（会计学专业论文）中国钢铁行业重组模式与财务绩效关系的实证研究.pdf

ad i s s e r t a t i o ns u b m i t t e dt og u a n g d o n gu n i v e r s i t yo f t e c h n o l o g yf o r t h ed e g r e eo fm a s t e ro f m a n a g e m e n ts c i e n c e r e s e a r c ho nt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h em & a m o d e a n df i n a n c i a lp e r f o r m a n c eo fc h i n a ss t e e li n d u s t r y m a s t e rc a n d i d a t e ：l ig u i y o u s u p e r v i s o r - v i c ep r o f p e n gh u i m a y2 0 1 0 s c h o o lo fm a n a g e m e n t g u a n g d o n gu n i v e r s i t yo ft e c h n o l o g y g u a n g z h o u ，g u a n g d o n g ，p r c h i n a ，5 10 5 2 0 摘要 摘要 从2 0 0 5 年我国钢铁产业首次出现8 0 0 0 万吨过剩产能，到2 0 0 9 年我国钢产量出现 近2 亿吨的过剩产能，仅仅只用了四年时间。我国是一个发展中大国，钢铁产业是我 国国民经济的重要基础产业，是实现工业化的支撑产业，但我国钢铁产业的技术水平 和物耗与国际先进水平相比还有差距。相对于国外来说，我国钢铁行业的集中度较低。 较低的集中度带来了一系列问题，比如生产技术不到位，环境污染大，大量中小企业 的存在使得中国虽然是世界上钢铁产量第一的国家却没有铁矿石定价权。钢铁企业通 过联合重组扩大经济规模，提高自己的竞争力和经济效益，是全球钢铁工业发展的大 趋势，我国的钢铁行业的形势也急需加快重组的步伐。 钢铁行业的重组有不同的模式，各种重组模式下，参与重组的企业在重组后其总 财务绩效会发生怎样的变化? 偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力对绩效的影 响怎样? 具体到各个财务指标变化程度又如何? 本文选取了钢铁行业2 5 家主要钢铁企 业2 0 0 4 年1 2 月至2 0 0 8 年1 2 月数据为样本，根据钢铁行业的特点选定了1 2 个反映行 业特点的财务指标，运用s p s s 统计学的主成分分析法构建出用于分析钢铁行业企业财 务绩效的模型，为能够使构建的模型能够分析半年度的指标数据对企业财务绩效的影 响，对构建的模型各个指标的系数作出了修正，并将总绩效分解为四部分，以具体分 析其财务能力与企业绩效的关系。在对我国钢铁行业的重组模式进行汇总后，本文分 析出了中国钢铁行业重组的四种重组模式，然后利用构建的绩效评价模型，分析各重 组模式下重组后企业的财务绩效变化，以及各种财务能力与指标的变化。本文通过研 究后发现，钢铁行业的营运资产流动性与营运绩效呈现负相关关系，其余指标与企业 绩效呈正相关关系。实质性跨区域并购模式的重组与跨区域联合模式的重组相比，前 者重组后绩效提高，而后者重组后企业的绩效反而呈现下降趋势，本文对这一现象作 了进一步的分析，并在得出结论后对钢铁企业的重组提出了一些建议。 关键词：钢铁行业；重组模式；财务绩效 广东工业大学硕士学位论文 j i = = ii i i e i a b s t r a c t f r o mc h i n a sf i r s t8 0 0 0t o n se x c e s sc a p a c i t yo fs t e e li n d u s t r ya p p e a r si n2 0 0 5 ，t on e a r l y 2m i l l i o nt o n si n2 0 0 9 ，i tt a k e so n l yf o u ry e a r s c h i n ai sad e v e l o p i n gc o u n t r y , t h es t e e l i n d u s t r yi sa ni m p o r t a n tf o u n d a t i o no ft h en a t i o n a le c o n o m ya n das u p p o r t i n gi n d u s t r yo f i n d u s t r i a l i z a t i o n b u tt h e r e sah u g eg a pi nt h et e c h n i c a la n dm a t e r i a lc o n s u m p t i o n sl e v e l c o m p a r e dw i t ht h e i n t e r n a t i o n a l a d v a n c e dl e v e l r e l a t i v et o t h eo v e r s e a s ，t h el o w c o n c e n t r a t i o ni nt h es t e e li n d u s t r yi sab i gp r o b l e m l o wc o n c e n t r a t i o nb r i n g sas e r i e so f p r o b l e m s ，s u c ha sl o wt e c h n o l o g y , p o l l u t i o n ，a n dt h er e s u l ti so u rc o u n t r yh a st h el a r g e s t a m o u n to fs t e e lp r o d u c t i o n ，b u th a sn oi r o no r ep r i c i n gr i 咖t h r o u g ht h ec o m b i n a t i o nt o e x p a n de c o n o m i cs c a l ea n di m p r o v et h ec o m p e t i t i v e n e s sa n de c o n o m i cb e n e f i t ，i st h eg j o b a l t r e n di nt h es t e e li n d u s t r yd e v e l o p m e n t o u rc o u n t ss t e e li n d u s t r ys i t u a t i o n a l s on e e d a c c e l e r a t et h ep a c eo f r e s t r u c t u r i n g w h a t st h er e s u l t so fd i f f e r e n tr e s t r u c t u r i n gm o d eo fi nt h es t e e li n d u s t r y 7 w h a tc h a n g e s i tw i l lt a k et ot h et o t a la n dt h ed i f f e r e n tf i n a n c i a lp e r f o r m a n c e s ? a n dt h es p e c i f i cf i n a n c i a l r a t i op e r f o r m a n c e s ? t h ep a p e rs e l e c t s1 2m a j o rf i n a n c i a lr a t i o si nt h es t e e li n d u s t r ya n d2 5 s t e e le n t e r p r i s e sr a t i od a t af r o md e c e m b e r2 0 0 4t od e c e m b e r2 0 0 8 ，m a k eam o d e lt o e v a l u a t et h ep e r f o r m a n c ec h a n g i n go f r e s t r u c t u r i n gw i t l ls p s ss t a t i s t i c a lm e t h o d t h i sm o d e l c a nn o to n l ya n a l y s i st h ee n do ft h ey e a rb u ta l s ot h eh a l fy e a rp e r f o r m a n c ec h a n g e s ，i ta l s o d e c o m p o s et h et o t a lp e r f o r m a n c et of o u rp a r t s ，t od o i n gac o n c r e t ea n a l y s i so ft h ef i n a n c i a l p e r f o r m a n c ec h a n g e s t h ep a p e rd e f i n e sf o u rm & a m o d ea n dh a v ea s p e c i f i ca n a l y s i st ot w o o ft h e mu s i n gt h ee v a l u a t i n gm o d e lm a d ea b o v e t h er e s e a r c hf o u n dt h a tt h es t e e li n d u s t r y s a s s e t sl i q u i d i t ya n do p e r a t i n gp e r f o r m a n c ei sn e g a t i v e l yr e l a t e d ，t oo t h e rr a t i o si t sp o s i t i v e l y r e l a t e d t h er e s e a r c ha l s of o u n dt h ea c r o s s r e g i o nm & am o d eh a sp o s i t i v ei n f l u e n c et ot h e e n t e r p r i s ea n dt h ea c r o s s r e g i o na l l i a n c em o d eh a san e g a t i v eo n e t h ep a p e rh a saf u r t h e r a n a l y s i sa n dp r e s e n t sac o n c l u s i o n , t h e ng i v es o m es u g g e s t i o n st ot h ee n t e r p r i s e sh a v i n ga m & at e n d e n c y k e y w o r d s ：s t e e li n d u s t r y , m & am o d e ，f i n a n c i a lp e r f o r m a n c e h 目录 目录 摘要i a b s t r a c t i i 目录i c o n t e n t s 1 0 r 第一章绪论1 1 1 研究背景与意义1 1 1 1 研究背景1 1 1 2 研究意义2 1 2 文献综述。2 1 2 1 国内外绩效评价文献一2 1 2 2 研究国内钢铁企业重组与绩效的文献5 1 3 研究内容与方法6 1 3 1 研究思路6 1 3 2 研究内容方法7 第二章企业重组与绩效评价理论：8 2 1 企业重组理论8 2 1 1 重组的内涵8 2 1 2 重组的类型1 0 2 1 3 重组的动因1 3 2 2 企业绩效评价理论1 5 第三章钢铁企业重组绩效评价模型的建立1 8 3 1 中国钢铁行业重组模式的界定1 8 3 2 建模的必要性分析2 0 3 3 建模前的准备2 1 3 3 1 财务绩效评价指标的选取2 l 3 3 2 样本数据的选取2 2 3 4 绩效评价模型的构建2 2 3 4 1 绩效评价模型的初次构建2 2 i i l 广东工业大学硕士学位论文 3 4 2 对初建模型的修正2 5 3 4 3 模型标准值的制定2 6 3 4 4 对模型的说明2 8 3 5 本章小结3 0 第四章重组模式与财务绩效关系的分析。3 1 4 1 跨区域并购模式下的重组绩效分析3 1 4 1 1 宝钢重组八一概况3 1 4 1 2 八一钢铁的绩效分析3 2 4 1 3 跨区域并购重组的结论3 6 4 2 跨区域联合模式下的重组绩效分析3 6 4 2 1 宝钢重组邯钢概况3 6 4 2 2 邯钢的绩效分析3 7 4 2 3 跨区域联合重组的结论4 0 4 3 两种重组模式的比较4 0 4 4 本章小结4 3 第五章建议4 4 结论4 7 参考文献4 9 攻读学位期间发表论文5 l 独创性声明5 2 致 射一5 3 附录。5 4 i v c o n t e n t s c o n t e n t s a b s t r a c t ( c hin e s e ) i a b s t r a c t ( e n g ii s h ) i i c o n t e n t s ( c h i n e s e ) 1 ： i c o n t e n t s ( e n gi is h ) v c h a p t e r1in t r o d r a c t10 n l 1 1b a c k g r o u n da n ds i g n i f i c a n c eo fr e s e a r c h 1 1 1 1b a c k g r o u n do fr e s e a r c h 1 1 1 2s i g n i f i c a n c eo fr e s e a r c h 2 1 2l i t e r a t u r er e v i e w ：1 1 2 1f o r e i g h 】i t e r a t u r er e v i e w 2 1 2 2d o m e s t i c1 i t e r a t u r er e v i e w ! ； 1 3c o n t e n ta n dm e t h o d so fr e s e a r c h 6 1 3 1t r a i no ft h o u g h to fr e s e a r c h 6 1 3 2c o n t e n ta n dm e t h o d so fr e s e a c h 7 c h a p t e r2t h e o r ie so fm aa n df ln a n c l a lp e r f o r m a n c e 8 2 1t h e o r i e so fm a 8 2 2 1m e a n i n go fm & a 8 2 1 2t y p e so fm & a 1 ( ) 2 1 3m o t i v a t i o n so fm a 1 3 2 2t h e o r i e so ff i n a n c i a lp e r f o r m a n c e 1 5 c h a p e t r3c o n s t r u c t10 no ft h em o d e lo fs t e e lin d u s t r y 1 8 3 1c l a s i f y i n go ft h em & am o d e 1 8 3 2r e a s o n o fm o d e l i n g ：! ( ) 3 3p r e p a r e sb e f o r em o d e l i n g 2 l 3 3 1s e l e c t so ff i n a n c i a li n d i c a t o r s 2 1 3 3 2s e l e c t so fd a t a s 2 2 3 4c o n s t r u c t i o no ft h em o d e l 2 2 3 4 1f i r s tm o d e l 2 2 v 广东工业大学硕士学位论文 3 4 2a m e n d i n go ff i r s tm o d e l 2 5 3 4 3s t a n d a r dv a l u e so ft h em o d e l 2 6 3 4 4e x p l a n a t i o no ft h em o d e l ：1 8 3 5s u m m a r yo ft h i sc h a p t e r 3 0 c h a p t e r4t h ea n a l y s i so ft h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nm & am o d e la n df i n a c i a l p e r f o r m a n c e 3 l 4 1a n a l y s i so fa c r o s s r e g i o nm & am o d e l 。3 1 4 1 1i n t r o d u c t i o no fb a o s t e e lr e c o m b i n i n gb a y ic o 3 l 4 1 2f i n a c i a lp e r f o r m a n c ea n a l y s i so fb a y ii r o nc o 。3 2 4 1 - 3c o n c l u s i o no fa c r o s s r e g i o nm & am o d e l 3 6 4 2a n a l y s i so fc c r o s s r e g i o na l l i a n c em o d e l 3 6 4 2 1i n t r o d u c t i o no fb a o s t e e lr e c o m b i n i n gh a n s t e e l 3 6 4 2 2f i n a c i a lp e r f o r m a n c ea n a l y s i so fh a n s t e e l 3 7 4 2 3c o n c l u s i o no fa c r o s s r e g i o na l l i a n c em o d e l 4 0 4 3c o m p a r a s i o no ft w om & am o d e l 4 0 4 4s u m m a r yo ft h i sc h a p t e r 4 3 c h a p t e r5s u g g e s tl o n s 。4 4 c o n c l u sio n 4 7 r e f e r e n c e 4 9 dis s e r t a t10 np u b llc a tl0 nf o rm a s t e rd e g e r e e 51 0 r igin a ld e c l a r a t10 n 5 2 a c k n o w l e d g e m e n t 5 3 a p e n dlx 5 4 v i 第一章绪论 第一章绪论 1 1 研究背景与意义 1 1 1 研究背景 我国钢铁行业面临着严重的产能过剩。2 0 0 5 年底我国钢铁行业出现8 0 0 0 万吨的过 剩产能，之后我国钢铁行业产能过剩持续增加。据2 0 0 9 年9 月工业和信息化部的信息， 我国钢铁产能6 6 亿吨，市场需求4 7 亿吨，产能过剩1 9 亿吨，同时还有5 8 0 0 万吨 在建钢铁项目。 从2 0 0 4 年开始的转折年，国家宏观部门就强调调整钢铁行业的过剩产能。中国钢 铁企业数量多，集中度低，产业调整和产业升级是必然趋势。2 0 0 8 年3 月两会期间， 中国钢铁工业协会会长张晓刚表示，未来3 年中国钢铁工业将迎来历史上最大规模的 重组，到2 0 1 0 年达成前1 0 大钢铁企业产能占全国钢铁产能5 0 的目标。张晓刚说，按 照产业调整的目标，到2 0 2 0 年，中国钢铁产业的集中度将比2 0 1 0 年更高。尽管去年 钢铁产业集中度稍稍下降，但中国钢铁工业已经“走到了不得不重组的地步，中钢 协有信心在未来三年达到产业集中的目标。 2 0 0 8 年1 月，攀钢西昌钢铁组建合资公司。2 0 0 8 年3 月，济钢集团、莱钢集团， 以及山东省冶金工业总公司合并成山东钢铁集团。2 0 0 8 年6 月，唐钢、邯钢合并组成 河北钢铁集团公司。2 0 0 8 年6 月，宝钢、广钢、韶钢三公司大股东共同组建广东钢铁 集团有限公司。2 0 0 8 年9 月，柳钢、武钢组建广西钢铁集团。2 0 0 8 年1 2 月，唐钢以 换股方式吸收合并邯郸钢铁和承德钒钛。2 0 0 9 年5 月，河北省三家钢铁上市公司唐钢 股份、邯郸钢铁、承德钒钛同时发布公告，披露了换股合并的重组方案，河北省钢铁 集团将成为全国第二大钢铁集团。2 0 0 9 年9 月6 日，山东钢铁集团有限公司与日照钢 铁控股集团有限公司签订资产重组与合作协议。2 0 0 9 年9 月2 2 日，唐钢股份、邯郸钢 铁、承德钒钛组成的河北钢铁集团实现整体上市。 2 0 0 9 年8 月，工信部部长李毅中表示，工信部正在研究制定加快推进企业兼并重 组的指导意见，以及十个重点行业企业兼并重组方案。钢铁行业兼并重组的指导意见 正在起草中。这份意见实施后，预计将在总体方向上为兼并重组提供政策支持，比如， 人们普遍期待的是，指导意见应该为钢铁企业所上缴的税赋指明分配方案，从而减少 兼并重组在地方政府层面遭遇的阻力和羁绊。工信部原材料司钢铁处调研员张德琛 广东工业大学硕士学位论文 2 0 0 9 年9 月在上海透露，钢铁行业兼并重组条例正在抓紧制订中。张德琛引述数据 称，中国钢铁产业集中度近年来不增反降。2 0 0 8 年，中国前九名钢企产量占全国总产 量的4 0 7 ：而今年1 月一8 月，这一数据下降了两个百分点。宝钢、武钢和鞍钢这三 家排名全国前三的钢企，2 0 0 8 年产量只占全国总产量的1 7 3 。而欧盟前四家钢企的 产量占总产量的7 3 ，日本前四家占7 5 ，韩国前两家占8 5 。 1 1 2 研究意义 钢铁行业属于上游制造业。由于我国在终端产品市场缺少价格的话语权，而上游 原材料由于严重依赖国外进口，同样缺少话语权，我国钢铁行业面临着严重的困境。 我国钢铁行业要走出困境，必须调整产业结构，加快重组步伐。 企业的主要目标是谋求自身的利益最大化，钢铁企业重组的主要目的也必然是为 谋求绩效的提高。重组的模式不同，绩效可能不同。虽然，我国每年每个季度都发布 中国钢铁行业分析报告，但从目前研究来看，对钢铁行业从重组模式与财务绩效关系 的角度进行研究的文献较少，在此背景下，本文将从这一角度出发，对不同重组模式 下的绩效展开研究。 鉴于目前对钢铁行业从重组模式与财务绩效关系的角度进行研究的文献较少这一 现状，本文的研究具有以下意义： 从重组模式与财务绩效的角度，通过研究钢铁行业不同重组模式下的财务绩效， 分析不同重组模式对财务绩效影响的不同，为企业重组模式的选择提供参考依据；同 时，分析得出不同重组模式对钢铁行业重组后对财务绩效其主要影响作用的因素，为 重组企业提高重组绩效提供相关的决策依据。 1 2 文献综述 1 2 1 国内外绩效评价文献 1 国外绩效评价文献 绩效评价作为成熟市场经济国家管理和评价企业的主要方法，在国外已有多年的 理论研究和实际应用历史，形成了较为系统的理论体系和实践典范。国外的绩效评价 已有1 0 0 多年的历史，可分为四个阶段：一是成本评价阶段；二是财务评价阶段；三 是价值评价阶段；四是综合评价阶段n ，。 ( 1 ) 成本评价阶段。早期的经营绩效评价指标就是成本，这种评价带有统计的性 质。1 8 9 1 年，美国“科学管理之父 泰勒( t a y l o r ) 创立了科学管理理论后，有关企业 2 第一章绪论 绩效管理与绩效评价的理论与方法就成为经济管理学科研究与探索的热点问题之一。 随着资本主义经济的进一步发展，1 9 11 年，美国会计工作者哈瑞设计了最早的标准成 本制度，实现了成本会计的第二次革命。成本控制的状况即标准成本的执行情况和差 异分析结果成为该时期评价企业经营绩效的主要指标幢，。 ( 2 ) 财务评价阶段。2 0 世纪初，资本主义经济由自由竞争过度到了垄断竞争，从 事多种经营的综合性企业发展增多，为企业绩效评价指标体系进一步创新提供了机会。 早在1 9 0 3 年，杜邦火药公司就开始执行“投资报酬率法来评价公司业绩，“显然这 是第一次使用这种重要手段 口，。1 9 1 9 年，美国杜邦( d u p o n t ) 公司的布朗创立了以权 益报酬率( r o e ) 为中心的杜邦财务分析体系，成为企业财务经营业绩进行分析的重要依 据。这套体系一问世便风行世界，成为以后几十年中财务绩效领域中使用广泛的评价 方法n ，。 1 9 2 8 年，亚历山大沃尔( a l e x a n d e r w o l e ) 出版的信用晴雨表研究和财 务报表比率分析中提出了信用能力指数的概念，他选择了7 个财务比率即流动比率、 产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收帐款周转率、固定资产周转率和自有资 金周转率，分别给定各指标的比重，然后确定标准比率( 以行业平均数为基础) ，将实 际比率与标准比率相比，得出相对比率，将此相对比率与各指标比重相乘，得出总评 分。提出了综合比率评价体系，把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此来评价 企业的财务状况。 1 9 5 0 年，美国的杰克逊马丁德尔( j a c k s o n m a r ti nd e l1 ) 采用访谈形式对各项指标 打分，建立公司管理能力评价指标体系的办法嘲。同期，美国著名管理学家彼得德鲁 克哺，( p e t e r m d r u t h e r s ) 通过实证研究提出公司绩效评价的8 项指标，并指出利 润最大化虽然是企业追求的主要目标，但不是唯一目标。1 9 5 5 年财富杂志接受一位名 叫埃德加史密斯的编辑的建议，开始采用以上一年销售收入为主要参数对美国5 0 0 家 大工业公司进行排名的办法来衡量企业的经济情况。 1 9 7 1 年，麦尔尼斯( m e l n n e s ) 分析了3 0 家美国跨国公司的业绩评价系统，指出这些 公司最常用的业绩评价指标为投资报酬率包括净资产回报率，其次为预算比较和历史 比较。1 9 7 9 年，泊森和莱西格通过对4 0 0 家跨国公司所作的问卷调查分析中：采用的业 绩评价财务指标有投资报酬率、销售利润率、每股收益率、现金流量和内部报酬率等。 2 0 世纪8 0 年代美国管理会计委员会从财务效益的角度发布了“计量企业业绩说明 书 ，提出了净收益、每股盈余、现金流量、投资报酬率、剩余收益、市场价值、经济 广东工业大学硕士学位论文 收益、调整通货膨胀后的业绩等8 项计量企业经营业绩的指标盯，。 ( 3 ) 价值评价阶段。2 0 世纪3 0 年代，日本松下公司创立了“剩余收益的业绩 评价方法。1 9 9 1 年，斯特恩思图斯特( s t e r ns t e w a r d ) 公司提出了经济附加值 ( e c o m o m i cv a l u ea d d e d ，e v a ) 指标 s l 。 ( 4 ) 综合评价阶段。1 9 9 2 年，美国的罗伯特s 卡普兰( r o b e r ts k a p l a n ) 和大 卫p 诺顿( d a v i dp n o r t o n ) 在哈佛商业评论上发表了论文嘲，第一次提出平衡 计分卡的概念，从财务、顾客、内部过程、创新与学习四个方面，实现了对企业经营 业绩的综合评价。 2 国内绩效评价文献 我国企业绩效评价研究起步较晚，基本沿袭了西方发达国家的发展脉络，且在相 当长的一段时间里都是在引进和吸收国外的先进方法。企业绩效评价可以分为总量指 标评价、财务指标评价和企业绩效评价三个阶段。 ( 1 ) 总量评价指标是我国1 9 9 2 年以前，政府部门为直接管理国有企业采用的考 核评价方法，先后采用过产品产量、工业产值、实现利润、上缴利税等指标来考核企 业的绩效水平。1 9 7 5 年，国家拟定了“工业企业八项经济技术考核指标。这八项指标 包括产品产量、品种、质量、原材料燃料动力消耗、流动资金、成本、利润和劳动生 产率。1 9 8 2 年国家经委、国家计委等六部门制订了“企业1 6 项主要经济效益指标 总 产值、增长率等，对企业经济效益进行全面反映。 ( 2 ) 财务比率指标评价是在我国市场经济建立初期产生的。国家计委、国务院生 产办和国家统计局在1 9 9 2 年提出了6 项考核工业企业经济效率的指标，具体包括产品 销售率、成本费用利润率、全员劳动生产率、流动资金周转率、净产值率。我国又分 别在1 9 9 3 年企业财务通则规定了8 项财务指标、1 9 9 5 年企业经济效益评价指标 体系( 试行) 规定了1 0 项指标、1 9 9 7 年工业经济效益评价体系公布了7 项指标。 这些指标主要为政府管理部门考核国有企业服务。 ( 3 ) 企业绩效评价产生于1 9 9 9 年6 月，财政部等四部委颁布了国有资本金绩 效评价规则和国有资本金绩效评价操作细则，从出资人的角度对企业的财务效益、 资产营运、偿债能力、发展能力进行了定量和定性两个方面的综合评价，在我国建立 了以政府为主导的企业绩效评价体系，该体系只要是为政府部门间接管理国有企业服 务。 4 第一章绪论 1 2 2 研究国内钢铁企业重组与绩效的文献 丁丽( 2 0 0 6 ) 利用产业组织的理论结合微观经济学的知识，加上统计软件分析的 方法，论证了钢铁产业市场结构和绩效之间的关系。结果显示，集中度对销售利润和 投资收益这两个绩效指标有着不同影响，钢铁行业利润总额的增加是因为短期需求的 增加，与集中度似乎没有关系，而投资收益的逐年递减同整个行业的集中度下降密切 相关。文中引用大量的经济学知识，分析和解释了中国钢铁行业的产能是否过剩，市 场是否真的失灵，大企业间的合并是否真的能够实现等困扰人们很久的问题。对钢铁 业的市场结构和绩效进行了定性和定量分析，同时提出了政策实施方面的一些建议n 帕。 涂慧( 2 0 0 6 ) 选定我国2 0 0 1 年发生过并购的全部钢铁上市公司，以并购前一年后 三年共五年为会计检验期间，从公司并购财务绩效的角度出发，通过建立一套财务评 价指标，采用财务数据法对主要财务指标进行比较分析，以检验并购是否改善了公司 的经营业绩，同时借用杜邦分析法将净资产收益率、总资产主营业务利润率两项指标 进行分解，以进一步研究并购究竟如何影响钢铁上市公司的经营业绩，i 最后结合我国 钢铁业发展现状，对影响我国钢铁业上市公司并购绩效的因素及存在的问题进行比较 全面的分析和探讨，共提出了九条政策性建议，最终完成对我国钢铁业上市公司并购 绩效的评价，。 陶魄( 2 0 0 7 ) 从中国钢铁业发展现状分析入手，通过揭示其发展中存在产业集中度 低等问题，结合国内外钢铁业发展中并购成为重要手段的客观实践，探讨了我国钢铁业 实施并购战略的可能性，并阐述了研究钢铁企业并购发展的理论价值“”。 吴峰霞( 2 0 0 7 ) 在借鉴以往所采用的绩效评价体系的基础上，尝试根据钢铁行业实 际情况多角度地、全方位地评价财务绩效。首先，分别以钢铁上市公司整体和个体为对 象评价钢铁上市公司的财务绩效：随后，为不同评价对象分析了影响财务绩效的原因： 最后，根据评价结果和影响原因指出钢铁上市公司整体和个体提高财务绩效可采用的 对策n ”。 沈军( 2 0 0 7 ) 本文采用实证分析的方法对我国钢铁行业的并购进行深入探讨，分 析国际钢铁业并购背景下我国钢铁业的并购重组，得出产业集中度过低是中国钢铁行 业所有问题的集中体现，并购重组是我国钢铁行业发展壮大的必由之路。从企业的产 权制度及管理体制、劳动人事与社会保障制度、市场竞争的激烈程度对产业重组的压 力三个方面分析了我国钢铁行业兼并重组存在的主要障碍。最后对我国钢铁业的并购 广东工业大学硕士学位论文 提出了一些对策建议，认为在推进国有钢铁企业联合重组的进程中，政府应发挥主导 作用，联合重组和产业布局相结合，兼顾区域内重组和跨地区重组，将钢铁企业搬迁、 新建与企业重组相结合，通过增量资产带动存量资产重组，积极推进省域范围内中小 型钢铁企业联合重组，特大型企业应考虑更大范围的联合，并关注纵向重组，注重借 鉴成功重组案例的经验n ”。 戴魁早( 2 0 0 8 ) 针对当前较低的产业集中度已经成为制约我国钢铁业发展的突出 问题这一现实，文章以考察钢铁业的市场绩效作为研究产业集中度的切入点，运用因子 分析技术对钢铁业的市场绩效进行了实证研究结果发现，生产规模是影响我国钢铁业 市场绩效的主要因素，同时钢铁企业的布局和产品差异程度也有较大影响我国为此 应该将钢铁企业的兼并重组、产品结构高级化和布局优化结合起来，以促进钢铁业集中 度的提高“”。 张述凯( 2 0 0 8 ) 以钢铁企业并购重组为主线，以近期国内、外并购重组的经典案例 为基础，比较了中、外钢铁企业并购的现状，实证了日韩资源依赖进口临海型钢铁企业 并购、欧洲钢铁跨国并购及其核心竞争力的特点和差异。联系钢铁企业并购发展的情 况，运用核心竞争力理论，综合分析了三种并购战略模式：基于战略资源核心竞争力的 并购，主要着眼于并购企业有形战略资源要素的整合：基于技术核心竞争力的并购，主 要研究并购企业无形资源的技术互补优势：基于文化核心竞争力的并购，主要比较并 购企业无形资源的文化差异的融合共享。其结论是：并购整合后建立的某一时期的核心 竞争力，在不同国家的不同时期和发展阶段是不同的，应该适应竞争环境等“”。 1 3 研究思路、内容及方法 1 3 1 研究思路 本文的研究思路主要步骤如下： ( 1 ) 钢铁行业现状分析。我国钢铁行业集中度相对外国企业较低，最近一段时间， 钢铁企业重组的行为频繁发生。国家工业和信息化部提出将加大产业结构的调整力度， 拟出台十大重点行业的兼并重组方案，钢铁行业兼并重组条例正在抓紧制订中，将 很快出台。企业重组是必然趋势。 ( 2 ) 提出问题。企业重组有不同的模式，不同重组模式下的财务绩效是否有差异、 差异有多大，重组企业为获取最大利益应关注那些因素，选择何种重组模式。 ( 3 ) 搜集相关文献资料，确定论文研究方向。对国内外钢铁企业重组与财务绩效 6 第一章绪论 关系研究相关的文献进行收集、整理、分析，阐述现有文献对相关问题研究的成果与 不足，结合提出的问题，确定论文的研究方向。 ( 4 ) 阐述企业重组与绩效作理论，为论文的实证研究部分构建绩效评价体系作铺 垫。 ( 5 ) 依据我国钢铁行业现状，结合现有重组理论，从我国钢铁行业重组的实情出 发，界定我国钢铁企业重组的几种基本模式； ( 6 ) 针对不同重组模式，构建绩效评价体系。不同重组模式下，针对重组企业财 务绩效起主要作用的因素、各因素作用的大小，选择合适的参数指标，构建钢铁行业 的绩效评价体系。 ( 7 ) 通过构建的绩效评价体系，对不同重组模式下的财务绩效作出评价，为钢铁 行业企业重组决策提供参考依据。 1 3 2 研究内容与方法 基于上述研究思路，本文内容将分五章来展开： 第一章绪论。这一部分对本文的研究背景