创业板一周年分析.doc

创业板上市一周年分析一、创业板概述1、我国A股市场结构我国A股市场由主板市场、中小板市场和创业板市场构成。其中主板市场包括沪市主板和深市主板，中小板和创业板都是在深圳证券交易所上市。申购代码上市代码沪市主板76深市主板00中小板0 0 20 0 2创业板3 03 02、创业板市场基本特点在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短，规模较小，业绩处于刚刚起步的状态，但是具有很大的成长空间。3、创业板市场设立的目的我国创业板市场设立的主要目的是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台。4、我国创业板市场设立的几个时间点2009年3月31日，证监会正式发布首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法，该办法自2009年5月1日起实施。2009年7月1日，证监会正式发布实施创业板市场投资者适当性管理暂行规定，投资者可在7月15日起办理创业板投资资格。2009年10月23日，创业板举行开板启动仪式。2009年10月30日，创业板第一批28家公司集体上市。5、创业板上市条件与主板（中小板）的对比条件创业板主板（中小板）主体资格依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司，定位服务成长性创业企业；支持有自主创新的企业依法设立且合法存续的股份有限公司股本要求发行前净资产不少于2000万元，发行后的股本总额不少于3000万元发行前股本总额不少于3000万元 ，发行后不少于5000万元盈利要求（1）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30；（2）净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。（注：上述要求为选择性标准，符合其中一条即可）（1）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3，000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；（2）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5，000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。（3）最近一期不存在未弥补亏损；主营业务要求发行人应当主营一种业务，且最近两年内未发生变更最近3年内主营业务没有发生重大变化二、创业板市场概览1、市场规模截止到2010年11月10日，创业板市场共有137家上市公司。股本和市值情况如下表：流通市值3310.44亿 流通股本450489.30万股 总市值12662.99亿总股本1609855.67万股平均流通市值24.16亿平均流通股本3288.24万股平均市值92.43亿平均股本11750.77万股中小板股本和市值情况如下表：平均流通市值31.79亿平均流通股本13086万股平均市值70.43亿平均股本25885.56万股可以看出，中小板市场的平均股本大概是创业板的两倍，而平均市值却不如创业板高，可见创业板上市公司的平均股票价格远远高于中小板公司。10月底，创业板的平均市盈率为68.05倍，较中小企业板平均52.65倍的市盈率水平高29.2%，较深市主板36.37倍的市盈率高87.1%。2、市场结构创业板137家公司行业分布情况如下：行业数量占比行业数量占比电子信息3223.36%医疗器械32.19%电子器件1712.41%船舶制造21.46%化工行业1712.41%交通运输21.46%机械行业118.03%塑料制品21.46%生物制药118.03%玻璃行业10.73%仪器仪表75.11%服装鞋类10.73%传媒娱乐53.65%建筑建材10.73%发电设备53.65%商业百货10.73%电器行业42.92%陶瓷行业10.73%环保行业42.92%物资外贸10.73%其它类42.92%有色金属10.73%农林牧渔32.19%造纸行业10.73%同时期上市中小板公司行业分布情况如下：行业数量占比行业数量占比化工行业2511.90%服装鞋类41.90%电子信息2210.48%发电设备31.43%机械行业2110.00%交通运输31.43%电子器件209.52%水泥行业31.43%生物制药136.19%仪器仪表31.43%电器行业115.24%传媒娱乐20.95%建筑建材104.76%家具行业20.95%有色金属104.76%酿酒行业20.95%食品行业83.81%石油行业20.95%纺织行业62.86%电力行业10.48%钢铁行业62.86%房地产10.48%农林牧渔62.86%家电行业10.48%其它类62.86%酒店旅游10.48%汽车类52.38%农药化肥10.48%商业百货52.38%医疗器械10.48%塑料制品52.38%印刷包装10.48%从同期上市公司行业分布来看，创业板市场电子行业上市公司数量就占总体数量的35%以上，而中小板上市公司中化工、机械、有色等传统行业占比较多。这也凸显出了创业板市场更注重公司创新性和成长性这一特点。三、创业板上市一年分析1、创业板上市走势自2009年10月30日至2010年10月27日，创业板日均换手率达9.53%，远高于同期主板、中小板2.13%、3.32%的换手率。而最初上市的28家公司，从上市开始也是走出了一波波澜壮阔的行情。28家公司首日换手率均超过了80%。拿300002神州泰岳为例，申购价是58元，上市首日开盘价就达到了100.1元，而在之后不到半价的时间里股价一路飙升到230多元。创业板指数于2010年6月1日推出，其基准日期是2010年5月31日。从5月31日以来，创业板指数、上证综指、中小板指数、深证综指走势如下图所示。可以看出，从9月初到10月中旬，创业板指数有一个下行的过程。这段过程应该主要是对10月30日第一批上市的28家公司限售股解禁的提前反应。而从10月中旬以后，创业板指数上行的斜率又明显高于其他三个指数，可见市场资金对于创业板的热情依然不减。以2010年11月10日当日价格来看，市场上14只100元以上的股票中，创业板占了6只。代码名称现价代码名称现价002304洋河股份257000338潍柴动力131.2600519贵州茅台180.03300070碧水源123.12300124汇川技术158300055万邦达121.62002422科伦药业146.66002310东方园林120.8002399海普瑞141.46000869张裕117.5300077国民技术139.6300133华策影视109.99002353杰瑞股份139.4300105龙源技术108.52、创业板市场数据分析截至10月28日，已披露三季报的132家创业板公司，1至9月累计创造营业收入为405.78亿元，三季度净利润同比平均增长26.3%，虽然该增长率较全部A股和上证A股的净利润增长率高，却远低于深市主板57.7%的净利润同比平均增长率，且略低于深市中小板29.4%的净利润增长率。截至今年上半年，全部A股的净资产收益率（ROE整体法）为8.02%，而同期沪深300、中小板、创业板的ROE分别为8.79%、6.04%、 3.96%。今年上半年，全部A股的毛利率为19.8%，而创业板的毛利率达到了35.39%，高于中小板和沪深300的23.51%和20.25%。3、个股分化严重从2010年3季度数据来看，创业板市场上股票的业绩表现基本上可以用“冰火两重天”来形容，有的公司利润同比增长100%以上，而还有一部分公司利润不增反降，甚至出现了40%以上的降幅。毛利率的差别也是非常大，最高的90%多，最低的不到10%。三季度利润同比前十名和后十名代码名称利润同比代码名称利润同比300133华策影视168.26 300061康耐特-24.04 300111向日葵148.60 300067安诺其-26.43 300027华谊兄弟137.88 300017网宿科技-29.92 300118东方日升134.01 300095华伍股份-34.06 300124汇川技术129.65 300081恒信移动-43.61 300100双林股份129.36 300038梅泰诺-43.85 300080新大新材108.38 300042朗科科技-47.71 300088长信科技107.62 300023宝德股份-53.03 300125易世达101.78 300068南都电源-62.07 300077国民技术98.08 300084海默科技-67.37 毛利率前十名和后十名代码名称毛利率代码名称毛利率300113顺网科技93.64 300042朗科科技18.00 300033同花顺89.95 300068南都电源17.89 300052中青宝84.35 300106西部牧业15.10 300059东方财富83.68 300135宝利沥青14.85 300003乐普医疗83.63 300082奥克股份14.04 300039上海凯宝82.34 300071华谊嘉信13.99 300099尤洛卡80.97 300120经纬电材13.41 300074华平股份80.26 300022吉峰农机13.15 300051三五互联79.37 300094国联水产12.62 300002神州泰岳75.70 300073当升科技9.04 机构对于各公司的看法也表现出了分化，从第三季度机构对个股票的增持情况就能看出来。3季度机构对有的公司增持数量占到了流通股的30%以上，而还有的公司遭到减持，更有好多公司前十大流通股东里面完全见不到机构的身影。三季度机构增持前十名和后十名代码名称机构增持代码名称机构增持300029天龙光电38.44300066三川股份0300101国腾电子34.88300061康耐特0300105龙源技术32.81300042朗科科技0300086康芝药业28.03300057万顺股份-0.13300099尤洛卡25.38300022吉峰农机-0.45300087荃银高科23.19300046台基股份-0.58300048合康变频21.76300013新宁物流-0.66300043星辉车模20.47300026红日药业-0.69300080新大新材19.4300079数码视讯-2.94300075数字政通19.2300032金龙机电-3.094、退市制度目前主板市场上市公司退市采用单一标准：三年连续亏损即退市。根据深交所之前公布的创业板上市规则（征求意见稿），创业板退市制度比主板更严格。与现有主板的退市规则相比，创业板上市规则（征求意见稿）制定了多元化的退市标准。除了主板规定的退市标准外，创业板将新增若干退市标准，包括：上市公司财务报告被会计师事务所出具否定意见或无法表示意见的审计报告而在规定时间未能消除的；上市公司净资产为负而未在规定时间内消除的；上市公司股票连续120个交易日累计成交量低于100万股，限期内不能改善的。一旦触发以上任何一项退市标准，上市公司都将面临退出创业板的命运。由于今年以来一些创业板公司业绩同比下滑较大，让市场揣测会从中产生一批“准退市公司”。据说目前深交所已经向证监会上交了关于创业板直接退市制度的正式报告，建议及早明确地建立创业板不同于主板的退市制度。在海外创业板市场上，公司退市是一种十分普遍和正常的市场行为，其退市率明显高于主板市场。例如，美国纳斯达克每年大约8%的公司退市，而美国纽约证券交易所的退市率为6%；英国AIM的退市率更高，大约12%，每年超过200家公司由该市场退市。统计显示，20032007年间，纳斯达克退市公司数为1284家，超过了同期该市场新上市公司1238家的数量，以至于纳斯达克在2007年末的公司总数仅为3069家，低于2003年末3294家的水平；日本佳斯达克、加拿大多伦多创业板和英国AIM的退市公司数量尽管不及新上市公司数量，但退市与新上市数量之比均超过了50%；而韩国科斯达克退市公司数超过100家，为该市场新上市公司数量的1/3。四、如何筛选创业板股票由于创业板个股分化很严重，所以如何选择选择值得投资的创业板股票，也是我们应该特别考虑的问题。选择创业板股票，从成长性上来考虑，应该选择那些产品独特、盈利模式独特和市场前景广阔的公司。具体可以从其利润增长率、毛利率等方面考察。当然机构对于公司的强烈兴趣，从某些方面也能反映出该股票可能具有某些特别的优势。具有高增长潜力的公司推荐代码名称产品利润同比首日换手率销售毛利率流通股本机构增持占比300133华策影视电视剧制作168.26 83.858.95 1130300077国民技术安全芯片98.08 82.0147.88 27209.87 300111向日葵晶体硅电池片148.60 74.7521.94 4080300088长信科技平板显示器薄膜材料107.62 87.7137.06 315014.03 300102乾照光电四元系LED外延片等87.36 81.2162.33 236011.29 300050世纪鼎利移动通信网络优化测试52.86 72.6666.23 28004.61 300033同花顺互联网金融信息提供商21.77 71.8989.95 33603.30 300101国腾电子北斗卫星导航应用20.32 87.8362.82 140034.88 300113顺网科技互联网娱乐平台23.95 88.1893.64 1200300011鼎汉技术轨道交通电源系统-6.69 89.7141.85 307517.00 300041回天胶业工程胶粘剂龙头61.14 67.2643.85 170011.06 300070碧水源污水处理55.73 87.7548.05 370012.34 300125易世达水泥窖余热发电设备101.78 84.9222.08 1200300043星辉车模汽车模型41.05 59.5832.25 198020.47 300064豫金刚石人造金刚石52.79 62.6745.36 380013.48 300080新大新材晶硅片切割刃料108.38 36.1822.97 350019.40 300119瑞普生物兽药行业42