休閒事業財務管理.ppt

休閒事業財務管理 第一節休閒事業財務的特性第二節休閒事業財務報表分析第三節休閒事業的財務預測第四節資金成本及資本決策評估方法 6 學習目標 閱讀本章後 讀者應能達到下列目標 了解休閒事業財務的特性 研究休閒事業財務報表之內容 特性及分析工具 探討財務報表分析之方法及步驟 研討基本財務規劃及預測之能力 學習資金成本及資本決策評估方法 第一節休閒事業財務的特性 休閒事業具有以下之財務特性 易因大環境的改變 而影響財務預測之準確性常需更新設備 增加投資而影響投資回收的期間受限於產品特性 無法快速增加供給量而影響營業收入之成長長期資金取得不易 相對資金成本也較高屬於勞力密集產業 人力資源的成本控制極具重要性 易因大環境的改變 而影響財務預測之準確性休閒事業一般還是屬於較奢侈的消費產品 是高風險的企業之一 比較容易受到大環境的影響 在景氣循環蕭條的期間 消費者的消費能力及欲望減弱 人們會等到基本的生活需求滿足之後 才會想到要消費休閒產品 因此休閒事業較容易因大環境的改變 而影響到財務預測之準確性 休閒事業也容易受到政府政策的影響 例如 目前開放大陸觀光客來台的政策一直在修正及改變 也使得台灣的休閒事業業者很難進行長期性的投資策略規劃 常需更新設備 增加投資而影響投資回收的期間休閒事業是屬於販賣情境的消費產品 消費者有高度的喜新厭舊傾向 以致於業者必須要不斷的投資添購新的設備 甚至全面性的重新整修裝潢 如此一來 便拉長投資的回收期間 而影響原先財務預測的準確性 例如 劍湖山遊樂區需要常常增加遊樂設備 亞力山大健身俱樂部也因為要常更新健身器材 產生非常大的財務負擔 受限於產品特性 無法快速增加供給量而影響營業收入之成長休閒事業的產品供給彈性非常小 業者無法在很短的期間內增加供給的量 因為休閒事業是屬於貼心服務的產業 專業人才無法在短時間培育完成 因此無法在短時間內增加產品的供給量 相對地 營業收入的成長空間也就受到侷限 例如 加州健身俱樂部每家分店招收的會員人數在短期是受到限制的 長期資金取得不易 相對資金成本也較高正因為休閒事業被列為高風險的產業 再加上有些業者又頻頻發生經營不善惡性倒閉的現象 因此休閒事業取得資金的困難度非常高 相對資金成本也較高 通常小型休閒事業取得資金的困難度更高 對金融業者而言 除非休閒事業本身可以提出土地或建築物作為抵押品 否則可能無法於銀行貸款 況且 休閒事業的土地所在位置 多位於郊區 地價較低 更無法獲得較高金額的貸款 屬於勞力密集產業 人力資源的成本控制極具重要性休閒事業是屬於勞力密集產業 勞動的人事成本在所有費用中的比重較大 因此控制人事成本在一定的範圍內是很重要的一件事 休閒事業組織之人力資源策略常會著眼在人事精簡上 希望降低人事成本之比例 增加企業賺錢之機會 第二節休閒事業財務報表分析 主要的財務報表財務報表分析的工具 主要的財務報表依商業會計法第28條 一般所謂財務報表是指企業公布之資產負債表 損益表及現金流量表等主要報表 可用以檢驗企業經營的成果 損益表 係報告企業在某一會計期間是否賺錢 資產負債表 顯示企業在定時日之資產 負債及股東權益的狀況 現金流量表 係表示企業在某一會計期間現金流動狀況 股東權益變動表 係報導企業之股東權益在會計期間之增減變動狀況 損益表資產負債表 損益表依商業會計處理準則可知損益表有十個主要成分 1 營業收入 2 營業成本 3 營業毛利 4 營業費用 5 營業利益 損失 6 營業外收入與費用 7 稅前淨利 8 所得稅費用 9 本期淨利 損 10 每股盈餘 茲分別說明如下 表6 1 營業收入 指凡是登記於公司章程中的營業項目所取得的收入 對健身俱樂部而言 營業收入就是指會員費 而遊樂區則可能為門票收入 營業成本 休閒事業的主要成本也不一致 例如 休閒餐飲業主要成本在於供餐的食材 營業毛利 營業毛利 營業收入 營業成本 營業費用 是指管理及行銷費用 例如 行政人員之薪資屬於管理費用 業務人員的佣金則屬於行銷費用 營業利益 損失 來自企業本業的利益或損失 營業利益 損失 營業毛利 營業費用 營業外收入與費用 營業外收入 業外收入 指非公司章程上所列之營業項目之額外收入 例如 租金收入 利息收入 股利收入 處分投資利益等 其額外費用稱為營業外費用 業外支出 例如 利息費用 投資損失 處分固定資產損失等 稅前淨利 稅前盈餘 也可稱為 繼續營業部門稅前淨利 損 稅前淨利 營業利益 營業外收入 營業外費用 所得稅費用 一般企業營利事業所得稅是25 本期淨利 稅後盈餘 也可稱為 繼續營業部門淨利 損 本期淨利 稅前淨利 所得稅費用每股盈餘 EarningPerShare EPS 每股盈餘 本期淨利 淨損 上市公司發行流通在外的股數 資產負債表資產負債表的主要項目包含 1 表頭 2 資產 3 負債 4 股東權益 表6 2 資產負債股東權益 資產企業的資產依其流動性的難易分為 流動資產 一年或一個營業週期可變成現金的資產 包括 現金 短期投資 又稱 有價證券 係指企業用多餘的資金購買政府債券或是公司債 公司股票 只是為了短期持有做為短期套利 或只是做資金的短期停泊用 應收票據淨額 應收帳款淨額 應收帳款淨額 應收帳款 備抵壞帳存貨 預付款項 長期投資及基金 企業投資的標的可能是要長期持有 或是意圖控制該公司為目的 包括一年以上的有價證券 公債或共同基金 固定資產 供企業主要營業用的長期資產 例如 營業用土地 建築物 廠房等 無形資產 例如 專利權及版權等 其他資產 負債負債三大項目 流動負債 長期負債 其他負債 流動負債 1 應付帳款 2 應付票據 3 應付所得稅 一年內必須支付的所得稅 4 應付費用 5 預收款項 長期負債 1 長期借款 2 應付公司債 其他負債 如 存入保證金 指收入客戶存入做為保證用的現金 股東權益股東權益的項目包括 股本 1 特別股股本 2 普通股股本 資本公積 1 特別股股本發行溢價 2 普通股股本發行溢價 保留盈餘 指企業由營業所賺得的盈餘 而尚未分配給股東的累積盈餘 財務報表分析的工具通常財務人員會根據資產負債表 損益表 現金流量表等報表中的數字加以比較分析 並針對以下項目的表現加以評比 1 休閒事業獲利能力分析 2 評估休閒事業的經營能力之方法 3 評估休閒事業的償債能力的指標 休閒事業獲利能力分析評估休閒事業經營能力之方法評估企業償債能力的指標 休閒事業獲利能力分析財務報表常見的分析法可分為 動態分析法及靜態分析法 動態分析法是幾個年度之比較 屬於一種趨勢分析的工具 但靜態分析則是同一年度不同項目之比較 例如 共同比分析 趨勢分析共同比分析比率分析 趨勢分析趨勢分析是動態分析的一種 比較歷年的財務資料 通常會以相同公司之相同之財務報表但不同年度之資料加以比較 可以看出同一公司在不同年度之表現為成長或是消退 表6 3 共同比分析共同比分析是靜態分析的一種 為同一公司 同一年度 同一報表 不同項目之間的比較 可觀察單一項目在企業中所佔之比率是否過高或過低 表6 4 比率分析屬靜態分析之一種 運用各種財務比率的數字 來評估及分析企業各項財務能力 例如 毛利率及營業利益率等 毛利率營業成本對營業淨額的比率營業利益率資產報酬率每股盈餘本益比 價格盈餘比 毛利率毛利為收入扣除主要成本後的利潤 但並非純益 毛利率 營業毛利 營業淨額以表6 5為例 毛利率 500 000 1 000 000 50 代表每銷售100元 其中50元是營業毛利 毛利率的高低在不同行業裡有極大的差異 泡沫紅茶店的茶飲應該是目前市面上毛利率較高的產品 毛利率大約70 80 也就是一杯售價20元的紅茶可能只需4元左右的成本 民生必需品毛利率低 量販店中的一些民生必需品 因為每天大家都要用到 供給廠商多 競爭大 因此毛利率偏低 營業成本對營業淨額的比率營業成本對營業淨額的比率 1 毛利率 營業成本 營業淨額同樣以表6 5為例 營業成本對營業淨額的比率 500 000 1 000 000 50 意即每銷售100元的交易裡 營業成本佔了50元 餐飲業通常營業成本對營業淨額之比率不可能高於40 除非是超高價的產品 例如 售價100元的雞腿飯快餐 雞腿及配菜 飯的成本不可以超過40元 因為餐飲業和水果行一樣 產品都有時效性的問題 所以必須注意到營業毛利問題 若毛利率為30 則可能推知營業成本對營業淨額比率為70 營業利益率營業利益率 營業利益 營業收入同樣以表6 5為例 劍客遊樂園公司的營業利益率 營業利益 營業收入 80 000 1 000 000 0 08 8 意即每銷售100元 會有8元的利潤 此利潤是已扣除所有費用及成本後之利潤 資產報酬率資產報酬率 ReturnOnAsset ROA 純益 總資產表6 6中 五福鄉公司和劍客遊樂園公司的獲利相同 但五福鄉公司以5 000萬投入經營 劍客遊樂園公司只投入1 000萬元 其資產之投資報酬率為 五福鄉公司為200 5 000 4 劍客遊樂園公司為200 1 000 20 每股盈餘每股盈餘 EPS 是指公司的普通股股東每股在一年中賺得之盈餘 特別股股利 面額 股數 股利率普通股每股盈餘 純益 特別股股利 普通加權平均流通在外股數 本益比 價格盈餘比 本益比 每股市價 每股盈餘員外休閒飯店公司95年發行且流通在外普通股股數為5 000股 若95年度金典公司的稅後盈餘為100 000元 其每股市價是100元 則其本益比為 每股盈餘 EPS 100 000 5 000 20 元 每股 本益比 100 20 5通常本益比越低越值得投資 因為本益比的倒數就是投資該股票的投資報酬率 投資報酬率越高越好 所以本益比就應該越低越好 但分析本益比視為是否值得投資的標準 還是要和同業做比較 評估休閒事業經營能力之方法應收帳款週轉率及應收帳款收帳天數 平均收帳期間 固定資產週轉率總資產週轉率 應收帳款週轉率及應收帳款收帳天數 平均收帳期間 應收帳款週轉率為全年平均應收帳款可以產生營業收入的倍數 應收帳款收帳天數則表示平均每筆應收帳款回收的天數 應收帳款週轉率 營業收入淨額 平均應收帳款應收帳款收帳天數 365天 應收帳款週轉率平均應收帳款 期初應收帳款 期初應收帳款 2 企業之應收帳款週轉率是越高越好 而應收帳款收帳天數則是越低越好 以表6 7為例 應收帳款週轉率 300 60 90 4 次 應收帳款收帳天數 365 4 91 天 凱薩休閒飯店公司應收帳款大約要90天才能收回現金 賒帳期限平均為3個月 但這比率應該和同業進行比較 若91天為該公司收回帳款時間之標準 則當客戶還款的時間超過91天 便應該要好好觀察該客戶的信用狀況 固定資產週轉率固定資產週轉率 營業金額 固定資產固定資產週轉率可以看出固定資產所產生的營業收入倍數 週轉率愈高 表示固定資產越有效率 可以創造更多的收入 企業對此固定資產的投資有不錯的報酬 表示這項固定資產之投資是有效率的 總資產週轉率總資產週轉率 營業收入金額 總資產總資產週轉率表示企業運用總資產的投資績效 可以看出資產在企業內是否有效運用 總資產週轉率越高代表資產有充分之利用 相反則否 評估企業償債能力的指標負債佔資產比率流動比率速動比率利息保障倍數 負債佔資產比率總負債比 總負債 總資產負債佔資產比率表示企業的負債佔全部資產之百分比 也代表企業的負債的狀況 負債比越高 代表企業財務風險越高 負債比若高於50 以上 可能需要再進一步了解及評估企業的財務狀況 以表6 8為例 負債佔資產比率 5 000 000 10 000 000 0 5意即加州健身公司總資產有一半是借來的 流動比率流動比率 流動資產 流動負債流動資產 依商業會計處理準則第15條 流動資產是指一年之內可以轉換成現金或耗用之資產 包含現金 有價證券 應收帳款 應收票據及存貨 預付費用 流動負債 依商業會計處理準則第21條 流動負債是屬於短期負債 通常定義流動負債的到期日以一年為期限 一年內要償還的負債稱為流動負債 以表6 9為例 澳門賭場 流動比率 300 000 150 000 2米高美賭場 流動比率 400 000 100 000 4流動比率越高 對於債權人的保障越高 理論上流動比率維持於2最恰當 企業的資金多來自股東 如果自有資金偏低 資金則大都來自貸款 尤其是短期借款 如果流動比率過低 沒有足夠的流動資產可償還 則容易造成財務危機 速動比率速動比率 速動資產 流動負債速動比率是比流動比率更嚴格的短期負債償還能力之評估指標 又稱為 酸性測試比率 其中速動資產為流動資產減去存貨和預付費用 包含現金 銀行存款 短期投資 應收帳款 應收票據 即刪去流動資產中預付費用及存貨這兩項較不容易變現的資產 利息保障倍數利息保障倍數可以測出公司償還利息費用之能力 利息保障倍數 息前及稅前盈餘 利息費用 本期純益 所得稅 利息費用 利息費用 以表6 10為例 迪士尼遊樂園公司賺取的利息倍數計算如下 賺取利息倍數 1 000 000 40 000 25倍利息保障倍數至少要達於1 一般來說 利息保障倍數在10倍以上較有保障 第三節休閒事業的財務預測 財務預測對休閒事業的重要性編製預估的損益表 財務預測對休閒事業的重要性任何企業在決定每一筆投資之前都必須做財務預測 簡稱財測 財測有針對已在營業中的企業 也有針對正要進行投資的計畫 限於篇幅本節著眼於正在做投資規劃的案子 故僅說明預估的損益表 只有做了財務預測的投資計畫 才可以觀察到未來投資計畫營運的狀況及現金的流動狀況 甚至未來企業資產負債的狀況 但因為是預估未來的狀況 因此數據和未來狀況可能會有很大出入 這是必須注意的 編製預估的損益表預估的損益表 是對休閒事業未來年度之收入與成本編製預佔之數字及表格 預估之損益表最主要可做為企業投資策略評估之參考 可以預佔企業之可能收入及各種費用可能分配狀況 讓投資者可以很清楚知道未來年度可能發生之收入及費用 預估之簡式損益表預估式的損益分析步驟 預估之簡式損益表預估簡式的損益表適用在較小的休閒事業 茲列舉休閒主題餐廳之預估簡式損益表如下 表6 11 預估式的損益分析步驟以休閒主題餐廳為例 分析如下 房租費用之決定營業額及單價之預估決策人事費用之決定裝之攤銷費用雜費之估計估計餐飲成本預估損益表編製之實例運用編製預估損益表 房租費用之決定根據市場調查找出餐廳坐落點 評估年齡層 職業別 收入階層 性別等條件 決定餐廳的目標市場 比較各個坐落點 坪數 坪數大小影響會影響座位數 裝潢費用以及人事費用 環境應評估 1 左鄰右舍之狀況 2 能否申請餐廳執照 3 是否適合餐廳營業用 4 房東之個性是否容易溝通 5 能否更動室內之管線及隔間 位置 中國人一般講究地理 風水 通常會評估方位及以前之狀況 選出幾個可能之地點 決定餐廳座位數及樓層數 餐廳之座位數會影響每日營業額 而樓層數則會影響到人事成本及裝潢費用 決定房租可接受範圍 營業額及單價之預估決策 房租費用 和 營業額 及 餐飲每客單價 的關係 依經驗法則 通常每月房租費用要訂在營業額之10 20 每日營業額 每月營業額 30每日預計銷售客數 每日營業額 平均每客單價每日銷售客數 桌位數 平均週轉率 人事費用之決定在一般餐飲業中 每個月人事費用約占每月營業額之30 40 每月估計之人事費用 每月營業額30 繪出公司組織圖 如圖6 1 編製餐廳組織圖之注意事項如下 需考慮整個運作之動線及人力運用是否足夠 需考慮營業時間 若人事費用不足 也可以考慮聘用工讀生或採取建教合作方式 以便節省成本 需考慮管理的功能 計算公司各部門員工之薪水 應注意薪資結構 包括月薪 年終獎金 紅利 不休假獎金 加班費 員工福利等 加總每月的總人事費用 核對是否超過預定之人事預算 營業額和座位數及人事費用做適當調整 裝之攤銷費用裝潢預算分類 如 1 清除設備及場地之費用 2 購買設備之預算 含外場及廚房 3 純裝潢之費用 4 申請電話 電力 瓦斯及執照之費用 5 廣告招牌等 計算及加總所有之裝潢費用 估計裝潢攤銷之年限 若投資金額很大 可以機器設備和外部裝潢分開攤銷 計算每個月的攤銷金額 每個月攤銷金額 總裝潢預算 預計裝潢攤銷總月份 雜費之估計雜費包括 1 水費 2 電費 分營業用及家電用 3 瓦斯費 分桶裝及天然瓦斯 4 支付會計事務所每月之記帳費用 5 廣告費用 6 稅捐 營業稅 7 每個月之花材費用 估計餐飲成本在餐飲業中 每客餐之成本不可占超過客單價之30 40 以上 估計餐飲成本之步驟如下 菜單成本之分析 定價 菜單之建立檔案 菜單之設計 考慮是否與餐廳風格一致 名片之設計 預估損益表編製之實例運用基本背景資料 美人綠水蓮花閣休閒餐廳 基本背景資料 開店資本 設備費 初步估算廚房內主要設備需要2台大型冰箱60 000元 4個櫥櫃5 000元 3台 兩孔式 瓦斯爐15 000元 1台專用烤箱10 000元 共佔10 裝潢費 詢問室內設計師市場行情 一坪約為3萬元 130坪3萬 390萬 人事費 佔總收入的30 成本控制 成本控制可分成以下步驟 營業額之決定 房租費用是營業額的10 20 若我們預估餐廳房租費用是200 000元 座位數 60人 客單價 280元 每日營業額為元1 000 000 則 每月營業額 200 000 5 1 000 000 假設房租費佔營業額之20 每日營業額 1 000 000 30 33 333每日銷售客數 33 333 280 119 05 大約119客 由以上數據我們可知 1 每日119客銷售客數是符合效率的 每日銷售客數 桌位數 平均週轉率 119 60 2 大約 2 座位數之多寡和人事費用之高低有關 人事費用之決定 在餐飲業中 每個月人事費用約佔每月營業額之30 40 所以每月估計人事費用 每月預估營業額 30 或40 1 000 000 30 300 000繪出公司組織圖如下 圖6 2 薪水列表如表6 12 裝潢之攤銷費用 裝潢之攤銷費用包括 1 購買設備之預算 含外場及廚房 2 純裝潢之費用 3 申請電話 電力 瓦斯及執照費用 4 清除舊設備及場地費用 5 廣告招牌 共估計約3 900 000元 計算出每個月的攤銷費用 每月攤銷金額 總裝潢預算 估計裝潢攤銷總月份3900 000 36 108 333 雜費之設計 雜費包括 1 水費 2 電費 分營業用電及家戶用電 3 瓦斯費 桶裝及天然瓦斯 4 支付會計事務所每月之記帳費用 5 廣告費用 6 稅捐 營業稅 7 每個月之材料費用 預估所有雜費總額佔營業額10 編製預估損益表綜合以上資料 餐廳名稱 美人綠水蓮花閣餐廳風格 台灣味主題餐廳預估每客單價 280預估房租 200 000預估坪數 130坪預估空位數 60個預估雜費佔營業額之10 預估人事費用佔營業額34 預估房租費用佔營業額20 裝潢及設備攤提36個月攤完每客餐之成本 28030 84 客單價30 假設房租費用佔營業額20 則每個月營業額 200 0005 1 000 000 而每月裝潢之攤銷 3 900 000 36 個月 約108 000元 可得美人綠水蓮花閣餐廳之預估損益表如表6 13 第四節資金成本及資本決策評估方法 休閒事業之資金來源及其成本休閒事業資本決策評估方法 休閒事業之資金來源及其成本休閒事業因為其產業特性故較不容易得到金融業成本較低的長期融資 但本章還是針對休閒事業的可能資金來源及成本加以簡單的分析 介紹 中長期銀行融資發行普通股發行特別股 中長期銀行融資土地及建築物的所有權人將土地及建築物抵押給銀行取得融資 可貸得的金額和土地的位置有很大的關係 休閒事業的土地通常都位於郊區偏僻的地方 因此能貸得的金額通常不大 除非原有之母公司有良好之商譽或其他高價值之抵押品 發行普通股普通股的股東擁有對公司的所有權 盈餘分配權 董監事的選舉權 優先認股權 因此除非必要 公司不會隨便發行普通股 發行普通股也會對公司有以下不良的影響 降低每股盈餘 而影響股價 因為發行普通股 會增加基本發行在外股數 因而降低每股盈餘 EPS 造成股價的降低 造成股權的分散 公司的經營權不易控制 雖然任何公司的增資計畫 公司的舊股東都有優先認股的權利 但也有可能因為某些因素而使股權落入其他非原始股東的手裡 造成經營的方向不易控制 發行特別股特別股的股東每年享有固定比例的收益 因為股利優先於普通股發放 又稱為優先股 是一種介於普通股及債券間的投資工具 發行特別股的優點 發行特別股不享有公司所有權 董監事的選舉權 免去造成公司股權分散的憂慮 公司若無盈餘無須支付股利給特別股 降低公司的負擔 發行特別股的缺點 因為債權順序低於公司債 因此必須支付高於公司債利率的股利率給特別股 財務負擔較重 發行特別股對公司而言 並無節稅的功能 休閒事業資本決策評估方法一般企業界經常使用的資本決策的評估方法 在休閒事業一樣適用 所謂資本決策評估方法 就是評估資本的投資回收程度 及投資計畫是否划算的方法 目前