MBA实业投融资·BOT项目融资的主要参与者.doc

BOT项目融资的主要参与者BOT项目的全过程涉及项目发起与确立、项目资金的筹措、项目设计、建造、运营管理等诸多方面和环节。BOT结构总的原则是使项目众多的参与方的分工责任与风险分配明确合理，把风险分配给与该风险最为接近的一方。BOT模式主要由以下三方组成：1、项目的最终所有者(项目发起人)项目发起人是项目所在国政府、政府机构或政府指定的公司，从项目所在国政府的角度考虑，采用BOT融资模式的主要吸引力在于：第一，可以减少项目建设的初始投入。大型基础设施项目，如发电站、高速公路、铁路等公共设施的建设，资金占用量大，投资回收期长，而资金紧缺和投资不足是发展中国家政府所面临的一个普遍性的问题。利用BOT模式，政府部门可以将有限的资金投入到更多的领域；第二，可以吸引外资，引进先进技术，改善和提高项目的管理水平。在BOT模式中，项目发起人与前面几种项目融资模式中投资者的作用有一定程度的区别。在BOT融资期间，项目发起人在法律上既不拥有项目，也不经营项目，而是通过给予项目某些特许经营权和一定数额的从属性贷款或贷款担保作为项目建设、开发和融资安排的支持。在融资期间结束后，项目的发起人通常无偿地获得项目的所有权和经营权。由于特许权协议在BOT模式中处于核心地位，所以有时BOT模式也被称为特许权融资。2、项目的直接投资者和经营者(项目经营者)项目经营者是BOT融资模式的主体。项目经营者从项目所在国政府获得建设和经营项目的特许权，负责组织项目的建设和生产经营，提供项目开发所必需的股本资金和技术，安排融资，承担项目风险，并从项目经营中获得利润。项目经营者的角色一般由一个专门组织起来的项目公司来承担、项目公司的组成以在这一领域具有技术能力的经营公司和工程承包公司作为主体，有时也吸收项目产品(或服务)的购买者和一些金融性投资者参与。因为在特许权协议结束时，项目要最终交还给项目发起人，所以从项目所在国政府的角度，选择项目经营者的标准和要求如下：第一，项目经营者要有一定的资金，管理和技术能力，保证在特许权协议期间能够提供符合要求的服务；第二，经营的项目要符合环境保护标准和安全标准；第三，项目产品(或服务)的收费要合理；第四，项目经营要保证做好设备的维修和保养工作，保证在特许权协议终止时，项目发起人接收的是一个运行正常、保养良好的项目，而不是一个过度运用的超期服役项目。3、项目的贷款银行BOT模式中的贷款银行组成较为复杂。除了商业银行组成的贷款银团之外，政府的出口信贷机构和世界银行或地区性开发银行的政策性贷款在BOT模式中通常也扮演很重要的角色。BOT项目贷款的条件取决于项目本身的经济强度、项目经营者的经营管理能力和资金状况，但是在很大程度上主要依赖于项目发起人和所在国政府为项目提供的支持和特许权协议的具体内容。在具体操作过程，BOT融资结构由以下部分组成：首先，由项目经营公司、工程公司、设备供应公司以及其他投资者共同组建一个项目公司，从项目所在国政府获得特许权协议作为项目建设开发和安排融资的基础。特许权协议通常包括三个方面的内容：(1)批准项目公司建设开发和经营项目，并给予使用土地，获得原材料等方面的便利条件；(2)政府按照固定价格购买项目产品，或者政府担保项目可以获得最低收入；(3)在特许权协议终止时，政府可以根据协议商定的价格购买或无偿收回整个项目，项目公司保证政府所获得的是一个正常运转并保养良好的项目。为了保证项目公司获得特许权协议后有能力按计划开发项目，政府有时会要求项目公司或投资财团提供一定的担保。其次，项目公司以特许权协议作为基础安排融资。外国政府机构的出口信贷是发展中国家BOT模式中贷款部分的重要组成部分，例如有些出口信贷机构会直接为本国的成套设备出口安排融资。为了减少贷款的风险，融资安排中一般要求项目公司将特许权协议的权益转让给贷款银团作为抵押，并且设计专门的机构控制项目的现金流量。在有些情况下贷款银行也会要求项目所在国政府提供定的从属性贷款或贷款担保作为项目融资的附加条件。再次，在项目的建设阶段，工程承包集团以承包合同形式建造项目。采用这种类型的工程承包合同，可以起到类似完工担保的作用，有利于安排融资。最后，当项目进入经营阶段之后，经营公司根据经营协议负责项目公司投资建造的公用设施的运行、保养和维修，支付项目贷款本息并为投资财团获得投资利润。井保证在BOT模式结束时将一个运转良好的项目移交给项目所在国政府或其他所属机构。三、BOT模式的操作程序BOT项目虽然不尽相同，但一般来说，每个项目都经过项目确定、准备、招标、各种协议和合同的谈判与签订、建设，运营和移交等过程。在此将其大致分为准备、实施和移交三个阶段。1)准备阶段这一阶段主要是选定BOT项目，通过资格预审与招标，选定项目承办人。项目承办人选择合伙伙伴并取得它们的合作意向，提交项目融资与项目实施方案文件，项目参与各方草签合作合同，申请成立项目公司。政府依据项目发起人的申请，批准成立项目公司，并通过特许权协议，授予项目公司特许权。项目公司股东之间签订股东协议，项目公司与财团签订融资等主合同以后，项目公司另与BOT项目建设、运营等各参与方签订子合同，提出开工报告。2)实施阶段实施阶段包含BOT项目建设与运营阶段。在建设阶段，项目公司通过顾问咨询机构，对项目组织设计与施工，安排进度计划与资金营运，控制工程质量与成本，监督工程承包商，并保证财团按计划投入资金，确保工程按预算、按时完工。在项目运营阶段，项目公司的主要任务是要求运营公司尽可能边建设边运营，争取早投入早收益，特别要注意外汇资产的风险管理及现金流量的安排，以保证按时还本付息，并最终使股东获得一定和利润。同时在运营过程中要注意项目的维修与保养，以期项目