发行与承销辅导讲义-0801.doc

第八章上市公司发行新股上市公司发行新股，可以公开发行，也可发非公开发行。其中上市公司公开发行新股是指上市公司向不特定对象发行新股，包括向原股东配售股份（下文简称“配股”）和向不特定对象公开募集股份（下文称“增发”）；上市公司非公开发行新股是指向特定对象发行股票。 第一节上市公司发行新股的准备工作 一、新股发行的法定条件及关注事项（一）基本条件（有变化）1.健全、良好的组织机构2.持续盈利能力，财务状况良好3.最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为。4.其他改变招股说明书所列资金用途，必须经股东大会作出决议。（二）一般要求（有变化）1.上市公司的组织机构健全、运行良好：（3）现任董事、监事和高级管理人员具备任职资格，能够忠实和勤勉地履行职务，不存在违反公司法第一百四十八条、第一百四十九条规定的行为，且最近36个月内未受到过中国证监会的行政处罚、最近12个月内未受到过证券交易所的公开谴责；（5）最近l2个月内不存在违规对外提供担保的行为。2.上市公司的盈利能力：（1）最近3个会计年度连续盈利，扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为计算依据；（7）最近24个月内曾公开发行证券的，不存在发行当年营业利润比上年下降50%以上的情形。3.上市公司的财务状况良好：（2）最近3年及l期财务报表未被注册会计师出具保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告；被注册会计师出具带强调事项段的无保留意见审计报告的，所涉及的事项对发行人无重大不利影响或者在发行前重大不利影响已经消除；（5）最近3年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的20%。4.财务会计文件无虚假记载5.募集资金使用：（1）募集资金数额不超过项目需要量；（3）除金融类企业外，本次募集资金使用项目不得为持有交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人、委托理财等财务性投资，不得直接或间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司； 6.上市公司存在下列情形之一的，不得公开发行证券：（1）本次发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；（2）擅自改变前次公开发行证券募集资金的用途而未作纠正；（3）上市公司最近l2个月内受到过证券交易所的公开谴责；（4）上市公司及其控股股东或实际控制人最近12个月内存在未履行向投资者作出的公开承诺的行为；（5）上市公司或其现任董事、高级管理人员因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规被中国证监会立案调查；（6）严重损害投资者的合法权益和社会公共利益的其他情形。（三）配股的特别要求（有变化）1.拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%。2.控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量。3.采用证券法规定的代销方式发行。控股股东不履行认配股份的承诺，或者代销期限届满，原股东认购股票的数量未达到拟配售数量70%的，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还已经认购的股东。（四）增发的特别要求向不特定对象公开募集股份。1.最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。2.除金融企业外，最近一期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。3.发行价不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价。例题：上市公司新股发行，向原股东配售股份时，可采用包销或代销的发行方式。【答疑编号11080101：针对该题提问】答案：错误二、非公开发行股票的条件（新增）（一）非公开发行股票的特定对象应当符合的规定1.特定对象符合股东大会决议规定的条件。2.发行对象不超过十名。发行对象为境外战略投资者的，应当经国务院相关部门事先批准。例题：上市公司申请非公开发行新股时，发行对象不超过（）名A.4B.6C.8D.10【答疑编号11080102：针对该题提问】答案：D（二）上市公司非公开发行股票应当符合的规定1.发行价格不低于定价基准目前20个交易日公司股票均价的90%。2.本次发行的股份自发行结束之日起，l2个月内不得转让；控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的股份，36个月内不得转让。（三）上市公司存在下列情形之一的。不得非公开发行股票 4.现任董事、高级管理人员最近36个月内受到过中国证监会的行政处罚，或者最近l2个月内受到过证券交易所公开谴责。6.最近1年及l期财务报表被注册会计师出具保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告。保留意见、否定意见或无法表示意见所涉及事项的重大影响已经消除或者本次发行涉及重大重组的除外。三、新股发行的申请程序（一）聘请保荐人（主承销商）上市公司公开发行股票，应当由证券公司承销；非公开发行股票，如发行对象均属于原前l0名股东的，则可以由上市公司自行销售。（二）董事会作出决议上市公司董事会依法就下列事项作出决议：新股发行的方案、本次募集资金使用的可行性报告、前次募集资金使用的报告、其他必须明确的事项，并提请股东大会批准。（三）股东大会批准股东大会就发行证券事项作出决议，必须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过。向本公司特定的股东及其关联人发行证券的，股东大会就发行方案进行表决时，关联股东应当回避。上市公司发行新股决议1年有效；决议失效后仍决定继续实施发行新股的，须重新提请股东大会表决。（四）编制和提交申请文件（五）重大事项的持续关注四、主承销商的尽职调查尽职调查是保荐人（主承销商）透彻了解发行人各方面情况。设计发行方案、成功销售股票以及明确保荐人（主承销商）责任范围的基础和前提。 上市公司发行新股发生过程中，主承销商对上市公司的尽职调查贯穿始终。（一）提交发行申请文件前的尽职调查（二）持续尽职调查责任的履行1.发审会前重大事项的调查2.发审会后重大事项的调查3.招股说明书刊登前一工作日的核查验证事项4.上市前重大事项的调查 5.持续督导上市公司发行新股的，持续督导的期间为证券上市当年剩余时间及其后1个完整会计年度。持续督导的期间自证券上市之日起计算。持续督导期届满，如有尚未完结的保荐工作，保荐机构应当继续完成。例题：主承销商对上市公司新股发行申请的尽职调查，包括对上市公司（）。A.财务和经营风险的调查B.规范运作的调查C.募集资金使用情况的调查D.员工及其社会保障情况的调查【答疑编号11080103：针对该题提问】答案：ABC五、新股发行的申请文件（一）申请文件编制和申报的基本原则上市公司全体董事、监事、高级管理人员应当在公开募集证券说明书上签字，保证不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并声明承担个别和连带的法律责任。公开募集证券说明书自最后签署之日起6个月内有效。公开募集证券说明书不得使用超过有效期的资产评估报告或者资信评级报告。（二）申请文件的形式要求1.发行人和保荐人报送发行申请文件，初次应提交原件1份，复印件两份；在提交发审委审核之前，根据中国证监会要求的书面文件份数补报申请文件。2.纳入发行申请文件原件的文件，均应为原始文本。发行人不能提供有关文件的原始文本的，应由发行人律师提供鉴证意见，或由出文单位盖章，以保证与原始文件一致。如原出文单位不再存续，由承继其职权的单位或作出撤销决定的单位出文证明文件的真实性。所有需要签名处，均应为签名人亲笔签名，不得以名章、签名章等代替。需要由发行人律师鉴证的文件，发行人律师应在该文件首页注明“以下第页至第页与原件一致”，并签名和签署鉴证日期，律师事务所应在该文件首页加盖公章，并在第页至第页侧面以公章加盖骑缝章。（三）申请文件目录 第二节上市公司发行新股的推荐核准程序 一、主承销商的推荐（一）内核为了做好内核工作，保荐人（主承销商）必须建立和健全以尽职调查为基础的发行申请文件的质量控制体系；建立和健全尽职调查工作流程，明确调查要点；形成调查报告；建立科学的项目决策体系；建立和完善内核工作会议程序和规则。内核小组通常由815名专业人士组成，这些人员要保持稳定性和独立性；公司主管投资银行业务的负责人及投资银行部门的负责人通常为内核小组的成员。（二）出具发行保荐书（有变化）主承销商应当在内核程序结束后作出是否推荐发行的决定。决定推荐发行的，应当出具发行保荐书。（三）对承销商备案材料的合规性审核二、中国证监会的核准 （一）受理申请文件中国证监会收到申请文件后，在5个工作日内作出是否受理的决定。（二）初审对发行人申请文件的合规性进行初审。在初审过程中，中国证监会将就发行人的投资项目是否符合国家产业政策征求国家发展和改革委员会的意见。国家发展和改革委员会自收到文件后，在15个工作日内，将有关意见函告中国证监会。（三）发行审核委员会审核（有变化）中国证监会对按初审意见补充完善的申请文件进一步审核，并在受理申请文件后60日内，将初审报告和申请文件提交发审委审核。1.普通程序：对上市公司公开发行股票申请（1）未通过7人参加, 同意票数未达到5票为未通过。（2）通过同意票数达到5票为通过。 经出席会议的5名发审委委员同意，可以对该股票发行申请暂缓表决1次。2.特别程序（新增）：对上市公司非公开发行股票申请参会委员5人，同意票数达三票为通过，不达三票为不通过。不得暂缓表决。（四）核准发行予以核准的，中国证监会出具核准公开发行的文件；不予核准的，中国证监会出具书面意见，说明不予核准的理由。中国证监会作出不予核准的决定之日起六个月后，可再次提出证券发行申请。中国证券会自受理申请文件到作出决定的期限为3个月。例题：上市公司公开发行核准文件有效期为（）A.2个月B.3个月C.5个月D.6个月【答疑编号11080104：针对该题提问】答案：D 第三节新股发行方式和发行上市操作程序 一、增发的发行方式（一）上网定价发行与网下配售相结合网下按机构投资者累计投标询价结果定价并配售，网上对公众投资者定价发行。发行人在指定报刊刊登招股意向书后，向机构投资者进行推介，根据机构投资者累计投标询价的结果，来确定发行价格及向机构配售的数量，其余部分向分众投资者（包括股权登记在册的流通股股东）上网定价发行。（二）网下网上同时累计投标询价网下对机构投资者累计投标价与网上对公众投资者累计投标询价同步进行。采取机构投资者网下累计投标询价和公众投资者网上累计投标询价同时进行的方式，通过累计计算对应不同价格的公众投资者和机构投资者的申购数量之和，按总申购量超过发行量的一定倍数，来确定发行价格以及配售与公开发行的数量。二、配股的发行方式配股一般采取网上定价发行的方式。价格区间通常以股权登记日前20个或30个交易日该股二级市场价格的平均值为上限，下限为上限的一定折扣。三、新股发行、上市操作程序（一）增发及上市业务操作流程1.发行阶段主承销商和发行人应提交的材料（1）中国证监会的核准文件；（2）经中国证监会审核的全部发行申报材料；（3）发行的预计时间安排；（4）发行具体实施方案和发行公告；（5）相关招股意向书或者募集说明书；（6）交易所要求的其他文件。2.询价增发、比例配售操作流程（1）注意事项： 增发如有老股东配售，则应强调代码为731*；新股东增发代码为730*。发行人刊登招股意向书当日停牌1小时，刊登询价区间公告当日停牌1小时，连续停牌日为T日至T+3日（2）操作流程：T-3日，招股意向书、网下发行公告和网上发行公告见报停牌1小时；T-1日，询价区间公告见报、股票停牌1上小时。T日，增发发行日、老股东配售缴款日。T+1日，联系会计师事务所。T+2日，11:00时前，主承销商根据验资结果，确定本次网上网下发行数量、配售比例和发行价格。T+3日，主承销商刊登发行价格及配售情况结果公告。T+4日，股票复牌。3.定价增发、摇号抽签操作流程定价增发如有老股东配售，则应强调代码为700*；新股东增发代码为730*。操作流程T-3日，招股意向书、网上网下发行公告见报。T日，增发发行日、老股东配售缴款日。T+1日，主承销商联系会计师事务所、公证处。T+2日，11:00时前，主承销商根据验资结果，确定本次网上网下发行数量，盖章后将结果报上海证券交易所上市公司部；15:00时前，主承销商向上市公司部送达验资报告，同时得知上海证券交易所的中签率情况。T+3日，主承销商刊登中签率及发行数量，同日摇号。T+4日，主承销商刊登摇号结果，资金解冻。4.增发股票上市（二）配股及上市业务操作流程配股操作流程配股代码：700*。T-6日，报送有关材料；T-5日，配股说明书见报；T日，股权登记日；T+1日，除权基准日及缴款起始日；T+1日至T+10日，缴款期间。例题：对于配股，发行人要做配股说明书中披露有关老股东的申购办法，而且要专门披露发行公告。（）【答疑编号11080105：针对该题提问】答案：错误。 第四节与上市公司发行新股有关的信息披露 一、申请过程中的信息披露证券发行议案经董事会表决通过后，应当在两个工作日内报告证券交易所，公告召开股东大会的通知。上市公司收到中国证监会关于本次发行申请的下列决定后，应当在次一工作日予以公告：第一，不予受理或者终止审查；第二，不予核准或者予以核准。二、上市公司发行新股信息披露的一般要求（新增）上市公司可以将公开募集证券说明书全文或摘要、发行情况公告书刊登于其他网站和报刊，但不得早于法定披露信息的时间。三、增发新股过程中的信息披露（一）通过证券交易所网站的信息披露3.发行公司及其主承销商必须在刊登招股意向书摘要前一个工作日17:00前，向证券交易所提交上述全部文件。4.发行公司及其主承销商须在刊登招股意向书摘要的当日，将招股意向书全文及相关文件在证券交易所网站上披露，并对其内容负责。5.发行公司及其主承销商未在证券交易所网站上披露招股意向书全文及相关文件的，不得在报刊上刊登招股意向书及其摘要。6.发行公司及其主承销商在证券交易所网站上披露招股意向书全文等