财务分析表报(正稿).doc

1 战略分析1.1 公司概况1984年创立于中国青岛。 海尔集团是世界大型家用电器第一品牌、中国最具价值品牌，世界品牌500强企业前50名。海尔在全球建立了29个制造基地，8个综合研发中心，19个海外贸易公司，全球员工总数超过6万人。2010年海尔品牌价值已达207.65亿元，连续六年蝉联中国品牌500强榜首，2011“中国最有价值品牌”于9月9日发布，海尔集团以907.62亿的品牌价值连续十年位居榜首。海尔品牌旗下冰箱、空调、洗衣机、电视机、热水器、电脑、手机、家居集成等19个产品被评为中国名牌，其中海尔冰箱、洗衣机被国家质检总局评为首批中国世界名牌。1.2 分析评价1.2.1 现有企业间竞争程度分析(1) 行业增长速度分析目前家电行业的需求同比增速放缓，2011年下半年家电行业在宏观经济增速放缓、通货膨胀居高不下的情况下，其可选消费品属性凸显，销售增速放缓；同时，在家电下乡、以旧换新等政策出现边际效应减弱的情况下，行业的增长进一步放缓。竞争势必受到威胁。（2）行业内的竞争者我国的空调生产厂商有很多。空调品牌关注度排行前十中中国产品牌占据七席，分别为格力、美的、海尔、志高、海信、奥克斯和春兰，并包揽前五名，具有绝对优势。上榜的日系品牌则为大金、三菱电机和松下。可见行业内的竞争者数量之多。（3）规模经济性分析商用空调产品本部是海尔集团的支柱企业之一。如今，海尔商用及家庭中央空调系列产品旺销全国各地，其中海尔中小型中央空调市场占有率高达49%，几乎占据了行业的半壁江山。 海尔家电属于规模性较大的行业，其为争夺市场份额进行的价格竞争就激烈。（4）用户转换成本的高低家电的用户转换成本相对较高，但家电市场更新需求持续上升。1.2.2 新加入企业竞争威胁分析（1）先进入优势分析从1984年到1991年为名牌战略阶段。在这个阶段，海尔集团用了整整7年的时间，专心致志地做好一个电冰箱产品，创出海尔品牌，目前海尔无论是在创新上，管理上还是规模上都具有优厚的实力，增加了新进入者的难度。（2）产品的差异化因素海尔非常注重产品的创新，其产品已通过10余项国际质量认证，是我国取得国际认证最多的家电企业。这为海尔的产品走向国际市场领域得了通行证。海尔始终保持产品技术和质量上的发展和创新，是它具备了“生产一代、研制一代、构思一代”的能力。与新加入企业比，海尔有足够资金投入到创新中。（3）销售网和关系网因素海尔利用多年积累的竞争优势，从1999年起，海尔集团开始进入国际化战略阶段。其目标是最终实现“三个三分之一”，即国内生产国内销售1/3，国内生产海外销售1/3，海外生产海外销售1/3。据统计海尔已在海外建立13个生产基地（其中工业园2个），56个海外贸易中心，12000个服务网点和约4万个销售网点，全球销售收入600亿人民币，其中,海尔（美国）公司收入达1.5亿美元。1.2.3 替代产品的威胁（1）随着信息技术的发展，高档家电产品将实现网络化的升级，使家电产品在网络支持的条件下，更加智能化、人性化。因此，海尔应当把握科学技术发展趋势与市场需求，在适当的时机引入合适的替代产品，从而占得先机。（2）随着环保压力加大，我国拟对空调和家用电冰箱推行可再生利用率指标限定值和目标值的国家标准。未来家电产品装饰化方向发展：一是具备装饰功能的家电产品其使用成本和相关费用并不因产品具备装饰化功能而增加；二是具备装饰化功能的家电产品其使用方法和使用风险并不因因产品具备装饰化功能而增加；三是具备装饰化功能的家电产品其使用收益大于同类产品。1.2.4市场议价能力分析（1）购买方议价能力分析价格敏感程度的影响 目前家电的消费者，对于价格的敏感度并不高，相反对于品牌、技术和产品功能的要求非常高。这直接导致很多外资品牌和国内大品牌最受青睐，相反一直主打价格牌的中小企业受到冷落。在这点上，海尔的议价能力相对较强。相对议价能力。 当前中国家电产业发展面临的环境与全球金融危机爆发伊始完全不同，虽然当前楼市调控政策相对抑制了家电产品的增量市场，但大批量保障房、公租房的建设却为家电产品销售提供了相对广阔的市场。加上海尔在品牌、技术和产品功能方面都具有优势，所以相对而言海尔对客户的议价能力强。（2）企业与供应商议价能力分析供应商的数量对议价能力的影响 家电需求的集中程度高，供应商的数量相对较多。家电生产的供应商通过扩大生产来争取市场，因此可供企业选择的产品和服务较多，企业议价能力强。供应商的重要程度对议价能力的影响。家电供应商提供的钢材和有色金属是本企业的核心产品，而且替代产品很多，所以供应商的议价能力很弱，而海尔的议价能力强。单个供应商的供应量。虽然海尔对钢材和有色金属的需求很大，但是供应商很多，所以单个的供应商对企业的制约程度减小，供应商的议价能力较弱，海尔的议价能力强。2 会计分析2.1 资产负债表水平分析2.1.1 水平分析资产负债表水平分析，就是通过对企业个下个资产、负债和所有者权益的对比分析，解释企业筹资与投资过程的差异，从而分析与解释企业生产经营活动、经营管理水平、会计政策及会计变更对筹资与投资的影响。1、从资产角度分析 表2-1 水平分析表 单位：万元项目200920102011变动情况对总资产影响变动额变动率变动额变动率流动资产合计12895123571231334010676182.79%184389142.99%61.02%105.38%固定资产244953172345366722829.51%2087185.21%4.13%11.93%在建工程2619644794473828146.16%6828260.68%2.19%3.90%无形资产197936335323165483.54%3344168.96%0.94%1.91%资产总计17497229267239723511770067.27%222263127.03%67.27%127.03% 数据来源：青岛海尔集团资产负债表 图2-1 资产构成图数据来源：青岛海尔集团财务报表 图2-1 流动资产构成图 数据来源：青岛海尔集团财务报表分析结论：青岛海尔公司总资产2010年比2009年增加了117700万元，增长幅度为67.27%；2011年比2009年增长了222263万元，增长幅度为127.03%。说明该公司有一定的经济规模增长。主要由以下几个主要影响：流动资产2010年比2009年增长了106761万元，增长幅度为82.79%，2011年比2009年增长了184389万元，增长幅度为142.99%，对总资产的影响，2010年比2009年增长率增长了61.02%，2011年比2009年增长率增长为105.38%。其中，货币资金大幅度增加，增强企业的偿债能力和资金的保障度；应收票据增幅从20.32%骤增到25.34%，应收账款增幅从5.35%增至10.73%，说明企业销售量在不断的增加；预付账款逐年增加，表明了公司较好的利用了信用政策；存货逐年增加，说明企业规模有所增大，销售能力增强；在建工程的逐年增加，固定资产净值2010年比2009年增加了7228万元，增长幅度为29.51%，2011年比2009年增加了20871万元，增长幅度为85.21%，说明该公司生产能力有所增加；若企业未增加固定资产，受折旧影响，固定资产净额应减少，然而固定资产净值增幅较大，可以判断出本公司在近两年内购进或新建了一批设备，说明该公司生产能力有所增加；无形资产增加，表明该公司有可能利用减少无形资产的摊销年限来调节利润；综上所述：各因素对总资产影响较大。2、从权益角度分析 表2-2 权益构成表 单位：元年份200920102011负债合计8,744,913,487.4419,778,368,760.5828,184,535,340.69流动负债合计8,698,036,544.2618,673,348,412.7525,932,658,465.33非流动负债合计46,876,943.181,105,020,347.832,251,876,875.36实收资本（或股本）1,338,518,770.001,339,961,770.002,685,127,540.00盈余公积1,231,756,067.771,461,577,982.871,667,412,210.58未分配利润2,119,929,744.912,429,017,390.243,695,505,793.52所有者权益（或股东权益）合计8,752,239,042.949,488,787,431.0711,538,948,742.82 数据来源：青岛海尔集团资产负债表分析结论：该公司10年较09年流动负债增加了99753万元，增长幅度为114.68%，2011年比2009年增长了172346万元，增长幅度为198.14%。短期借款的骤增，说明了企业将会面临较大的偿债压力；应付票据、应付账款的增加，其将对公司带来巨大的还债压力，如不能按时支付，将对公司的信用产生严重的不良影响；公司10年较09年实收资本增加了114万元，增长幅度为0.11%，2011年比2009年增长了13466万元，增长幅度为100.06%，实收资本的增加，表明了股东增加对其的投入；股东权益10年比09年增长了7365万元，增长幅度为8.42%，2011年比2009年增长了27867万元，增长幅度为31.84%，对总资产的影响分别是4.21%和15.93%。盈余公积、未分配利润的增加，可以得出该公司获利能力在提高，相应的本年经营相对较好。3、资产变动合理性分析图2-2 资产变动合理性分析表数据来源：青岛海尔集团财务报表分析结论：青岛海尔公司资产10年比09年增加67.27个百分点，11年比09年提高了127.03%，是自身努力经营的结果，又是理财导致的。但从变动幅度上看，主要是企业理财的结果。4、资产负债变动原因分析 表2-3 资产负债变动原因表资产20092010权益20092010流动资产负债87198固定资产实收资本（股本）1313盈余公积1215未分配利润2125总计175293总计175293 数据来源：青岛海尔集团资产负债表 分析结论：由表分析得出：青岛海尔公司资产增加了118亿元，是由负债增加111亿元、盈余公积增加3亿元、未分配利润增加4亿元共同作用的结果。属于负债变动型、经营变动型和股利分配变动型的综合。即资产增加既是自身努力经营的结果，又是理财导致的。但从变动幅度上看，主要是企业理财的结果。 表2-4 资产负债变动原因表资产20092011权益20092011流动资产负债87282固定资产实收资本（股本）1327盈余公积1217未分配利润2137总计175397总计175397 数据来源：青岛海尔集团资产负债表分析结论：由表分析得出;2011年比2009年总资产增加了222亿元，是由负债增加了195亿元、股本增加了14亿元、盈余公积增加了5亿元、未分配利润增加了16亿元共同作用的结果。属于负债变动型、经营变动型、追加投资变动型和股利分配变动型的综合。即资产增加是自身努力经营的结果，投资者追加投资，也是理财导致的。但从变动幅度上看，主要是企业理财的结果。2.1.2 垂直分析1.编制资产负债表垂直分析表2.资产结构分析（1）流动资产与非流动资产结构表2-5 流动资产与非流动资产结构分析表项目项目占比变动情况2009年2010年2011年流动资产73.70%80.54%78.88%6.84%5.18%非流动资产26.30%19.46%21.12%-6.84%-5.18%数据来源：根据青岛海尔资产负债表计算得来分析结论：静态分析：本公司2009、2010、2011年流动资产比重分别为73.70%、80.54%、78.88%均大于非流动资产比重分别为26.30%、19.46%、21.12%，根据该公司的资产结构，可以认为该公司资产流动性强，资产风险小，便于企业灵活调度资金。动态分析：2010年该公司的流动资产比重上升了6.84%，非流动资产比重下降了6.84%，结合各资产项目的结构变动情况来看，变动幅度不是很大，说明结构相对比较稳定。2011年该公司流动资产比重上升了5.18%，非流动资产比重下降了5.18%，变化幅度不是很大，说明结构相对比较稳定。（2）经营资产与非经营资产结构 表2-6 经营资产与非经营资产结构分析表 （单位：百万）项目200920102011比重变动20092010201110比0911比09经营资产货币资金628.251,009.811,288.8335.91%34.50%32.44%-1.40%-3.46%预付款项9.7355.57107.520.56%1.90%2.71%1.34%2.15%存货174.25355.71596.919.96%12.15%15.03%2.19%5.07%固定资产244.95317.23453.6614.00%10.84%11.42%-3.16%-2.58%在建工程26.1964.4794.471.50%2.20%2.38%0.71%0.88%投资性房地产2.086.490.00%0.07%0.16%0.07%0.16%可供出售金融资产1.091.360.930.06%0.05%0.02%-0.02%-0.04%无形资产19.7936.3353.231.13%1.24%1.34%0.11%0.21%经营资产合计1,104.251,842.552,602.0463.11%62.96%65.50%-0.15%2.39%非经营资产：应收票据350.50706.05793.9420.03%24.12%19.99%4.09%-0.05%应收利息4.367.250.00%0.15%0.18%0.15%0.18%应收股利1.270.330.00%0.04%0.01%0.04%0.01%应收账款120.46214.15308.186.88%7.32%7.76%0.43%0.87%其他应收款6.3110.1925.650.36%0.35%0.65%-0.01%0.29%长期股权投资152.73107.83170.098.73%3.68%4.28%-5.04%-4.45%其他流动资产4.790.00%0.00%0.12%0.12%长期待摊费用0.120.041.160.01%0.00%0.03%-0.01%0.02%递延所得税资产15.3540.2758.910.88%1.38%1.48%0.50%0.61%非经营资产合计：645.471,084.161,370.3036.89%37.04%34.50%0.15%-2.39%资产总计：1,749.722,926.723,972.35100.00%100.00%100.00%0.00%0.00%数据来源：根据青岛海尔资产负债表计算得来分析结论：根据资产负债表水平分析得知本企业2009、2010、2011年资产总额年年在增加，可粗略判断企业生产规模扩大，经营能力可能会有所提高。但从上表可知，经营资产对总资产的比重（63.11%、63.96%、65.50%）很高，可看出企业的实际经营能力很强，而且非经营资产比重为（36.89%、37.04%、34.50%），说明企业的资产结构相对合理。虽然10年经营资产的比重较09年有所下降，下降幅度为0.15%。但并不影响经营资产对总资产的比重。综上可知企业的产规模确实扩大，企业的实际生产能力确实强。（3）固定资产与流动资产结构表2-8 固定资产与流动资产结构分析表项目项目占比变动情况2009年2010年2011年流动资产比重73.70%80.54%78.88%6.84%-5.18%固定资产比重14.00%10.84%11.42%-3.16%2.58%数据来源：根据青岛海尔资产负债表计算得来分析结论：本企业，2009年流动资产比重为73.70%，固定资产比重为14.00%，固流比例大致为1：5.3，2010年的流动资产比重为80.54%，固定资产比重为10.84%，固流比例大致为1：7.4，2008年的流动资产比重为78.88%，固定资产比重为11.42%，固流比例大致为1：6.9，可看出该企业属于保守性的固流结构政策。采用这种策略，流动资产比例较高，虽然资产流动性提高，资产风险大大降低，但是此种保守的厕所会导致盈利水平下降。 3.资本结构分析（1）负债期限结构表2-9 负债期限结构分析表项目项目比重变动情况20092010201110比0911比10流动负债比重99.46%94.41%92.01%-5.05%-2.40%非流动负债比重0.54%5.59%7.99%5.05%2.40%数据来源：根据青岛海尔资产负债表计算得来图2-3流动与非流动负债比重分析表数据来源：青岛海尔集团财务报表 分析结论：2009、2010、2011年企业流动负债比重(分别为99.46%、94.41%、92.01%)均远远大于于非流动负债比重（分别为0.54%、5.59%、7.99%），流动负债比重很高，可看出该企业的财务风险大，但负债成本较低。企业流动负债比重2010年比2009年下降了5.05%，2011年比2010年下降了2.40%，非流动负债的比重2010年2009年上升了5.05%，2011年比2009年上升了2.40%，变动幅度不是很大，负债结构相对比较稳定。（2）负债方式结构分析表2-10 负债方式结构分析表项目结构200920102011银行信用短期借款04.35%4.06%一年期长期负债0.46%0.00%0.09%小计0.46%4.35%4.15%商业信用应付票据29.90%22.43%24.23%应付账款36.10%32.36%35.80%预收账款11.31%9.67%7.84%小计77.32%64.46%67.88%应交款项应交税费1.50%4.14%2.37%递延所得税0.02%0.05%0.03%其他应付款13.61%16.36%11.91%小计15.13%20.55%14.31%内部结算应付职工薪酬3.37%3.23%3.63%未付股利应付股利3.21%1.78%2.05%其他负债其他流动负债0.52%0.42%0.28%应付债券0.00%0.00%2.38%应付利息0.00%0.09%0.03%预计负债0.00%5.11%5.29%小计0.52%5.62%7.99%负债合计100.00%100.00%100.00% 数据来源：根据青岛海尔负债方式结构分析表得来分析结论：商业信用筹资的比重从09年77.32%下降到10年64.46%，又上升到11年67.88%，由此看来企业的商业信用极高，是筹集资金的主要来源。因此该公司的资金成本较低。银行信用从呈上升趋势，比重从0.46%到4.35%再到4.15%，但总的来看不高。由于银行信贷资金的风险要高于其他负债方式所筹资金的风险，因此，其风险也相应的要小。另外应交款项10年有所上升，11年又回降到与09年持平状态，比较稳定。内部结算基本持平较稳定。（3） 负债成本结构2009、2010、2011年企业流动负债比重(分别为99.46%、94.41%、92.01%)均远远大于于非流动负债比重（分别为0.54%、5.59%、7.99%），流动负债比重很高，可看出该企业的财务风险大，但负债成本较低。（4）股东权益结构分析表2-11 股东权益结构分析表项目比重变动（%）20092010201110比0911比09实收资本（或股本）15.29%14.12%23.27%-1.17%7.98%少数股东权益11.79%26.02%27.74%14.23%15.96%资本公积34.63%18.77%2.35%-15.86%-32.27%投入资本合计61.70%58.91%53.36%-2.80%-8.34%盈余公积14.07%15.40%14.45%1.33%0.38%未分配利润24.22%25.60%32.03%1.38%7.80%外币报表折算价差0.00%0.09%0.16%0.09%0.16%内部形成权益资金合计38.30%41.09%46.64%2.80%8.34%所有者权益（或股东权益）合计100.00%100.00%100.00%0.00%0.00% 数据来源：根据青岛海尔资产负债表计算得来分析结论：该公司09-11年三年投入资本项目占比分别为61.70%、58.91%、53.36%，内部形成小计分别为38.30%、41.09%、46.64%。投入资本是该公司股东权益的最主要的来源。由于未分配利润的增加，导致投入资本比重下降，而内部形成权益资金的比重上升。这主要是海尔自身经营的结果。4. 资产结构与资本结构适应程度分析表2-12 资产结构与资本结构适应程度分析表项目比重变动（%）20092010201110比0911比09流动资产73.70%80.54%78.88%6.84%88.33%流动负债49.71%63.80%65.28%14.09%30.57%长期资本50.29%36.20%34.72%-14.09%34.72% 数据来源：根据青岛海尔资产负债表计算得来分析结论： 从上表可以看出，该企业在09，10，11流动资产比重（73.70%，80.54%，78.88%）均小于流动负债比重(49.71%，63.80%，65.28%)，因此该企业的资产资本结构为稳健结构。风险结构的主要标志是企业流动资产的一部分资金需要使用流动负债来满足，另一部分资金需要则由非流动负债来满足。其结果是：使海尔保持相当优异的财务信誉，通过流动资产的变现足以满足偿还短期债务的需要，企业风险较小。海尔可以通过调整流动负债与非流动负债的比例，使负债成本达到企业目标标准，相对于保守结构形式而言，这一形式的负债成本相对较低，并具有可调性。无论是资产结构还是资本结构，都具有一定的弹性，特别是当临时性资产需要降低或消失时，可通过偿还短期债务或进行短期证券投资来调整，一旦临时性资产需要在产生时，又可以重新举借短期债务或出售短期证券来满足其所需。2.2利润表分析2.2.1水平分析表2-13利润水平分析表 单位：万元数据来源：青岛海尔利润表水平分析表结论分析：项目200920102011变动情况变动额变动率变动额变动率营业收入3297941.946,058,824.817,366,250.162760882.983.72%4068308.2123.36%营业利润163,050.13298,654.46406,280.81135604.383.17%243230.7149.18%利润总额174,015.04371,230.65441,354.18197215.6113.33%267339.1153.63%净利润137,460.81282,428.42364,766.27144967.6105.46%227305.5165.36%（1）净利润是指企业所有者最终取得的财务成果，或可供企业所有者分配或使用的财务成果。净利润变动情况分析：该公司2010年，2011实现净利润分别为282428.42万元，364766.27万元。比2009年增长分别为105.46%，165.36%，增幅较高。主要是因为利润总额10年、11年相比09年增长113.33%和153.63%引起的。所得税10年比09年增长了142.93%，11年比09年增长了109.52%。（2）利润总额是反映企业全部财务成果的指标，它不仅反映企业的营业利润，而且反映企业的营业外支出情况。利润总额变动情况分析：该公司2010年，2011年变动情况的变动率分别为113.33%，153,36%。主要是因为营业利润10年比09年增长了83.17%，11年比09年增长了149.18%。营业利润主要是由于营业外收入而引起的。10年营业外收入比09年增长了535.02%，11年的相比09年的增长了218.36%，增幅较大。（3）营业利润变动情况分析：营业收入增加速度要高于企业成本增加速度，导致营业利润增幅很大。营业收入10年比上年增加了83.71%，11年比10增加了123.36%。各项费用、成本、税金的增长幅度也同比上涨。其中财务费用10年的增长率比09年降低了183.59%，11年比10年降低了1548.44%。营业税金及附加的增长率分别为18.92%和146.32%，主营业务成本10年比09增长了2215686万元，11年比10年增长了4068308万元。企业成本管理有待加强，企业期间费用管理处于稳定状态。2.2.2垂直分析 表2-14利润垂直分析表 单位：万元项目200920102011项目比重变动情况200920102011营业收入3,297,941.946,058,824.817,366,250.16100.00%100.00%100.00%0.00%0.00%营业利润163,050.13298,654.46406,280.814.94%4.93%5.52%-0.01%0.57%利润总额174,015.04371,230.65441,354.185.28%6.13%5.99%0.85%0.72%净利润137,460.81282,428.42364,766.274.17%4.66%4.95%0.49%0.78%数据来源：青岛海尔利润垂直分析表结论分析：本公司2009年营业利润占营业收入的4.94%，2010年占4.93%，2011年占5.52%。利润总额呈平稳上升趋势，但变化不大，从2009年的5.28%到2010年6.13%到2011年5.99%。净利润的比重也是一直平稳上升，2009年比重为4.17%上升到2010年4.66%上升到2011年4.95%.可见，从企业利润的构成情况来看，盈利能力逐渐上升。从营业利润结构增长看，主要是营业成本费用结构下降所致，说明营业成本费用下降是营业利润比重提高的根本原因；从利润总额结构增长看，除受营业利润影响以外，主要还在于营业外收入比重的大幅提高。另外，投资收益比重上升、管理费用、资产减值损失、营业外支出和所得税结构的下降，对营业利润、利润总额和净利润结构都带来了一定的利益。 2.3现金流量表分析2.3.1现金流量表一般分析表2-15 主要项目数据表 单位:万元项目2009/12/312010/12/312011/12/31销售商品、提供劳务收到的现金2,385,889.385,659,041.055,955,533.39经营活动现金流入小计2,421,550.505,769,123.136,045,216.18购买商品、接受劳务支付的现金1,257,609.793,922,318.873,844,830.86经营活动现金流出小计1,958,924.255,210,760.595,424,548.30经营活动产生的现金流量净额462,626.25558,362.54620,667.88收回投资收到的现金102.745,056.90投资活动现金流入小计2,665.4626,769.425,862.40购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金26,280.80126,421.65158,431.64投资活动现金流出小计26,280.80379,812.53457,065.21投资活动产生的现金流量净额-23,615.33-353,043.11-451,202.82取得借款收到的现金18,994.64217,090.21205,433.27筹资活动现金流入小计18,994.64230,599.73223,145.50偿还债务支付的现金44,404.64186,883.0395,503.61筹资活动现金流出小计75,918.81247,712.69147,620.69筹资活动产生的现金流量净额-56,924.17-17,112.9675,524.80现金及现金等价物净增加额382,086.75181,797.33238,376.85数据来源：青岛海尔现金流量表分析结论：(1).该公司现金流量2009、2010、2011分别为382086.75、181797.33、238376.85万元，其中，经营活动产生的净现金流量分别为462,626.25、558,362.54、620,667.88万元，投资活动产生的净现金净流量分别为-23,615.33、-353,043.11、-451,202.82万元，筹资活动产生的净现金流量分别为-56,924.17、-17,112.96、75,524.80万元。(2).该公司2009、2010、2011年经营活动净现金流量产生的主要原因是销售商品、提供劳务收到现金分别为2,385,889.38、5,659,041.05、5,955,533.39万元，购买商品、接受劳务支付现金1,257,609.79、3,922,318.87、3,844,830.86万元。2009、2010、2011年经营活动中的净现金流量均大于0，说明企业经营活动的现金流量自我适应能力较强，通过经营活动收取的现金不仅能够满足经营本身的需要，而且剩余部分还可以用于再投资或偿债。09、10、11年的销售收现率分别为72.34%，93.4%，80.85%，三者销售收现率均很高，表明企业产品定位正确，适销对路，并以形成买方市场的良好经营环境。09、10、11年的购买商品付现率分别为51.83%，84.5%，68.34%。三者购买商品付现率均很高，反映企业资金充沛，企业商业信誉良好。(3).2009、2010、2011年投资活动的净现金流量分别为-23,615.33、-353,043.11、-451,202.82万元，其中现金流入量分别为2,665.46、26,769.42、5,862.40万元，现金流出量分别为26,280.80、379,812.53、457,065.21万元。投资活动中处置固定无形和长期资产收回的现金28.5,、5,36.1,1、3,21.6,4万元，不是很多，而且购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金26,280.80、126,421.65、158,431.64万元，说明企业扩大生产规模，未来的盈利能力可能增加。投资范围增加，说明其资金充沛。投资活动产生的现金流出量10年比09年增加了353531.74万元，说明该企业10年生产规模有所扩张或投资加速了。11年比09年增加了430784.42万元，说明企业11年生产规模较09年有所增加。（4）2009、2010、2011年筹资活动产生的净现金流量分别为-56,924.17、-17,112.96、75,524.80万元，其中现金流入量分别为18,994.64、230,599.73、223,145.50万元，现金流出量分别为75,918.81、247,712.69、147,620.69万元。2009、2010年筹资活动现金净流量均小于0，可推测企业进行了一部分偿债、进行了高股利的分配政策和利息支付。2011年净流量大于0，说明企业吸收资本或举债的步伐加快。2011年经营活动现金流出增加了75,524.80万元，投资活动现金流出增加了430784.42，由此可以看出企业筹集的资金主要用于经营活动和投资活动。筹资活动流入量中可看出，企业主要通过银行借款和发行债券筹集资金，通过银行借款筹集的资金09、10、11年分别为189,94.64、2,170,90.21、2,054,33.27万数额巨大，说明本企业的商业信誉很高，通过债券融资可看出本企业通过资本市场融资能力很强。2.3.2现金流量表水平分析表2-16 现金流量表水平分析表 单位：百万元项目2009/12/312010/12/312011/12/31变动情况变动额变动率变动额变动率收到其他与经营活动有关的现金232.14 825.20 596.91 593.06 255.48%364.78 157.14%经营活动现金流入小计24215.51 57691.23 60452.16 33475.73 138.24%36236.66 149.64%购买商品、接受劳务支付的现金12576.10 39223.19 38448.31 26647.09 211.89%25872.21 205.73%经营活动现金流出小计19589.24 52107.61 54245.48 32518.36 166.00%34656.24 176.91%经营活动产生的现金流量净额4626.26 5583.63 6206.68 957.36 20.69%1580.42 34.16%处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额0.29 5.36 3.22 5.08 1781.09%2.93 1028.56%投资活动现金流入小计26.65 267.69 58.62 241.04 904.31%31.97 119.94%购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金262.81 1264.22 1584.32 1001.41 381.04%1321.51 502.84%投资活动现金流出小计262.81 3798.13 4570.65 3535.32 1345.21%4307.84 1639.16%投资活动产生的现金流量净额-236.15 -3530.43 -4512.03 -3294.28 1394.97%-4275.87 1810.64%取得借款收到的现金189.95 2170.90 2054.33 1980.96 1042.90%1864.39 981.53%筹资活动现金流入小计189.95 2306.00 2231.45 2116.05 1114.03%2041.51 1074.78%偿还债务支付的现金444.05 1868.83 955.04 1424.78 320.86%510.99 115.08%筹资活动现金流出小计759.19 2477.13 1476.21 1717.94 226.29%717.02 94.45%筹资活动产生的现金流量净额-569.24 -171.13 755.25 398.11 -69.94%1324.49 -232.68%现金及现金等价物净增加额3820.87 1817.97 2383.77 -2002.89 -52.42%-1437.10 -37.61%数据来源：青岛海尔现金流量表水平分析表分析结论：1.经营活动净现金流量10年比09年增长了957.36百万元，增长率为20.69%，11年比09年增加1580.42 百万元，增长率为34.16%，经营活动现金流入量与流出量10年比09年分别增长138.24%、166.00%，增长额分别为33475.73、32518.36百万元，11年比09年增加36236.66 、34656.24百万元，增长率为149.64%、176.91%。经营活动中的现金流入量主要是因为销售商品、提供劳务受到的现金10年比09年增加了32731.52百万元，11年比09年增加35696.44百万元，另一方面收到其他与经营活动有关的现金涨幅也较高，说明捐赠现金收入，罚款收入也有所增加；现金流出量的增加主要是受购买商品、接受劳务支付的现金10年比09年增加26647.09 百万元，增长率为211.89%，11年比09年增加了25872.21 百万元，增长率为205.73%的影响。另外，支付给职工以及为职工支付的现金、支付的各项税费、支付其他与经营活动有关的现金亦有不同程度的增加。2.投资活动净现金流量10年比09年减少了3294.28百万元，11年比09年减少了4275.87 。投资活动现金流入主要是处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金，投资活动现金流出主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金,且流出量远远大于流入量，说明该企业处置了旧的设备而大范围的购建了新设备和引用创新型生产技术。3.筹资活动净现金流量10年比09年增加398.11百万元，增长率为69.94%，主要是偿还债务支付的现金较上年有所增加。11年比09年增加1324.49 百万元，增加率为232.68%，主要是增加了借款收到的现金的原因。2.3.3现金流量表垂直分析1.流入结构分析（1）总流入结构分析： 表2-16 现金流入量主要项目分析 单位：十万元项目200920102011流入结构（%）200920102011销售商品、提供劳务收到的现金238,588.94565,904.11595,553.34收到的税费返还1,244.752,756.202,999.13收到其他与经营活动有关的现金2,321.368,252.015,969.14经营