东方华尔基金从业资格考试学习第五章.pdf

讲师 佟 杰 证券投资基金销售基础知识证券投资基金销售基础知识 010 68008585 第五章第五章 证券投资基金的分析与评价证券投资基金的分析与评价 第一节 基金分析与评价概述 第二节 基金公司和基金经理的分析评价 第三节 基金业绩的分析与评价 第四节 基金的评级 第五章第五章 证券投资基金的分析与评价证券投资基金的分析与评价 考试大纲考试大纲 掌握基金分析与评价的目的和意义 熟悉基金分析与评 价的原则 掌握对基金公司和基金经理进行分析评级的 考察范围 了解考察要点 了解基金简单份额净值增长 率 复权份额净值增长率及其他收益率计算指标的概念 和含义 掌握基金风险的类型 了解指股票型基金 混 合型基金 债券型基金 货币市场基金 指数型基金 封闭式基金 QDII基金常用的分析指标 掌握基本分 析要点 了解基金评级的原理及方法 掌握基金评级的 运用及局限性 第一节第一节 基金分析与评价概述基金分析与评价概述 要点一 基金分析与评价的目的和意义 基金分析与评价的目的在于揭示基金某一阶段的风险收 益特征 展现基金业绩取得的原因 并通过对基金经理 投资理念 操作风格 基金公司投研团队情况及风险控 制流程等主队影响基金业绩因素的分析研究 来判断基 金业绩的稳定性和变化趋势 进而为投资决策提供依据 和参考 要点二 基金分析和评价的原则 基金分析和评价的原则 1 长期性原则 对基金分析和评价时应尽可能考察基金中长期的业绩表 现 如3年或以上的基金 这样既可以避免基金短期业绩 的偶然性 也可以在不同的市场环境中考察基金业绩的稳 定性 2 全面性原则 对基金分析和评价时应全面考察基金的收益和风险 避免 以单一指标来简单地评价基金 在评价收益的同时也需认 真评估其潜在的风险 考察其收益和风险是否对称 3 一致性原则 一致性原则包含两层含义 一是指对同一类基金进行分析 评价时 应保持标准 方法等的一致性 二是指对不同类 别的基金进行分析评价时 应根据每一类基金的特性 选 取适合的标准和方法 4 客观公正性原则 在基金的分析和评价过程中应秉持客观公正的态度 确保 相关数据的准确和完整 并对分析评价结果进行客观的阐 述 同步练习 同步练习 多选题 下列关于基金分析和评价目的的说法 正确的 有 A 揭示基金某一阶段的风险收益特征 B 展现基金业绩取得的原因 C 通过对影响基金业绩因素的分析研究判断基金业绩的稳 定性和变化趋势 D 为投资者的投资做决策 答案 ABCD 单选题 在基金的分析和评价中遵循 可以避 免基金短期业绩的偶然性 A 全面性原则B 长期性原则 C 一致性原则D 客观公正性原则 答案 B 第二节 基金公司和基金经理的分析评价 要点一 对基金公司的分析和评价 1 公司概况 主要包括公司治理结构 公司管理层 公司重要事件 公司资产管理情况等 考察点 公司股东情况 如股东背景 持续比例等 公司董事会和监事会情况 公司管理层情况 公司的沿革情况 公司经营情况 2 投资和研究能力 投资和研究能力是影响基金业绩最直接的因素 考察点 公司投资和研究人员情况 公司投资和研究架构情况 公司投资和研究的理念 方法及流程情况 公司新产品的开发能力 3 风险控制能力 风险控制能力是维持基金公司稳健经营的重要保障 主 要包括经营决策风险的控制 投资风险的控制 考察点 公司风险控制理念和风险控制组织架构情况 公司风险管理的策略和方法情况 投资风险控制的情况 公司合规经营情况 公司危机处理情况 公司信息披露情况 4 营销能力 营销能力决定公司资产规模的大小 考察点 公司营销体系和人员情况 公司基金托管和代销渠道情况 公司营销理念和策略 公司客户服务情况 要点二 对基金经理的分析和评价 1 基金经理的从业经验 主要考察点 基金经理的教育背景 基金经理的履历 基金经理从业年限 基金经理从业期间获得过的荣誉和处罚等情况 2 基金经理的过往业绩 主要考察点 基金经理过往业绩的基本情况 基金经理过往业绩取得的市场环境 基金经理对这些业绩的作用 3 基金经理的投资理念 主要考察点 基金经理投资哲学 基金经理投资方法论 基金经理投资策略 4 基金经理的操作风格 主要考察点 基金经理持股集中度情况 基金股票周转率情况 基金经理行业偏好情况 基金经理对净值波动的控制情况 同步练习 二 同步练习 二 基金公司的风险控制能力包括对 的控制 A 投资风险B 市场风险 C 系统性风险 D 经营决策风险 答案 A D 第三节 基金业绩的分析与评价 要点一 基金的收益率指标 1 简单份额净值收益率 基金由期初份额净值增长到了期末净值分红的总和 这 中间的增长率就是简单份额净值收益率 基金的简单份 额净值收益率越高 投资者获得的回报就越大 属于正 指标 2 时间加权收益率 时间加权收益率优势也称为复权份额净值增长 率 时间加权收益率考虑到了分红再投资的效 应 这就能更加准确的反映基金的业绩表现及 基金经理的投资能力 基金的时间加权收益率 反映了1元投资在不取出分红的情况下的收益 率 其计算不受分红金额大小的影响 可以准 确地反映基金经理的真实投资能力 现已成为 衡量基金收益率的标准方法 3 其他收益率计算指标 1 算术平均收益率和几何平均收益率 在对多起收益率进行衡量和比较时 通常会用到平均收 益率指标 平均收益率的计算主要有两种方法 即算术 平均收益率和几何平均收益率 2 年化收益率 为比较不同基金不同时间段的收益率 需要通过将其收 益率年化来实现 要点二 基金收益的风险调整 1 基金风险的划分标准 1 从风险的来源划分 可以把基金的风险分为外部风 险和内部风险 2 从性质上划分 基金的风险可分为系统性风险和非 系统性风险 2 基金的系统性风险 1 政策风险 2 经济周期性波动风险 3 利率风险 4 通货膨胀风险 3 基金的非系统性风险 1 投资管理风险 2 公司治理风险 3 职业道德风险 要点四要点四 各类型基金分析与评价要点各类型基金分析与评价要点 1 股票型基金 常用的分析指标 业绩分析指标 净值增长 基金分红 风险分析指标 标准差 贝塔系数 持股集中度 风格分析指标 平均市盈率 平均市净率 周转率 分析要点 1 横纵比较 横向相对业绩基准作比较 纵向时间加 权收益率做中长期排名 数字6 1 2 2 总风险用标 标准差表示 贝塔值表示系统性风险 波动率越大 总 风险越大 3 基金操作风格周转率高 费用高 负担高 持股集中 度高风险分散程高 2 债券型基金 债券型基金属于固定收益类 基金 其风险比股票型基金 要小 常用的分析指标 久期 债券未来产生现 金流的时间的加权平均 凸度 债券价格同利率反相 关非线性关系 信用等级 评级和评级的调 整 分析要点 纯债基金的表现主要受久期 信用等级的影响 久期越 长 净值的波动越大 利率风险越高 信用等级越高 期望收益越低 偏股型的债券基金还要考虑股票市场的因 素 3 混合型基金 混合型基金的股债比例较灵活 理论上给投资者提供了 一种 一站式 的资产配置服务 4 货币市场基金 主要分析指标 业绩分析指标 每万份基金净收益 最近7天年化收益率 风险分析指标 组合平均剩余期 限 融资比率 浮动利率的投资情况 分析要点 具有高于活期存款 长期利率较低的特点 评 价是注意获利能力金额业绩持续性 5 指数型基金 常用分析指标 标的指数 跟踪误差 超额收益 增强 型 分析要点 了解行业占比多少 跟踪误差属于可控误差 还是不可控 6 封闭式基金 主要分析指标 净值增长 波动率 周转率 行业集中 度 分析要点 折 溢 价率提供安全垫 长期投资 长期 关注基金的主动管理能力 7 QDII基金 主要分析指标 地区投资所占比重 投资品种情况 分析要点 分享国外股市的收益 分散国内股市单一的系统性风 险 但是其存在2次管理费的问题 同步练习同步练习 单选题 风险低于混合型基金的基金是 A ETF基金B 股票型基金 C 平衡型基金D 债券型基金 答案 D 第四节 基金的评级 要点一 基金评级的原理 1 基金评级的概念和原则 基金评级指基金评级机构及其评价人员运用特定的方法 对基金的投资收益和风险或基金管理人的管理能力进行 综合性分析 并使用具有特定含义的符号 数字或文字 展示分析结果的活动 2 基金评级的方法 通常的做法 对基金进行分类 建立评级模型 计算评 级数据 划分评价等级 发布评价结果 要点二基金评级的运用及局限 1 评级结果的应用 基金评级不是对基金未来业绩的预测 并且不同的评级其 理论依据和指标含义也不尽相同 因此投资者在使用各类 基金评级结果时应尽量做到以下几方面 1 关注评价机构的合规性 2 侧重基金的长期评级 3 避免在不同类型基金中的比较 4 正确理解等级高低的含义 5 不简单按评级买基金 6 简单了解各种评级的特点 2 基金评级的局限性 1 基金评级很难有预测性 2 基金评级考虑的是业绩的相对性而非业绩的绝对 性 3 有些基金评级只是对基金本身的评价 并未兼顾到 对