（金融学专业论文）中国寿险公司偿付能力额度的资产负债管理研究.pdf

内容摘要 保险业是经营风险的特殊行业，是社会经济补偿制度的一个重要组成部分，对 社会经济的稳定正发挥着越来越重耍的作用。在我国寿险业发展初期由于粗放的经 营方式相对简单的管理手段，已经为我国寿险业的健康发展埋下了隐患，寿险业出 现了定的偿付能力问题；近年来，我国寿险业发展更加迅速，寿险产品创新层出 不穷，但是并没有在发展中解决寿险业的偿付能力问题。2 0 0 4 年，中国人寿集团、 太平洋寿险、新华人寿等三家寿险公司由于偿付能力不足，分别收到了促监会的监 管意见f 5 。寿险业偿付能力问题再一次成为寿险业的焦点。 对于偿付能力问题的解决，一方面需要保险监督机构对寿险公司进行严格的监 管，适时地发现寿险公司在经营过程中出现的偿付能力问题，及时的敦促寿险公司 采取措施，解决问题；另一方面，寿险公司应该加强自身的偿付能力管理，没有出 现偿付能力问题的公司应该避免出现这种问题，已经出现偿付能力问题的公司则应 该在发) z 4 , t 。逐步解决偿付能力问题，从而实现我国寿险业的健康快速发展。 本文就是从寿险公司的角度入手，通过分析寿险公司的资产、负债特征，研究 痔险公司的偿付能力额度管理问题。本文共分为五章。 引言部分介绍了本文的选题目的和意义，以往国际国内关于偿付能力管理的文 献成果以及本文所采用的研究方法。 第一章分析了我国的偿付能力额度的含义、确定方法及其合理性，并确定了我 国偿付能力额度的管理模型。 第二章分别从寿险公司的资产、负债以及资产负债匹配的角度分析寿险公司偿 付能力额度的影响因素。 第三章介绍了我国寿险业的偿付能力现状，对我国寿险业偿付能力不足的问题 做出了剖析，并提出了我国寿险业将来可能面i 临的问题。 第四章从资产、负馈和资产负债管理角度分析了一些基本的、目前适合于我国 厨险公司偿付能力额度的管理方法。 第五章介绍了两种国际上应用的比较广泛的寿险偿付能力管理的方法，一种是 动态财务分析法，另一种是动态资本充足性测试，这两种方法既是判断寿险公司偿 付能力充足性的方法，同时也是偿付能力管理的方法。 荧键词：偿付能力额度资产负债资产负债管理 a b s tr a c t n s u r a n c ei n d u s t r y ，as p e c i a li n d u s t r yw h i c hm a n a g et h er i s k i sa ni m p o r t a n tp a no f s o c i a le c o n o m i c sc o m p e n s a t i o ns y s t e m a n di tp l a y sm o r ea n dm o r ei m p o l 。r a n tr o l ei nt h e s t a b i l i t yo fe c o n o m i cd e v e l o p m e n t i nt h ee a r l yd e v e l o p m e n to fc h i n a s l i f ei n d u s t r y d e v e l o p m e n t ，b e c a u s eo ft h ec l u m s yo p e r a t i n gs t y l ea n ds i m p l em a n a g e m e n t ，t h ec h i n a l i f ei n d u s t r yi sf a c i n gg r e a tr i s k s a n dt h es o l v e n c yp r o b l e m sc o m e so u t ；i nr e c e n ty e a r s ， c h i n a sl i f ei n s u r a n c es p e e d i n gu p ，t h ei n n o v a t i o no fl i f ei n s u r a n c ep r o d u c t sg e tm o r e q u i c k l y b u tt h e s ed i dn o ts o l v et h es o l v e n c yp r o b l e mi nd e v e l o p m e n t t h el i f ei n s u r a n c e i n d u s t r y i n2 0 0 4 ，c h i n al i f eg r o u p ，p a c i f i co c e a nl i f ea n dn e w c h i n a 。sl i f e ，t h r e el i f e i n s u r a n c ec o m p a n i e s ，b e c a u s eo ft h es o l v e n c yp r o b l e m ，r e c e i v i n gt h er e g u l a t o r yb o o k s e n tb yc i r c t h es o l v e n c yp r o b l e mo fc h i n a l i f ei n d u s t r yb e c o m e st h ef o c u so ft h el i f e i n d u s t r ya g a i n t os o l v et h es o l v e n c yp r o b l e m ，b o t ht h er e g u l a t o r yi n s t i t u t i o na n dt h ec o m p a n i e s s h o u l dw o r kt o g e t h e r o no n eh a n d ，t h er e g u l a t o r yi n s t i t u t i o ns h o u l dd e t e c tt h es o l v e n c y p r o b l e m si ng o o dt i m et h el i f ei n s u r a n c ec o m p a n yi nt h eo p e r a t i n gp r o c e s s ，o nt i m eo f u r g et h el i f ei n s u r a n c ec o m p a n ya d o p tt h em e a s u r et os o l v ep r o b l e m ；o nt h eo t h e rh a n d ， t h el i f ei n s u r a n c ec o m p a n ys h o u l de n h a n t ei t ss o l v e n c yb yt h e m s e l v e s t h o s ec o m p a n i e s t h a tn o ta p p e a rt oe n c o u n t e rt h i sk i n do fp r o b l e m ss h o u l da v o i da p p e a r i n gt h i sk i n do f p r o b l e m ；t h o s eh a v ea p p e a r e dt h ep r o b l e m st h e ns h o u l dr e s o l v et h e mg r a d u a l l yi nt h e d e v e l o p m e n t t h i st e x ti s f r o mt h ea n g l eo ft h el i r ei n s n r a n c ec o m p a n yt oc o m m e n c e s t u d y i n gs o l v e n c yp r o b l e m s o ft h el i f ei n s u r a n c e c o m p a n yb ya n a l y z i n g t h e c h a r a c t e r i s t i c so f a s s e t sa n dl l a b i l i t i e s f i v ec h a p t e r sa r ei n c l u d e d ap r e f a c ep a r ti n t r o d u c e dt h ep u r p o s eo ft h i st o p i c ，f o r m e ri n t e r n a t i o n a la n d d o m e s t i cr e s e a r c h i n gf r u i t sa b o u tt h et o p i c ，a n dt h ea d o p t i n sm e t h o d su s e dt os t u d y i n g t h ep r o b l e m s t h ef i r s te h a p t e rd e s c r i b e st h ed e f t n i l i o na n dm e t h o dt od e t e r m i n es o l v e n c ym a r g i n ， a n a l y z e st h er a t i o n a l i t yo fc h i n a ss o l v e n c ym a r g i ns y s t e m ， t h es e c o n dc h a p t e ra n a l y z e st h ef a c t o r sw h i c ha f f e c tt h es o l v e n c ym a r g i no fl i f e i n s u r a n c ec o m p a n i e sf r o mt h ea n g l eo fa s s e ta n dl i a b i l i t y ，a n da s s e ta n dl i a b i l i t y m a t c h i n g t h et h i r dc h a p t e rd e s c r i b et h ec u r r e n ts o l v e n c ys t a t u so fl i f ec o m p a n i e si nc h i n a t h e r e a s o nw h yt h i ss i t u a t i o no c c u r a n dp r o p o s es o m ep r o b l e m st h el i f ec o m p a n i e sm i g h t f a c ei nt h ef u t u r e t h ef o r t hc h a p t e rj n t r o d u c e ss o m ef u n d a m e n t a lm a n a g e r i a lm e t h o d sw h i c ha r en o w s u i t a b l ef o rc h i n a l i f ei n s u r a n c ec o m p a n i e sf r o mt h ea n g l eo fa s s e ta n dl i a b i l i t y t h el a s tc h a p t e rj n t r o d u c e ss o m et e c h n i q u e sw h i c ha r ew i d e l y u s e di ni i r ei n d u s t r y ； t h e s et w ok i n d so f t o o l sa r en o to n l yt o j u d g et h es u f f i c i e n c yo f s o l v e n c yo f l i f ei n s u r a n c e c o m p a n i e s ，b u ta l s oas u p e r v i s o r y t o o lt om a n a g et h es o l v e n c ya b i l i t y k e yw o r d s ：s o l v e n c ym a r g i n a s s e t l i a b i l i t ya l m 引言 一、论文选题 保险公司承担着广大被保险人可能发生保险事故而引起的赔偿或给付责任，只 有本身具有足够的偿付能力，才能保证被保险人的利益能够得到实现，增进投保人 的信心，促进保险业的发展。近几年来，保险公司的偿付能力问题在国际上受到了 越来越大的关注秘重视，保持充足的偿付能力是保险公司最为关注的经营目标，也 成为保险业监管的核心内容，偿付能力不足不仅会造成公司的信用危机，影响公司 的正常经营，而且会影响整个中国保险市场的健康发展，从而对整个金融体系造成 冲击，中国保监会也确定了将监管的重点转向偿付能力监管的目标，并出台了保 险公司偿付能力额度及监管指标管理规定( 以下简称管理规定) ，明确了偿付 能力监管的指标体系和偿付能力额度标准。我国寿险业偿付能力不足的问题己不容 忽视，导致偿付能力不足的因素也较多，归纳起来主要有宏观经济政策变化、投资 渠道不畅通、经营管理混乱等等多方面的因素，本文认为寿险公司决定偿付能力最 直接的因素在于其资产、负债及其匹配程度，从而影响公司的偿付能力额度，因此 从资产负侯管理的角度研究影璃我国保险业偿付熊力额度的因素、并寻求偿付能力 额度管理的方法对我国保险业具有较大的意义。 二、文献综述 偿付能力，是公司用来承担所有到期债务鄹未来责任的财务支付能力，这是对 偿付能力的一般定义。保险经济学文献中对偿付能力的定义有两种。一种是根据破 产来定义偿付能力：在定时期内，如果公司的最终价值高于他对债权人的所有债 务，那么，这个公司就被认为是有偿付能力的，如果负债超过其资产价值，则被认 为是破产的 s t ig l i z s ，1 9 7 2 。另一种是根据流动性来定义偿付能力：即使不能完 全兑现所有应付项目，但是只要公司能够满足当前的债务支付，这家公司就被认为 是有偿付能力的。但是测量偿付能力仍就很困难。研究偿付能力的落脚点最后还是 从微观层面和金融角度强调偿付能力，尤其是采用会计方法来分析。因此通常情况 卜测试偿付能力是与会计比率联系在一起的! k e n d y ，1 9 6 7 。偿付能力反映的是资 产：与负债的关系。 研究偿付能力可以从精算、金融、会计以及监管等许多角度进行。文献有很多 是从监管的角度对偿付能力进行的分析的，从微观层面和金融角度来分析偿付能力 的文献较少。保险文献强调资本、保险杠杆、偿付能力，由于保险杠杆和金融杠杆 的相似性，分析保险公司的偿付能力可以借鉴金融杠杆分析和最优资本结构分析。 从金融学的角度研究偿付能力，最初主要从其与投资的关系上去把握。早期的研究 是分析承保过程并重点评估赔款支出超过保费收入的可能性，即所谓的破产理论。 最早的破产理论由l u n d b e r g 1 9 1 9 提出，一直到c r a m e r 1 9 3 0 ，1 9 5 5 研究的是保 险基金收保费收入和赔款支出的影响，探求保险基金耗尽的概率。承保风险一直被 认为是控制偿付能力的重要因素，反映在保险经营实践中就是合理的设施准备金。 这一时期的破产理论假设资产价值保持不变，即忽略投资收入对偿付能力的影响。 实际上，资产价值的变动、投资组合的绩效对保险公司的偿付能力有很大的影响。 f 是投资收益率、利率、资本损失、红利和股权价格都被引入破产概率的研究中。 这是出现了m a k o v i z 的投资组合模型、s h a r p 的资本资产定价模型( c a p m ) 以及最 优承保组合模型。与前两种基本的分析趋势平行发展的一条研究思路是：保险公司 的偿付能力是投资和承保活动共同作用的结果，而不是二者单独作用的结果。 o e v i t t 和r o s s 1 9 8 3 、d a y k i n 和b e r n s t e i n 1 9 8 5 考虑索赔过程和资产价值，用 模型来估计净资产的分布对破产概率的影响，包括根据实践来匹配资产和负债的问 题。同时，借助于组合理论工具，发展出了平衡金融机构资产负债的利润和风险。 t r i e s c h m a n n 等人 1 9 7 3 ，1 9 7 4 运用多变量判别分析方法( m d a ) 对公司财务数据进行 分析，开始了保险业偿付能力识别模型的实证研究。他们提出多变量判别模型要优 于单变量模型，监管者应该研究多变量判别模型的运用。j o a n 等人 1 9 9 4 使用 1o g i s t i c 回归模型根据保险人发生偿付能力问题的概率列保险入进行排序，来确定 偿付能力监管的优先顺序。 三、论文的研究范围及研究思路 本文对于监管方式选择、涉及寿险公司经营管理方面的风险以及偿付能力监管 指标体系等不做研究，而是试图从寿险公司资产负债管理的角度入手研究偿付能力 0 言 额度问题，创新之处是围绕我固偿付能力额度监管的要求从资产负债管理的角度 切入，分别研究资产( 公司资本及其结构) 、负债( 寿险准各金及产品结构等) 以 及资产负债的不匹配对寿险公司的偿付能力额度产生的影响。 在研究方法上主要体现以f 几种： 理论与实际相结合分析：本文在总结国内外关于偿付能力管理的基础上，结合 我国寿险业的偿付能力额度管理规定，探讨我国寿险公司的偿付能力额度的管理阃 题，全文始终贯穿着理论与实际结合的方法。 实证性分析与规范性分析相结合：本文从我国寿险业偿付能力现状出发，分析 了影响我国寿险公司偿付能力额度的因素，贯彻着实证分析与规范分析相结合的方 法。 比较分析：本文对我国寿险业偿付能力额度管理方法与欧盟及其他国家的相关 体系比较的基础上进行的，通过这种比较可以研究我国寿险公司偿付能力额度管理 方法的合理性，达到全面提升我国寿险公司偿付能力额度的目的。 寿险尘耐偿付能力额度撇述 第一章寿险公司偿付能力额度概述 第一节寿险公司偿付能力额度管理的内容 一、偿付能力的定义 偿付即补偿、赔偿和给付。“能力”一词，按词意来说，就是主体顺利进行某 种活动的能量。现代汉语词典解释，能力是胜任某项任务的主观条件，这个解 释是有道理的，不过“主观条件”一词用的不妥。主观是与客观相对的，构成能力 的条件也是客观存在的个体自身的条件，因此最好是称为“个体条件”。能力的定 义可以这样表达：能力是与活动要求相适应的、保证活动顺利完成的哪些最基本的 个体条件。 依我国保险法第二条规定，保险是指投保人根据合同约定，向保险人支付 保险赞，保险人对于合同约定的可能发生的事故因其发生所造成的财产损失承担赔 偿保险金资任，或者当被保险人死亡、伤残、疾病或者达到合同约定的年龄、期限 时承担给付保险金责任的商业保险行为。保险是一种特殊的经济补偿制度，功能在 于分散风险、补偿损失。在经济学的意义上，保险是为了确保经济和社会的安定， 通过建立基金，对特定危险事故或者特定事件导致的损失给予经济上的补偿的一种 经济互助形式。保险又是一种特殊的商事法律行为。保险法律行为的实质是为当事 人约定义务的给付。投保人承担交付保险费的义务，保险人负担给付保险金的义务。 所以偿付是保险的要素，补偿和给付是保险人的责任。值得注意的是，保险人所承 担的保险金给付责任，性质上不属于民事或经济赔偿责任的范畴，只是合同义务的 履行；保险人不依照保险合同的约定给付保险金的，应向被保险人或受益人承担合 同不履行的赔偿责任。 根据上面的分析，我们可以把保险公司偿付能力定义为其对所承担的保险责任 在发生保险事故是履行赔偿或给付的能力。其中负责赔偿或给付的主体是保险人， 赔偿或给付的对象是被保险人或受益人。 寿险公司偿付能力额度概进 二、偿付能力管理的内容 1 、广义的偿付能力 2 0 0 0 年中国保监会依据保险法制定的保险公司管理规定对保险公司 的开业最低资本金、保证金、实际资产和负债的认定、最低偿付能力标准和保险资 金的运用等方面都做出了详细规定。这些规定的最终目的都是为了确保保险公司具 有偿付能力，是寿险公司偿付能力的组成部分。 ( 1 ) 资本金。公司开业必须有符合国家规定并与其生产经营和服务规模相适应的 资本金数额，能够独立承担民事责任资本金是保险公司得以设立和运作的基础，对 资本金进行监管的目的在于增加保险公司承保能力，避免偿付能力不足的情况发 生。足够的资本金是保险保险公司正常经营的重要条件，- - n 保险公司承保的业务 属于风险性业务，由于损失发生具有偶然性和不平衡性，在公司开业初期公司承保 范围和业务量都较4 , x l 险集中，必须具有充足的资本金作为保险赔付的基础，否则 保险公司有可能因为开、l k 初期的保险赔付而破产；- - n 可以解决保险公司在重组和 清算n 寸所需费用，又可以减少被保险人或债权人在清算时的损失。因此各国法律对 设立保险公司的注册资本般都严格规定了最低限额，我国保险法规定设立保险公 司其注册资本的最低不低于2 亿元人民币。 ( 2 ) 保险责任准备金。保险责任准各金是保险公司为应付未到期责任和未决赔款 而从保险费收入中提取的准备金，我国寿险公司责任准备金主要是未到期责任准备 金，寿险责任准备金的提取计算方法在开始实行年度前须报主管财政机关和保险监 管机关备案，一经确定不得随意变动；如需变动，由保险监管机关批准并报主管财 政机关备案。 ( 3 ) 保险保证金。这是国家控制保险公司偿付能力的有效手段通过提取保证金 掌握一部分实有资本来保证保险公司的变现资金数量它是被保险人利益的最后保 障我国有关法规规定保险公司成立后应将其注册资本总额的2 0 作为法定保证金存 入保险监督管理部门指定的银行仅用于保险公司因解散或清算时清偿债务显然保 证金存放银行不具有资金营运的功能而且数量固定不能随承保收入的变化而变化 当承保收入远远大于保证金数量时其保障作用就会下降 ( 4 ) 保险保障基金。保险保障基金是保护破产保险公司的保单持有者利益的另 一种方法，由于竞争的加剧破产保险公司的数量呈逐年上升趋势，而从消费者角度 寿险公司偿付能力额度概述 讲，要预测保险公司的偿付能力是有很大难度的。一般来讲，当发现保险公司的偿 付能力有问题时，己经失去了改变合同的机会，只能蒙受损失，即使在投保时选择 较好的公司，电不能保证其长期效益，所以，为了保障被保险人的利益，要求保险 公司必须提取保险保障基金集中管理统筹使用。我国的保险法规定：为了保障被保 险人利益，支持保险公司稳健经营，保险公司应当按照金融监督管理部门的规定提 存保险保障基金保险，保障基金应当集中管理，统筹使用，保险公司的保险保障基 金在税前按当年自留保费收入的i 提取，该项基金提取额达到保险公司总资本的 6 时停止提取。该项基金保险保障基金由各保险公司总公司于每年决算目按当年全 系统保险费收入统一提取，在国有独资商业银行专户存储，当保险公司出现偿付能 力严重不足或濒临破产需动用保险保障基金时，需报经保险监督管理部门主管财政 机关批准后方可动用。 ( 5 ) 总准备金。总准备金属于所有者权益，是保险公司为发生周期较长、后果 难以预料的巨灾和巨额危险而提留的准备金，是构成保险公司偿付能力的重要因 素。保险公司经财政机关或公司董事会批准提取的总准备金主要用于巨灾风险的补 偿，只能在当年业务收入和其它准备金不足以支付赔款时动用，不得用于分红或转 增资本金。提存总准各金并使其积累到适度规模有助于保险业的发展，对保障保险 公司的偿付能力保障被保险人利益十分重要。 2 、狭义的偿付能力 狭义的偿付能力则仅指偿付能力额度。 ( 1 ) 最低偿付能力额度”。长期人身险业务最低偿付能力额度为下述两项之和： 投资连结类产品期末寿险责任准备金的1 和其他寿险产品期末寿险责任准备 金的4 ；上款所指的寿险责任准备金，是指中国保监会规定的法定最低责任准备金。 保险期间小于3 年的定期死亡保险风险保额的0 1 ，保险期间为3 年到5 年 的定期死亡保险风险保额的0 1 5 ，保险期间超过5 年的定期死亡保险和其他险种 风险保额的0 3 。 在统计中未对定期死亡保险区分保险期间的，统一按风险保额的0 3 计算。 风险保额为有效保额减去期末责任准备金，其中有效保额是指若发生了保险合 同中最大给付额的保险事故，保险公司需支付的最高金额：期末责任准备金为中国 ；中国保险监督委员合2 0 0 3 年的保险公司偿付能力额度及监管指标管理规定明确了中国寿险偿付能力的监 管指杯体系和偿付能力额度。 寿险公、】偿忖能山瓤j 夔龇述 保监会觇定的法定最低责任准备会。用公式表示如下：s k i = a v + 尺。 ( 2 ) 实际偿付能力额度。保险公司实际偿付能力额度等于认可资产减去认可负 债的差额。保险公司的认可资产是指保险监管机构对保险公司进行偿付能力考核 时，按照一定的标准予以认可，纳入偿付能力额度计算的资产。其实实际偿付能力 额度主体也就是所有者权益，但是却小于资产负债表中的所有者权益，差额即资产 中的扣除数。资产中的扣除数增加，最低偿付能力减少，反之亦然。因此，要提高 实际偿付能力额度，就是要提高所有者权益。所有者权益包括资本金，公积金，公 益金和未分配利润。公积金和公益金的数字相对较小，因此影响所有者权益的主要 凶索是资本金。 通过对实际偿付能力的描述和最低偿付能力额度的计算方法，关于中国偿付能 力额度管理我们可以这样理解，即每一种寿险产品、每一份寿险保单都需要有相应 的资本金来支持，保单越多所需要的资本金就越多。 ( 3 ) 偿付能力充足率。偿付能力充足率等于实际偿付能力额度除以最低偿付能 力额度。对偿付能力充足率小1 0 0 的保险公司，中国保监会可将该公司列为重点监 管对象，根据具体情况采取增加资本金、责令办理再保险、限制业务范围、限制向 股东分红、限制固定资产购置、限制经营费用规模、限制增设分支机构、停止开展 新业务等必要的监管措施，甚至可以依据保险法对保险公司进行接管。 第二节中国偿付能力额度标准的分析 一、偿付能力额度的确定模型 以下通过数学模型来说明偿付能力确定的一般模型，为了便于分析，对要使用 的符号所代表的含义作如下解释： a ：寿险公司的实际资产( 认可资产) ：寿险公司的实际负债( 认可负债) s ：寿险公司的所有者权益，也就是其实际偿付能力额度，s = a l 点：寿险公司实际偿付能力额度的标准差： 寿险公司世付能力额度概述 6 ：偿付能力监管系数( 偿付能力充足率) 由于公司的实际偿付能力额度不能低于最低偿付能力额度，囡此实际偿付能力 额度和最低偿付能力额度的关系可用公式写为： a l 6 扩 ( 1 ) 也就是说，实际资产减去实际负债的盈余不能小于所有者权益标准差的某个倍 数6 ，对于不同的寿险公司，a l 和占是不同的，丽保监会对于各个寿险公司偿付 能力的监管是采取相同的指标的，因此b 的取值是相同的。 按照我们先前对偿付能力的定义和对偿付能力的一般理解，只要寿险公司的资 产大于负债，或者是寿险公司可以支付当期的债务，就可以认为其具有偿付能力， 但是由于寿险公司负债的长期性和现金流的不确定性，需要将其资产负债放到个 长期的环境中去考虑，在相当长的时期内，资产( a ) 和负债( l ) 都可以看作是随机 变量，假设寿险公司是完全的负债经营，即a = l ，资产减去负债即实际偿付能力 额度( s ) 也是随机变量，其均值是零，方差为文，根据概率论的原理： p ( a l 3 正) = p ( s 3 坑) “妒( 3 ) = o ，9 9 8 7 即只要实际偿付能力额度大于其标准差的3 倍，发生偿付能力危机的可能性是 非常小的。实际偿4 , t u c 力额度标准差覆的确定方法有以下两种： 1 、风险资本方法( r b c - r i s kb a s e dc a p i t a l ) 。这是基于风险管理的一般方法， 其原理是偿付能力额度的不确定性来自于经营中的风险，美国的n a i c 将风险划分 为四类：c 卜资本风险，c 2 一定价风险，c 3 一利率风险，c 4 一其他风险，那么： 嗔= 妻f 厄五了碍+ c 4 ) n a i c 要求调整资本( a d j u s t e d c a p i t a l ) 与t 的比大于3 0 0 ，即s m = 3 反。 2 、欧盟的近似方法。这是相对简单和便于操作的方法，计算方法如下：欧盟 国家寿险业务最低法定偿付金为下述两项之和：( ) ( 一般寿险产品会计年度末寿 险准备金的4 + 投资连结保险类产品会计年度末寿险责任准备金的1 ) 准备金 再保率。其中。准备金再保率= ( 责任准备金总和分出再保险责任准备金) + 责 任准备金总和( 准备金再保率8 5 ) ；( 二) ( 保险期间小于3 年的定期死亡保险 风险保额的0 1 + 保险期间为3 到5 年的定期死亡保险风险保额的01 5 十保险期 8 寿险公司偿付能力额度概述 川超过5 年的定期死亡保险和其它险种风险保额的0 3 ) 风险保额再保率。其中， 风险保额再保率= ( 风险保额总和分出风险保额) + 风险保额总和( 风险保额再 保率k 5 0 ) 。 要求资本与法定最低偿付能力额度之比大于1 0 0 ，由于这种标准差基本由责任 准备金决定，所以称之为负债的标准差，用暖表示。即s m = 暖。这种方法是用负 债的标准差对所有者权益标准差的近似，即5 ，= s m * 3 4 。 欧盟的近似方法对于衡量寿险业的整体偿付能力水平比较适用，但是对于公司 个体来说可能会高估或低估其偿付能力额度，因为公司个体之间面临的风险可能会 相差比较大。 二、中国偿付能力额度标准的合理性分析 可以看出，中国的偿付能力额度确定方法与欧盟的是基本致的。完全照搬欧 盟标准运用在我国的寿险业是否就一定是合理的呢? 确定一个合理的最低偿付能 力标准需要考虑多方面的因素，不能单纯从某一角度去决定。不同国家在确定最低 偿付能力额度时，经常考虑的因素有： 1 、赔付率。赔付率的高低会影响准备金的积累，从而影响偿付比率。在其它 要素不变的条件下，赔付率越高，偿付比率越低。 2 、投资效益。投资效益的高低对偿付能力的影响是至关重要的。一般来说， 科学的资产搭配有助于减少投资风险，稳定偿付能力，而高风险的投资往往与高收 益相联系。因此，投资的策略实际上是如何在收益与风险之间进行权衡，换句话说 就是投资策略必须把偿付能力放在优先的位置上加以考虑，在此基础上进行收益和 风险的合理搭配。 3 、费用水平。费用是控制业务流量和盈利水平的重要杠杆。在通货膨胀的情 况下，如果费用增长超过了收入增长，就会危及偿付能力。在人寿保险中这种效应 就更为明显。 4 、通货膨胀。通货膨胀直接影响赔款和费用，通过经营成果的变动，影响偿 付能力。另外，通货膨胀在长期分析中影响投资和保费水平，从而影响保险人的经 营成果引起偿付能力的波动。 9 舟险公州偿付能力额度概述 5 、公司规模。根据保险业务结构理论，保险公司的规模越大，保险人承保的 同类标的越多，则损失分布越接近正常分布，实际损失率就越接近于预测的平均损 失率，保险入的财务成果也就越稳定，从而有助于减轻偿付能力的周期性波动。 6 、再保险安排。再保险的安排对偿付能力也有影响，保险人接受业务的多少 必须根据自己的偿付能力来确定。如不经过科学计算盲日地随意确定自留额显然会 危及偿付能力。因此，我们也要考虑上述诸多因索，并根据自身址务经验，不断完 善我国法定的最低偿付能力额度标准。 纵观以上所有影响最低偿付能力额度的因素，我们可以看出，风险越大，不确 定性因素越大，所要求的最低偿付能力额度就应该越大。与欧盟的相关因素相比， 我们还不能定量的给出确定的答案，由于经营环境和面临的风险差别比较大，这种 效仿是基本上是不科学的。但是我国的偿付能力额度没有剔除再保险的因素，因此 较欧盟的标准是较保守的，在寿险业谨慎型经营的指导原则下，这个标准是可以接 受的。 但是，这种方法并没有对寿险公司的风险进行量化处理，不能根据寿险公司面 临的风险来处理最低偿付能力额度，因此并不是最科学的方法，随着我国保险业的 发展、保险公司经营管理水平的提高和风险控制能力的增强，我国的寿险业最低偿 付能力额度的确定应逐步采取北美的风险资本( r b c ) 方法。 三、中国寿险公司偿付能力的管理模型 最低偿付能力额度实际上就是实际偿付能力额度( 所有者权益) 的三倍标准差， 这在北美的风险资本法中体现得比较明显，所有者权益是资产与负债的差额，因此 其标准差的大小直接取决于资产与负债的匹配程度，因为资产与负债的匹配可以有 效的降低所有者权益的不确定性，从而降低最低偿付能力额度，从另一方面讲，资 产负债的匹配的目的是控制利率风险，而风险资本法所定义的风险以利率风险为 主。从我国的偿付能力额度确定方法来讲，主要的根据是责任准备金，因此准备金 ( 负债) 对偿付能力的额度也会产生较大的影响。 从资产和负债的角度分析，影响偿付能力的因素主要来自于三个方面，那就是 资产( a ) 、负债( l ) 和所有者权益的标准差( d ) ，这也同时决定了我们研究的三个 方面。实际偿付能力额度是由认可资产和认可负债决定的而最低偿付能力额度是 o 寿险公r 偿付能力额度 1 述 b 负债与资产负债匹配决定的，我国偿付能力额度的管理可以描述为：由认可资产 和认可负债决定的实际偿付能力额度必须大于由负债和资产负债匹配决定的最低 偿付能力额度，偿付能力额度管理的决定模型如下图所示： 图l 一1 中国寿险公司偿付能力额度管理的决定模型 在以下几章的写作中，关于资产方面的分析所针对的是寿险公司的实际偿付能 力额度。 关于负债方面的分析涉及实际偿付能力额度和最低偿付能力额度，按照我国 管理规定的要求，负债( 责任准备金) 是最低偿付能力额度的决定因素，以下 一章中将会得i b 责任准备金与最低偿付能力额度呈正向相关关系，因此责任准备金 的数额越小。则最低偿付能力额度越低，而同时实际偿付能力额度越大，这样对寿 险公司越有利；但是责任准备金的提取应准遵循谨慎性原则，这样才能确保公司对 保单持有人的保障，所以负债的管理要求在法定责任准备金评估标准之下实现最低 偿付能力额度的最小化。 资产负愤匹配方面的分析主要针对的是寿险公司的最低偿付能力额度。资产和 负债的匹配忽略了资产和负债的绝对数额，通过降低寿险公司的利率风险而降低所 有者权益的标准差，即最低偿付能力额度。但是根据我国的管理规定，资产负 债的匹配并不能降低最低偿付能力额度，这也是我国偿付能力额度管理规定的弊端 。 寺险公司偿付能力额度的影响因素 第二章寿险公司偿付能力额度的影响因素 第一节资本结构对寿险公司偿付能力额度的影响 一、寿险公司资本结构的特征 资本结构是指企业的负债与总资产的比例。由于寿险公司高度负债经营的特 点，其负债就决定了一个寿险公司的投资策略、偿付能力状况等各方面。虽然任何 一家公司都有一定比例的负债，但由于寿险公司负债的特殊性，使得其资本结构具 有不同于一般的特征，主要体现在以下三个方面。 1 、资本结构高。这是由寿险公司负债经营的特性决定的，其承保的保费的绝 大部分要以责任准备金的形式提取出来，而责任准备金是对被保险人的负债，并不 是寿险公司的实际经营收入和利润。在发达国家，寿险公司责任准备金占总资产的 比例一般都高达8 0 以j ：。 2 、长期债务多。寿险公司销售的产品，承保期短则一年，长则可达几十年， 甚至是一个人的终生，责任准备金的计算和提取也必须达到这些年限，因此负债中 挺期债务比重很大。 3 、预期性强。寿险公司的保费收入和责任准备金是根据概率论和大数法则计 算出来的，是对死亡率、利率和费用率的预测而得到的，甚至长达几十年的预测， 这就不可能与实际发生的成本给付数额完全相符，并且可能有巨大的偏差。 二、资本结构对寿险公司偿付能力额度的影响分析 ，：寿险公司的资本结构，由于寿险公司为负债经营但又不能完全负债经营， 因此其取值范围是( 0 ，1 ) p ：寿险公司负债的变异系数，p 。吉： 厂( p ) ：p 的概率密度函数，那么( p ) 乏o ，而且f 。f ( p ) d p 2 1 ，( ，) 偿付能力危机，它是指寿险公司的实际偿付能力低于法定最低偿付能力 奸险公司偿付能力额度的影响因索 的概率，即 f ( f ) = p ( a 一( b a ，) 根据香险公刮的偿付能力颓度的定义，公式( 1 ) 转化为： 生生：生奠 l ( 2 ) 把7 = 丢和p2 争代入( 2 ) 式中，则可以得到 p 并 l 一， 因此，负债的变异系数不能大于b - ，；否则，如果变异系数太大，就表明预测 和实际结果发生了很大的偏差，很有可能造成寿险公司的偿付能力额度出现不足， 即出现偿付能力危机。 设g ( ，) 2 百1 - i ，那么寿险公司出现偿付能力危机为 f ( ，) 1 一d ( 尸坳。焉m 坳 ( 3 ) 从( 3 ) 式可以看出，偿付能力危机被表示为资本结构的函数，同时还收到负债 变异系数分布形式的影响。 1 、资本结构7 和偿付能力危机f ( 7 ，6 ) 之间的关系。即当7 发生变化时，( j ，6 ) 有什么变化。由( 3 ) 式可得f ( 2 ，6 ) 关于，的偏导数为： 筹= 一害。厂 g ( 啪) = 专水( 啪) 。 这就是说，偿付能力危机，( 7 ，6 ) 与资本结构f 成同方向变化。当其他因素保持不变 而资本结构f 增加时，寿险公司的偿付能力危机f ( 7 ，6 ) 就会增大，这与上述模拟分 析的第一个结果是致的。若要使f ( 。，6 ) 保持不变，那就必须采取增加资本金或减 少负债等措施，从而降低资本结构。 2 、偿付能力监管系数6 和偿付能力危机，( 7 ，6 ) 之间的关系。根据( 3 ) 式得到 奇险公亩j 偿付能j ，颓慢的蟛响索 f 1 ( 一6 ) 关于b 的偏导数为： 等一嘉，m ( 蛐) = 詈m ( 啪) 。 ( 5 ) 因此偿付能力危机f ( 7 ，6 ) 是偿付能力监管系数6 的增函数。也就是说，在其他因素 保持不变而保险监管部门认为要提高系数6 的取值时，那么偿付能力危机f ( 7 ，6 ) 就 会提高，这与上述模拟分析的第二个结果是一致的。原来并没有偿付能力危机的寿 险公r 日，从保监会的角度来看，如果提高偿付能力监管系数b 的值，该公司就会出 现偿付能力危机了。这也说明偿付能力不足是由保监会拟定的标准来确定，即使寿 险公司认为自身的偿付能力很充足，但是如果保监会认为不足，寿险公司还要采取 措施以符合规定。 3 、资本结构，和偿付能力监管系数6 之间的关系。由于假设f ( 7 ，6 ) 是可微的， 堡d “堑d b ：0 丝：一业：一上。0 d lo f7 a 6 f ( 1 一i ) ( 6 ) 因此偿付能力监管系数6 和资本机构，呈反方向变化。在其他因索保持不变而资本 结构提高的情况下，若要使寿险公司符合偿付能力标准而又能不受保监会的干预， 那么只有保监会降低自己原先确定的偿付能力标准了，即系数的数值。实际上，这 种情况还是有可能出现的，比如某家寿险公司的资产质量非常高：盈利大、安全性 高、流动性强，那么保监会应该适当降低该公司的偿付能力标准。 第二节负债结构对寿险公司偿付能力额度的影响 金融机构最大的特点之一就是负债的不确定性，这种不确定性给余融机构造成 了极大的难度，所以只有金融机构才会有资产负债管理，而金融机构中尤以寿险公 司负债最为不确定。寿险公司的负债以未到期责任准备金为主，这种长期准备金的 提取是寿险公司资产负债管理中的关键环。首先，准备金的提取带有一定的主观 辱造公训尝付能力额度的彩响因素 性，虽然保险公司可以依据保险监管部门的精算规定来提准备金，但是在这种方法 提取的准备金不够保守的情况下，精算师可以根据情况适当的调整精算假设提取更 高的准备金：第二，未到期责任准备金的作用是用来偿付将来可能发生的保险给付， 提存的准备金必须形成保险基金，必须要保值增值；第三，保险基金的投资不能追 求单一的投资收益最大化，因为保险基金是为了给付，其投资必须要适应于保单的 给付，否则就会出现偿付能力危机。 一、寿险产品准备金对偿付能力额度影响的理论分析 按照管理规定，寿险公司的最低偿付能力额度表示为“责任准备金”的一 定比例与“风险保额”一定比例的和，假设长期寿险的责任准备金为v ，风险保额 ( 保险金额减法定最低准备金) 为r ，于是我们可以将长期寿险的最低偿付能力额度 表示为： s m = a v + p r ( 1 ) 其中口为与责任准鍪会相关的法定权数( 投连险为1 ，其他寿险为4 ) ，芦为 与风险保额相关的法定权数( 定期死亡保险三年以内为o 1 ，并按保险期限递增； 其他险种为o 3 ) 。如果s m 值越大，说明业务情况要求的最低偿付能力较大，在 实际偿付能力相同的前提下，偿付能力系数则越小。 借助以上模型我们可以分析准备金的数额对最低偿付能力的影响。 以保额为i 的两全保险为例，由于v + r = 1 ，模型转变为： s m = a v + p o 一矿) = ( a - p ) v + ( 2 ) 又因为： d s m d v = 口一声= 4 一o 3 0( 3 ) 所以责任准备金与最低偿付能力额度呈正向相关关系。 虾睑公司偿付能力额度的影响因素 二、寿险公司产品结构对偿付能力额度的影响 对于寿险公司来说，寿险产品结构是影响寿险公司偿付能力额度的决定性因 素，本部分将通过实证分析的方法研究各种寿险产品准备金的变化规律，并得出其 对资本金的要求，从而分析寿险产品结构对偿付能力额度的影响。本部分的寿险产 品及其法定责任准备金完全按照保监会颁布的人寿保险精算规定的要求计算。 为了便于比较，以下几种产品均假设投保年龄分别为3 0 、4 5 、6 0 岁，保险金 额为1 万元，缴费期问均为1 0