新时代财经资讯2010-10-26.pdf

新时代证券有限责任公司 新时代财经资讯 2010 年 10 月 26 日 风险等级 C 第 2036 期 目 录 目 录 U财经信息财经信息U 3 3 发展改革委小幅上调汽柴油价格 3 百亿级炒楼资金转战股市成疑点 3 棉糖稻油等全线涨价 通胀火上浇油 3 综述 美元疲软推动美股继续攀升 3 国务院批复安徽淮南城市总体规划 3 工信部推进信息产业发展 4 基金保险联手做多 10 月行情 4 四季度成银行再融资最佳时间窗口 4 U市场分析市场分析U 4 4 市场点评 101025 资源股推动A股再创反弹新 4 A股策略周报 1018 1022 行情换挡期 轮动转向主题 5 宏观策略周报 1018 1022 3000 点后的风险与机会 6 策略研究 一周投资策略 均衡配置 7 中小市值周报 1018 1022 政策扶持致资金回流创业板 中小板 7 投资策略周报 1025 1029 货币盛宴开启牛市新篇章 8 U行业研究行业研究U 9 9 食品饮料 白酒增速继续领跑 9 化工 节能减排力度超预期 化工品价格大幅上涨 10 有色金属冶炼 韶冶停产引发锌价急涨 限电引发铜加工下滑 10 通信设备行业 广电NGB建设提速 马蹄声声催人急 11 煤炭行业 寒潮来袭 动力煤需求旺盛 12 U公司动态公司动态U 13 13 评级买入 13 评级买入 13 水晶光电 蓝宝石衬底项目有望成为公司新的业绩增长点 13 大族激光 业绩井喷式增长 势头有望维持 14 东华软件 盈利能力持续提升 业绩稳定增长 15 重庆百货 外延扩张持续稳健 收入比利润增长更快 15 荣华实业 脱胎换骨 走上金光大道 16 福星股份 商住销售两旺 扩张继续加速 17 东阿阿胶 阿胶持续提价 前三季度净利润大幅增长 74 17 江中药业 工业稳定增长 净利润超预期增长 43 18 海正药业 富阳基地口服制剂即将投产 产业升级渐入佳境 19 七匹狼 收入增速放缓 毛利率提升 销售费用率下降 净利润快速增长 20 1 新时代财经资讯 2 罗莱家纺 三季报收入增长 56 净利润增长 48 20 海通集团 第三季度收入好转 资产置换稳步进行 21 兖州煤业 3 季度汇率收益大幅提升业绩 产量增速将继续维持 22 评级增持 23 评级增持 23 南玻A 浮法与太阳能业务持续增长 三季报符合预期 23 万科A 股权激励 利益共享 股价利好 23 黑牛食品 产能瓶颈制约短期盈利增长 长线看好液态豆奶 24 华谊嘉信 业绩符合预期 业务拓展渐入佳境 25 武汉中百 CPI高位运行带动同店销售稳步增长 26 鄂武商A 外延内生双管齐下 营收净利增速齐升 26 东方明珠 聚焦传媒和旅游主业 上海有线网络整合正式启动 27 恒生电子 收入保持较快增长 费用压力凸显 28 东方雨虹 业绩符合预期 未来两年仍将保持 45 以上高速增长 29 天士力 费用率降低 前三季度净利润增长 43 5 维持增持评级 30 天坛生物 前三季度业绩基本符合预期 应收账款大幅增加 30 美克股份 收入利润在淡季仍延续高增长 31 仁和药业 经营拐点 关注后续资产整合 建议增持 32 华兰生物 血制品和疫苗持续高增长 三季报净利润大增 150 32 鲁泰A 受益出口复苏和低价储备棉影响 三季报业绩超预期 33 新和成 VE VA价格在低位震荡 未来有望触底反弹 34 富安娜 三季报业绩符合预期 收入保持快速增长 高管辞职影响不大 35 德美化工 成本上升致利润增长低于预期 35 新时代财经资讯 3 财经信息 财经信息 发展改革委小幅上调汽柴油价格 发展改革委小幅上调汽柴油价格 国家发展和改革委员会价格司有关负责人 25 日说 鉴于最近国际市场原油价格快 速攀升 涨幅超过 4 的调价边界条件 根据现行成品油价格形成机制 国家决定自本 月 26 日零时起 将汽油 柴油价格每吨分别提高 230 元与 220 元 相当于 90 号汽油 每升上调 0 17 元 0 号柴油每升上调 0 19 元 点评 油价上调将对中石化和中石油等石化类上市公司产生利好 返回顶端 百亿级炒楼资金转战股市成疑点 百亿级炒楼资金转战股市成疑点 央行意外加息对于市场本来是一个大 利空 未料反而成为两市股指大涨的助推 器 我国宏观经济近期未出现明显变化 政策面亦没有明确的方向指引 目前 A 股强 势的支撑基本可以确定主要系资金所为 不确定的是 以炒房资金为主的国内游资以 及人民币汇率走高引来的国外热钱 其规模几何 影响多大 这也成为眼下市场各方 最为关注的疑点问题 点评 国信证券分析师认为房地产调控是炒楼资金进入股市的直接原因 返回顶端 棉糖稻油等全线涨价 通胀火上浇油 棉糖稻油等全线涨价 通胀火上浇油 从早期的 蒜你狠 豆你玩 姜你军 到前期的 糖高宗 再到最近的早籼 稻 棉花 食用油等全线涨价 今年以来 农产品涨价态势已有 全面开花 之势 刚刚发布的 9 月 CPI 创下了 23 个月来新高 尽管央行 34 个月来首度加息 上周国家 也连续抛储 但是在持续泛滥的流动性推动下 本周以来农产品价格依然如脱缰野马 点评 相关上市公司将因产品涨价而受益 如南宁糖业等 返回顶端 综述 美元疲软推动美股继续攀升 综述 美元疲软推动美股继续攀升 道琼斯工业平均指数上涨了 31 49 点 收报 11164 05 点 涨幅为 0 3 道指 10 月份截至目前已上涨 3 5 市场期望美联储将于下周召开的货币政策会议上推出新一 轮量化宽松措施 点评 A 股昨日大幅上涨 美股收高将促进今日 A 股持续走高 返回顶端 国务院批复安徽淮南城市总体规划 国务院批复安徽淮南城市总体规划 国务院办公厅 25 日发布关于批准淮南市城市总体规划的通知 通知称原则同意修 订后的 淮南市城市总体规划 2010 2020 年 以下简称 总体规划 通知称 要加快推进经济发展方式转变 调整优化产业结构和布局 大力发展现代服务业 物 流业 文化旅游产业 新时代财经资讯 4 点评 该地区上市公司将受益于此规划 后市值得关注 返回顶端 工信部推进信息产业发展 工信部推进信息产业发展 工信部副部长奚国华日前在第七届海峡两岸信息产业技术标准论坛上做出以上表 态 奚国华还表示 将支持整机和新型平板显示器件企业享受高新技术企业的税收优 惠政策 并将发挥国家重大科技专项的牵引和带动作用 加强政策保障 充分利用有 限资源 将之转化为现实生产力 鼓励和支持优势企业并购重组 整合资源 做大做 强 点评 相关产业的上市公司将受其政策利好 后续或将迎来快速发展的时机 返回顶端 基金保险联手做多 10 月行情 基金保险联手做多 10 月行情 10 月行情持续演绎 不断激发机构做多热情 保险等机构对股票型基金的申购量 不断加大 偏股型基金仓位在上周末创出 6 月以来新高 基金公司 自购潮 再起 在股指创出新高的背景下 基金上周继续主动加仓 点评 机构资金的仓位对投资者是一个参考 基金保险联手做多将加大市场资金 量 或促进股市上涨 返回顶端 四季度成银行再融资最佳时间窗口 四季度成银行再融资最佳时间窗口 中国银行 建设银行配股融资计划通过证监会发审委审核 工商银行配股计划通 过银监会审核 中信银行配股计划通过财政部审批 在四季度刚刚开始的两周内 多 家银行的在融资计划进程已经明显提速 点评 银行再融资一直以来都倍受市场关注 未来多家银行融资将对市场影响偏 负面 返回顶端 市场分析市场分析 市场点评 101025 资源股推动 A 股再创反弹新 市场点评 101025 资源股推动 A 股再创反弹新 中原证券 张刚 2010 10 25 摘要 A 股市场走势综述 周一 A 股市场在有色金属以及煤炭等资源板块的带动下再度上 扬 上证指数再度突破 3000 点整数大关 由于美元指数再度走低 激发了全球资源价 格的大幅上扬 前期领涨大盘的资源板块 金融板块再度发力 上证指数收市报 3051 42 点 涨 2 57 深证成指收市报 13734 20 点 涨 3 85 两市全日共成交 4454 亿元 较上周五放大两成半 中小板指收市劲升2 91 再创历史新高 创业板指则收高2 53 新时代财经资讯 5 后市研判 在基本消化了加息以及三季度宏观数据的利空消息之后 周一借助美 元指数的下跌及人民币升值预期的重新抬头 大盘蓝筹股重获资金追捧 沪深 300 指 数劲升逾 3 明显跑赢上证指数及中小板指 创业板指 显示市场风格正在重新向大 盘蓝筹股切换 未来或有望推动股指进一步走高 周一有色金属 煤炭以及券商行业 再度领涨大盘 市场关注的焦点依然围绕在高弹性的蓝筹股当中 虽然中小盘股票周 一仍有不错表现 但考虑到前期涨幅较大 估值压力逐步显现 后市即将面临解禁的 压力 我们认为 未来 A 股市场的主战场依然是估值相对较低的大盘蓝筹股 如果近 日蓝筹股依然持续上扬 则两市股指有望继续震荡走高 预计上证综指在 3200 点附近 可能会遭遇一定的阻力 但中期向好的趋势不会发生太大的转变 投资机会 经过上周的巨量换手之后 市场炒作的热点开始逐步扩散 在有色金 属 煤炭以及券商等金融板块持续走强的同时 部分受益于 十二五 发展规划的中 小盘个股也开始展开反弹 鉴于 A 股市场本轮反弹行情的特征 未来市场风格不太可 能向估值已高企的中小盘股大规模持续转移 估值更低 且具备人民币资产升值题材 的大盘蓝筹股可能会得到更受资金的青睐 建议投资者后市继续关注煤炭 有色金属 石化以及券商等弹性较大的周期性行业的投资机会 银行 航空 造纸等人民币升值 概念相关行业的投资机会 以及受益于 十二五 规划的相关行业的投资机会 对于 前期持续调整的中小盘个股 我们建议关注发展前景广阔 同时适合未来国家发展方 向品种的中长期投资机会 影响市场的重大信息 国家能源局综合司副司长王思强在 25 日举行的能源经济运 行发布会上说 我国 9 月份全社会用电量达 3498 亿千瓦时 环比下降 12 回落幅度 高于上年同期 5 个百分点 返回顶端 A 股策略周报 1018 1022 行情换挡期 轮动转向主题 A 股策略周报 1018 1022 行情换挡期 轮动转向主题 平安证券 王韧 2010 10 25 摘要 景气回升和通胀担忧共同左右短期市场 最新公布的经济数据表明当前宏观运行 的两大特征 一是经济景气见底回升明确 二是实际物价水平仍在走高 其中 经济 见底回升趋势明确将稳定市场信心 封闭市场的下调空间 但 9 月份 CPI 再创新高将 推动市场通胀预期的升温 并压制短期市场上行 在经历前期快速上涨后 市场继续 上行需等待新的催化因素 而在翘尾和环比因素影响下 10 月 CPI 数据可能继续走高 这也会对短期市场形成压制 这两大因素决定后市 短期震荡 中长期走高 的整体 形态 市场经历短期震荡整理后有望在基本面回升的推动下继续上行 行情等待从流动性到基本面驱动的换挡 前期市场持续快速上涨的主因是流动性 预期的改善 国际层面的 二次量化宽松 和国内层面的房地产 二次调控 共同引 发资金的重配置行为 上游商品股领涨 行业迅速轮动 展望未来 美联储国债购买 规模很难超市场预期 且其对经济刺激的边际效果降低 而 G20 会议避免 汇率战 和 竞争性货币贬值 的承诺也会放缓美元贬值步伐 行情继续演绎需要等待更多基 本面信号的正面支撑 市场换挡需求决定短期市场震荡的主基调 新时代财经资讯 6 市场换挡期主题投资机会将重获市场关注 在未来流动性预期具有不确定性 而 经济基本面信号仍需逐步确认的情况下 我们认为市场将从前期快速的行业轮动逐步 转向主题性投资 十七届五中全会对经济转型的强调和对 GDP 目标的淡化构成主要的 催化剂 而发展新兴产业和推动消费升级将是 十二五 规划的重要内容 我们认为 受益未来持续投资增长和政策扶持的板块将构成短期市场震荡过程中的主要关注点 关注中游弱周期行业及 十二五 规划主题投资 综合前面分析 当前阶段行情 演进的正面驱动因素集中体现为经济景气的逐步回升和 十二五 规划的逐步明确 后续的行业配置也应主要围绕这两个因素展开 首先 在基本面回升推动上游投资机 会逐步扩散的背景下 建议重点关注三季报业绩可能超预期的中游弱周期行业 如家 电 机械 汽车等 其次 在 十二五 规划推动下 建议重点关注投资规模和发展 规划可能超预期的领域 如宽带投资等 本期重点推荐行业为通信设备 家电 保险 返回顶端 宏观策略周报 1018 1022 3000 点后的风险与机会 宏观策略周报 1018 1022 3000 点后的风险与机会 长城证券 高凌智 2010 10 25 摘要 回顾过去 4 个月 A 股市场形成了一波小牛市场行情 经济下行周期步入筑底阶段 被市场确认后 估值修复 流动性与通胀超预期成为大盘持续上涨的主要动力 股指 10 月 18 号创出天价与天量 在乐观情绪蔓延的背后 市场缩量滞涨特征显现 我们需 要审视 A 股继续上涨的持续性 目前 A 股估值水平已经处于中性区间 3000 3300 点 由于估值基准切换特征不 明显 即以 11 年的业绩增长作为价值权衡的标杆 市场上涨需要寻找新的推动力 中 性的估值水平 是基于年内 2300 点的反思 以及 08 年 11 月 PE 步入新波动周期两个 角度分析而来 以 2300 点为估值起点 10 年 31 的业绩增长对应的大盘合理估值水平 应该在 3000 点附近 08 年 11 月伴随经济进入调整周期 市场估值体系重塑 以 08 年 11 月估值触底回升为起点考察 如果市场达到中性估值水平 指数还有 10 的上升 空间 估值修复行情可能延续至 3300 点 展望年底前的股市环境 流动性难以再超预期 经济环比增长趋势存在反复 政 策面重新进入观察期 在新动力缺失背景下 部分经济指标下行将带来投资品价格的 回落 巨大的获利回吐压力有可能导致股指步入调整期 11 月上旬前后 是投资者需 要提防的时间窗口 主要风险体现在 工业增加值受节能降耗压力延续 十一五 节能减降耗下降 15 经过全国人大批准具有法律约束力 房地产新开工投资额再度回落 快速升值带来的 出口波动影响 年底前还有可能下降 投资品价格滞涨或回落 导致涨幅巨大的周期 性板块面临回落风险 随着本轮行情步入尾声 不再强调周期性板块 以及低估值板块的新上涨机会 建议投资者采取持有或逢高兑现盈利的策略 市场调整期 建议关注业绩增长稳定的 医药股 以及受益于经济增长转型的新兴产业机会 可以重点关注云计算 物联网等 新时代财经资讯 7 概念板块 返回顶端 策略研究 一周投资策略 均衡配置 策略研究 一周投资策略 均衡配置 招商证券 陈文招 苏舟 张权 2010 10 25 上周 A 股市场上涨势头有所弱化 两市总体呈现振荡格局 央行意外加息并未给 市场带来一定冲击 上证指数收盘基本持平 汽车 机械等业绩稳定 估值较低的行 业领涨 前期跌幅较大的通信设备 传媒 电子 食品饮料以及医药等行业表现较好 煤炭行业则延续了强劲势头 海外数据方面 美国经济继续温和增长 住房市场依然低迷 贷款活动仍维持在 低位 美联储将采取进一步的量化宽松措施的概率增加 英国 9 月份英国公共部门净 借贷达到自 1993 年以来的最高水平 英国政府宣布将在未来五年削减约 830 亿英镑赤 字 德国 10 月 ZEW 经济景气指数小幅下降至 7 2 经济现况指数则升至 72 6 国际商品市场方面 小麦 玉米 大豆 棉花价格继续上涨 受前期部分国家遭 遇严重自然灾害及气候异常等因素影响 自 7 月份以来 国际市场小麦 玉米 棉花 大豆等农产品价格出现大幅上涨 近期仍然继续攀升 10 月份以来 国际小麦现货价 格涨幅超过 6 玉米现货涨幅超过 16 大豆现货涨幅超过 11 美国棉花期货价格较 7 月中旬涨幅超过 40 国内郑棉期货价格则较 8 月底上涨超过 50 大盘或阶段性整固 建议均衡配置 三季度我们推荐消费品 四季度报告我们建 议提高周期性行业的配置 节后市场出现了快速上涨 主要由煤炭 有色等周期类行 业拉动 周期类行业上涨没有超出我们四季度报告的预期 但上升速度却在我们预料 之外 在周期类行业估值水平出现快速修复之后 市场有可能迎来阶段性的整固 在 结构方面 我们目前建议可以保持大体的均衡配置 中期内仍然建议关注美元走势和通胀进度 对于中期内的走势 我们已在前期的 报告中多次指出 要密切关注美元走势和通胀进度 加息已经表明政府对通胀的重视 但毕竟通胀尚未达到高通胀的临界水平 在通胀上行而未达到高通胀阶段时市场总体 环境仍然有利 但若通胀持续超预期攀升并逐步靠近高通胀的临界水平 行情就会面 临风险 届时市场的风格会再次转变到消费品上来 这正是我们判断本轮市场可能类 似于 03 年底至 04 年初那波行情的原因和逻辑 当然 这一点我们需要边走边看 返回顶端 中小市值周报 1018 1022 政策扶持致资金回流创业板 中小板 中小市值周报 1018 1022 政策扶持致资金回流创业板 中小板 平安证券 邵青 蔡大贵 2010 10 25 摘要 中小板 创业板大幅反弹 上周大盘股震荡整理 资金回流中小板和创业板 上 周中小企业指数上涨 4 73 创业板指数上涨 7 23 同期沪深 300 指数上涨 1 53 中小板 484 只交易股票有 380 只上涨 104 只下跌 创业板 128 只交易股票中 有 118 新时代财经资讯 8 只上涨 10 只下跌 除少数成长性高且较为确定的公司外 各板块涨势比较均衡 呈 现普涨局面 似乎并没有表现特别突出的板块 我们推荐的华测检测 长信科技 大 族激光 红宝丽等一周涨幅超过 8 结构调整与政策扶持有利于新兴产业保持高成长预期 上周一 国务院发布 关 于加快培育和发展战略新兴产业的决定 指出 到 2015 年新兴产业增加值占 GDP 的比 值力争达到 8 左右 2020 年力争达到 15 左右 目前这一比重为 3 与此同时 十二 五规划指出要大力发展战略性新兴产业 在一系列政策利好刺激下 市场关注焦点重 新回到中小板和创业板 上周创业板成交额达到 446 5 亿元 比前一完整交易周增加 120 5 亿元 交易额周环比增长 37 而同期主板市场交易额不增反减 由于未来经济 结构调整将持续数年 国家政策将长期鼓励与扶持战略新兴产业发展 新兴产业高成 长预期将长期存在 因此 市场资金对新兴产业的关注将长期保持 虽然创业板估值 整体偏高 但交易性机会将长期存在 适度参与 控制仓位 目前中小板和创业板整体市盈率 TTM 分别为 44 84 倍和 66 27 倍 与沪深 300 成分股市盈率的比值分别为 2 65 和 3 91 倍 比上周略有上升 但仍比前期高点低 此估值水平虽相对较高 但亦可上可下 建议跟随市场趋势 适 度追踪与跟随市场资金流向 追逐成长性高并且确定的公司 同时注意控制好仓位 本周重点关注个股 新北洋 大族激光 长信科技 杰瑞股份 东山精密 华测 检测 世纪鼎利 日海通讯 禾盛新材 返回顶端 投资策略周报 1025 1029 货币盛宴开启牛市新篇章 投资策略周报 1025 1029 货币盛宴开启牛市新篇章 江海证券 张溟 徐圣钧 李健 2010 10 25 摘要 上周国内股市场小幅上涨 呈现深强沪弱格局 两市成交创出新高 中小板综指 创出新高 两市成交金额上周一高达 4886 亿元 创历史新高 上证综指上周曾一度站 上 3000 点大关 但由于加息等因素 指数攀升步伐暂时受阻 截至上周五收盘 上证 综指收于 2975 04 点 一周涨幅 0 13 深证成指报收 13225 点 一周涨幅 3 6 货币政策进入加息周期 四季度进入重要观察期 上周央行出乎意料地宣布加息 造成全球资本市场动荡 央行加息的目的一方面是为了抑制通胀 另一方面是为了调 整利率期限结构以吸引中长期的存款 降低银行体系在大量发放中长期贷款之后对资 金需求的紧张程度 减轻银行体系的融资压力 但短期而言央行对存贷款基准利率结构 的调整已经到位 那么今年央行后续的加息概率较小 整体货币仍将维持宽松格局 经济表现平稳 分季度看 一季度增长 11 9 二季度增长 10 3 三季度增长 9 6 同比逐渐下降 但降幅趋缓 去年经济增长是前低后高 而今年前高后低是正常之态 而且三季度当季 GDP 略高于之前的市场预期 中国虽然经济增长趋缓 但仍远高于其 他国家 有利于吸引国际资金的流入 全球而言 海外反通缩措施短期导致全球货币 重估 全球资金的再配置将有利于风险资产以及新兴国家货币的表现 中国最为受益 把握十二五规划的热点 五中全会完满闭幕 十二五规划出台 未来五年 我国 新时代财经资讯 9 将迎来新一轮经济景气周期 国务院发布 国务院关于加快培育和发展战略性新兴产 业的决定 现阶段将重点培育和发展节能环保 新一代信息技术 生物等七大新兴产 业 到 2015 年 战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到 8 左右 新兴 产业个股的市场机会越来越大 策略上 虽然我们认为市场整体仍将呈现强势格局 但单边连续上升的势头可能 弱于上周 周期股与医药 消费 新兴产业等非周期类个股股可能会呈现交替上涨的 格局 受益于十二五规划的消费和新兴产业类个股跑赢大市将是大概率事件 建议投 资者逐步减持前期涨幅较大的周期类的股票 逐步增持受益于十二五规划的新兴产业 和大消费类个股 主题投资关注云计算概念股 返回顶端 行业研究行业研究 食品饮料 白酒增速继续领跑 食品饮料 白酒增速继续领跑 申银万国 童驯 满臻 2010 10 25 内容摘要 结论及建议 1 10 月上半月逆势回调后 下半月食品饮料有所反弹 预计 11 12 月将继续适度反弹 理由 1 10 1 10 22 落后申万 A 指 10 个百分点后 年初以 来食品饮料行业的超额收益已仅有 17 5 目前饮料行业相对市场整体的估值倍数为 1 85 与 05 年以来的均值 1 71 比 并未明显高估 调结构 促销费 的背景下 食 品饮料等消费品的估值溢价较以往适度上升是合理的 2 贵州茅台 五粮液等名白 酒的出厂价预计在12月或1月初上调 茅台预计提价80 100元 五粮液预计提价50 80 元 提价后 11 年盈利预测可能会小幅上调 3 11 12 月是白酒 葡萄酒 杏仁露等 消费旺季 2 除了配置五粮液 茅台等估值相对较低且提价利好又尚未兑现的品种外 目前需要关注明年业绩仍有望增长 40 以上的品种 如洋河股份 山西汾酒 古井贡酒 等 尤其是治理结构优异 管理和营销能力突出 梦之蓝天之蓝及省外市场刚开始放 量 流通盘占比仅有 10 的洋河股份 11 月 8 日后预计大小非不会减持 继续分享洋 河的高成长 我们预测洋河股份 10 12 年 EPS 分别为 4 96 元 7 51 元和 10 42 元 预计明年市场的一致预期将不断上调 3 除上述公司外 中长线还看好承德露露 伊 利股份 张裕 A 泸州老窖 青岛啤酒等个股 承德露露三季报 EPS 预计 0 50 元 增 长 94 10 月 16 日杏仁露已提价 10 张裕 A 三季报预计 1 69 元 增长 23 子行业产量点评 1 白酒 1 9 月产量同比增长 28 3 增速较 1 8 月上升 1 2 个百分点 在所有食品饮料子行业中增速最快 9 月白酒产量增速为 24 其中 江苏 省 1 9 月累计产量同比增长 60 6 虽较 1 8 月回落 3 8 个百分点 但仍是白酒大省中 增长最快的 预计主要是洋河股份产量大增所致 浓香型白酒的工艺决定今年的基酒 明年可出成品酒 因而预计明年江苏白酒企业的销量有望继续大幅增长 2 啤酒 1 9 月产量同比增长 7 2 增速较 1 8 月上升 0 7 个百分点 9 月单月产量同比增长 11 8 近期 由于澳大利亚遭遇干旱和蝗虫灾害 国际大麦价格出现大幅上涨 澳 麦期货价格 7 9 月间上涨了 49 国内大麦批发价格反映稍有滞后 但在 9 月中旬也出 新时代财经资讯 10 现了跳涨 从 9 月初的 1500 元 吨上涨到 9 月中旬的 1800 元 吨 三季度是啤酒企业 原料采购和订货的季节 大麦价格的大幅上涨对成本的压力将开始逐渐显现 以青岛 啤酒为例 公司三季度单季毛利率同比 环比分别已下降 0 6 和 1 4 个百分点 3 葡萄酒 1 9 月 葡萄酒产量同比增长 14 4 增速较 1 8 月回落 0 6 个百分点 较去 年同期回落 2 0 个百分点 1 7 月 瓶装葡萄酒进口量同比增长 73 7 桶装葡萄酒进 口量同比增长 74 9 进口葡萄酒的不断冲击限制了张裕等国产葡萄酒企业的增速 4 黄酒 1 9 月产量同比增长 10 5 增速较 1 8 月下降 2 4 个百分点 5 乳制品与液 态乳 1 9 月乳制品产量同比增长 10 增速较 1 8 月加快 0 1 个百分点 液态乳产量 同比增长 9 7 增速较 1 8 月小幅回落 0 1 个百分点 最新 10 月 13 日主产省原奶收 购价格为 3 02 元 同比上涨 24 8 年初至今涨幅达 12 8 6 软饮料 1 9 月软饮 料产量同比增长 16 6 增速较 1 8 月回落 0 7 个百分点 从软饮料细分来看 1 9 月 其他软饮料 含乳及植物蛋白饮料包括在内 累计产量同比增长 18 6 而碳酸饮料基 本保持不增长 返回顶端 化工 节能减排力度超预期 化工品价格大幅上涨 化工 节能减排力度超预期 化工品价格大幅上涨 申银万国 周小波 2010 10 25 内容摘要 8 月以来 由于节能减排压力 内蒙 陕西 云南等地采取限电措施 导致电石 PVC 黄磷等价格上涨约 15 左右 国庆以后 山东 河南等地限电压力加大 区域内化工厂开工率降低 导致区域 内产量较大的纯碱 烧碱 硝酸 硝酸铵 甲醇 己二酸等供应紧张 上述产品上周 价格均大幅上涨 其中硝酸 纯碱 甲醇价格周涨幅在 15 以上 此外 纯 MDI 染料 BDO 价格近期也上行幅度也在 10 以上 近期化工品价格整体涨幅较大 但究其主要原因不尽相同 大致可分为如下三类 1 受国际产品价格带动 如尿素 磷肥受国际化肥价格带动 2 国内自身供需状况 阶段性改善 如 MDI 染料等 3 限电或检修影响阶段性供给 如纯碱 硝酸 甲醇 等 从涨价持续角度 我们仍然看好第一类和第二类化工品 对于第三类化工品 由 于短期价格涨幅较大 短期有交易性机会 重点推荐农化相关公司云天化 天原集团 湖北宜化 及价格上涨受供需支撑较好的公司浙江龙盛 烟台万华 中国玻纤 上述 公司开工率受限电影响很小 关注限电导致价格上涨带来的交易性机会 关注开工率 受影响小的公司如柳化股份 双环科技 山西三维 天利高新等 返回顶端 有色金属冶炼 韶冶停产引发锌价急涨 限电引发铜加工下滑 有色金属冶炼 韶冶停产引发锌价急涨 限电引发铜加工下滑 申银万国 叶培培 郭鹏 2010 10 25 新时代财经资讯 11 内容摘要 中国意外加息 金属价格先跌后涨 本周全球金融市场最为关注的话题无疑就是 中国加息 北京时间周二晚间 中国人民银行宣布提高存贷款利率各 2 5 个百分点 消息一出商品价格纷纷回落 美指也因避险情绪反弹至 78 上方 随即市场认为中国加 息从另一个角度说明了中国经济的复苏强劲 商品价格逐步企稳回升 而本周中金岭 南韶关冶炼停产引发供给紧张预期 抬升铅锌价格 本周 LME 三月期铜 铝 锡 镍 分别下跌 0 63 0 75 1 4 3 08 锌 铅上涨 4 21 3 92 韶冶停产引发锌价急涨 限电引发铜板带箔开工率下滑 1 铜板带箔企业的平均 开工率为 58 7 相比上次调研的 60 7 下滑 2 因安徽 江浙一带限电影响 2 限 电减产在河南省涉及的产能预计将超过 100 万吨 年 而最终今年影响的产量预计超 过 20 万吨 随着铝价的上涨电解铝企业的盈利状况有望进一步改善 氧化铝成本上涨 的趋势弱于铝价 而辅料成本在上周上涨后已经暂告一个段落 未来上涨的空间同样 较为有限 3 韶冶停产引发供给紧张预期 现锌价格急涨 河南冲刺节能减排限电目 标 铅冶炼企业正常生产受波及 影响产能至少已在 35 万吨以上 铅锌板块成为近期焦点 稀土等小金属持续看好 申万研究认为 在流动性预期 推升的金属价格上涨过程中 资金将首先追逐基本面最好的铜品种 其次是铅锌和电 解铝 由此我们的推荐顺序依次是铜 铅锌 电解铝 而本周中金岭南韶关冶炼停产 点燃市场对供给紧俏的忧虑情绪 铅锌板块将成为近期焦点 建议关注中金岭南 驰 宏锌锗 宏达股份 西部矿业 江西铜业 铜陵有色 焦作万方 神火股份等 同时 稀土板块中长期景气度持续向上 继续推荐稀土永磁 2 3 包钢稀土 厦门钨业 宁 波韵升 中科三环 安泰科技 国家统计局 中国 9 月精炼铜产量达 40 5 万吨 同比增长 3 3 国家统计局 21 日称 中国 9 月精炼铜产量达 40 5 万吨 同比增长 3 3 中国铜冶炼商希望 2011 年精炼费提高 60 中国铜冶炼商希望在 2011 年将加工精 炼费 TR RCs 带提高 60 或接近 30 美元 因过去一个月中现货费用已经升高了 20 今年 1 8 月全球铜市供应短缺为 16 1 万吨 世界金属统计局 WBMS 20 日公布的 数据显示 全球 2010 年 1 8 月铜市供应短缺为 161 000 吨 去年同期供应则稍有过 剩 返回顶端 通信设备行业 广电 NGB 建设提速 马蹄声声催人急 通信设备行业 广电 NGB 建设提速 马蹄声声催人急 长江证券 陈志坚 2010 10 25 摘要 广电 NGB 建设提速 12 城市或推 IP 电话 来自媒体消息表明 广电系统 NGB 下 一代广播电视网 建设呈明显加速趋势 事件评论 三网融合试点城市名单公布后 不论是中国电信还是中国联通都在宽 带建设上显著加大了投资 并开始大张旗鼓的快速进行宽带接入网络升级改造计划 新时代财经资讯 12 拓展其宽带用户平均接入带宽 另一方面 网络状况相对滞后的广电系统也针锋相对 此番广电 NGB 建设加速则是对电信运营商举措的回应 对于此事件 我们的观点如下 第一 广电 NGB 加速建设具有强烈的现实迫切性 NGB 作为广电行业用以与电信网络相竞争的主体网络 其寄托着广电行业实现全程全 网 可管可控的业务承载网络的希望 一直是广电总局在三网融合中最核心的战略举 措之一 第二 广电 NGB 建设将催生千亿级的新增光通信市场 此部分投资将从 2011 年集 中释放 从网络架构上来说 NGB 与电信网络构成并无太大差别 结合广电目前的网络 现状 NGB 建设需要完成两方面内容 1 传输网建设 包括骨干传输 本地网和城域 网 此部分基本需要新建 以骨干传输网为例 广电目前骨干网络总长度为 4 1 万皮 长公里 规模仅为电信骨干网络的 5 左右 2 接入网改造 此部分主要是数字化和双 向化改造 第三 广电 NGB 建设加速将会刺激电信运营商对宽带投资持续保持高强度 广电 NGB 建设对电信运营商具有相当明显的刺激作用 以中国电信为例 其在三网融合试点 城市名单公布前后采取了激进的宽带建设与管理策略 包括 1 将原本城市用户 2010 年底 8M 的接入带宽的目标大幅提升到 12M 并计划在 2012 年达到 20M 2 在 8 月底 宣布追加 2010 年宽带投资 50 亿元 2011 年宽带投资 100 亿元 3 在集团内部强行推 进宽带带宽清查 强化其在骨干传输上的优势 而另一主要宽带运营商中国联通也将 显著加大对宽带接入网络的投资 第四 推荐公司 NGB 建设的加速 再度强化了我们持续看好中国光通信系统行业 的信心 我们认为 在未来 3 5 年内 宽带均将是通信行业最重要的主题投资机会之 一 我们看好宽带投资主题下相关公司的投资价值 我们维持对烽火通信 中兴通讯 光迅科技 新海宜 中天科技 亨通光电的 推 荐 评级 维持对日海通讯的 谨慎推荐 评级 而在综合考虑技术壁垒 竞争格局 收益弹性等维度后 我们优选的投资标的为 烽火通信 中兴通讯和光迅科技 返回顶端 煤炭行业 寒潮来袭 动力煤需求旺盛 煤炭行业 寒潮来袭 动力煤需求旺盛 大通证券 陈文倩 2010 10 25 摘要 周环渤海地区港口平仓的发热量 5500 大卡市场动力煤的综合平均价格为 735 元 吨 比前一个报告周期上涨了 10 元 吨 环渤海地区市场动力煤的综合平均价格已经 连续四周处于回升态势 价格水平整体上涨了 22 元 吨 回升幅度超过了 3 受煤价 上涨带动 国内沿海运费出现大幅度上扬 10 月 20 日 秦皇岛港至上海 宁波航线 2 3 万吨船舶的煤炭运价攀升至 73 元 吨 比前一个周期上涨了 25 元 吨左右 秦皇岛 至广州航线 2 3 万吨船舶的煤炭运价攀升至 98 元 吨 比前一个周期上涨了 22 元 吨 国家统计局 21 日发布 1 9 月发电总量为 30 900 亿千瓦时 同比增长 16 1 9 月 单月发电量较上年同期增长 8 1 至 3 487 亿千瓦时 8 月发电量为 3903 3 亿千瓦时 新时代财经资讯 13 9 月份用电量较 7 8 月份用电高峰有所回落 但同比仍在增长 其中火电同比增长 1 99 与以往相比 增幅较低 节能减排政策发挥了降低重工业能耗的作用 但考虑 今年上半年能耗不减反增 最后一个季度完成任务艰巨 近期钢材市场价格上涨 刺 激钢材生产热情 四季度能否完成任务 仍是未知数 中新社太原 10 月 24 日电供暖期将近 煤炭需求开始进入旺季 中国各地煤炭需 求方纷纷携现金到山西求煤 10 月 24 日 记者从中国 太原 煤炭交易中心了解到 一 个月来 山西外销煤炭日渐增长 到 10 月 20 日 日装车数 18017 车 铁路实发量 132 5620 万吨 达到近一个月来的顶峰 而此时煤价也开始小幅攀升 据多位煤炭经 销商预计 市场已经显示偏紧 价格马上就会涨起来 中国新闻网 中央气象台 10 月 25 日 06 时继续发布寒潮蓝色预警 预计 10 月 25 日 08 时至 27 日 08 时 东北东南部 华北南部 陕西南部 黄淮 江淮 江汉 江南 华南大部 西南地区东部等地将出现 6 8 降温 其中 黄淮东部 江淮东部 江南东部 江汉南 部 贵州东部 湖南西部等地的部分地区降温幅度可达 10 上述大部地区有 4 6 级偏北风 近期有新闻讨论千年一遇的北半球降温 或者只是个误会 但是气温的下降 仍 是刺激煤炭需求的一剂良药 从中国新闻网发的消息来看 山西煤炭供不应求 原来 预期中的煤炭产能释放 增速仍不抵强劲需求增长 中央气象台最新发布的寒潮预警 显示华东地区受影响最大 华东电网一直是用煤大户 受交通运输影响也严重 虽然 华东电厂存煤天数较高 但电厂储煤热情仍将持续 动力煤价有望继续上涨 返回顶端 公司动态公司动态 评级买入 水晶光电 蓝宝石衬底项目有望成为公司新的业绩增长点 水晶光电 蓝宝石衬底项目有望成为公司新的业绩增长点 国都证券 姜瑛 2010 10 25 摘要 公司公布三季报 1 9 月公司实现营业收入 2 31 亿元 同比增长 78 93 实现净 利润 6827 万元 同比增长 71 57 实现每股收益 0 61 元 其中第三季度实现收入 9240 万元 同比增长 64 27 实现净利润 2566 万元 同比增长 21 17 业绩增速略低于 预期 公司预计全年业绩增速为 30 50 对应 EPS 为 0 66 0 77 元 点评 1 下游需求高速增长 10 年 1 8 月全球数码相机销量为 7361 万 同比增 长 24 83 其中单反相机销量 734 万 同比增长 35 68 较去年同期均有大幅度的增 长 对公司的光学产品形成较大的需求 9 月数码相机销量 963 万 同比和环比分别增 长 0 61 和 11 22 单反相机销量 97 8 万 同比和环比分别增长 10 78 和 2 24 增速较二季度明显下降 环比出现下滑 但仍然维持了较高的景气度 我们认为未来 以单反相机为主的高端产品其需求仍能维持 30 左右的快速增长 对公司单反用 OLPF 新时代财经资讯 14 及传统产品形成长久的推动力 2 蓝宝石衬底加工项目有望成为公司新的业绩增长点 公司同时公告将投资 1 09 亿元建设 LED 蓝宝石衬底加工项目 建设期 2 年 设计产能 360 万片 主要是加工单 晶蓝宝石 目前 LED 衬底仍主要以蓝宝石为主 因此市场空间较大 项目投产后将新 增年收入 7 92 亿元 新增净利润 9926 万元 由于公司目前的收入规模较小 达产后 将对公司业绩产生较大的影响 公司的光学冷加工能力较强 且此前收购台佳电子进 一步增强了公司在该领域的竞争力 目前已有产品小批量生产 我们认为该项目进展 可能将快于预期 3 毛利率略有下滑 业务前景广阔 报告期内公司的综合毛利率为 47 08 较去 年同期下降 2 43 个百分点 盈利能力保持稳定 报告期内公司期间费用率下降 0 74 个百分点 公司目前的产品结构和发展战略清晰 目前单反用 OLPF 维持快速增长 预 计四季度窄带产品将贡献业绩 微投产品拓展速度虽低于预期 但市场空间巨大 仍 然看好公司各项业务的成长前景 4 维持 短期强烈推荐 长期 A 的投资评级 我们预计公司 10 11 年的每股收 益分别为 0 80 元和 1 23 元 目前对应的动态市盈率为 45 倍和 30 倍 估值相对合理 考虑到公司各项业务的成长性 我们维持公司短期强烈推荐 长期 A 的投资评级 5 风险提示 1 消费电子增速进一步下滑 2 公司产品拓展速度低于预期 返回顶端 大族激光 业绩井喷式增长 势头有望维持 大族激光 业绩井喷式增长 势头有望维持 平安证券 肖燕松 邵青 2010 10 25 摘要 2010 年前三季度业绩超预期 2010 年 1 9 月份公司实现营业收入 22 07 亿元 同 比增长 64 7 归属上市公司股东的净利润 3 22 亿元 同比增长 476 EPS 为 0 46 元 超过全年 0 45 元的业绩预测 产销两旺 毛利率提升 受益下游客户对先进制造设备的需求不断提高 公司销 售收入持续快速增长 第三季度销售收入 8 5 亿元 同比增长 58 8 2010 年 1 9 月 综合毛利率 41 同比增加 2 5 个百分点 我们认为随着半导体行业进入资本扩张期 以及激光设备对传统加工的替换效应逐渐显现 未来两年 公司销售收入能维持 30 左右增速 综合毛利率继续提升 管理改革带来成效 期间费用率控制得当 管理上 公司的考核机制由以销售收 入为中心转变为以利润为中心 而且将售后服务部门从销售部门中分离 使得期间费 用增速得到较好的控制 2010 年 1 9 月 公司销售费用同比增长 26 管理费用同比 增长 41 7 均低于销售收入同比增长 64 7 的幅度 营业外收入推高第三季度净利润增长 报告期内 公司营业外收入 1 8 亿元 投 资收益0 67亿元 主要来自辽宁子公司动迁补偿以及子公司大族医疗的股权出让所得 去除两项 公司的营业利润为 1 18 亿元 同比增长 258 新时代财经资讯 15 维持 强烈推荐 评级 调高业绩预测为 2010 年 2012 年 EPS 分别为 0 52 元 0 57 元和 0 74 元 对应 2010 年 10 月 22 日收盘价 15 33 元 PE 分别为 29 倍 27 倍和 21 倍 从 2010 年 6 月 7 日至今 股价上涨 30 左右 维持 强烈推荐 评级 返回顶端 东华软件 盈利能力持续提升 业绩稳定增长 东华软件 盈利能力持续提升 业绩稳定增长 申银万国 尹沿技 2010 10 25 内容摘要 业绩符合预期 公司今日公布 2010 年三季度报告 2010 年 1 9 月实现营业收入 12 6 亿元 同比增长 19 9 实现归属母公司净利润 2 05 亿元 同比增长 31 7 三季度收入仍保持了较快增长 公司在三季度实现收入 4 0 亿元 同比增长 17 8 仍然保持了较快增长 我们认为公司始终能保持较为快速稳定的增长 主要是由于其 业务分布于多个信息化需求旺盛的行业 例如金融 电力 电信 医疗等行业已成为 公司近两年来的主要增长点 业务机构持续改善 综合毛利率提升明显 公司持续向 IT 服务转型以及通过收购 改善业务结构取得成效 软件产品与技术服务业务所占比重不断提升 截止 2010 年 6 月底 软件与服务占比已达到 23 7 相应的 业务结构改善也使得公司盈利能力得到 提升 2010 年 1 9 月公司综合毛利率为 29 4 较去年同期上升 3 2 个百分点 期间费用率维持稳定 公司 2010 年前三季度销售费用率为 3 7 管理费用率为 7 9 较去年同期均保持稳定 显示出公司良好的费用控制能力 维持 买入 评级 我们认为公司的投资价值即在于快速增长具有较高确定性 而 不断的收购与参股将加速公司向综合 IT 服务厂商迈进 并提升其持续增长能力 我们 维持公司盈利预测 预计 10 11 年 EPS 分别为 0 82 1 06 元 对应动态市盈率分别 为 33 6 26 0 倍 建议买入 返回顶端 重庆百货 外延扩张持续稳健 收入比利润增长更快 重庆百货 外延扩张持续稳健 收入比利润增长更快 申银万国 金泽斐 周佳敏 2010 10 25 内容摘要 重庆百货 2010 三季报业绩基本符合市场预期 2010 年第三季度公司实现营业收入 16 88 亿元 同比增长 16 63 营业利润 1810 万元 同比下降 47 7 归属于母公司 的净利润 2886 万元 同比增长 11 56 EPS 为 0 14 元 扣除非经常性损益后的 EPS0 097 元 ROE 为 2 87 从年初至三季度末 EPS 为 0 67 元 ROE 为 13 88 每股 经营活动现金流 1 20 元 是同期 EPS 的 1 79 倍 外延扩张持续推进 积极攫取城镇化深入的市场潜力 重百 10 月 22 日召开五届十 五次董事会 审议并通过了创办重百秀山商场 租赁面积 9600 平米 李家沱新商场 新时代财经资讯 16 1 55 万平米 大足商场 1 6 万平米 等三家百货商场的议案 并扩容丰都商场 5200 平米 共增加百货面积约 4 63 万平米 同时决定通过租赁方式创办重百超市彭水店 6000 平米 仁怀店 7000 平米 遵义香港路店 4536 平米 等三家超市 增加超 市面积约 1 75 万平米 收入增速仍保持高位 净利润率也有所上升 受益于重庆区域经济和消费的迅速 成长 重百第三季度收入增速 16 63 前三季度平均增速达到 19 21 比去年的平均 增速 13 89 增加了 5 32 个百分点 剔除基数效应的影响 前三季度净利润率增加了 0 11 个百分点 从 2 12 增长到 2 23 期间费用率上升 使短期利润率承压 销售费用率从去年同期的 10 37 上升到 11 22 增加了 0 85 个百分点 管理费用率从 1 94 上升到 4 46 增加了 2 52 个百 分点 增长幅度较大 使短期利润率承压 三季度公司的财务费用率比去年同期下降 了 0 02 个百分点 为 0