6 财务管理 第六章 风险与收益.doc

第四章风险与报酬1.现有两个投资项目，甲、乙项目报酬率的期望值分别为15%和23%，标准差分别为30%和33 %，那么（）。A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D.不能确定2.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的（ ）。A.时间价值率 B.期望报酬率C.风险报酬率 D.必要报酬率3.一项1000万元的借款，借款期3年，年利率为5%，若每年半年复利一次，年实际利率会高 出名义利率（）。A.0.16% B.0.25% C.0.06% D.0.05%4.甲方案的标准离差比乙方案的标准离差大，如果甲、乙两方案的期望值不同，则甲方案 的风险（）乙方案的风险。A.大于 B.小于 C.等于 D.无法确定5.投资者甘冒风险进行投资的诱因是（ ）。A.可获得投资收益 B.可获得时间价值回报C.可获得风险报酬率 D.可一定程度抵御风险6.财务风险是（ ）带来的风险。A.通货膨胀 B.高利率C.筹资决策 D.销售决策7.有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低2000元，但价格高于乙设备8 000元。若资本成本为10%，甲设备的使用期应长于（）年，选用甲设备才是有利的。A.4 B.5 C.4.6 D.5.48.若某投资项目的风险报酬斜率为0.2，无风险投资报酬率为5%，投资报酬率为14%，则该投资项目的风险程度为（ ）。A.0.45 B.0.1 C.0.2 D.0.79.投资于国库券时可不必考虑的风险是（ ）。A.违约风险 B.利率风险C.购买力风险 D.再投资风险10.在证券投资组合中，为分散利率风险应选择（ ）。A.不同种类的证券搭配 B.不同到期日的债券搭配C.不同部门或行业的证券搭配 D.不同公司的证券搭配11.债券到期收益率计算的原理是：（ ）。A.到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率B.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率C.到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和D.到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息.到期一次还本为前提12.下列关于资本资产定价原理的说法中，错误的是（ ）。A.股票的预期收益率与值线性相关B.在其他条件相同时，经营杠杆较大的公司值较大C.在其他条件项同时，财务杠杆较高的公司值较大D.若投资组合的值等于1，表明该组合没有市场风险13.关于股票或股票组合的系数，下列说法中正确的是（ ）。（多选）A.作为整体的证券市场的系数为1 B.股票组合的系数是构成组合的个股贝他系数的加权平均数 C.股票的系数衡量个别股票的系统风险 D.股票的系数衡量个别股票的非系统风险14.按照资本资产定价模型，确定特定股票必要收益率所考虑的因素有（ ）。（多选）A.无风险收益率 B.公司股票的特有风险 C.特定股票的系数 D.所有股票的年均收益率15.按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于A、B两项目（）。（多选）A.若A、B项目完全负相关，组合后的非系统风险完全抵销 B.若A、B项目完全负相关，组合非系统风险不扩大也不减少 C.若A、B项目完全正相关，组合后的非系统风险完全抵销 D.若A、B项目完全正相关，组合非系统风险不扩大也不减少 E.实际上A、B项目的投资组合可以降低非系统风险，但难以完全消除非系统风险16.下列哪种情况引起的风险属于可分散风险（ ）。A.银行调整利率水平 B.公司劳资关系紧张 C.公司诉讼失败 D.市场呈现疲软现象17.证券的系数是衡量风险大小的重要指标，下列表述正确的有（ ）。（多选）A.越大，说明该股票的风险越大B.某股票的=0，说明此证券无风险C.某股票的=1，说明该股票的市场风险等于股票市场的平均风险D.某股票的大于1，说明该股票的市场风险大于股票市场的平均风险18.为比较期望报酬率不同的两个或两个以上的方案的风险程度，应采用的标准是（ ）A标准离差 B.标准离差率 C.概率 D.风险报酬率19.投资者甘愿冒着风险进行投资，是因为（ ）A.进行投资可以使企业获得报酬B.进行风险投资可使企业获得等同于资金时间价值的报酬C.进行风险投资可使企业获得超过资金时间价值的报酬D.进行风险投资可使企业获得利润20.在预期收益率相同时，保准差越大的方案，其风险（ ） A.越大 B.越小 C.二者无关 D.无法判断21.多个方案相对比，标准离差率越小的方案，其风险（ ）A.越大 B.越小 C.二者无关 D.无法判断22.以下关于经营风险的论述正确的是（ ） A.只与企业的内部因素有关，与外部因素无关 B.是因借款带来的风险 C.通过企业经营者的努力，可以完全避免 D.是生产经营者的不确定带来的风险23.对预期收益率不同的方案的风险程度进行对比应用的指标是（ ） A.期望值 B.平方差 C.标准差 D.标准离差率24.投资把确定收入变为未来不确定收入而要求的风险因素的补偿被称为（ ） A.风险价值 B.通货膨胀价值 C.变现力价值 D.货币时间价值25.以下关于风险的论述，错误的是（ ） A.风险越大，投资者要求的收益率越高 B.风险程度只能用标准差或方差来表示 C.标准差不能用于比较不同方案的风险程度 D.预期收益率由无风险利率和风险溢价组成 26.当两种证券完全正相关时，由此所形成的证券组合（ ） A.能适当的分散风险 B.不能分散风险 C.证券组合风险小于单项证券风险的加权平均值 D.可分散全部风险27.某投资者的投资组合中包含两种证券A和B，其中30%的资金投入A，70%的资金投入B，证券A和B的预期收益率分别为12%和8%，则该投资组合的预期收益率为（ ） A.10% B.9.2% C.10.8% D.9.8%28.当两种投资完全正相关时，他们的相关系数为（ ） A.0 B.1 C.-1 D.不确定29.下列关于风险分散的论述正确的是（ ） A.当两种证券为负相关时，相关系数越大，分散风险的效应越小 B.当两种证券为正相关时，相关系数越大，分散风险的效应越大 C.证券组合的风险低于各种证券风险的平均值 D.证券组合的风险高于单个证券的最高风险30.通过投资多样化可分散的风险是（ ） A.系统风险 B.总风险 C.非系统风险 D.市场风险31.以下关于系数描述正确的是（ ） A.既可为正数，也可为负数 B.用来衡量可分散风险 C.用于反映个别证券收益变动相对于市场收益变动的灵敏程度 D.当其等于1时，某证券的风险情况与整个证券市场的风险无关32. 下列关于非系统风险的表述，正确的是（ ） A.非系统风险归因于广泛的价格趋势和时间 B.非系统风险归因于某一投资企业特有的价格因素和事件 C.非系统风险不能通过投资组合得以分散 D.非系统风险通常以系数进行衡量33.某种证券j的风险溢价可表示为（ ） A.Rm Rf B.j（Rm Rf ）C. Rf +j（Rm Rf ） D. jRf34.已知某证券的系数等于1，则表明该证券（ ） A.无风险 B.与金融市场所有证券的平均风险一致 C.有非常低的风险 D.比金融市场所有证券的平均风险高一倍35.下列关于投资组合的表述，正确的是（ ） A.能分散所有风险 B.能分散系统风险C.能分散非系统风险 D.不能分散风险36.如果某投资组合由收益完全负相关的两只股票构成，则（ ） A.该组合的非系统风险能完全抵消 B.该组合的风险收益为零 C.该组合的投资收益大于其中任一股票的收益 D.该组合的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差37.当投资的预期收益率等于无风险利率时，风险系数应为（ ） A.大于1 B.1 C.小于1 D.0以下是多选题38.财务管理中，可以用来衡量风险大小的是（ ） A.期望值 B.标准离差 C.标准离差率 D.概率分布 E.概率39.下列关于单个投资方案风险的表述，正确的是（ ） A.预期收益率的标准差越大，投资风险越大 B.预期收益率的标准离差率越大，投资风险越大 C.预期收益率的概率分布越窄，投资风险越小 D.预期收益率的概率分布越宽，投资风险越小 E.预期收益率的期望值越大，投资风险越大40.风险按照是否可以分散，可分为（ ） A.系统风险 B.非系统风险 C.经营风险 D.财务风险 E.投资风险41.下列关于收益率的表述，正确的是（ ）A.实际收益率实在特定事情实际获得的收益率B.预期收益率是投资者在下一个时期所能获得的收益预期C.必要收益率是指投资者进行投资要求得到的最低收益率D.在一个完善的资本市场中，预期收益率等于必要收益率E.实际收益率与预期收益率之间的差异越大，风险就越大42.当两个投资项目的预期收益率相同时，下列说法正确的有（ ） A.两个项目的风险程度不一定相同 B.两个项目的风险程度一定相同 C.方差大的项目风险大 D.方差小的项目风险大 E.标准差大的项目风险大43.下列关于投资组合的表述，正确的是（ ）A.投资组合的收益率为组合中各单项资产预期收益率的加权平均数B.投资组合的风险是各单项资产风险的加权平均C.两种证券完全正相关时可以消除风险D.两种证券正相关的程度越小，其组合产生的风险分散效应就越大E.当两种证券的相关系数为零时，他们的组合可以完全消除风险44.下列情况引起的风险属于可分散风险的有（ ） A.经济衰退 B.新产品试制失败 C.银行利率变动 D.劳资纠纷 E.高层领导辞职45.下列情况引起的风险属于不可分散风险的有（ ） A.通货膨胀 B.战争 C.消费者对产品偏好的改变 D.经济衰退 E.银行利率变动判断题8风险既可能带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益。（ ）9在利率同为6%的情况下，第10年末1元的复利现值系数大于第8年末1元的复利现值系数。 （ ）10用来代表资金时间价值的利息率中包含着风险因素。（ ）11标准离差反映风险的大小，可以用来比较各种不同投资方案的风险程度。（ ）12风险与收益是对等的。风险越大，获得高收益的机会越多，期望的收益率也就越高。（ ）计算分析题1某企业集团准备对外投资，现有甲、乙、丙三家公司可供选择，这三家公司的年预期收 益及其概率的资料如下表所示：市场状况概率年预期收益(万元甲公司乙公司丙公司良好0.3405080一般0.52020-20较差0.25-5-30要求：（1）计算三家公司的收益期望值； （2）计算各公司收益期望值的标准离差； （3）计算各公司收益期望值的标准离差率； （4）假定你是该企业集团的稳健型决策者，请依据风险与收益原理作出选择。2某项投资的资产利润率概率估计情况如下：可能出现的情况 概 率 资产利润率经济状况好 0.3 20%经济状况一般 0.5 10%经济状况差 0.2 -5%假定企业无负债，且所得税率为40%。要求：计算该项投资的资产利润率的期望值；计算该项投资的资产利润率的标准离差；计算该项投资的税后资产利润率的标准离差（假设企业其他项目总体是盈利的）；计算该项投资的资产利润率的标准离差率。（计算结果百分数中，保留到两位小数，两位后四舍五入）3. 无风险证券的收益率为6%，市场投资组合的收益率为12%。要求：（1）计算市场风险溢价；（2）如果某一股票的系数为0.8，计算该股票的预期收益率；（3）如果某股票的必要收益率是9%，计算其系数。4.某公司持有由三种股票构成的证券组合，其系数分别为2，1.5，0.6，它们在证券组合中所占的比重分别为60%，30%和10%，股票的市场收益率为15%，无风险利率为12%。要求计算该证券组合的预期收益率答案：一、1.A 2.C 3.C 4.D 5.C 6.C 7.D 8.A 9.A 10.B 11.B 12.D 13.AD 14.BCD 15.DE 16.BC 17.ABCD 18.AB 19.C 20.A 21.B 22.A 23.D 24.A 25.B 26.A 27.B 28.B 29.C 30.C 31.C 32.B 33.B 34.B 35.C 36.C 37.B 38.BC 39.BC 40.BCDE 41.BDE 42.ACD 43.AD 44.BDE 45.ABCDE 二、8Y 9.N 10.N 11.Y 12.Y三、1、（1）甲公司的期望收益：0.3*40+20*0.5+5*0.2=23乙公司的期望收益：0.3*50+20*0.5-5*0.2=24丙公司的期望收益：0.3*80-20*0.5-30*0.2=8 （2）计算各公司收益期望值的标准离差；甲公司的方差：=（40-23）2*0.3+（20-23）2*0.5+（5-23）2*0.2=156。标准离差为12.49乙公司的方差：=（50-24）2*0.3+（20-24）2*0.5+（-5-24）2*0.2=379。标准离差为19.47丙公司的方差：=（80-8）2*0.3+（-20-8）2*0.5+（-30-8）2*0.2=2236，标准离差为47.29（3）计算各公司收益期望值的标准离差率甲公司标准离差率=标准离差率/期望收益=12.49/23=0.54乙公司标准离差率=标