巧用套期保值 降低农民风险.doc

范力简介： 范力，男，1974年10月出生于河北省保定市，2002年毕业于中国社会科学院研究生院财贸所产业经济学专业，获博士学位。同年进入特华博士后科研工作站进行博士后研究，现就职于中国农工民主党中央委员会特华博士后科研工作站.巧用套期保值 降低农民风险文/范力 从理论上讲，农民与商业性的公司一样，能够通过期货市场进行套期保值，来分散农产品价格风险。例如，在存在期货市场的条件下，农民在播种小麦的同时，可以预先在期货市场上卖出与他预计的小麦产量数量相等的小麦期货合约。如果收获季节小麦价格下跌，农民在期货市场上的收益将能完全或部分弥补在现货市场上的损失。但是，从西方发达市场经济国家的情况来看，农民直接利用期货市场进行套期保值的比例并不高，最近美国的一项调查显示只有不到10%的生产者用套期保值管理他们的价格风险。 一、国外农民对农产品期货市场套期保值功能利用的现状及其原因 美国期货市场十分发达，农产品期货品种丰富，粮食生产者、加工者以及中间商都积极参与期货市场，有时期货交易总量是实际产量的10倍以上。美国最大的农产品交易所芝加哥商品交易所，共有20多个可交易品种，每年成交量高达2 亿手以上。美国农民参与期货市场的方式有多种，大的农场主资金实力雄厚，信息来源充足，可以直接参与期货市场，但大多数农民则是通过合作社的形式间接参与期货市场。据统计，美国目前有近2000个谷物合作社，控制了国内谷物销售量的60%。农民一般预先和合作社签订合同，将粮食按某一约定价格销售给合作社，合作社则通过期货市场规避价格风险。 在美国，粮食仓储商和加工商是农产品期货交易的直接参与者和套期保值功能的主要受益者，而大多数农场主只是期货交易价格发现功能的直接或间接受益者。这种现状与两大受益集团文化程度以及对期货交易的理解程度没有必然的联系，而是与他们所面临的风险种类和选择规避风险方法相关。 （一）农业生产中产量风险与价格风险交织在一起 农场主作为农产品的生产者，他所面临的风险主要有产量风险和价格风险两类。影响产量的因素主要是自然天气和作物病虫害等不确定性因素。从经济学上看，在一定的时期内，人们对大宗农副产品的需求和偏好是相对稳定的，所以价格风险主要来自于供给的不确定性，这些风险都可能影响农场主的收益。对农业生产者来讲，由于价格与产量一般是负相关的，当遇到歉收年份，由于社会产量供给的减少，农产品市场价格上升，由市场价格的上升所带来的收益能够补偿部分由于产量减少所造成的收入减少，这种价格与产量的关系称为天然套期保值功能；当遇到丰收年份，产量的增加可能弥补部分由于价格的下降所造成的收入减少。在丰收年份，少数歉收农场主将面临严重的价格风险，在歉收年份中，少数丰收的农场主将获得双重收益。所以在某种意义上，对大多数农场主而言，产量风险是主要风险。此外，由于农产品价格波动造成农产品价值的变化只占农产品总价值的很少一部分，有时使这种价格波动对农场主的总收入影响并不剧烈。 （二）风险管理具有多种替代手段 农民有许多途径管理农业风险。他们能够调整财务结构而使企业价值最大化。实际上，生产者大多数根据经营规模、对资源的控制程度等使用多种不同的策略和工具。 1组织化经营。农业组织是对付不确定性的一种制度安排，农业企业化(组织化)，不但可以节约交易费用，也使不确定性减少。如农业契约一体化组织(公司+农户)，以农业相关企业、专业协会等中介组织与农户签订合约或以默认的方式，在明确双方责任、义务的基础上，把产销统一起来。这一方面稳定了龙头企业的原料收购，降低了市场交易费用，另一方面将农户的市场风险、技术风险、借贷风险转嫁给了龙头企业，双方在契约组织关系的互动中，获得双赢的结局。这种风险转移方式是把风险内在化，即在组织化经营的成员内部进行分配，但是市场价格的风险依然在组织内存在。 2分散化经营。市场主体在面对农产品价格的不确定性风险，为保障未来收益，往往采取分散化经营的方式。例如，农民既种植农作物，也饲养家畜，或者从事一些与主业关联度低的业务，如果发生天气灾害，就不会同时影响农民收入。农民多元化经营和金融工具的管理有些相似，如共同基金的管理人一般同时持有多种股票，分散和限制了持有单一股票的风险。多元化的策略只能将风险控制在一定范围内。 3农业保险。农业保险的基本原理是分担风险、分担损失。即由处于同等风险条件下的多数未遭受损失的投保人均摊少数遭受损失的经济损失。农业保险可以分为收入保险和产量保险，收入保险与产量保险的区别在于前者除了考虑产量因素以外，还考虑了价格风险。农业保险方式的主要困难在于，农业风险具有大面积同时发生，风险损失大等特点，保险公司承保困难。另外，由于农户规模较小，对保费支付存在困难。 （三）通过合作组织分散风险 美国目前有近2000个谷物合作社，控制了国内谷物销售量的60。合作社由农民自发创立，自愿参加，并且由农民自己控制。合作社的主要目的就是帮助农民销售粮食，回避价格风险。美国玉米有70由农业合作社代农场主销售，美国最大的谷物销售合作组织谷物联盟收购的玉米就占美国玉米产量的45。农场主并不直接进行期货市场交易进行风险回避，而是通过中介组织和粮食收储公司在期货市场进行套期保值。他们间接地利用期货市场价格信息，来指导生产，以避免生产失误而带来的风险。 （四）农民生产规模的限制 除了部分规模比较大的农场主以外，直接进行期货交易的农民比较少。期货市场一般由出口商、大的贸易商、进口商以及大的加工商等参与，如果农民没有大的商业性农场，他们经常不直接利用期货市场。这是因为他们缺少卖出一份期货合约所必需的农产品数量，必需的基础条件（如硬件、网络系统、期货知识等），以及进行交易所需要的资本金。 （五）期货市场仍存在风险 大多数农场主认为，参与期货交易的套期保值，虽然在一定程度上可以规避现货市场上的价格风险，但是他们仍然会面临期货交易中的基差风险、保证金和追加保证金的风险，由于生产的不确定性所造成的交易者在现货市场和期货市场的交易头寸差异的数量风险等。后者的差异可能使交易者在现货市场或者在期货市场上面临的交易头寸暴露风险。 二、我国农民利用农产品期货市场套期保值功能的难点和对策 农民可以进入期货市场进行套期保值交易，转移现货市场的价格波动的风险，以获取稳定的收益。通过农产品期货市场功能的发挥，农民的利益受到保护。我国的农产品期货市场已逐渐走上规范发展的轨道，市场功能也得到了较好的发挥。许多有远见的生产者已经认识到期货市场的作用，积极参与和利用期货市场，并取得了很好的效果。但是，根据国外的经验，我国农产品期货市场套期保值功能的发挥还远远不够，农民对期货市场的直接利用还需要作出很多的努力，关键是农业中介组织的发育。 （一）有效利用农产品期货市场是农民价格风险转移的需要 过去，我国农村基本上属于自给自足的小农经济状态，生产力低下，供给不足，长期处于卖方市场，农民生产出来的物品不愁销路。步入商品化的市场经济后，生产力迅速发展，商品很快丰富起来，过剩经济局面初步出现，买方市场逐步形成。目前，我国大部分粮食品种已经放开价格，棉花也逐步实现市场化改革，在农民出售的农产品总额中，通过市场自由销售的已经超过20%。现实生活中，经济活动无不充满了风险和不确定性，尤其是农产品，生产周期长，受天气影响很大，天灾减产无收，丰收了粮多价贱愁卖，市场价格波动给农民的利益造成了很大风险。在这种情况下，多数农民按照直觉根据当年农产品价格作为安排下一年的生产计划，价格高时就扩大种植面积，加强田间管理，以求增加产量；价格低，就缩小种植面积或改种其他作物，甚至弃耕、撂荒。特别是我国加入WTO以后，农民将面临国内、国外两个市场的竞争，价格波动将更加剧烈。 （二）制约我国农民直接使用期货市场的原因 1农民以家庭为单位的分散而小规模的生产组织形式同集中而大宗的期货交易方式相矛盾。我国农村自实现家庭联产承包责任制后，一般农户户均耕地不过10亩，收粮不到5吨，商品产值不足千元，其中商品粮仅为三分之一，而在期货市场做粮食期货交易，一张合约或10吨，或5吨，一户农民集全部上市的粮食尚达不到一张合约的标准。其他品种的农作物生产情况与粮食类似。现阶段这种主体分散、规模小、对市场信息了解程度低、交易费用高的状况，决定了我国广大农民只能进入初级农贸市场，不可能直接进入较高层次的粮食批发市场，更不用说进入期货市场做套期保值交易。 2农民偏低的文化层次同期货交易的专业性相矛盾。我国有数亿农业人口，文盲比例较高，总体上文化程度较低。期货业在国外被誉为高智商行业，意指只有精力充沛、反应敏捷、有较高的文化水平和期货专业知识的人员才能从事期货交易。我国多数农民尚未达到初中文化程度，难以理解期货市场的运作机理和交易方式，更不用说亲自操作了。 3传统的小农意识同开放的期货大市场相矛盾。我国广大农民的观念守旧，商品意识不强，难以适应现代化的期货市场的要求，目前有些国营农场从事大宗农产品生产，有进行期货交易的需要和能力，但却缺乏套期保值的直接动机。 （三）农民利用期货市场的途径 农民是农产品现货市场的主体，如果没有一定数量的农民进入期货市场，就很难说农产品期货市场的发育是完善的。但是，在今后较长的时间内要使一定数量的农民直接从事期货交易是不现实的。但这并不是说，我国农民就不能利用期货市场。农民利用期货市场的关键是把分散的农民组织起来参与期货市场。即通过农产品流通企业的中介作用，使广大农民同期货市场建立间接的联系，是解决小生产同大市场之间矛盾的可行途径。 1发展农民合作组织。建立农业合作组织是实现农业产业化的重要途径，也是参与期货市场的关键所在。美国、日本都有农民合作社，为农民利用期货市场规避风险提供了便利条件。我国农民无论从知识层次上，还是资金实力上，都不具有直接参与期货市场的条件。因此，我们可以借鉴国外经验，根据当地的资源优势和农业发展的特点，鼓励农民成立各种不同类型的农民合作组织，由农民自己经营管理，把分散的农民组织起来。合作社可以帮助农民利用期货市场规避风险，为农民提供更多的市场信息和有价值的建议，指导农民的生产和调整种植结构，使农业生产和流通逐渐走上市场化的道路。 2开展“公司+农户”的订单农业。“公司+农户”就是实力雄厚的农产品收购企业在生产前与农民签订收购合同，农民通过订单，把价格风险转移给订单企业。在存在期货市场的情况下，流通企业以期货价格为依据，与农民签订农产品远期购买合同，以稳定农产品生产。订单企业一方面把农产品期货价格的信息传递给农民，以指导农民生产；另一方面又为农民分解了现货市场的风险，减轻了农民的后顾之忧。但是在“公司农户”或定单农业模式的运行过程中，签约的企业却承担着巨大的经营风险