两国商业银行不良贷款问题比较研究.pdf

首都经济贸易大学 硕士学位论文 中日两国商业银行不良贷款问题比较研究 姓名 张颀 申请学位级别 硕士 专业 金融学 指导教师 李树生 20040301 内容提要 中E t 两国的银行业都存在着严重的不良贷款 不良贷款率是 一个衡量银行风险的重要指标 而银行稳定又是金融稳定的关 键 银行业存在巨额的不良贷款 这已成为世界关注的问题 中 日两国都有高速发展的相同经历 从E t 本过去的经验中得到启 示 对我国未来的经济发展有着重大意义 建立比较体系 对中E l 两国社会历史条件和经济金融环境进 行分析 在不良贷款的成因分析中 找出中E t 两国的异同点 找 出不良贷款的发展规律 对不良贷款进行程度识别 分析日本采 取的一系列处置不良贷款的政策 措施及其效果 评论我国对银 行不良贷款的解决办法 汲取日本教训 在适当的时机采取最恰 当的方法消化已有的不良贷款 同时坚持各种措施防范新增不良 贷款 政府在处置不良贷款过程中 提供的相关支持政策要具有 连续性和配套性 各方面主体应正确调控资金流向 避免大规模 资金涌入经济热点行业 导致金融资产过渡膨胀引发经济泡沫 银行危机 成立相关金融监管当局 完善相关法规 加强对各种 金融违法活动的监管 从而创造良好的宏观金融环境 尤其是今后上市 银行要避免出现日本银企间相互持股而导致的约柬机制弱化问题 在我 国所处时代和国际环境中 不断完善银行不良贷款管理体系 从 而在经济全球化的今天增强我国的国际竞争力 关键字 不良贷款 资产管理公司 比较体系 国有商业银行改革 A B S T R A C T T h e r ea l em a s s i v e n o n p e r f o r m i n gl o a n si nC h i n a sa n dJ a p a n sb a n k i n gi n d u s t r y N o n p e r f o r m i n gl o a n s p r o p o r t i o ni s a ni m p o r t a n ti n d e xt ov a l u a t eb a n k i n gr i s k s h o w e v e r s t a b l eb a n k i n gs y s t e mi sc r i t i c a lt ot h ew h o l ef m a n c i a li n d u s t r i a ls t a b i l i t y S u b s t a n t i v en o n p e r f o r m i n gl o a n si nb a n k i n gi n d u s t r yh a v eb e c o m eo n eo ft h eh o t t e s t i s s u e so ft h ew h o l ew o r l d C h i n aa n d a p a ns h a r et h es i m i l a rh i g h l y d e v e l o p i n g e x p e r i e n c e s s oJ a p a n sp a s tr e l e v a n te x p e r i e n c e sa r cs i g n i f i c a n tt oC h i n ae c o n o m i c d e v e l o p m e n t T h et h e s i sb u i l d sc o m p a r a t i v e s y s t e m a n da n a l y z e sC h i n a sa n dJ a p a n Sh i s t o r i c c o n d i t i o n sa n de c o n o m i cc i r c u m s t a n c e s a n df i n d ss i m i l 越t i e sa n dd i f f e r e n c e s b e t w e e nt h e m a n df o r m u l a t e sa n di d e n t i f i e st h el a w so fn o n p e r f o r m i n g T h ea u t h o r a n a l y z e st h ew h o l es e to fJ a p a n sr e l a t e dp o l i c i e s m e a s u r e sa n df m a le f f e c t s a n d r e v i e w sC h i n a ss e t t l e m e n t s a n ds u g g e s t st h a tt h eg o v e r n m e n ts h o u l dd r a wal e s s o n f r o mJ a p a n a n dt a k e so p t i m u mm e a s u r e st os e t t l e n o n p e r f o r m i n gl o a n s a tt h e o p t i m u mt i m e M e a n t i m e a d d i t i o n a l a c t i o n ss h o u l db et a k e nt o p r o h i b i tn e w l y n o n p e r f o r m i n go c c u l e n c e T h eg o v e r n m e n ts h o u l de m p h a s i z ea c t i o n s c o n s i s t e n c y a n dc o o r d i n a t i o n a n dr e l e v a n t p a r t i e sa l l o c a t el o a n sr e a s o n a b l y t oa v o i do v e r i n v e s t e d o c c u r r e n c e b u b b l ee c o n o m y a n db a n k s c r i s i s T h et h e s i st h i n k sf o u n d i n gr e l a t e d f i n a n c i a l s u p e r v i s o r y i m p r o v i n g r e l a t e dl a w sa n d r e g u l a t i o n s a n d e n h a n c i n g s u p e r v i s i o n o f i l l e g a l a c t i o n si s n e c e s s a r y t oc r e a t eas o u n dm a c r o f i n a n c i a l e n v i r o n m e n t E s p e c i a l l y b a n k sw i t hp u b l i cs h a r e ss h o u l da v o i dt h ep r o b l e m st h a t r e s t r i c t i v e s y s t e mi s w e a k e n e dd u et oc r o s s h e l de q u i t yb e t w e e nc o r p o r a t i o n sa n d b a n k si n J a p a n A tp r e s e n t C h i n a m u s ts t i c k f i r m l y t o i m p r o v i n gb a n k i n g a n t i n o n p e r f o r m i n gl o a n ss y s t e m a n du p g r a d eC h i n a sb a n k i n gc o m p e t i t i v e n e s si n t h e e c o n o m i c 百o b a l i z a t i o n K e yw o r d s N o n p e r f o r m i n g l o a n s C o m p a r a t i v es y s t e m S t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k i n gr e f o r m A s s e t m a n a g e m e n tc o m p a n i e s 独创性声明 Y 6 9 1 4 2 1 本人郑重声明 所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究 工作所取得的成果 尽我所知 文中除特别加以标注和致谢的地方外 不包含其他人已经发表或撰写的研究成果 也不包含为获得首都经济 贸易大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料 所有其他人 员对本研究所做的贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意 签名 多靛砸 日期 力 中牟多月 固 关于论文使用授权的说明 本人完全了解首都经济贸易大学有关保留 使用学位论文的规 定 即 学校有权保留送交论文的复印件 允许论文被查阅和借阅 学校可以公布论文的全部或部分内容 可以采用影印 缩印或其他复 制手段保存论文 保密的论文在解密后应遵守此规定 魏獗颀翩珠魄埘删日 引言 弗兰西斯 培根曾经这样比喻研究方法的重要性 跛足而不迷路能赶过虽 健步如飞但误入歧途的人 中日银行贷款质量现状 2 0 世纪8 0 年代特别是9 0 年代以来 大银行倒闭 重组 并购屡见 不鲜 但最终症结大都在于银行不良资产剧增 昔日经济强国日本从1 9 9 4 年开始 金融机构破产倒闭如多米诺骨牌 至于银行业 现由小银行开 始 后来发展到上市大银行 尤以1 9 9 8 年1 1 月1 7 日日本第十大银行一 一北海道拓殖银行宣布 因不堪巨大坏账重压而停业 该行当年9 月份 报表显示 总资产为9 5 0 0 0 亿闩元 其坏帐贷款为9 3 4 7 亿F 1 元 约占贷 款余额13 此举加深了人们的恐惧心理 日本大藏省曾拒绝挽救破产 的小型银行但也曾公开向存款人和信贷人表示过 在金融体制改革之际 不会让日本2 0 家大银行破产 并许诺该政策将持续到2 0 0 1 年 因此北 海道拓殖银行爿 得以逃脱倒闭的厄运 但是人们对日本银行业的信心遭 到了重创 我国正处于转轨时期 金融市场并未完全开放 银行体系虽未发生 过大的银行危机 但是早在1 9 9 3 年 当时发生的严重信贷扩张就暴露了 我国银行体系存在的问题 为何与日本对比 考虑中国未来的发展 只本的经验比其他国家的 更有价值 1 9 8 0 年以后的中国致力于经济体制改革 二十多年来实现了 经济的高速增长 并真 F 进入了国际社会 除同本外 目前没有其他国 家拥有相同的经历 1 9 5 5 1 9 7 3 年同本平均经济增长率为1 0 1 9 9 0 1 9 9 9 年中国为 1 0 7 8 0 年代为1 0 1 世界银行统计 6 0 年代是R 本的 消费革命 时代 从电视 洗衣机 冰箱 吸尘器等电器产品 到汽车的大量生产 消费 这一点同现在的中国极为相似 还有其他一些方面也存在着相似 之处 见表1 表1现在中国和1 9 6 0 年前后的日本比较 中国 1 9 9 8 2 0 0 0 年 日本 1 9 6 0 年左右 平均寿命女性7 2 岁女性7 2 岁 男性6 8 岁男性6 8 岁 婴儿死亡率 3 l 3 1 城市居民思格尔系数 3 9 2 3 8 8 人均用电餐 1 0 7 l k w h1 2 3 6 k w h 沌 r 均寿命 中国1 9 9 8 年 日本1 9 6 2 年 婴儿死亡率 中国1 9 9 9 年 l 本1 9 6 0 年 恩格尔系数 中国2 0 0 0 年 I 本19 6 0 年 电力消费 中国2 0 0 0 年 日本1 9 6 0 年 资皋斗米源 关志雄 中国的振兴和日中关系 2 0 0 2 年2 月13 日 产业研究所 亚洲活 J 经济协力到f 讨会资料 现在 两国的银行业都存在着严重的不良贷款 这已成为世界关注 的问题 我国进入W T O 后 将逐渐开放金融市场 是否会重蹈日本覆辙 引以为鉴将是我们进行比较研究的目的 一 两国不良贷款触目惊心 世界先迸银行的平均不良贷款率不超过3 中等银行在5 左右 不良贷款率是衡量银行风险的 个重要指标 根据F 1 本民间估计的数字 日本银行业的不良贷款可能高达1 0 0 万 亿同元 不良贷款率高达l5 该比例远高于日本官方公布的数据 而 美国高盛公司则认为 日本银行业的坏账已经达到2 3 7 万亿R 元的水平 约占日本年度国内生产总值 G D P 的一半 而据日本金融厅2 0 0 2 年8 月2 同发表的统计数据 截至2 0 0 2 年3 月底 日本全国金融机构的不良债权 高达 5 2 4 4 2 万亿日元 比上年同期增长了9 4 5 7 万亿日元 同本银行业 每年都要游说政府帮助解决不良贷款的问题 全世界的研究机构都在为 日本解决不良贷款出谋划策 但是 自9 0 年代以来 只本的不良贷款率 就没有下降过 不良债权的剧增致使日本大型金融机构的资本充足率接 近甚至低于国际结算银行规定的8 的下限 资信等级被国际著名信用评 级机构不断降低 许多储户已经对日本金融机构失去了信任 认为它们 也同样存在破产风险 只好将资金转向自己认为最安全的外资银行 据 F l 本中央银行提供的数据 截至2 0 0 2 年5 月底 企业在外资银行的存款 同比猛增6 0 有些企业一次定期存款的数额就超过1 0 0 亿日元 我国是国有独资银行不良贷款比例过高 国有独资商业银行为支持 国民经济发展做出了贡献 但也积聚了大量不良贷款 到2 0 0 1 年9 月末 四家国有独资商业银行本外币贷款为6 8 万亿元人民币 不良贷款为1 8 万亿元 占全部贷款的2 6 6 2 其中 实际已形成的损失约占全部贷款 的7 左右 但是如果加上四大国有银行华转给四家资产管理公司的1 3 万亿不良贷款 四大国有银行的不良贷款率约为4 5 据有关资料显示 国有独资商业银行从2 0 0 0 年4 季度开始 通过回收贷款 处置抵债资产 以及核销呆坏账和贷款重组等方式 促使不良贷款余额和比例连续 双 下降 但是据官方公布的数据 截至2 0 0 3 年第一季度 四大国有商业 银行的不良贷款率仍然高达2 4 13 而按照人民银行的要求必须在2 0 0 5 年前将不良贷款比率下降到l5 以内 意料之中的是 2 4 13 的不良 贷款率是在包括第三方国内外研究机构给出的结论中最低的数字 高的 数字达到了4 0 一5 0 截至2 0 0 3 年6 月末 四家国有独资商业银行五 级分类不良贷款余额2 0 0 7 0 亿元 比年初下降了8 1 l 亿元 不良贷款比 例2 2 1 9 比年初下降了4 0 2 个百分点 1 1 家股份制商业银行上半年贷 款增长较多 贷款余额为2 1 0 6 9 8 0 亿元 比去年同期增加6 3 5 5 5 l 亿元 增长4 3 2 不良贷款余额 按五级分类口径 为1 9 6 7 0 6 亿元 比去年 同期减少6 3 4 9 亿元 不良贷款比例为9 3 4 比去年同期下降4 4 6 个百 分点 全国1 1 2 家城市商业银行贷款余额6 7 8 3 亿元 比去年同期增加 18 8 25 7 亿元 不良贷款余额 按一逾两呆口径 为1 0 7 7 4 1 亿元 比去 年同期减少5 2 6 6 亿元 不良贷款比例为15 8 8 比去年同期下降7 1 8 个百分点 到2 0 0 3 年9 月末 四大行的不良资产总计1 9 8 8 0 亿元 不良 资产率达到2 1 4 但是在不良贷款连续下降的同时 我们可以发现贷款 总额是呈增长趋势 而且还有贷款期限问题 因此我们不能盲目乐观 我国的不良贷款仍然是很高的我们一定要提高警惕 加强监管 二 监控银行业不良贷款的必要性 所有商业银行都要不断地大量发生贷款业务 而这就难免发生一定 数量的不能按期收回或收不回的贷款 因此 存在不良资产几乎是所有 商业银行的共同问题 如不关注监控银行的不良资产 尽快解决不良债权将不利于银行业 乃至国民经济的持续健康发展 银行发放贷款的资金主要来自存款 不 良贷款过多 许多贷款不能收回或不能按期收回 就有无法支付到期存 款 发生存款支付危机的可能 几年来 日本和我国主要都是依靠国家 政府的信誉来稳定整个银行体系 如果不严加防范不良贷款 第一 巨额的不良贷款蕴含着巨大的金融风险 国际经验教训表明 银行稳定是金融稳定的关键 银行系统崩溃是导致经济大幅衰退的直接 原因 如果一国的不良资产太多 在金融市场动荡的今天 抗触险能力 就会不堪 击 我国的不良资产率要高于亚洲金融危机受影响最大的几 个国家 之所以未被卷入危机 是因为我国的资本项目尚不能完全兑换 我国现正在推行利率市场化 逐步实现资本的自由流动 那么 脆弱的 银行体系就易被金融危机波及 第二 破坏社会资信体系 银行如不监控受信企业的发展状况及时 采取办法防止不良资产增加 即接受了企业转嫁过来的损失 就等于放 任企业拖欠货款 如不加强对销货企业催收货款的推动力度 还会助长 企业之 日J 相互拖欠货款 因此 只有采取坚决措施解决企业拖欠银行贷 款问题 才能促进和推动企业之间尽快清理货款拖欠 使整个社会信用 状况得到改善 第三 银行改革无法进一步深入 我国商业银行改革的方向是四家国 有商业银行逐步实行股份制 已实行股份制并具备上市条件的其他商业 银行逐步实行股票上市 如果不能把不良资产降下来 就达不到上市标 准 就不可能上市 即使上市了 股票的出售也将成为问题 对于同本 的上市银行而占 如果目前计提大笔的坏帐准备的话 会导致他们的年 终业绩下滑 在屡创新低的F i 本股市中 无疑雪上加霜 这就会延滞银 行业的改革进程 第四 巨额的不良资产如果不通过有效的手段消化掉 就会加大国 家的财政负担 政府的财政能力是有限的 它不仅要支持国家建设 还 要弥补社会保障资金的缺口 再加上往国有银行注入公共资金 财政就 会陷入困难境地 所以 两国政府 银行界 金融理论界都把降低银行不良资产作为 首选课题 三 对本论文 不良资产 等几个有关概念的界定 不良资产 不良债权 不良贷款是三个涵义不同的概念 从四个国 有商业银行的资产负债表来看 资产一栏主要包括现金 存放中央银行 款项 存放同业 拆放同业 贷款 投资 固定资产 其他资产等 那 么我们可以看出债权不包括现金 投资 固定资产等 即是资产 债权 贷款 不良资产 不良债权 不良贷款 三个概念如果混用 计算口径不 一 会造成统计数字失真 本论文所述银行不良资产主要为不良贷款 有问题贷款 不良贷款 呆坏账也是三个易混淆概念 依据国际通 行做法将银行贷款按照贷款风险度和有序支付的可能性及其对银行安全 性和健康状况的影响程度分为5 类 F 常类贷款 P a s s 关注类贷款 S p e c i a lm e n t i o n 次级类贷款 S u b s t a n d a r d 可疑类贷款 D o u b t f u l 损失类贷款 L o s s 后四类贷 款应称为 有问题贷款 P r o b l e m l o a n 不良贷款 N o n p e r f o r m i n g l o a n 指不能按协议或合同规定日期或其他可接受的方式归还的后三类贷款 我国1 9 9 6 年颁布的 贷款通则 第三十四条规定 不良贷款系指呆帐贷 款 呆滞贷款 逾期贷款 2 0 0 0 年中国人民银行关于印发 不良贷款认 定暂行办法 的通知上说明 逾期 含展期后逾期 9 0 天以内的不良贷 款 列为催收贷款 在逾期贷款项下单独统计和上报 贷款虽未逾期 或逾期未满规定年限 但有下列情况之一 应列入呆滞贷款 l 借款人被依法撤消 关闭 解散 并终止法人资格 2 借款人虽未依法终止法人资格 但生产经营活动已停止 借款人 已名存实亡 3 借款人的经营活动虽未停止 但产品无市场 企业资不抵债 亏 损严重并濒临倒闭 列入呆滞贷款后 经确认已无法收回的贷款 列入呆账贷款 呆坏账 B a dd e b t 与国际上的损失贷款类似 因此 有问题贷款 不良贷款 呆坏账 目前 我国 下积极推行五级分类标准 中国人民银行根据我国国情 制定了 贷款风险分类指导原则 通过判断借款人是否及时足额归还贷 款本息的可能性 考虑 借款人的还款能力 还款记录 还款意愿 贷 款的担保 贷款偿还的法律责任 银行信贷管理等因素分为以下五类 正常类 借款人能够履行合同 又充分把握按时足额偿还本息 关注类 尽管借款人目前有能力偿还贷款本息 但存在一些可能对 偿还产生不利影响的因素 次级类 借款人的偿还能力出现明显问题 依靠其正常的经常收入 已无法保证足额偿还本息 可疑类 借款人无法足额偿还本息 及时执行抵押或担保 也肯定 要造成一定的损失 损失类 在采取所有可能的措施和一切必要的法律程序之后 本息 仍然无法收回 或只能收回极少部分 一般情况下 逾期9 0 18 0 天的贷款就要划分为关注类 贷款本息损 失概率不超过5 逾期18 1 3 6 0 天的贷款 划为次级类 贷款本息损失 的概率3 0 一5 0 逾期3 6 0 7 2 0 天的贷款 划为可疑类 贷款本息损失 的概率5 0 一7 5 预期在7 2 0 天以上的贷款 划为损失类 贷款本息损 失的概率9 5 一1 0 0 二 引入比较方法研究银行资产质量 一 比较经济学的发展 2 0 世纪初 经济学家们开始对资本主义和社会主义两种经济制度进 行比较 因而产生了比较经济学 从比较经济学的发展过程来看分为三 个阶段 第一阶段 3 0 年代 以美国早期制度学派的代表约翰 康蒙斯 为先导主要围绕社会经济制度进行比较分析 第二阶段 6 0 年代 比较 经济学繁荣起来 开始对不同类型国家和地区 尤其是发展中国家的经 济运行状况与政府经济政策进行系统分析 第三阶段 7 0 年代后 比较 经济学深入到宏观 微观领域中的各种问题进行研究 尽管比较经济学的发展有上述变化 但经济运行体制的比较研究在 这个领域中始终占主要地位 任何国家的经济发展 经济政策的制定 都是特定的经济体制的产物 在世界经济一体化条件下 各国在经济体 制等方面的相互吸引 借鉴 渗透是显而易见的 采用比较的方法研究 不同经济制度国家的经济发展规律 可以避免基于单一经济环境经验产 生的固有地方观念 本文运用比较经济学所研究的对象要比比较经济体 制研究的范围窄 我1 f 是就一国的经济组成成分一一银行 这个特定部 门的某一经济行为一一贷款 进行局部比较研究 二 利用比较方法对银行不良贷款行为进行研究 马克思形象地把比较研究方法喻为理解现象的 钥匙 他说 极 为相似的事情 但在不同的历史环境中就引起完全不同的结果 如把这 些过程中的每一个都分别加以研究 然后再把他们加以比较 我们就会 很容易的找到理解这种现象的钥匙 在银行领域开展比较研究 有助于克服经验主义 比较在不同的历 史条件下 不同经济金融环境中 不同国家的银行经营管理活动与机制 的演变 规律和趋势 比较经济学在具体运用比较方法是 一般有三种 即模式比较法 9 数量结果比较法 系统比较法 模式比较法 是依据一定的 统一的标 准尺度对经济体制进行分类 概括出他们各自的基本结构特征 进而揭 示其内部结构的相互关系和功能作用 经济运行的目标和方式 最后按 照体制结构特征的不同方面分别进行比较 通常不同经济体制的特征从 以下几方面比较 所有制与决策方式 经济运行调控方式 企业地位及 其组织形式 国家经济职能及作用形式 财政货币银行体系 产品分配 形式等 数量结构比较法 是通过选取一定的经济体制成果的数量指标 进行横向比较 从而说明不同体制下国民经济运行效率 发展水平方面 的差别 通常选取的指标有 人均国民生产总值 人均国民收入 经济 结构构成 经济增长率等 系统比较法 是应用系统理论和方法研究比 较不同的经济体制 9 0 年代以来比较经济学主要依据决策理论作为研究 方法 即把经济体制看作为社会建立的对有关生产 消费和分配的经济 过程现象做出决策的体系 经济决策过程包括 决策权的分配 决策者 的信息结构 实现决策的激励机制 各种经济体制的差别是由这三方面 的差别造成的 比较各类经济体制系统这三方面的异同才能选择其优劣 本文将把上述几种方法综合运用到研究中日两国不良贷款领域中 比较中同银行发生不良贷款的情况 原因 及处理的政策 实践和效果 以便做出更为合理的的决策 第一章中日两国商业银行不良贷款问题的综合比较 一 历史背景比较 一 日本是亚洲各国中首先对西方开放的国家 始于明治维新时 代 但他现行的经济与金融结构与1 9 3 7 1 9 4 5 年间为战争服务而建立所谓 战时经济体制有极大关系 这种体制的特点是一些财阀组成卡特尔 以 主银行制度支援 并采用终身雇佣制 卡特尔免受外来竞争 因此可对 兵工和造船业进行大规模投资 加强日本军事力量 一些贸易商社专门 从事进出口业务 扩张日本的海外市场 进口必需品 那时是重商主义 的出口导向发展战略 经常项目出口盈余是政策目标之一 不重视进口 消费和百姓生活水平 终身雇佣制将社会福利与公司挂钩不依赖社会保 障体系 以银行为主导的金融体系吸收大部分居民储蓄为工业及出口提 供廉价资金 大藏省严格控制股票市场 大部分股权由大股东或与银行 相联系的大集团控制 并导致很高的市盈率 大藏省直接经营邮政储蓄 和社会保障计划 便于为公共基础设施项目提供低成本资金 我们不难 发现F 1 本战时的经济体制基本上是 个封闭的指令性经济 这与我国政府主导产业政策和进入市场经济以前采取的计划经济体 制相似 而且我国的劳动福利退休保障也集中于企业 公共储蓄集中在 银行这一情况中国更甚于日本 中国居民的存款占居民金融资产的6 8 另有15 5 为现金 而同本仅分别为5 3 与1 0 4 面对人口结构老龄化 两国会先后出现社会保障体系资金不足 闩本的战时经济体系能在5 0 年代到8 0 年代取得成功 主要是因为 1 战争罪犯及与战争有牵连的企业领导被清除出领导阶层 使新一 代企业家和工程师得到发展空间 如索尼 本田等现代日本大型企业的 仓I J 始人 使得同本在许多新产品领域进行创新 2 年轻的人口结构提高了总体的生产力 带来了高额储蓄和投资 3 全球自由贸易与金融自由化环境 使日本的出口和投资急速增长 而没产生多少贸易冲突 美国是 B 本产品的最主要市场 因此日本积累 了大量美元和海外投资作为其境外资产 图2 I 不动产圾育价证券抵押贷款的比例变化 注 在全国银行的全部抵押贷款余额中所占比例 资料来源 口奉银行 平成元年 1 9 8 9 年 的资金漉转 转折点是1 9 8 5 年 根据 广场协议 有关国家在国际协调下推行 强同元弱美元 政策 日元开始急剧升值 这是日本采取金融自由化 的措施之一 虽然这对只本出口工业影响是巨大的 但他们将生产线转 移到海外 仍然保持足够的竞争力 最重要的是日元的升值还造成低效 的服务业价格扭曲 国内的服务价格与国际比更高了 但日本政府为保 护低效服务业 没有进行必要的结构改革 而让泡沫和扭曲的价格持续 下去 R 本政府和日本银行推出了 金融缓和 政策 连续5 次下调利 率 一举将官定利率降至2 5 的超低水平 在金融自由化全面展开 实 体经济资金需求小的背景下 导致大批过剩资金涌向股市和房地产市场 F f 本国土厅1 9 9 0 年发表的 土地自皮书 中指出 其实地价如此上涨的 一个重要原因 是F 本自1 9 8 6 年以来金融松弛 放松了对不动产投资的 贷款 从而助长投机狂热 股价 地价的上涨使资金膨胀过剩的大企业 从股票 不动产和土地等投机中获得了巨额的投资利润 这时银行业 包括证券界也加入进来 不仅直接向股票 土地和不动产投资 还向大 企业提供巨额贷款 为投机推波助澜 见上图2 1 从不动产抵押贷款在全国银行的贷款余额所占比例来看 1 9 8 4 年为 17 以后此比例一直上升 1 9 8 7 年以后达2 0 左右 另外 股票价格等 有价证券抵押贷款的比例本来处在较低水平 1 9 8 4 年才1 5 以后逐年 上升 1 9 9 8 年上升到了2 5 2 2 全国银行的不动产及有价证券抵押贷款余额与上一年比的变化 注 1 9 9 0 年摸日本银行调查统计局的推算值 1 9 8 01 9 8 I1 9 8 21 9 8 31 9 8 41 9 8 51 9 8 61 9 8 71 9 8 81 9 8 91 9 9 0 年度末 资料束源同图2 不动产抵押贷款和证券贷款对上一年的增长率如上图2 2 下图 2 3 所示 我们可以清楚地看到泡沫经济形成速度之快 2 3 四大金融机构所持有的丸红公司股票数目 单位 万股 1 9 8 6 年3 月1 9 9 1 年3 月增加数目 增加率 富七银行5 0 1 5 6 7 5 51 7 4 03 4 7 安田信托银行 3 4 4 06 6 8 73 2 4 79 44 安田生命3 2 0 74 1 3 6 9 2 92 9 0 安田火灾4 6 7 3 5 4 5 47 8 11 6 7 资料来源 有价证券报告书 N H K 追查金融和证券丑闻 1 9 5 页 二 再来看中国的历史环境 在我国经济体制改革前 实行计划 经济体制下 我国对国有企业采取的是统收统支的财务制度 企业收入 全都上交国家 甚至把大部分折旧都上交给财政 国企的资金需求由财 政拨给 只有少部分补充流动资金才从银行贷款 1 9 7 9 年实行简政放权 减税让利 1 9 8 3 年实行利改税 1 9 8 5 年以后逐步推行租赁 承包制 1 9 9 3 年以后大力推行现代企业制度 在这样的特殊背景下 我们采取的 是软约束和粗放型经济增长方式的经济行为 改革后 财政收入占G N P 的比重及规模大幅度下降 而个人收入占 G N P 的比重却大幅提高 国内储蓄格局也从以政府 企业为主 转为以 个人为主 见表2 4 表2 4民收入最终分配结构和国内储蓄积累结构变化 国K 收入最终分配 国内储蓄积累结构 年份政府企业个人 政府企业个人 l9 7 92 35 01 2 1 06 4 4 04 2 8 0 3 3 6 52 355 1 9 8 81 17 01 0 8 07 7 5 0 1 9 9 l 4 0 02 5 0 07 1 0 0 1 9 9 5I20 01 0 O O 7 8 O O5 0 02 50 07 0 0 0 1 9 9 7 3 0 04 2 0 05 5 0 0 资料来源 中国经济年鉴 1 9 9 5 年卷 1 9 9 6 年卷 1 9 9 7 年卷 经济日报 I9 9 8 年月 嚣勰 由于投资渠道不足 居民的金融资产大多表现为银行存款 这样企 业的融资渠道由依靠财政拨款转为依靠银行贷款 银行担当着企业经营 的约束者和企业发展支持者的角色 在特殊历史时期 银行虽不再实行 财政供给似的 大锅饭 但也不能完全按银行规则办事 国有企业固定 资产投资和资本金拨付全改为贷款 进入更新改造期需要新建和扩建时 财政拿不出钱来 企业只好向银行争取技改贷款 1 9 8 3 年银行统一管理 企业流动资金 甚至亏损企业发不了工资 银行也要发放救济性贷款 同时 国企进入了高负债经营的局面 1 9 9 7 年金融机构尤其商业银行的 贷款在企业总负债 1 0 8 万亿元 中占9 0 国有企业的低效益 形成 企业债务风险向商业银行转移的局面 国家银行取代财政拨款向国有企 业注资 并没有改变软预算约束机制 这都为银行产生不良资产创造了 基础环境 9 0 年代初 国有商业银行风险暴露还比较少 当时贷出了大量的关 系贷款 利用银行资金进行投机炒作的行为也没有被有效制止 国有银 行不计j x l 险扩张信贷的事情屡屡发生 这些都成为商业银行不良资产居 高不下的重要原因 三 我们可以看出虽然中国与7 0 年代的日本在宏观经济方面有 许多类似之处 但是差异也是存在的 从历史方面看 我国商业银行除 追求利润最大化外还担负着许多政策性负担 不良贷款形成原因是多方 面的 本文将在后面逐一加以分析 二 目前中日两国国内经济状况比较 一 日本2 0 世纪8 0 年代后期的泡沫经济是导致银行不良债权剧 增的主要原因 泡沫经济到来时 银行为了获得高额利润 将大量资金 投入到房地产 并以房地产作为贷款担保 当地价下跌时 中小房地产 公司倒闭 贷款无法收回 大房地产公司虽未倒闭 但土地难以出售 无法偿付银行贷款本息 泡沫时期 银行高估抵押品价值 土地虽可出 售 也无法收回全部本息 这使银行产生了大量不良贷款 居民消费也自1 9 9 1 年起一蹶不振 只本政府采取了一系列财政金融 政策但仍不能使同本经济从低迷中走出来 日本经济在2 0 0 1 年出现负增 长 在2 0 0 2 年只出现了1 6 的微幅成长 2 0 0 3 年上半年增长依然停滞 一季度经济增长率只有0 1 数据显示 日本在4 至6 月间的实际增长 率 扣除通货膨胀因素 为1 调整为年增长率则为3 9 其主要原因 是高于预期的资本投资 上述数字最初预估为2 3 连续两年收缩之后 日本经济在第二季度也重现了名义增长 其名义经济增长率为0 5 近年 来 通货紧缩抵消了微不足道的实际增长率 导致目前的经济规模小于 19 9 7 年的水平 作为最可靠的通货紧缩衡量工具 国内生产总值紧缩指数 自1 9 9 5 年起就一直为负数 目前则维持在 2 5 的水平 闩前日本的媒体和经济界人士认为 尽管日本经济出现一些好转的征 兆 但是阻碍日本经济复苏的两大难题 通货紧缩和金融机构的大量不良 资产问题依然十分严峻 截至2 0 0 3 年5 月份 日本全国消费者物价指数 月率和年率均下跌O 2 5 月份的核心消费者价格指数连续第4 4 个月较 上年同期出现下降 通货紧缩及消费者紧缩开支已对日本经济造成了沉 重的压力 而投资不畅和消费低迷又使日本面临有效需求不足的困境 尽管日本利率几近零利率 并且在2 0 0 3 年6 月2 5 日等F I 子出现了罕见 的银行间隔夜拆借负利率现象 但因为经济的不景气 企业和个人投资 极为低迷 失业率也是几近历史高点 根据日本政府的数据 日本2 0 0 3 年5 月份的失业人数达到3 7 5 万 失业率达5 4 接近2 0 0 2 年8 月的 5 5 的历史最高记录 二 我国的情况 世界银行公布的数据显示 1 9 8 0 年到2 0 0 0 年期 间 中国经济增长对世界G D P 增长的贡献率为1 4 仅次于美国 2 0 7 排 名第二 而位列第三的日本 其贡献率只有中国的一半 仅为7 中国对全 球贸易增长的贡献目前已跻身世界前三甲 不久将取代日本成为亚军 19 8 0 至2 0 0 0 年间 中国贸易和服务增长对世界贸易和服务增长的贡献率 为47 美国和R 本的贡献率分别为1 4 4 和6 9 官方数字称 2 0 0 1 年全年的经济增长率为7 3 比2 0 0 0 年8 的增长率有所下降 但高于 19 9 9 年7 1 的增长率 2 0 0 3 年一季度 我国国内生产总值达到2 3 5 6 2 亿 元 同比增长9 9 是1 9 9 7 年以来同期增长最快的 而且2 0 0 3 年一季 度我国经济出现了多年未遇的贸易逆差 主要原因是进口增长大大高于 出I 3 增长 分别为5 2 4 和3 3 5 一季度我国进口大幅增长的原因是 1 6 中国经济的高速增长带来了对能源和原材料的进口需求 同时 消费结 构升级也带来了对国外商品的需求 这也是中国兑现加入世贸组织的承 诺 进一步开放市场的表现 由于国内需求和出口好于预期 高盛公司发表的最新研究报告上调 了对中国经济增长的预期 2 0 0 4 年从7 5 提高到8 4 报告说 经济 数据表明 2 0 0 3 年以来中国工业产量 出口 零售支出和固定投资均出 现了大幅增长 同时 由于全球经济前景转好 中国经济增长将与全球 经济这一轮周期 同步 2 0 0 4 年实际G D P 增长率将从原来预计的7 5 提高到8 4 净出口将对经济增长做出更积极的贡献 全球股票市场的 强劲复苏和投资者对风险的重新接纳将在近期为中国带来资金流 从而 为促进国内投资提供外部资金支持 这份报告与现在普遍认为中国经济 周期的高峰已经过去的观点不同 认为 目前中国国内需求仍然强劲 同时 国外需求的加强将为中国经济增长势头提供新的动力 与此同时 英国 金融时报 刊文指出 官方的一些数字夸大了几 个百分点 因为 中国经济仍然是一种 未完成的 转轨经济 它具有 无数夹层和陷阱 三 本人认为 在中国表面的经济增长态势中同样蕴含着与只本 相同的问题 即通货紧缩和高失业率问题 1 中国经济的高速增长过度依赖政府投资 2 0 0 2 年 中国吸引外国 直接投资超过了5 0 0 亿美元 如果一旦外国直接投资减少 中国为了弥 补经济增长动力不足 可能会进一步扩大政府支出 尽管国际货币基金 组织正在敦促中国克服对赤字扩张政策的依赖性 根据2 0 0 3 年4 月1 9 臼 华尔街日报 发表的报道分析说 2 0 0 3 年 第一季度的高增长主要受到出口制造和国有投资大幅度上升的推动 国 有投资增长贡献最大 中国政府通过发行债券向经济注入了相当于数百 亿美元的资金 2 0 0 3 年 中国政府计划发行7 7 0 亿美元的国债 为基础 设施和工程项目融资 这个数字略高于去年发行的金额 这些项目旨在 为众多的剩余劳动力提供就业岗位 同时刺激中国消费者的开支 第一 季度中国的固定资产投资增长了3 0 约是去年全年增长率的两倍 而 固定资产投资主要是由政府支出所驱动的 2 外资的积极引进导致了如下一种经济现象 虽然提供了场地 但 是积极利用的却都是外国人 据统计 中国的出口额2 0 0 0 年为2 5 0 0 亿 美元 其中外资企业出口额占5 0 在当年的税收中 来自外资的税收 占近2 0 可以说中国已经形成了 外资依赖症 一旦外国直接投资增 长下降 将对中国经济产生巨大的冲击 不但如此 外资的引进还有利 于国内企业提高竞争水平 以韩国L G 电子为例 该公司在中国天津建立 了年产1 0 0 0 万台生产规模的微波炉生产线 这 生产线对占世界市场份 额三成的广东格兰仕构成了严重挑战 而中国今年微波炉市场需求仅为 6 0 0 万台 这种激烈的市场竞争将极大刺激中国商品向海外输出 同时 随着台湾当局对手提电脑芯片业在中国大陆地区投资政策的解禁 台湾 芯片业厂商纷纷在中国上海周边地区投资设厂 进行大规模生产 使得 中国大陆地区万元以下的笔记本电脑随处可见 而随着中国居民收入大 幅增加 中国对汽车需求量也出现猛增势头 各汽车生产厂商在今年的 总生产量将达到9 4 万辆 同比增长3 3 市场需求迅速扩大造成激烈竞争 必然导致中国国内商品价格下跌 这是作为 世界工厂 的中国所必须面对的现实 3 企业竞争力较低 国有企业占用中国大量的资金和劳动力资源 但经营效率却长期低下 根据经济合作组织的一份报告称 自2 0 世纪9 0 年代初 工业部门的财务状况开始恶化 1 3 的企业亏损 尽管1 9 9 9 年 至2 0 0 1 年情况出现明显改观 但许多行业的财务状况依然不尽如人意 根据瑞士洛桑国际管理学院 I M D 公布的2 0 0 2 年世界主要国家和地区国 际竞争力排行榜来看 在中国国际竞争力因素中 中国企业效益竞争力 较低 从1 9 9 8 年以来排名连续5 年呈下降趋势 4 高失业率问题 中国城市失业人数急剧增加将严重制约中国经济 增长 中国劳动保障部劳动科学研究所根据对国内学者和官员的问卷调 查 认为我国城镇实际失业率达到7 近两年有增加的趋势 其中 官 员的估计较低 接近6 学者的估计较高 高于8 而中国国家计委宏 观经济研究院估计2 0 0 1 年的真实失业率会突破9 国务院发展研究中 心根据抽样调查并综合有关数据推算 9 0 年代中期以来 城镇真实失业 率在1 0 以上 其中1 9 9 7 年和1 9 9 8 年的真实失业率达1 3 至l5 四 我们可以分析 阻碍两国经济持续发展的最大因素就是银行 体系的不良资产问题 不良债权的剧增致使日本大型金融机构的资本充 足率接近甚至低于国际结算银行规定的8 的下限 资信等级被国际著 名信用评级机构不断降低 2 0 0 2 年7 月穆迪降低了包括唯一在纽约证券 上市的东京三菱在内六家银行的信用等级 大部分日本银行财务都落在 13 个等级重的最低水平 许多储户已经对日本金融机构失去了信任 认 为它们也同样存在破产风险 只好将资金转向自己认为最安全的外资银 行 据日本中央银行提供的数据 截至2 0 0 2 年5 月底 企业在外资银行 的存款同比猛增6 0 有些企业一次定期存款的数额就超过1 0 0 亿日元 存款的大规模转移必将影响日本金融体系的稳定 特别是大量的存款从 中小金融机构抽走 很有可能使这些金融机构的资会周转失灵 进而诱 发连锁性破产 此问观察家认为 日本金融机构存款大规模转移的问题 若不能尽快得以解决 就有可能导致日本金融体系动荡 进而诱发会融 危机 迄今为止 中国银行系统的庞大不良债权还没有对中国金融系统 和经济造成威胁 部分原因是大量的居民储蓄持续流向了银行 支撑了 银行系统正常经营 然而 在加入W T O 之后 一旦中国允许外国银行经 营人民币业务 并采取更加灵活的外汇管理体制 如实行资本项目可自 由兑换 那么中国居民有可能将存款转向外资银行 外资银行对中国银 行系统的真币冲击波还没有来临 此外 我们要警惕中国房地产市场和股票市场出现泡沫 在过去几 年罩 中国股市的发展速度非常快 上海和深圳的股票指数在9 0 年代后 期攀升了3 0 0 5 0 0 如此膨胀速度不禁使人要问 中国准备重复同本 的 奇迹 然后陷入同样的不幸的危机吗 2 0 0 1 年 中国股票市场的 市盈率高达6 0 倍 与R 本股票泡沫期间的市盈率很相似 从而在中国引 发了中国股票市场是否存在泡沫的大讨论 中国著名的经济学家吴敬链 认为中国股票市场存在很大的泡沫 中国的房地产泡沫越来越大 房价 虚高 由于实际购买力没有随房价而增长 预计很快就将形成明显的消 费断层 目前中国的房地产收入价格比在世界上处于畸高的水平 在日 本东京 居民的年收入与房价比大概是1 4 8 而目前在中国大部分城 市却高达1 8 到l 15 当初 日本经济的崩溃就是从房地产泡沫和股票市场泡沫的破灭开 始的 中国现在正处于股票市场泡沫 特别是房地产泡沫期间 一旦房 地产泡沫破灭 中国经济增长将降低 三 中日两国对外经济状况比较 一 日本经济是一种外需依存型经济 长期的内需不足使得日本 不得不依赖出口 1 9 8 5 年以来 日本的贸易