人民币汇率近期文献综述.pdf

山东纺织 I 侪 0 0 璺 搠l 叁蔓 塑 人 民币汇率 近期文献综述 谷安平 河北经贸大学 河北石 家庄0 5 0 0 6 1 摘耍 最近一段时间以未 针对人民币是否应谈升值的问题争论激烈 有主张人民币升值的 也 有主张人 民币不应升值的 本文筛选 出一些较具代表性的观点及其理 由并加以总结 最后得 出结论认为 要缓解我 圃目前 面临的圃际压 力和 圃内外的不平衡问题 不在于单纯的改变汇率 不在于人 民币是否应 谈升值以及升值 多少 而在于从根本上改革我 圃的汇率制度 变有管理 的浮劝汇率制为 自由浮劝的汇率 制 关 词 人 民币汇率 升值 不升值 汇率制度 中圈分类号 F 8 3 0 文献标识码 A 文章编号 1 6 7 3 0 9 6 8 2 0 0 6 0 1 0 0 6 0 0 4 Re nmi n b i Ex c h an g e Ra t e Re c e n t L i t e r a t u r e Re v i e w GuAn p i n g He b e i Un i v e r s i t y o f E c o n o mi c s a n d Bu s i n e s s S h i j i a z h u a n g 0 5 0 0 6 1 C h i n a Ab s t r a c t Re c e n t l y Dr a s t i c de ba t e ha s a r i s e d a bo u t whe t he r Re n mi nb i s ho u l d i nc r e a s e i n va l u e S o me vi e w t ha t i t s v a l ue s ho u l d inc r e a se s o me v i e w t ha t i t s v a l u e s ho u l d d e c r e a se Thi s a r t i c l e sel e c t e d s o me r e pr e s e n t a t i v e v i e wp oint s a nd i t s r e a so n a n d s u m ma r i z e d t he m T he f in a l c o nc l u s i o n i s t h a t in o r d e r t o a l l e v i a t e t h e in m a tio na l pr e s s ur e a nd t he d o me s tic a n d f o r e i g n u n ba l a n c e d pr o b l e ms Whi c h o u r c o u n t r y f a c e s a t pr e s e n t it d o e s no t l i e in t he p u r e c ha n g e o f e x c ha n g e r a t e o r wh e t he r Re nmi nb i s ho u l d r e v a l u e a s we l l a s ho w muc h s ho u l d r e va l u e bu t l i e s in ref o r m i ng o ur e xc ha n g e r a t e s y s t e m f u nd a me n t a l l y a n d ch a n gi ng t he ma na g e d flo a t i n g e x c h a n g e r a t e reg i me t o t h e f r e e flo a t i ng e x c h a n g e r a t e regime K e y WO r d 8 Re n mi n b i e x c h a n g e r a t e a p p r eci a t i o n n ot a p p r eci a t i o n e x c h a n g e r a t e r e gime 一 1 9 9 4 年以来人民币汇率制度的演变 1 9 9 4 年初我国实行外汇管理体制改革 实现汇 率并轨 开始实行单一的 有管理的浮动汇率制度 1 1 1 9 9 7 年亚洲金融危机爆发后 中国主动收窄人 民币汇率浮动区间 近年来 人民币汇率一直稳定 同类纤维纺纱交织后 由于不同染色性能 可以达 到用匹染获得异色或图案花纹的效果 4 麻 4 1化学方法 先用1 浓度的氢氧化钠溶液在 3 0 时处理 1 小时 然后在3 0 时用 1 0 浓度的氢 氧化钠溶液煮沸 3 0 分钟 接着用 2 浓度的醋酸溶 液中和 然后水洗和干燥 木质素的分离脱除过程 为 在 p H值为4 5的情况下 用 0 7 浓度的亚氯 酸钠溶液把去脂黄麻纤维煮沸 1 0 0 至 1 2 0分钟 然 后用2 浓度的亚硫酸 一钠溶液在4 0 时处理 3 0 分 钟 接着水洗和干燥 4 2生物方法 将酵素按一定比例加入到黄麻 中 由酶对麻纤维的纤维素或半纤维素的作用来完 成软麻作用 这种酶具有较高的活力 能渗入到纤 60 维基体中 从而使束纤维进一步分离并能使附着在 熟黄麻上的杂质松散脱落 帮助排除麻纤维上面的 杂质和灰尘 在它作用下 麻纤维得到比传统工艺 处理更为理想的软化 从而减少梳理阻力 提高纺 纱效率 并可提高纺纱支数 4 3化学生物结合的方法 在3 0 的浸解槽中 黄麻中自然存在着细菌群落 再用 7 浓度的氢氧 化钠溶液和 0 5 浓度的亚硫酸氢钠溶液将它煮沸 洗涤后再进行梳理 经过细菌浸解的纤维 其胶含 量均匀 且光泽较好 化学品浸解的胶含量仅为7 一 l 2 细菌浸解的纤维残余胶含量则达到2 卜2 3 功能性纯麻或麻 天然纤维混纺产品 无化纤 成分 无毒 无刺激性气味 对人体无任何危害 顺 应了回归自然和多功能型纺织品的发展趋势 维普资讯 2 0 0 6年 1期 总第 1 3 1期 山 东 纺 织 经 济 在 1 美元兑 8 2 7 6 5 元人民币的水平上 2 0 0 5 年 7 月 2 1日 中国人民银行发布公告称 人民币汇率不再 盯住单一美元 形成更富弹性的人民币汇率机制 美元对人民币的交易价 仍在人民银行公布的美元交 易中间价上下千分之三的幅度内浮动 非美元货币 对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中 间价上下一定幅度 内浮动 自 1 9 9 4年以来 我 国外 汇储备余额 呈上升趋 势 尤其是 自2 0 0 0 年以来快速攀升 至 2 0 0 3 年 6月 底 已达到 3 4 6 4 7 6 亿美元 到 2 0 0 4 年 9月底 我 国 的外汇储备 已达到 5 1 4 5 亿美元 2 0 0 5 年 9 月末 国 家外汇储备余额为 7 6 9 0亿美元 同比增长 4 9 5 我国目前的高额外汇储备产生于贸易与投资的双顺 差 2 0 0 3 年我国对美贸易顺差 5 8 6 亿美元 同年中 欧贸易实现了 1 9 1 亿美元的顺差 2 0 0 4 年中国的全 年顺差达 3 2 0 亿 美元 为 1 9 9 8 年以来之 最 今年前 8 个月 中国进出口顺差达到 6 0 2 2 亿美元 1 至 8 月 中国对美欧顺差增长 5 0 7 和 1 2 4 7 大额的 贸易顺差导致中欧 中美贸易摩擦不断 同时 日 本担心我国在亚洲崛起 首先提出 人民币升值 的 主张 接 着美国响应 继而扩散 到许 多国家都 认为 人民币应该升值 并应实行更为灵活的汇率制度 一 时之间关于人民币升值问题的争论成为热点 针对人民币是否应该 升值 主要存在以下两种 观点 一是主张人民币应该升值 另一个就是主张 人民币不应该升值 这种观点占绝大多数 本文主要 围绕人民币是否应该升值叙述 了一些 学者的观点 二 国外主张人民币升值的观点 牛爱民分析了日美欧等发达国家要求人民币升 值的理由和 目的 1 中国有巨额的外汇储备 仅次于 日本居世界第二位 2 希望藉此改善对中国的贸易 逆差 3 希望改善其国内的通货紧缩问题 不少 日本 人认为 通货紧缩是来 自中国商品的廉价进口 4 希 望借此制止 日美欧企业大量地 对华投资 企业 大量 地对华进 出 造成国内产业空洞化 失业率激 增 2 发达国家未必能因人民币升值而减少对华贸易 逆差 因为 我 国出 口产 品与工业化 国家同类产品 的价格相差 在两倍 以上 虽然这 些产 品属性 略有差 别 但远远没有价格差距那么大 即使与东南亚新 兴市场相比 我 国商 品也存在着 比较大 的价格优 势 一 双小棉袜在美 国卖 1 美元 现在提 高到 2 美元 没 有理由认为美国消费者就会不买棉袜 或者转向印 度购买 即使如此 美 国减少进 口我 国廉价产 品的 数量 也不会 降低进 口金额 中国对 日本 出 口商 品不足以影 响其 国内经济 日本 的进 口贸易额 占其 G D P的比重很小 对其 国民 经济 的影响微 不足道 其进 口额 占 GDP比重 不足 1 0 而且从中国进 口的商品只占日本进 口总额的 1 6 即使 日本全部由中国进 口商品 这么低的比例 也不足 以对 日本国内的经济产生影响 日本通货紧 缩的真正原 因是结 构改革 的滞后 以及与之相伴的 国 内景气低落 日本把通货紧缩的原因归咎于中国 并从人民币升值中寻找解决方案 无异于缘木求鱼 国内问题得 不到解决 无论人民币如何走强 日本 都 不可能出现真正的经济复苏 投资方面 人 民币升 值使以人民币计价 的资产 升值 这对那些 已在华投资或在华拥有资金的外 国 企业 家是有利的 而对于 那些即将到我 国投资的企 业来说 人 民币升值 可能会使其裹足不前 但 是 货 币的升值对外资的影响并非是最重要的因素 更多 的是综合投资环境吸引指数的高低 其中包括政治 和社会稳定程度 市场需求规模和潜力 市场竞争 的公平与效率 人文和 自然的工作环境等其他 配套 设施 我们 的货币升值 了 可以采取其他一些措施 提高综合环境 质量继续吸 引外资 发达 国家的资金 并不一定会因为我们的货币升值而不向我国投入 即使不投向我国 也会由于其本国高昂的劳动力成 本和其他成本而流向其他发展中国家 至于恐惧中国外汇储备的持续增长 完全是出 于政治意图 害怕中国的崛起和强大 人民币绝不 会迫于政治压力而升值 三 反对人民币升值的代表性观点 1 马郧认 为人 民币若骤然升 值会 陷入升值 陷 阱 他主要以日本的经验教训为例说明人民币升值 对我国经济的影响 包括 1 经常帐户收入减少 增大就业压力 2 外汇储备降低 减少应对风险 能力 3 出现泡沫经济 引发金融危机 4 加 6 l 维普资讯 目 剧通货 紧缩 影 响经济发展 3 山 东 纺 织 经 济 2 0 0 6年 1期 总第 1 3 1 期 泡 沫经济 的引发主要原因是 热钱 的流入 本 文认 为 热钱 不是人 民币升值 的 巨大压力 只要 采取政策措施 对短期游资加强管理 随时掌控国 际热钱 进入中国的状况 另外 由于我国 目前保持 人民币的不完全可兑换可以控制 热钱 的大进大 出 使 热钱 进来容易出去难 这样就可以在一 定程度上控制热钱的大规模流入 最后控 制 热钱 不结汇进入中央银行 而是直接进入任何商业银行 的外汇帐户 外汇储备大幅增长的 幻觉 就会消 失 此外 对 热钱 集中流入的股票和房地产业 加强规范和管理 也不会引发金融危机 2 欧元之父 蒙代尔主张人民 币不升值 他 说如果中国将人民币升值的话 首先会出现外资的 流入减少 然后会出现增长率极大降低 它还会造 成银行不 良贷款的增加 同时还有 国有企业亏损的 增加 会造成资本账户开放的阻碍 还会导致失业 率的增加 3 岳正华分析 了人 民币一次性升值和分期逐步 升值对我 国经济的影响 他认为 人 民币一次性升 值会使我国产品出口减少 企业减产 工人失业 国 内市场萎缩 外资流入减少 甚至 出现 负增长 对 外 向型经济特征 明显的沿海 经济增长 危害甚大 除 以上影响外 对我 国旅游 对外承包 工程和 劳务合 作等也有影响 人民币分期逐步升值对我国的损害弱一些 因 为一方面给我 国企业和 外资企业 一个缓冲期 另一 方面 升值预期使企业主动调整结构 改进技 术和 提高产 品质量 有利于把升值对 经济 的损害减小到 最低程度I 4 李小云等通过实证分析法分析 了人 民币升值 对 农业 经济 的影响 得 出结论认 为 人 民币升值会 对我国农业经济和农民福利造成巨大的负面冲击 若人 民币升值 将直接影响农产 品的进 出 口 进而 打破国内农产品的供需平衡 使国内农产品价格降 低 产量压缩 种 植面积减少 农 民就业机会减少 收 入减少 四 国内主张人民币升值的观点 1 杨帆 李勇认为果断升值可使我国经济接近 6 2 稳定的国内外平衡 理由如下 1 出口弹性小于 1 决定 出 口数量与金额呈 反方 向运动而 不是 同方 向 运动 因此人民币升值不会减少出口金额 2 中 国外 贸结构的特殊性 即加 工贸易的发展 使 进 口与 出 口之 间呈 同方 向运动 而不是 反方 向运动 因此 汇 率升值不会扩大贸易逆差 加工贸易 大出大进 两 头在外 的特点使我 国在 出 口增加 的同时 进 口也 在增加 进 口的设备和原材料又复加工出口 进出 口都是由美元标价 那么人民币变与不变就没有影 响 3 动态考察出口产品成本与汇率变动的关系 适 当升值将 引起 出 口成本与结 构的相应变化 总体 来说有利于出口和贸易收支 出口产品成本包括进 口品 而 当人 民币升值 进 口中间产 品的外币价 格 下降 就会降低成本水平 我国的全部加工贸易和 部分一般贸易进 口品超过 5 0 随着成本结构的优 化 成本会进一步降低 4 人民币升值可以改善 贸易条件 我国持续了2 5 年的依靠劳动密集型产品 的 出 口导 向型战 略已难 以为继 国际对华反倾销直 线上升 为了缓解反倾销势头 中国应该促进劳动 密集型产业向资本技术密集型产业的转型 人民币 升值是符合这一战略的 5 对外商直接投资的影 响 外商投资企业受到中国廉价劳动力的吸引来华 投资 人民币升值不会导致劳动力成本优势的丧失 因为中国劳动力成本在出 口产品的成本 中只有 1 0 而发达国家占4 0 左右 另外 我们真正应该担心 的不是人民币升值之类我国政策会大幅度提高工资 从而影响出口这种天方夜谭式的信 口开河 而是劳 动者待遇很难提上来 影响社会稳定 从根本上 说 工资的提高要依靠工会强大和技术进步 6 对 股票和房地产的影响 真正引起投机资本进入的是 升值预期 即使汇率不升值 只要升值预期存在 投 机资本照样进入 如果确认货币升值或升值预期容 易导致泡沫经济 那就应该让人民币尽早升值 如 果坚持不动 随着均衡汇率不断升值 名义汇率偏 离均衡汇率的幅度越来越大 泡沫经济出现的风险 也就会越来越大 2 石良平认为人民币升值利大于弊 理由如 下 1 人民币币值自1 9 9 4 年以来一直处于贬值状 态 正在被迫向 1 9 9 4 年以前的币值回归 2 我国 实行出口导向型战略 出口的都是最为紧缺的基础 性资源 3 为了应对外汇储备大增 央行不得不 维普资讯 2 0 0 6年 1 期 总第 1 3 1 期 山 东 纺 织 经 济 被迫 投放大 量基础 货币 造成通货膨胀的压 力 4 我国外贸依存度过 高 应尽快改 变这种 局面 刺激 内需 人民币升值可以减少出口 5 我国正在面 临资源紧缺的问题 没有条件成为 世界工厂 相 反应该鼓励中国企业走出去 在全球范围内寻求资 源和配置资源 而人民币升值正是与这一战略转变 相适应的 五 逐步实行自由浮动汇率制度 增强人民 币汇率的灵活性 1 逐步实行 自由浮动汇率制度 考虑以上各种观点 可以认为单纯的将人民币 升值未必能解决我国同一些发达国家的贸易投资争 端 也未必能降低我国的经常项 目顺差和外汇储备 未必能出现泡沫经济和金融危机 未必能导致产量 下降 经济萎缩 更不能解决 日本的通货紧缩 总 的来说 人民币升值不是解决 目前外部问题和内部 问题的最佳方案 资本项目的可自由兑换要求改变有管理的浮动 汇率制度为自由浮动汇率制度 根据 三元悖论 在开放经济条件下 资本 自由流动 本国货币政策 的独立性和汇率的稳定性三者不能同时实现 最多 只能同时满足两个 目标 保持汇率的稳定性是我国 经济改革发展的必要条件 而随着中国加入 WT O 我国外资流入数额出现大幅度上升 同时我国的对 外投资也将快速增长 目前我国大概有4 5 左右资 本项 目交易实际上已经可兑换 仍有管制的不过十 余个项 目 严格管制的只有数项而已 到 2 0 0 6 年人 民币业务对外资银行将全面开放 资本项 目的 自由 流动是 我国经济发 展的需 要和必然选择 因此 从 长期来看实行 自由浮动汇率制度是我们的必然选择 2 增强人民币汇率的灵活性 虽然 2 0 0 5 年 7 月份 国家作出重要决策将人民 币汇率由单一盯住美元改为盯住一篮子货币 实行 更富弹性的汇率制度 但是并没有从根本上改变有 管理的浮动汇率政策 人民币汇率制度依然以美元 为中心 在实际操作中 人民银行首先确定人民币 对美元汇率 从实际交易的波动幅度和升值程度控 制可以发现 人民币对美元的汇率波动幅度和改革 后升值幅度都是四种外币中最