2011 上海 电大 徐工科技 获利能力分析.doc

财务报表分析 获利能力分析报告 分校（站、点）： 年级、专业： 教育层次： 学生姓名： 学 号： 目 录一、 公司概况 2二、 获利能力指标3盈利能力分析 31 毛利率的计算32 营业利润率的计算53 总资产收益率的计算64 长期资本收益率的计算75 资本保值增值率的计算86 主营业务利润率的计算97 盈余现金保障倍数的计算108， 成本费用利润率的计算10投资报酬分析119， 净资产收益率的计算1210， 每股收益的计算12四、 分析评价：13一、 公司概况1. 股票代码：0004252. 公司简介：徐州工程机械科技股份有限公司(以下简称公司)原名徐州工程机械股份有限公司，系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生(1993)230号文批准，由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司1993年4月30日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注册成立，注册资本为人民币95,946,600元。1996年8月经中国证监会批准，公司向社会公开发行2400万股人民币普通股(每股面值为人民币1元)，发行后股本增至119,946,600元。1996年8月至2004年6月，经股东大会、中国证监会批准，通过以利润、公积金转增或配股等方式，公司股本增至545,087,620元。公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司，产品达四大类、七个系列、近100个品种，主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。公司主要产品有：工程起重机械、筑路机械、路面及养护机械、压实机械、铲土运输机械、高空消防设备、特种专用车辆、工程机械专用底盘等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液压件等基础零部件产品，大多数产品市场占有率居国内第一位。其中70的产品为国内领先水平，20的产品达到国际当代先进水平。公司大力发展外向型经济，实施以产品出口为支撑的国际化战略，工程机械产品远销欧美、日韩、东南亚、非洲等国际市场。公司年营业收入由成立时的3.86亿元，发展到2007年的突破300亿元，年实现利税20亿元，年出口创汇突破5亿美元，在中国工程机械行业均位居首位。目前位居世界工程机械行业第16位，中国500强公司第168位，中国制造业500强第84位，是中国工程机械产品品种和系列最齐全、最具竞争力和最具影响力的大型公司集团。3. 所属行业：机械、 仪表、 制造业机械4. 经营范围：工程机械及成套设备、专用汽车、建筑工程机械、矿山机械、环卫机械、环保设备、商用车、载货汽车、发动机、通用基础零部件、家用电器、仪器、仪表、电子产 品制造、加工、销售；环保工程 跟据徐工科技的相关财务数据，归纳整理做出分析，相关指标制表如下：项目2007年2008年2009年主营业务收入3,266,320,371.373,354,209,316.9320699100000主营业务成本3,018,910,916.113,090,275,677.4015026900000销售毛利额247409455.26263933639.535672200000毛利率（%）7.577.8719.3571 分析：销售毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）主营业务收入100%，销售毛利率是企业获利的基础，单位收入的毛利越高，抵偿各项期间费用的能力越强，企业的获利能力越高。从上表我们可以很直观的看到，企业的主营业务收入虽然09年呈增长的趋势，但同期的主营业务成本也在增长因此，销售毛利的增长并不明显，也不很稳定。特别是经历过07年与08年相比较大幅度下降后，企业的盈利能力还没有恢复到历史的最高水平，但从整体趋势来看企业的获利能力还在不断的增长。但是至于企业的获利能力究竟是高是底，还必须要和同行业的其他企业相比较后才能判断。2、行业比较法 以徐工科技和中联重工2009年的相关财务数据作为对比基础，根据所找到的相关财务数据，计算出对比的企业毛利率并同徐工科技进行对比，以判断它的获利水平。如下表： 毛利率对比表：项目柳工科技徐工科技中联重科主营业务收入10,182,962,660.612069910000020,762,200,000.00主营业务成本8,032,399,641.361502690000015,422,300,000.0毛利率（%）21.119219.357125.7194分析：从上表的数据比较可以看出，目标企业的赢利水平虽然整体略增长趋势，但与同行业先进水平的中联重工相比较以后我们可看到，徐工科技的毛利率没有达到同行业的平均水平，这就说明徐工科技的获利能力并不是很高，需要采取相应的措施提高其获利能力，我们知道，影响企业毛利变动的内部因素包括：开拓市场的意识和能力、成本管理水平、产品构成决策和企业战略要求等因素。从徐工科技的相关财务数据中可以看到，主营业务成本占收入的比重还很大。这样很大定程度上，降低了企业的获利能力。因此，企业需要从自身的经营水平和管理水平上加大力度，转换企业的产品结构和类型，以降低成本和提高自身的盈利水平，从而最大限度地提升企业的获利能力。二、营业利润率分析： 营业利润率是企业营业利润与主营业务收入的比率，用于衡量企业主营业务收入的净获利能力。通常用因素分析、结构比较分析和同行业比较分析法进行分析。 1、因素分析法 跟据目标企业的相关财务数据，营业利润率指标制表如下：项目2007年2008年2009年一、营业收入3,266,320,371.373,354,209,316.9320,699,100,000.00减：营业成本3,018,910,916.13,090,275,677.4016,692,300,000.00营业税金及附加10,394,624.992,140,103.7281,139,900.00销售费用55,781,807.9159,311,610.06630,414,000.00管理费用101,804,475.76183,806,821.131,184,280,000.00财务费用23,359,460.5512,822,291.4731,195,400.00资产减值损失17,063,895.0664,312,655.7682,804,700.00加：公允价值变动净收益投资收益2,091,687.65185,958,283.018,065,620.00其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润41,096,878.64127,498,440.402,004,980,000.00营业利润率（%）1.263.89.6863分析：营业利润率=营业利润主营业务收入100%，一般营业利润率越高，说明企业主营业务获利能力就越强，反之，则获利能力差。从上表的数据比较可以看出，07-09年徐工科技整体获利能力呈现上升趋势。但是要分析企业获利能力是高是底，还需要进行其他的分析比较。项目2007年2008年一、营业收入3,266,320,371.373,354,209,316.93减：营业成本3,018,910,916.113,090,275,677.40营业税金及附加10,394,624.992,140,103.72营业费用55,781,807.9159,311,610.06管理费用101,804,475.76183,806,821.13财务费用23,359,460.5512,822,291.47资产减值损失17,063,895.0664,312,655.76加：公允价值变动净收益投资收益2,091,687.65185,958,283.01二、营业利润41,096,878.64127,498,440.40营业利润率（%）1.263.8 分析：从表中的相关数据中可见，08年营业利润与07年有很大的不同，提高了16524184.27，主要表现在项目构成上存在着巨大的差异。从主观上，08年的主营业务成本率（92.13%）比07年（92.43%）有所降低，08年财务费用和营业税金及附近费用都有所降低，从客观上，虽然营业费用和管理费用的增加使营业利润有所下降，而其他业务利润在增加。因此，目标公司保证了08年利润的提高。可见，从降低费用及税金水平入手，提高营业利润，改善获利能力，是值得我们借鉴的。如果徐工科技能进一步重视其主营业务成本的改善，则其获利能力将更加理想。项目2008年2009年一、营业收入3,354,209,316.9320,699,100,000.00减：营业成本3,090,275,677.4016,692,300,000.00营业税金及附加2,140,103.7281,139,900.00销售费用59,311,610.06630,414,000.00管理费用183,806,821.131,184,280,000.00财务费用12,822,291.4731,195,400.00资产减值损失64,312,655.7682,804,700.00加：公允价值变动净收益投资收益185,958,283.018,065,620.00其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润127,498,440.402,004,980,000.00营业利润率（%）3.89.6863 分析：从表中的相关数据中可见，08年营业利润与09年有很大的不同，主营业务收入提高了很多，主要表现在项目构成上存在着巨大的差异。从主观上， 09年财务费用和营业税金及附近费用都有所增加，从客观上，营业费用和管理费用的增加使营业利润有所下降，而销售收入也在大幅增加。因此，目标公司保证了09年利润的提高。如果徐工科技能进一步重视费用的改善，则其获利能力将更加理想。 3、行业比较法 通过营业利润的同行业比较分析，可以发现企业获利能力的相对地位往，从而更好的评价企业的获利能力的状况。我们以中联重工这一行业先进水平的企业08年的相关数据做基础，根据对比徐工科技的相关财务数据，做同行业比较分析。如下表：项目徐工科技（09）中联重科（09）一、营业收入20,699,100,000.0020,762,200,000.0减：营业成本16,692,300,000.0015,422,300,000.00营业税金及附加81,139,900.00108,006,000.00营业费用630,414,000.001,250,110,000.00管理费用1,184,280,000.00833,984,000.00财务费用31,195,400.00344,064,000.00资产减值损失82,804,700.0078,602,500.00加：公允价值变动净收益4,970,460.00投资收益8,065,620.00-256,244.00其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润2,004,980,000.002,729,850,000.00营业利润率（%）9.686313.1482 分析：与同行业先进水平的中联重科比较，徐工科技营业利润率存在较大差距，其主要原因仍然是徐工科技的主营业务成本率过高所致以及投资收益亏损，其他因素有些大的差异，但整体上还是表现为支出上的增加。经过各方面的比较，可见徐工科技08年营业利润率状况不太理想，主要原因是主营业务成本较高。因此，改善徐工科技获利能力的关键就在于加强成本管理，降低主营业务成本率。三、总资产收益率分析： 总资产收益率也称总资产报酬率，是企业一定期限内实现的收益额与该时期企业平均资产总额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业总资产获利能力的重要指标。在对总资产收益率分析时，选用趋势分析和同业对比分析的方法，对徐工科技的获利能力进行分析。1、趋势分析法 跟据徐工科技0709年的相关财务数据，进行总资产收益率相关分析：徐工2007年2008年2009年收益总额39,581,749.85135,301,976.592,004,980,000.00平均资产总额3,185,931,694.983,331,154,461.3713,918,400,000.00总资产收益率（%）1.244.0610.9321分析：总资产收益率=收益总额平均资产总额100%，一般来说总资产收益率越高，说明企业资产运动效率越高，但是因为利润总额中通常可能包含着非正常的因素，所以单单一个会计年度的总资产收益率不足以说明企业资产管理的状况，需要进行连续几年的趋势比较，才能准确地判断。从上表我们可以看出，徐工科技的总资产收益率整体上呈现的是一种增长的势态，这说明该公司的总资产获利能力在不断提高。 2、行业比较法 以徐工科技09年的相关数据做基础，根据对比公司的相关财务数据，做同行业比较分析。如下表：项目徐工科技中联重科收益总额2,004,980,000.002,827,390,000.00平均资产总额13,918,400,000.0034,005,800,000.00总资产收益率（%）10.93218.3056分析：徐工科技与行业先进水平相比较，存在优势。企业盈利的稳定性好，盈利水平处于同行业中上游水平。又由于稳定性和盈利水平佳，也使得盈利持久性，持续增长。因此也折射出该企业的综合管理水平高的现状。四、长期资本收益率分析： 长期资本收益率是收益总额与长期资本平均占用额之比。长期资本收益率从长期、稳定的资本来源角度，进一步分析企业长期资本的获利能力。在对长期资本收益率分析时，选用趋势分析对徐工科技的获利能力进行分析。 趋势分析法 以徐工科技0709年的相关财务数据为基础，进行长期资本收益率的计算，并做出相关分析：徐工2007年2008年2009年收益总额39,581,749.85135,301,976.592,004,980,000.00长期资本额1319417424.931317674909.184,072,040,000.00长期资本收益率（%）2.3010.2749,23分析：长期资本收益率=收益总额长期资本额100%，从上表看，07年以后整体呈逐年上升的趋势，但获利能力没有较大的增长，这说明该公司的长期资本占用的上升幅度超过了收益额的上升幅度。可以判断该公司资金来源中长期资本的比重呈不断上升的趋势，公司的融资风险相对降低，长期获利能力因此受到不良影响。至于进一步的分析，要结合同行业比较分析做出进一步的了解。五、资本保值增值率资本保值增值率反映了企业资本的运营效益与安全状况，是评价企业经济效益状况的辅助指标。其计算公式为： 资本积累率(本年所有者权益增长额年初所有者权益)x100 净资产收益率(净利润平均净资产)x100 总资产报酬率(利润总额+利息支出)平均资产总额x100 徐工2006200720082009 所得者权益 1085388418118941742513176749094408298787 资本保值增值率 1.0958449581.1078321893.345513189 净资产收益率 0.020.090.4 总资产收益率 0.010.030.12分析：2007-2009年，资本保值增值率有所大幅增高，说明企业资本保全状况越好，所有者权益增长也较快，债权人的权益越有保障，企业发展后劲强。这三年，净资产收益率也有大幅增加，说明企业说明投资带来的收益越高。六、主营业务利润率主营业务利润率是指企业一定时期主营业务利润同主营业务收入净额的比率。它表明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润，反映了企业主营业务的获利能力，是评价企业经营效益的主要指标。该指标反映公司的主营业务获利水平，只有当公司主营业务突出，即主营业务利润率较高的情况下，才能在竞争中占据优势地位。主营业务利润率是主营业务利润与主营业务收入的百分比。其计算公式为：主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入*100%徐工200720082009主营业务利润41096878.64 127498440.40 2004983305.32 主营业务收入3266320371.37 3354209316.93 20699085204.25 主营业务利润率0.01 0.04 0.10 2009年比前两年的指标有所提高说明企业产品或商品定价科学，产品附加值高，营销策略得当，主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高。七、盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数是指企业一定时期经营现金净流量同净利润的比值，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业的盈余的质量。盈余现金保障倍数从现金流入和流出的动态角度，对企业收益的质量进行评价，对企业的实际收益能力再一次修正。其公式为计算：盈余现金保障倍数经营现金净流量净利润 徐工200720082009净利润25428917.29 101847890.81 1712270366.50 经营现金净流量268317189.62 155344878.11 3180144795.08 盈余现金保障倍数10.55 1.53 1.86 盈余现金保障倍数的指标说明 盈余现金保障倍数是从现金流入和流出的动态角度，对企业收益的质量进行评价，对企业的实际收益能力进行再次修正。盈余现金保障倍数在收付实现制基础上，充分反映出企业当期净收益中有多少是有现金保障的， 挤掉了收益中的水分，体现出企业当期收益的质量状况，同时，减少了权责发生制会计对收益的操纵。盈余现金保障倍数在08年的低迷后，09年有了回升。表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。但是，由于指标分母变动较大，致使该指标的数值变动也比较大，所以，对该指标应根据企业实际效益状况有针对性地进行分析。八、成本费用利润率成本费用利润率是企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率。成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。成本费用利润率的计算公式：成本费用利润率=利润总额/成本费用总额100%徐工200720082009利润总额39581749.85 135301976.59 2074942983.45 成本费用总额135301976.59 2074942983.45 2074942983.45 成本费用利润率0.01 0.04 0.11 2009年的成本利润率比08年的有大幅提高，说明企业利润大，反映企业的经济效益越来越好九、净资产收益率徐工200720082009 净资产收益率 0.020.090.4净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，2009年较前两年指标值有所提高，说明投资带来的收益高。十、每股收益徐工200720082009每股收益0.05 0.20 2.01 四、 分析评价(一)徐工科技的销售毛利润率计算为19.3571，这个数值比较好。销售毛利润率是企业获利的基础，单位收入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力也越高。影响毛利变动的因素主要是外部因素和内部因素。外部因素主要是市场供求变动面导致的销售数量和销售价格的升降及购买价格的升降；内部因素主要是开拓市场的意识和能力、