2008年9月银信合作理财产品统计分析.doc

2008年9月银信合作理财产品统计分析一、产品的发行情况据公开资料不完全统计，本月共29家银行参与发行银信合作产品423个，与上月相比增加54个，增长14.6%，其中264个产品公布了发行规模为667.32亿元，预计本月银信合作产品规模在900-1200亿元之间。其中，产品发行数量列前五位的依次是：中信银行（102个）、招商银行（102个）、光大银行（52个）、建设银行（50个）和北京银行（29个），在423个产品中，399个产品公开了参与合作的信托公司，参与合作的信托公司27家，其中参与次数列前五位的信托公司依次是金港信托（106个）、深圳国投（86个）、北京信托（58个）、中诚信托（30个）和中海信托（16个）。本月银信合作理财产品发行的主要特点是：（1）发行数量和规模再创新高，但与银信产品整体发展的良好态势相比，参与主体（银行）的发展却极不平衡，表现在其中绝大多数产品依然集中在少数几家银行，其中列前五位的银行发行的产品数量占全部产品的79.2%。（2）金港信托成为本月参与发行银信合作的主要信托机构，其参与的产品数量占公布合作信托机构产品数量的26.6%，而前五名参与发行的信托公司银信合作产品数量则占整个银信合作产品的70%。（3）由于深圳国投、金港信托、北京国投与相应银行形成了稳定的合作关系，因此，这三家信托公司仍占据银信合作理财市场的主要位置。（4）上海市作为我们金融发达地区，其金融创新应该走在全国前列，但在银信合作领域，上海地区的信托公司却明显落后于北京和广东，这是一个极不正常的现象，如果发展下去，上海的信托公司在信托理财方面有可能落后于其他发达省市。表9-1：9月份各机构产品发行统计表商业银行产品数量信托机构产品数量招商银行 102金港信托106中信银行102深圳国投86中国光大银行52北京信托58中国建设银行50中诚信托 30北京银行 29中海信托 16中国民生银行15中融信托 15中国工商银行12外贸信托14交通银行 6中投信托 10杭州银行 5中信信托 9宁波银行 5平安信托9柳州市商业银行 4华信信托 7深圳发展银行 4山东信托6中国银行 4江西国投 4华夏银行 4交银国信4包商银行3西安信托3中国农业银行 3新时代信托3深圳农村商业银行 3国元信托 3哈尔滨银行 3华宝信托 3兴业银行 3华宸信托 2南京银行3江苏信托2浙商银行2兴泰信托 2中国邮政储蓄银行 2国投信托1广州市商业银行 1重庆信托 1富滇银行 1上海信托 1东亚银行 1华融信托 1重庆三峡银行 1北方信托 1徽商银行 1粤财信托1渤海银行1未披露24杭州联合银行1合计423423二、产品的收益情况统计数据显示，9月份银信产品的平均投资期限为163天，平均预期年化收益率为4.89%，其中一个月期产品的平均年化收益率为3.68%；二个月期产品的平均年化收益率为4.09%；三个月期产品的平均年化收益率为4.38%；四个月期产品的平均年化收益率为4.79%；五个月期产品的平均年化收益率为5.08%；半年期产品的平均年化收益率为5.28%；一年期产品的平均年化收益率为6.22%；二年期产品的平均年化收益率为7.99%。本月银信理财产品平均预期年化收益率虽然较上月有所增加，止住了今年以来预期收益率连续下滑的趋势，但是否意味着已经走出低谷还为时过早，由于央行第二次降息，且信贷资产和信托贷款类产品成为银信理财产品的主要品种，未来降息的可能性极大，因此，我们预计未来银信理财产品的预期年化收益率将继续走低。九月份的银信合作产品的平均期限为163天，较今年上半年的大部分月份的理财产品平均期限明显缩短。其中信托贷款的期限长则三、四百天，短则数十天，信贷资产投资产品有多款产品在300天以上，而票据投资产品则一般在三个月内。一来因为银监会叫停银行为信托担保后，信托参与的信贷债权的收益安全预期受到一定程度的影响；二来，随着全球金融危机的出现，金融机构风险加大，为规避风险，产品期限缩短成为一种可选择的手段。期限的缩短，年化的预期收益率随之一定程度的降低。三、银信理财产品结构分析九月份在可统计范围内的423款银信合作产品中信托贷款类理财产品143款，为该月银信合作产品数量的1/3多，银行信贷资产类产品107款，占产品总数的1/4强，投资票据产品142款，为全部产品的33.6% 。这三类产品共计392款，占九月全部银信合作产品的近92.7%。这说明银信合作产品的着眼点仍是银行的业务领域和以银行为主体的交易标的。信托贷款类产品往往是银行理财资金投资信托公司对企业新增贷款的信托，贷款所投向的领域，从九月的情况看，主要为基础设施建设、能源和交通行业，一般被认为是比较稳定的行业，九月的信托贷款中，基础设施建设贷款有34款，能源领域贷款为21款。可见，以银行为主导的信托贷款类合作产品，对贷款领域的选择仍采取了比较慎重的态度。信贷资产投资则是信托公司以受托的银行理财资金受让商业银行已经形成的存量贷款。两类产品形成的信托财产都是信贷债权。企业受困于资金紧缺，又受到从紧的货币政策的挤压，同时受到股权减持的限制。随之一种以上市公司股权收益权卖出回购方式的贷款替代的融资产品出现了。企业通过将其持有的上市公司股权收益权转让给信托公司并承诺回购，获得信托公司的融资。这种融资方式首先在信托公司中运用，逐渐受到银行的认可，是一款起初由信托公司主导的少数几款产品之一。这类产品在九月份通过与信托公司合作，在银行间谨慎推出，成为九月份银信合作非主流产品之一。表9-2：9月份银信理财产品结构表 类型 发行数量 占比 平均期限 平均年化收益率信托贷款类产品 143个 33.81% 206天 5.34%票据类产品 142个 33.57% 76天 4.08%信贷资产类产品 107个 25.30% 171天 5.25%其他信托投资类产品 31个 7.33% 220天 4.99%四、银信理财产品投向分析从产品的投向分布来看，金融市场无疑是银信合作理财资金投资的主要场所。票据、银行信贷资产等金融债券在资本市场动荡，特别是国际金融危机下成为理财资金的聚集地，从另一方面来说，资本市场的高风险，特别是国际金融危机带来的股市狂跌，也为这类稳健型理财产品作了一次生动的广告宣传。虽然理财资金主要投资于金融市场，但因金融市场的多变和复杂性，投资于这些领域的产品一半期限较短，收益也较低。从表9-2 中我们可以看到，投资于金融市场的银信理财产品的平均投资期限最短，为119天，收益也最低，为4.58%，而投资于房地产的理财产品则期限最长（391天），收益也最高（6.97%）。表9-3：9月份银信理财产品投向分布表 投向 发行数量 占比 平均期限 平均年化收益率 金融市场 273个 64.54% 119天 4.58% 基础设施 34个 8.04% 215天 5.43% 电力 21个 4.96% 237天 5.45% 交通 30个 7.09% 237天 5.25% 冶金 21个 4.96% 261天 5.44% 房地产 5个 1.18% 391天 6.97% 石化 7个 1.65% 174天 5.26% 煤炭 8个 1.89% 251天 5.50% 其他 24个 5.67% 263天 5.48%从信托贷款类产品的情况来看，理财资金主要还是贷款到城市公用设施、电力、交通、煤炭、石化和冶金等国家重点建设项目，其中，投资于基础设施（含电力和交通）领域的理财产品有85个，占当月全部理财产品的20.1%，较上月增长93.2%。与集合资金广泛投资于风险较高的房地产业相比，银信合作理财产品对房地产业还是非常谨慎，这也是银行理财产品的一个重要特点。预计在未来相当长的一段时间内，投资于房地产业的银信理财产品将维持当前的水平。五、九月份银信理财热点 1. 银行信托类理财产品涌现“提前终止”潮 受央行9月16日起下调贷款基准利率影响，银行信贷类理财产品首当其冲，涌现“提前终止潮”。据不完全统计，本月主要商业银行包括北京银行、招商银行在内的29款信贷类理财产品已提前终止。由于在降息预期下，一部分贷款期限较长的企业会选择提前还款而终止贷款计划，之后再借入低息贷款，从而导致理财产品提前终止。不过，提前终止不会对理财产品收益产生影响。 2.银行“基金宝”理财产品到期本金损失过半 本月有20多款银行系基金宝(fof)产品集中到期，约占总数的70%。一些产品在不到4个月的时间里，净值跌幅均超过此前的一倍。由于伴随着股市的一路下探和基金净值的纷纷跳水，fof呈现出的快速下跌也让投资者惊愕不已。其中某银行9月19日开放净值公告的3款基金优选系列人民币理财计划，其理财单位净值仅为0.5974元、0.5669元和0.6615元，对应的收益率则是-40.26%、-43.31%和-33.85%。六、综述。九月份银信理财产品再创新高，显示银信理财已经成为当前理财市场的一支主要力量。信托业近30年发展历程实际上是一部“政策调控史”，而调控的根本原因在于信托机构的定位错乱。六次整顿