东方希望集团 信贷风险评估的报告

集团企业信贷风险评估 2010/04 - 1 - 附件三 评级结果 年度 2007 2008 2009 等级 AAA AAA A 企业概况 东方希望集团有限公司（以下简称“公司”）成立于 1999年 4 月，初始注册资本 3000 万元。后经多次增资、股权转让和更名后，截止 2008 年末，公司注册资本 为 20000.00 万元，股东为东方希望企业管理有限公司（ 持股 80.00%）和东方希望投资控股有限公司（ 持股 20.00%）。公司实际控制人为 自然人 刘永行。 公司业务涉及铝业、饲料业、房地产业、重工业、实业投资等板块 ，其中铝业为公司重点发展板块，其已具有较为完整的产业链， 2009 年销售收入占公司主营业务收入的 90%。 评级观点 公司处于刘永行所控制企业群的核心地位，其对下属子公司具有较强的控制力 ； 铝业、重工业板块近年来投资 支出较大 ，公司银行借款和关联方借款相应增加，资产负债率有 所上升，但仍处于较为适 中水平 ； 公司应收账款周转情况较好，主营业务获现能力较强；但公司资产流动性欠佳，大量投资性支出影响了 公司现金流表现，削弱了 其短期偿债能力； 电解铝价格有所回升，公司铝业板块的盈利 能力将有所提高；公司具有较为完整的铝业产业链，电力价格 上涨将使公司 较其他不具有自备电厂的企业 更具 成本优势。 风险揭示 有色金属行业周期性波动较为明显， 公司主营业务 收入 较大程度上依赖于 铝业 ，因此 铝业的 周期性 将 影响 公司业务规模及盈利能力； 集团本部为投资管理、产品销售、对外融资平台，关联交易往来、关联资金往 来频繁且金额巨大，不利于银行监管资金实际流向，难以合理核定流动资金贷款需求，不利于防范过度融资等风险。 东方希望集团有限公司 信贷风险评估报告 A 级表明 ： 短期债务的支付能力和长期债务的偿还能力较强；企业经营处于良性循环状态，未来经营与发展易受企业内外部不确定因素的影响，盈利能力和偿债能力会产生波动。 集团企业信 贷风险评估 2010/04 - 2 - 目 录 集团企业历史沿革及概况 集团企业关联关系 集团企业法人治理分析 集团企业涉及的主要行业及业务经营情况分析 集团企业财务状况分析 集团企业授信情况分析 集团企业的其他重要事项 集团企业信 贷风险评估 2010/04 - 3 - 东方希望集团有限公司信贷风险评估报告 一、 集团企业历史沿革及概况 （ 一 ） 集团股东情况 东方希望集团有限公 司（以下简称“公司”）成立于 1999 年 4 月，前身为 上海永行工贸有限公司，初始注册资本 3000 万元 。后经 多次增资、股权转让和更名后，截止 2008 年末，公司注册资本变更至 20000.00 万元，同时股东变更为东方希望企业管理有限公司（以下简称“希望企业”， 持股 80.00%）和东方希望投资控股有限公司（以下简称“希望投资”， 持股 20.00%）。公司股东希望企业和希望 投资均 由自然人 刘永行及其家人 控股 ，公司实际控制人为 自然人 刘永行 。 公司股权结构情况 股东名称 持股比例 (%) 备注 东方希望企业管理有限公司 80.00% 注册资本 5 亿元，刘相宇、刘永行、郑彦初持股比例分别为 80%、 10%、 10% 东方希望投资控股有限公司 20.00% 注册资本 15450 万元，刘相宇、刘永行、郑彦初持股比例分别为 51.78%、 41.75%、6.47% 资料来源：公司提供 刘永行， 男， 1948 年 6 月出生于四川省新津县。目前为 希望集团 董事长，东方希望 集团董事长， 上海 市四川商会荣誉会长，中国农业大学兼职教授、 MBA导师，浦东新区政协常委 。其简历如下： 1982 年，与其另三个 兄弟各自辞去公职共同创业。 1986 年，刘氏兄弟创办专门研究饲料的希望科学研究所。两年后，刘氏 “ 希望 ” 饲料试验 成功 。 1991 年，刘氏兄弟在成都组建希望集团，刘永行任董事长。之后几年间，希望集团成了中国最大的民营企业集团。 1995 年，刘氏兄弟明晰产权，刘永行利用分得的 13 家公司组建了东方希望集团，任董事长。 集团企业信 贷风险评估 2010/04 - 4 - 1999 年，东方希望集团总部从成 都迁至上海浦东。 2001 年，刘永行及其兄弟被 美国 著名财经杂志福布斯评为中国大陆最成功商人排行榜第一名。 2002 年，刘永行被评为 “2001CCTV 中国经济十大年度人物 ” 和 “ 搜狐 2001十大财经人物 ” 。 2003 年 9 月，刘永行因长期支持 “ 老、少、边、穷 ” 地区和中西部地区经济建设，获得 “ 中国光彩事业奖章 ” 。 2004 年，刘永行被山东省人民政 府评为 “ 投资山东优秀企业家 ” 。 2005 年 1 月，刘永行被民营经济报评为 “2004 年度中国民营经济十大风云人物 ” 。 2005 年 7 月，刘永行被 “ 中国财富论坛 2005” 评为 “2005 中国最具影响力的财富人物 ” 。 2006 年 5 月，刘永行被当代经理人杂志和北京大学民营经济研究院评为 “ 十大创业领袖 ” 。 2006 年 5 月，刘永行被上海市浦东新区工商联评为 “ 浦东新区慈善之星 ” 。 2006 年 8 月，刘永行被 “ 爱国者 ” 品牌中国总评榜评为 “ 中国 25 大功勋品牌人物 ” 。 2007 年 12 月，刘永行被世界杰出华商协会评为 “2007 全 球华商 富豪 500强 ” 。 2008 年 4 月，刘永行被世界杰出华商协会评为 “2008 中华财富领袖 ” 荣誉称号。 2008 年 10 月，刘永行在福布斯中国富豪排行榜排名第一位， 2008 年财富204 亿人民币。 (二 ) 集团主营业务 公司业务涉及铝业、饲料业、房地产业 、 重工业 、实业投资等 板块。其中铝业板块是东方希望于 2002 年 1 月开始发展的一个重点产业，目前已 成为集团的第一大产业 。 2009 年末纳入公司合并报表范围企业情况 被投资单位 主营业务 注册资本 持股比例集团企业信 贷风险评估 2010/04 - 5 - (万元） （ %） 东方希望 (新加坡 )实业有限公司 实业投资 479.50 100.00% 东方希望（新加坡）动物营养食品有限公司 饲料生产、销售 2330.00新元 100.00% 上海东行化纤有限公司 实业投资 1000 100& 上海东行金属投资有限公司 实业投资 28700 100% 上海东沪投资有限公司 实业投资 27000 100% 东方希望三门峡矿业有限公司 矿石采掘、销售 3000.00 89.00% 东方希望包头稀土铝业有限公司 电解铝生产、销售 361000.00 80.00% 重庆市篷威石化有限公司 PTA 生产、销售 59608.00 70.00% 东方希望重庆水泥有限公司 水泥生产 10000 51% 上海东方希望生物科技有限公司 研发 100 100% 越南 E.H.农业有限公司 饲料生产、销售 135.00 美元 60.00% 上海东方希望房地产有限公司 办公楼出租 3000.00 50.00% 东方希望集团上海物业管理有限公司 物业管理 5000.00 50.00% 东方希望集团成都有限公司 房地产建造、销售 7000.00 50.00% 四川建泰建筑安装工程有限公司 工程建筑、安装 500.00 50.00% 东方希望（三门峡）铝业有限公司 氧化铝生产、销售 82044.10 37% 资料来源：公司 2009 年审计报告 注：公司对上海东方希望房地产有限公司、东方希望集团上海物业管理有限公司、东方希望集团成都有限公司、四川建泰建筑安装工程有限公司 以及东方希望（三门峡）铝业有限公司拥有控制权，所以将其纳入公司合并范围 。 二、 集团企业关联关系 集团投资 关系树状图 集团企业信 贷风险评估 2010/04 - 6 - 集团内主要投资平台与实际控制人关系，详见 序号 公司名称 注册资本（万 元）人民币 法人代表 股东结构（出资比例） 东方希望集团 成都希望东方 东方希望企业管理 东方希望投资控股 刘永行 刘相宇 郑彦初 1 东方希望集团有限公司 20000 刘永行 60.00% 40.00% 2 东方希望投资控股公司 15450 刘相宇 41.75% 51.78% 6.47% 3 东方希望集团成 都有限公司 2200 刘相宇 90.91% 9.09% 4 东方希望企业管理有限公司 50000 郑彦初 10.00% 80.00% 10.00% 5 成都东方希望实业发展有限公司 3000 刘相宇 41.67% 58.33% 东方希望投资控股有限公司 东方希望企业管理有限公司 上海重工实业投资有限公司 东方希望集团有限公司 山东信发希望铝业有限公司 刘永行、郑彦初、刘相宇 重庆万盛煤化有限责任公司 东方希望包头稀土铝业有限责任公司 呼伦贝尔东能化工有限公司 东方希望重庆水泥有限公司 重庆市蓬威石化有限责任公司 包头海平面高分子工业有限公司 东方希望（三门峡） 铝业有限公司 30 20 40 60 80 49 11 20 80 20 51 80 20 70 80 75 100 集团企业信 贷风险评估 2010/04 - 7 - 6 上海重工实业投资有限公司 10000 20% 80% 三、 集团企业法人治理分析 公司处于刘永行所控制企业群的核心地位，对 其 下属子公司具有较强的控制力 公司饲料板块是 刘永行家族控制的企业 集团的传统业务板块 ， 公司在 该企业集团 中居于核心地位，其财务部是整个企业 集团 的资金中心，是各关联公司的资金融通平台。公司财务部的资金中心不仅负责内部子公司之间的资金调度，而且也负责公司外部关联方的资金管理 。 公司 下属 及外部的饲料公司 （ 主要 上海东方希望动物营养公司 的下属饲料企业 ，以下简称“动物营养公司”） 销售账户均由资金中心控制，销售收入每日均汇集到资金中心，再由资金中心根据不同需要拨至各饲料公司的采购账户；动物营养公司、成都 东方 希望实业 发展有限公司（亦为刘永行所控制，主营饲料、面粉、化肥生产和销售） 以及集团内部的饲料厂定期向该中 心上报资金旬报（包括资金余额、银行贷款、库存情况），由集团市场部门核实审批之后，由资金中心进行资金调配。 公司管理团队主要从传统产业饲料板块进行培养和选拔，在公司不断发展过程中，部分人员被派往下属电解铝、氧化铝、 PTA 等企业中担任管理人员，在管理上与集团本部的结合较为紧密。此外，公司对所属 子公司 具有较强的控制力，主要表现在： 1、财务和人事控制方面。各子公司的财务经理由总部委派，资金由总部统一管理。总部人力资源部考核各厂厂长，负责员工调动。各子公司的财务人员每三年调换一次，会计和出纳关系也同时调换； 2、业 务控制。公司所属每家饲料厂均实行采购、生产、销售一条龙的营业模式。基于饲料产业具销售半径特征，总部对各饲料厂的销售半径进行统一规定，各饲料厂不能擅自行动，避免不必要的竞争。原则上各饲料厂的产、供、销等工作，总部不进行管理。但是，总部每天监控各饲料厂所在区域的采购和销售等价格变动，并每天将上述价格变动表派发各饲料厂，各厂实际采购和销售价格不能偏离太多，要求各厂采购时必须货比三家，供应商联系方式必须上报总部。 3、内部审计制度。总部审计部平均每年对每家饲料厂审计三次，每次审计集团企业信 贷风险评估 2010/04 - 8 - 时必须查遍所有凭证，审计部直接对董事 长负责 。 4、考核制度。东方希望目前对各饲料厂无股权激励方案考核。东方希望对各饲料公司考核以量定的指标为主。目前对铝厂没有考核，因为铝锭有难以预测的市场价格。铝厂更多的是对工艺流程的优化的考核。 另外，关于对铝业的管理，东方希望直接参与经营，例如子公司东方希望包头稀土铝业有限责任公司（以下简称“包头铝业”）的产品铝锭全部销售给本部，由本部统一对外销售。同时，由于电解铝项目的建设前期投资额较大，而且是国家宏观调控对象，公司本部还作为融资窗口，为电解铝项目的建设提供资金支持。 四、 集团企业涉及的主要行业及业务 经营情况分析 2002 年，公司开始投资铝业板块，拟构建一个从铝土矿、氧化铝、电解铝的完整产业链。 2002 年，公司投资 5.69 亿元控股东方希望包头稀土铝业有限公司（以下简称“包头 铝业”），并 建设 配套 的 4*15.5 和 2*33.5 万千瓦发电厂 东方希望包头热电有限责任公司 （以下简称“包头热电”） 。 2003 年 10 月，包头铝业一期建设工程完成， 正式投产并对外销售。公司原计划建年产 100.00 万吨世界最大的电解铝生产基地，后受国家行业政策限制，建设规模压缩到 50.00 万吨。截止 2009 年末，包头铝业二期工程已完成 ， 33.5 万千瓦发电机组 也已投入使用 。 为延长电解铝产业链 ， 解决电解铝原材料 氧化铝的供应，公司投资控股了东方希望（三门峡）铝业有限公司（以下简称“三门峡铝业”）。截止 2009 末，三门峡铝业一、二期工程均建设完成，年产能达到 250 万吨。 但 出于运输成本 等因素的 考虑，三门峡铝业 所生产的氧化铝 基本在河南省内销售 ，不直接供应予包头铝业，但 这 在一定程度上抵御了电解铝原材料价格波动的风险，增强了公司铝业板块整体抗风险能力。另外，除氧化铝成本外，电力成本为电解铝行业另一大生产成本。据了解， 包头铝业 配套发电企业包头热电 位于神华煤 田附近， 内蒙古煤炭当地销售价格相对较低，包头热电的 发电成本 仅 为 0.20 元左右，而外购电力成本为 0.38 元 。公司铝业板块拥有独立的发电 厂 ，可以免受电价上调的影响，公司 在 电解铝生产成本 方面 具有一定的优势。 但从铝业板块整体情况来看，有色金属行业具有较为明显的周期性特点，集团企业信 贷风险评估 2010/04 - 9 - 2006 年有色金属行业步入景气度上升周期，至 2008 年景气度开始下滑，电解铝价格呈现震荡向下的走势（见图 4）。 2009 年，国内经济有所好转，特别是汽车行业的快速增长，使得电解铝行业产销量以及售价均呈现较大增长。 2009 年 10月，我国原铝产量 126.0 万吨，同比增长 17.1%。铝业景气度的回升，将使公司铝业板块的盈利能力有所提高。 2008 年以来国内铝价格变化趋势 050001000015000200002500008-1-1 08-2-1 08-3-1 08-4-1 08-5-1 08-6-1 08-7-1 08-8-1 08-9-108-10-1 08-11-1 08-12-109-1-1 09-2-1 09-3-1 09-4-1 09-5-1 09-6-1 09-7-1 09-8-1 09-9-109-10-1 09-11-1( 元)数据来源：天相投资 2009 年 11 月 19 日，国家发展改革委与国家电监会、国家能源局联合出台电价调整方案，规定自 2009 年 11 月 20 日起，将全国非居民销售电价每千瓦时平均提高 0.028 元，暂不调整居民电价。电解铝是高耗能行业之一，电力成本约占全部生产成本的 40%左右。目前，我国电解铝行业平均电耗为 14,000 千瓦时 /吨铝，因此，本 次电价每千瓦时提高 0.028 元，将增加电解铝行业的生产成本约400 元 /吨。电价上调后，在 15500 元 /吨左右的当前铝价下，预计国内电解铝行业吨铝平均税前利润将由原来的 983 元下降到 643 元，将在很大程度上压缩电解铝企业的利润空间。然而，公司自备电厂包头热电发电能力足以满足包头铝业生产所需，在原煤价格未上调的情况下，电力成本的上升将使公司较其他不具有自备电厂的电解铝生产企业，更具成本优势。 赖氨酸是饲料的重要添加剂，而电解铝生产能够提供赖氨酸生产所需蒸汽。公司为实现铝业板块和饲料板块的联动，投资 3000.00 万元控股东方希望包头生物工程有限公司（以下简称“包头生物”， 2008 年转让予动物营养公司），建立10 万吨赖氨酸生产 基地，这在一定程度上降低了刘永行所控制的饲料生产企业集团企业信 贷风险评估 2010/04 - 10 - 的生产成本。 公司铝业板块产业链情况 公司房地产板块目前经营物业主要为位于上海世纪大道 1777 号的东方希望大厦 ，总建筑面积 26000 平方米 。东方希望大厦整个项目投资 1.90 亿元，于2008 年 1 月正式开始营业，各楼面陆续进入装修状态。 2008 年末已出租面积 8900平方米，出租率为 36.75%。 公司重工业板块 仅 1 家 控股公司 ， 为重庆市 篷威 石化有限公司 （以下简称“ 篷威 石化”） 。此外，公司还参股了重庆万盛煤化工有限公司（主营醋酸生产和销售）、 呼伦贝尔动能化工 有限公司等。从公司销售收入和利润来看，上述两个板块总体占比较小，但今后将成为公司日益重要的利润增长点。 但值得关注的是篷威石化涉及的 PTA行业在我国产能已出现过剩，公司 PTA项目未来正式投产后，经营情况不容乐观。截止 2008 年末，我国已竣工的 PTA项目拥有 383 万吨产能，拟建和在建的项目产能有 570 万吨，合计已达 953 万吨，超过了“十一五 ”规划的目标。实际上，随着近年来因我国 PTA 产能迅速释放，PTA 市场已出现供过于求的局面。在目前我国纺织品、服装出口情况尚未全面好转的情况下，作为其原材料 PTA 的消费量也将不会快速提高。篷威石化的 PTA 项目目前仍在筹建之中，未来建成投产后，市场情况如何尚无法预期，但国内 PTA产能过剩所带来的竞争压力将长期存在，其经营情况将不容乐观。 五、 集团企业财务情况分析 铝业、 重工业板块近年来投资 支出 较 大 ，公司银行借款 和关联方借款 相应电力 氧化铝 蒸汽 包头热电 电解铝 包头铝业 赖氨酸 包头生物 集团企业信 贷风险评估 2010/04 - 11 - 增加，资产负债率有所上升，但仍处于较为适 中 水平 公司流动资产占总资产的 31.8%，从流 动资产结构来看，主要为货币资金、其他应收款和存货。 2009 年末，公司货币资金余额为 127539 万元， 其中绝大部分为公司银行借款的抵押、质押存款或票据。 由于公司为刘永行所控制企业群的资金中心，因此公司账面上存在大量往来款， 2009 年公司其他应收款余额为203510 万元，较上年 增加 了 516%，其中 90%以上账龄在 1 年以内 。 铝业生产经营的特点使得公司存货余额较大， 2009 年末 187911 万元，较上年增加 了 82%。公司饲料、氧化铝以及铝锭销售一般均要求客户需付或现款现货，因此公司应收账款余额一直较小， 2008 年末仅 为 472 万元。 公司非流动资产主要为长期股权投资、固定资产、在建工程 、无形资产和长期应收款 。 2009 年末，公司长期股权投资 余额为 103108 万元，较上年 增长 了 20%。因公司近年来铝业、重工业板块项目建设较多，固定资产、在建工程科目余额逐年增长，其中 2009 年末固定资产余额 达到 1023044 元，较上年增加了 71%；在建工程 减少为 108543 万元 。 从公司负债结构来看，主要为银行借款、应付票据、应付账款、其他应付款、长期 借款 等。因铝业、重工业板块投资规模较大，公司自有资金相对不足，近年来银行借款规模逐年扩大， 2008 年银行借款余额为 655681 万元，其中短期借款余额为 430139 万元，较上年增加了 19%；长期借款余额为 225542 万元，较上年增加了 117%。 2009 年末，公司应付票据为 102176 万元，均为银行承兑汇票，较上年增加了 154%。公司应付账款主要为应付工程款和材料款， 2009 年末余额为 89077 万元，较上年 有所 减少。 作为资金中心，公司与外部关联方资金往来较为频繁 ， 2008 年末公司其他应付款余额为 258834 万元，较 上年 增加了 36.6%。 公司 应收账款周转情况较好 ， 主营业务获现能力较强 ；但公司资产流动性欠佳，大量投资性支出影响了 公司现金流 表现 ，削弱了 其 短期偿债能力 公司无论饲料板块还是铝业板块，销售回款速度均较较快，应收账款较少，经营能力较强。 但 公司资本固化较为严重，流动资产相对较小。流动负债的增加使得资产流动性欠佳。公司近年来经营性现金流表现较好， 2009 年经营性现金净流入 110653 万元，但公司近年来资本性支出较多， 2009 年投资性现金净流出318865 万元，影响了其短期偿债能力。 2009 年末，公司对外担保余额为 130628.00 万元 ，被 担保企业均为公司的下属子公司或外部关联方，虽金额较大，但风险 相对 可控。 2009 年末公司 对外担保 情况 集团企业信 贷风险评估 2010/04 - 12 - 被单位企业名称 余额（万元） 重庆万盛煤化有限责任公司 50000.00 动物营养公司 54000.00 呼伦贝尔东能化工有限公司 22500.00 德州东方希望碳素有限公司 4128.00 合计 130628.00 资料来源：公司 2009 年审计报告 铝业板块受经济周期影响较大，公司盈利波动性十分明显。 东方希望集团近年来整体经营业绩如下：（以下 数据摘自集团合并报表） 单位：万元人民币 2007 年 2008 年 2009 年 收入 成本 收入 成本 收入 成本 铝锭 545749 413313 645947 523846 557588 无细分 氧化铝 166893 38818 365201 307483 211793 饲料 136047 133831 167666 146286 59636 其他 11 8 4880 2945 26111 合计 848700 585971 1183693 1041618 855128 689372 从上表来看铝锭、氧化铝产业已成为集团内的绝对主业，但近三年收入波动较大，充分体现了有色金属受经济周期波动较大的特点。据小组查询，电解铝行业在 2007 年四季度出现景气度回落，铝锭销售价格开始持续下跌，同时影响上游氧化铝行业， 2008 年下半年全球金融危机爆发，又再度影响实体经济需求。2009 年东方希望集团铝锭、氧化铝销售较上年分别下降 13.7%、 42%，降幅明显。从近三年集团的综合盈利能力来看，毛利率分别为 31%、 12%、 19%， 2008 年开始集团的盈利能力已明显下降。值得关注的是，作为民营企业集团，东方希望集 团较为注重成本控制， 2009 年公司期间费用总额为 72551 万元，仅占主营业务收入的 8.5%。集团 2009 年仍实现税后净利润 121605 万元，其中归属母公司的利润为 76378 万元，整体仍具备一定的盈利能力。 六、 集团企业授信情况分析 我行地处上海地区， 主要与公司总部建立授信关系，现仅就其总部的授信情况分析如下： 集团企业信 贷风险评估 2010/04 - 13 - 借款人基本户开在农行浦东分行，据 2010 年 3 月 23 日贷款卡查询显示，借款人当前负债合计 23.93 亿元，清分结果全部为正常类，具体如下表。当前未结清贷款中各类担保条件占比详见 下 表，同我行授信担保条件的 授信占比最大，部分银行担保条件好于我行。公司当前对外担保 22 笔，合计担保额 31.65 亿元。 自 2007 年 1 月 1 日至 2010 年 3 月 23 日， 公司 累计发生授信（包括当前未结清） 104.28 亿元，其中已发生贷款 80.4 亿元（其中我行贷款 发生 额 13.5 亿元），无不良记录。参保信息反映无欠缴金额。 当前负债明细 单位：万元 授信品种 币种 当前余额 其中我行授信 贷款 人民币 198580 47700 票据贴现 人民币 17968 0 承兑汇票 人民币 20000 0 保函 人民币 2800 0 合计 人民币 239348 47700 目前未结清贷款担保结构 担保条件 贷款余额（万元） 占比 免担保 10909 5.49% 办公楼抵押 42000 21.15% （ 东方希望企业管理公司 ） 保证担保 20821 10.48% 刘永行个人担保 15000 7.55% 刘永行 +东方希望企业管理公司 保证担保 96850 48.77% 办公楼抵押 +东方希望企业管理公司保证 13000 6.55% 合计 198580 1 上述涉及抵押担保的均为农 行资产支持贷款，担保条件与具体贷款品种有关，我行流动资金贷款在担保条件方面并无明显弱于他行的表现。 七、 集团企业的其他重要事项 （ 一 ） 集团总部 财务状况分析 借款人近年主要财务数据 单位：万元 指标名称 2007 年 （审计） 2008 年 （审计） 2009 年（审计） 货币资金 7436 41624 17662 应收账款 2789 2079 336 期货保证金 998 / / 集团企业信 贷风险评估 2010/04 - 14 - 预付账款 8187 / / 其他应收款 297680 27938 205980 存货 2292 331 7501 流动资产 319399 71976 231484 长期投资 557327 521341 498239 长期应收款 / 264954 106940 资产总额 880173 861774 838953 短期借款 85000 170785 142427 应付票据 / / 52000 应付帐款 185698 13671 24750 预收账款 24020 15989 22917 其他应付款 150751 171130 218096 流动负债 445864 371384 460858 长期应付款 / 98161 / 负债总额 445864 469545 460858 实收资本 20000 20000 20000 所有者权益 434309 392229 378095 主营业务收入 598065 664365 561207 主营业务成本 590064 655010 557111 主营业务利润 7904 8976 4067 其它业务利润 963 1112 / 主营成本率 98.66% 98.59% 99.27% 营业费用 511 346 146 管理费用 1280 1788 1816 占主营利润比例 16.19% 19.92% 44.65% 财务费用 -279 6896 3144 三费合计 1512 9030 5106 投资收益 198307 -8310 220385 营业利润 7355 1059 219345 政府补贴 212 561 / 利润总额 205701 -7501 219095 净利润 204529 -7580 215635 资产负债率 % 50.66% 54.49% 54.93% 流动比率 0.72 0.19 0.5 主 营业务利润率 % 1.32% 1.35% 0.72% 净利润率 % 34.20% -1.14% 38.42% 经营活动现金净流量 109493 76909 52754 投资活动现金净流量 -100221 -117262 -2465 筹资活动现金净流量 -10826 71952 -85161 净现金流 -1554 31599 4162 购建固定、无形资产和其它长期资产支付的现金 336 241 429 分配股利、利润和偿付利息所支付的现金 5826 10139 8652 集团企业信 贷风险评估 2010/04 - 15 - 1、 公司 近年来长 期偿债指标趋弱，短期偿债指标波动，总体偿债能力偏弱，长期股权投资、关联借款比重高，监管难度较大。 因公司负债的下降，公司总资产下降，降幅为 2.65。总负债全部为流动负债；资产集中于长期股权投资、其他应收款、长期应收款和货币资金，占比分别为 59.38、 24.55、 12.75和 2.11。 2009 年末公司其他应收款较年初净增 17.80 亿元，增幅达 637，主要欠款单位：上海重工实业投资有限公司 5.11亿元，重庆市蓬威石化有限责任公司 2.95 亿元，呼伦贝尔东能化工有限公司 2.9亿元，上海东行置业有限公司 2.45 亿元，上海东方希望置业有限公司 1.97 亿元，5 家公司合计占到关联占款的 68。长期应收款减少 17.61 亿元，降幅 66.45，主要欠款单位为：东方希望包头稀土铝业有限责任公司 8.89 亿元，上海东方希望房地产有限公司 1.51 亿元，达拉特经济开发区财政局 3000 万元。大多为关联欠款。长期投资虽减少 5.7 亿元，但余额仍高达 46.43 亿元，其中投资金额较大的公司有：东方希望包头稀土铝业公司 8.88 亿元、重庆市蓬威石化有限责任公司 4.17 亿元、东方希望三门峡铝业有限公司 3亿元，山东信发希望铝业公司 7.41亿元。 可以看出，由于东方希望集团近年铝、电项目已成为公司第一主业，对外投资动作频繁、金额巨大，集团母公司作为一个投、融资平台的角色日益明显。因此，对此类公司大量发放授信增加了我行对流动资金贷款资金监管的难度，不利于我行授信资金的安全性。 负债全部为流动负债，因长期应付款净减 9.8 亿元，使公司负债下降， 2009年末负债集中于其他应付款（较年初净增 4.7 亿元，增幅 27.44）、短期借款（较年初减少 2.84 亿元，降幅 16.6），占比分别为 47.32、 30.89。其他应付款主要债权人为：应付东方希望 (三门峡 )铝业 有限公司 12.85 亿元，上海东方希望动物营养食品有限公司 3.34 亿元，希望集团有限公司 2.2 亿元，东方希望包头稀土铝业有限责任公司 2.13亿元，东方希望企业管理有限公司 0.72亿元。 近年 公司 资产负债率小幅上升，基本维持在 55左右，但由于其缺乏长期稳定的负债来源， 200