吸引外商投资的目的 中 国给与来华投资外商前所未有的税收优惠政策 伴随着改革开放的深入 中国实 行对外开放的城市越来越多 并发展出1 4 个沿海开放城市 随着国际经济环境的变化和中国经济实力的不断壮大 很多专家学者对于中 国实施的外商投资优惠政策与f d i 的探讨也在深入 专家和学者对f d i 的研究遍 布各个层次和方面 马栓友对f d i 的研究集中在投资 经济增长与税收结构之问的相关性上 具 4 硕 学位论文 体而言 其研究主要解决的是 税收优惠 包括间接税 优惠税 结构对经济增长 和投资是否有促进作用 如何才能发挥税收优惠的促进作用 其在 经济理论与经济管理 期刊上发表的 税收结构与经济增长的实证分 析 兼论我国投资的税收政策选择 1 0 他通过税收结构与经济增长的经验分 析 建立了g d p 对各种税收 包括直接税和间接税 投资的回归模型 其中采 用的是滞后一期的财政变量 从而得出以下几个结论 经济增长与投资和开放程 度正相关 税收与经济增长关系则有两种情况 直接税与经济增长显著负相关 间接税的符号为正但不显著异于0 说明提高间接税的比率不影响经济增长 进 步 他假定经济增长是税收的凹函数 从而得出中国间接税和直接税的最优化 比例 即当使人均经济增长率最大化时 最优的直接税 间接税为0 4 5 而使真实 g d p 增长率最大化时 最优的比例为0 4 5 6 同时通过对比中国目前现实的直接 税和间接税的比例 提出自己的建议 即直接税过大 应当削减直接税 其在 税务研究 上发表的 税收优惠与投资的实证分析 兼论促进我国 投资的税收政策选择 1 1 中 引入税式支出 并用税收优惠指标代替税式支出作 为代理变量考察税收优惠与投资的关系 文中采用新古典模型中的收益超成本模 型 建立投资回归模型 其中 马栓友引入乡村企业的所得税税负代替非国有经 济税率 得出投资与税收呈负相关 税收优惠预期与投资正相关 由于投资增加 就意味着经济增长 故而税收优惠对经济增长有正相关性 进而把模型转移到f d i 上 同样可以得出与国内投资相同的结论 马栓友通过以上两篇文章 从投资和税收优惠的关系出发 通过设定模型得 出两者的相关性 然后细化讨论不同的税制对投资的影响 得出中国的最优化税 制结构 李宗卉在2 0 0 4 年发表的 我国外商投资企业税收优惠政策的局限与完善i l z j 中 详细阐述了目前中国现存外资优惠政策在吸引外资时存在着一定的局限性和 后果 并提出了自己的建议 然而由于文章局限于文字阐述 缺乏说服力 较多 的只是表明 没有论证 自己的观点 同样 她另一篇论文 母国税制对东道国税收优惠政策的影响 中 选取了 众多税收优惠政策局限中的母国税制来研究 突出了母国税制对税收优惠的限制 从而对吸引f d i 的局限 该文通过计量模型分析 有一定的理论说服力 而李宗卉和鲁明泓 2 0 0 4 合作的发表于 世界经济 上的 中国外商投资 企业税收优惠政策的有效性分析 1 3 一文 则是近年来理论界中 对f d i 和税收 优惠相关性分析中 理论和实证研究较为深入和全面的论文 他们用经验分析方 法 运用p a n e ld a t a 模型 实证地分析检验税收优惠政策在吸引外资方面的有效 性 分析表明税收优惠政策是引导f d i 的主要因素 这些政策基本实现了在特定 的时期将外资引向特定地区的政策目标 回归结果表明 税收优惠变量显著地影 外商投资优惠政策影响f d i 流入的实证研究 晌了外资的流入 外资倾向于流向具备如下条件的城市 例如较低企业所得税率 更多所得税减免 地方政府有权自行决定所得税征免 实行再投资退税 更优惠 的关税减免 鲁明泓在 经济研究 上发表的 外国直接投资区域分布与中国投资环境评 估 1 4 1 9 9 7 一文 被国内多篇论文和研究者引用 可以看到该论文的实用性 和理论创新性 该论文最大的特色在于 通过运用计量模型 因子分析筛选出对 外资区位分布有较大影响的所有因素 建立f d i 与他们的回归模型 进行实证研 究 同时利用主成分特征值和特征向量 建立其各省份的投资环境综合指数 分 析出中国不同省份吸引外资的能力大小 该实证模型建立了分析中国诸多变量与 f d i 关系的整体框架 对后来者研究和再次检验中国各省份 地区吸引外资的能 力提供了准确的思路和方向 但是 本文在考虑制度因素时 没有能够考虑到所 有的外商投资优惠政策 如税收优惠政策 产业政策等等 而尚蕊 l5 2 0 0 7 则从汇率角度来分析对f d i 流入有影响的因素 汇率对f d i 影响是一个比较新的课题 大概从2 0 世纪7 0 年代才开始 尚蕊通过对汇率与f d i 相关性的文献进行评述和构建计量模型 得出一些比较说服力的结论 即人民币 长期波动的降低和人民币贬值都能促进f d i 的流入 而短期人民币汇率波动对 f d i 的影响并不显著 同时通过该模型的分析 得出g d p 增长比汇率变化对f d i 的影响更为显著 这意味着汇率的上升可能会被快速增长的g d p 所抵消 进而 她认为在2 0 0 5 年7 月中国实行更富弹性的汇率机制后 保持汇率长期稳定对促进 外资流入具有重大的意义 尽管可能汇率会上升 同时在短期内调整汇率波动的 自由度 加大宏观调控的政策空间分析具有一定的正确性 但是实际意义可能并 不能发生 牛泽厚运用税收敏感性的内涵外延对跨国公司来华投资的税收敏感性进行分 析 1 6 牛泽厚 2 0 0 3 苏建华通过实证性分析 评估f d i 对东道国政府课征税 收或各项税收的变动所引起的敏感程度 1 7 苏建华 2 0 0 6 以上的分析主要是从f d i 与各种相关因素的理论和回归模型来探讨的 另一 种研究则是从税收优惠政策调整与f d i 流入变化间的关系的角度开始的 即利用 相互间的弹性 敏感性 来分析相互间的关系的 1 3 论文的结构安排和研究方法 论文共分为五个部分 具体内容安排如下 第一章介绍论文的选题背景及研究意义 对国内相关文献进行综述以及说明 本文的论文结构安排及主要内容 第二 三章在详细阐述f d i 流动的理论和分析我国吸引f d i 流入的因素的基 6 硕i j 学位论文 础上 得出影响流入我国f d i 的主要因素 同时 详细阐述这些影响因素之一的 外商投资政策 并在第三章对其进行详细分析和政策变量的定量化处理 第四章通过模型设计和实证分析 得出f d i 与我国外商投资优惠政策相关性 在此基础上 进一步分析各政策变量与f d i 之间影响效果 对实证结果进行分析 并提出政策建议 论文的研究方法 本文通过理论分析和实证研究相结合的方法 深入剖析了f d i 流入与外商投 资优惠政策之间的相关性 运用归纳法和演绎推理法 通过借鉴前人研究成果 得出实证结论 进而对实证研究结果进行分析 对前人研究的结论进行探讨和修 平 7 外商投资优惠政策影响f d i 流入的实证研究 第2 章f d i 流入的理论依据和因素分析 二战以后 公司跨国经营和投资得到迅速发展 使得国际直接投资的增长速 度远远高于世界经济增长的平均速度和国际间的贸易增长速度 这一前所未有的 大趋势引起了理论界的广泛关注 西方主流经济学家对此做了大量而深入的研究 分别在不同的时期 从不同的角度详细阐述了国际直接投资的内在动因 形成了 不同的直接投资理论 并伴随着国际经济实际情况的变化和对以上理论总结归纳 不断发展和完善国际直接投资理论 用以指导大企业和跨国公司的跨国经营活动 同时 这些理论也给予东道国更多多理论指导 便于东道国在吸引外资时制定更 切实际更有效果的政策措施 2 1 外商直接投资的理论描述 2 1 1 国际直接投资理论的发展概述 大体来看 2 0 世纪6 0 年代以前 人们对于国际直接投资的研究基本上属于 经验性 归纳性的 即数据描述性 当时人们所论及的投资 主要指证券投资 即间接投资 因而国际投资主要指国际证券投资或金融投资 原因在于当时美 英 日 法 德等主要资本输出国是以购买东道国政府债券或者企业债券的形式 完成对外投资的 并且一般只限于发达国家或者其殖民地的资源开发和铁路公用 事业 18 1 6 0 年代以后的国际直接投资理论研究开始兴起 可以分为四个主要的流派 一是从微观角度 通过对产业组织和厂商行为的分析来解释国际直接投资的垄断 优势理论 该理论流派以海默 s t e p h e n h e r b e r t h y m e r 为代表 1 9 6 0 年海默在 他的博士论文 一国企业的国际经营 对外直接投资研究 中 首次提出了垄断 优势理论 不仅首先创立了国际直接投资理论 而且也开创了国际直接投资理论 研究的先例 被称为零公罩界碑 二是从宏观角度 基于国际贸易和产业区位变 化 以市场周期和比较优势分析来诠释国际投资的理论学派 我们称之为动态优 势理论 主要有维农 r a y m o n dv e r n o n 的产品生命周期理论 1 9 6 6 和小岛清 的比较优势投资理论 三是用自然性市场不完全来解释国际投资的内部化理论 该理论最早由科斯 r o n a l dh c o a s e 在1 9 3 7 年提出 最后由巴克莱 p e t e rj b u c k l e y 卡森 m a r kc c a s s o n 和拉格曼 a m r u g m a n 完成 1 9 7 6 年巴克 莱和卡森在合著的 跨国公司的未来 一书中对传统的国际直接投资理论提出了 批评 并提出了新的对外直接投资理论 标志着内部化理论的形成 四是综合各 8 硕 1 学佗论文 家理论 得出的国际生产折衷理论 代表人物是邓宁 d u n n i n g j o h n 该理论7 0 年代末提出 邓宁在其论文 贸易 经济活动的区位与多国企业 折衷理论探索 中 把厂商特定的资产所有权 内部化 国家区位三方面综合起来解释国际投资 8 0 年代 邓宁又进一步的出版了多部著作 在这些理论中 不但包容了白海默以 来的各种重要的国际直接投资理论流派 同时还吸收了西方经济学中的产业组织 理论 新厂商理论 区位论和俄林的要素禀赋论等 进一步完善了折衷理论 形 成了完整而系统的理论框架和知识结构 1 9 这些理论从一开始对跨国公司 到慢 慢的转入到东道国优势分析 慢慢的勾勒出整个国际直接投资的理论框架和体系 把所有影响f d i 流动的因素都阐述了出来 这使得后来的学者在进行分析时 不 需要再考虑哪些因素是于f d i 流入有关的 哪些是无关的 2 1 2 垄断优势理论 该理论的核心观点在于放弃了以前的传统的完全竞争假设 将国际直接投资 和国际间接投资两种不同的投资形式区别开来 而以前的国际直接投资理论是以 间接投资的理论 完全竞争为基础 从而为国际直接投资理论作为一门单独的 理论学科奠定了基础 使得国际直接投资理论的研究越来越接近实际 按照垄断优势理论的说法 跨国公司可以利用其资金实力和技术实力 不但 生产高新产品 获得产品市场的垄断优势 同时 由于其具有的先进的管理和财 务知识 可以通过降低自身生产成本和对产品进行差异化生产 获得垄断优势 由此可以看到 跨国公司国际直接投资的关键 是在于其利用其自身在产品研发 和生产的优势 利用其管理的优势 降低产品成本 获得在东道国的广阔市场 进而获得更高更稳定的利润 可以看到 企业拥有足够的特定的优势 是其对外 直接投资的动力 而获得东道国市场及其超额利润是其最终目的 当然 如果要获得东道国市场和超额利润 东道国的政策优惠和税收优惠扮 演着一个很重要的决策 尤其是较大的优惠力度和覆盖面广的优惠程度更有助于 吸引f d i 的流入 2 1 3 动态优势理论 传统的国际贸易理论的核心是 比较优势 思想 不管是李嘉图的比较优势 理论还是赫克歇尔 俄林的要素禀赋理论 对国际贸易的解释都在于比较优势 而且 从理论上看 国际商品贸易流动机理和国际要素流动的机理并没有本质上 的差别 他们都是通过对现在商品和未来商品的交换 提高各国的福利 而这种 交换的背后就是资本的流动 但为什么对于特定的产业和产品 有的国家生产现 在商品有优势 而有的生产未来商品有优势呢 维农和小岛清分别从产品生命周 期和产业发展周期两个方面进行了解释 9 外商投资优惠政策影响f d i 流入的实证研究 1 产品生命周期理论 产品生命周期理论把产品在市场竞争地位的变化过程分为三个阶段 新产品 形成阶段 成熟产品阶段 标准化产品阶段 维农通过这三种阶段的划分 把投资国知识创新优势 高素质生产工人优势 品牌优势等非价格优势 东道国市场 资源 劳动力成本优势等引入到理论中 从而可以很好地回答了某些行业 某些产品的国际贸易和某些公司的跨国直接投 资行为 可以看出 维农把产品划分为几个生产阶段之后 很好的解释了各阶段影响 产品销售和利润的各个因素 这个也很好的诠释了跨国公司进行国际投资的动机 和原因 2 比较优势投资理论 小岛清的比较优势投资理论包括三个基本命题 他的国际直接投资理论的主 要内容 一个核心 四个推论和四大政策主张都是围绕这三个基本命题展开的 三个基本命题 一是生产要素的差异导致比较成本的差异 二是比较利润率 的差异与比较成本的差异有关 三是美国和日本的对外直接投资方式不同 一个核心 对外直接投资应该从投资国已经处于或即将处于比较劣势的产业 即边际产业依次进行 这些边际产业是东道国具有明显比较优势或潜在比较优势 的产业 东道国在接受了投资国丰富的资本 技术 经营技能候 再结合东道国 廉价的劳动力等资源 就可以发挥该产业在东道国的比较优势 2 1 1 小岛清根据不同企业的投资动机不同 将对外直接投资划分为四种类型 自 然资源导向型 市场导向型 生产要素导向型和交叉投资导向型 四大推论和四大政策建议在此就不加赘述了 对于本文无太大关联 但是从 小岛清的比较优势投资理论可以看到 该理论从宏观方面利用比较优势理论来分 析国际直接投资发生的原因在于边际产业的对外投资 在此基础上 该理论认为 国际直接投资是利用东道国劳动力资源及其他要素的比较优势 结合自身的技术 资本优势来改变投资国的比较劣势产业 使之变成东道国的比较优势产业 可以 说 这些影响国际直接投资的因素在现在看来都是正确的 并且在跨国公司的投 资中占据着指导地位 但是 同时也要看到 该理论忽略了作为真正投资主体的 企业在选择对外直接投资时的复杂动机 企业特定优势和竞争过程 因而在面临 近年来的国际直接投资发展新情况时缺乏说服力 尤其是该理论主张东道国要承 接发达国家中即将淘汰的产业 这不利于发展中国家的产业结构升级 其合理性 也受到越来越多的质疑 尤其是中国等一些快速发展的国家 在招商引资了这么多年之后 现在最关 键的不是大量吸引外资 而是如何对一国的产业进行合理布局和升级 近年来我 国不断进行的产业结构改革 产业准入制定以及外商投资优惠的调整 都说明了 1 0 硕l 学位论文 该理论的不合理性和滞后性 这也说明该理论中的对于劣势产业的承接是不正确 的 中国政府在制定产业指导目录的时候 要尽量要有超前性 不要盲目的偏向 第二产业 2 1 4 内部化理论 根据垄断优势理论 由技术和知识所形成的垄断优势是导致跨国公司对外投 资的主要原因 但是为什么跨国公司不把技术和知识作为商品在国际市场上出售 而是要通过建立新的企业来获利呢 内部化理论较好的解释了这一疑问 该理论认为 为克j l 艮 t 部市场可能的失效 导致企业市场交易成本增加 公 司将市场建立在公司内部的过程 以内部市场取代原来固定的外部市场 公司内 部的挑拨价格就是内部市场的润滑剂 该理论同时强调 外部市场的不完全性并 非是规模经济 寡占或关税壁垒造成的 而是由于市场失灵或是因为某些产品特 殊性或垄断实力的存在导致了企业进行市场内部化 垄断优势理论将市场的不完全作为企业开展对外直接投资的前提条件 从市 场的不完全和寡占的市场结构论述了发达国家对外直接投资的动机和决定因素 而内部化理论认为市场的不完全是由市场机制的内在缺陷产生的 是中间产品的 特性导致了企业垄断优势的产生 对市场的不完全性有了更深层次的认识和解释 同时它从跨国公司所面临的内 外部市场的差异 国际分工和国际生产组织的形 式来研究对外直接投资的行为和动机 垄断优势理论强调技术优势对开 匾跨国经 营的意义 而内部化理论则更注重企业组织内部交易的管理能力在对外直接投资 的作用 可以说 内部化理论是垄断优势理论的深化和发展 同时 内部化理论 很好的解释了跨国公司在对外直接投资 出口贸易和许可证安排这三种参与国际 经济方式选择的依据 跨国公司通过对外直接投资市场内部化 保持其在世界范 围内的垄断优势 从而实现公司利润的最大化 并且在三种方式中占主导地位 可以看出 内部化理论同样也肯定了知识 技术和资金等在国际直接投资中 的地位 并且通过阐述市场失灵的事实和知识产品的重要性 从而说明跨国公司 为何要选择跨国投资 进一步说明跨国公司就是利用其在以上三方面的优势 从 而展开在国外的直接投资 并结合当地的自然资源 较好的基础设施和优惠的政 策 获取在其国内所不能获得的更大的利润 2 1 5 国际直接投资理论的新发展 以上各节讲述的是西方国家的主流投资理论 进入2 0 世纪8 0 年代之后 又出 现了很多新的理论 尤其是随着各国国际直接投资活动的不断开展和跨国公司影 响的进一步扩大 国际直接投资理论有了更加丰厚的发展土壤 形成了服务业国 际直接投资理论 发展中国家国际直接投资理论 该理论范围下又可划分为其他 外商投资优惠政策影响f d i 流入的实证研究 具体的理论 中小企业对外直接投资理论 技术协调论 市场权力论 技术创新 论 投资诱发要素组合理论 资源基础论 汇率与对外直接投资相互关系理论和 战略管理理论等等各种理论 理论之多 大有百家争鸣之势 只是本文的重点在 于通过介绍占传统地位的西方国际投资理论 达到总结出影响f d i 流入的主要因 素 如果仍用大篇幅来描述最新的理论 则有累赘之意 因此本文只是略微介绍 以下几个的理论 1 服务业国际直接投