套期保值实例.docx

套期保值案例套期保值，是指为了避免现货市场上的价格风险而在期货市场上采取与现货市场上方向相反的买卖行为，即对同一种商品在现货市场上卖出，同时在期货市场上买进；或者相反。例：某冶炼厂在2月份打算三个月后购进100吨铜，为防止日后可能出现价格的上涨，该厂通过在上海期货交易所进行铜的套期保值交易。套期保值的结果见下面所示：现货市场期货市场2月1日5月份需铜100吨，2月现货市场价格35290元/吨买入20手5月期铜合约，买入价为35700元/吨5月1日买入100吨铜，市价为36290元/吨卖出20手5月期铜合约，卖出价为36800盈亏-1000元/吨+1100元/吨从表中可以看出，该厂在现货市场中每吨铜多付1000元，但在期货市场中，该厂每吨铜获利1100元，通过在期货市场的操作，该厂有效地回避了现货市场的风险。由于进行套期保值回避了不利价格变动的风险，使其可以集中精力于自己的生产经营活动，以获取正常利润。1.1 买入套期保值案例利用买进套期保值规避在原料采购环节上的风险原料采购是铜加工企业的一项极其重要的工作，在此环节中，电解铜的质量、价格，货款，单位信用，交货时间、地点等方面，都可能存在风险。充分利用期货市场，进行买进套期保值操作，可以有效地回避在原料采购环节中上述一系列可能出现的风险。例：A铜加工厂2015年2月2日签订了一份1000吨铜丝供应合同，2015年5月底交货，价格为42000元/吨。经成本核算及生产计划安排，加工周期约为一个月，电铜1000吨务必在4月下旬准备好，加工费约为1000元/吨，这样电铜的价格就要求不得高于41000元/吨。由于担心电铜价格上涨，就可以利用期货市场进行买进套期保值，以当日40000元/吨的价格，买进铜期货1505合约1000吨（期货交货期一般在当月下旬）。一种情况，到5月时，铜价涨到了44200元/吨，A铜加工厂就可以将1000吨期货铜全部卖出平仓，同时在当地现货市场以44200元/吨买进1000吨。这样，虽然该铜加工厂在买铜原料时，每吨多花4200元，可在期货上每吨赚了4200元，这样就保证了原料采购价格仍然稳定在40000元/吨。虽然铜价上涨了，但没有影响铜厂利润，铜厂通过套期保值有效地锁定了利润。（同时将加工费1000元/吨转移到了期货上，由于在我国期货盈利不用交税，减小了生产的进销差，还达到了合理避税的目的）。另外，还有一种情况就是：到5月时，铜价下跌了，铜价下跌到38000元/吨，该厂虽在期货上亏损2000元/吨，可在现货市场却能以低于当时价格2000元/吨买进现货，同样能得到弥补，起到了锁定成本、锁定利润的目的。从上面的实例操作中可以看出，铜加工企业为了有效地回避市场风险，稳定原料价格，降低成本，锁定加工利润，就应该充分利用期货市场的套期保值功能，而铜加工企业在原料采购环节中可能出现的下列经营风险，就有望得到解决：（1）价格风险。由于铜价已在期货上锁定，以后任何价格上的波动都能相应得到对冲，有效地回避了市场价格涨跌带来的风险。（2）品质质量风险。因为在期货交易所交易的铜合约，是一种标准化合约，货物提单是标准化仓单，对铜的品质质量、生产厂家、品牌、执行标准等方面有着极其严格的要求，因而，这方面的风险能得到有效的回避。（3）货款方面。期货交易是一种保证金交易，也就是不需要支付全额的货款，只需预先支付相当于货款的5左右的交易保证金，就可以进行交易，这样就解决了压货需要占用大量资金的问题。（4）信用风险。期货合约的履约是采取经纪公司和交易所两级担保负责制，几乎不存在履约信用风险。（5）交货时间、地点。标准化合约，标准化仓单，对交货的时间和地点有严格的规定，不存在随意性。1.2 卖出套期保值案例某铜业公司在15年年初根据资料分析，担心铜价会有较大幅度的下跌。于是该公司决定按每月4000吨的计划销售量，对其产品电解铜进行套期保值交易。该公司在期货市场上分别以46150元/吨，46350元/吨，46550元/吨，46750元/吨，46950元/吨的价格卖出5、6、7、8、9月份期货合约各4000吨。并且该公司将当时的现货价格为45900元/吨作为其目标销售价。在进入二季度后，现货铜价果然跌至44600元/吨，该公司按预定的交易策略，从4月1日起，对应其每周的实际销售销售量对5月份期货合约进行买入平仓。具体操作过程如下：现货市场期货市场目标销售价：45900（元/吨） 计划销售量：4000（吨）5月份期货合约卖出价46150（元/吨），合约数量4000（吨）第一周实际销售量：1000吨 平均销售价44600元/吨 销售亏损70万元5月合约买入平仓量1000吨 平仓价45350元/吨 平仓盈利80万元第二周实际销售量1000吨 平均销售价44550元/吨 销售亏损75万元5月合约买入平仓量1000吨 平仓价44300元/吨 平仓盈利85万元第三周实际销售量1000吨 平均销售价44500元/吨 销售亏损80万元5月合约买入平仓量1000吨 平仓价44250元/吨 平仓盈利90万元第四周实际销售量1000吨 平均销售价44500元/吨 销售亏损80万元5月合约买入平仓量1000吨 平仓价44200元/吨 平仓盈利95万元累 计累计销售4000吨 累计销售亏损305万元累计平仓4000吨 累计平仓盈利350万元根据上述结果，盈亏相抵并减去8万元交易手续费后，还盈利37万元。因此该公司实际实现的销售价格为45990元/吨。这一结果表明该公司通过套期保值交易，有效地规避了铜价下跌所产生的经营风险，实现了该公司所希望的目标销售价。 以后各月的交易过程基本同此，不再赘述。我们通过这个案例可以得出在熊市中电铜生产企业，在现有的投资市场条件下，应该以卖出套期保值为主。1.3 综合套期保值案例某铜业企业每年要代理12万吨铜管的销售，希望在代理销售的铜管中每吨