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李胜敏 100819海螺水泥近期大宗交易及估值信息1 大宗交易数量和减持人时间段减持数量（万股）占总股本比例减持价格买入营业部卖出营业部2010年7月15日-2010年8月18日39541.12%17平安证券有限责任公司深圳福华路证券营业部平安证券有限责任公司深圳福华路证券营业部数据来源：上证交易所 减持人推测：平安信托投资有限责任公司；主要原因：累计减持1%以上但是没有公告，所以一定不是大股东，而二股东也不可能通过大宗交易减持；除了第三、四股东外，其余股东一方面是基金，没有必要大宗交易，另一方面持股数量也没有1%以上的；所以减持的只有可能是三、四股东，而四股东安徽海螺创业投资有限责任公司因为在2月份有增持，在6个月之内是不能卖股票的，所以排除下来只能是三股东平安信托投资有限责任公司； 减持原因分析：平安信托持股4.07亿股，主要来自于2007年5月份海螺水泥非公开增发的股票，增发价13.3元（除权后折合股价6.4元），而目前减持价格17元，收益率166%，因为这部分股票基本都是员工持股，所以减持动力较足；2 关于安徽海螺集团持股无偿划转给中国建材的市场观点： 中信证券：分两方面来看，第一，如果郭文叁（董事长，公司他说了算，在安徽和副市长平级）和中国建材内部达成了一致协议的话，对海螺水泥二级市场的利好的，因为海螺水泥和中国建材的合并将极大的控制所处区域（华东地区）的水泥价格，对于公司盈利有极大的提升；第二，如果郭文叁和中国建材没有内部协议，而是强行划转，那么海螺的管理将会比较混乱，未来的前景堪忧（郭文叁对于海螺的影响非常大）；目前听到的信息是郭文叁和中国建材的关系比较暧昧，所以达成协议的可能性比较大； 国金证券：对于海螺水泥肯定是利好的，主要是区域整合对于水泥价格的定价能力大大提升，盈利能力上一个台阶；关于郭文叁的事情没怎么提，如果真的成功，那么海螺水泥的涨幅可能在20%以上； 海通证券：不是很相信这个事情，因为市场之前传了一段时间，现在没有声音了，如果真有此事的话，对海螺还是利大于弊；3 海螺水泥的估值情况： PE PB 吨市值从估值上面来看，海螺水泥的估值水平基本处于均值接近7%下限的位置，压制海螺水泥估值的主要因素一直是行业供过于求（特别是2010年）和公司股权的问题，如果上述问题得到解决，公司的估值有进一步的修复空间，合理PE在15-20倍之间，即22-30元的目标价格；4 行业周期来看：还是坚持之前的中长期趋势向上，未来供给如果淘汰落后能顺利实施，水泥行业未来的净供给将出现负增长的情况，而需求方面因为之前的需求惯性仍然是增长的过程，这样导致水泥行业的总体景气度是不断上升的；另外随着9月份的到来，水泥行业旺季对于价格有进一步的刺激作用，所以短期趋势也是看好；5
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