企业理财与风险传导.ppt

企业理财系统风险传导机理研究 武汉理工大学邓明然 研究逻辑框架 一 企业理财 企业财务管理 1 财务 2 资金 3 资金运动 4 财务关系 5 财务管理 理财 二 企业理财系统 1 企业理财的内容循环 1 企业理财的内容循环 公司理财的三大环节 四项内容之间的关系是一种相互影响 相互作用 相互促进的关系 前一环节是后一环节的前提和基础 后一环节是前一环节的继承和延伸 公司理财内容的每次循环都不是简单的重复 而是在总结和分析前次循环的基础上调整和优化每一环节活动内容 使每一环节财务活动更加科学 合理和有效 使公司理财水平不断提高 2 企业理财的过程循环 2 企业理财的过程循环 财务预测 财务决策 财务计划 财务控制 财务核算 财务分析这六项理财具体工作的各自特征 决定了它们在全过程中将承担不同的职责 完成不同的任务 发挥不同的作用 在公司理财的过程循环中 只要理财人员能保证财务预测的可行性 财务决策的科学性 财务计划的准确性 财务控制的有效性 财务核算的真实性和财务分析的有用性 公司理财水平就能够呈现一种 螺旋式 上升的趋势 从而使公司理财系统具有很高的柔性 即对环境的变化或由环境引起的不确定性具有缓冲能力 适应能力和创新能力 3 内容循环与过程循环的关系 三 企业理财系统风险 1 企业筹资风险 2 企业长期投资风险 3 企业流动资金管理风险 企业流动资金管理风险 4 企业利润分配风险 企业利润分配风险 四 企业理财系统风险传导及其构成要素 一 企业理财系统风险传导的概念 企业理财系统风险传导 是指在企业理财系统中 由于不可避免地受到客观和主观不确定的干扰和影响 从而导致企业理财系统风险产生 并且在企业理财系统风险传导路径的初始状态 即风险源中积累形成风险流 当其超过风险阈值时 便依托于一定的载体 经由一定的路径或渠道 扩散 蔓延到企业理财系统的各个环节 即风险接受体 中去 从而造成企业理财目标偏离预期目标而遭受损失的可能性的过程 或者说 企业理财系统风险 在风险源中聚积形成风险流 当其超过风险阈值时 便依托于一定的风险载体 经由一定的风险传导路径 在企业理财的内容循环 过程循环以及两个循环之间扩散 蔓延 从而导致企业理财目标偏离预期目标而遭受损失的可能性的过程 二 企业理财系统风险传导的分类 1 企业资金筹集风险传导 2 企业长期投资风险传导 3 企业流动资金风险传导 4 企业利润分配风险传导 三 企业理财系统风险传导构成要素 1 企业理财系统风险传导的风险源 企业理财系统风险传导的风险源 是企业理财系统风险产生的源头 是引发企业理财系统风险事故的根源 它常常指企业理财系统各项活动的初始阶段 各项活动在初始阶段筹划时 受到外部和内部不确定性因素的影响 从而导致风险的产生 聚集和强化 并冲破阈值向外扩散和蔓延 2 企业理财系统风险传导的风险流 是指推动企业由确定状态转向不确定状态的一种推动力 能量 特征 流动性 非对称性 依附性 耦合性 3 企业理财系统风险传导的风险接收体 风险从风险源中迸发释放 冲破阈值 通过一定的载体 沿着一定的路径即业务流程链或利益链或价值链或供应链传导 在这些路径上的关联体 将受到风险的侵蚀 从而导致关联体实现的目标值与预期值发生偏差而遭受损失 如果说风险源是风险产生及传导的主体 风险接受体则可以被认为是风险传导的客体 4 企业理财系统风险传导的风险阈值 企业理财系统风险传导的风险阈值 是指在某一时刻企业理财系统风险存在由量变引起质变的临界点 也就是风险源或风险接受体所能承受企业理财系统风险的最大值 它是一种能力的体现 换句话说 当企业理财系统风险在风险源或风险接受体聚集 耦合达到或超过某一风险承受值 即临界值 时 就会迸发释放 由局部 静态风险逐渐转化为动态 可传导的风险 5 企业理财系统风险传导载体 企业理财系统风险传导的载体 是指承载或传递企业理财系统风险的承载物 具体表现形式为 6 企业理财系统风险传导路径 企业理财系统风险传导路径 是指企业理财系统风险在企业理财活动中 传导所经的路线和途径 一般来讲 企业理财系统风险传导路径主要是基于企业理财业务流程链 利益链 价值链和资金供应链的基础上形成的 6 企业理财系统风险传导路径 1 企业理财系统风险传导路径 业务流程链 6 企业理财系统风险传导路径 2 企业理财系统风险传导路径 利益链 6 企业理财系统风险传导路径 3 企业理财系统风险传导路径 价值链 6 企业理财系统风险传导路径 4 企业理财系统风险传导路径 资金供应链 6 企业理财系统风险传导路径 5 企业理财系统风险传导机理图 五 企业理财系统风险传导的基本原理 企业理财系统风险传导的基本原理 一 企业理财系统风险传导的方向原理 企业理财系统风险传导的方向原理是指企业理财系统风险传导具有一定的指向性 企业理财系统风险沿着与理财业务相关的业务流程链 利益链 价值链 资金供应链进行传导 表现出明显的方向性和企业理财系统风险传导的路径依赖性 它有单向传导原理 双向传导原理和多向传导原理之分 1 单向传导原理 2 双向传导原理 3 多向传导原理 二 企业理财系统风险传导的时间原理 1 企业理财系统风险传导的间隔性风险传导原理 1 概率分布 2 二项分布 3 泊松分布 数学期望 方差 2 企业理财系统风险传导的连续性风险传导原理 1 密度函数 概率密度函数 2 分布函数 3 正态分布 概率密度 3 企业理财系统风险传导的时滞性风险传导原理 时滞既时间延迟之意 是控制系统普遍存在的一种现象 在控制系统中 从信息测量 信息传递 找出偏差 采取纠编措施 系统恢复 这一过程中的每一个环节需要时间 这些时间的汇集就构成了系统的时滞 时滞对企业理财系统风险传导的控制和管理作用很大 企业理财系统风险在风险源的汇集 形成风险流 冲破阈值 在传导路径上各环节结点上传导均会产生一定程度的时滞 这一时滞现象的揭示 对于控制企业理财系统风险源 截留企业理财系统风险传导载体 斩断企业理财系统风险传导路径 实现有效控制企业理财系统风险提供了时间和空间 4 企业理财系统风险传导的周期性风险传导原理 宏观经济遵循繁荣 发展 衰退 复苏的经济周期性规律 企业理财系统受宏观经济影响严重 企业理财系统运营客观上受到宏观经济周期性规律的制约 其企业理财系统风险也难免发生周期性风险传导 三 企业理财系统风险传导的强度原理 1 弱耦合 衰退型风险传导原理 在企业理财系统风险传导过程中 若环节结点A和环节结点B两种不同性质的企业理财系统风险流在传递过程中发生耦合 并且耦合后的企业理财系统风险流量总量比耦合发生前的企业理财系统风险流量总量变小 即通过耦合使企业理财系统风险流总量得以减弱 达到 1 1 2 的效果 这种耦合形态为 弱耦合 2 纯耦合 稳定型风险传导原理 在企业理财系统风险传导过程中 若环节结点A和环节结点B两种不同性质的企业理财系统风险流在传递过程中发生耦合 并且耦合后的企业理财系统风险流量总量比耦合发生前的企业理财系统风险流量总量保持不变 即通过耦合使企业理财系统风险流总量没有变化 达到 1 1 2 的效果 这种耦合形态为 纯耦合 3 强耦合 增强型风险传导原理 在企业理财系统风险传导过程中 若环节结点A和环节结点B两种不同性质的企业理财系统风险流在传递过程中发生耦合 并且耦合后的企业理财系统风险流量总量比耦合发生前的企业理财系统风险流量总量变大 即通过耦合使企业理财系统风险流总量得以增强 达到 1 1 2 的效果 这种耦合形态为 强耦合 六 企业理财系统风险传导的动态过程 1 强耦合 在企业理财系统风险传导过程中 若存在与两种不同性质的风险流 其在传导过程中发生耦合 并且耦合后的风险流量总量比耦合发生前的风险流量总量大 即通过耦合使总风险流量得到增强 达到 1 1 2 的效果 我们称这种耦合性态为 强耦合 强耦合一 强耦合二 强耦合三 六 企业理财系统风险传导的动态过程 2 弱耦合 在企业理财系统风险传导过程中 若存在与两种不同性质的风险流 其在传导过程中若发生耦合 并且耦合后的风险流量总量比耦合发生前的风险流量总量小 即通过耦合使总风险流量得到减弱 达到 1 1 2 的效果 我们称这种耦合性态为 弱耦合 弱耦合一 弱耦合二 弱耦合三 六 企业理财系统风险传导的动态过程 3 纯耦合 在企业理财系统风险传导过程中 若存在与两种不同性质的风险流 其在传导过程中若发生耦合 并且耦合后的风险流量总量与耦合发生前的风险流量总量保持不变 即通过耦合没有影响总风险流量的大小 达到 1 1 2 的效果 我们称这种耦合性态为 纯耦合 纯耦合一 纯耦合二 七 企业理财系统风险传导的识别及预测 企业理财系统风险传导的识别不同于企业理财系统风险的识别 它不仅仅是对企业理财系统风险的识别 而是对企业理财系统风险传导构成要素的识别 即对企业理财系统风险源 风险传导载体 风险传导路径的认识 辨别 确认的过程 从而为识别企业理财系统风险源 载留企业理财系统风险传导载体 斩断企业理财系统风险传导路径 有效控制企业理财系统风险传导发挥关键性的作用 一 企业理财系统风险传导的识别 1 企业理财系统风险传导的有效识别途径 1 企业理财系统风险传导的有效识别途径 1 企业理财系统风险传导的风险影响因素识别途径 从宏观环境影响因素识别 企业理财系统受到的宏观环境影响因素错综复杂 归纳起来主要是指政治环境 经济环境 法律环境 技术环境和国际环境 从微观环境影响因素识别 企业理财系统受到的微观环境的影响因素 主要是指与企业生产经营活动和企业理财活动密切相关的企业生产经营管理状况 企业理财能力 企业理财组织结构和企业理财人员素质等要素 这些要素的波动及不确定性 会直接导致企业理财系统预期目标发生变化 出现风险 是企业理财系统风险的风险源 1 企业理财系统风险传导的有效识别途径 2 企业理财系统风险传导的基本原理识别途径 从企业理财系统风险传导的方向原理识别企业理财系统风险传导的方向原理 是指企业理财系统风险传导具有明显的方向性和路径依赖性 从企业理财财系统风险传导的时间原理识别企业理财系统风险传导的时间原理 是指企业理财系统风险传导在其传导的过程中 遵循一定的时间规律性 具体表现为间隔性风险传导 连续性风险传导 时滞性风险传导和周期性风险传导 从企业理财系统风险传导的强度原理识别企业理财系统风险传导的强度原理 是指企业理财系统风险传导在其传导的过程中 风险传导路径上各节点传入的风险与传出的风险是动态变化的 具体有衰退型风险传导 稳定型风险传导和增长型风险传导 或从耦合程度来说 有弱耦合 纯耦合和强耦合 从企业理财系统风险传导的混合型原理识别从企业理财系统风险传导的混合型原理识别 是指对企业理财系统风险传导的风险源 风险传导路径 风险传导载体的识别 采取的识别方法 手段要具有多样性 综合性和全面性 2 企业理财系统风险传导的现代化识别手段 1 企业理财系统风险传导的财务指标识别手段 主要有反映企业偿债能力的指标 流动比率 速动比率 资产负债率 反映企业营运能力的指标 存货周转率 应收账款周转率 流动资金周转率 固定资金周转率 总资产周转率 反映企业盈利能力的指标 资产报酬率 净值报酬率 销售利润率 成本费用利润率 每股利润率 市盈率 反映企业成长能力的指标 流动资金增长率 固定资产增长率 总资产增长率 销售收入增长率 等 这些财务指标存在着行业经验标准指标的比较 通过它们大小的变化 分析出宏观因素和微观因素的影响程度 从而揭示出风险程度及其风险源 风险传导路径和风险传导载体 为防控企业理财系统风险传导提供依据 2 企业理财系统风险传导的业务流程识别手段 企业理财系统风险传导的业务流程识别手段 是指企业理财系统的资金筹集活动 长期投资活动 流动资金活动和利润分配活动 都遵循一定的业务流程 因此 对业务流程的各个环节结点进行分析 查找出诱发各个环节结点风险的影响因素 绘制业务流程图和管理流程图 建立风险观查点 并制订有关的控制措施和预警标准 从而实现有效识别风险源 风险传导路径和风险传导载体 3 企业理财系统风险传导的历史经验识别手段 企业理财系统风险传导的历史经验识别手段 是指企业在年复一年的财务管理实践中 从丰富的成功经验和失败教训中 发现和识别诱发风险的诱因 从而揭示风险源 风险传导路径和风险传导载体 实现有效预控企业理财系统风险传导的目的 4 企业理财系统风险传导的内部监控识别手段 企业理财系统风险传导的内部监控识别手段 是指企业内部 通过充分发挥职员的智慧和才能 调动他们的积极性 举行定期或不定期的会议 分析和研究企业理财系统风险发生的诱因 识别潜在风险 同时也利用利益相关者或者有关专家 如内 外部审计人员 提供的信息来识别潜在风险 实现企业理财有序 有效的工作管理流程 从而发现风险源于萌芽状态 实现企业理财系统风险传导的有效控制 3 企业理财系统风险传导的科学识别方法 1 企业理财系统风险传导的财务报告分析法 企业理财系统风险传导的财务报告分析法 就是对企业的财务报告即反映企业财务状况与经营成果的书面文件 包括主要会计报表 附表 报表注释与财务状况说明书的静态分析和动态分析来发现企业理财系统风险传导的风险源 风险传导路径和风险传导载体 2 企业理财系统风险传导的筛选诊断分析法 企业理财系统风险传导筛选诊断分析法 就是将企业理财系统风险传导进行分类 确认哪些企业理财系统风险传导是显现风险传导 哪些是潜在的风险传导 哪些是可以排除的风险传导 通过筛选诊断分析 排除干扰 抓住主要矛盾 集中精力于识别显在风险传导的风险源 风险传导路径和风险传导载体上 以及对潜在风险传导的防控 避免内外环境条件的触发上 从而实现全面 系统的控制企业理财系统风险传导的发生 3 企业理财系统风险传导的风险传导树授寻法 企业理财系统风险传导的风险树搜寻法 就是将企业理财系统风险传导予以多层分解 按照 结果 原因 的逻辑思路 从最终结果出发 寻找其原因即导致风险传导的风险源 风险传导路径和风险传导载体的影响因素 中间层的原因 对上层是结果 对下层是原因 逐层追寻下去 直至到最初原因 其形状类似树枝状 故称为风险传导树搜寻法 4 企业理财系统风险传导的触发器法 企业理财系统风险传导的触发器法 是对企业理财系统潜在风险予以识别并高度关注的方法 企业理财系统风险在可控范围内 也就是企业理财系统风险汇集形成的风险未能超越风险阈值 突破风险源 就是潜在风险 一个潜在的企业理财系统风险一旦被触发 冲破阈值就会扩散 蔓延 传递开来 这种情况下 就应以潜在风险为风险源 潜在风险的业务为风险传导载体 潜在风险的业务流程为风险传递路径 准确而迅速地识别企业理财系统风险传导从而实现全面而系统的控制企业理财系统风险传导 二 企业理财系统风险传导的预测 20世纪初 安德烈 马尔科夫 A A Markov 在 大数定律关于相依变量的扩展 1906 中 第一次提到一种如同锁链般环环相扣的随机变量序列 其中某个变量以多大的概率取什么值 完全由它前面的一个变量来决定 而与它更前面的那些变量无关 这就是著名马尔科夫链概率模型 简称为 马尔科夫模型 前苏联数学家辛钦 1894 1959 认为这一模型的应用意义在于 承认客观世界中有这样一种现象 其未来由现在决定的程度 使得我们关于过去的知识丝毫不影响这种决定性 1 企业理财系统风险传导的方向维预测 2 企业理财系统风险传导的时间维预测 企业理财系统风险传导机理 是风险源通过风险传导载体 依赖一定路径从授险企业传导于受险企业 而传染病的传染机理 是病原微生物通过一定路径进入易感人群 并能在人群中传播及流行 因此 企业理财系统风险传导机理与病理学中的传染病传播在形式上和机理上有很大相似之处 尤其值得一提的是 企业理财系统风险传导或传染病的传染都具有时间性原理 即受险企业数和被传染人数具有时间特征 因此 本文试图将传染病传播的一般模型应用在企业理财系统风险的时间维预测 以期为企业理财系统风险传导的控制提出一己之见 3 企业理财系统风险传导的强度维预测 从国内对 传导 Conduction 现象的研究现状来看 对传导现象的研究更多地集中在自然科学领域 如热学中的热传导 电学中的电传导 生命科学中的神经传导等 社会科学中对传导的研究主要集中于知识传导和货币政策以及金融风险的传导 不管是自然领域的传导还是社会领域的传导问题 传导机理在一定程度上具有相似性 传导特征具有一致性和可比拟性 如传导体与被传导体之间具有能量梯度 传导体与被传导体的材质影响传导的速度和强度 传导体与被传导体的接触面会影响传导的能量流等 八 企业理财系统风险传导的防控策略 一 企业理财系统风险传导的防控策略的原则 二 企业理财系统风险传导构成要素的防控策略 1 控制企业理财系统风险传导风险源的策略 控制企业理财系统风险传导风险源的策略 从政府角度 完善会计方面的法律法规 不断加强财务制度建设和执行力 加强对企业资金筹集风险传导风险源的控制 加强对企业长期投资风险传导风险源的控制 加强对企业流动资金风险传导源的控制 拓宽资金筹集渠道 防范利率变化给企业带来的资金筹集风险 防范汇率变动给企业带来的资金筹集风险 合理确定资金筹集量 选择适当的资金筹集时机 提高投资项目的预测决策水平 科学制定证券投资组合方案 加强对投资项目的论证 加强应收账款管理 加强对存货的管理 强化企业生产经营中的现金流管理 重视现金预算管理 加强对企业利润分配风险传导风险源的控制 注重扩大产品销售量 实现产品销售收入不断增加 控制原材料价格上涨 实现单位产品成本不断下降 加强应收账款管理 保证企业利润真实反映 正确处理企业与利益相关者的财务关系 2 提高企业理财系统风险传导阈值的策略 提高企业理财系统风险传导阈值的策略 提高企业理财系统风险管理柔性 加强企业内部控制制度的建设与执行 注重对企业财会人员的职业道德教育及管理 缓冲能力 适应能力 创新能力 从公司治理结构出发 建立健全企业内部控制制度 强化预算管理 保证内部控制结构运行质量 加强内部审计 促进完善内部控制 通过内控制度创新 适应企业不断创新发展需要 加强