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文档简介

1 第二讲企业发展与财务战略 从财务角度看企业战略 一 企业目标与财务目标二 总体财务战略及其选择三 案例 2 一 企业目标与财务目标 企业目标形成一般分析企业目标的职能化与财务目标在其中的地位财务目标的确立分项财务目标 3 一 企业目标形成一般分析 决定企业目标形成的基本因素 资本 人 影响企业目标形成的其他利益主体 政府 员工 消费者 社会公众 等 现代企业目标 追求利润 但不能惟利是图 4 二 企业目标的职能化与财务目标在其中的地位 职能化的企业目标包括 市场发展 市场是利润的源泉 规模扩张 规模经济 综合实力 技术进步 增强长期竞争力的前提 人力资本 人力资源是特殊财富 资本增值 这是企业建立与发展的初衷 是企业存在的理由 5 二 企业目标的职能化与财务目标在其中的地位 续 财务目标在企业目标体系中的地位 静态看 服从与服务于其他目标的实现 动态看 支配与主导其他目标 6 三 财务目标的确立 利润最大化还是财富最大化 利润最大化 缺乏时间价值考虑 缺乏风险价值考虑 利润概念本身的歧义 财富最大化 重视时间价值和风险价值 财富最大化基本等价于股价最大化 以市场有效为假设前提 7 四 分项财务目标 短期流动性 长期安全性 盈利性 8 二 总体财务战略及其选择 企业战略的类型总体财务战略的类型总体财务战略的选择 9 一 企业战略的类型 一体化战略 上下游产业连接的战略 好处 交易内部化 减少交易成本 问题 外部形势或内部管理恶化时 易导致整体竞争力的下降 加强型战略 专业化发展 好处 容易做精 做细 形成成本优势 问题 受市场容量限制 经营风险大 10 一 企业战略的类型 续 多元化战略 投资于多个产业 产品领域 好处 分散经营风险 减小利润波动 问题 分散诸如资金 人力等资源 学习成本 高 防御型战略 不扩张投资 甚至收缩投资 以防止企业财务失败为目标 好处 降低财务 失败 风险 问题 过于保守会使企业停滞不前 11 二 总体财务战略的类型 快速扩张型财务战略 以资产规模从而销售规模快速扩张为基本目标 不十分关注短期的盈利性 财务特征 高负债 中收益 少分配 稳健发展型财务战略 以资产 销售的平稳增长和着力提高盈利水平为基本目标 财务特征 低负债 高收益 中分配 12 二 总体财务战略的类型 续 防御收缩型财务战略 以求得生存为基本目标 以为下一轮的发展做准备 财务特征 高负债 低收益 少分配 13 三 总体财务战略的选择 从美日比较看财务战略选择 从美国与日本企业60年代前后发展速度的比较发现 之所以日本企业采取了更为积极 即快速扩张 的财务战略 其主要原因是日本企业面临的 环境 更为有利 经济的高增长 低利率政策 银企联合 企业间的广泛协作 政府支持 如
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