§8实证会计理论.ppt

1 实证会计理论 2 实证会计理论 一 实证会计理论概要实证会计理论的产生早期的会计理论工作者主要注重描述已观察到的实务现象并为这些实务的分类提供教学式的规则 他们倾向于重视应当怎么做的问题 而很少关注规范性法规所赖以存在的假设的现实有效性 换言之 规范会计理论下的会计模式 是先假定会计目标继而进行逻辑推理的结果 3 实证会计理论 但自20世纪60年代中期开始的对有效率市场假设进行大规模实验性验证的结果给规范会计带来了巨大的冲击 因为这些经验结果表明规范会计所赖以存在的假定有相当一部分实际上并不存在 例如 在规范会计中人们都认为 假定 会计收益会影响股票市场价格 而会计收益深受会计方法选择之影响 因此 股票价格理应也受所选择之会计方法的影响 但经验研究结果却表明 股票市场并不会受到会计方法的系统性干扰 这些结果促使会计理论工作者不得不重新评价规范会计理论的合理性 从而导致了实证会计理论特别是实证会计理论研究方法成为70年代以来会计理论发展的主流 Watts和Zimmerman于1986年出版的 实证会计理论 一书已成为会计理论的经典之作 4 实证会计理论 实证会计理论关注的重点 企业管理层对会计政策的选择和管理层为什么会反对某一新会计准则的出台或原有会计准则的取消 这些现象的经验研究结果可预测出某些会计规章制度在其实际执行时可能产生的影响 一般认为 实证会计理论所关注的是经济现象 并致力于寻求如下问题的答案 1 选择不同会计方法的成本和效益是多少 2 制定会计规章制度 会计准则的成本和效益是多少 3 所陈报之财务报表对股票价格的影响是什么 5 实证会计理论 实证会计理论在寻求这些问题的答案时 通常对个人的行为作了如下的假定 1 所有的管理人员 投资者 债权人以及其他个人都是理性的 都追求价值效用的最大化 2 管理人员有权选择会计政策以求得效用的最大化 或改变企业的筹资 投资和生产方针以求得其效用最大化 3 管理人员通常可以采取能使企业价值最大化的行动 实证会计理论的倡导者们认为 这一理论在其方法论上比规范会计理论更具科学性 6 实证会计理论 可以通过实证研究来检验某一假设是否合理 从而可以接受或抛弃某一理论 就方法论而言要优于规范会计理论 2 实证会计理论的目的是解释和预测会计实务 而不是像规范会计理论那样描述会计实务 它克服了规范会计理论中的目标及目标函数的束缚 从而在没有谁先谁后的目标前提下得出结论 3 可以评价现有会计原则的合理性 这是规范会计理论无可比拟的 4 实证会计理论试图将会计 企业和市场纳入一个模型 从而可以在整个经济框架结构中分析会计问题 7 实证会计理论 二 实证研究的技术与方法 一 实证研究的基本程序1 提出问题一般而言 实证理论的发展通常是从人们意欲解释的某些现象开始的 这些现象是人们在实践中得出的经验认识 它往往表达某种判断 如 什么是什么 等等 由于不同的人或相同的人在不同的环境下会有着不同的判断 因此 实证理论就希冀对这些判断即命题进行验证并指导以后的实践 命题的表达可以是 是什么 这样简单的形式 例如 会计收益是影响股票价格的主要信息来源 也可以用较为复杂的数学模型加以表达 命题经过验证后可以证明是正确的 也可以证明是不正确的 8 实证会计理论 2 建立假设建立假设是实证研究分析方法中必不可缺少的步骤之一 如前述 会计收益是影响股票价格的主要信息来源 这一命题 就必须假设股票市场是强式的还是弱式的或是半强式的 实证研究中的假设与规范研究中的假设是不同的 规范研究中的假设是对所研究问题设定的基础条件 即在研究之前根据人们的某种共识或前人的权威论断对研究问题的客观环境作出的某种限定 这些限定是为了使规范研究的问题得以简化 逻辑推理有公认的起点与规则 实证研究中的假设 是对所研究问题的研究结果的预期 它需要通过假设检验 用证据来判断其真伪 也就是说 通过实证研究 开始时提出的假设 最终可能得到实际资料的支持而被认可 或被拒绝 参考 当代会计实证研究方法 张朝宓 苏文兵P41 9 实证会计理论 建立可证伪的假设 即建立可检验的假设 原假设 备选假设 通过检验把研究目标转化为可检验的假设分析目标的内在要求与特征寻找目标与影响要素之间的关系 找出可代表目标的关键变量用可以量化的假设来代替目标这一过程体现了实证研究者的能力与水平假设的表述方式语言表述 如 我们预期 模型表述 参考 当代会计实证研究方法 张朝宓 苏文兵P42 46 10 实证会计理论 假设的数目可一个或多个 但在一篇论文中检验多个假设是不多见的 3数据准备在进行假设检验之前 需要进行大量数据准备工作 包括选择变量 构建模型 采集和筛选数据等 4 验证真伪在广泛收集资科的基础上 再采用特定的方法进行研究 从而验证假设的真伪 并明确假设的现实意义和作用 以对日后可能发生的结果进行预测 11 实证会计理论 二 实证研究的主要技术与方法1 检验前的技术工作 变量的选择实证会计研究是根据实际数据资料验证或发现某些经济现象或经济行为存在的统计规律的方法 其核心技术是对预定假设的统计检验 使用的数据是与特定问题相联系的随机变量的观察值 为此 就要进行变量选择 变量选择 将实际问题中存在的相关因素 转换成能取得样本观察值的随机变量 即用便于假设检验的定量指标来代表所研究的相关因素 参考 当代会计实证研究方法 张朝宓 苏文兵P49 63 12 实证会计理论 实证研究使用的变量的类型 计量型变量 观察值是连续型的 如资产负债率 现金流量等 计数型变量 取整数的变量 如股票交易量 亏损企业数等 有序变量 以整数顺序表示具有一定次序关系的变量 如1 2 3分别表示好 一般 不好等 名义变量 又称虚拟变量 即用一定的符号来表示特定内容的变量 上述前两类变量为定量数据 后两类为定性数据 参考 当代会计实证研究方法 张朝宓 苏文兵P49 63 13 实证会计理论 变量选择的思路理性思考 根据现有理论或研究者的经验来判断哪些因素对所研究的问题有影响 从而将其纳入检验模型 实际验证 先对众多可能的影响变量进行统计验证 从中选出最合适的变量构成检验模型 变量的替代 对于那些影响因素比较抽象的研究问题 由于没有直接与之对应的经济指标 便设定一些能恰当表示其内在关系的新变量 如研究信息不对称对会计选择的影响 其难点在于信息不对称的程度不可直接观察 为此 以 股票年周转率 普通股交易量 发行在外的普通股平均数 作为信息不对称的代表 以其作为替代的理由是 信息不对称的增加导致了交易量的萎缩 如无充分信息的投资者根本不投资到只有少数股东的企业的证券上去 参考 当代会计实证研究方法 张朝宓 苏文兵P49 63 14 实证会计理论 数据的收集与整理如何选择数据源 选择的原则 数据来源的说明样本的选取 原则 方法数据的筛选对数据的描述 数据的统计特征 包括代表性 匹配性和理论符合性等2 实证研究的方法回归分析相关分析统计检验方差分析因子分析实验研究等 参考 当代会计实证研究方法 张朝宓 苏文兵P49 63 15 实证会计理论 三 实证会计研究的主要内容实证会计研究的两个主要分支 信息含量研究 研究所陈报的会计信息对股票报酬 股利发放 的影响 即会计信息在资本市场上的作用 其内容包括会计和资本市场的行为 这是实证会计研究的第一阶段 这一阶段的研究未对会计实务作出解释和预测 在这一阶段 人们试图在所陈报的会计收益和股票价格的反应中间找到某种联系 相关研究都假定企业会根据历史成本会计原则编制财务报表 资本市场也会根据这样的信息来评价企业股票的价值 值得注意的是 在这一阶段 那些评价企业股票价位的信息并不完全是由会计提供的 另外 财务管理理论持别是有效市场假设和资本资产定价模型在评价企业股票价值方面产生了重大的影响 参考 会计理论 汤云为 钱逢胜P540 541 16 实证会计理论 经济后果研究 即会计选择的实证研究 主要研究会计政策变动对股票价格的影响 它着重于试图解释和预测企业的会计实务 这是实证会计理论研究的第二阶段 这一阶段的研究焦点集中在两个方面 一是试图解释企业在有选择余地的情况下为什么选择了某一特定的会计程序和方法 而没有选择其他一些可以选择的程序和方法 二是试图解释企业是为了效益的原因选择了某一会计实务 即会计政策是预先选定的 以减少企业和其权益持有者之间可能发生冲突的成本 上述两个方面并非是相互排斥的 为效益目的而预先选择某 会计程序或方法并不妨碍根据过去的经验选择某一会计程序或方法 只有当根据未来预期之效益大于根据经验的效用时 企业通常才会预先选择某一会计程序或方法 17 实证会计理论 资本市场的实证研究 信息含量的实证研究有效市场假设 EfficientMarketsHypothesis EMH 有效市场假设是从微观经济学移植过来应用于会计研究的 从本质上讲它是研究不确定性情况下竞争市场中的动态价格行为 Fama第一次将有效市场定义为 价格完全反映了可获得信息的市场 即在处理信息方面有效 在任何时间观察到的证券价格都建立在当时所有可获得的信息的正确评估的基础上 在有效市场当中 价格充分反映 fullreflect 了可获得的信息 Jensen 1978 将有效市场定义为 对于一组信息 t 如果根据该组信息从事交易而无法赚取到经济利润 那么市场就是有效的 18 实证会计理论 Fama认为 有效市场应具备的充分条件是 1 市场无阻力 即不存在交易成本和政府税收 所有资产都可进入市场交易 且交易量可以是资产数额的任意比例 即资产无限可分 2 信息的获得是无成本的 所有交易者都能够均等地获取各种可以得到的信息 并且毋需花费任何成本 3 所有交易者对于获得之信息的含义有着相同的期望 参加市场交易的个人都是理性的 都追求效用的最大化 19 实证会计理论 Fama将市场信息分为三类 历史信息 公开信息和内部信息 从而定义了三种不同程度的市场效率 1 弱式有效 当有关证券的历史资料 价格 交易量等 对证券的价格变动没有任何影响 即现在的价格已充分反映价格历史序列数据中所包含的一切信息 从而投资者不可能通过对以往的价格进行分析而获得超额利润时 市场即为弱式有效 在这种情况下 技术分析将毫无用处 2 半强式有效 若现在的价格不仅体现历史的价格信息 而且反映所有与公司股票有关的公开信息 即公开信息对证券的价格变动没有任何影响 则为半强式有效 在半强式有效市场中 对一家公司的资产负债表 损益表 股息变动 股票拆细及其他任何可公开获得的信息进行分析 均不可能获得超额利润 基础分析将失去作用 20 实证会计理论 3 强式有效 若市场价格充分反映有关公司的任何公开或未公开的一切信息 包括内幕信息 从而使任何获得内部消息的人也不能凭此而获得超额利润时 即有关证券的所有相关信息包括公开信息和内部信息对证券价格的变动没有任何影响 则称为强式有效 强式有效率市场所强调的是所谓的内幕消息对证券价格不会产生较大的影响 此类消息在一开始尽管是秘密的 但在强有效率市场上 很快便会透露出来并迅速地反映在证券价格的变化上 实证会计理论所关注的主要是半强式的市场效率 因为所公开的会计信息多半只是公开信息的一部分 市场中还有其他影响证券价格的信息 21 实证会计理论 有效市场假说引致了一批以经验为依据的研究会计盈利与股票价格之间的关系 会计程序的变化与股票价格之间的关系 信息管制等方面的研究 在有效市场下 如果会计信息是具有信息含量的 股票价格将在信息公布时迅速做出调整 为此 需要检验特定信息发布前后的超额收益 有效率市场假设是一种有关证券市场定价机制的理论 因此资本市场研究是一种经验研究 即采用统计方法去检验相关资本市场行为的假设 大多数资本市场研究都使用市场模型来估计或预测正常条件下企业的报酬率 22 实证会计理论 资本资产定价模型 CapitalAssetsPricingModel CAPM 资本资产定价模型是由美国经济学家WilliaF Sharpe JohnLintner和JackTreynor分别发现和提出的 这一模型是资本市场理论的核心内容 是现代财务理论和证券理论的一项重要成果 对于了解证券收益与风险之间的本质关系 指导证券投资以及对检验会计信息的相关性有着极其重要的意义 根据资本资产定价模型 股票收益要受市场风险 企业特有风险以及相关信息的多重影响 如果投资者要获得某一特定的报酬率 必须对相关风险进行规避 高风险的资产比低风险的资产要产生更高的预期收益 一种资产的预期收益 报酬率 可以分解为无风险报酬加上一个风险报酬 E Ri Rf i E Rm Rf 23 实证会计理论 倘若市场缺乏效率 报酬率就应为无风险报酬率加上证券市场上组合资产的预期报酬率和知晓企业信息所得到的报酬率之和 倘若市场有效率 那么因知晓企业信息所得到的报酬率将趋于零 这样 一种资产的预期报酬率就可以分解为无风险报酬率加上一个经调整的风险报酬率 实证会计理论所关注的是半强式的市场效率 即十分关注上述非正常报酬率 在半强式的市场假设条件下 当会计信息公开揭示之后 就不可能出现非正常报酬率 也就是说 倘若所陈报的会计数据是相关信息 投资者就不可能再赚取非正常的报酬 即当信息公开后 非正常报酬率趋于零 换言之 如果在会计信息陈报之后 人们仍然可以赚取非正常报酬 则证明所陈报的会计数据是不相关的信息 实证会计理论就是希望通过经验数据来检验传统会计信息是否相关以及什么样的信息才是相关的 24 实证会计理论 总之 资本资产定价模型在实证会计研究中的应用包括 确定一个证券 企业 的预期收益及其 异常收益 验证会计数据能否传导信息含量 即会计盈利可以大致反映证券的预期收益 确定会计盈利与证券 企业 系统化风险的关联关系 25 实证会计理论 会计选择的实证研究会计政策选择在理论上大体可分为机会主义型 opportunisticform 和有效契约或称效率型 efficientcontractingorefficiencyform 机会主义类型的会计政策选择 假设经理人员选择会计政策的目的是使其本身所期望的效用最大化 具体涉及他们自身的报酬 企业的债务契约和政治成本 效率类型的会计政策选择则基于内部控制系统假设 包括董事会的监控 限制机会主义以及激励经理人员选择那些使契约成本最小化的会计政策 然而 面对诸如 收益增长会计选择 粉饰财务状况的会计选择 我们在实践中却很难区分其究竟是机会主义类型的还是效率类型的 26 实证会计理论 实证会计理论的三大假设分红计划假设 如果其他条件不变 与企业签定了分红计划的管理者更倾向于通过会计政策的选择将未来的盈余调节到当期 几乎所有的经验研究都支持这一假设 这个假设看起来很合理 管理人员和其他人一样也喜欢高报酬 如果他们的报酬主要 至少部分 是与报告净收益相关的红利 那么他们就会尽量提高净利润来增加他们当期的红利 其中一种办法就是选择能增加当期报告收益的会计政策 当然 根据权责发生制的原理 若其他项目不变 这种方法会降低以后期间的报告收益和红利 但是 管理人员从未来红利的现金流量获得的个人效用现值 会由于从未来提前到现在而得到增加 27 实证会计理论 债务契约假设 如果其他条件不变 一个公司的债务 权益比率越高 公司在债务协议上受到的约束就越紧 所承担的违约风险相应增大 管理者通过选择会计政策将未来盈余调节到当期的可能性越大 理由是增加报告净收益会降低公司技术性违约的概率 大多数债务契约都备有借款人在契约期间必须遵守的约束性条款 例如 保持一定标准的权益负债率 利息保障倍数 营运资本及所有者权益等 如果公司违反了这些条款 债务契约就会对其进行惩罚 例如对其股利发放或增加贷款进行限制 显然 违约条款限制了公司的经营行为 为了防止或拖延这种违约 管理人员会变换会计政策来提高当期收益 根据债务契约假设 当公司即将违约或实际上已经违约时 就更有可能这么做 28 实证会计理论 政治成本假设 如果其他条件不变 企业面临的政治成本越大 管理者越可能通过选择会计政策将当期的盈余调节到未来 即减少报告期利润 政治成本可能是由公司的高盈利能力引起的 因为公司的高盈利能力会受到媒体及顾客的关注 而这种关注很快便转变成对公司的一种政治热 政治家们不得不对公司开征新税或施以其他的规范管制 例如在原油供应有限而汽油价格又不断上涨的时期 石油公司就曾发生过这样的事情 高价引起了公愤 致使政府对石油公司开征持种税以收回其额外收入 所以 石油公司经理觉得改用后进先出法会减少此类事情再次发生的可能性 公司规模太大通常也会引发政治成本 例如 大公司可能仅仅因为看起来很大很有势力 就得受到更严格的行为规则的限制 例如环境保护的责任 如果一个公司规模很大 同时盈利能力也很高 这种政治成本就更大了 29 实证会计理论 公司在一些特殊情况下也要支付政治成本 例如 外来竞争会降低本国企业的盈利能力 除非受影响的公司能够对政治过程施加压力以得到进口保护 一种方法就是采用会降低收益的会计政策 让政府相信其利润正在遭受影响 实证研究成果表明 管理报酬方案则往往导致多报收益的动机 债务契约可能导致增加当期收益的程序 政治成本因素可能导致少报盈利的动机 大规模企业和资本密集型公司 行业集中程度高和通货膨胀等因素均可能导致可减少当期收益的程序 这三个假设构成了实证会计理论的重要组成部分 实证研究结果表明 实施分红计划的公司 其经理人员所采用的会计政策会比没有实施此类计划的公司经理更激进 相似地 根据债务契约假设 权益负债率较高的公司 其经理人员会选择比低负债率公司更激进的会计政策 并有可能抵制那些限制他们这么做的新准则 同理 根据政治成本假设 大公司会选择比小公司更为保守的会计政策 且不大可能反对降低公司报告净收益的新准则 30 总结 实证会计理论的研究逻辑首先验证证券市场的有效性 在市场有效的前提下 分析各种与会计程序选择有关的因素 寻求影响会计程序选择的相关变量 然后分析促成这些变量发生变动的原因 进而达到解释和预测会计和审计实务的目的 如果市场是无效的 则会计收益与代表公司价值的股票价格的相关性就无法考证 从而也就无法考证影响会计收益的各种会计程序选择发生的真正原因 没有资本资产计价模型 就无法对有效市场假说进行验证 因此 有效市场假说和资本资产计价模型奠立了实证会计理论 当然 因为有效市场假说和资本资产计价模型仍存在一定的争议 仍需完善 因此将影响实证会计理论的发展 31 总结 对实证会计理论的批评对实证会计理论的批评意见认为 从方法论和统计角度上讲 实证会计理论对会计选择的解释是苍白无力的 具体包括以下几个方面 1 一些研究成果中 所解释的变