当前金融形势分析.doc

当前的金融形势分析 前言07年4月初,美国经济危机出现端倪,接下来发生了一系列标志性事件: 新世纪金融公司申请破产保护, 2007年8月6日美国第十大抵押贷款服务提供商美国住宅抵押贷款投资公司申请破产保护。2008年9月7日美国财政部不得不宣布接管房利美公司和房地美公司。2007年7月16日华尔街第五大投资银行贝尔斯登关闭了手下的两家对冲基金，爆出了公司成立83年以来的首次亏损。2008年3月美国联邦储备委员会促使摩根大通银行收购了贝尔斯登。2008年9月15日美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司申请破产保护。2008年9月15日晚些时候，美国银行发表声明，它愿意收购美国第三大投资银行美林公司 。2008年9月16日美国国际集团（AIG）提供850亿美元短期紧急贷款。这意味着美国政府出面接管了AIG。2008年9月21日，在华尔街的投资银行接二连三地倒下后，美联储宣：把现在只剩下最后两家投资银行，即一家是高盛集团和摩根士丹利两家投资银行，全部改为商业银行。这样可以靠吸收存款来渡过难关了。至此，历史在2008年9月21日这一天为曾经风光无限的华尔街上的投资银行画上了一个惊人的句号，“华尔街投资银行”作为一个历史名词消失了。 2008年10月3日布什政府签署了总额高达7000亿美元的金融救市方案。 美国金融危机的爆发，使美国包括通用汽车、福特汽车、克莱斯勒三大汽车公司等实体经济受到很大的冲击，实体产业危在旦夕。美国金融海啸也涉及全球，影响到了全世界。 2008年已经远去,那场风暴造成的伤害慢慢退化,中国经济依然保持较高增长,率先从危机中走了出来,各国经济也开始复苏.当前国际金融又出现了新的一轮危机,形势也较为复杂. 当前形势及分析08年的美国金融海啸席卷全球,那场危机已经远去,但当前新的形势下又出现了一些新形势的金融危机,下面就几个突出问题进行分析.在国际上:(1)突出的是欧洲债务危机问题,现在我们来看看债务爆发的过程: 2009年10月，希腊新任首相乔治帕潘德里欧宣布，其前任隐瞒了大量的财政赤字，随即引发市场恐慌。截至同年12月，三大评级机构纷纷下调了希腊的主权债务评级，投资者在抛售希腊国债的同时，爱尔兰、葡萄牙、西班牙等国的主权债券收益率也大幅上升，欧洲债务危机全面爆发。2011年6月，意大利政府债务问题使危机再度升级。这场危机不像美国次贷危机那样一开始就来势汹汹，但在其缓慢的进展过程中，随着产生危机国家的增多与问题的不断浮现，加之评级机构不时的评级下调行为，目前已经成为牵动全球经济神经的重要事件。政府失职、过度举债、制度缺陷等问题的累积效应最终导致了这场危机的爆发。在欧元区17国中，以葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊与西班牙等五个国家的债务问题最为严重。 欧洲债务危机的影响是十分巨大的(1)在欧洲内部,为减少政府财政赤字和刺激经济增长，欧洲多国政府今年来实行了降低公务人员薪资等紧缩措施，引起了工会不满，一些人认为紧缩措施伤害了社会“最弱势”人群利益。欧洲多个国家爆发了反对经济紧缩政策的大规模抗议和罢工，在一些国家抗议演变成了暴力事件，造成多人受伤。在经济方面,经济紧缩政策也会给企业带来相当大的困难,许多企业资金紧张,工人的失业率也会上升.在社会福利方面,对于高福利的欧洲来说,福利是一笔沉重的负担,有些国家为减轻压力,降低福利,造成更多的社会不稳定因素,犯罪率也会有所上升.在金融业方面: 本次欧债危机中，以爱尔兰、西班牙为代表的“泡沫破灭”国家的债务问题始于银行业，通过政府的救助开始由银行体系向本国政府传导。而银行由于持有大量的政府债券，再度面临潜在资本损失。很多银行由政府持股或控制，政府在危机时刻对一些具有系统重要性的金融机构也肯定会伸出援手。在此情形下，这种债务危机不断在政府与银行之间传导的模式一旦形成，必将对全球经济造成致命打击。在欧洲，银行持有政府债券的现象十分普遍。在政治方面: 希腊和意大利政局的演变，几乎是依样画瓢。两国政坛的动荡，都与债务有关，显示债务危机的消极影响继续欧洲扩散蔓延。人们看到，债务危机激发了政治动荡，政治动荡反之则加剧债务危机。如何可以阻止这一恶性循环，考验欧盟与当事国领导人的政治智慧。欧洲债务危机对欧洲的影响当然不止这些.(2)对欧洲外部的影响,在经济方面:欧洲作为一个巨大的经济体,它经济的衰退,会直接影响到与之经济关系密切的国家,世界进出口贸易受到巨大影响.在金融业方面,许多持有欧洲债券的国家会收到损失,国际金融业将会有大的震荡.在政治方面,欧洲一些国家为减轻国内民众压力,转移人民视线,对利比亚进行了军事干涉,制裁叙利亚和伊朗,对外进行经济扩张,造成北非和中东局势动荡不安.(2)美国债务危机:作为世界上几乎是惟一一个不控制公共财政计划的大国，长期的寅吃卯粮加上金融危机和经济衰退使得美国债务问题日益严峻，丝毫不逊色于希腊、意大利、西班牙等备受债务问题困扰的欧洲国家。标普、穆迪、惠誉三大世界评级机构也先后表示考虑下调美国主权信用评级。虽然其中政治机关重重，但已引起各界人士关注。5月16日，美国14.29万亿美元的债务上限终于被“成功”触及，继2010年2月份后，美国不得不寻求再一次提高债务上限，而且美国财政部估计需要上调2万亿美元。美国过度举债,一方面给世界其他国家投资者提供了投资机会,使其可以获得相对高的利息收入,另一方面美国可以减轻财政赤字危机,同时可为国内企业融到许多资金,促进经济的复苏.但是高债务就意味着高风险,对与国外投资者来说,美国因为巨大的债务压力,通过增发美元来还债,这样美元将会贬值,这样,对于拥有巨大美国国债的投资者来说,那将是一个巨大的损失,资产会进一步缩水.对于拥有大量外汇的国家,也会损失巨大.这样就给世界经济造成巨大影响.对于美国来说,大量举债会增加财政负担,如果通过发行货币还债,也会造成国内通货膨胀.美国金融业最近也受到一些危机: 美国民众于2011年9月17日发起了名为“占领华尔街”的和平示威活动，号召2万人在9月17日占领华尔街，通过和平静坐等形式，声讨华尔街金融业者。这一活动一直持续至今。目前抗议浪潮已向洛杉矶、波士顿、芝加哥、华盛顿、英国伦敦、加拿大温哥华等82个国家951多个大城市蔓延。抗议活动的矛头主要指向华尔街“贪婪”、金融系统弊病和政府监管不力，以及高失业率等社会问题。在国内:(1) 今年以来，持续调控的货币政策累积效应开始逐步显现，连续上调存款准备金率和控制全年信贷额度，使商业银行贷款额度紧张，众多中小企业和个人纷纷寻求民间借贷资金，从而导致民间借贷利率普遍上浮，近期甚至出现100%的高额年息。中小企业资金链正遭遇前所未有的挑战,江浙等16省中小企业目前经营困境或甚于金融危机.最近最近，央行对民间借贷问题进行了表态，认为民间借贷利率不超过银行利率4倍是合理的，这个表态非常及时。即便在香港这样一个国际金融中心，民间借贷也是非常发达的。合理的民间借贷对银行借贷是一个有益的补充，特别在当前银根紧缩的情况下。从货币信贷的增长情况来看，根据以往历史经验，当M2（广义货币量）增长率低于14%的时候，经济就容易出现不景气。当前M2的增速已经处于这个水平，因此，近期央行提出要对货币政策进行预调和微调，避免因经济滑坡造成失业人数激增。由此可看出，经济过快增长容易带来高通胀，低增长又容易导致企业倒闭和失业危机，平衡经济发展的措施至关重要。(2)为了保增长又要防通胀,这一形势相当困难,为了防止经济过热,抑制通胀, 货币政策名义上转向稳健，实际执行过程将会继续偏紧，三大货币政策工具公开市场操作、存款准备金率、利率将轮番使用.(3)在房地产方面: 随着不断紧缩的货币政策调控，将最后一根救命稻草的希望破灭，开发商的态度不再坚挺，资金紧缩之下如何能够运转顺利，唯有以价换量博市场。近期央行三年内首次下调存款准备金率0.5个百分点，业内人士表示，下调存款准备金率是从整个宏观经济的需求出发，缓解当前货币市场资金偏紧的举措。然而这种微调并不针对房地产行业，更不意味着房地产宏观调控政策的放松，也难以改变房价下降的趋势。中国的房地产泡沫将会破灭,房地产公司本来就是依靠银行借贷,但现在银行收紧银根,许多房地产公司将陷入经营困境,房价下降,公司资产贬值,并还不起所欠债务,银行因此产生大量坏账,造成资产损失进一步产生危机,陷入困境.(4) 财政部的统计数据显示，2007年，各级政府在最后一个月花掉了近1.2万亿元，超过全年财政支出金额的1/4。2008年12月，政府的财政支出金额为超过1.5万亿，2009年为两万亿。而今年，按照统计数据，财政部门不得不在余下的近两个月中确定超过3.5万亿财政资金的去向这相当于瑞士2