债券[]PPT课件.ppt

债券市场 shsxy2013 shsxy123456 1 中国债券市场概览 2 3 债券市场 一 债券的含义与特征二 债券的发行市场三 债券的流通市场四 可转换公司债券市场债券市场是发行和买卖债券的市场 4 债券市场 一 债券的含义与特征 一 债券的含义债券 是一种有价证券 是社会各类经济主体为筹集资金而向投资者发行 承诺按一定的利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证 从定义中我们要注意 债券是一种有价证券债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系债券是一种虚拟资本 5 债券市场 1 债券的基本要素四个基本要素 票面金额 币种 票面金额大小 票面利率 利率水平 资信 债券期限长短bills 1 notes 1 5 bonds 5 10 资金的使用方向 市场利率的变化 流通市场 债券的变现能力 6 债券的发行者名称以上四个要素虽然是债券票面的基本要素 但他们并非一定在债券票面上印制出来 在许多情况下 债券发行者是以公布条例或者公告形式向社会公开宣布某债券的期限与利率 7 债券市场 2 债券的特有性质一是筹资者可以灵活使用资金二是偿还方式多样三是是一种重要的宏观调控工具3 债券与股票的比较1 相同点都属于有价证券都是筹集资金的手段 银行存款 债券与股票收益率相互影响2 不同点权利不同 所有权 债券凭证 目的不同 负债 公司资本 期限不同收益不同风险不同 8 中国债券市场与股票市场的比较 9 债券市场 二 债券的种类1 按发行主体不同可分为政府债券 公司债券和金融债券三大类 2 按照发行区域不同可以分为国内债券和国际债券 10 债券市场 1 按发行主体不同可分为政府债券 公司债券和金融债券三大类 1 政府债券定义 政府债券是指中央政府 政府机构和地方政府发行的债券 它以政府的信誉作保证 因而通常无需抵押品 其风险在各种投资工具中是最小的 政府债券又可细分为 中央政府债券 政府机构债券和地方政府债券中央政府债券中央政府债券是中央政府财政部发行的以国家财政收入为保证的债券 也称为国家公债 政府机构债券除了财政部外 一些政府机构也可发行债券 这些债券的收支偿付均不列入政府预算 而是由发行单位自行负责 地方政府债券在多数国家 地方政府都可以发行债券 这些债券也是由政府担保若按偿还的资金来源可分为普通债券和收益债券两大类 投资基本的政府服务 特定的盈利建设项目 11 国债在债券融资及资产定价中具有重要作用 12 债券市场 2 公司债券企业债券 公司债券定义 公司债券是公司为筹措营运资本而发行的债券 我国的企业债与公司债我国企业债的发展历程 萌芽阶段 1984 1986 发展时期 1987 1992 整顿期 1993 1995 企业债券管理条例 再度发展期 1996 1999 大企业 股份制企业 规范发展阶段 2000 2006 国家计委 市场化 规范化的改革 企业债和公司债分开发展阶段 2007年之后 公司债券发行试点办法 13 债券市场 我国的企业债与公司债不同之处一是发行主体的范围不同 大企业 二是发行方式以及发行的审核方式不同企业债 发改委审批制公司债 证监会注册制三是担保要求不同 担保 信用评级 四是发行定价方式不同 公司债券的类型 信用公司债不动产抵押公司债保证公司债收益公司债附认股权证的公司债券可交换公司债可转换公司债 14 债券市场 3 金融债券 20世纪60年代以前 投行 金融债券定义 金融债券是银行等金融机构为筹集信贷资金而发行的债券 我国的金融债券种类 一是政策性金融债券二是商业银行债券商业银行金融债券 商业银行次级债券和混合资本债券三种三是证券公司债券四是保险公司次级债务五是财务公司债券 15 金融债的构成及快速增长 16 债券市场 2 按照发行区域不同可以分为国内债券和国际债券国内债券 是本国政府和本国法人 在本国市场发行 并在本国市场流通的债券 1 国际债券的定义国际债券是由国际机构 外国政府或外国法人发行的债券 2 国际债券的分类国际债券主要分为两类 一是外国债券和欧洲债券 17 债券市场 1 外国债券指在某国债券市场上 由外国债券发行人发行的 以市场所在国货币为面值的债券 2 欧洲债券是指借款人在本国境外市场发行的 不以发行市场所在国货币为面值的国际债券 龙债券 3 外国债券与欧洲债券的区别发行方式方面发行的法律方面发行纳税方面我国的国际债券品种 政府债券 金融债券 可转换公司债券 18 2020 1 15 19 债券市场 二 债券的发行市场债券的发行市场亦称债券的一级市场 它是将新发行的债券从发行者的手中转移到初始投资者手中的市场 一 债券发行的目的 政府金融机构企业 20 债券市场 二 在债券发行过程中 主要考虑的因素有以下几个方面1 债券发行的条件1072 债券的发行方式私募发行与公募发行直接发行与间接发行两者之间的关系3 债券的发行价格4 债券的承销以及债券的承销方式1 债券的承销 21 债券承销体系 债券的承销过程是通过主办承销商承销辛迪加销售集团 22 债券市场 2 债券的承销方式承销商承销债券的方式主要有三种 即代销方式 余额包销方式及全额包销方式 5 债券评级债券评级机构在债券评级过程中主要依据三个主要因素 一是债券发行人的偿债能力二是债券发行人的资信情况三是投资者承担风险的能力债券评级机构 书105页标准普尔公司和穆迪投资者服务公司惠誉国际 23 信用等级标准标准普尔穆迪投资服务公司 AAAAAABBBBBBCCCCCC和D AaaAaABaaBaBCaaCaC 投资级债券 投机级债券 24 债券市场 三 债券的流通市场债券流通市场也成为二级市场 是指已发债券买卖 转让 流通的场所 一 债券流通市场的构成债券的二级市场与股票类似 也可分为证券交易所 场外交易市场以及第三市场和第四市场几个层次证券交易所场外交易 25 债券市场 二 债券的交易方式现货交易 期货交易 期权交易和回购交易1 现货交易是指交易双方在成交后立即交割交割时间不同 即时交割次日交割即日交割2 期货交易是指交易双方在成交后按照期货协议规定条件远期交割的交易方式回避风险 套期保值多头空头 26 3 期权交易又称为选择权交易 是投资者在给付一定的期权费后 取得的一种可按约定价格在规定期限内买进或卖出一定数量的金融资产或商品的权利4 回购交易 正回购逆回购 是指债券买卖双方按预先签订的协议 约定在卖出一笔债券后一段时间内再以特定的价格买回这笔债券 并按商定利率付息 27 债券市场 四 可转换公司债券市场 一 可转换公司债券概论1 可转换公司债券定义发行公司依法发行 在一定时间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券 2 可转换公司债券的要素1101 有效期限和转换期限2 票面利率3 转股比例或转股价格转股比例是指一定面额可转换债券可转换成普通股票的股数 用公式表示为 转股比例 可转换债券面值 转股价格转股价格是指可转换债券转换为每股普通股份所支付的价格 用公式表示为 转股价格 可转换债券面值 转股比例 28 债券市场 4 赎回条款与回售条款赎回条款一般是当公司股票在一段时间内连续高于转换价格达到一定幅度时 公司可按照事先约定的赎回价格买回发行在外尚未转股的可转换公司债券 回售是指公司股票在一段时间内连续低于转换价格达到某一幅度时 可转换公司债券持有人按事先约定的价格将所持可转换债券卖给发行人的行为 5 转换价格修正条款指发行公司在发行可转换债券后 由于公司尚未送股 配股 增发股票 分立 合并 拆细及其他原因导致发行人股份发生变动 引起公司股票价格下降时而对转换价格所做的必要调整 有两种调整方式 除权调整和特别向下调整 29 债券市场 3 可转换公司债券的基本特征1 债券性2 股票性3 期权性4 可转换公司债券的分类 欧洲美元可转换公司债 欧洲可转换公司债 瑞士法郎可转换公司债 欧洲可转换公司翟 境内可转换公司债 境外可转换公司债 国内可转换公司债 国外可转换公司债 可转换公司债 以欧洲货币定价 国际辛迪加在几个国家发行的 30 补 垄断的组织形式 卡特尔 主要是在销售领域 指生产同类商品的企业 为了获取高额利润 在划分销售市场 规定商品产量 确定商品价格等方面达成协议而形成的一种垄断联合 参加卡特尔的企业在生产上 贸易上 财务上和法律上都保持各自的独立性 因此 卡特尔这种垄断联合并不稳固 辛迪加 主要是在采购与销售领域 指同一生产部门的少数大企业为了获取高额利润 通过签订共同销售产品和采购原料的协定而建立的垄断组织参加辛迪加的企业在生产上 法律上保持独立 但在商业上已失去了自主性 托拉斯 覆盖整个采购 生产 销售 是较高级的垄断组织形式 指由许多生产同类商品或在生产上有密切关系的企业为了垄断某些商品的产销 以获得高额利润而组成的大垄断企业 31 债券市场 二 可转换公司债券的发行市场同股票市场一样 可转换公司债券市场可分为发行市场和流通市场 发行市场又称为一级市场 是公司发行可转换公司债券给投资者的市场 1 可转换公司债券的发行条件1171 法人治理结构健全的要求2 盈利能力具有可持续性3 财务状况4 条款设计的要求5 募集资金运用 32 债券市场 2 可转换公司债券发行的程序主要包括 申报程序 可转换公司债券发行申请文件 可转换公司债券发行核准程序1 申报程序董事会决议股东大会决议保荐事项编制申报文件 33 债券市场 2 可转换公司债券发行申请文件3 可转换公司债券发行核准程序受理申请文件初审发审委审核核准证券发行再次申请证券承销 34 债券市场 三 可转换公司债券的流通市场定义 可转换公司债券的流通市场又称二级市场 是已经发行的可转换公司债券进行交易的场所 1 流通市场结