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北京首创期货经纪有限责任公司 能源化工品日报 原油、燃料油、天然橡胶、PTA、LLDPE2007年10月19日 星期一研 究 员：李国栋垂询电话3122手 机件地址：一、 目录：1. 原油股市、换月、获利了结打压油价。2. 燃料油新加坡现货微幅走低，沪油受整体环境影响阶段性回调。3. 天然橡胶内外盘压力催生回调加速，现货依旧强劲。4. PTAPTA空头发力死逼，跌破7500。5. LLDPE现货微有好转，LLDPE振荡走高，中线偏多。二、 原油今日原油最新价格：原油（美元/桶）收盘价涨跌变化率%时间Nymex Crude Future88.09-.51-.5802:52Dated Brent Spot84.30-.53-.6303:23成品油（美分/升）收盘价涨跌变化率%时间Nymex Heating Oil Future232.24-.82-.3502:39Nymex RBOB Gasoline Future215.60-1.27-.5902:46注：WTI原油期货价格12月合约报价，Brent原油期货12月合约报价。报价显示为当日电子交易结束价格，并不是当日场内交易收盘价格。（更新:纽约时间，10月21日03：24）周五受主力合约换月、土耳其出兵伊拉克、美元贬值等影响，原油价格创出每桶90.07美元新高。然而，交易员对于市场三季度报告内容并不乐观，因而提前了解获利头寸，减仓过周末。周五，市场偏多氛围研究强烈，CFTC持仓报告显示，场内净多头寸增加，总持仓增长至149万手。从持仓结构来看，此次持仓增加以投机保值盘，特别是卖出保值头寸增幅最为明显。这主要受炼厂陆续在裂解利润持续萎缩导致被迫减产、临近维修期等原因。另一方面，自上周开始美国主要企业陆续公布三季度报。根据业绩报表内容显示，核心的金融企业和房地产建筑业受到美国房地产疲软和次级债冲击最大，由于上述涉及企业在SP500比重较大，导致主要美国金融指标大幅下跌。此外，适逢1987年美国“黑色星期一”二十周年纪念日，市场恐慌情绪也加剧抛盘。综合以前的经验看，此次股市大跌料将对能源期货价格造成冲击。分析原油价格，我们发现，现货基本面利多因素重重，飓风、冬季天气、低库存、取暖油需求、原油供给担忧、地缘政治、弱势美元等等。然而，正如上周四分析师预期，如果一旦发生经济衰退，油价将进入熊市。那么油价能否转熊么？个人认为，此次股市动荡短期仍将延续，但中期不改变自2003年开始的大牛市。从周边市场看，农产品依旧维持强势，即便在股市暴跌情况下也维持强势高位反弹架势。金属价格虽有回落，整体维持高位。能源价格跌幅有限，明显偏多思维支撑市场。其次，本次下跌已经为部分分析师所预期。当8月初次级债发生的时候，就有分析人士警告，真正的影响可能会在11月份，三季报和次级债新合同续约时发生。果不其然，尽管次级债阴霾貌似过去，但此次三季报数据显示市场度过这场金融灾难仍需时日。但是，乐观注意到，市场尽管昨日金融板块和建筑机械板块暴跌，但其他入高科技板块等美国股票价格则相应上涨。此外，建筑业数据乐观暗示美国经济实体仍未受到实质性影响。当然，短期的波动仍将持续一段时间。事实上，在三季报公布之前，美联储主席Bernanke在周四就发表讲话，暗示美国政府会在情况变得恶化之前采取措施，而不是等到真正出现时才做出应对。当然，也需要对此次危机有清醒的认识，毕竟本次危机已经从单纯美国次级抵押贷款行业扩散到英国银行系统。作为世界金融中心，伦敦金融安全受到潜在威胁的担忧不能不时刻铭记。从中长期看，次级债问题的形成和最终解决均将度过相当长的时间。这不仅需要投资者的耐心，更加需要信心。就原油市场而言，由于次级债问题再度重提，在道琼斯工业指数走低的背景下，原油短期回调风险增加。技术上，长期牛市仍旧延续。返回目录三、 燃料油：燃料油最新价格：燃料油高硫180cst高硫380cst中硫180cstlswr今日贴水3.904.66/0.25/0.7510月19日458.87448.33467.3765.6010月18日454.98444.83463.4864.7510月17日455.78445.56464.2864.7510月16日460.33450.20468.8364.75美元/桶上期所成交情况：交割月今开盘最高价最低价收盘价结算价涨跌1成交手持仓手/变化71137553755356037003615-232804320071237043730364036903658-55952212346-423480136803683361736513646-9810390890746-558880336933693361336503636-8217645132346燃料油现货价格继续走高，但涨幅不大，仅为20元，涨幅远远落后于期价上涨。正如之前所不断强调的，现货市场疲弱情况已经无可附加。黄埔进口油“倒挂”已经扩大至每吨600元的纪录水平。韩国180报价在3870-3920元，M100报价在3990-4030元。按照进口成本来算，该报价仍旧有近300元的倒挂成本。然而，即便如此，终端商依旧难以承受。下游电力价格长期难以上调，部分地区国家电力补贴仍未到位，以及部分产品国家定价权不放开导致市场承受能力远远低于目前现货水平。从目前角度看，新加坡燃料油已经部分失去量化参照作用，更多的可以作为国内期价的一个方向性指引。国内市场主流消耗的调和油是近期市场消费和炒作的主要品种。按照上期所品质，可交割燃料油在3550-3730元之间。而国产调和油在期价大幅走高后，快速提高100元，导致下游贸易商短期观望情绪加重。而下游低硫渣油价格涨至3100元。接近年初高峰水平。随着天气转冷，下游锅炉用油需求料将启动，能够成为燃料油季节性需求主力。但这还需要下游取暖费用上涨来配合上游价格的走高。新加坡燃料油价格恢复上涨势头，再次接近纪录高位。终止此前两日的跌势，壳牌买需不断令价差持坚。现货市场，基准180CST燃料油价格也涨至458.9美元/村，涨4.1美元，升水持平于3.75美元；380CST燃料油涨3.3美元至448.25美元/吨，但其价差下滑0.55美元至升水4.1，低于上日所及的四个月高点。壳牌再度买入2万吨船货，本月的购买量达29万吨。自Westport购入的船期分别定于11月8-12日和11月14-18日的两批船货，较新加坡现货报价每吨升水4.00美元，上日成交价格为升水5美元。11月/12月逆价差为6.25美元，微跌0.25美元。纸货市场，11月燃料油较迪拜原油价差再度下滑0.4美元至每桶负9.25美元，但仍要高于上月所及的负10-11美元。燃料油纸货市场交投稀少，成交2-3万吨，多集中在近月11月180CST燃料油合约，价格在453-454美元/吨。今日上期所沪油期价跳空低开，下探20日均线后反弹，日内窄幅振荡，尾盘收低3651。成交103908手，持仓减少5588手，至90746手。技术上，周线仍旧维持多头排列。今日价格回调更多因短多离场和部分新空入市。从燃料指数看，3600存在较强支撑。由于本轮燃料油上涨主要受原油提振，操作上，建议关注原油走势，等待回调逢低尝试性建多。首创期货李国栋返回目录四、 天然橡胶：CountryType Shipment US CENTS / KG Thailand RSS 3Nov235.0STR 20Nov230.0IndonesiaSIR 20Nov228.8MalaysiaSMR 20Nov230.0上期所成交情况：交割月今开盘最高价最低价收盘价结算价涨跌1成交手持仓手/变化7112051520620203502039020490-540215010836-3188012182521895213452134521640-890283540107966-41748032231022370217752182022105-83591641237815148042233022330220502205022195-7154214222天胶今日低开低走，主力801合约日内跌停板，远月803合约下跌3.69。受期货价格暴跌影响，现货成交清淡，市场挂单量减少三分之一，仅为1090吨，而成家价格微幅走高，接近21000元。上周期现套利价差存在丰厚利润，而今日期货价格开始回落修正之前的套利空间。另一方面，现货市场依旧坚挺。东南亚供给仍旧维持130吨的低水平，成为支撑日胶价格的重要原因。其次，国内胶农惜售心理在今日价格大跌情况下表现明显。再者，即便在今日沪胶、日胶纷纷大幅回调的背景下，新加坡烟胶和轮胎胶纷纷创出新高。这就显示市场强劲的基本面并未发生改变。今日沪胶下跌的原因可以从两个方面来看，日胶的影响和国内空头的炒作。由于外盘道琼斯工业指数大幅走低，导致日经225今日跳空低开，日内大幅走低。整个市场偏空的情绪带动日胶快速回调。加之此前主力多头净多达到15000手，获利了结压力增加。国内市场方面，本轮沪胶回调已经是持续被强调的。只不过由于原油强势和日胶持续走高，导致国内市场选择以时间调整的方式，而非空间调整的方式。今日的跌停可以看作是短多止损离场和新短空入场的综合作用。然而从长期来看，临近四季度轮胎生产高峰，近期东南亚接近产胶期尾声，挂胶量明显减少，而国内随着天气转凉，挂胶量也逐渐减少。再者，内外盘比较已经快速回归之77水平。由于世界范围内，橡胶基本面仍旧偏多，日胶在结束本轮调整后，仍以强势反弹延续升势。技术上看，双底明显，短期超买严重，此次调整结束后将是建中线多单的机会。届时料将出现维持两个月的涨势。操作上，日内短线为主。由于跌破21750止损，中线多单暂时离场，等待回调结束继续买入。首创期货李国栋返回目录五、 PTA品种月份昨结算今开盘最高价最低价今收盘今结算涨跌幅成交量空盘量增减量成交额(万元)TA711 746275167516735273747448-14641,6908238.34TA712 761275627670748074967576-36165,196127,486-1,608625,767.93TA801 778277427842767876907766-1642,58632,3086,552165,350.21TA802 790079987998784278527872-288020066314.84PTA现货持稳于7220元。现货市场变化不大，多头继续炒作11月PX挂单价接近1200美元。而空头主要强调市场库存充裕、现货疲软等情况。从几日盘面看，空头仍旧主导市场走向。盘中飙升诱多后，快速发力打压，期价创出新低，主力712合约跌至7496，盘中跌破7500心理关口，跌至最低7480。成交42578手，持仓增加6546手。市场仍旧有部分继续看多后市心理，然而从目前持仓结构和期现货主导力量操盘手法来看，本轮价格回升可能仍需时日。接近成本，有成本压力。但需要警惕PTA市场自身特点。操作上，多单离场。等待调整后，在考虑回场。首创期货李国栋返回目录六、 LLDPE交割月份 开盘价最高价最低价收盘价前结算价结算价涨跌涨跌1成交量持仓量持仓量变化071012,38512,38512,30012,30012,35012,355-505632800711-12,54512,54512,54500080071212,62512,74012,62512,73512,67512,69560207,6447,724660080112,16012,75012,16012,75012,64512,455105-190482线型小计7,7748,216782总计7,7748,216782LLDPE现货市场仍旧维持疲弱局面。由于供应相对紧张，导致部分厂家提高出厂报价，同时部分地区库存相对低位也造成局部价格走升。上周