赛富私募备忘录.pdf

赛富赛富赛富赛富创业投资基金创业投资基金创业投资基金创业投资基金 有限合伙有限合伙有限合伙有限合伙 融资备忘录融资备忘录融资备忘录融资备忘录 目录目录目录目录 一 概述 2 二 赛富介绍 4 赛富历史 4 投资理念与策略 5 投资流程 6 团队 8 赛富所获得的荣誉 13 三 投资业绩 14 1 基金整体投资业绩 14 2 赛富代表性投资项目 16 四 赛富人民币基金 23 人民币基金的优势 23 SAIF 人民币基金主要条款 24 五 风险提示 26 SAIF Partners 1 特别提示特别提示特别提示特别提示 本文件及其内容均为赛富所有的保密信息 未经赛富事先书面同意 本文件不可被复制 或分发 本文件的内容亦不可向任何第三者披露 一旦阅读本文件 每一潜在投资者应 被视为已同意此项条款 除本页条款外 本文件其他内容不具有法律约束力 不构成法律协议的一部分 不应被 视为亦不构成向任何人士发出的要约或要约邀请 赛富不保证会接受任何投资意愿 赛 富对本文件所载任何信息的准确性或完整性不作任何明示或暗示的声明或保证 有关投 资的全部条款和条件应以最终签订的合伙协议及认购协议为准 除本文件外 赛富没有就人民币基金提供任何其他商业和财务信息和资料 且除在本文 件中提及的人士外 赛富未授权任何其他人士提供有关人民币基金的任何信息 如投资 者需要进一步了解与人民币基金有关信息 应直接联系本文件中的赛富合伙人 本文件包括赛富现有外资基金规模 经营业绩 成功案例 投资团队和合伙人 获得的 荣誉及拟筹组的人民币基金的基本条款 没有对外资基金进行全面和完整介绍 仅供人 民币基金投资人参考 有关外资基金过往业绩的介绍不代表普通合伙人或管理人对人民 币基金投资回报 经营业绩的任何承诺 投资者投资者投资者投资者关系关系关系关系 联系联系联系联系 北京市朝阳区建国门外大街甲北京市朝阳区建国门外大街甲北京市朝阳区建国门外大街甲北京市朝阳区建国门外大街甲 6 号中环世贸中心号中环世贸中心号中环世贸中心号中环世贸中心 C 座座座座 18 层层层层 SAIF 郑昌幸郑昌幸郑昌幸郑昌幸 谢学军谢学军谢学军谢学军 联系电话联系电话联系电话联系电话 010 6563 0202 传真传真传真传真 010 6563 0251 2 赛富赛富赛富赛富创业投资基金融资备忘录创业投资基金融资备忘录创业投资基金融资备忘录创业投资基金融资备忘录 一一一一 概述概述概述概述 赛富创业投资基金 有限合伙 赛富人民币基金 将通过招商银行私募 基金规模不低于 10 亿元的规模 资金到位后 在中华人民共和国境内从事股权 与股权有关的其他投资活动 赛富人民币基金将由著名的基金管理人赛富 SAIF Partners 通过下属企业提供管理服务 由阎焱先生和其合伙人领导的赛富目前管理四只投资基金 即 SB Asia Infrastructure Fund 赛富一期 SB Asia Investment Fund II 赛富二期 和 SAIF Partners III 赛富三期 以及赛富天津中国成长基金 总规模 21 7 亿美元 赛富管理的赛富一期在 2003 年投资盛大网络 NASDAQ SNDA 4000 万美元 投资后 20 个月实现退出 总回报 5 2 亿美元 实现近 345 的 IRR 和 13 倍的回报 该投资开创了风险投资在中国取得巨大成功的先例 赛富在此后 又投资了完美时空 NASDAQ PWRD 永新同方 NYSE STV 橡果国际 NYSE ATV ATA NASDAQ ATAI 和怡亚通 SZ 002183 等公司 均十分成功 截至 2007 年 12 月 31 日止 赛富管理的基金在中国投资的年内部回报率超过 100 的骄人业绩1 远远超出其他投资基金 赛富的大部分资金投资于成长阶段 已有正现金流的企业 但也关注具有 1 上市公司按 2007 年 12 月 31 日市场价值计算 未上市公司按公平市场价值或投资成本计 算 未计算管理费和普通合伙人激励分红 估值方法为美国 Financial Accounting Standard Board 颁布的 Statement of Financial Accounting Standards No 157 Fair Value Mearsurements SAIF Partners 3 独特竞争优势或突破性技术的早期企业 单个项目投资规模通常在 1000 万美元 至 亿美元之间 占公司 10 40 的股权 赛富投资风格体现在 广泛的 网络和充沛的项目来源 善于抓住未来热点 重点关注高成长性企业 坚持理性现实思维 以合理的价格进行投资 严格的尽职调查 控制投资 风险 积极参与投资后企业的管理 提供增值服务 和 多种渠道 择机退出 同本土创投或私募股权企业相比 赛富具有丰富的国际视野 严格按照国 际通行的规范运作 同在中国投资的国际创投企业或私募股权企业相比 赛富人 员 经验高度本土化 决策流程顺畅 形成了自己独特的优势 赛富人民币基金与赛富管理的美元基金一脉相承 管理团队和投资策略基 本相同 并延续赛富在投资业界的丰富经验 良好信誉和广泛网络 进而发挥人 民币基金的独特优势 为投资人争取优异的投资回报 4 二二二二 赛富介绍赛富介绍赛富介绍赛富介绍 赛富人民币基金将由天津赛富中元投资顾问有限公司 赛富中元 管理 赛富中元 是赛富的全资下属企业 专注于为赛富人民币基金提供管理服务 赛富历史赛富历史赛富历史赛富历史 赛富一期资金规模 4 04 亿美元 普通合伙人是日本的软银公司 SOFTBANK 唯一 有限合伙人是美国思科 Cisco 2001 年阎焱先生加入赛富一期 担任总裁和常务执行董事 负责组建本地化的投资团队和制定投资战略 阎焱先生加入后 领导其团队 改变了该基金 投资早期企业的原定目标 制定了投资成长期企业的投资战略 成功地投资了盛大网络等企 业 完成赛富一期投资后 2004 年底 阎焱先生及其团队决定独立融资 组建赛富二期 赛富二期原拟融资 3 亿美元 受到投资人的热烈认购 仅用六个月时间 即获数倍认购 最 终赛富二期规模确定为 6 43 亿美元 赛富二期 2005 年开始投资 到 2006 年底 即完成 100 投资任务 赛富在 2007 年初开始组建赛富三期 仅用三个月时间 即获得募集目标的数倍认购 最终赛富仅接受了 11 亿美元的认购 截至 2008 年 6 月份 赛富三期已经完成大部分投资任 务 赛富并于 2004 年与天津市政府下属创投企业合资 组建国内首家非法人制外资人民 币创投基金 天津赛富中国成长基金 赛富创造了多项行业第一 是第一个由中国人独立融资的国际基金管理公司 第一个 非法人制中外合资人民币基金 怡亚通是第一个由风险投资支持的在 A 股上市的企业 5 赛富旗下基金组成如下赛富旗下基金组成如下赛富旗下基金组成如下赛富旗下基金组成如下 Confidential and Proprietary 5 SAIF Partners 基金组成基金组成基金组成基金组成 SAIF Partners 赛富一期 赛富天津中国 成长基金 赛富二期赛富三期 成立于2001年 资金规模4 04亿 美元 主要投资人为美 国思科系统有限 公司 成立于2004年 资金规模2000万 美元 国内首家非法人 制外资人民币创 业投资基金 成立于2005年 资金规模6 43亿 美元 主要投资人为欧 美及亚洲著名投 资机构 成立于2007年 资金规模11亿美 元 主要投资人为欧 美及亚洲著名投 资机构 投资理念与策略投资理念与策略投资理念与策略投资理念与策略 赛富人民币基金将秉承赛富一贯的投资理念和投资策略 延续赛富的投资风格 在投资中 赛富注重发掘行业 企业潜在投资价值 善于发现不被人关注的投资机会 在激烈竞争没有形成时 赛富即已经完成自己的投资 对于某些受到广泛关注 过度追捧的 企业或行业 投资价格膨胀 赛富则坚持独立判断 不盲目跟风 善于挖掘投资机会 使赛 富可以一贯坚持以合理的价格获得投资股权 并且保留业绩调整条款 即当公司未达到预期 业绩指标时 下调公司估值 来应对潜在的经营风险 即使是具有高成长空间的热门企业 赛富也很少以超过 10 倍的市盈率进行投资 合理的进入价格是将来获得超常规回报的保证 也为未来不可预知因素的不利影响预留空间 降低投资风险 坚持合理的价格投资 但价格不是赛富投资的唯一考虑因素 赛富坚持的是做 做理 智的投资者 对每个项目都要有明确的投资理念 充分防范投资风险 因此 赛富会充分 6 考察项目方方面面 是否有明晰的盈利模式 有足够的成长空间 有规模效益 有专注专业 的管理团队 有同行所不能比拟的优势 有不可控制的风险等 赛富认为 获得资金通常不是企业家进行融资的唯一原因 他们还看重投资人的合作 精神 向企业提供增值服务的能力 赛富注重和企业建立长期合作关系 为企业提供公司治 理 财务规范 员工激励机制 制定发展战略 上市等方面的咨询和建议 在企业出现问题 时 协助企业解决问题 渡过难关 因此 很多企业在融资时 即使赛富的价格不是最高 也会选择赛富作为合作伙伴 赛富的投资策略赛富的投资策略赛富的投资策略赛富的投资策略 着眼于在未来 3 5 年时间里有高成长潜力的行业中具有领导地位的公司 目标市场具有相当的规模 且存在明确的有待满足的需求 公司拥有独特的竞 争优势以保持其领先地位 快速增长的本地市场需求和 或潜在的国际市场需求 公司在所处领域是全国最大 最具竞争力的公司之一 在获得 SAIF 投资后 有望成为所处行业不可争议的领先者 大部分投资集中于拥有正现金流的高增长型公司 具有一定收入和利润规模的处于扩张期或成长期的公司 通常投资 1000 万到 1 亿美元 取得受资企业 10 40 的股权 重点关注的领域 高新技术 与最终消费者直接相关的衣 食 住 行 娱乐类的产品和服务 医疗 健康行业 广告与媒体 信息与现代制造业 自然资源 金融服务 投资流程投资流程投资流程投资流程 在项目选择 评估 尽职调查 交割 项目管理和退出的每个阶段 赛富坚持规范 严格的流程 以控制风险 7 项目选择项目选择项目选择项目选择 赛富在中国有超过 30 名专业投资人士 并和投资业界建立广泛的联络 使赛富拥有 充沛的项目来源 可以从容选择项目 在成功投资了盛大网络 完美时空 永新同方 ATA 怡亚通和神州数码等企业后 赛富在国内享有良好的声誉和广泛的网络 许多企业在寻求融 资时 也会主动联络赛富 希望得到赛富的投资 因此 赛富对项目的选择十分严格 只有 符合赛富投资理念或策略的项目 才有机会进入赛富的投资流程 项目评估和尽职调查项目评估和尽职调查项目评估和尽职调查项目评估和尽职调查 赛富坚持对项目的价值和风险履行严格规范的评估和调查流程 一般流程包括项目建 议书和框架协议阶段 投资报告阶段和项目批准后的交割阶段 项目建议书和框架协议项目建议书和框架协议项目建议书和框架协议项目建议书和框架协议 Term Sheet 一位合伙人带领其他专业投资人士组成项目小组 项目小组对企业进行初步尽职调查 起草一份项目建议书 介绍项目的基本情况 说明 项目的投资价值和主要投资风险 项目建议书发给所有的投资人士 征求大家的意见 项目小组对大家提出的问题进行答辩 并根据大家的反馈意见 进一步进行调查研究 调整投资价格 条款和结构 在主管合伙人和首席合伙人决定继续时 赛富与企业协商签订的框架协议 框架协议包 括投资的法律结构 企业估值 投资金额 股权比例 业绩调整条款 董事会组成 少 数股东权利和反稀释条款等 框架协议以赛富的标准文本为基础 保证赛富的权利和利 益不受单个项目组意愿的影响 附件一是一份赛富使用的框架协议样本 在人民币基金 设立后 赛富将根据人民币基金投资的特点 对该框架协议样本进行相应的修订 达成框架协议后继续进行 如果无法与企业就框架协议的条款达成一致 则项目终止 投资报告投资报告投资报告投资报告 项目组对公司进行详尽的商业尽职调查 包括行业发展 市场前景 管理团队 业务模 式 竞争对手分析和退出机会等 通常 项目小组会对管理团队 主要客户 供应商 行业专家 甚至竞争对手进行深入调查 反复印证各方面的意见 项目组对公司的财务模型进行深入分析 建立公司的现金流和资本需求模型 与管理层 预测的经营业绩进行对照 在此基础上 项目组起草全面的投资报告 说明投资价值 交易结构 行业和市场分析 业务模式 竞争 管理团队 发展前景 主要风险 财务分析 估值和退出策略等 投 资报告通常会包括赛富编制的财务模型 投资报告发给投资委员会审阅 评论和辩论 项目组负责对投资委员会提出的问题进行 8 回答 在充分讨论的基础上 投资委员会投票决定是否批准项目 投资报告批准后投资报告批准后投资报告批准后投资报告批准后 聘请外部会计师事务所 律师事务所和行业专家 如果需要 进行财务 法律和行业尽 职调查 最终形成尽职调查报告 如果在尽职调查中发现问题 项目组与公司进行协商 解决问题 或调整投资条款 如果发现重大问题 无法解决 则可能导致放弃项目 根据框架协议 外部律师事务所协助落实交易结构 制定相关的重组方案 起草 协商 交易文件 签署交易文件 获得必要的政府批准 完成投资 投资后项目管理投资后项目管理投资后项目管理投资后项目管理 投资完成后 赛富要求公司定期向赛富提供财务报表 业务报告 项目负责人定期或不 定期访问公司 会晤主要经营管理团队 及时掌握企业发展动态 针对性为企业提供增值服 务或解决问题 赛富提供的增值服务包括赛富提供的增值服务包括赛富提供的增值服务包括赛富提供的增值服务包括 为企业发展战略提供咨询或指导 包括重大决策 制定发展方向 引进战略性合作伙伴 收购兼并 开拓国际市场和解决重大纠纷等 帮助企业建立 完善公司治理结构 向企业推荐财务总监或 CFO 建立完善财务控制体系 建立恰当的员工激励机制 包括期权或增值权计划 选择上市地 选择主承销商等中介机构 协助 IPO 定价 退出投资退出投资退出投资退出投资 赛富一般希望持有企业股权 3 5 年 最长可持有 8 10 年 但如果有合适机会出现 赛 富也选择提前退出 或部分退出以提前回收投资成本 锁定收益 赛富主要在企业上市后 通过公开市场出售股票实现退出 但也考虑其他渠道 例如回购 第三方收购等方式退出 赛富通常要求具有共同销售权 在其他股东转让股权时 赛富可以按比例参与转让 团队团队团队团队 赛富由合伙人阎焱 羊东 郑昌幸 林和平 苏君祥 吴俊平 徐航和其他投资专业 人士组成中国管理团队 独立管理旗下的基金 管理团队的大部分成员都在中国成长和受教 育 在国外学习或工作 他们拥有中国和海外的双重教育和工作经历 在私募股权基金 投 9 资银行 国内企业及国际公司积累了丰富的投资和企业运营经验 更难能可贵的是 团队的 成员长期稳定合作 历经七年 赛富创立和早期加入的多数成员仍然在赛富 并成为赛富的 团队的核心和中坚力量 在投资 帮助受资公司的运营方面起着重要的作用 赛富合伙人的背景介绍如下 首席合伙人首席合伙人首席合伙人首席合伙人 阎焱阎焱阎焱阎焱 阎焱于 2001 年加入赛富 任首席合伙人 带领赛富投资了盛大网络 橡果国际 永 新同方 ATA 神州数码等数十家成功的企业 多次被评为中国最佳创业投资人 加入赛富之前 阎焱担任拥有 27 亿美元资产的 AIG 美国国际保险集团 亚洲基础 设施投资基金董事总经理 主管在东北亚及大中国地区的投资业务 1993 至 1994 年间 阎 先生在 Sprint International Corporation 担任亚洲区策划及业务拓展董事 1991 至 1993 期间 在享有盛誉的美国华盛顿 Hudson Institute 担任研究员 从事美国对中国 日本及韩国的外 交政策研究 1989 年至 1991 年间 阎先生在世界银行的政策 计划与研究部从事中国企业 和福利制度改革的研究工作 1984 至 1986 年间 任国务院经济体制改革研究所研究人员 阎焱曾于 1982 至 1984 年担任江淮航空仪表厂工程师 阎焱毕业于南京航空大学飞机设计专业 1984 1986 年在北京大学社会学系攻读硕士 研究生 1986 1990 阎先生在美国普林斯顿大学攻读国际政治经济学硕士学位 除赛富投资的公司外 阎焱先生目前还担任中国风险投资协会理事 中国海洋石油服 务公司 华润地产 复星集团以及四通电子有限公司的独立董事 四者均为香港证券交易 所上市公司 阎焱先生主持投资和管理的项目包括 盛大网络 永新同方 神州数码 迈 科金属 环球雅思等 合伙人合伙人合伙人合伙人 羊东羊东羊东羊东 羊东于 2001 年 6 月加入赛富 现任合伙人 羊东被清科评为 2007 年度十佳 VC 投资 人 在加入赛富之前 羊东于 2000 年加入软银中国创业投资公司 任投资主管 董事 1999 2000 年间 任职于所罗门美邦投资银行部 1997 年加入美林证券 Merrill Lynch 投资 10 银行部 羊东拥有清华大学计算机专业学士学位和美国南加州大学会计专业硕士学位 并为特 许金融分析师 CFA 羊东主持投资和管理的项目有 摩比天线 完美时空 铭万信息 龙帆传媒 中兴软 创 太合麦田等 郑昌幸郑昌幸郑昌幸郑昌幸 郑昌幸于 2008 年加入赛富 现任合伙人 加入赛富之前 郑昌幸为华晨资本主管合伙人 成功为中宽网讯 云南龙生茶叶 东方 广视 青岛正航等公司引入战略投资人 2003 年 郑昌幸创建尚阳科技 作为创始人兼 CEO 他领导团队融资 6 千万美元 1999 年至 2003 年 郑昌幸为中国网通创始成员及运营总裁 负责所有的运营业务 同时郑昌幸 还参加了向新闻集团 高盛等公司的 3 25 亿美元的私募 另外 作为中国网通宽带创始人 及 CEO 郑昌幸参加了公司 6 亿人民币的私募 同时任多个与地方政府合资公司的董事长 1993 年 1999 年 郑昌幸任马可尼 中国 公司总裁 1993 年前 他在 NEC Siemens 等跨 国公司中任管理职务 郑昌幸毕业于中山大学 获理学学士及理学硕士学位 他还参加了北京大学的 EMBA 课程以及哈佛大学与清华大学合办的高级经理培训班以及国务院发展研究中心与斯坦福大 学合办的中国企业新领袖培训计划的学习 林和平林和平林和平林和平 林和平于 2001 年 12 月加入赛富 任合伙人 加入赛富之前 林和平在瑞士信贷 Credit Suisse Donaldson Lufkin Jenrette DLJ 担 任投行部副总裁 负责融资收购 公司合并 高息债券及 IPO 交易等工作 1994 年至 1996 年 林和平在 Sullivan Cromwell 律师事务所的香港分公司及洛杉矶分公司从事收购 合 并 证券等有关的法律工作 林和平以优异成绩毕业于斯坦福大学 并拥有哈佛法学院法律博士学位 林和平主持投资和管理的项目包括雷士照明 寰宝科技 维也纳酒店 润田饮料 和 舰科技等 苏君祥苏君祥苏君祥苏君祥 苏君祥于 2004 年 8 月加入赛富 任合伙人 加入 SAIF 之前 苏君祥为亚洲股权基础设施基金的董事总经理 1994 至 2002 年间 苏君祥在 AIG 亚洲基础设施投资基金任职董事 先后参与投资了路劲基建 成綿高速公路 11 中桥基建 中海油等企业 此前 苏君祥曾任瑞士联合银行副总裁 PaineWebber Incorporated 及其联营公司 TTG 业务总监 美国大通银行等 苏君祥拥有香港大学荣誉学士学位及香港中文大学工商管理硕士学位 是香港会计师公 会会员 CPA 并为英国特许公认会计师公会资深会员 FCCA 苏君祥先后主持和管理的项目包括 Cherrypicks AquaMats Careland 和怡亚通等企业 吴俊平吴俊平吴俊平吴俊平 吴俊平于 2006 年 6 月加入赛富 任合伙人 加入 SAIF 之前 吴俊平为美国思科公司亚太区投资及并购业务总监 与风险投资机 构合作在中国投资了多家优秀的创业企业 在加入思科公司之前 吴俊平在澳大利亚创立了 从事企业 SNA IP 解决方案开发的 Metaplex 并于 1996 年被思科公司收购 吴俊平还曾任 Netlink 的软件工程师和 IBM 的系统工程师 吴俊平拥有澳大利亚新南威尔士大学工程学士学位和麦考瑞大学工商管理硕士学位 吴俊平主持投资和管理的企业包括 日讯科技 金源集团 Alchip 等 徐航徐航徐航徐航 徐航于 2007 年 5 月加入赛富 任合伙人 负责赛富上海办公室 加入赛富之前 徐航任 TVG Capital Partners 的董事总经理和大中华地区负责人 在 TVG 之前 徐航先后担任 Bitfone Corp 和 LinkAir Communications 的首席财务官 凯雷投 资集团副总裁 AIG 亚洲基础设施投资基金的高级投资官员和高盛的财务分析员等职 徐航拥有 Wesleyan 大学经济学学士学位和美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院 MBA 学 位 赴美之前曾就读于协和医科大学 徐航主持投资和管理的项目包括嘉和 汇中生物 翰宇药业 香榭丽传媒等 赛富的专业投资团队包括以下人士 12 Confidential and Proprietary 7 SAIF Partners 中国投资团队中国投资团队中国投资团队中国投资团队 合伙人合伙人合伙人合伙人 苏君祥苏君祥苏君祥苏君祥 董事董事董事董事 刘琮琪刘琮琪刘琮琪刘琮琪 副总裁副总裁副总裁副总裁 任国熙任国熙任国熙任国熙 罗洪权罗洪权罗洪权罗洪权 共共共共4位专业投资人士位专业投资人士位专业投资人士位专业投资人士 北京北京北京北京 首席合伙人首席合伙人首席合伙人首席合伙人 阎焱阎焱阎焱阎焱 合伙人合伙人合伙人合伙人 羊东羊东羊东羊东 林和平林和平林和平林和平 吴俊平吴俊平吴俊平吴俊平 郑昌幸郑昌幸郑昌幸郑昌幸 投资合伙人投资合伙人投资合伙人投资合伙人 宋歌宋歌宋歌宋歌 高级副总裁高级副总裁高级副总裁高级副总裁 唐鹏飞唐鹏飞唐鹏飞唐鹏飞 李坚李坚李坚李坚 副总裁副总裁副总裁副总裁 徐哲徐哲徐哲徐哲 赵延超赵延超赵延超赵延超 内部律师内部律师内部律师内部律师 谢学军谢学军谢学军谢学军 张联庆张联庆张联庆张联庆 投资经理投资经理投资经理投资经理 8名名名名 分析员分析员分析员分析员 2名名名名 共共共共22名专业投资人士名专业投资人士名专业投资人士名专业投资人士 合伙人合伙人合伙人合伙人 徐航徐航徐航徐航 投资合伙人投资合伙人投资合伙人投资合伙人 陆豪陆豪陆豪陆豪 钱晓华钱晓华钱晓华钱晓华 董事董事董事董事 陈志勇陈志勇陈志勇陈志勇 副总裁副总裁副总裁副总裁 袁晓莉袁晓莉袁晓莉袁晓莉 共共共共5位专业投资人士位专业投资人士位专业投资人士位专业投资人士 合计合计合计合计10名合伙人名合伙人名合伙人名合伙人 31位专业投资人士位专业投资人士位专业投资人士位专业投资人士 大部分投资人士具有国内外名校学历和丰富工作经验大部分投资人士具有国内外名校学历和丰富工作经验大部分投资人士具有国内外名校学历和丰富工作经验大部分投资人士具有国内外名校学历和丰富工作经验 香港香港香港香港 上海上海上海上海 13 赛富人民币基金的管理团队将由合伙人阎焱 羊东和郑昌幸 高级副总裁李坚 副总 裁徐哲和投资经理杨建文等人组成 赛富人民币基金还将引进熟悉国内投资和资本市场运作 的专业人士 充实人民币基金的管理团队 其他投资团队人士将主要负责赛富管理的美元基金的工作 由于赛富人民币基金将与 赛富管理的美元基金在许多项目上进行共同投资 赛富人民币基金必将受益于这些专业人士 丰富的投资 管理经验 赛富所获得的荣誉赛富所获得的荣誉赛富所获得的荣誉赛富所获得的荣誉 赛富的经营业绩获得广泛的承认 2007 年赛富获得的荣誉包括 2007 年中国最佳创业投资机构 评自清科 2007 年中国最佳募资创投机构 评自清科 2007 年中国最佳退出创投机构 评自清科 2007 年中国最佳创业投资家 阎焱 评自清科 2007 年中国创业投资家 10 强 阎焱 羊东 评自清科 2007 年 VC PE 支持的中国创业企业家 10 强中 3 位是由赛富投资支持的 全球最佳 50 投资人 阎焱 评自 国际私募基金 2006 年赛富获得的荣誉包括 2006 年亚洲最佳风险投资基金 评自 国际私募基金 2006 年中国最活跃创投机构 评自清科 2006 年最佳创业投资机构 评自 ChinaVenture 2006 年新经济最佳风险投资企业 评自 iResearch 2006 中国最佳创业投资人 NO 2 阎焱 评自福布斯 14 三三三三 投资业绩投资业绩投资业绩投资业绩 1 基金整体投资业绩基金整体投资业绩基金整体投资业绩基金整体投资业绩 下表总结了赛富一期和赛富二期截至 2007 年 12 月 31 日的对中国投资的整体业绩 赛富三期于 2007 年 3 月募集完成 尚在投资期内 故未纳入下表的计算中 在计算截至 2007 年 12 月 31 日对中国投资的投资业绩时 我们考虑了以下因素 赛富一期和二期基金共投资 47 家中国公司 共投资五亿八千八百万美金 9 个在中国的投资已经成功实现退出或上市交易 年内部回报率 IRR 为 230 实现收 益相当于成本的 9 4 倍 Multiple 赛富一期基金中 从基金总金额 28 54 的投资中实现的收益 包括已经实现退出的投 资和已上市交易的投资 相当于整个基金投资成本的 3 49 倍 赛富二期中 从基金总金额 31 03 的投资中实现的收益 包括已实现的投资和已上市 交易的投资 相当于整个基金投资成本的 2 40 倍 从其余已投资公司的运营状况判断 赛富相信已投资的公司整体上会为基金产生相当可 观的回报 计算投资回报时 赛富使用的估值方法与美国会计准则 FASB standard Statement No 157 Fair Value Measurements 一致 投资业绩投资业绩投资业绩投资业绩 美金千元 备注备注备注备注 成本成本成本成本已实现的收益已实现的收益已实现的收益已实现的收益 已实现的收益加上已实现的收益加上已实现的收益加上已实现的收益加上 未实现的价值未实现的价值未实现的价值未实现的价值 回报倍数回报倍数回报倍数回报倍数年内部回报率年内部回报率年内部回报率年内部回报率 软银亚洲信息软银亚洲信息软银亚洲信息软银亚洲信息 基础投资基金基础投资基金基础投资基金基础投资基金 2001200120012001 年年年年 3 3 3 3 月月月月 已退出的和已上市的投资 66 878 556 123 816 933 12 2X239 8 其他 167 471 563 237 102 1 4X10 2 总计总计总计总计234 350 556 686 1 054 035 4 5X112 7 赛富亚洲赛富亚洲赛富亚洲赛富亚洲 投资基金投资基金投资基金投资基金II 2004年年年年 12月 月月月 已退出的和已上市的投资 109 973 7 886 852 327 7 8X135 4 其他 244 469 312 602 1 3X15 6 总计总计总计总计354 442 7 886 1 164 929 3 3X82 2 赛富赛富赛富赛富 I I I I 期期期期 IIIIIIII 期合计期合计期合计期合计 已退出的和已上市的投资 176 852 564 009 1 669 260 9 4X230 4 其他 411 940 563 549 704 1 3X12 2 总计总计总计总计588 791 564 573 2 218 964 3 8X105 2 15 本章节文字和表格中的数字如未经特别标注 均为截至 2007 年 12 月 31 日对中国投资 的统计数字 上市公司的价值按 2007 年 12 月 31 日市场价值计算 未上市公司按公平市场价值或投 资成本计算 实现的收益 未实现的投资的价值和年内部投资收益率是截至 2007 年 12 月 31 日 未 计算费用 管理费和普通合伙人激励分红之前的数字 年内部回报率是根据投资及收益 发生的实际时间按年计算的数字 本文件中提到的年内部回报率采用的是统一的计算方 法 16 2 赛富代表性投资项目赛富代表性投资项目赛富代表性投资项目赛富代表性投资项目 盛大网络盛大网络盛大网络盛大网络 NASDAQ SNDA 是中国领先的互联网互动娱乐传媒公司 赛富一期分别于 2003 年 3月及 2003年 9 月投资盛大网络公司 3300万美金及 700 万美 金 累积获得公司 24 9 的股权 赛富在公司董事会的 5 席中占 2 席 并对公司重大问题的 决策拥有投票及否决权 赛富基金是盛大网络公司唯一的机构投资者 投资亮点投资亮点投资亮点投资亮点 随着宽带技术在亚洲 特别是中国的发展 网络游戏得以广泛普及 并成为互联网上最 广泛的应用 作为中国网络游戏的先驱 盛大拥有强大的竞争优势和管理团队 投资后发展投资后发展投资后发展投资后发展 赛富协助盛大赢得了与韩国 Actoz 公司的游戏经营权纠纷 赛富协助盛大组建了高管队伍 包括聘请公司总裁 盛大于 2004 年登陆纳斯达克市场 且上市后表现出众 盛大完成了两笔收购 Zona 及 Bianfeng 并完成了两笔战略投资 投资回报投资回报投资回报投资回报 赛富已出售相应股权 在投资后 20 个月内实现退出 总回报共 5 2 亿美金 实现近 345 的 IRR 及 13 倍回报 17 完美时空完美时空完美时空完美时空 NASDAQ PWRD 是中国领先的网络游戏开发商和运营商之一 凭借技 术领先的 3D 引擎和精英级的运营团队 在国内 3D 网络游戏市场 完美时空的旗下产品一 直保有很高的市场占有率 同时 完美时空凭借领先的技术和强大的市场推广 已成长为世 界知名游戏研发和运营公司之一 赛富二期于 2006 年 9 月投资完美时空 800 万美金 获得公司 35 3 的股权 赛富在公 司董事会的 3 席中占 1 席 赛富基金是完美时空公司唯一的机构投资者 投资亮点投资亮点投资亮点投资亮点 中国 MMORPG 网络游戏市场处于快速增长阶段 公司拥有强大的开发团队及产品创新能力 并拥有规模化的海外市场 投资后发展投资后发展投资后发展投资后发展 投资后首季度注册用户数增长 15 道具销售收入增长 34 公司于 07 年 5 月推出另一款大型 MMORPG 网游 诛仙 公司于 2007 年 7 月成功登陆纳斯达克 共融资 1 89 亿美金 赛富积极参与了公司的上市准备工作并协助公司聘请了首席财务官 投资回报投资回报投资回报投资回报 公司在赛富投资后 10 个月在 NASDAQ 上市 赛富持有股权的最高市场价值达到 5 93 亿美金 加上上市时退出套现的 800 万美元 约为投资额的 75 倍 18 永新同方数字电视技术有限公司永新同方数字电视技术有限公司永新同方数字电视技术有限公司永新同方数字电视技术有限公司 NYSE STV 公司创立于 2001 年 是一家致力于广 电宽带网络的具有自主知识产权的产品研发和市场推广工作的高科技企业 赛富一期分别于 2004 年 5 月和 2006 年 11 月向永新同方投资 600 万及 210 万美金 共 获得公司 28 1 的股权 上市前 赛富在公司董事会的 5 席中占 1 席 投资亮点投资亮点投资亮点投资亮点 中国数字电视及相关设备市场发展迅速 市场前景广阔 永新同方公司拥有核心的数字电视有条件接受技术 并与包括中国中央电视台在内的多 家国家及省市级电视台进行业务合作 投资后发展投资后发展投资后发展投资后发展 公司持续了在有线电视有条件接受技术领域的领先地位 占据了 49 的市场 目前中 国 32 个省份中有 24 个省份的 122 家电视台为永新同方公司的客户 鉴于公司的良好业绩及发展前景 Capital Group 等基金在 2006 年以 3 98 4 39 亿美金的 市场估值收购了公司约 14 的股权 较赛富投资时的初始估值溢价数倍 公司于 2007 年 10 月登陆纽约证交所 共融资约 1 5 亿美金 投资回报投资回报投资回报投资回报 赛富持有股权的最高市场价值达到 5 25 亿美元 加上上市前赛富分红和股权转让的收 益 2240 万美元 约为投资额的 68 倍 19 深圳怡亚通供应链股份有限公司深圳怡亚通供应链股份有限公司深圳怡亚通供应链股份有限公司深圳怡亚通供应链股份有限公司 SZ 002183 是一家以承接跨国公司的非核心业务 外包为核心 协助公司进行物流外包 商务外包 结算外包和信息系统及信息处理外包等一 站式供应链管理外包服务的供应链服务公司 赛富二期于 2006 年 5 月向怡亚通投资 1820 万美金 共获得公司 22 3 的股权 赛富 在公司董事会的 11 席中占 2 席 投资亮点投资亮点投资亮点投资亮点 怡亚通是国内领先的整合供应链管理及服务提供商 在中国 18 个城市建立有分销中心 拥有先进的一站式供应链外包管理模式 包括供应链解决方案 库存管理 结算管理 商务外包和 IT 系统管理 投资后发展投资后发展投资后发展投资后发展 保持了业务的持续发展 与多家财富 500 强公司签订服务合同 协助其进行供应链管理 和外包服务 公司于 2007 年 11 月于深圳证交所上市 共融资约 10 3 亿人民币 公司上市股价定于 24 89 元 上市首日即上涨 100 以上 收于 52 52 元 投资回报投资回报投资回报投资回报 赛富持有股权的最高市场价值达 2 69 亿美元 约为投资额的 15 倍 20 神州数码控股有限公司神州数码控股有限公司神州数码控股有限公司神州数码控股有限公司 0861 hk 是中国最大的 IT 分销商和领先的 IT 服务商 其在 IT 分销领域占有 25 的市场份额 是排名第 2 到第 4 位的 IT 分销商之和 在 IT 服务领域 仅次于 IBM 和惠普排名第三 神州数码是 2000 年 4 月从联想集团分拆成立 并于 2001 年 6 月在香港成功上市 2007 年 11 月 赛富三期联合弘毅投资 IDGVC 与公司管理层一起受让联想控股和 General Atlantic 持有的神州数码 43 的股权 交易总金额 1 68 亿美元 其中赛富出资 7930 万美元 取得神州数码 20 的股权 经员工期权稀释后为 18 3 赛富在公司董事会的 10 席中占 2 席 投资亮点投资亮点投资亮点投资亮点 作为具有领导地位的 IT 分销商和 IT 服务商 神州数码的价值被资本市场严重低估 IT 服务的价值基本没有体现 这为投资人的进入提供了很好的切入点 通过本次交易 管理层持有的公司股权大幅提升 从而更有动力把公司做大做强 投资后发展投资后发展投资后发展投资后发展 未被市场关注但未来发展远景很好的上市公司 神州数码已与苏州创投签订协议 神州数码将分拆其 IT 服务业务 苏州创投按照人民 币 16 5 亿元的估值 投资前 给予 5 亿元投资 并拟将此项业务在 A 股上市 投资回报投资回报投资回报投资回报 赛富持有股权的最高市场价值达 1 44 亿美元 约为投资额的 1 8 倍 21 ATA NASDAQ ATAI 公司创立于 1999 年 是中国智能化考试服务的创始者 是中 国最大的计算机考试服务供应商 赛富二期自2005年3月至2006年5月共向ATA投资1910万美金 累积获得公司33 2 的股权 上市前 赛富在公司董事会的 5 席中占 2 席 投资亮点投资亮点投资亮点投资亮点 ATA 公司凭借其先进的测评技术 整合全球优质的教育资源为中国教育提供以就业为 导向的整体解决方案 并为国际教育和测评机构提供技术服务 良好的职业考试市场规模及专业化考试需求 投资后发展投资后发展投资后发展投资后发展 公司获得多家政府部门 专业协会及知名公司的考试服务合同 包括劳动部 教育部 微软 华为通讯 Sun 及甲骨文公司等 公司于 2008 年 1 月登陆纳斯达克 共融资约 4630 万美金 赛富在公司现代治理结构建立 高级管理人员聘用和上市过程中都发挥了积极的作用 投资回报投资回报投资回报投资回报 赛富持有股权的最高市场价值达 12000 万美元 约为投资额的 6 倍 22 迈科金属迈科金属迈科金属迈科金属 西安迈科金属国际集团有限公司是一家民营企业 公司成立于 1993 年 是目前 中国最大的民营有色金属商品贸易商 业务遍及世界 24 个国家和地区 拥有广泛稳定的客 户群体和市场网络 集团 2007 年营业收入总计超过 200 亿元 资产总值逾 40 亿元人民币 赛富三期于 2008 年 5 月向西安迈科金属国际集团投资 1 亿美金 含投资与可转换贷 款 获得公司 20 的股权 赛富在公司董事会的 8 席中占 2 席 投资亮点投资亮点投资亮点投资亮点 近年来的经济发展已使中国已经成为世界各类基本金属消费的第一大国 高速增长的金 属消费市场使中国有条件在相关领域产生世界级的公司 庞大的客户群体和世界范围的供应商网络使公司拥有把握市场供需及价格波动趋势的 绝对优势 领先的期现结合业务模式和全行业最优秀的专业团队使公司在大宗商品市场中获得低 风险高回报的超凡业绩 投资后发展投资后发展投资后发展投资后发展 利用公司的行业优势地位积极向产业链上游扩展 入股或控股电解铜 电解铝项目 积 极发展期货经纪行和资产管理业务 赛富在公司现代治理结构建立 高级管理人员聘用发挥了积极的作用 23 四四四四 赛富人民币基金赛富人民币基金赛富人民币基金赛富人民币基金 人民币基金的优势人民币基金的优势人民币基金的优势人民币基金的优势 赛富此前管理的美元基金 资金募集在境外 退出也以境外上市为主 近年来 以全 国社保理事会为代表的国内机构投资人开始关注 投资创业投资基金和私募股权基金 经过 近三十年的经济发展 国内的民营企业家们也积累了相当的财富 出于配置个人资产和分散 风险的考虑 有了投资私募基金的意愿和能力 在国内募集资金设立人民币基金成为可能 此外 随着 A 股市场股权分置的完成 国内资本市场逐步走向成熟 通过国内证券市场退 出的条件已经具备 赛富认为 设立人民币基金有助于支持国内中小企业 高新技术企业的 发展 所创造的财富最大限度留在国内 为中国人民和政府创造价值 赛富顺应潮流 在 2008 年上半年提出设立人民币基金 获得许多投资人的支持 在短短的两个月内 即获得 近 20 亿元人民币的认购意向 大部分来自民间资本 赛富人民币基金具有以下优势赛富人民币基金具有以下优势赛富人民币基金具有以下优势赛富人民币基金具有以下优势 赛富的品牌优势 项目来源网络将为人民币基金带来足够数量的优质项目源 在有充足 项目来源作保证的前提下 可以精心选择 谨慎调查 避免参与恶性竞争 有效控制单 个项目的投资失败风险 赛富人民币基金将发挥赛富在投资方面的经验 秉承赛富一贯的项目投资 管理和退出 策略 挖掘尚不为人注意的行业 企业投资机会 争取超常规的投资回报 在法律允许和项目公司接受的前提下 尽可能与赛富管理的外资基金进行共同投资 有 效分散 降低整个基金的投资风险 人民币基金投资具有行业准入 无需审批 A 股上市等优势 运作流程将比外资基金更 为快捷和顺畅 赛富人民币基金将受益于赛富投资团队的集体智慧和经验 对于人民币基金 将以阎焱 羊东 郑昌幸等专业投资人士为基础 同时 引进熟悉国内投资和资本市场运作专业人 士 组建专注于人民币基金的投资团队 赛富在中国已经投资了分部于不同行业的数十家企业 积累了丰富的行业知识和经验 并且 在很多方面 赛富为这些企业创造互相学习和业务合作机会 发挥协同效应 基于以上原因 赛富对与人民币基金的未来充满信心 相信 赛富人民币基金将为投 资人创造优异回报 24 SAIFSAIFSAIFSAIF 人民币基金主要条款人民币基金主要条款人民币基金主要条款人民币基金主要条款 基金基金基金基金 Fund 赛富创业投资基金 有限合伙 一家根据 中华人民共和国合伙企业法 在中国注册的有限合伙企业 投资目标投资目标投资目标投资目标 Investment Objective 有限合伙的主要投资目标为处于各个发展阶段的具有良好发展前景和退 出渠道的高新技术企业 进行直接或间接的股权投资或与股权相关的投 资 以实现良好的投资效益 在法律允许的范围内及目标项目公司同意的 前提下 有限合伙将与普通合伙人 管理人的关联基金包括外资基金共同 投资 普通合伙人普通合伙人普通合伙人普通合伙人 GP 天津奥林帕斯投资管理中心 有限合伙 执行合伙事务 进行所有的投 资和退出的决策 管理人管理人管理人管理人 Manager 天津赛富中元投资顾问有限公司 负责基金的项目管理和行政事务工作 包括投资项目的调查 分析 谈判和结构安排 投资项目的管理 为退出 提供建议等 出资承诺出资承诺出资承诺出资承诺 Capital Commitments 基金拟获得 10 亿元人民币的出资承诺 首次交割募集 3 3 亿元 单个有限合伙单个有限合伙单个有限合伙单个有限合伙 人的出资承诺人的出资承诺人的出资承诺人的出资承诺 Capital Commitment of a Single LP 原则上 每个有限合伙人的最低出资承诺为人民币 2000 万元 最高不超 过总出资承诺的 20 经普通合伙人同意除外 交割交割交割交割 Closing 首次募集完成日由普通合伙人确定 可以进行一次或数次后续募集 后续 募集的有限合伙人可以按其出资承诺比例享有其出资前的投资 但应按后 续募集前合伙人出资进度补足出资并支付自首次募集完成后合伙人首次 出资之日至后续交割日之间的利息 出资出资出资出资 Drawdown 首次交割日 合伙人应一次性支付其出资承诺的三分之一 普通合伙人根据基金投资需要 支付费用和偿还债务的需要 提前十个工 作日发出出资通知 合伙人按照出资承诺比例支付后续出资 投资期投资期投资期投资期 Investment Period 首次交割日起五年内为投资期 投资期内合伙人应履行出资承诺 投资期 后 合伙人仅对 1 管理费 基金的其他债务和费用 2 投资期结束 时正在进行的投资项目 和 3 现有项目公司的后续投资承担出资义务 分散投资分散投资分散投资分散投资 Diversification 除非顾问委员会批准 基金对单个项目的投资不超过全部出资承诺的 20 共同投资共同投资共同投资共同投资 Co investments 本基金将与赛富管理的其他基金共同投资 普通合伙人可以设立其他基金 与基金进行共同投资 管理费管理费管理费管理费 Management Fee 投资期内 管理人每年收取出资承诺总额 2 5 的管理费 投资期结束后 管理费按基金持有的项目取得成本总额的 2 5 收取 但最低不低于人民 币 1000 万元 分配分配分配分配 Distributions 基金处置项目公司的全部收入 从项目公司获得的现金或股份分配 利息 等收益向参与该项投资的合伙人按出资比例分配 普通合伙人按其应得份额进行分配 有限合伙人的分配份额按以下顺序进 25 行分配 1 首先 资本和成本分配 100 归该等合伙人