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第六章 国际收支6.1 国际收支与国际收支平衡表 4 学时： 上课日期：1、教学目的：明确国际收支的涵义和国际收支平衡表的基本内容及各项目之间的关系，掌握,际收支平衡表的编制原理2教学重点和难点：国际收支平衡表的概念、内容及编制原理3.教学手段与方法：1.多媒体教学课件2. 课堂实训3.案例分析4.教学资料演示4、教学内容（按章、节）：6.1 国际收支与国际收支平衡表提出问题商品和资本在世界范围内流通，存在着广泛而复杂的联系，这些联系是如何反映在各国的国际收支平衡表上？如何编制国际收支平衡表？国际收支逆差、顺差、均衡是什么关系？6.1.1国际收支的概念国际收支（Balance of Payments）反映一个国家（或地区）对外经济交往活动和交往的结果。国际收支的内涵十分丰富，应从以下几个方面加以把握：第一，国际收支是指在一定时期内（通常为一年）一经济实体与世界其他经济实体的各项经济交易的总和或系统记录。 第二，国际收支所记载的各项经济交易大部分是在居民（residents）与非居民之间进行。这里之所以说大部分，是由于国际收支统计中也包括了一些居民部门之间可转让的金融的交换，以及程度更低的非居民之间可转让的国际金融负债的交换。第三，国际收支所记录的是各项经济交易。根据经济价值转移的方向和内容可分为五类：商品和劳务的买卖；物物交换；金融资产与金融资产的交换；无偿的、单方面的商品和劳务的转移；无偿的、单方面的金融资产的转移。第四，国际收支的概念是一个流量概念而不是存量概念。 国际货币基金组织对国际收支所下的定义和说明，概括了一国对外经济活动的全部内容，基本上符合世界各国国际收支的实际情况。目前，世界各国都按照这一定义的内容统计本国的国际收支。6.1.2国际收支平衡表的内容 国际收支平衡表就是关于国际收支的系统记录，国际货币基金组织1993年出版的国际收支手册(第五版)将整个国际收支划分为两大账户，即反映商品、服务进出口以及净要素支付等实际资源流动的经常账户和反映资产所有权流动的资本与金融账户。 1.经常账户经常账户(current Account，CA)。是指实质资源的流动，包括进出口的货物、输入输出的服务、对外应收及应付的收益，以及在无同等回报的情况下，与其他国家或地区之间发生的提供或接受经济价值的经常转移。经常账户是一国国际收支平衡表中最基本最重要的项目。它包括货物、服务、收益和经常转移四个子项目。(1)货物。该账户记录货物的进口和出口。货物包括一般商品、用于加工的货物、货物的修理、各种运输工具在港口采购的货物、非货币性黄金。国际货币基金组织建议，货物的进出口均按离岸价计价。 (2)服务。服务包括运输、旅游、通讯、建筑、金融、保险、电子计算机和信息服务、专用权的使用和特许权以及其他商业服务。(3)收益。收益包括居民与非居民之间的两大类交易：第一，职工报酬：付给非居民工人(如季节性的短期工人)的工资报酬；第二，投资收入：包括直接投资、证券投资和其他投资的收入和支出，以及储备资产的收入。最常见的投资收入是股本收入(红利)和债务收入(利息)。(4)经常转移。该账户记录商品、服务或金融资产在居民与非居民之间转移后，并未得到补偿与回报，因此也被称为无偿转移或单方面转移。该项下主要包括：各级政府的无偿转移，如战争赔款、经济和军事援助、捐赠、国际组织的会费等；私人的无偿转移，如侨汇、继承、赡养费、资助性汇款、退休金等。2.资本与金融账户资本与金融账户(Capital and Financial Account，FA)是指资本项目下的资本转移、金融资产交易以及其他所有引起经济体对外资产和负债发生变化的金融项目。 (1)资本账户。包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃。资本转移(Capital Transfers)，是指涉及固定资产所有权的变更及债权债务的减免等导致交易一方或双方资产存量发生变化的转移项目。主要包括固定资产转移、债务减免、移民转移和投资捐赠等。 非生产、非金融资产的收买或放弃(AcquisitionDisposal of Nonproduct，Nonfinancial Assets)，是指非生产性有形资产(土地和地下资产)和无形资产(专利、版权、商标和经销权等)的收买与放弃。应该注意的是，经常账户的服务项下记录的是无形资产运用所引起的收支，资本账户下的资本转移记录的是无形资产所有权的买卖所引起的收支。 (2)金融账户。该账户反映居民与非居民之间的投资与借贷的变化。金融账户按投资功能和类型分为如下三类：直接投资、证券投资、其他投资其一，直接投资(Direct Investment)。其主要特征是投资者对非居民企业的经营管理活动拥有有效的发言权。它可以采取在国外直接建立分支企业的形式，也可以采取购买国外企业一定比例(如10)以上股票的形式，利润再投资也是直接投资的一种形式。 其二，证券投资(Portfolio Investment)。证券投资的主要对象是股本证券和债务证券。股本证券包括股票、参股和其他类似文件(如美国的存股证)。债务证券可以分为期限在一年以上的中长期债券、货币市场工具(如国库券、商业票据、银行承兑汇票、可转让的大额存单等)和其他派生金融工具(如金融期货和期权交易)。 其三，其他投资。是指所有直接投资和证券投资未包括的金融交易，包括贷款、预付款、金融租赁项下的货物、货币和存款。3.储备资产储备资产(Resetve Assets)。指货币当局掌握的可以随时动用平衡国际收支与干预汇率的金融资产。包括货币性黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸、外汇资产(包括货币、存款和有价证券)和其他债权。 反映在国际收支平衡表上的储备资产是一定时期的变化额，而不是官方持有的余额。它表示经常项目和资本、金融项目的差额。该差额为顺差，国际储备就增加，否则为减少。国际收支平衡表的储备资产是人为设置的项目，是平衡项目。 4.错误与遗漏账户错误与遗漏账户(Error and Omissions Account)。国际收支平衡表采用的是复式记账法，因此，所有账户的借方总额和贷方总额应相等。但是，由于不同账户的统计资料来源不一，记录时间不同以及一些人为因素(如虚报出口)等原因，会造成结账时出现净的借方余额或贷方余额。错误与遗漏正是为此而人为设立的一个抵消账户，其数额与上述余额相等而方向相反。6.1.3国际收支平衡表的编制原理1记账原则国际收支平衡表是按照“有借必有贷，借贷必相等”的复式簿记原理编制的。每笔交易都是由两笔价值相等、方向相反的项目表示。不论是对于实际资源还是金融资产，借方表示该经济体资产(资源)持有量的增加，贷方表示资产(资源)持有量的减少。 记入借方的项目包括表明进口实际资源的经常项目和反映资产增加和负债减少的金融项目。记入贷方的项目包括表明出口实际资源的经常项目和反映资产减少和负债增加的金融项目。 记账原则是：凡是引起本国从国外获得货币收入(流入)的交易记入贷方，也称正号项目；凡是引起本国对外国支出(流出)货币的交易记人借方，亦称负号项目。凡是引起外汇供给的经济交易记入贷方；凡是引起外汇需求的经济交易则记人借方。 具体说明如下：进口属于借方项目，出口属于贷方项目。非居民为居民提供服务或从该国取得收入，属于借方项目；居民为非居民提供服务或从外国取得收入，属于贷方项目。居民对非居民的单方面转移，属于借方项目；居民得到的非居民的单方面转移，属于贷方项目。居民获得的外国资产属于借方项目，非居民获得本国资产属于贷方项目。居民偿还非居民债务属于借方项目，非居民偿还本国债务属于贷方项目。官方储备增加属于借方项目，官方储备减少属于贷方项目。 官方储备是平衡项目，当经常项目和资本金融项目的差额表现为贷方余额时，表示国际收支收入大于支出，是正号项目；表现为借方余额时，为净流出，是负号项目。所以，与此相对应的项目必须以相反的符号表述，才能达到国际收支的平衡。因此，官方储备和其他项目的记录方向相反，其增加用负号表示，而减少用正号表示。2记账实例为了正确理解国际收支平衡表中的记账原则，理解各项目之间的关系，我们以A国为例，列举6笔国际经济交易来简明扼要地说明国际收支的记账方法。 (1)A国居民动用其海外存款40万美元，用以购买外国某公司的股票。可记为： 借：证券投资 400 000 贷：在国外银行存款(其他投资) 400 000 (2)A国企业出口价值100万美元的设备，这导致该企业在国外银行存款相应增加。可记为： 借：在国外银行存款(其他投资) 1000 000 贷：商品出口 1000 000 (3)A国居民到外国旅游花销30万美元，这笔费用从该居民的国外存款账户中扣除。可记为： 借：服务进口 贷：在国外银行存款(其他投资) 300 000 300 000 (4)A国企业在国外投资所得利润150万美元。其中75万美元用于当地的再投资，50万美元购买当地商品运回国内，25万美元调回国内结售给政府以换取本国货币。可记为： 借：商品进口 500 000 对外直接投资 750 000 外汇储备 250 000 贷：投资收入 1500 000 (5)外商以价值1000万美元的设备投入A国，兴办合资企业。可记为： 借：商品进口 10000 000 贷：外国直接投资 10000 000 (6)A国政府动用外汇储备40万美元向外国提供无偿援助，另提供相当于60万美元的粮食和药品援助。 借：经常转移 1000 000 贷：外汇储备 400 000 商品出口 600 000 根据上述A国与其他国家的经济交易，可以编制该国的国际收支平衡表如表6.1.3所示。表6.1.3 6笔交易的A国国际收支平衡表 单位：万美元项目借方贷方差额经常项目货物服务收入经常转移资本与金融项目直接投资证券投资其他投资官方储备总计1 18050+1000301002407540100251 420310100+601501 1101 00040+30401 420-870-890-30+150-100+870+925-40-30+1506.2 国际收支调节 1、教学目的：掌握一国国际收支出现不平衡的原因和影响及所采取的调节措施2教学重点和难点：国际收支不平衡的原因和影响, 国际收支失衡的政策调节措施6.2 国际收支调节6.2.1国际收支状况：顺差、逆差和均衡 国际收支顺差或逆差这一说法是针对按不同口径划分的特定账户(项目)上出现的余额而言的。 从宏观经济角度讲，国际收支平衡也叫国际收支均衡，是指一国在一定时期内的国际收支在数量和实质内容两方面促进本国经济与社会的正常发展，促进本国货币均衡汇率的实现和稳定，使本国的国际储备接近、达到或维持充足与最佳水平。 1.贸易账户差额贸易账户差额=商品和服务出口一商品和服务进口。 2.资本与金融账户差额资本和金融账户=资本账户差额+金融账户差额。资本和金融项目有长期资本项目和短期资本项目之分。长期资本项目包括直接投资、证券投资、贷款、延期收付款信用和国际租赁等 3.总差额 总差额=经常账户差额十资本与金融账户差额+净误差与遗漏。 6.2.2 .国际收支不平衡的原因和影响1.国际收支不平衡的原因 （1）临时性不平衡：是指短期的，由非确定或偶然因素引起的国际收支不平衡。持续时间不长，具有可逆转性。 （2）收入性不平衡：指各国经济增长速度不同所引起的国际收支不平衡。 （3）货币性不平衡：货币性不平衡是指货币供应量的相对变动所引起的国际收支不平衡。 （4）周期性不平衡：指一国经济周期波动所引起的国际收支不平衡。 （5）结构性不平衡：指一国产业结构不适应世界市场变化而出现的国际收支不衡。除以上引起国际收支不平衡的因素以外，国际政治关系、自然条件、心理预期等因素以及政府的政策等方面的变化，都会影响一国国际收支的稳定，从而导致国际收支的不平衡。 2 .国际收支不平衡的影响积极意义，如一定的顺差会使一国的国际储备得到适度的增加，可以增强一国对外支付能力；一定的逆差可使一国适度利用外资，引进急需的技术和设备，加快本国经济的发展。(1)国际收支逆差的负面影响 长期、大量的顺差或逆差得不到及时的调整和改善，对本国经济的发展往往会带来负面的影响当一国国际收支发生长期、大量的逆差时，通常会给本国经济带来负面影响：首先会制约本国经济的增长。其次会影响投资者的信心。最后会损害一国的国际信誉。 （2）国际收支顺差的负面影响 首先是导致本币升值。本国货币汇率上升，不利于本国商品出口，影响与出口相关的产业和产品的发展。其次是导致本国发生通货膨胀。为维持本国货币的对外价值的稳定，货币金融管理当局必然增加市场上本国货币的供给，从而引起本国的通货膨胀。最后是不利于发展国际经济关系。一国的顺差即为它国的逆差，大量顺差形成的最直接原因是进口少而出口多，在不改变贸易政策的条件下，必然遭到逆差国的报复，引起贸易摩擦，进而影响国际经济关系。此外，长期大量的顺差还会使一国货币在外汇市场上过于坚挺，引发大规模的套汇、套利及外汇投机活动，造成国际金融市场的动荡。 6.2.3 国际收支不平衡的调节1.国际收支自动调节机制（1）金本位制度下的自动调节机制（2）纸币本位、固定汇率制度下的国际收支自动调节机制图6.2.2 固定汇率制下的自动调节机制（3）浮动汇率制度下的自动调节机制2.国际收支失衡的政策调节措施国际收支不平衡对有关国家的国内经济和对外经济产生诸多的不利影响，而且通过市场本身对国际收支不平衡的调节是一个相对缓慢的过程。（1）外汇缓冲政策是指一国通过外汇储备的变动或临时向外借款抵消超额外汇需求或供给以调节国际收支短期性不平衡。当国际收支出现逆差时，货币当局减少外汇储备或临时向外借款，在外汇市场上抛售外汇，以弥补超额外汇需求；反之，当国际收支出现顺差时，货币当局在外汇市场购进外汇，增加外汇储备，消除超额外汇供给。 外汇缓冲政策不仅可以调节国际收支平衡，而且还可以稳定汇率。但是由于一国的外汇储备或举债的能力有限性，这种调节政策只适用于两种情况：调节临时性失衡，避免本币汇率因临时性失衡而遭受无谓的波动；调节长期性失衡时作为其他政策的辅助管理措施，避免过猛的调整对国内经济造成难以承受的打击。 （2）财政政策和货币政策也称支出调整政策，是各国进行宏观经济调控和进行经济管理的主要手段。财政政策是通过改变税收和政府支出来调节总需求，货币政策在于调节货币供应量。 当国际收支出现逆差时，货币金融当国际收支出现逆差时，政府可以采取紧缩性的财政政策和（或）紧缩性的货币政策。紧缩性的财政政策包括增税和减少政府支出。紧缩性的货币政策包括在公共市场上卖出政府债券、提高再贴现率和提高法定存款准备金等。反之，当国际收支出现顺差时，宜采取扩张性的财政政策和（或）扩张性的货币政策。 支出调整政策可以通过三个渠道来影响国际收支，以紧缩性财政货币政策调节国际收支逆差为例： 收入效应。 即通过乘数效应倍数减少国民收入，造成国内需求和支出下降，其中包括对进口品的需求和支出，从而达到改善国际收支的目的。价格效应。即通过降低本国商品的价格，提高本国商品的竞争力，使国外居民增加对本国出口品的需求，同时使国内居民需求从进口品转向本国生产的进口替代品，从而出口增加，进口减少，达到改善国际收支的目的。 利率效应。即紧缩性货币政策造成本国利率上升，吸引外国资本流入，减少本国资本流出，从而改善国际收支的资本账户收支。 （3）汇率政策，是指政府运用汇率的变动来调节国际收支。在固定汇率制度下，汇率政策表现为对本国货币实行法定升值或法定贬值；在浮动利率制度下，货币金融管理当局或明或暗地干预外汇市场，使本国货币升值或贬值。 （4）直接管制。直接管制措施是指政府直接干预国际经济交易的政策措施，包括货币管制、财政管制和贸易管制等。 直接管制的目的主要有：调节国际收支。稳定汇率。保障国内经济目标的实现。作为要求贸易对手国改变贸易条件的手段。增加政府财政收入。直接管制的具体方式很多，具体有：外汇管制。汇率管制。改变进口关税出口补贴。出口信贷。进口配额制。 （5）国际经济金融合作。协调经济政策。推行经济一体化。加强国际间的信用合作。充分发挥国际金融机构在平衡一国国际收支中的作用。6.3 国际收支平衡表分析 1、教学目的：掌握分析国际收支平衡表的意义及分析方法。了解我国国际收支平衡表的特点、内容, 学会用中国国际收支平衡来分析我国的宏观经济状况2教学重点和难点：中国国际收支平衡表分析6.3 国际收支平衡表分析6.3.1分析国际收支平衡表的意义分析本国的国际收支平衡表的意义在于：能全面及时反映本国的经济交往的状况，并从中找出国际收支顺差和逆差形成的原因，以便采取相应的调节措施；使货币金融管理当局及时掌握本国的外汇资金的来源和运用情况，以及国际储备的增减情况；全面掌握本国的经济地位和实力状况，以制订相应的贸易、金融、外汇政策等。6.3.2 国际收支平衡表的分析方法6.3.3 中国国际收支平衡表分析 1.我国国际收支平衡表的特点2.中国国际收支平衡表及分析进入21世纪，中国国际收支依然保持较大顺差，外汇储备急速增加。2006年我国经常账户顺差2499亿美元，资本和金融账户顺差100.3亿美元，2006年末外汇储备达到10663亿美元，中国对外清债能力进一步增强。分析近几年我国的国际收支平衡表，可以发现，我国的国际收支有以下特征：（1）自1993年至今，我国国际收支一直都是顺差。1993年的经常账户和1998年的资本账户出现过逆差外，其余年份都是经常账户及资本和金融账户的双顺差。（2）我国国际收支交易规模保持较快增长。1982-2004年，我国国际收支交易总规模年均增长18%，由540亿美元升至19100亿美元，占GDP比重由19%升至99%（根据修正后的GDP计算）。2005年国际收支交易总规模为2.42亿美元，比2004年增长27%，占GDP比重进一步上升到109%，这表明我国经济对外开放度进一步扩大，与世界经济的融合更加紧密，对外经济运行对国内经济影响增强。（3）经常项目顺差对国际收支总体顺差贡献上升。2001-2004年，经常项目顺差合计1674亿美元，占国际收支总体顺差的42%，2005年，由于货物贸易顺差大幅上升，经常项目顺差占国际收支总体顺差比例上升为72%。（4）、资本和金融项目贡献度有所下降。2005、2006年，由于对外投资增长较快，资本和金融项目顺差占国际收支总体顺差比例分别下降至28%、4%（见下表）2001-2006年国际收支顺差结构 单位：亿美元项目2001年2002年2003年2004年2005年2006年国际收支总顺差522677986179422382599经常项目顺差17435445968716082499占国际收支顺差比例/%335247387296资本和金融项目顺差3483235271107630100占国际收支顺差比例/%67485362284（5）外国来华直接投资态势良好。2007年上半年，我国经济发展态势良好，投资环境及市场发展前景依然保持对外资较强的吸引力，2005和2006年，外国来华直接投资分别达到678亿美元和603亿美元。外国来华直接投资在促进经济增长、扩大就业、推动出口等方面起到了积极作用。（6）外商投资企业利润汇出有较大增长。处于投资黄金期的外商投资企业进入获利回报期，利润汇出有较大增加。2006年上半年，按国际收支统计，外商投资企业利润汇出133亿美元，同比增长74%，其中排名前三位的外商投资企业利润汇出合计38亿美元，占利润汇出总额的29%。（7）境外证券融资流入增长显著。2006年，国内金融机构和大型企业吸收境外战