王石怎样打开“鸟笼子”.doc

王石怎样打开“鸟笼子”“打开鸟笼子” 对国内绝大部分上市公司来说，万科此次解决的产权结构优化的问题，完全是第二层次的问题。而它们成天需要面对的，还是第一层次的问题它们现在的产权结构，还不足以挣脱行政性干预。换句话说，原来的上级公司或者主管部门，仍然牢牢据有绝对控股地位，它们看起来不过是换了个名字，叫做大股东。万科原来也有一个上级公司，那就是深特发。不同的是，1988年万科股份制改造完成之时，深特发持有的万科股份就只有30%出头了王石花了两年时间，终于争取到这个结果。1986年深圳市政府下发红头文件，在国营集团公司系统推行股份制改造试点。没有集团公司响应，深特发也没有。但是王石看见这个文件很兴奋。王石意识到，这是一次争脱行政性干预的机会。对于王石来说，行政性干预五个字，是看得见摸得着的。王石讲了个故事1985年，深特发盖了个大厦，要付外汇。深特发自己没有，就查下级公司，查到万科帐上。万科的帐上有800万美元。但是王石不同意，这是万科的经营性资金。深特发领导再做工作，王石还是不同意。深特发领导又说，你不同意也很简单，把你调走再把钱调走。领导由把王石送进了干部培训班，王石去了一天。回来的时候，新的总经理已经派下来了。但是新的总经理“比较聪明”，知道王石还在深圳，称病不来上班。这件事不了了之。王石继续领导万科。但是事实上直到股份化改造选举王石为董事长兼总经理，中间整整3年里，王石是不“合法”的。“这件事对我刺激非常大，”王石说，“我意识到公司要做好，一定要把行政因素弱化。”万科要把行政因素弱化，要股份制改造，深特发当然不买帐。“他们心理很清楚，这就是摆脱与反摆脱的关系。”王石说。但是市里支持，“体改委简直喜出望外总算有企业愿意搞试点。”当时与万科同时申请试点的还有金田公司和原野公司，它们都成了体改委的宝贝。接下来的故事有些戏剧化：“当时的市委书记李灏派秘书与三家企业的老总单线联系，一是听取进展，二是解决困难。”为避免上级公司干扰，会面地点定在咖啡厅里。“跟底下工作者似的”。王石跟深特发玩捉迷藏。“改造方案本来应该一并送体改委和深特发，但是深特发肯定不同意。体改委我送了，深特发我压着，知道批了，赶紧送。深特发知道的时候，红头文件都下来了。”但是深特发要求政府收回成命，改造一度搁浅。最后还是市领导面对面做工作，深特发签了字。万科提出的改造方案是扩股2800万。万科原来百分之百国有，净资产1300万。扩股后，深特发股份一下子降到30%出头。这2800万股，1988年王石卖了差不多一年。党政机关、企事业单位，各种协会甚至菜市场，哪儿人多就去哪儿。“先是举者个示意牌讲股份化是怎么回事，讲到最后就推销万科的股票。”1991年1月万科股票在深交所上市交易。1993年4月发行4500万B股。此后万科多次扩股融资，深特发所占股份一降再降。1998年万科股票发行10周年，万科的企业刊万科周刊回顾道：股份制改革是一个打开鸟笼子的过程的确，如果不是10年前彻底的股份制改造，万科这一次飞不起来。王石卖不了万科但是鸟笼子看起来似乎并未完全打开直到此次收购前夕，深特发还是大股东，那8.11%的股份，深特发还是所有者。此次收购前后，媒体上充斥着这样的说法“王石想卖万科”，“王石终于把万科卖了”，这种说法大概有助于吸引眼球，但事实上是不合逻辑的王石怎么卖？他有什么可卖？是深特发终于把万科卖了。它为什么会同意卖？我们得到的答案一，是深特发要变现债权人要求它变现。此次收购所涉及的大部分股权，是先解冻再收购的。这个答案让人欣慰，它说明牌只要打起来，只要规则还说的过去，打着打着会集中到最聪明、最努力的人手里。我们得到的答案二，是深特发的新任老总起到了积极作用。这是一个思路开阔、敢做敢当的人。一位知情者说，要不是他，可能到10月份都搞不定。但是这两个答案还不够。它回答不了第二个问题，深特发为什么会卖给王石选定的买家？对于万科的买家，王石有要求一二三四。但是深特发为什么要管它是不是在香港上市，是不是有良好的政府关系？按理说，它只要管它出价是不是最高。但是我们看到，分明是王石选定了买家。“王石终于把万科卖了”这种不合逻辑的说法，在一定程度上又是事实只是收钱的人不是王石罢了。我们得到的答案三，是王石之于万科的权威。在这种权威面前，深特发理论上具有的对万科的控制权大大打了折扣。在这种权威面前，买家们不可能也不愿意饶过王石，单单与深特发面对面谈判。这一点甚至有助于解释深特发为什么会同意卖万科既然失去了控制权，那么需要考虑的，就只有收益了。王石之于万科的权威是自然形成的。王石不光是万科的经理人，在相当大程度上还是万科的创始人。1984年创建万科的时候，深特发只“投”了两样东西，一是营业执照，另一个就是王石王石当时是国家干部。按照王石自己的说法，是“从会计角度讲没有投入”。16年时间，王石领导下的万科成了市值超过70亿的公司，成为中国地产业的第一品牌。王石只有10万股万科股票。但是在王石与深特发的长期博弈中，王石对万科的贡献事实上受到了某种隐秘的尊重。在王石被