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2013年最新潍柴动力股票分析潍柴动力:第十三届瑞银大中华研讨会快评预计重卡行业2013年有望实现10%的销量增长潍柴集团2012年共计销售发动机26万台,同比下滑28%;陕重汽共计销售重卡8.4万辆,同比下滑21%,低于行业平均下滑水平(28.1%)。展望2013年,我们认为随着宏观经济的温和复苏,基建投资力度的不断加大以及房地产市场的回暖,重卡行业有望迎来恢复性复苏,13年销量有望实现10%的增长。重卡行业库存处于低位,今年1季度排产或较去年4季度有所提升我们估算目前重卡行业和公司的库存均为2个月左右,处于历史较低水平。我们预计,由于季节性因素,13年1季度发动机排产数量将环比高于12年4季度。通过收购凯傲林德,有望再造一个“潍柴”公司于2012年9月收购德国凯傲25%以及旗下子公司林德70%的股份。我们相信林德先进的液压技术将帮助潍柴改善机械发动机的生产并使潍柴进军高利润的液压系统市常公司管理层看好未来在液压系统市场的发展,目前国内液压系统市场规模为300亿元。我们预计公司有望未来占据80%的市场份额,有望打造工程机械黄金产业链。估值:维持“买入”评级,目标价29.0元我们预计20122014年EPS分别为1.64/2.18/2.66元,目标价对应的20122014EPE分别为18x/13x/11x,其中2013EPE高于商用车行业平均水平(10.4x)。我们的目标价推导是基于瑞银VCAM估值模型(WACC11.2%)。股票合作1.资金及股票账号你自己掌控或者代理操盘；2.我们负责通知你准确的买卖时机和价格；3.一般一个股票持有半个月，盈利15%左右；4.不用先付费，等你盈利后再结算，一票一结。5. 合作资金要求5万以上,要求截图验资。6我们的提成为收益的30%，翻倍以后提成为50%。手机365天，24小时) QQ: 1903465291（内天私募）潍柴动力贱卖“宝贝儿子”悬疑2012年12月27日，潍柴动力（000338）一纸公告称，拟将潍柴动力西港新能源发动机有限公司40%股权转让给大股东潍柴控股。12月31日，本次股权转让完成工商变更登记过户，标的股权转让价格为9406.788万元，潍柴控股预计共可获得收益约2489.49万元。据悉，西港新能源目前在国内客车天然气发动机市场占有率约35%，在重卡天然气发动机的市场占有率约85%。在重卡汽车市场低迷之际，西港新能源预计2012年全年产销燃气发动机18300台，相比2011年增长117%。为什么要把市场占有率这么高、竞争力这么强的“宝贝儿子”卖掉？这不仅让潍柴动力大批股东纠结，也让券商研究员借助笔端“呐喊”。面对外界种种猜测甚至质疑，潍柴动力董秘戴立新昨日首度通过金证券开腔解释：“我们不能为了40%的股权丢掉100%的利益，而且，天然气说到底只能替代能源而非新能源。”宝贝儿子遭遇“贱卖”2012年12月27日，潍柴动力公告称，拟将潍柴动力西港新能源发动机有限公司40%股权转让给大股东潍柴控股。12月31日，该股权转让登记过户，标的股权转让价格为9406.788万元。因潍柴动力持有西港新能源40%的股权，公司账面原值人民币7310.51万元，本次转让后预计共可获得收益约2489.49万元。这一股权转让，市场人士无不意外。据悉，西港新能源主要生产天然气发动机，近些年公司一跃成为潍柴动力旗下最有发展潜力的“黑马”。截至2012年11月，西港新能源实现营业收入14.3亿元，相比2011全年增长102%；实现净利润0.38亿元，相比2011全年增长13.8%。此前，公司高管在各种场合均显露对西港新能源的看好，着力培育之心明显。唯一的蛛丝马迹是去年8月底，同门兄弟潍柴重机(000880,股吧)（000880）的一纸人事任命公告，马玉先履新CEO兼总经理。据悉，马玉先是西港新能源的功勋元老，一直担任总经理、董事长职务，调任前也是潍柴动力的总裁助理。如今回头看，彼时马玉先的“加官晋爵”，竟是西港新能源脱离上市公司的“预演”。发展主业还是输送利益？眼睁睁让“金饭碗”旁落，上市公司潍柴动力到底打着怎样的算盘？金证券记者注意到，公司公告给出的理由是：通过本次交易可以使公司集中精力发展主业，同时使西港新能源做大做强，从而带动本公司相关产品配套及销售。但这样的官方说法显然难以让人信服。就在转让公告发布当日，兴业证券(601377,股吧)研究员李纲领、文升便以“为什么把宝贝儿子卖掉”为题提出质疑：“西港新能源的业务和公司的主业一致，而且是平滑公司在传统柴油发动机业务周期波动的很好业务选择。另外，西港转让收益对拥有账面现金132亿元，以及几乎同等规模的潜在债权和股权融资能力的公司来说微不足道。”在其看来，此次股权转让可能是为西港新能源未来的“资本运作”扫清法律障碍“公司目前的营收、资产和利润规模还小，根据公司章程，这样规模的股权转让尚在董事会的决策范围内，无需提交股东大会通过。这样可以避免公司规模迅速扩张以后，股权转让过程中涉及上市公司的流程和决策的复杂。”而金证券记者接触的公司股东在算完一笔账后，则是愤懑不已：“整个转让收益不到2500万元，如果不转让，按照2012年西港新能源的盈利水平，公司能得到1658万元的分红。到底是发展主业还是给大股东输送利益，一目了然！”西港挡住“100%的利益”解铃还需系铃人，潍柴动力董秘戴立新昨日首度开腔解释。他对金证券记者表示，“之所以转让，确实也是感觉将西港新能源放到潍柴控股更好。在潍柴动力旗下，西港只是一家子公司。到了大股东，西港独立性更强，也能借助潍柴控股获得更多的资源。”据了解，天然气发动机中裸机、电控系统占总成本的比例达到87.5%，尤其前者成本比例高达50%。这两项成本的高低，在很大程度上决定着产品的最终销售价格和利润。长期以来，西港新能源裸机直接从潍柴动力采购。戴立新解释，“由于是关联交易，我们给西港的裸机价格，也是潍柴动力本身出售的市场价格。这就带来了两个问题，一是为了扶持西港，公司裸机的价格定价偏低，也就是说，我们为了这40%的股权，自己或许损失了100%的利益。”另外，西港新能源目前的产能为5万台天然气发动机，借助潍柴在产业链内的战略联盟优势，主要配套陕重汽、福田汽车(600166,股吧)等重卡企业，以及城市公交、公路客车等领域。“西港要发展，也不能单纯从潍柴购买裸机，但目前的处境是其他竞争对手并不愿意出售给西港。道理很简单，卖了不是间接帮潍柴吗？”他对金证券记者称，“一旦西港归属于大股东了，大股东业务板块比较丰富，不会构成直接竞争。西港也就可以自如向其他发动机厂家采购，而且还可向推土机、挖掘机等方面发展。”对于外界猜测的“资本运作”，戴立新直言：“西港做大做强谋上市，那也是三年以后的事情了，现在说有些过于遥远，而且这是大股东方面考虑的，我们也不好妄加揣测。”他还对金证券记者表示，“这些年国内大型的汽车厂和发动机厂，像东风康明斯、上柴、玉柴，都在做天然气发动机，这个领域竞争越来越激烈。而且，天然气发动机终究是替代能源，不是真正意义上的新能源，要说日后发展一定会前途光明，这个谁也判断不准。”资产吞吐苦战“速滑”近年来潍柴动力挥舞着资本的“权杖”，到处收购扩张，不过不少铩羽而归。与此同时，旗下资产的转让也是不绝。除了此次转让西港新能源外，2012年1月，潍柴动力将盈利良好的富通汽车空调59.84%的股权，转让给牡丹江华通汽车零部件有限公司；2012年三季度，公司将所持东风越野60%的股权，作价2.7亿元划转给东风集团。“这些都是在剥离盈利不是很突出的资产，为的是让公司战略更清晰。”戴立新对金证券记者表示。一个尴尬的事实却是，潍柴动力2012年前三季度实现营业收入363亿元，同比下滑23%；实现归属母公司股东净利润24亿元，同比下滑47%。据悉，业绩“速滑”，除了重卡市场低迷外，也与公司的市场份额日渐被吞噬有关。据机构测算，去年上半年公司在发动机市场的份额为34%，而今年三季度过后这一数字滑落至32%。深圳一研究员对金证券记者透露，“经历了2010年的抢发动机大战，主流重卡企业自建发动机厂渐成趋势。即便以后这个市场有所回温，潍柴的份额逐渐萎缩，仍是大概率事件。”由此，潍柴不得不收缩传统战线，大肆扩张新