证券投资基金考前串讲大纲.doc

证券投资基金第一章 证券投资基金概述基金的概念：集合投资、间接投资基金设立时两份重要文件：基金合同与招募说明书各国基金的称谓：共同基金（美国） 单位信托基金（英国和香港） 集合投资基金或集合投资计划（欧洲） 证券投资信托基金（日本、台湾）基金的特点：5个特点，还是围绕基金的概念来理解基金与股票、债券的区别：反映的经济关系不同、所筹资金的投向不同、投资收益与风险不同基金的参与主体：基金当事人、基金市场服务机构、基金监管机构、自律组织基金分类契约型和公司型：区别封闭式和开放式：区别我国基金业发展概况第一家投资基金公司 1992.11 淄博乡镇企业投资基金，淄博基金于1993.8在上交所挂牌，是一只公司型封闭式基金1997.11.14证券投资基金 管理暂行办法1998.3.27 南方基金公司 基金开元和基金金泰（封闭式）2001.9 第一只开放式基金 华安创新2002.8 债券型南方宝元2003.3 系列基金招商安泰2003.5 保本基金南方避险2003.12 货币基金华安现金富利2004.10 第一只LOF南方积极配置2004年底 第一只ETF 华夏上证50ETF2007.7 结构化基金汇丰晋信20162007.9 QDII南方全球精选2008.4 首只社会责任基金兴业社会责任第二章 证券投资基金的分类分类标准主动型和被动型（指数型）在岸和离岸特殊类型基金：系列基金、基金中的基金、保本基金、ETF（1990年，加拿大多伦多交易所；2004年，上证50ETF）、LOFETF和LOF的区别股票基金的分析反映基金经营业绩的指标：净值增长率反映基金风险大小的指标：标准差、贝塔值、持股集中度、行业投资集中度、持股数量反映基金组合特点的指标反映基金运作成本的指标：费用率反映基金操作策略的指标：基金股票周转率债券基金的分析债券基金的主要风险：利率风险、信用风险、提前赎回风险、通货膨胀风险久期：久期是一种测算债券发生现金流的平均期限的方法，可以用于测度债券对利率变化的敏感性。具体的计算将每次债券现金流的现值除以债券价格得到每一期现金支付的权重，并将每一次现金流的时间同对应的权重相乘,最终合计出整个债券的久期。久期也称持续期，是1938年由F.R .M a c a u l a y提出的。它是以未来时间发生的现金流，按照目前的收益率折现成现值，再用每笔现值乘以其距离债券到期日的年限求和，然后以这个总和除以债券目前的价格得到的数值货币市场基金货币市场基金投资对象和不得投资的范围货币市场基金分析：日每万份基金净收益、7日年化收益率风险指标：投资组合平均剩余期限（180天）、融资比例、浮动利率债券投资情况保本基金保本基金的保本策略：对冲保险策略、固定比例头组组合保险策略（投资步骤）保本基金的类型：本金保证、收益保证、红利保证保本基金的分析指标：保本期、保本比例、赎回费、安全垫、担保人ETF的特点、申赎、套利交易QDII基金QDII的投资对象和禁止的行为第三章 基金的募集、交易、登记封闭式基金募集程序：申请、核准、发售、备案、公告（几个时间点）封基上市交易条件封闭式基金的折（溢）率开放式基金开放式基金认购：T+2确认 金额认购认购份额计算：净认购金额不同类型基金的认购费率股票、债券基金的申赎原则：未知价交易原则 金额申购、份额赎回货币基金的申赎原则：确定价 金额申购、份额赎回巨额赎回：单个开放日基金净赎回申请超过基金总份额的10 处理：接受全额赎回、部分延期赎回（策略）ETFETF认购：场内现金（份额申请）、场外现金（份额申请）、网上组合证券、网下组合证券现金认购：份额认购组合证券：认购以单只股票股份申请（非一篮子）ETF基金份额折算，以标的指数的1或0.1作为份额净值ETF申赎的清算交收：T日组合证券的过户，T1日办理现金替代交收，T+2日办理现金差额交收T日预估现金部分（T日预计开盘价） T日现金差额（基金资产净值和客户实际支付的资产额之间的差额）LOFLOF 场内认购：份额认购 场外认购：金额认购（区别于其他开放式基金）LOF上市交易交易规则转托管：系统内转托管和跨系统转托管基金份额登记流程和申赎资金清算流程第四章 基金管理人基金管理公司的市场准入制度基金管理人职责基金管理公司的主要业务:证券投资基金业务、受托资产管理业务（一对多产品）、投资咨询、社保基金管理及企业年金管理、QDII机构设置专业委员会：投资决策委员会、风险控制委员会投资管理部门：投资部、研究部、交易部风险管理部门：监察稽核部、风险管理部市场营销部门：市场部、机构理财部基金运营部门后台支持部门：行政管理部、信息技术部、财务部基金投资运作管理投资决策：决策机构、决策制定、决策实施投资研究：宏观与策略研究、行业研究、个股研究投资交易投资风险控制投资管理人的监督管理：基金经理的几个限制基金从业人员投资证券投资基金的监督管理基金管理公司治理结构：有限责任公司 独立懂事制度、督察长制度内部控制：内控机制的4个层次、内控的目标、内控的内容第五章 基金托管人基金托管人市场准入托管人职责基金托管业务流程：签署基金合同、基金募集、基金运作、基金终止基金资产帐户的种类与管理银行存款帐户：以基金名义开立结算备付金帐户：以托管人名义开立证券帐户：以托管人和基金联名的开立全国银行间市场债券托管帐户：以基金名义开立基金资金清算：交易所交易资金清算、全国银行间市场交易资金清算、场外资金清算基金会计复核.托管人对管理人的监督托管人的内部控制第六章 基金的市场营销（销售机构）市场营销的内容：目标市场与客户的确定、营销环境的分析、营销组合的设计、营销过程的管理营销组合的四大要素：产品、费率、渠道、促销营销过程管理：营销分析、营销计划、营销实施、营销控制市场营销的特征：服务性、专业性、持续性、适用性基金产品设计与定价基金产品的设计思路基金产品线的布置：长度、宽度、深度第七章 基金的估值、费用与会计核算基金资产总值资金资产净值基金份额净值估值的基本原则：反映公允价值的价格估值 资产最新价格具体投资品种的估值方法：上市交易、发行未上市、权益类和长期停牌类、固定收益品种计价错误的处理及责任承担QDII基金资产估值基金费用：销售过程发生的费用（申赎、转换费）、管理过程发生的费用（管理费、托管费、信息披露费等）各种费用的计提标准及计提方式不列入基金费用的项目基金会计核算核算的内容财务会计报表的分析持仓结构分析基金盈利能力和分红能力分析基金收入情况分析基金费用情况分析基金份额变动分析基金投资风格分析第八章 基金利润分配与税收基金利润来源基金利润分配：封闭式基金、开放式基金、货币市场基金基金税收各参与主体税收种类及收取比例基金主体：买卖差价不收营业部税，买卖征收千一的印花税，股利10、债券利息20，储蓄存款利息20所得税基金管理人和托管人：营业部税和企业所得税机构投资者：买卖差价征收企业所得税个人投资者：股利10、企债20、储蓄存款20所得税第九章 基金的信息披露真实、准确、完整、及时信息披露的原则实质性原则：真实、准确、完整、及时、公平形式性原则：规范性、易解性、易得性信息披露禁止的行为信息披露的分类募集信息披露：首次募集、存续募集运作信息披露：上市交易公告书、基金资产净值和份额净值公告、年度、半年度、季度公告临时信息披露基金主要当事人信息披露义务（当事人在各个不同阶段的信息披露）基金管理人基金托管人基金持有人特殊基金品种的信息披露货币基金:每万份基金净收益和7日年化收益 、摊余成本法和影子定价法（类似账面价值和市场价格）QDII第十章 基金监管监管的目标监管的原则：依法监管、三公原则、监管与自律并重、连续性和有效性、审慎监管基金服务机构监管基金管理公司：市场准入、日常持续监管 风险准备金提取基金托管银行：市场准入、日常持续监管基金销售机构：准入、日常注册登记机构：准入基金运作监管基金募集申请的核准基金销售活动的监管基金信息披露的监管基金投资与交易行为的监管：投资组合尊规守信、投资交易环节与控制基金行业高级管理人员监管任职资格基本行为规范第十一章 证券组合管理理论证券组合的类型：避税型、收入型、增长型、收入和增长混合型、货币市场型、国际型、指数化型，各类型的追求的投资目标组合管理的特点：投资的分散性（组合的多元化，降低非系统风险）风险与收益的匹配性组合管理的方法：被动管理 模拟市场指数、市场是有效的、买入并长期持有，以获得市场平均收益 主动管理 市场不总是有效的，存在定价错误的证券、加工和分析某些信息可以预测市场行情趋势和发现定价过高或过低的正确组合管理的步骤：确定证券投资政策：投资目标、规模、对象、策略、措施 进行证券投资分析 构建证券投资组合 投资组合修正 组合业绩评估组合理论的发展：1952年 哈理.马柯威茨 证券组合选择 期望收益率、收益率的方差 1963年威廉、夏普 单因素模型 1964.1965.1966 夏普、特雷诺、詹森 资本资产定价模型 1976 史蒂夫、罗斯 套利定价理论期望收益率与方差的计算：单种证券、两种证券、多证券证券组合的组合线：完全正相关下的组合线 两点间的直线 完全负相关下的组合线 两点间的折现（存在无风险的收益） 不相关下的组合线：经过两点的双曲线 不完全相关下的组合线：随着相关程度的增大，弯曲程度降低，也即相关程度越低，曲线的弯曲度越大，追求同一收益的情况下，相关度越小的风险越小证券组合的可行域证券组合的有效边界：风险相同时，收益更大 收益相同时，风险更小无差异曲线：无视风险、无视收益、风险承受能力不同的投资者的无差异曲线 最佳投资组合：无差异曲线与有效边界的切点资本资产定价模型三个假设三个假设导致的结果是所有的投资者拥有同一个证券组合可行域和有效边界资本市场线证券市场线：贝塔系数套利定价理论三个假设满足套利组合的三个条件套利定价模型的应用有效市场假设理论有效市场形式：弱势、半强势、强势市场异常现象：日历异常、事件异常、公司异常、会计异常行为金融理论投资者的非理性行为和决策错误影响证券定价投资者的非理性行为BSV模型：投资者的两种心理认知偏差：选择性偏差和保守性偏差DHS模型：投资者分为两类：无信息和有信息第十二章 资产配置管理资产配置的原因和目的：对组合业绩的贡献率在90%以上资产配置主要考虑因素：投资者风险承受能力和收益要求（个人投资者的生命周期） 资本市场环境因素 资产的流动特性与投资者的流动性要求相匹配 投资期限 税收考虑资产配置的基本步骤：明确投资目标和限制因素 明确资本市场的期望值 明确资产组合中包含哪几类资产 确定有效资产组合的边界 寻找最佳的资产组合资产配置方法：历史数据法 情景综合分析法（基本步骤）构造最优投资组合：确定不同资产投资之间的相关程度 确定不同资产投资之间的投资收益率相关程度 确定有效市场前沿资产配置主要类型按范围份：全球资产配置 股票、债券资产配置 行业风格资产配置按时间跨度和风格类别：战略性资产配置、战术性资产配置、资产混合配置按配置策略：买入并持有：3-5年 恒定混合：各类资产的比例固定 投资组合保险：一部分资产投资于无风险资产 动态资产配置第十三章 股票投资组合管理股票投资组合的目的：分散风险、实现收益最大化投资组合管理基本策略：消极型 积极型股票投资风格管理：按不同标准对股票进行分类积极型股票投资策略的理论基础和操作方法以技术分析为基础的投资策略：道氏理论、超买超卖指标、价量关系指标以基础分析为基础的投资策略：低市盈率、股票贴现模型市场异常策略：小公司效应、低市盈率效应、日历效应、遵循内部人的交易活动消极型股票投资策略：简单型、指数型第十四章 债券投资组合管理债券的到期收益率第十五章 基金绩效衡量基金净值收益率的计算简单（净值）收益率（现金分红）时间加权收益率（分红再投资）算术平均收益率与几何平均收益率年化收益率基金绩效的收益衡量分组比较法基准比较法风险调整绩效衡量方法三大经典风险调整收益衡量方法