第四章 套期保值习题班讲义.doc

第四章套期保值本章重点：1.套期保值的原则与方式（1）种类相同或相关原则（2）数量相等或相当原则（3）交易方向相反原则（套期保值最核心的原则）（4）月份相同或相近原则（5）风险可控和可对冲原则保值的方式（一）买入套期保值：看涨、锁定买价（二）卖出套期保值：看跌、锁定卖价 方式别称规避风险期货市场现货市场买入套期保值多头套期保值或买期保值回避价格上涨的风险先买后卖买入卖出套期保值空头套期保值或卖期保值回避价格下跌的风险先卖后买卖出2.套期保值的实际运作（1）做好套期保值前的准备（2）识别和评估被套期风险1）价格波动风险（主要指商品的价格变动风险）：现货与期货价格波动方向一致，交易相反，达到保值的目的。2）汇率风险：外汇风险、境外经营净投资汇率风险等，既可以作为公允价值套期，也可以作为现金流量套期。3）利率风险（3）制定套期保值的策略与计划：套期保值比例、套期保值比率等概念3.套期保值会计（1）会计对套期保值的分类及划分：公允价值套期、现金流量套期、境外经营净投资套期。（2）套期工具和被套期项目1）套期工具：特点、指定一般是衍生工具，也可以是非衍生工具（向银行借款等）；并不是所有的衍生工具都可以作为套期工具，比如发行的期权；套期工具为远期外汇合同的，其公允价值要按照远期汇率和合同约定的汇率的差额进行折现计算；如果是一个集团内部的套期，那么套期工具应该是集团（报告主体）之外的工具。2）被套期项目被套期项目及其特点被套期项目的指定 被套期项目类 别已确认资产或负债公允价值套期、现金流量套期（境外经营除外）境外经营净投资套期仅核算与境外经营有关的长期投资尚未确认的确定承诺、尚未确认的确定承诺中可辨认部分的公允价值变动风险进行的套期公允价值套期很可能发生的预期交易现金流量套期与外汇有关的套期（确定承诺）公允价值套期、现金流量套期（3）套期保值会计方法运用条件：正式指定、高度有效（80%125%）、可靠计量。（4）套期保值的会计处理套期保值划分为三类，即公允价值套期、现金流量套期和境外经营净投资套期。【提示】公允价值套期通常是针对确定金额的被套期项目，而现金流量套期通常针对非确定金额的被套期项目。（浮动利率、汇率波动、处置风险，预期交易无法确定金额等） 项目会计核算公允价值套期套期工具公允价值对应套期损益被套期项目确认利得损失对应套期损益后续处理已确认资产、负债终止时需要转销（P177）确定承诺并确认资产负债的，应转入其账面价（P181）现金流量套期套期工具确认套期工具：有效套期直接确认为所有者权益套期工具：无效套期计入当期损益直接确认为所有者权益后续处理被套期项目为预期交易，且企业随后确定一项金融资产或一项金融负债转入当期损益被套期项目为预期交易，且企业随后确认一项非金融资产或一项非金融负债转入当期损益计入非金融资产或非金融负债的初始确认金额其他情况转入当期损益境外经营净投资套期套期工具确认套期工具：有效套期直接确认为所有者权益套期工具：无效套期计入当期损益被套期项目利得损失直接确认为所有者权益直接确认为所有者权益后续处理处置境外经营时转入当期损益【提示】公允价值套期通常是针对确定金额的被套期项目，而现金流量套期通常针对非确定金额的被套期项目。（浮动利率、汇率波动、处置风险，预期交易无法确定金额等）典型例题【案例分析题1】甲公司是一家从事豆制品生产加工和销售的综合性的跨国集团公司，近年来，随着我国农产品生产消费和贸易大国地位的不断上升，大豆的生产量和进出口的总量跃居世界前列，甲公司的生产经营业务也因此获得了长期的发展，在不断地拓展国内外市场的同时，甲公司也有很大的避险的需求，为此，公司2009年10月专门召开了由集团部分高管人员参加的风险管理的会议，以下为相关人员的发言摘要：总经理张某：（1）近年来随着集团业务的不断拓展和国际化程度的逐步加深，公司面临的各类风险也日益加大，且日益复杂，加强公司的风险迫在眉睫。（2）自我了解，利用衍生工具进行对冲交易，可以规避生产经营中的各类风险，因此今天请大家来，主要是就这个主题研究并提出具体的实施方案。（3）由于受到金融危机和汇率政策的影响，公司在美国子公司的投资，现阶段面临很大的风险，而且这种风险是无法规避的，建议有关部门尽快研究转让这部分股权的计划。答疑编号1438040101正确答案【分析提示】总经理张某讲话的不当之处及理由：第一，张某的发言当中，认为利用衍生工具进行对冲交易，可以规避生产经营中的各类风险。这是错误的。因为套期保值并不可以规避各类风险，比如经营风险是无法规避的。在具体确定风险类别时，只可能是价格波动风险、汇率风险和利率风险。第二，张某的发言当中，认为对美国子公司的投资风险，是无法规避的。这是错误的。因为境外经营净投资所包含的外汇风险，是可以通过套期保值来规避的。 副总经理李某：张总今天召开的这个会议很及时也很重要，我是分管这方面工作的，下面我讲几点：（1）公司是从事豆制品加工和国际贸易的企业，利用大豆、豆粕、豆油的期货交易进行套期保值，是目前公司规避各类现货市场风险的唯一选择。（2）对于公司库存的552吨的大豆，为了防止市场价格下跌带来了的损失，公司应通过买入套期保值的方式来规避风险，及买入数量为552吨大豆期货，待将来生产部门领用库存大豆时，再进行平仓保值。（3）对于在美国子公司的投资，其投资的收益风险和外汇风险，可以通过套期保值来规避风险，具体作法为：将其与对美方销售形成的应收账款一起作为境外经营的净投资，然后通过与境外金融机构，签订外汇远期合同，进行套期保值。答疑编号1438040102正确答案【分析提示】副总经理李某的发言不当之处及理由：第一，李某认为利用大豆、豆粕、豆油期货进行套期保值是规避现货市场风险的唯一选择，这是错误的。因为甲公司在国际贸易中，会涉及到外汇风险，该风险不一定通过期货交易规避，也可以通过非衍生金融资产或负债来规避外汇风险。第二，对于公司库存的552吨大豆，李某的建议是通过买入套期保值来规避风险，套期保值的买卖方向是不正确的。因为对于库存的存货，应当通过卖出套期保值来规避风险。第三，对于公司库存的552吨大豆，李某的建议是在期货市场上买入552吨的大豆期货，这是不恰当的。因为期货合约是标准化的，交易单位是手，大豆期货每手10吨，只能买卖数量相近或相当（例如55手）的期货。第四，李某认为对美国子公司投资的收益风险和外汇风险都可以规避，这是错误的。对于境外经营净投资，只能规避其中的外汇风险。第五，李某认为对美国子公司的净投资，可以与对美方形成的应收账款一起作为境外经营净投资，这是错误的。对国外子公司或其他方销售形成的应收账款，这种短期的应收账款是不能作为境外经营净投资来进行套期保值的，只有长期的应收款项，而且没有近期收回的计划，才可以作为境外经营净投资。 总会计师孙某：套期保值是当前很多企业规避风险、实现成本战略和提升核心竞争力的重要手段，有张总和相关部门的支持和配合，我们完全有信心通过精确的计算和科学的管理，实现对现货市场预计亏损的全面抵消。下面我谈几点建议：首先，尽快成立期货事业部，作为集团从事套期保值业务的专门机构，全面负责现货市场的风险管理。其次，公司应以完全套值保值为目标，除了李总刚才提到的，对库存大豆进行套期保证外，还应对预期在明年2月以后，将要销售的豆油进行风险规避，考虑到豆油的销售业务是公司的一项经常性业务，因此可以购买若干手卖出豆油的期货，并将这些期货永久地指定套期工具，进行保值。再次，对美国子公司的投资，其外汇风险是可以通过套期保值来规避的，但是其收益风险，是无法通过套期保值来规避的，不过由于此项投资金额较大，我担心套期保值后，套期工具形成的利得和损失会对当期利润产生较大的影响。答疑编号1438040103正确答案【分析提示】总会计师孙某的发言不当之处及理由：第一，孙某认为通过精确的计算和科学的管理，实现对现货市场预计亏损的全面抵消，这是不正确的。因为套期保值往往不能完全抵消现货市场的风险。第二，孙某认为成立专门的期货事业部，负责期货交易，全权负责风险管理，这是不妥当的。因为套期保值业务本身并不必然要求由期货事业部来专门负责，而且期货事业部也不可能对全部的风险管理进行全面的负责。第三，孙某所提出的以完全套期保值为目标，这是正确的，但是他提出的将豆油期货永久性地制定为套期工具，这是错误的。因为套期会计在符合特定的条件之后，应终止运用套期会计。第四，孙某对于境外经营净投资外汇风险和收益风险的认识是正确的，但是他认为会对当期利润产生较大影响，这是错误的。因为境外经营净投资是要比照现金流量套期来处理的，对于有效套期工具形成的利得和损失，应计入资本公积，不会影响利润。 财务总监王某：通过套期业务规避风险的这项业务，我已经考虑了很大的时间，为了提高套期保值的效率和效果，我有几个操作层面的建议：（1）按照规定对美国方面销售形成的应收账款，是不能与股权投资一起作为境外经营净投资来保值的，但是考虑到对国外销售形成的应收账款，一直都大于购买一些产品形成的应付账款，所以可以将两者形成的净头寸，指定为被套期项目。（2）对国外应收账款大于其应付账款形成的净头寸，可以通过购买美国的国债，并将其划分为持有至到期投资，来进行套期保值，而且当前正是购买美国国债的大好时机。（3）为了更好的规避风险，可以将对国内期货市场，购买的大豆、豆油等期货，进一步指定为被套期项目，通过在国际市场的反向交易，实施再套期保值，或者直接由集团公司发行若干项期权，进行套期保值。（4）对公司面临的各类外汇风险，需要明确的是，对其套期保值，只能作为现金流量套期来处理，由于现金流量的套期会计处理是将套期工具、利得和损失直接确认为资本公积，所以不会对公司的盈利产生影响。答疑编号1438040104正确答案【分析提示】财务总监王某的发言不当之处及理由：第一，王某不把短期的应收账款作为境外经营净投资来保值，是正确的，但是将应收账款大于应付账款的净头寸作为被套期项目，这是错误的。因为金融资产和金融负债形成的净头寸，是不能作为被套期项目的。第二，王某提到对于净头寸，可以通过购买美国国债，并将其作为持有至到期投资进行套期保值，这是错误的。因为净头寸是一项资产，如果购买国债作为套期工具，那么交易方向是相同的，不能达到套期保值的目的。第三，王某提到把大豆、豆油期货指定为被套期项目，通过国际交易再买期货进行套期保值，这是错误的。因为衍生金融工具通常是不能指定为被套期项目的。第四，王某提到由集团公司发行一项期权进行套期保值，这是错误的。对于公司发行的期权，是不能作为套期工具的。第五，对于公司面临的各类外汇风险，王某认为只能作为现金流量套期是不正确的。因为外汇风险的套期既可以作为公允价值套期，也可以作为现金流量风险套期。 要求：从套期保值实际运作和会计处理的角度，指出甲公司四位高管人员在会议发言中，观点有何不当之处，并分别简要说明理由。【案例分析题2】甲公司为境内商品生产企业，采用人民币作为记账本位币。207年2月3日，甲公司与某境外公司签订了一项设备购买合同（确定承诺），设备价格为外币X（本题下称FCX）270 000元，交货日期为207年5月l日。207年2月3日，甲公司签订了一项购买外币Y（本题下称FCY）240 000元的远期合同。根据该远期合同；甲公司将于207年5月1日支付人民币147 000元购入FCY240 000元，汇率为1FCY0.6125人民币元（即，207年5月l日的现行远期汇率）。甲公司将该远期合同指定为对由于人民币元/FCX汇率变动可能引起的、确定承诺公允价值变动风险的套期工具，且通过比较远期合同公允价值总体变动和确定承诺人民币元公允价值变动评价套期有效性。假定最近3个月，人民币元对FCY、人民币元对FCX之间的汇率变动具有高度相关性。207年5月l日，甲公司履行确定承诺并以净额结算了远期合同。与该套期有关的远期汇率资料如表1：表1 日 期207年5月1日FCY/人民币元的远期汇率207年5月1日FCX/人民币元的远期汇率207年2月3日1FCY=0.6125人民币元1FCX=0.5454人民币元207年3月31日1FCY=0.5983人民币元1FCX=0.5317人民币元207年5月1日1FCY=0.5777人民币元1FCX=0.5137人民币元对于上述套期保值业务，公司风险管理部负责人林某和财务总监李某存在分歧。林某认为，设备是用外币X来结算的，而远期合同购买的却是外币Y，这违反了套期保值种类相同的原则，因为外币的远期合同不能用于此项设备购买合同的套期保值。李某认为，尽管远期合同购买的是外币Y，不同于购买设备的结算货币X，但是由于最近3个月，人民币对FCY和人民币对FCX之间的汇率变动，具有高度的相关性，所以可以用此项外汇远期合同作为设备购买合同的套期保值。其次，财务部门遵从了财务总监李某的意见，并认定该项套期完全有效，理由是：第一，远期合同和确定承诺将在同一个日期来结算；第二，最近3个月，人民币对FCY和人民币对FCX之间的汇率变动，具有高度的相关性。再次，财务部门对此项套期保值的处理，具体如下：1.将此项套期保值业务作为公允价值套期进行会计处理。2.207年2月3日，确认了被套期项目147 258元人民币。3.207年3月31日，确认了套期工具的损失3 391元人民币，被套期项目的利得3 681元。4.207年5月1日，确认了套期工具损失8 352元，被套期项目的利得8 559元。5.207年5月1日，确认购入固定资产的入账价值为147 258元人民币。要求：（1）分析评价公司风险管理部门负责人林某和财务总监李某的观点是否正确，并简要说明理由。（2）财务部门认定该项套期完全有效是否正确，并简要说明理由。（3）逐项分析财务部门的处理是否正确，并简要说明理由。答疑编号1438040201正确答案【分析提示】（1）公司风险管理部门负责人林某的观点不正确，财务总监李某的观点是正确的。理由：套期保值的原则为：种类相同或相关、数量相等或相当、交易方向相反、月份相同或相近，从用词上来看，套期保值往往不能实现完全抵销，所选择的套期工具往往是相关的，而不是相同的。由于最近3个月，人民币元对FCY、人民币元对FCX之间的汇率变动具有高度相关性，所以可以用此项外汇远期合同作为设备购买合同的套期保值。（2）财务部门认定该项套期完全有效是不正确的。理由：该项套期并非完全有效，因为与远期合同名义金额FCY240 000元等值人民币元的变动，与将支付的FCX270 000元等值人民币元的变动存在差异，差额为258元人民币。（3）正确。外汇风险套期可以作为公允价值套期，也可以作为现金流量套期。不正确。被套期的对象是未确认的确定承诺，承诺本身没有价值，所以2007年2月3日是不需要做账务处理的。正确。计算过程见表2所示（考试时可不画表，直接写计算式）。不正确。207年5月1日，确认了套期工具损失4 961元，被套期项目的利得4 878元。远期合同和确定承诺的公允价值变动如表2：表2 207年2月3日207年3月31日207年5月1日A.远期合同5月1日结算用的人民币元/FCY的远期汇率0.61250.59830.5777金额单位:FCY240 000240 000240 000远期价格（FCY240 000元折算成人民币）147 000143 592138 648合同价格（人民币元）（147 000）（147 000）（147 000）以上两项的差额（人民币元）0（3408）（8 352）公允价值（上述差额的现值,假定折现率为6%）0（3 391）*（8 352）本期公允价值变动（3 391）（4 961）B.确定承诺5月1日结算用的人民币元/FCX的远期汇率0.54540.53170.5137金额单位:FCX270 000270 000270 000远期价格（FCX270 000元折算成人民币）（147 258）（143 559）（138 699）初始远期价格（人民币元）（270 0000.5454）147 258147 258147 258以上两项的差额（人民币元）03 6998 559公允价值（上述差额的现值,假定折现率为6%）03 681*8 559本期公允价值变动3 6814 878C.无效套期部分（以FCY标价的远期合同和以FCX标价的确定承诺两者公允价值变动的差额）290（83）*3391=3408/（1+6%1/12），3681=3699/（1+6%1/12）。正确。【附：本案例相关的账务处理】（为简化核算，假定不考虑设备购买有关的税费因素、设备运输和安装费用等）207年2月3日 无须进行账务处理。因为远期合同和确定承诺当日公允价值均为零。207年3月31日借：被套期项目确定承诺3 681贷：套期损益3 681 借：套期损益3 391贷：套期工具远期合同3 391207年5月1日 借：被套期项目确定承诺 4 878贷：套期损益4 878 借：套期损益 4 961贷：套期工具远期合同4 961 借：套期工具远期合同8 352贷：银行存款8 352（确认远期合同结算） 借：固定资产设备147 258贷：银行存款138 699 被套期项目确定承诺8 559（确认履行确定承诺购入固定资产） 注：甲公司通过运用套期策略，使所购设备的成本锁定在将确定承诺的购买价格FCX270 000元；按1FCX0.5454人民币元（套期开始日的远期合同汇率）进行折算确定的金额上。 【案例分析题3】ABC公司于206年11月1日与境外DEF公司签订合同，约定于207年1月30日以外币（FC）每吨60元的价格购入100吨橄榄油。ABC公司为规避购入橄榄油成本的外汇风险，于当日与某金融机构签订一项3个月到期的远期外汇合同，约定汇率为1FC45人民币元，合同金额FC6 000元。207年1月30日，ABC公司以净额方式结算该远期外汇合同，并购入橄榄油。假定：（1）206年12月31日，1个月FC对人民币远期汇率为1FC44.8人民币元，人民币的市场利率为6%；（2）207年1月30日，FC对人民币即期汇率为1FC44.6人民币元；（3）该套期符合运用套期保值准则所规定的运用套期会计的条件；（4）不考虑增值税等相关税费。（简要提示：根据套期保值准则，对外汇确定承诺的套期既可以划分为公允价值套期，也可以划分为现金流量套期。）要求：对于该外汇确定承诺，分别按照公允价值套期和现金流量套期进行会计处理。答疑编号1438040202正确答案【分析提示】情形1：ABC公司将上述套期划分为公允价值套期（1）206年11月1日 远期合同的公允价值为零，不做账务处理，将套期保值进行表外登记。（2）206年12月31日 远期外汇合同的公允价值（45-44.8）6 000/（16%l/12）1 194（元人民币）。借：套期损益1 194贷：套期工具远期外汇合同1 194 借：被套期项目确定承诺1 194贷：套期损益1 194（3）207年1月30日 远期外汇合同的公允价值（45-44.6）6 0002 400（元人民币）。 借：套期损益 1 206贷：套期工具远期外汇合同1 206 借：套期工具远期外汇合同2 400贷：银行存款2 400 借：被套期项目确定承诺1 206贷：套期损益1 206 借：库存商品橄榄油267 600贷：银行存款267 600 借：库存商品橄榄油2 400贷：被套期项目确定承诺2 400（将被套期项目的余额调整橄榄油的入账价值） 情形2：ABC公司将上述套期划分为现金流量套期（1）206年11月1日 不做账务处理，将套期保值进行表外登记。（2）206年12月31日 远期外汇合同的公允价值（45-44.8）6 000/（16%1/12）1 194（元人民币）。借：资本公积其他资本公积（套期工具价值变动）1 194 贷：套期工具远期外汇合同1 194（3）207年1月30日 远期外汇合同的公允价值（45-44.6）6 0002 400（元人民币）。 借：资本公积其他资本公积（套期工具价值变动）1 206贷：套期工具远期外汇合同1 206 借：套期工具远期外汇合同2 400贷：银行存款2 400 借：库存商品橄榄油267 600贷：银行存款267 600ABC公司将套期工具于套期期间形成的公允价值变动累计额（净损失）暂记在所有者权益中，在处置橄榄油影响企业损益的期间转出，计入当期损益（整体上来看，与公允价值套期会计处理方法下，对损益的影响金额是相同的）。该净损失在未来会计期间不能弥补时，将全部转出，计入当期损益。 【案例分析题4】2010年1月1日甲钢铁公司预期在2010年9月30日,将销售一批钢材,为了规避所持有钢材存货的公允价值变动风险,在期货市场卖出了9个月期钢材的期货,并指定为2010年钢材存货价格变动引起的公允价值变动风险的套期。钢材期货合约标的资产与甲公司的存货的数量、品格、价格变动和产地方面相同。2010年1月1日，甲公司的钢材存为8000吨，成本3200万元，每吨4000元，公允价值3600万元，当天期货合约的价格每吨4800元。2010年10月30日，钢材期货合约的公允价值上涨了300万，存货的公允价值下跌了300万。当天甲公司将该批钢材出售，同时将期货合约平仓结算，假定不考虑衍生工具的时间价值，与商品销售相关的增值税以及其他因素，甲公司对该笔业务具体的处理如下：（1）钢材存货属于被套期项目，采用的套期工具是期货合约；（2）在会计处理时，将该项套期保值，分类为现金流量的套期（3）将套