跨国制药巨头掀起“水平并购”潮,制药企业并购案例.doc

跨国制药巨头掀起“水平并购”潮 r)VGdB+ -=f o4x|罗氏468亿美元收购基因泰克 Tc:sldtCk /c7h16 默克411亿美元并购先灵葆雅 KZECo1 5caNcv 辉瑞680亿美元收购惠氏 NzAQE 2d: :#Ty-15KK%6#ffBex_.经济寒冬下,各个行业充满了裁员、减产、减薪的消息。医药行业却成了例外,在其它行业纷纷奉行“减肥过冬”逻辑时,国际制药巨头们近来却频频掀起罕见的并购大战,一时间硝烟弥漫。 Q /B/ RXMhqeG 1月26日,全球制药老大辉瑞制药宣布斥资680亿美元吞下另一位列世界500强的制药巨头惠氏,令当下人人自危的金融界为之一震。 691G15 k9 l6#? 3月9日,美国默克公司(默沙东)同意以411亿的价格收购其长期的合作伙伴先灵葆雅公司,预计交易将在今年第四季度完成。 (%i37 V(r.75 3月12日,瑞士罗氏制药紧跟其后,宣布以468亿美元的现金收购基因泰克剩余的44%的股份,从而拥有了这家生物技术公司的全部股权。 nz m3 9s_A9 这一次不再是近年来医药界奉行的垂直并购做法一家大型制药公司购并一家小型生物制药公司,而是“大吃新”式的“水平并购”。对于普遍面临“明星”专利药过期的制药巨头而言,新药研发能力强的生物制药公司已成群雄逐鹿的目标。 *SA$9/l HJ,Sle 1UZVJ5bpK %XRisn 专利药过期拖累公司业绩 z-I|hii |,Bm|: 对于辉瑞、罗氏这些制药巨头而言,“明星”产品专利保护过期是促成此次并购大潮的主要原因。“就专利到期的问题来说,辉瑞的危机可以说是整个行业中最深重的。”标准普尔公司分析师萨福特拉斯说。 &E:jt .$&T7 据标准普尔测算,2008年,辉瑞因世界处方量最大的高血压和心绞痛药物络活喜、过敏治疗药物仙特明和抗癌药物伊立替康这三个重磅专利药的专利到期带来的损失高达26亿美元。 Sk$KqHX( #?_fao 但问题不仅仅于此,辉瑞的明星药物立普妥也将于2010年3月份到期,这是全球最畅销的降胆固醇药,销售额占辉瑞总收入的1/4。分析师认为,立普妥到期之后的2010年至2012年,辉瑞将可能失去目前销售收入的41%。 GLtOD:P qM2:SNX 由于处方药投入大、研发周期长,失败率高,以及受到各国日益严格的审核制度影响,辉瑞在主要盈利产品的补充上出现了断链。 86qcf?E %I04$ 萨福特拉斯说,对于辉瑞而言,以这样的一个交易来稳固公司的营收恐怕已经是最合适的选择了。 oQ y(2 &(7$&Q 不仅仅如此,罗氏也面临着同样的问题。在完成并购前,罗氏已占有基因泰克的55.8%的股份,并拥有基因泰克产品在美国以外的销售权,基因泰克旗下的Avastin和Herceptin抗癌药物,使罗氏成为世界上最大的抗癌药物销售公司。然而,如果2015年合约终止,虽然罗氏还可以拥有这些老产品的销售权,但是需要对所有新产品重新谈判。于是收购基因泰克可以确保罗氏在2015年之后获得基因泰克新产品的销售权,同时避免出现专利到期的问题。 8)?_ lQ$+JX;n(y 而默克早在2003年的万络事件(当时其新药万络因产生副作用而被迫实施全面召回)就遭受重创,此后新药审批被卡得很严。其降胆固醇新药Cordaptive的上市请求迟迟未能获得美国FDA批准。同样由于新药研发受制,2008年默克一些主要产品销量都出现大幅滑坡,去年公司股价总共下跌了48%。 !5k:1= b5S7V cm,4&x6 ZaoCG 期望以并购降低生产成本 o3,gzJ (!-;T 通过并购,辉瑞在规模上已远远超过其竞争对手法国赛诺菲安万特、日本武田制药公司等,进一步巩固了其霸主地位。默克也将成为全美第二大制药公司,罗氏也将跃升全美第七大制药商。目前这三大制药巨头都对并购后的前景信心满满。 ib; yu_ H5Ct 辉瑞对外表示,由于惠氏在处方药品、非处方健康保健产品和营养品领域都具有领先优势。通过收购,辉瑞不仅可以得到惠氏2008年新上市的抑郁治疗药物Pristiq,以及肾脏恶性肿瘤治疗药物Torisel、新型抗菌药物Tygacil、关节炎治疗药物Enbrel、全球销量最大的肺炎疫苗Prevnar等名牌产品,而且可以利用惠氏的研发力量,拓展生物制药和疫苗业务。 MKZG7 tvT4S 辉瑞CEO杰弗里金德勒称,并购为产业转型提供了绝好的机会,合并产生的世界第一大生物制药公司将以其独特、多样和规模化的优势屹立于全球医疗市场。辉瑞和惠氏合并后将裁员15%,关闭5家工厂,并提出2012年前要在营销、研发和制造方面削减约40亿美元成本的目标。 XR+rT zb?kpdr 默克总裁MichaelRoemer则表示,默克和先灵葆雅在合并后将充分整合现有的胆固醇药合资公司,每年可以节省35亿美元的开支。合并后的公司将拥有更强的研发产品线和规模更大的药品组合,并将扩大在主要国际市场特别是新兴市场的份额。罗氏也称,其与基因泰克有着平行的公司管理结构,并购后可节约大量重复的行政成本,从而提高营收。 f B7ljg ;:?*tr4# C#h76fpH #E(JxIrN0 61kO1,Uz* 而对罗氏而言,大药厂和生物技术公司的企业文化融合将困难重重,毕竟至今没有一家大药厂成功完成对生物技术公司的全资收购和整合。上述经理表示,正是由于人才、创新和扁平化管理,生物技术公司这几年才发展迅猛。并购后,基因泰克的独立性、创新效率和人才可能将受到严重影响。 soDfi-2o3 N ;S 有分析师则指责,基因泰克一直在为罗氏下金蛋,现在的做法无异于“杀鸡取卵”,是在毁灭价值而不是创造价值。 fL Et eiOi3q 并购后的磨合期,将是辉瑞、罗氏、默克们必须经历的阵痛。 TZkTz P -QK$ g医药产业并购创新纪录 强生不做沉默“第三者” 来源:医药经济报 sIA,F, 5cUM .3gp 今年全球医药产业发生了三起超级并购案：辉瑞并购惠氏、默沙东并购先灵葆雅、罗氏并购基因泰克。并购带来的震撼是巨大的，除了涉案金额（高达1500多亿美元）创下医药并购史新纪录以外，并购还打乱了医药工业之间已经存在的合作关系：并购方希望通过控制被收购方的股权和资产扩大自己的“地盘”，那么原先和被收购方存在合作关系的第三方是否就成了局外人呢？并非如此，强生就是这样的第三方，它最近正通过系列动作表明自己的立场：强生不会对自己感兴趣或有关联的项目和资产不闻不问。 I8lH qx#ghcU =_H*fhXS o#KPrWXJ/ 类克：不惜上庭理论 X W#?l s/p30Fg na+TTU )4o=t.OK 默沙东收购先灵葆雅后，强生表示将不惜代价，上庭挑战默沙东设的“反向并购”花招，以保住类克（Remicade）合资企业的利益。当然，如果经过谈判，强生能控制该产品的合资企业，或得到利益保证，或许它会放弃挑战。 0I ND9h. % ah&plaVzC BzG!Rg|?U.&7yY并购发生以前，强生和先灵葆雅分享关节炎重磅药类克的销售，同时拥有该药第二代产品的共同开发营销权利。按照商业合作惯例，合作双方有任何一方被收购将会失去该产品和合资企业的控制权。所以，默沙东在并购先灵葆雅时特意做了反向并购的安排，即纸面上是先灵葆雅收购默沙东，合并后沿用默沙东的名字，以保住默沙东对类克及关联企业的相关权利。 vng8Mx90* %v76;H OmUw.VH AT. nqBy 强生认为，默沙东收购先灵葆雅是铁定的事实，不能因为并购合约的签法是“反向并购”就能掩盖先灵葆雅换东家的真相。按照事先签订的合约和国际惯例，只要合作方被并购，另一方有权获得合资企业或项目的控制权。所以，在默沙东宣布收购先灵葆雅后，强生有权控制类克，或至少拿到类克销售的大头。在业内人士看来，强生的强硬态度并非没有胜算，只要有可能，强生会尽一切努力，先兵后礼，最后与默沙东达成某种协议或庭外和解备忘录。 p=5HE m1 gt2Br4 EA*%9 A RkE5 : 类克是市场热销的重磅药，对强生的业绩贡献不小。而强生偏好多元化经营，不喜欢做强强合并。因此，即使默沙东对先灵葆雅的并购仍未完成，强生也不会像辉瑞当年“抢亲”（从惠氏的AHP那里抢购沃伦兰伯特）那样与默沙东争夺先灵葆雅，但也不会让默沙东在类克这一产品上得寸进尺，媒体正密切关注这一动态。 !)AV/D kx#L QiZ)v bapineuzumab：15亿美元插足 g-gBgyv )P+GklI4 OINzfbr O9&:(2f 7月2日，强生公司宣布，将出资15亿美元收购爱尔兰生物技术公司ElanCorp18.4%的股权。强生用意十分明显，就是要染指Elan公司目前还前景未明、但潜力巨大的阿尔茨海默病治疗药物市场。 ?bDae%.d, 8J UQ ,-O ,w?Nw! 这项股权投资协议使强生获得介入Elan公司备受关注的阿尔茨海默病治疗新药bapineuzumab的某种权利，这一正处于临床开发晚期的新药市场潜力巨大，但因无法保证能获批上市，市场前景仍不明朗。 Z-!T(:E DCUq.q) C| 9KM TG)IXc 根据协议，强生最初将投入5亿美元继续资助bapineuzumab的临床开发，并额外投入10亿美元购买Elan公司的股份，将Elan的阿尔茨海默病研究项目转移到一个新公司，Elan公司将获得49.9%新公司的股份，强生拥有该公司的控股权。 Ls*=mhIY M3A&*; p ivS8C nD4x+ 然而，Elan公司和惠氏公司签订有合作协议，涉及若干潜在的治疗和延缓老年痴呆症的若干新药开发项目，强生投资Elan的老年痴呆症治疗新药项目和公司后，惠氏将继续与强生公司和Elan合作。鉴于惠氏已被辉瑞收购，惠氏的权利和义务将由辉瑞承担和享受，根据以往的协议，辉瑞-惠氏将获得合作项目产生的50%的利润，同时由于在Elan和强生投资的公司中，Elan公司所持股份低于50%，所以Elan和惠氏只能各自获得不到1/4的利润，强生将获得略多于50%的利润。按照强生与Elan的合约，强生在新公司中不能再追加投资获得更多股份，以此保护Elan和辉瑞-惠氏的利益。 Dp6ha #9Z-Hd 在被媒体问及此事时，辉瑞发言人把问题转给了惠氏，惠氏就此发表特别声明称，强生投资该项目正是对以前合作成效的确认。“我们期待着与Elan公司和强生公司就拟议中的交易细节进行讨论，继续把重点放在开发bapineuzumab和其他实验疗法上。”分析家预计，惠氏不会质疑并挑战强生与Elan的这一交易，因为强生公司的投资有助于Elan公司的生存与发展。Elan公司现在很需要现金，为多项临床试验提供经费。Elan公司财务总监ShaneCooke在与分析师的电话会议中透露，强生的投资将使Elan公司从其18亿美元的债务中至少减少4亿美元的债务。 X_l,fuC#$ ;0gpS y$# 4q * 7m 0f1#T gX 【析】强生在辉瑞和惠氏并购还没完成以前，先下手为强，把Elan有关老年痴呆症治疗的研发项目一网打尽，让辉瑞和惠氏有苦说不出。Elan和惠氏本来已有合作，但双方并未就未来产品的市场营销进行细节讨论，原打算在今年下半年等辉瑞和惠氏合并完成后再来梳理关系、敲定细节。没想到“半路杀出个程咬金”，强生与Elan成立了新公司。这样的模式对Elan来说自然是乐见其成，有了15亿美元的注入，同时傍上3个“大款”强生、辉瑞和惠氏，未来的发展多少有些保证，所以华尔街的反应很正面，强生投资决定公布当日，Elan公司的股票价格上涨了21%。 _I!&w!3oM H_FhHX.2( r N7%dx lOuiQU 当然，强生注资Elan成立新公司的做法并非没有风险。如果Elan的主打产品研发结果很明确，辉瑞和惠氏当然不会坐失良机，拱手把控股权让给强生。正因为有风险，它们才让强生去承担，如果项目成功并能盈利，辉瑞也有份，只是少赚一点而已，这比冒很大风险且要赔掉10多亿美元靠谱。 ,+&j/0U SH.E Hd f F_ 85mQHZ8aR 不过，强生的15亿美元控制了一家新公司，大大强化了自己在老年痴呆症治疗药物领域的地位，项目开发成功当然商机无限，即使失败，强生或许还能在Elan公司增大持股，拥有更大的控制权。所以，在这场大并购的浪潮中，不是并购大买家的强生也异常活跃。它出资谨慎，在抗癌药和老年痴呆症治疗药物开发领域频频出手，希望能通过项目的引入和控制，扩大自己在多种治疗领域的市场份额，即使项目失败，公司损失也不大，而且股权还在，其他项目总有成功的机会。 j*bMTq NmQqv i ,Ds Ut+mm7 bapineuzumab前景不明 /y0 )r.R da! #12L ?vVkZsU O v-I2 阿尔茨海默病是一种退化性大脑疾病，又称老年痴呆症，由于人们对本病的防治和发病机理了解甚少，该病几乎没有有效的治疗药物，目前已批准的治疗药物只能缓解症状，不能阻止疾病进展。有分析人士指出，阿尔茨海默病治疗药物全球市场价值超过30亿美元。 =N=,;6%A 3 *G=U _VlN Z/V ?o4&cCFOE 熟悉阿尔茨海默病新药研发的人都会记忆犹新，在过去两年中，先后有两个后期临床试验的实验性药物（MyriadGenetics公司的Flurizan和Neurochem公司的Alzhemed）均以失败告终。目前市售的阿尔茨海默病治疗药物有来自日本卫材公司和辉瑞公司开发和销售的Aricept（安理申），有HLundbeckAS和森林实验室公司推出的Namenda，和强生公司的Razadyne，临床治疗记忆丧失等轻中度阿尔茨海默病。 ?d %_o *f(U %Jx,Lf pTTif|c 关于老年痴呆症治疗药物的大多数研究主要集中在防止或减少患者大脑中的淀粉样蛋白，这种粘性物质被认为与疾病进展相关。目前，杜克大学医学中心的生物精神病学教授P.MuraliDoraiswamy开始对bapineuzumab的疗效表示怀疑，因为“我们已经了解到更多有关淀粉样蛋白在大脑中的动态变化，淀粉样蛋白在大脑中的衰变似乎很快，因此通过抗体把它从系统中清除的方式来治疗疾病可能只是暂时反应，如果要取得长期稳定的疗效可能需要额外或更频繁的治疗。”据悉，部分参与bapineuzumab临床试验的病人出现了脑肿胀，促使Elan公司在后期试验中不得不停止向这些病人提供3个剂量的bapineuzumab最高给药剂量。（丁萍）辉瑞收购惠氏获欧盟批准 美医药业将掀起整合潮 来源:中国企业家 oreS u;$ tHGKrb 据路透社7月17日消息，欧盟反垄断审查机构周五有条件地批准了美国制药商辉瑞PFE.N以680亿美元收购竞争对手惠氏WYE.N的提案,但这将取决于辉瑞对于一系列动物药品业务的剥离情况。 )QX9T BjB2YO& / iBZ+gsSP Me8d o;G| 其实，早在今年初，美国辉瑞公司就已经开始向市场吹风了，他们反复暗示，自己正在寻找大规模购并的机会，希望可以通过交易让公司颠簸的未来之路变得顺畅起来，而且他们很可能已经找到了合适的目标。1月23日，华尔街日报就首先爆料，称总部位于纽约的全球最大制药商辉瑞正在和惠氏WYE进行收购谈判，打算以超过600亿美元的出价来收购全球第九大药厂惠氏。 uUs1HQSe66 -8EdTc /WgKMt 早先，这一并购案曾招致欧盟执委会的担心,根据原先的并购提案,这一交易有可能会在多个国家的动物药品市场引发竞争问题。 KKOu:b .fZv H RonPvvY& P: etld9 为此，辉瑞承诺,将剥离部分业务,涉及多项疫苗、镇静剂、抗生素和驱虫剂以及药物饲料添加剂、口服补液盐等.辉瑞还提出将剥离惠氏在爱尔兰一个地区的制造工厂。 ,PYAI59 PYV|J Gk!v-h9cq 5Lue.U%a 在辉瑞做出承诺后,欧盟委员会于近日有条件批准辉瑞收购惠氏，并认为这一交易不会在欧洲经济区EEA或任何下辖地区过大地阻碍竞争。 bRu8kn !vG._7lPp qHv W0E bk5t 目前，美国制造业正面临困境，各大药厂都面临着相同的挑战，这就是缺乏真正有前途的新产品，以取代那些专利即将过期的旧产品。而对于，辉瑞还面临着行销环境日益恶化的挑战。 F.AO 89mj QAX+oy #&DJ3(T 此次合并将聚合双方的生物制药研发项目，包括糖尿病、炎症与免疫性疾病、癌症与疼痛等方面的项目，此次合并将有助于扩大辉瑞与惠氏在世界重要增长地区的可观的资产组合。 J,jl(=G Wdnc/o P&+ehp 7_A(1Lx/l7 毫无疑问，辉瑞与惠氏的合并将产生世界第一大生物制药公司。 A(:$ 根据相关数据显示，合并后的公司将是美国生物药品销售额最大的公司，拥有大约美国本土12%的市场份额；在欧洲、亚洲与拉丁美洲，合并后的公司将分别拥有大约10%、7%和6%的市场份额。在拉美、中东与中国等高增长的新兴市场，合并后的公司将拥有重要的市场存在。例如在中国，惠氏在婴儿营养品方面拥有可观的市场份额，而辉瑞则被视为制药行业的领导者。这将使合并后公司的业务得到进一步强化，提高在高增长、欠发达以及低渗透率市场的知名度，并提供大量的节约开支的机会。 1=#&f5f& V GM/ed5- drFkTD7 /&vUi7 该交易仍有待美国以及其他部分地区的监管审批,同时还需等待惠氏的股东批准。 cj5p I?e) %lEPFp E&S No0B 7月，沉寂近5个月之久的辉瑞并购惠氏取得了实质性进展。7月17日，欧盟反垄断审查机构有条件通过了辉瑞对惠氏的收购提案；7月20晚，98%以上的惠氏股东投票赞成这笔交易。这一收购决议还需得到相关监管部门批准后，方能正式生效。 ?=foH$ 9sJbz=or Po93&qE AO l&KB 这一交易过程并非“一帆风顺”，为了达成协议，惠氏已经作出“让步”。欧盟执委会曾认为辉瑞与惠氏“在动物药品业务”上会引发竞争问题。因此，辉瑞承诺，将剥离相关业务（包括部分疫苗、镇静剂、抗生素和驱虫剂等），并提出将剥离惠氏在爱尔兰Sligo地区的制造工厂。 ssuO ?Q:se hI1 c9R /0Zwgxt4?7 去年11月，礼来以65亿美元将英克隆纳入麾下，因为其拳头产品再普乐、欣百达专利将分别于2011年、2013年到期，需要寻找新品替代。罗氏收购基因技术，显然是看中了对方畅销抗癌药物Avastin和Herceptin。去年辉瑞的个重磅专利药到期，使辉瑞损失26亿美元。占惠氏2008年总收入近三成的抗抑郁症药物Effexor和治疗心绞痛的Protonix也将分别于2010年和2011年专利到期。 o6VcjRH tvP$|LV8 O#cXvvZ* qOLGN 可以预见，在未来几年内，由“专利药到期”驱动的并购交易还会不断发生。但强强联合，是否就能解决问题？目前业界还没有人能给出答案，要看合并的效果。辉瑞方面目前的计划是：合并后充分利用惠氏的研发能力，拓展生物制药和疫苗的业务。百时美施贵宝24亿美元收购Medarex 来源:新浪财经 AvR7&S iMJjWkk 据国外媒体报道，美国制药公司百时美施贵宝(Bristol-MyersSquibbCo。)周三晚间表示，已经同意以24亿美元收购生物科技公司Medarex，藉此获得Medarex的癌症治疗药物。 TpZ)v.wl7 QIpHNt 百时美施贵宝将以每股16美元的价格收购Medarex股票，比周三收盘价8.4美元高90%。百时美施贵宝在声明中称，因Medarex持有大约3亿美元的现金和证券，这使收购成本下降至21亿美元；双方董事会都一致同意这次收购。 /d8PDc q3 1swP 百时美施贵宝总裁詹姆斯康奈列斯(JamesM.Cornelius)已经在进行裁员和外包工作，旨在未来3年削减25亿美元成本。该公司正在进行收购和寻找合作伙伴，藉此抵消仿制该公司最畅销药物氯吡格雷(Plavix)的药品在2012年上市销售后将丧失的收入。 gnx!_Hh A2* z 康奈列斯指出：“Medarex的技术平台、人才和销售渠道将会成为我们生物科技策略尤其是肿瘤免疫方面重要的组成部分。这次收购是我们转型至生物药物的重要一步。” v7xc01x Fag%#jxI 摩根大通和高盛分别是百时美施贵宝和Medarex的并购咨询顾问。 XxpC q UH 该收购公告比百时美施贵宝公司公布第二季度业绩报告提早一天。该公司预计每股收益0.47美元。（全景网/实习生庄洲娟）医药并购盛宴背后 业务整合开始攻坚 来源:第一财经日报 Qh/o-h D$ki, 2009年上半年,三起并购案见证了医药行业的“超级盛宴”:辉瑞680亿美元并购惠氏、默沙东411亿美元并购先灵葆雅、罗氏468亿美元并购基因泰克。在金融危机的一片肃杀中,医药行业的三起并购也成为2009年上半年的最大三起国际并购案。 -R?Yysd7K te) Yk.N 时至年中,上述6家公司纷纷给出半年报,除默沙东外,其余5家企业都取得了不错业绩。 R4.$9_ ui sOhQugN -aK_ W3Oj6R 收益均高于预期 ;7Cb!v1 Q(= PF 罗氏半年报显示,受收购基因泰克的成本冲击,该公司上半年净利润同比下降29%,至41亿瑞郎（约合38亿美元）,低于去年同期的53.3亿美元。但扣除并购这一特殊项目后,罗氏上半年净收入同比增长11%,从去年同期的44亿美元增至48.7亿美元。 2+ye 合并“盛宴”中另一个主角辉瑞公司近日宣布,第二季度盈利下降19%至22.6亿美元。辉瑞同时调高全年度每股盈利预测,由原估计的1.851.95美元调升至1.92美元。公司表示,做出调整的主要原因是对惠氏的重组开支将小于预期。 5$9g4 JDeGN$ 默沙东第二季度盈利下降12%,从去年同期的17.7亿美元降至15.6亿美元。扣除收购先灵葆雅等一次性项目后,每股盈利从上年同期的86美分降至83美分。 1u!(-A kvN_Un 默沙东最畅销的哮喘药第二季销售额增长16%至13亿美元。其收益下滑主要由于胆固醇药物以及疫苗等销售下降。对于2009财年,默沙东提升每股盈利至3.153.30美元。 HQqnJ;ns_+. J r: IjYQ EMK7 aks 并购进程有喜有忧 j8gwV/B: N1dv!/*.+ “对于在整合罗氏与基因泰克中所取得的进展,我感到特别高兴。我们实现合并协同效应的速度将比起初预计得更快。”罗氏CEO施万评价集团半年报时说。 oZVq R qkHdr2 今年3月26日,罗氏获得基因泰克全部所有权。之后,集团就管理层人员任用、组织结构及流程协调做出了重大商业决策,年底前整合工作将基本完成。 fSR+Vy D=ZH? d 罗氏与基因泰克的重组步伐进展如此迅速,主要原因在于两者关系特殊。早在1990年,罗氏就出资21亿美元入股基因泰克。罗氏目前的营业收入中,大约三分之一是来自于基因泰克开发的药物。对于罗氏和基因泰克来说,收购只不过是“亲上加亲”。 Lmp_8q-Ej b9 Gq;o 辉瑞和惠氏的“联姻”显得更坎坷,欧盟有关部门本月中旬刚通过了辉瑞对惠氏的收购,预计两公司将于9月开始进行整合。与默沙东的收购计划相同,整个交易全部完成将在今年第四季度。 qpjG_G5/ s*ZT%TF 辉瑞将会获得惠氏两大畅销药物抗抑郁药物和肺炎双球菌疫苗的经营权,此举可能使两种药品的年销售额提升46%,但辉瑞必须面对它们在2011年前失去专利保护的局面。事实上,辉瑞自身在未来23年中,也有多个年销售额超过10亿美元的重磅炸弹级药物将失去专利保护,而这正是其并购惠氏的初衷。 u( kacQ7 ,.1=iY 与罗氏保留大部分基因泰克的员工相对,辉瑞将裁减大约13万员工,占合并后公司员工总数的15%。目前辉瑞7000人的销售团队是业界规模最庞大的,公司无疑将借此缩减销售员工人数。 gjbSB6 8l4OgoK 为使重合度比较高的业务得到梳理,辉瑞和默沙东都宣布将出售其动物药品资产,去年动物药品销售增长7.2%至192亿美元。对此,诺华、礼来、拜耳和勃林格殷格翰纷纷抛出了绣球,希望通过涉足动物药品来扩大业务。辉瑞深陷被动收购陷阱 10年未大幅提升研发能力 作者:李冰心来源:时代周报 t0 H($ B3;Tcs T HD fvNj5Vq: 十年来，不断地并购成就了辉瑞的行业领头羊地位，但并未大幅提升辉瑞的研发能力，一旦主打产品专利到期，就不得不再次求助于并购，由此落入一个恶性循环的被动式并购陷阱。 )?$zY5 UNO KK_ $EU-=m pH/_C0e7 680亿美元的联姻 z?&bF| 9Zb)x M/5+AsT MD+e!A#o 7月20日，惠氏股东大会以压倒性的多数投票，通过了公司被收购的决议。不过，该项交易的最后完成尚需等待包括中国商务部在内其他区域市场监管部门的审批通过。 q:ta!f wN2DJj *HVL j9g0keg 此前有外电报道，辉瑞会继续保留惠氏顶级科学家，但预计在新公司范围内将裁员2万人，关闭5间制造厂，以节约成本40亿美元。时代周报记者获悉，目前惠氏中国部分员工已开始寻找新的去处。不过，对于收购案的最新进展以及中国公司的调整问题，辉瑞中国及惠氏中国方面均表示，目前还没有任何官方消息可以发布。“收购还需要其他一系列相关审批完成，预计2009年三季度末四季度初，交易能够最终完成。”惠氏中国一位高层说。 .qfUAHA uZaj?%J$ 数据显示，仅2008年立普妥即为辉瑞创造了124亿美元的收入，占总收入的25%，为了应对即将到来的困境。2000年至今，辉瑞公司用于研发的资金超过600亿美元，但是至今尚未研制出可投入市场成为新增长引擎的产品耗资近20亿美元的吸入式胰岛素Exubera因与销售预期差距甚大而退出市场；降脂新药Torcetrapib因患者死亡而被迫终止研发。 Ji e=/:& wakJte=m oAGXh_E qMB8r y7-dae k NB lJULS VNHt Ewj 2000年，辉瑞以900亿美元收购华纳-兰伯特公司（获得支持其10年发展的重磅药物立普妥），首次跃居为全球第一大制药公司。2年后，辉瑞以600亿美元收购知名的法玛西亚药厂，赢得了著名关节炎治疗药物西乐葆（Celebrex）的全部所有权。而后，尝到甜头的辉瑞又接连在胆固醇药、疫苗等产业方面加大并购力度。自2000-2009年的10年间，辉瑞共进行了8次并购，平均一年多一次，用于收购总投入已累计2222亿美元。 ggHz-oNY 4m?8j) 6b laA3v3* !y7wUVs 收购仍在继续，但辉瑞不得不面对的一个事实是，立普妥失去专利保护会使公司收入减少数十亿美元，而并购就是用来补偿这种损失的惠氏现有药品的专利保护期显然更长一些。“与前几次收购的扩张意图不同，这桩交易显然属于防御型收购，而不是战略型”，易繁咨询分析师指出，辉瑞收购惠氏和默沙东（Merck）收购先灵葆雅（Schering-Plough）一样，“只是为了填补现有产品线的缺口”，此交易仅仅改善公司两三年的盈利状况而已。 W0s3nio a.BW?7a:#, 今年以来，辉瑞并购惠氏、默沙东并购先灵葆雅、罗氏并购基因泰克，全球医药产业接连发生了三起超级并购案。并购带来的震撼是巨大的，除了金额（高达1500多亿美元）创下医药并购史新纪录以外，还打乱了医药工业之间原有的竞争与合作格局。 58R|NU:0 FAP1Bm rkC6 -9V DC8,ns!y “短期来看，除涉及到的中国公司业务整合之外，跨国并购对中国医药市场影响不大，但巨头们加强对包括中国在内的新兴市场争夺是一个必然趋势。”陶剑虹说。 IpeO/w !|(n 6 w:i_2 Nd.Tda!Kg “这些交易的共同目的是聚合研发项目，减少运营和研发成本。辉瑞和惠氏的交易仅仅是一个开端，全球医药行业很可能会就此掀起整合的风潮”，张发宝说，未来几年内中国医药市场也将有大量的并购案产生。百时美施贵宝24亿美元收购抗体鼻祖Medarex 来源:医药经济报 bUp ,vc* t $+46* 百时美施贵宝7月22日表示，该公司将支付24亿美元收购Medarex公司。Medarex公司是一家研发生产抗体药物的生物技术上市公司，拥有多项专利和技术平台，自2005年以来已帮助施贵宝开发一个有希望治疗黑色素瘤的抗体新药。 cPB:kD Rbgg15 C|AJOS GdXvw,u 将Medarex收裹囊中，可以帮助百时美施贵宝重新获得在肿瘤药市场的世界领先地位，并扩展到研制开发治疗免疫疾病如关节炎、红斑狼疮和牛皮癣等疾病治疗领域。 %8T:rS VTo=3 _ XW%(xw 7!J/LHg 根据双方的并购协议，百时美施贵宝将以每股16美元的价格收购Medarex公司，这相当于消息公布前Medarex公司每股收盘价溢价90%。百时美施贵宝原本已拥有Medarex公司2%的股份，主要是通过其4年来合作伙伴关系投资参股所获得的。 1Bq-2OD4 4y1/S vCcga f0&Ci8 “从这一并购的金额看，对比今年第一季度所完成的大型并购，实在只能算是个小规模的交易，但从长远和潜在的应用范围看，这是一项意义重大的并购交易。”有知情人士指出，考虑到这家公司的技术平台及其已经完成的临床试验数据，现在购买这家有独特价值和稀缺资源的公司应该还是比较划算的。 XQD A-e?. 百时美施贵宝和Medarex正在开发一种名为ipilimumab的人源化鼠单抗，在临床上用来作为治疗中晚期黑色素瘤（最致命的皮肤癌，目前尚无有效的药物可以治疗），目前正在进行更大的后期试验，以明确其生存益处。百时美施贵宝与Medarex的合作还包括正在进行中的中期阶段的临床试验，针对肺癌患者和晚期前列腺癌患者观察ipilimumab的临床试验效果。 v|jBRKU99 /yIkHbc ,Q+E8 anA63 Medarex公司的技术已经被用于开发其他新药产品，其中有一些药品已经得到FDA的批准，Medarex公司因此可收到可观的技术使用费和销售提成。 Cdiu*#f b