2010年09月17日 星期五 宏观经济 银监会否认大银行资本充足率调高传闻.doc

2010年09月17日 星期五宏观经济银监会否认大银行资本充足率调高传闻物业税“空转”试点加紧推进 评税技术日趋成熟市场评论沪综指重挫50点 险守2600关口“大小转换”短期难实现震荡成券商九月策略“关键词” 结构性行情延续下谨慎看多银华动态银华成长先锋获银河证券推荐评级海外视野本币升值打压市场 东京股市创16个月来新低昨日行情回顾上证指数2602.471.34%沪深300 2857.791.90%深圳成指11164.022.17%上证国债126.450.23%银华基金净值基金名称最新累计银华优势企业混合1.10972.7397银华保本增值混合1.00791.0079银华-道琼斯88指数0.96762.7676银华价值优选股票1.45524.9241银华优质增长股票1.72503.1750银华富裕主题股票1.25902.2120银华全球优选（QDII-FOF）0.9140.914银华领先策略股票1.46231.8423银华增强收益债券1.1051.215银华和谐主题混合1.1471.227银华内需精选股票（LOF）0.9630.916银华沪深300指数（LOF）0.8760.876银华深证100指数分级1.1061.106银华稳进1.0191.019银华锐进1.1931.193银华信用债券封闭1.0211.021银华基金净值名称万份收益年收益率银华货币A0.40021.684银华货币B0.46721.926宏观经济银监会否认大银行资本充足率调高传闻中国证券报 针对有媒体报道称银监会拟将大型银行资本充足率要求最高设为15%，银监会16日表示，目前银监会对大型银行的资本充足率未有新监管要求。 银监会相关负责人表示，银监会要求商业银行在最低资本充足率8%的基础上，还要计提逆周期附加资本和系统重要性附加资本，大型银行和中小银行资本充足率分别不低于11.5%和10%。 日前有媒体报道称，中国监管机构正酝酿基于巴塞尔协议III框架下符合国情的新银行业监管规则，对于资产规模在5000亿元以上的系统性银行，拟将资本充足率设定为10%，资本留存设定在04%，必要时可提高到05%，另有1%的附加资本。由此，新规则拟将系统性银行资本充足率最高提至15%。 银监会纪委书记王华庆16日在英国金融时报论坛演讲时指出，新巴塞尔资本协议不会对我国银行业形成直接冲击，但随着信贷增长及严格监管，不排除今后一段时期商业银行资本约束和资本补充的压力会比较大。 他认为，目前我国商业银行一级资本将近占资本的80%，主要为普通股和留存收益的核心一级资本，总体情况是好的。定量测算也表明，新资本协议对我国当前银行业的资本补充不会形成直接冲击。 王华庆表示，如何引导商业银行建立资本约束和资本补充机制，是监管当局的一项重大挑战。要不断完善内源和外源的资本补充机制，提高资本吸收损失的能力和资本质量，减少资本补充的周期性，提高资本管理的能力和水平。物业税“空转”试点加紧推进 评税技术日趋成熟上海证券报 始于2003年的物业税“空转”试点工作仍在继续进行，并且范围不断扩大。记者近日了解到，包括四川和青海等省份的几个地级市，近期纷纷开展房地产模拟评税工作（即物业税“空转”），云南、山东等一些省份也正在积极落实“空转”试点事宜。 另一方面,为了推进“物业税”空转试点工作，国家税务总局也加紧对地方税务人员进行技术培训。 多个城市将开始物业税“空转” 与以往不同的是，此次四川自贡市、内江市，以及青海西宁市，并不是由财政部和国家税务总局确定的试点城市，而是各省份根据本省情况选定的。 据知情人士透露，今年年初，国家税务总局下发了一份关于开展房地产模拟评税工作的通知，布置物业税“空转”试点扩大范围的工作。上述城市正是按照这一安排开展物业税“空转”的。记者此前也了解到，按照有关部门的要求，各省、区、直辖市今年都应该在自己辖区范围内选定一个城市进行物业税“空转”试点。 从这位人士透露的信息来看，下半年还会有更多地级市加入到物业税“空转”队伍中来。记者经过多方了解后得知，包括山东青岛市和云南曲靖市等，均有可能在下半年陆续开展这一工作。 为了推进“物业税”空转试点工作，国家税务总局也加紧对地方税务人员进行技术培训。记者了解到，到今年6月份为止，国家税务总局在扬州税务学院已经举办了三期“全国房地产模拟评税及计税价格核定培训班”。 “很多地方要到结束培训后才开始开展工作。”知情人士透露。 房地产评税技术 将推广至交易环节 在“空转”试点增加的同时，作为物业税“空转”7年的重要成果房地产评税技术，也将被推广到二手房的交易环节计税当中。 所谓房地产评税技术，实际上是用专业的评税软件进行评税，取代目前的人工计税方式，并在计算房产应纳税额时，由按房产原值评税改为按评估值评税。 根据财政部和国家税务总局去年7月下发的关于开展应用房地产评税技术核定交易环节计税价格工作的通知（下称通知），房地产评税技术主要采用市场法。所谓市场法，是指通过收集与分析可比房地产的市场交易价格情况，确立房地产的价格比较基准，调整或修正相关数据，从而确定房地产评税值的方法。 以成都市温江区已经启用的二手房交易计税软件系统为例，该系统将根据房屋地理位置、周边环境等信息自动核定价格计税，房屋买卖合同标注成交价过低系统将“报警”。 业内人士指出，随着这一技术的推广，目前二手房市场普遍存在的通过“阴阳合同”偷逃税的现象，将受到较大程度的打击。 记者了解到，成都市明年将在全市范围内使用这一软件。该软件还将在两年内推广到整个四川省。而湖南湘潭市也正准备进行这方面的试点工作，江西省则将新余市确定为试点城市。按照通知，各省、自治区、直辖市和计划单列市财税部门都要选定一个城市开展这一工作，原则上应选择省会城市城区，也可以结合本地区房地产市场的特点及地方工作意愿，选择房地产市场比较发达、管理规范、征管能力强的城区。 为保有环节征税提供技术支持 房地产评税技术在交易环节的推广应用将使其更加完善，进而为保有环节征税提供技术支持。目前，包括房产税在内的一些房地产相关税种，在计算应纳税额时，采用的是房地产的原值，税额不能充分体现房价的波动。而按照评估值征税，房价上涨，则房产税税额增加；房价下降，房产税税额相应减少。这一思路已经得到官方的认可，财政部税政司副司长尹伯钦7月底曾表示，“加快推进房产税改革，可考虑差别税率，可考虑由原值征收改为按评估值征收。” 值得注意的是，通知特别强调，各地在建立数据信息库时应考虑今后房地产税制改革的需要。中部某省在布置将房地产评税技术应用于二手房交易环节试点工作时，更是明确指出，“开展应用房地产评税技术核定交易环节计税价格工作，是开征物业税的基础性工作。”市场评论沪综指重挫50点 险守2600关口中国证券报 承接前一交易日的下跌势头，16日沪深股市深幅调整，上证综指收盘勉强守住点整数位，深证成指则出现以上较大跌幅。经过2个月的抵抗后，“航母级”上市公司农业银行终告“破发”。 当日，加息担忧情绪再度弥漫市场，个股全线回落。上证综指收报2602.47点，下跌1.89%，盘中最低下探至2583.34点；深证成指收报11164.02点，下跌2.17%。沪深两市分别成交1299.7亿元和1137.9亿元，较前一交易日小幅萎缩近一成。 餐饮旅游、纺织服装、医药生物、黑色金属等行业跌幅居前，交通运输、轻工制造以及商业贸易等行业相对抗跌。券商股的活跃难阻银行股颓势，受农业银行A股破发拖累，银行股平均跌逾2%。 两市正常交易的1835只个股中，只有272只股票上涨。前期一度活跃的中小板和创业板个股普遍调整，62只中小板、创业板股票跌幅超过5%。 股指冲高受阻连续回落，资金出逃意愿明显加大。数据显示，近两个交易日沪深A股分别净流出资金90亿元和104亿元，其中化工化纤、银行等板块资金出逃情况严重。 亚太地区主要股市日多数下跌。日本东京股市日经种股票平均价格指数下跌，韩国首尔股市综合指数下跌，澳大利亚悉尼股市主要股指下跌，香港股市恒生指数下跌。“大小转换”短期难实现中国证券报 随着11月1日创业板首批集中解禁日期的临近，市场对于中小盘个股的疑虑渐浓，对于大盘股的期待渐长。周三、周四，大盘终于出现高位震荡，全市场指数中证流通指数出现了7月以来的首次连续收阴。不过，从盘面看，市场结构与投资者的预期之间还是存在不小差距。 周四创业板指跌幅达1.77%，明显较主板大盘抗跌，而出乎市场预期的是，权重股尤其是银行股成为杀跌主力，农行坚守两个月之久的2.68元发行价周四终被击穿，工、中、建三大行也几乎全线创出去年三季度高点以来的新低。那么，应该如何看待权重股尤其是银行股近期的走弱？银行股未来还能不能引领市场走强呢？ 周期行业前路迷茫 银行近期利空不断。上周，统计局突然宣布在周六公布上月经济数据，与此同时，有关方面发表了关于银行利差管理的讲话，使得市场对于近期进行不对称加息的预期急剧升温。进入本周之后，中美关于人民升值的争论升级，人民币兑美元汇率连创二次汇改以来新高；市场关于货币政策走向，尤其是存款利率上调以及储蓄保值贴补的传闻满天飞。一时间，市场对于银行股政策面风声鹤唳，相关个股跌势绵绵，成为短期杀跌主力。 就更长时间的走势来看，银行股以及其他主要的周期性权重股也面临较大的不确定性。国民经济和社会发展第十二个五年规划即将开始研究制定，目前主要媒体、研究机构普遍预计，“十二五”期间中国经济增速目标可能会放缓到7%左右，加快经济结构调整和生产方式转变将会成为未来经济建设的重点。瑞士信贷在最新报告中也指出，预计中国“十二五”规划将主要关注结构性调整，包括收入分配改革、城市化及保障性住房等公共设施服务，以及节能减排和绿色经济。 在这样的一个大目标之下，投资增速会不会面临较大幅度的下降，货币供应连续高速增长的局面会不会出现明显改观，这都是未来市场关注的焦点。从目前种种迹象分析，形势似乎不容乐观。经济增长方式转变、节能减排对于上市公司，对于经济的影响正在逐步体现。 在哥本哈根会议上，中国承诺到2020年单位GDP碳排放强度比2005年降低40%-45%。具体到2010年度，目前各地距离年度节能降耗要求还有不少距离，继河北、山东等经济较发达地区对高能耗重工业限电限产之后，相对偏远地区、相对低能耗产业也受到该要求影响，例如南宁糖业已在周四公告被实行限停电措施。低碳绿色经济的硬约束目标，正迫使中国必须放缓经济增长的步伐，对于经济增速最为敏感的周期行业，短期之内难免经历政策阵痛。 折价未必推动上涨 对于近期权重股尤其是银行股的下跌，看多者最为困惑的莫过于AH折价为什么未能推动银行股上扬。从近一段时间情况看，恒生AH股溢价指数不断创新低，大盘金融股AH折价普遍在20%以上，折价最大的招商银行A股相对于H股折让已经接近35%。 但是，从历史统计看，一方面，折价水平与A股走势一般呈负相关关系，折价越大，A股走势越弱；另一方面，自招商银行H股上市以来，该股AH平均折价为16.5%，最高时超过70%，目前35%左右的折价水平较历史高位还有不小的距离，尚不能构成A股必然上涨的充分理由。 总的来看，尽管银行股估值有优势，相对H股有折让，但短期、中期政策面都面临较多的不确定因素，近一段时间波动、震荡在所难免，对于中短期趋势投资者难言机会。但是，对于长期投资者来说，银行股现在或许已经应该进入瞄准视野。震荡成券商九月策略“关键词” 结构性行情延续下谨慎看多上海证券报 A股以中小板综指创出历史新高结束了8月之旅。一边是中小盘股的“争奇斗艳”，另一边是蓝筹股的“萎靡不振”，结构性行情被演绎的“淋漓尽致”。此种情况反映在指数上则是震荡。而对于即将开启的A股9月行情，多家券商策略报告认为震荡仍将延续，结构性行情之下投资者可保持谨慎乐观。 对于影响9月A股的宏观面因素，不确定性成为“关键词”。广发证券报告表示，在9月份看当前，经济增速下滑，由于农产品价格的持续上升，通胀率进一步上升，经济走到小滞涨的尾声；看未来，经济增速仍将继续下滑，但通胀将由升转降，经济步入小衰退。由于出口增速的下滑才刚刚开始，投资增速何时企稳，依靠什么动力回升仍有不确定性，关于未来宏观经济走势仍存在较大的不确定性。 长江证券报告认为，虽然外围经济二次探底概率不大，但是外需回落对中国出口的拉动即将在9月开始显现，使得内需已然领先放缓的中国经济遭遇内外叠加的困扰。而另一方面，美国即将开始的中期国会大选也使得美元走势在9、10月份会格外复杂，从而导致大宗商品的异常波动。这些因素将予国内经济不可忽视的冲击。报告表示，难以指望实体经济在短期内会有很好的表现，因此对9月份的基本面依然维持谨慎态度。 在宏观面因素的诸多不确定性因素之下，在券商机构对于9月A股走势的判断中，震荡成为主流。较为乐观的申银万国报告认为，9月A股有望震荡向上，上证综指核心波动区间将在2500-2800之间。海通证券报告认为，综合而言，在沪深300指数公司估值处于历史较低估值水平下，9月份A股市场将延续自7月份以来所展开的阶段性估值回升行情。 长江证券则较为悲观，报告认为，周期性行业将会在经济下行与政策压制的环境下运行，上行动能不足；对于泛消费类的防御性行业而言，估值将成为其9月表现无法解脱的束缚。因此，对于整体市场而言，9月机会不大，弱势下的震荡下行是主基调。 在震荡格局下的结构性行情中，选股则成为投资者获取超额收益的关键因素。通胀概念下的大消费概念受到券商追捧。广发证券报告认为，受益通胀预期上升和短期消费旺季的食品饮料、农林牧渔、零售和家电板块股票值得关注。同 时，9月、10月长假期间，由此受益的旅游酒店板块投资机会也值得关注。 在选股风格上，长江证券报告认为，大盘股机会不大，小盘股估值过高，边际上行动能减弱。配置上选取中盘滞涨股可以适当规避大盘与小盘的弱点。银华动态银华成长先锋获银河证券推荐评级今日早报 日前，银河证券王群航推出研究报告，认为如果新基金的设计理念良好、投资定位较有特色、公司背景较好、拟任基金经理的绩效情况较好，可以给投资者带来较好的收益预期，那么就值得关注。银华基金公司目前正在发行的银华成长先锋混合型基金便是如此。 银华基金公司曾经荣获过2005、2006、2007和2009年度的“金牛基金管理公司”称号。截至上半年末，该公司所管理的基基金资产总规模为573.46亿元，市场占比为3.13%，排名第8位。银华成长先锋基金的拟任基金经理有两人：陆文俊、李宇家。陆文俊现任银华核心价值优选股票、银华和谐主题灵活配置混合的基金经理，是该公司的总经理助理，同时兼任A股基金投资决策委员会副主席、A股基金投资总监。李宇家历任行业研究员、基金经理助理。海外视野本币升值打压市场 东京股市创16个月来新低上海证券报 8月30日，日本央行举行紧急政策会议，发布声明称将把银行贷款工具的总金额扩大10万亿日元。然而，该举措遭遇“差评”，被市场认为不足以抑制日元近期的涨势，市场失望心理浮现。 在会议过后的第二天，日元继续高歌猛进，其“我行我素”的表现激发股市抛盘。8月31日东京股市大幅下挫，日经225种股票平均价格指数下跌3.55，为本月第五次刷新年内最低收盘纪录，也是16个月来的最低点。 保守作风惹怒市场 日本央行和日本政府30日相继公布了金融放松政策和一项规模达9200亿日元的新经济刺激计划大纲，但过于谨慎的政策令市场大失所望。政府承诺动用预备金来提振就业并将减少管制，也未能抵消投资者的负面情绪。 有分析认为，在美国经济复苏疑云的笼罩下，单就日本而言，其能够为经济及股市做的努力十分有限。“鉴于美国经济短期内预计难以扭转颓势，日本央行不管作出任何举动预计都不太可能改变日元的上升趋势，”三井住友银行驻东京首席策略师宇野大介表示，“市场情绪很焦躁，甚至有人觉得央行的决策软弱无力。” 前日本央行审议委员水野温氏亦认为，如果日元受到日本当局无法控制的因素推动而上升，干预行动或许能在国际社会得到一些理解。他表示，日本必须严肃看待阻止日元大幅升值的任务，并且将干预警告落实，做到言行一致。日本央行前理事中原伸之则尖锐指出，央行决定扩大融资供应工具规模来阻止日元升值，这一决定力度太小、时间太迟。 日本财务大臣野田佳彦31日将日元的涨势描述为单边走势，并重申将在必要时采取果断干预措施。他还重申，其基本立场是汇率的过度波动或无序波动将对经济和金融市场的稳定性产生负面影响；基于这一立场，日本政府将高度关注汇市走势，并在必要时采取果断措施。 日股当日重挫3.55% 日本央行的新举措在一片抱怨声中，丝毫没有震慑住日元的涨势。昨日亚洲交易时段，日元继续上扬直逼15年高点，这也令丧失信心的投资纷纷抛售持股转而持有现金。 欧洲交易时段早盘，日元延续此前涨势，兑美元上涨约0.6%至84.10日元，接近此前触及的15年高点83.58日元；兑欧元上涨0.7%至106.36日元，接近9年高点105.44日元。 受日元飙升影响，日本股市昨日大幅下挫，日经225指数收于点，创2009年4月28日以来的最低收盘水平，跌幅高达3.55%。 市场分析师们表示，该指数下一个支撑位在8500点附近，具体走势取决于日本央行在9月6日至7日的政策会议上作出怎样的决定。大和证券总经理高桥和弘对此表示，投资者希望看到诸如外汇市场干预等力度更大的举措。 日本自2004年3月以来一直没有干预过汇市，当时日元兑美元汇率在109日元左右的水准。2004年的前三个月，日本央行入场出售14.8万亿日元，2003年则出售创纪录的20.4万亿日元。但这一行动未能阻止日元兑美元在2004年年末升至102.63日元。 在日股