2006财务成本管理命题预测试卷一.doc

2006年注册会计师全国统一考试财务成本管理命题预测试卷(一) 一、单项选择题(本题型共10题，每题1分，共10分。每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为正确的答案。) 1某公司规定的最高现金持有量为20000元，最优现金返回线与最低现金持有量的偏差为 4000元，该公司三月份预计的现金收支差额为26000元，则该公司三月份需要进行现金和有价证券转换的数量为( )元。 A14000 B14500 C15000 D8000 2某上市公司2002年底流通在外的普通股股数为1000万股，2003年3月2日增发新股200万股，2003年6月4白经批准回购本公司股票140万股，2003年的净利润为400万元，派发现金股利30万元，则2003年每股收益为( )。 A0.36 B0.29 C0.4 D0.37 3已知2004年资产增加1000万元，负债自然增加200万元，留存收益增加400万元，销售增加2000万元，则外部融资销售增长比为( )。 A20% B25% C14% D35% 4某只股票要求的收益率为15%，收益率的标准差为25%，与市场投资组合收益率的相关系数是0.2，市场投资组合要求的收益率是14%，市场组合的标准差是4%，假设处于市场均衡状态，则市场风险价格和该股票的贝他系数分别为( )。 A4%；1.25 B5%；1.75 C4.25%；1.45 D5.25%；1.55 5下列各项中，属于分项结转法优点的是( )。 A能直接提供按原始成本项目反映的产品成本资料 B各步骤可同时计算产品成本，加速成本计算工作 C便于进行各步骤完工产品成本分析 D简化半成品收发凭证计价和记账工作 6下列说法正确的是( )。 A安全边际越小，企业发生亏损的可能性也越小 B变动成本法所确定的成本数据符合通常会计报表编制的要求 C内含报酬率是使投资项目的现值指数等于1的贴现率 D在终值与计息期一定的情况下，贴现率越高，则计算的现值越大 7某公司2003年流动负债为300万元，其中有息流动负债为200万元，长期负债为500万元，其中有息长期负债300万元，股东权益为600万元；2004年流动负债为550万元，其中有息流动负债为400万元，长期负债为700万元，其中有息长期负债580万元，股东权益为900万元。则2004年的净投资为( )万元。 A780 B725 C654 D692 8相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化结构的股利政策是 ( )。 A剩余股利政策 D固定股利政策 C固定股利支付率政策 D低正常股利加额外股利政策 9某产品的变动制造费用标准成本为：工时消耗3小时，变动制造费用小时分配率5元。本月生产产品500件，实际使用工时1400小时，实际发生变动制造费用7700元。则变动制造费用耗费差异为( )元 A500 B550 C660 D700 10某自然利润中心的有关数据为：销售收入20000元，已销产品的变动成本和变动销售费用12000元，利润中心负责人可控固定间接费用1000元，不可控固定间接费用1200元，分配来的公司管理费用1500元，那么，该部门的“可控边际贡献”为( )元。 A8000 B7000 C5800 D4300 二、多项选择题(本题型共10题，每题1.5分，共15分。每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的所有答案，每题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分。) 1下列关于投资项目风险处置的调整现金流量法的说法正确的有( )。 A在调整现金流量法下，折现率是指不包括非系统性风险，但包括系统性风险的折现率 B现金流量的风险越大，肯定当量系数就越小 C投资者越偏好风险，肯定当量系数就越大 D通常肯定当量系数的确定与未来现金流量的标准差有关，但是标准差是估算的结果，很容易产生偏差 2资本市场有效原则对投资者和管理者的意义在于( )。 A投资者是在徒劳地寻找超额投资回报 B市场为企业提供了合理的价值度量 C管理者的管理行为会被正确地解释并反映到价格中 D管理者对会计报表的粉饰行为不会引起证券价格的上升 3下列关于资本资产定价原理的说法中，正确的是( )。 A股票的预期收益率与p值线性正相关 B无风险资产的p值为零 C资本资产定价原理既适用于单个证券，同时也适用于投资组合 D市场组合的值为1 4在考虑所得税因素以后，实体营业现金净流量的公式有( )。 A营业现金流量=息税前营业利润(1-税率)+折旧与摊销 B营业现金流量=收入X(1-税率)-付现经营成本X(1-税率)+折旧与摊销X税率 C营业现金流量=息后税后净利润+折旧与摊销 D营业现金流量=营业收入-付现经营成本-息税前营业利润所得税 5某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资800万元，为该项目计划借款融资800万元，年利率5%，每年末付当年利息。该项目可以持续5年。估计每年固定成本为(不含折旧)50万元，变动成本是每件150元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为20万元。销售部门估计各年销售量均为5万件，该公司可以接受 300元/件的价格，所得税税率为33%。则该项目经营第1年的实体现金净流量和股东现金净流量分别为( )万元。 A520.48 B493.68 C648 D594 6在短期借款的利息计算和偿还方法中，企业实际负担利率高于名义利率的有( )。 A利随本清法付息 B贴现法付息 C贷款期内定期等额偿还贷款 D到期一次偿还贷款 7下列关于资本成本的说法中，正确的有( )。 A资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价 B企业的加权平均资本成本由资本市场和企业经营者共同决定 C资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位 D资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本 8下列有关企业价值评估提供的信息的说法正确的有( )。 A企业价值评估提供的信息不仅包括最终的评估值，而且还包括评估过程产生的大量信息 B企业价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息 C企业价值评估不否认市场的有效性，但是不承认市场的完善性 D企业价值受企业状况和市场状况的影响，它是动态的 9采用平行结转分步法汁算成本的优点是：( )。 A各步骤可以同时计算产品成本 B不必进行成本还原 C不必逐步结转半成品成本 D不能全面反映各步骤产品的生产耗费水平 10以协商价格作为企业内部各组织单位之间相互提供产品的转移价格，需要具备的下列条件有( )。 A在非竞争性市场买卖的可能性 B买卖双方有权自行决定是否买卖 C完整的组织单位之间的成本转移流程 D最高管理层对转移价格的适当干预 三、判断题(本题型共10题，每题1.5分，共15分。请判断每题的表述是否正确，你认为正确表述的用“”；你认为错误的用“”。每题判断正确的得1.5分；每题判断错误的倒扣1分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。) 1信号传递原则是引导原则的延伸。信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益。 ( ) 2逐步结转分步法实际上就是品种法的多次连接应用。 ( ) 3在保持经营效率和财务政策不变，而且不从外部进行股权融资的情况下，股利增长率等于可持续增长率。 ( ) 4如果大家都愿意冒险，证券市场线斜率就大，风险溢价就大；如果大家都不愿意冒险，证券市场线斜率就小，风险附加率就较小。 ( ) 5对于两种证券形成的投资组合，基于相同的预期报酬率，相关系数之值越小，风险也越小；基于相同的风险水平，相关系数越小，取得的报酬率越大。 ( ) 6在实体流量法下，从投资企业的立场看，企业取得借款应视为现金流人，而归还借款和支付利息则应视为现金流出。 ( ) 7对于长期借款企业来讲，若预测市场利率将上升，应与银行签订固定利率合同，反之，则应签订浮动利率合同。 ( ) 8经济利润的对称是会计利润。两者的区别在于经济利润扣除的是全部资本费用，包括股权资本费用和债务资本费用；而会计利润仅扣除债务资本费用，没有扣除股权资本费用。 ( ) 9弹性预算从实用角度看，主要适用于全面预算中与业务量有关的各种预算。 ( ) 10在实际工作中，某些不形成产品价值的损失，也可作为生产费用计人产品成本。( ) 四、计算及分析题(本题型共5题，每小题6分。本题型共30分。要求列示出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两位。) 1M公司属于基础设施类上市公司(以下称“M公司”)，经省级人民政府推荐，报中国证监会审批，拟发行可转换公司债券，有关内容如下： (1) M公司拟申请发行11000万元、5年期可转换公司债券，可转换公司债券的利率按现行银行同期存款利率4.5%执行。该公司经审计的最近三年的有关财务会计数据为： 单位：万元 年度2003年3月31日2002年2001年2000年总资产56300545004640043400负债19000180001300012500净利润800310025002300净资产收益率2.14%8.49%7.49%7.44%股东权益37300365003340030900 (2) 2003年3月31日负债含2002年6月18日发行的3000万元、3年到期一次还本付息债券； (3) 在可转换公司债券发行结束3个月后，可转换公司债券持有人可以按发行可转换公司债券前60天股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转股价格，进行转股。 (4) 2002年12月31日的普通股股数为10000万股； (5) 2003年6月3日该公司为了减少注册资本，回购本公司股票600万股(每股回购价格为5元)； (6) 2003年10月2日持有该上市公司可转换公司债券的投资者按约定的转换价格(每股8元的转换价格)将其持有的可转换公司债券转换为普通股，已知该批可转换公司债券的账面价值为3060万元，面值为3000万元(每张债券的面值为100元)； (7) 2003年4月1日2003年12月31日实现的净利润为2000万元； (8) 2003年12月31日该公司派发现金股利500万元。 要求：根据上述内容，分别回答下列问题： (1) 根据该公司提供的财务数据，该公司是否符合发行可转换公司债券的条件?并说明理由。 (2) 该公司转股价格是否符合规定? (3) 该公司回购本公司股票是否符合法律规定?并说明理由。 (4) 计算2003年该公司的每股收益、每股净资产和每股股利； (5) 假设该公司2003年12月31日的市净率为1.6，公司股票为固定增长股票，股利固定增长率为6%，计算该公司股票的预期收益率； (6) 假设无风险报酬率为4%，该公司股票的贝他系数为1.2，结合上面(5)计算确定市场平均风险股票的必要收益率。 2某公司2003年产品销售收入为3000万元，在年度销售收入不高于5000万元的前提下，货币资金、应收账款、存货、固定资产、应付账款和其他应付款等资产、负债项目随着销售收入的变动而变动，该公司2003年12月31日简化的资产负债表如下： 单位：万元资产年末数负债及所有者权益年末数货币资金160应付帐款360应收账款480其他应付款50存货760股本1000固定资产净值510留存收益500合计1910合计1910 已知该公司2003年资金完全来源于自有资金(其中，普通股1000万股，共1000万元)和流动负债。2004年预计销售净利率为10%，公司拟按每股0.2元的固定股利进行利润分配。公司2004年销售收入将在2003年基础上增长40%。2004年所需对外筹资部分可通过发行每张面值为1000元、每张发行价格950元、3年期、票面利率为10%、分期付息，到期还本的公司债券予以解决，债券筹资费率为2%，公司所得税税率为33%。 要求： (1) 计算2004年净利润及应向投资者分配的利润。 (2) 采用销售百分比法预测该公司2004年资金需要总量、需新增资金量和外部融资需求量。 (3) 计算债券发行总额和债券资本成本。 (4) 计算填列该公司2004年预计资产负债表中用字母表示的项目(应付债券不考虑利息及折价摊销)。 预计资产负债表见下表： 2004年12月31日 单位：万元 资产年末数年初数负债与所有者权益年末数年初数现金A160应付账款F360应收账款B480其他应付款G50存货C760应付债券H0固定资产净值D510股本10001000留存收益I500资产E1910负债与所有者权益J1910 3A公司是一个商业企业。由于目前的收账政策过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司正在研究修改现行的收账政策。现有甲和乙两个放宽收账政策的备选方案，有关数据如下：项 目现行收帐政策甲方案乙方案年销售额(万元/年)240026002700收帐费用(万元/年)402010所有帐户的平均帐期2个月3个月4个月所有帐户的坏帐损失率2%2.5%3% 已知A公司的销售毛利率为20%，应收账款投资要求的最低报酬率为15%。坏账损失率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。 要求：通过计算分析，回答应否改变现行的收账政策?如果要改变，应选择甲方案还是乙方案? 4某公司是一家上市公司，其未来连续五年预计的利润表和简化资产负债表如下： 利润及利润分配表 单位：万元 年 度第1年第2年第3年第4年第5年一、主营业务收入10001100124014001520减：主营业务成本380466540780900主营业务税金及附加2024306020二、主营业务利润600610670560600加：其他业务利润200270278329395减：营业和管理费用(不含折旧与摊销)300320340410420折旧与摊销4055608085利息费用1015183235三、营业利润450490530367455加：投资净收益00000营业外收支净额00000四、利润总额450490530367455减：所得税135147159110.1136.5五、净利润315343371256.9318.5加：年初末分配利润0210440490400六、可供分配利润315553811746.9758.5减：应付股利90100300290305七、未分配利润225453511456.9453.5资产负债表 单位：万元年 度目前第1年第2年第3年第4年第5年流动资产400550590620640700长期营业资产净值800850910103011601200资产总计120014001500165018001900流动负债100180250300320360其中：有息流动负债6080110150160190长期负债380380350360400400其中：有息长期负债200220230255260290股东权益合计72084090099010801140负债及股东权益合计120014001500165018001900 该公司目前的投资资本负债率为40%，值为2，有息负债平均税后成本为7%，公司全部所得的所得税税率为30%，市场风险价格为5%，无风险利率为2%。假设该公司未来能够保持目前的资本结构和风险程度不变，继续能够按照目前的负债成本融资。假设该公司在5年后实体现金流量和股权现金流量均能够保持4%的固定增长率增长。 要求： (1) 编制未来连续五年实体现金流量和股权现金流量计算表； 年 度第1年第2年第3年第4年第5年一、净利润+ 利息费用+ 所得税二、息税前利润息税前利润所得税三、息前税后利润+折旧与摊销四、营业现金毛流量营业流动资产增加(即流动资产增加无息流动负债增加)五、营业现金净流量长期营业资产总值增加+长期无息债务增加六、实体现金流量减：税后利息+有息债务增加(即有息流动负债增加+有息长期负债增加)七、股权现金流量 (2) 计算股权资本成本和加权平均资本成本； (3) 分别根据实体现金流量和股权现金流量计算该公司价值。 5某企业本月生产A、B两种产品，其中A产品技术工艺过程较为简单，生产批量较大；B产品工艺过程较为复杂，生产批量较小。其他有关资料见下表：项 目A产品B产品产量(件)200005000直接人工工时4000010000单位产品直接人工成本1010单位产品直接材料成本1525制造费用总额875000 要求： (1) 采用产量基础成本计算制度计算A、B两种产品应分配的制造费用及单位成本。 (2) 假设经作业分析，该企业根据各项作业的成本动因性质设立了机器调整准备、质量检验、生产订单、材料接收、机器工作等五个作业成本库；各作业成本库的可追溯成本、成本动因、作业量以及作业成本分配率等有关资料见下表：作业成本库(作业中心)可追溯成本(元)成本动因作业量A产品B产品C产品机器调整准备230000准备次数200030005000质量检验160000检验次数300050008000生产订单81000订单份数400200600机器工作314000小时数280001200040000材料接收90000接收次数600150750合计875000 采用作业基础成本计算制度计算A、B两种产品应分配的制造费用及单位成本。 (3) 针对两种成本计算制度计算A、B两种产品应分配的制造费用及单位成本的差异进行原因分析。 五、综合题(本题型共2题，每题15分，共30分。要求列出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两位。) 1某公司2005年的有关资料如下： (1) 14季度的销售预算如下： 单位：元 1季度2季度3季度4季度全年合计预计销量(件)260024002200280010000销售单价150150150150150销售收入3900003600003300004200001500000 收账政策：每季度销售收入中70%在当季收现，其余30%在下季度收现。年初现金余额为30000元，已知2004年年末应收账款为100000元。 (2) 假设该公司只生产一种产品，每季度末产品存货占下季度销售量的10%，年初产品存货预计为200件，年末产品存货预计为250件。 (3) 假设单位产品甲材料的耗用量为5公斤，每公斤单价10元，预计季度末的材料存货占下季度生产耗用量的10%，年初存货1200公斤，年末材料存货预计为1400公斤。 付账政策：直接材料采购中每季度付现60%，另40%在下季度付清，不享受现金折扣。已知2004年年末应付账款为45160元。 (4) 生产单位产品需用直接人工工时为8小时，每小时的直接人工成本为2.5元。 (5) 制造费用和期间费用预算和预计现金支出如下： 单位：元变动费用固定费用制造费用其中:折旧16080016000040000营业及管理费用其中:折旧1085407200020000 假设制造费用、营业及管理费用中除了折旧其余均需付现，固定费用每季度平均分摊。单位变动性制造费用16元/件，单位变动性营业及管理费用10.8元/件(假设按产量计算)。 (6) 1季度预计购买设备需支出150000元。预计每季度预交所得税24000元。3季度支付股利17000元，4季度支付股利60000元。 (7) 假设该公司与银行商定于季初借人借款，并分期于季度末还本付息，借款年利率为 10%。假设借款或还款本金必须为10000元的整倍数，利随本清。同时要求每个季度现金余额不低于30000元。 要求： (1) 完成以下生产预算表。 单位：件1季度2季度3季度4季度全年合计预计销售量加:期末存货减:期初存货预计产量 (2) 完成直接材料预算表。 数量单位：公斤 金额单位：元1季度2季度3季度4季度全年合计预计产量单位产品材料耗用量55555生产耗用材料总量加:期末材料存货材料需要量合计减:期初材料存货预计采购量采购单价1010101010材料采购金额 (3) 完成直接人工预算表。1季度2季度3季度4季度全年合计预计产量(件)单位产品直接人工工时88888需用直接人工总工时每小时直接人工成本(元)2.52.52.52.52.5耗用直接人工总成本 (4)完成现金预算表。 单位：元1季度2季度3季度4季度全年合计期初现金余额30000加:销售现金收入可供使用现金减:现金支出直接材料直接人工制造费用销售及管理费用所得税2400024000240002400096000购买设备150000支付股利170006000077000支出合计现金收支差额银行借款归还借款借款利息期末现金余额 2某股份有限公司2005年的净利润为1800万元，可用于发放股利，也可以用于留存，假设该公司目前不存在有息负债。该公司2006年预计有三个可以考虑的追加投资机会，需要追加的投资资本(有息长期负债和股权资本)分别为：甲：1500万元；乙：2400万元；丙：3200万元。公司适用的所得税税率为33% 要求：针对以下三种不同的股利分配政策完成表格。 (1) 如果该公司采用剩余股利政策，最优资本结构为30%的负债和70%的股东权益。有息长期负债假设全部为平价债券，债券的票面年利率为10%。无风险报酬率为6%，该公司股票的系数为1.6，市场组合的收益率为10%。 金额单位：万元投资机会甲乙丙资本支出预算额150024003200净利润180018001800资本支出预算所需权益资本股利发放额股利支付率增发的普通股增加的长期债券新增资本的加权平均成本 (2) 如果该公司采用固定股利政策，固定的股利额为450万元。有息长期负债假设全部为平价债券，债券的票面年利率为10%。目前该公司股票的总市价为3000万元。外部融资时债券融资优先于增发普通股融资，但长期债券不得高于追加投资资本的45%。 金额单位：万元投资机会甲乙丙资本支出预算额150024003200净利润180018001800利润留存满足资本指出预算数额股利发放额股利支付率增发的普通股增加的长期债券股权资本成本 (3) 如果该公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为40%，可持续增长率为8%。有息长期负债假设全部为平价债券，债券的票面年利率为10%。目前该公司股票的总市价为5000万元。外部融资时债券融资优先于增发普通股融资，但长期债券不得高于追加投资资本的35%。 金额单位：万元投资机会甲乙丙资本支出预算额150024003200净利润180018001800利润留存满足资本指出预算数额股利发放额股利支付率增发的普通股增加的长期债券股权资本成本、单项选择题 1答案 A 解析 由于H=3R-2L，所以，H-R=2(R-L)=8000(元)，即R=12000(元)， L=8000(元)。由于该公司三月份预计的现金收支差额为26000元，高于最高现金持有量20000元，所以，需要进行现金和有价证券的转换。现金和有价证券转换的数量= 26000-12000=14000(元)。 2答案 D 解析 本题的主要考核点是每股收益的计算。 3答案 A 解析 本题的主要考核点是外部融资销售增长比的计算。外部融资需求量=1000-200 -400=400(万元)，则外部融资销售增长比=400/2000=20%。 4答案 A 解析 本题的主要考核点是风险价格和贝他系数的计算。 =0.2x25%/4%=1.25，由：Rf +1.25(14%-Rf =15%，得：Rf =10%，风险价格=14%-10%=4%。 5答案 A 解析 分项结转法的优点是能直接提供按原始成本项目反映的产品成本资料。 6答案 C 解析 在终值与计息期一定的情况下，贴现率越高，则折成的现值越小。安全边际越小，企业发生亏损的可能性越大；变动成本法所确定的成本数据不符合通常会计报表编制的要求；内含报酬率是使投资项目的净现值等于零的贴现率，即现值指数等于1的贴现率。 7答案 A 解析 本题的主要考核点是净投资的计算。净投资=投资资本增加=本期投资资本-上期投资资本=(本期有息负债+本期所有者权益)(上期有息负债+上期所有者权益)=有息负债+所有者权益=(400+580-200-300)+(900-600)=780(万元)。 8答案 D 解析 本题的考核点是四种股利政策的特点。低正常股利加额外股利政策的优点包括：具有较大的灵活性；既可以在一定程度上维持股利的稳定性，又有利于企业的资金结构达到目标资金结构，是灵活性与稳定性较好的相结合。 9答案 D 解析 本题的主要考核点是变动制造费用耗费差异的计算。变动制造费用耗费差异= 1400x(77001400-5)=700(元)。 10答案 B 解析 本题的主要考核点是可控边际贡献的计算。可控边际贡献=销售收入-变动成本总额-可控固定成本=20000-12000-1000=7000(元)。二、多项选择题 1答案 BCD 解析 在调整现金流量法下，折现率是指无风险报酬率，既不包括非系统性风险也不包括系统性风险；现金流量的风险与肯定当量系数反方向变化；投资者越偏好风险，有风险的现金流量调整成的无风险现金流量就越大，即肯定当量系数就越大；通常肯定当量系数的确定与未来现金流量的风险程度有关，而标准差是量化风险的常用指标，标准差是估算的结果，很容易产生偏差。 2答案 ABCD 解析 根据资本市场有效原则，可以得出以上结论。 3答案 ABCD 解析 本题的主要考核点是资本资产定价模式。 Ki=Rf+(Km-Rf)由上式可知，股票的预期收益率Ki与值线性正相关；又由值的计算公式：J=rJM 可知，无风险资产的J为零，所以，无风险资产的值为零；市场组合相对于它自己的J=M，同时，相关系数为1，所以，市场组合相对于它自己的值为1。资本资产定价原理既适用于单个证券，同时也适用于投资组合。 4答案 ABD 解析 本题的主要考核点是实体营业现金净流量的计算公式。在考虑所得税因素后，上述选项A、B、D可作为实体营业现金净流量的计算公式。 5答案 AB 解析 本题的主要考核点是实体现金净流量和股东现金净流量的确定。年折旧=(80020)/5=156(万元)；年利息=8005%=40(万元)；年息税前利润=(300-150)5(156+50)=544(万元)；在实体现金流量法下，经营期某年的净现金流量=该年息税前利润(1T)+折旧=544(133%)+156=520.48(万元)；在股权现金流量法下，经营期某年的净现金流量=实体现金流量-利息(1-所得税税率)=520.48- 40(1-33%)=493.68(万元)。第1年偿还的借款利息，属于实体现金流量法下该项目的无关现金流量。在股权现金流量法下，属于该项目的相关现金流量。 6答案 BC 解析 本题的主要考核点是三种利息支付方式的比较。贴现法付息会使企业实际可用贷款额降低，企业实际负担利率高于名义利率。企业采用分期偿还贷款方法时，在整个贷款期内的实际贷款额是逐渐降低的，平均贷款额只有一半，但银行仍按贷款总额和名义利率来计息，所以会提高贷款的实际利率(实际利率；利息/贷款额/2)=2x名义利率。 7，答案 BCD 解析 本题的主要考核点是资本成本的相关理论问题。根据资本成本的定义可知，资本成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价。这一定义表明，资本成本是企业的投资者对投入企业的资本所要求的收益率，同时也就是企业的机会成本，但并不是企业实际付出的代价。由此可以判定A项的说法不正确，而D项说法正确。而根据决定资本成本高低的因素，即总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况以及项目融资规模，可知资本成本主要有两个决定因素，其一是资本的供给，即资本市场，其二是资本的需求，即企业的融资需求。由此可判定B项说法正确。而根据资本成本的计算公式可以判断C项的说法亦是正确的。本小题的A项和D项是互为矛盾的两个说法，只能存在一个正确说法。而对于B项的说法可以从资本成本理论中推论出来。从本题可以看出，考生在复习备考时如不注意基础理论的学习，很容易造成对知识理解上的偏差。 8答案ABCD 解析 本题的主要考核点是有关企业价值评估提供的信息的说法。具体内容见教材。 9答案 ABC 解析 本题的主要考核点是平行结转分步法的优点。A、B、C是平行结转分步法的优点，D是其缺点。 10答案 ABD 解析 本题的主要考核点是协商价格的适用前提。完整的组织单位之间的成本转移流程与协商价格无关。 三、判断题 1答案 解析 本题的主要考核点是信号传递原则的含义。信号传递原则是自利原则的延伸，信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益。 2答案解析逐步结转分步法的计算程序表明，每一个步骤都是一个品种法，逐步结转分步法实际上就是品种法的多次连接应用。3答案 解析 本题的主要考核点是可持续增长率问题。在保持经营效率和财务政策不变的情况下，经营效率不变，意味着销售净利率不变，即销售增长率等于净利润增长率；而财务政策不变，意味着股利支付率不变，即净利润增长率等于股利增长率。所以，在保持经营效率和财务政策不变，而且不从外部进行股权融资的情况下，股利增长率等于销售增长率(即此时的可持续增长率)。 4答案 解析 本题的主要考核点是证券市场线斜率的影响因素。证券市场线斜率取决于全体投资者的风险回避态度，如果大家都愿意冒险，风险就得到很好的分散，风险程度就小，风险报酬率就低，证券市场线斜率就小，证券市场线就越平缓；如果大家都不愿意冒险，风险就得不到很好的分散，风险程度就大，风险报酬率就高，证券市场线斜率就大，证券市场线就越陡。 5答案 解析 本题的主要考核点是两种证券投资组合的机会集曲线的含义。 6答案 解析 本题的主要考核点是实体现金流量的确定。在实体流量法下，从投资企业的立场看，企业取得借款或归还借款和支付利息均应视为无关现金流量。 7答案 解析 本题的主要考核点是长期借款的固定利率和浮动利率的特点。对于长期借款企业来讲，若预测市场利率将上升，即意味着未来的筹资成本会越来越高，因此，应与银行签订固定利率合同有利于将未来的成本锁定在较低的水平上；反之，若预测市场利率将下降，即意味着未来的筹资成本会越来越低，此时，应与银行签订浮动利率合同有利于未来成本的降低。 8答案 解析 本题的主要考核点是经济利润和会计利润的区别。经济利润=息后税后利润-股权资本费用=会计利润-股权资本费用。 9答案 解析 本题的主要考核点是弹性预算的适用范围。弹性预算从理论上讲，主要适用于全面预算中与业务量有关的各种预算，但从实用角度看，主要用于编制弹性利润预算与弹性成本预算。 10答案 解析 比如废品损失和停工损失都不形成产品价值，但都可以计人产品成本。 四、计算及分析题 1答案 本题的主要考核点是第二章财务分析、第四章财务估价和第七章可转换债券的有关内容，综合性较强。 (1) M公司符合发行可转换公司债券的条件。根据有关规定，该上市公司发行可转换公司债券符合以下条件： 最近3年连续盈利，且最近3年净资产利润率平均在10%以上，属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但不得低于7%。M公司的财务数据表明，该公司最近3年连续盈利，M公司属于基础设施类公司，最近3年净资产利润率平均在7%以上。 累计债券余额不超过公司净资产额的40%。M公司发行11000万元的可转换公司债券后，累计债券余额(11000+3000=14000万元)占公司净资产额37300万元的比重为 37.53%。 可转换公司债券的利率不超过银行同期存款的利率水平，而股份公司确定的可转换公司债券的利率符合这一规定。 可转换公司债券的发行额不少于1亿元，M公司的发行额11000万元符合规定。 (2) 转股价格不符合规定。根据我国可转换公司债券管理暂行办法的有关规定，上市公司发行可转换公司债券的，以发行可转换公司债券前1个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转股价格。 (3) 该公司回购本公司股票符合法律规定。按照我国公司法的规定，除非为减少公司资本而注销股份或者与持有本公司股票的其他公司合并，公司不得收购本公司的股票。所以，该公司为了减少注册资本回购本公司股票符合法律规定。 (4) 计算2003年该公司的每股收益、每股净资产和每股股利： 每股收益： 每股净资产： 2003年12月31日的普通股股数=10000-600+(30008)=9775(万股) 2003年12月31日的净资产=37300-600x5+2000+3060-500=38860(万元) 每股股利： (5)每股市价=市净率X每股净资产=1.6x3.98=6.37(元) 式中：g固定的成长率； Do最近刚支付的股利(当前股利)； D11年后的股利(第1年股利)。 将其变为计算预期报酬率的公式为： Rs=Do(1+g)/Po+g Do=0.05(元/股) Po=6.37(元) Rs=0.05x(1+6%)6.37+6% =6.84 (6) 根据资本资产定价模式： Ri=RF+(Rm-RF) 即：6.84%=4%+1.2x(Rm-4%) 求得：Rm=6.37%。 2答案 (1) 计算2004年净利润及应向投资者分配的利润： 净利润=3000(1+40%)x10%=420(万元) 向投资者分配利润=1000xO.2=200(万元)(2)预测该公司2004