财务与会计基础班·第四章（1）.doc

第四章 筹资管理考情分析 本章考试题型一般为单项选择题、多项选择题和计算题，近三年平均分为4.33分。本章基本要求为了解企业筹集资金的原因与要求；了解企业所有者权益资金和债务资金的特点与内容；熟悉企业筹资的各种方式；掌握资金成本的概念及其计算；掌握资金结构的基本原理及其运用。最近3年题型题量分析题型2007年2008年2009年单选题1题1分1题1分3题3分多选题1题2分1题2分1题2分计算题1题2分（与第5章结合）综合分析题合计3题5分2题3分4题5分近三年主要考点：（一）单选题：1.普通股与债券筹集资金的特点比较；2.保留盈余资金成本；3.每笔借款的资金成本；4.综合资金成本计算；5.利用负债资金获得财务杠杆利益的前提；6.综合资金成本计算； （二）多选题：1.每股收益无差别点的指标；2.债券筹集资金与增发普通股股票筹集资金的特点比较；3.长期借款筹资的特点；（三）计算题：每股收益无差别点计算。第一节 企业筹集资金的原因与要求（了解）本节要点：1.企业筹集资金的原因（*）2.企业筹集资金的要求（*）3.筹资渠道和方式（*）一、企业筹集资金的原因1.筹资企业资本金；2.扩大生产经营规模；3.调整资金结构；4.偿还债务。二、企业筹集资金的要求1.认真选择投资方向；2.合理确定资金数额和投放时间；3.正确运用负债经营，降低企业风险；4.认真选择筹资渠道和筹资方式，降低企业的资金成本。【提示】当资产息税前利润率大于债务资金成本率时，利用负债资金有利于企业获得财务杠杆利益。但负债的增加会增大企业的财务风险，过多的使用负债会使企业的风险过大，在市场竞争中处于不利地位。【例题单项选择题】企业在生产经营活动中，开展负债经营并获得财务杠杆利益的前提条件是（ ）。A.资产息税前利润率大于债务资金成本率 B.净资产利润率大于债务资本成本率C.债务资金的利息支出小于普通股的股利支出D.债务资金比重大于所有者权益资金比重【答案】A【解析】当资产息税前利润率大于债务资金成本率时，利用负债资金有利于企业获得财务杠杆利益。所以选项A正确。三、筹资渠道和方式筹资渠道筹资方式筹资渠道是企业取得资金的来源。（1）国家财政资金；（2）银行信贷资金；（3）非银行金融机构的资金；（4）其他企业的资金；（5）居民的资金；（6）企业的留存收益。筹资方式是指企业取得资金的手段。（1）吸收直接投资；（2）发行股票；（3）利用未分配利润；（4）银行借款；（5）发行债券；（6）融资租赁；（7）商业信用。【提示】筹资方式中利用（1）（3）方式筹集的资金为所有者权益资金；利用（4）（7）方式筹集的资金为负债资金。【例题多项选择题】在下列各项中，能够引起企业所有者权益资金增加的筹资方式是（ ）。A.吸收直接投资B.发行公司债券C.利用商业信用D.留存收益转增资本E.利用未分配利润【答案】AE【解析】企业的所有者权益资金指的是自有资金，选项B、C筹集的都是负债资金；选项D导致所有者权益内部项目此增彼减，所有者权益不变，不能引起企业自有资金增加；选项A能够引起企业自有资金增加。第二节 所有者权益资金的筹集本节要点：1.所有者权益资金的特点（*）2.筹集权益资金的方式（*）3.权益筹资方式优缺点的比较（*）一、所有者权益资金的特点1.所有权属于企业所有者。2.企业及其经营者长期占有和自主使用。二、筹集权益资金的方式（一）吸收直接投资满足要求：（1）股份有限公司不采用这种方式筹集资本金。（2）货币资金出资额不得低于有限责任公司注册资本的30%。（3）企业通过吸收直接投资而取得的非货币资产，应当进行评估作价。（二）发行股票所有权性质的有价证券1.股票的种类（1）按股东权利不同，股票分为普通股票和优先股票。（注意优缺点的比较）投资风险股东权利优先股优先股股东的投资风险低于普通股。表现在：优先获得股利；优先获得剩余财产。优先股股东权利受到限制：表决权受到限制，一般来说，只有当公司活动直接涉及到优先股股东的利益时，优先股股东才享有一定表决权；优先股股东不能参与公司的生产经营，没有选举权。普通股普通股股东相对于优先股股东，投资风险较大。表现在：普通股股东的股利不确定；剩余财产的索偿权在优先股股东之后。普通股股东权利大于优先股股东。表现在：公司经营景气时，普通股股东的股利比优先股股东的股利高；公司发行新股时，普通股股东具有优先认购权；普通股股东有权参与和监督公司的经营管理，并享有在股东大会上的表决权和选举权。【例题多项选择题】优先股的优先权主要表现在（ ）。（2001年）A.优先股股东可优先认购新发行的股票 B.优先股股东可优先抽回股本C.优先股股东可优先取得股利 D.优先股股东的管理意见可优先得到考虑E.在企业清算状态下，优先股股东相对于普通股东而言可以优先分得剩余财产【答案】CE【解析】股票的种类，按股东权利不同分为普通股和优先股。优先股票是股份有限公司发行的优先于普通股票的一种股票，其优先主要表现在两个方面：优先股股东享有固定的股息，而且股息分派在普通股之前；公司破产或解散清算时，优先股东分配公司剩余财产比普通股东优先。（2）按有无记名，股票分为记名股票和不记名股票。（3）按票面是否表明金额，股票分为有面值和无面值股票。2.股票发行和销售方式（1）股票发行的方式发行方式公开发行优点：发行对象多、范围广，股票变现性强，有利于企业及时、足额募集股本；股票发行的影响面大，能提高企业的知名度和扩大影响力。缺点：手续比较复杂、发行费用比较高。不公开发行优点：手续简便、费用较低。缺点：不利于企业及时、足额筹集股本；不利于提高公司知名度和影响力，而且股票变现性差。【例题多项选择题】股份有限公司公开发行股票的优点包括（ ）。（2000年）A.手续简便B.发行对象广、范围广C.股票的变现性强流通性好D.发行费用低E.有利于提高公司的知名度【答案】BCE【解析】公开发行股票的优点是发行对象广、范围广，股票变现性强，有利于企业及时、足额募集股本；股票发行的影响面大，能提高企业的知名度和扩大影响力。但缺点是手续比较复杂、发行费用比较高。（2）股票销售的方式销售方式自销优点：企业能控制股票的发行过程，节省发行费用。缺点：延长股票发行时间，而且公司承担股票发行的全部风险。自销方式一般适用于发行数额不大、发行风险较小的企业。委托承销包销优点：发行风险由承销商承担；缺点：发行费用较高。代销优点：筹资费用较低；缺点：发行公司承担的风险比较高。【例题单项选择题】从发行公司的角度看，股票包销的优点有（ ）。A.可获部分溢价收入B.降低发行费用C.可获一定佣金D.不承担发行风险【答案】D【解析】本题AB属于股票代销的优点，C属于证券公司的优惠。三、权益筹资方式优缺点的比较筹资方式优点缺点普通股筹资（1）不需要偿还本金；（2）没有固定的利息负担，财务风险低；（3）能增强企业实力。（1）资金成本较高；（2）公司的控制权容易分散。优先股筹资（1）增强企业实力和负债的能力；（2）没有还本的压力；（3）不会分散企业的控制权；（4）股利固定，在企业盈利能力较强时，可以为普通股股东创造更多的股利。（1）资金成本比负债资金的资金成本高；（2）固定的股利支付会给企业很大的压力。企业未分配利润（1）可以避免办理各种筹资手续和节省筹资费用；（2）可以增强企业财务实力、降低资金成本、避免财务风险；（3）提高企业信誉。筹资数额有限。【例题1单项选择题】与发行普通股筹集资金相比，企业发行债券筹集资金的优点是( )。（2009年） A.资金成本较低 B.没有固定的利息支出 C.财务风险较低 D.不需要偿还本金【答案】A【解析】债券筹资的资金成本较普通股低，但财务风险大，有固