风险投资事业发展、公司运作及体系研究（DOC 191页）

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术业风险 资 发的若干 议12273 贵 风险 资 研.27192 贵州省科技风险投资运作、机制及公司建立方案 今 全球化 和 ， 略全当 经济 趋势 教兴 教兴 战面 施 下， 高新“ 是我 提高 ， 整实 势 发 术业 竞争 调 业结， 新的 增 点， 新的支柱 和 就 的主途 经济 长 业 业。 高新“ 的主推 ，有着 重的径 风险 资 为 术业 动 极为 现实意 。 此，根据 政府指示，由 “ 有 家 行了 义 为 厅组织 关专 进 贵“ ， 我 “ 的风险 资 研 课题 对 风险 资业 发行了全面 。此基 上，提出了以 “ 进 研 础 组 贵 风险我 的 和 的 想， 了 资 为 风险 资 业 启动 载 设 设计 组走 ，以此 和推 我 “ 。与 运 开创 动 风险 资 业发1 “ 的宗旨， 的和 贵 风险 资 针宗旨 推 我 中fl型高新“ 企 ，加速“果向为 动 术 业 长生 化，促 我 化升 ， 整。现实 转 进 传统业优 级 实现业结 调的 适 我 高“ 其 本的迫切为 业发 对创业风险资需 ，借 外 的 的基 上， 合我 “ 内 风险 资发 经验 础 结 实际 “ ， 探索我 “ 的况 贵 风险 资 积极 风险 资 经，以此 我 的起点和突破口。验 为 风险 资政府 ，市 化 ，逐步 民 官助 的针 启动 场 运 办 风险。资2 我 “ 的 金 源风险 资 资 来1 本金 模 面根据我 “ 的 速度资 规 与经济 发和高新“ 的需 的 ，另 面考 术发 风险 资 内 虑 财政的 的 ， 本 金 模五实 贵 风险 资发 现状 资 资 规 内到达 4 人民 以上，其中亿 币 20%由 政 入。财2 本金 源 ，以 有 有 本 子 本，资 来 独 资 为种 资 2001政府 入3000万元，2002 入将 2000万元，2003至2005，政府每再 入1000万元，共计8000万元 引 金， 为 资资 组 有 。逐步有效地吸 上市 有企 民 企 风险 资 纳 业 营 业 个人等社 各 金， 本 源的多元化。 二，以政府 会 类资 风险资 来非金融 上市 政府 中型企 和其 专业经济实 业 它 共同 多元化股本 的股 。资组 结 份 风险 资3 我 金管理风险 资资1 健全 格的 策；学严 资决2 符合 家 “部 核准的高新“ 企 或 资须 门 术 业 项 ；3 估， 定 的 企 ， 有效 行 督对经过评 论证决 资 风险 业 为 进 监服 和管理，派 理， 人 或 currency1 项 经 财 员 财 总监 对风企 金的 迹 行全程 ，定期向“ 险 业资 来 进 风险 资 报 表， 行 析 估， 企 的重 如 财 报 进 真 评 对风险 业 项 资，高 管理人 ， “ 人 的任免currency1 行 票否 ，按 股 级 员 关键 术 员 实 决 份 助 企 健全各 章 度。fi 风险 业 项规4 禁 。严 违规 资4 组织结 根据我 ，我 “ 式可按如下实际 况 风险 资 组原 则选择 ，由 政全 入 本金，按 行 组织 财 额 资 现等有 注 我 有 “ ， 派 人关 规 记 独资 风险 资 关 管理 。员组 经营 层此 的 点优(1) 有 可 ， 金 可 速 功。资 实 组(2) 后可 解 我 部重点高“ 的组 决 术项 发需 金，推 其 ；资 动 发(3) 后可 其 部 ， 民 向我 组 带动 关 门 间 资“ 的 。风险领 资转此 的 按此 的 “ 政府 ，其本 组 风险 资 单独创具 步融 的功currency1和 ， 期 以 和 民 本，进 资 环 难 调动 运 间 资 定程度上 再 的 。这将 响风险 资 资 实现其 ，由政府全 出 造主 色 ， 符合额 资将会 错 难市 的 和 度， 多 着 行 。场经济 内许 类 进二，政府引 官民合导 办政府以 理人 起人，有 的地 五家 为发 选 资初始 人， 主， 。为 资 资 组理想的初始 人如下较为 资(1) 政府 理人currency1(2) 非 行金融 内 银 (3) 具有 格的 外 行或 。资 内 资银 类 资 (4) 有 的民 高“。内 实 营(5) 的 内较 专业 资 2 的 式组织 选择有 任 或股 型 是 “ 的 责 份 组织类 贵 风险 种 。较 选择3 的 管理组织 结 (1) 的组织 图 指 其任 是 原 和 向 行currency1设 资 导 员会 对 资 则 进 ，可由 政府主管 ， “ 政 ， 等 员会 领导 厅 财 厅 计部 “ 人 。 定 表人由 政府指派“关 门 请 关资 组主管部 出任。门(2) 二的组织 图投资指导委员会专家委员会 副总经理总经理投资经理 研究部 行政部 法律事 部 投行部 财 部5 式经营的主 和 营业 经营 主 营业 (1) 需 的高新“ 企 提fi股 本 其提fi为 内 筹资 术 业 权资 为管理 和 服 。经营 (2) 理 基金 ，fl 外 行风险 资 资业 内 资 进金管理。资(3) 高新“ 提fi企 重 上市 为 内 术业 业 组 购 财 顾问 估服 ； 评 (4) 政府核准 理的其 。经办 办 它业 董事会专家委员会 副总经理总经理投资经理 研究部 行政部 法律事 部 投行部 财 部6 有 政策 关 议(1) 施 的 政政策 本 模实 积极 财 资 规1 政府 政支出， 提fi政策 助。如 先后过 财 对 的 ，办 5-10 企 所 等， 定 所 的所 业 规 对 全部 本金的增 股；须 资 资 2 可按的3%-5%，提 金 ” ，风险 其最高 currency1 的计额 过 当 资 10%；3 以 后 行增 股的，免企 和 人所 进 资 业 个 ；4 可按 定准 高新“ 企 ， 家和 高新规 为 术 业 对“ 企 的 政策。术 业 优(2) 有效施， 造的 为 创 经营环1 出 人 度，政府出 人 表 加 ， 资 资 会加 管理； 经营2 政府部 的行政干 。 ， 快门 对 经营 主 ， ，我 ，我 的 ；经营 风险 积 发 环3 的 和 ， “等政府有对 设 经营 管理部 提fi 和 ；关 门 优4 家有 同等 下， 先 行企请 关单 优 审 发 业或上市融 。 资(3) 施，吸引 人 加 管理 优 经营1 有效 和 的 下，面向 外 内“有 的 管理；经验 经营2 可以 期 股，以 吸引 人 设 权 优 与 经营管理；3 管理的 人 ，其“ 或管理 的 对 与 经营 优 术 经验入股可 ，具 由 定。会 二关于加快贵州高新技术产业风险投融资体系发展的若干建议加快 高新“ ， 增 全 合 的 定贵 术业发 为 实 决 。 此， 人民政府 施为 实 的意 见 发200012 currency1中指出 有 高新“ 的 术业发 资本市 。加 政府引 ，加 的 ，逐步 场 导 风险 资 规 设 风险， 点， 金融 企 人 外资 积极开 风险 资 业个 资 ， ， 和 撤出 与风险 资 业 创办风险 资 风险 资。 家和 有 定的具 施 ，推 高新为 关决 组织实 动贵“ 融 的 ，提出以下政策施 术业风险 资 发 议 提高 融 重的风险 资 currency1 currency1 融 加快高新“学 风险 资 与 术 的 业发 关二 多的 ，我 “ 有了 步，开 业 长 进 对经增 的 到济 长 献 达 35% 。是， 全 ，我 “ 步与 进 29， 西 。 我 “ 后的原 研 业发， 重 面是 融 重 后， currency1 源的个 资 严 实现资 优化 ，以“果 化基 入， 化 ，全 每currency1转 础 转高新“ 模的 有术业规 8%。 表，就高新“ 这 术业发，“ 可以， 。 面 的 术 业发 问题，高新“ 同 。 有效地 化 高新“ ，高术业发 转 为 术新“ 有效地 化，就需 currency1有效 和 中社术 实现业 个 动员 会金 促 向高新“ 化，加速高新“ 果 化和 化资 进 术转 术 业程的 融 。进 风险 资二currency1 currency1 融 的基本 学 风险 资 内 融 是 向具有 潜 的高新“ 企 提fi股 本的风险 资 种 发 术 业 权资行 。 融 的基本操 ，是 具有高 资 为 风险 资 办 过 资 风险高回 的高新“ ， 其中功的 行出售或上市，报 术项 将 项 进 实所有 的 ， 期 currency1 失 的 失， 且 可现 权 现 项 以 高 的回 。 融 ，包括 融资 额 报 风险 资 风险的 ； 融 的 ； 融 企 的资 风险 资 运 风险 资 业 运； 融 本的退出 。 融 的根风险 资资 贵 风险 资本 的，是 聚 外 金，促 高新“ 果走向市 积 内 资 进 术 场 实现化，提高“ 步 增 的 。同 ， 造的业 进 对经济 长 献 过创外部 ，促企 “ 新和“ 活 ，推 环 业积极 与 术创 创业 动 动的 整和 升 ，促 民 的 。结 调 业 级 进 经济 环 currency1 融 的基本途贵 风险 资 径 融 ，市 和 控 合。近期贵 风险 资 场 调 结 ，尤其需加 政府的 引 。 主出 面的原 首先，组织 导 这 个融 的 ， 高新“ 融 资 问题 术业风险 资同 ， 且 ，幼稚 脆 。 更多 解 为它发 间 问题 决的 度更。 此， 花 下 心切 加 政府 引难 须 决 实 组织 导，靠 新 快 融 ，推 高新“ 的 。创 风险 资 动 术业 发其 ， 高新“ 的社 均盈 ， 融术风险 资 会 对风险 资的 和 起步， 融 未 行 。再环 风险 资 为竞争 业，政府 引 和推 “ 步 加快高新“ 有 对积极 导 进 进 术业发 责旁 的 currency1。 此， 融 的 充 市 的 风险 资 发 场 ，政府加 引 和 控。是，政府的 是先 组织 导 调 与 导的，以后 逐步淡出。按 的思路，我 融 的 这 风险 资， 沿着 官 民 官助民 的路 。 近期，主 营 径 进 靠政府 本的 入 政府政策的支持。 段，政策 的资 进 这个 关重点是如 的 式 提高 融 的 效。运 资 运 从长期看， 融 的 ， 以民 主。 期，贵 风险 资 须 间为 这个 政府 的重点，是按 定政策 造 加 管创 环 发 监 控 的 currency1和原 ， 健全政策 ， 的 风险 则 规 风险信 和 ，充 市 化 的 ， 资 资环 发 场对优 风险融 的 。资业 发二 加 融 的 引贵 风险 资 组织 导 currency1 的高新“ 融 fl ， 高术风险 资领导 组 为 级发新“ 融 的 。 有 政策施的 术风险 资 业 组织协调 currency1责 关 有 宜的 有 行 的 其 ；关 组织协调 风险 资 关 为 规 它 关 组 有 “ 政 政府 单 厅 计 经 财 厅 办 厅局 局 地 局 人民 行 行 办 银 贵“ 证监会贵“办等。 的高新“ 融 fl 室 “ 。术风险 资领导 组办 设 厅二currency1 基金 等 的 由 “风险 资 风险 资 关组织 审行政主管部 人民 行 和 行政管理部 定 定门 银 级 门 规 ，合 。 审 currency1 精干 ， 快 融 有 组织 对 贵 风险 资 关问题。重点解 政策 空白 施 有效 管 开研 决 规 问题 组织实 问题 监秩序 市 向 “ 交易市 和 交易市 的 人与 场导 问题 术 场 权 场 问题源 操守 行 的 化 资 与运 经验问题 业 问题 风险 资 为 规的 化 的服 支 资环 问题 风险 资业 业 问题 风险 资业 持 的 化 全球化 等等。统 发达问题 风险 资业 际 问题基金和 贵 风险 资 风险 资 currency1 的高新“ 基金术业风险 资1 基本思路。 些地 以 政 金 主甚至全 靠政府 金财 资 为 资 组基金的 ，可以 是 我封 ， 吸风险 资 种 外 金 服 推 高新“ 的 ，又 内 资 为风险 资 动 术业 发 难有 的 ， 全部 了政府 上。 此，我 风险 风险 基金的 ， 全 靠政府注 基金风险 资 资 风险 资的 ，以政府 金 引 社 金 主， 由政府 金传统 资 为 导 会资 为 资拉 社 本，政府 社 共 共 的格局，企 民动 会资 与 会 风险 业本 “ 新主 主， 民 官助 式多间资 为 术创 风险 资 办的 本 和 。 风险资 筹 环2 想。据 算，我 高新“ 孵化 段，均 模总 设 fi 术项 资规50万元 ； 段，均 模创业 资规 100万元 ； 段， 的上 currency1，可可fl。 此，以我 高新“发 资 较难 术的需 ， 的高新“ 基金业业发 规fl 来fl 术业风险 资 规模起步 5000万元1 元重亿 为2.25 元currency1， 亿 远 发 4 元 。基金的股本 中，考 外社 金占亿 总额 虑 内 会资 70%-90%。政府出 本着持股 控股的原 ，占资 则 10-20%。由 人民政府指派 “行政主管部门3 步 施。近期实 2001currency1， 的高新“ 基议 术业风险 资金20014 注 ，注 本 设 资 为1 元。 期 本金的亿 资 筹， 官 民 ， 由政府 政直fl出 可 入 政 议 财 资 纳 财 对“ 入 currency11000-3000万元 子 金。同 ， 私募募为 种 资 过注 本；中期 资 2002-2003currency1，基金增 股，股本资 总额达到3 元，政府出 到亿 资 计达 8000万元的封 ； 期 长 2003-2005currency1的 ， 股 ， 行 官助民 ， 运转 议 开 权 实 营 过吸 外 金募纳 内 资 4 元以上的股本金 ，政府出 亿 总额 资逐步退出， 占 或全 出 股 ， 愿意出更多 金和更份额 额 份 资有 的 外基金 控股和管理。经验 内4 金 源。fl部由 政 金或 定的高新“ 企资 来 级财 专项资 从经 术中 支currency1 愿 的各地 政 金 部 金 金业纳 额 与 财 资 门资 资等 ，部以 政策 高新“ 和 吸引 外 组 优 术项 业 内基金 上市 金融 等社 金 。 的资 资 会资 风险 资起人， 重点考 上市 券 其 非 行 。 所以发 虑 证 银 上市 券 其 非 行 的 加，是 调 证 银 为风险 资基金 主是 高新“ 企 和高新“ 的股 风险 资 对 术 业 术项 权行 ， 由具有 本 的 承 更的 任。资 资 经营经验 实 责二currency1 的高新“ 术风险 资1 避 ，可按控股 式，由 的高新“ 为规 风险 术业风险 资基金控股 股 若干子 。就 式 ， 有 任 组 组织 为 责式的，注 本 资 1000万元以上； 股 有 为 份式的，注 本 资 3000万元以上。 的首家 ，为 风险 资出 金 模 避 的考 ， 式以有 任筹 资 规 规 风险 虑 组织 责 为，由 的高新“ 基金先期注术业风险 资 资5000万元 设，北京 上 重 西的高新“ 由 术风险 资 财政出资5 元 亿 6 元 亿 4 元 亿 2.25 元 亿 3 元 currency1。亿 组2 人 理 ， 行 基金 离的结 实 风险 资 与风险 资 运。政府 出 的 基金， 出 人 度，由 与 资设 风险 资 资政府指派所有 表， 加基金管理 或 ， 加 员会 会 风的直fl 。险 资 运3 的 ，由 程序 出 风险 资 运 运 经过 学 选 项后， 家 核，基金管理 或 准，由 经专 评审 员会审 员会 会高新“ 企 和 的 主 定 合同。currency1责与 术 业 项 业 ” 风险 资4 以市 向， 的管理和政府 的场 为导 currency1责项 资 现，后的 本增 可 本 金， 的 模；现 资 值 转为资 积 运营规融 造的 为 风险 资 创 环 currency1 定 发 规fl我 融 的 萌起步 段， 是管理 风险 资业 发 处 论 层 资 高新“ 企 是 律 均 熟 段。 的术 业 规 处 风险 资业特，是某 高新“ 或是高新“ 企 的 ，个 术项 术 业 风险 对风本的 高。 此需险资1 按 有所 有所 的原 ， 加快 融 的为 为 则 将 贵 风险 资 业入 的 五 ， 具的 施施；发 纳 发 规fl 组织实2 快 高新“ 高新“ 研 贵 术业发 规fl 贵 术， 算我 高新“ 的近 中 金需 模， 录 fi 发 术业 远资 规 各 期 金衡的政策施。此基 上， 快 定 研 证 个 资 础 发融 的 ，以加 我 融 的 向，风险 资业 计fl 风险 资业发 业导 有所 ， 可currency1降 ， 盲 。 风险 二currency1 健全有 的 律 关风险 资 规1 家 快出台 基金管理 ，以 的请 创业 资 办 为风险 资造 健康 有序的政策 。发 创 个 规 环2 按 定政策 造 加 管 控 的创 环 发 监 风险， 快 定本 和 融 的有 政策和 。 研 发 风险 资业 关 规 currency1拓 准入 定扶持政策1 打破地 行 所有 界， 外地 企 金融 业 内 业 个人各 我 融 的 。 各 类 资 积极 与 风险 资业 发 对 种风险 资入 经营 5免企 所 ；高新“ 基金 业 术业发 风险 资基金 等 后 行增 的，免企 所 和风险 资 进 资 业 个人所 。 2 和吸引 外 我 。到我 注 内 资 来 设 风险 资 我 高新“ 对 术项 资达50%的，可 我 高新“ 企 的对 术 业扶持政策， 可按的 3%-5%提 金， ”风险 ，其最高 企 的计额 过 业当 资 10%。3 允 全 本 行 ；允 由 地 政府许风险 资 运 额资 进 资 许政 支， 企 度起，财 风险 资 业 5 企 所 ， 业 定 企 的所 全部 基金的规 对风险 资 业 须 风险 资增 股等。资 4 造 向高新“ 企 和 的氛 。如 施高新“ 果创 术 业 项 资 实 术，果人可 有 转 20%的 ； 定的高新转 经 “ 化 ， 化 可 的 ，行 定 术转 项 转 资总额 决 ， 可 本中全 支。资发 从 额5 的 可按 定准 高新“ 企 ， 家和 风险 资 规 为 术 业 高新“ 企 的 政策。对 术 业 优6 基金 的 和 ， 对风险 资 风险 资 设 经营 政 “等政府有 部 行政干 提fi 和 。财 关 门 优7 家和 有 同等 下， 先 请 关单 优 审 贵 风险 资行企 券或上市融 等。发 业 资五 全面提高 融 的 意风险 资 风险 currency1 融各 的 主地风险 风险 资就高新“ 企 ，其 律地 了，是 的民 主术 业 单 独。 基金 的 色的定 ，首先风险 资 风险 资 则 较 萌 的 天起，就离 政府的 引 和支持，从它 发 开 与 导就肩 有政府扶持高新“ 的社 currency1， 地承 currency1 术业发 会 须 觉定的社 任， 基金 可以此 。同会责 风险 资 风险 资 为 ， 基金 又是 的民 主， currency1休止 风险 资 风险 资 独地 政府增 政府的 政策。 然，更重的是政府 资 资 优 当 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