金融租赁公司售后回租业务发展问题的研究-简.doc

金融租赁公司售后回租业务发展问题的研究 目前金融租赁公司对实体经济发展、对促进企业生产销售、探索中小企业融资模式等方面都发挥了积极的作用。本文通过归纳目前占金融租赁公司主要业务份额-售后回租业务的特点及发展现状，分析疏理售后回租业务存在的主要问题及发展思路，总结提出相应解决政策和监管建议。1、 目前金融租赁公司售后回租业务的特点及发展现状： （一）业务特点分析： 1、售后回租业务的涵义：银监会的金融租赁公司管理办法对售后回租业务定义为承租人将自有物件出卖给出租人，同时与出租人签定融资租赁合同，再将该物件从出租人处租回的融资租赁形式，交易结构涉及到两方当事人，两个交易合同；理论上具有资产融资、改善财报、优化税务、表外融资等优点。（1） 承租人与出租人都具有双重身份，进行双重交易，交易后会出现资产价值和使用价值的离散现象，实现了资产与实物转移相分离。 （2）售后回租的出租人在没有实质上掌握资产的实物，在不改变其对租赁物占用和使用的前提下，从而增强了固定资产价值的流动性，促进了本不活跃的固定资产发生流动。 （3）在售后回租交易中，租赁物的法律所有权在租赁期内始终属于出租人，而银行抵押贷款所形成的资产与贷款人无直接权属关系。银行抵押贷款是将客户的资产进行抵押，而售后回租是租赁物所有权的转移，从概念上售后回租业务物权保障力度似乎较银行抵押贷款更强，但从实际操作效果看，二者保障性的比较仍取决于租赁物本身的价值及变现能力等具体因素。因此，金融租赁公司对不具备再流通价值的租赁物都需追加担保、抵押等其他风险缓释措施。 （二）售后回租业务发展现状及政策环境： 1、国外成熟租赁市场售后回租业务的发展概况与经验分析： （1）在美国相对成熟的租赁业中承租产品非常丰富，传统的融资租赁和经营租赁仍占主导地位，属于售后回租的租赁业务仍然占有较大比例，但直接融资租赁产品超过一半。图表：美国租赁业承租产品结构 （2）美国政策、市场环境完善，促进了租赁业发展；美国租赁业的税收环境对融资租赁包括售后回租业务发展支持较大，1962 年就出台了投资税抵免制度，降低投资税实际税率，使出租人承租人均获益，之后还出台了加速折旧等举措，使企业通过加速折旧获得税收优惠。图表：美国租赁行业税收政策 2、融资租赁业务（包括售后回租）可以较好的解决中小企业融资难的问题；从目前实际业务运作看在售后回租业务中，出租人对承租人信用风险的控制虽然与商业银行基本一致，但由于出租人拥有租赁物的法律所有权，可以降低融资门槛，简化办理手续，为中小企业开辟了一条现实的融资途径。如目前比较成熟中小印刷企业售后回租业务，就是针对印刷机保值性及变现性较好特点。现代租赁业在美国的起源主要就源于当时中小企业更新设备的需求与资金缺乏之间的矛盾，中小企业对现代租赁的兴起功不可没。在欧洲、亚洲等地区，中小企业也是租赁业发展的重要推动力。通过拆分欧洲中小企业的融资结构，租赁是欧洲中小企业的三大融资手段之一，在中小企业全部融资额中的占比超过30%，租赁对于中小企业的重要性已经和银行贷款相当。图表：租赁是欧洲中小企业主要的融资方式之一在我国，中小企业的情形与欧洲较为类似。中小企业在数量上占我国企业数量的99%，解决了约75%的就业人口，资产存量约为全部企业资产的40%，但我国中小企业从银行拿到的贷款只有全部贷款额的37%。融资租赁虽然成本较高但需求依然存在的主要原因在于规模较小的公司、财务杠杆高的公司获得银行贷款的难度要明显高于融资租赁。融资租赁之所以能够较好的解决中小企业融资难的问题，主要原因是降低了交易成本及门槛。另外目前银行信贷在我国的融资体系中占据了70%以上的份额，而发达国家的间接融资比重要更低些，间接融资为主体的融资结构使得我国的中小企业获取融资的难度较国外更大，中小企业通过租赁来融资的动力和意愿就更为强烈。如业内的华融金融租赁及长城国兴金融租赁都将服务中小企业作为自己业务发展方向。（三）目前售后回租业务发展现状及呈现的特点：1、当前金融租赁公司业务形式主要以售后回租业务为主；金融租赁公司受到会计制度、法律法规、税收制度及监管政策等方面限制，业务形式集中体现为以售后回租为主；金融租赁公司实际业务开展中，售后回租融资的功能比较突出。目前，全国20家金融租赁公司租赁业务形式都集中于售后回租业务，直租投放金额占比只有1/3左右。图表：行业协会公布的金融租赁公司全行业租赁业务结构情况： 按出资人不同，金融租赁公司可分为银行系和非银行系；银行系金融租赁公司在商业银行股东雄厚资金实力和优质客户资源的支持下，将其业务发展定位于交通、船舶、大型设备制造业等行业的大中型企业，其售后回租业务平均占比低于行业水平。非银行系金融租赁公司多将业务定位于制造业、工程机械、印刷等行业的中小型企业，其售后回租业务平均占比高于行业水平。当前售后回租业务主要市场基础为能够帮助企业盘活固定资产，提高流动性；一是特别是受到宏观经济形势推动，最近两年国内货币政策逐步收紧，很多企业缺乏资金，贷款取得困难，特别是中小企业贷款及项目贷款。二是现有银行信贷政策对银行贷款授信条件要求较高，企业融资渠道收窄，售后回租业务为企业融资提供了新的选择。 金融租赁公司业务形式中直租等租赁产品比例偏低的主要原因为税收政策障碍及限制较大，如税务部门对直接租赁业务中厂商增值税发票不同意税款与净价支付分离、经营性租赁不同意承租人租金税前列支。导致融资租赁这种对实体经济支持力度较大的新型业态，近年来一直在夹缝中生存，造成了售后回租业务较为集中。 2、金融租赁公司售后回租业务发展特点； （1）在实际中，银行系金融租赁公司对规模效应的要求相对较高，对单笔利润的要求不高，由于售后回租成交速度较快，金融租赁公司为谋求发展，售后回租业务就成了必然的选择。 （2）在短期内金融租赁公司还不擅长于做结构较为复杂的租赁交易，售后回租业务操作简单快捷、项目风险易于分析判断、具有较强复制性的优势。售后回租的操作方法更接近银行借贷，银行类金融租赁公司对于这样的操作更为熟悉，对从业人员租赁专业技能的要求相对不高。 （3）在法律环境方面，2010 年国家税务总局关于融资性售后回租业务中方出售资产行为有关税收问题的公告使得一直困扰售后回租业务发展的税收问题获得突破，但税收依然是困扰售后回租发展主要因素之一，限制了融资租赁业务的资产融资、改善企业财务报表、优化税务安排、降低交易成本等制度功能实现，造成了融资性售后回租功能较为突出。 二、目前金融租赁公司售后回租业务发展中存在的制度限制： 通过对于金融租赁公司的售后回租业务进行调查后发现，业务实际运行并不如理论探讨上那样理想，业务开展存在较多的制度限制，仍然存在很多需要解决的问题。 （一）售后回租业务法律法规还存在着较多相互冲突，当前存在对于售后回租业务还没有专门的法律法规来进行规范，售后回租的配套政策和有关制度也不完善。主要的法律法规还是合同法中融资租赁合同的规定，法律并没有进行集中规范，条款较为零散。 （二）现有税收政策对售后回租业务发展限制较大，税收立法相对落后，无特别针对售后回租税收合理政策，对售后回租业务实现资产融资、改善企业财务报表、优化税务安排、降低交易成本等功能存在障碍。 1、当前对于融资租赁这种具有所有权和使用权分离特性的产业，纳税人同为承租人和出租人，税款和净价不能分离的做法就不适应业务发展，容易产生双重税收等问题； 2、当前售后回租的承租人不能自主采用加速折旧，国外成熟租赁市场所在的工业发达国家对企业普遍实行设备加速折旧政策。 3、各地税务部门对售后回租税收政策的理解不统一，虽然相关的税收减免和优惠政策逐步明晰，但很多地区并没有统一的发文，执行的力度区别很大制约了业务的发展；税务部门应统一口径，统一征收办法。 （三）当前租赁物相关配套政策还尚待完善； 1、对售后回租业务标的物不明确。虽然每一笔业务后均附租赁物清单，但由于设备本身区分性不大，如整条生产线中的零部件等，无型号说明，辨识困难，导致实际上租赁物不明确。 2、租赁物的界定范围还须要进一步细化。在实际操作中，部分设备类租赁物标识不清，专业性强，也无相关设备类租赁物登记制度， 所以无法保证租赁公司真实取得租赁物所有权。部分租赁物如铁路、公路、桥梁等资产否具备融资租赁物资格，基础设施收费权、股权等无形资产是否具备融资租赁物资格。目前人民银行征信中心建立的融资租赁款登记公示系统，其适用的广泛性及法律效力的强制性仍十分有限。 3、部分设备类租赁物专业化程度较高、较为松散，变现能力受限。设备类租赁物如化工生产设备、水泥生产线、电力设备等，安装之后几乎不能再次挪动，导致金融租赁公司无法实现对租赁物的残值处理或者利用租赁物的物权来防范化解信用风险。 4、租赁物购买价格未经审慎评估。大部分设备类租赁物的买卖价格按照固定资产帐面净值或转让文件交易，没有专门评估报告，是否低值高买，无法确认。现有金融租赁公司都未有租赁物价值评估相关细则，何种租赁物适用于何种评估方式未予明确，租赁物后续管理中也未做到及时评估，调整余值差额，计算风险敞口。 （四）当前银监会及人民银行对售后回租的监管政策不适应业务发展的要求，监管部门对其按信贷业务监管；如简单要求直租占比。 三、对金融租赁公司售后回租业务发展的政策建议：（1） 尽快出台针对售后回租专门的法律法规及其配套制度； 1、在最高法院的合同法融资租赁专章司法解释基础上，对当事人双方的权利和义务进行规范，业务中的风险及其责任方进行明确，完善相关的资产评估工作，对售后回租合同的性质等进行定性，对买卖合同的无效条件和可撤销条件进行归类。2、出台融资租赁登记的相关法规和政策，完善动产物权登记制度，进一步明晰法律界定和操作规范，促进融资租赁业稳健发展。3、完善二手设备市场，加强租赁设备的流通性，降低金融租赁公司经营风险。 （二）建议通过完善会计及税收制度，出台相应支持售后回租发展的财政税收优惠政策；在政策上建议售后回租业务不视为实质性的销售来制定税收政策。1、 建议对金融租赁公司涉及中小企业及涉农售后回租业务等政策鼓励类业务出台减税政策；把财政贴息扩大到为中小企业补贴设备售后回租业务。2、 放开国家急需的基础设施及高科技企业可以采用海关进口监管设备做为租赁物的限制。 3、建议税务部门出台针对融资租赁的征收专门的具体管理办法。 4、允许售后回租业务承租人自主采用加速折旧，鼓励企业技术进步；可以利用企业所得税法中第二十三条加速折旧的规定：由于技术进步等原因，确需加速折旧的，可以缩短折旧年限或采用加速折旧的方法。 （三） 监管部门应循序渐进建立科学、高效的监管机制，鼓励金融租赁公司逐步开发具备鲜明租赁特色的业务品种； 1、监管层面上应支持售后回租业务，在服务对象选择上重点支持中小企业及涉农售后回租业务等政策鼓励业务，对租赁项目资金使用到国家鼓励的项目中（如节能减排），应该适当放松监管，不应该监管过严。 2、在政策上要求金融租赁公司应选择通用性强、规格型号统一、明确的物件作为租赁标的物，避免选择不可辩识、不可明确标记的物件作用标的物。 3、在监管政策上要求金融租赁公司应对租赁标的物进行专业、审慎的资产评估，建立完善全面、科学、持续的价值评估体系。在实际业务操作中，不应仅仅根据标的物的帐面价值甚至是未计提折旧的价值确定买卖价格，并