证券资格考试.doc

经济系 证券投资分析 课程实验(实训)报告实训名称实训四: 行业分析实训学生班级:证券B2 姓名：薄金龙 学号:2009501201实训地点信息楼X214 实训时间2012.5.31实训目的掌握行业分析的基本内容，分析对应公司股票所处的行业类型（市场结构、生命周期），并对相关行业进行分析（投入、替代、互补），从而根据分析预测股票未来的走势实训内容、步骤：一 、简述行业分析的基本内容：行业分析是指根据经济学原理，综合应用统计学、计量经济学等分析工具对行业经济的运行状况、产品生产、销售、消费、技术、行业竞争力、市场竞争格局、行业政策等行业要素进行深入的分析，从而发现行业运行的内在经济规律，进而进一步预测未来行业发展的趋势。行业分析是介于宏观经济与微观经济分析之间的中观层次的分析，是发现和掌握行业运行规律的必经之路，是行业内企业发展的大脑，对指导行业内企业的经营规划和发展具有决定性的意义。(一) 行业的基本状况分析行业概述、行业发展的历史回顾、行业发展的现状与格局分析、行业发展趋势分析、行业的市场容量、销售增长率现状及趋势预测，行业的毛利率，净资产收益率现状及发展趋势预测等。（二）行业的一般特征分析1.行业的市场类型分析 (1)完全竞争； (2)垄断竞争； (3)寡头垄断； (4)完全垄断。2.行业的经济周期分析 （1）增长型行业 增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关，这些行业主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务实现增长。（2）周期型行业 周期性行业的运动状态直接与经济周期相关。（3）防守型行业 防守型行业的产品需求相对稳定，不受经济周期的影响。3行业生命周期模型（三）行业结构分析行业的一般结构分析市场分析的目的是识别行业的各细分市场的变化情况，以揭示出在变化中所蕴含的机会与威胁。分析内容主要包括：各产品的容量及结构变化、各地区的容量及结构变化、各消费群的容量及结构变化。二 、分析对用公司的股票所处的行业类型（市场结构，生命周期）所选公司股票：伊利股份（600887）所处的行业类型：食品制造业（乳制品制造业）（一） 市场结构：作为中国的传统工业之一，食品工业发展迅速，近年来，产业增速始终保持在20%以上。由三聚氰胺奶粉事件引发的“食品安全”问题，让整个食品行业在2008年大地震之后，在2009年进入了一个相对平静的休整期，产业增速明显下滑，其中工业生产总值增速由2008年的32.23%下降到2009年的17.85%。经过一年时间的调整与恢复，食品行业对抗风险的能力增强，加上国家扩大内需市场的政策支持，以及刚性需求，食品行业重新走上了发展轨道。至2010年8月，我国食品工业企业（规模以上）数量超过4万家，2010年上半年，工业总产值已经达到25720.6亿元，同比增长26.6%。食品工业产销衔接良好。规模以上销售产值25029.0亿元，同比增长27.0%，产销率97.3%。其中，农副食品加工业15495.1亿元，同比增长28.0%，产销率96.8%；食品制造业5189.2亿元，同比增长26.4%，产销率98.4%；饮料制造业4194.4亿元，同比增长24.1%，产销率97.8%；采盐业150.4亿元，同比增长28.3%.产销率95.7%。 预计今后五年，中国食品工业的销售收入仍将会保持9%以上的平稳增速。据预测，到2005年，中国城镇居民的恩格尔系数将下降到35.9%，农村居民将下降到45.8%。到2005年食品消费支出比重占全国居民消费的42%，仍为居民消费比重之首。全国食品工业总产值在2000年到2005年平均每年递增9%11%。 预计行业的发展将呈现以下趋势： 食品工业各子行业的发展机会不一。尽管就整个食品行业而言，发展态势平稳，发展潜力巨大，但各子行业发展机会不一。高品质的健康食品和方便食品将是新的增长点，乳制品、大豆制品、健康饮料（不含酒精和含低度酒精）、保健食品以及加工肉制品等市场热点前景看好。 行业利润将向大企业集中。作为可替代性极强的快速消费品行业，大部分食品企业基本上处于完全竞争，在对市场份额的激烈争夺中，利润空间普遍被挤压得更加狭小，因此公司自身的管理水平和营销水平对公司的业绩影响可能比行业态势的影响更明显。事实上食品业的低风险性只有在行业龙头身上才能充分体现，这使得行业利润向大企业迅速集中。一些产品同质性较强、市场较成熟的子行业，如啤酒、味精等的市场也在向龙头企业倾斜。 食品行业将成为外资并购的重要战场。尽管中国食品行业的国际化程度已经较高，对进口产品的冲击有较好的承受能力，但是必须承受境外资本进入的压力。（二）生命周期：我国的食品行业长期处于生产力水平低下、企业经营管理水平落后、行业管理分散的状况;食品行业整体上仍处在产品换代、技术更新、体制转轨的重要历史时期;信息技术日益辐射和渗透到工业领域的方方面面，成为工业增长的重要技术基础，食品加工企业通过应用信息技术，规范和加强内部管理，充分利用网络进行信息交流，这不仅使得企业在管理上针对性更强、更有效率，而且帮助企业对产品、市场等各方面的创新有了比以往更高的心理预期。经济全球化和工业信息化使食品企业的竞争环境、发展模式和活动空间等发生了深刻的变化，这些变化对食品企业提出了严峻的挑战。随着外包、供应链和搜索技术等新动力引发的变革，食品企业只有开展协同产品生命过程管理才能达到降低产品成本、提高产品质量、加快产品上市时间，以及为客户提供优质的产品服务的目的。食品企业更急需一个信息化的中心来解决众多供应链繁冗复杂的问题，统一制定计划销售，从产品的设计到产品的出售，直到产品的报废都能全程监测和控制，才能满足信息化条件下的供需矛盾。食品企业属于传统行业范畴，从业人员素质偏低，大多数员工学历偏低，高技术知识与操作技能缺乏，从没有进行系统的高新技术的培训和学习，如果想一步跨入信息化管理模式尚有很大困难。食品市场竞争的核心将集中在加工业的规模和科技水平方面，即通过实现规模经济和提高核心竞争力来争夺更大的市场份额。三 、对相关行业进行分析（投入，替代，互补）1、外部替代性牛奶的替代品首先可能来自一些奶类外部的替代品，如同为食品饮料的猪肉、鸡蛋、果汁、碳酸饮料、啤酒等饮料。从现状来看，我国人均消费乳制品仅18 公斤左右，远远低于发展中国家52.6 公斤的平均水平。通过分析肉、蛋、奶这三类动物性食物的消费结构可知，发达国家的比例是0.4：0.06：1，而我国的比例是6.7：2.8：1，充分说明了肉和蛋对乳制品的外部替代性2、内部替代性内部替代品考虑整个奶类内部的替代性，如羊奶、骆驼奶等。说明了世界和我国牛奶占奶类的比重，虽然从全球的角度看，从20 世纪70 年代开始，牛奶占奶类比重呈缓慢下降态势，但从2000 年以来，这种下降趋势明显趋缓，一直保持在84%以上的高水平。通过对数据的深入分析，牛奶占比缓慢下降主要是由于个别国家的地域性因素造成，但长期来看，牛奶占比仍将长期维持在很高的水平。从我国数据来看，从90 年代中期开始，牛奶占奶类的比重呈现快速上升趋势，2003 年已经达到了95%的极高水平。这说明，乳制品的内部替代性很弱。我国乳品加工业属于进入壁垒不高的产业产业内部现有的企业不能形成对新进入者的反击能力。作为乳制品的替代品，豆制品和饮料有一定的价格优势而且转换成本低因而对乳制品形成一定的威胁。从买方的讨价还价能力上看。经销商和批发商具有较强的讨价还价能力，而众多分散的消费者讨价还价能力较弱：相对而言上游奶源供应方的讨价还价能力较强。产业内厂商竞争激烈大型企业要通过开拓新渠道、降低成本巩固自己领先地位；地方企业要加大品牌宣传，提高品牌形象，同时加大对奶源的控制：分散的小型企业要实行差异化战略，同时寻找大中型企业进行贴牌生产。赢得生存空间。四 、根据分析预测股票未来的走势：升级与普及并存 行业前景可观中国居在主要食品消费量方面与先进国家的差距越来越小,消费量增长空间不断收窄,因此中国未来食品饮料消费以升级为主。但由于城乡居主要食品消费数量还有一倍以上差距,因此食品消费量的增长依然存在,两项因素将推动中国食品饮料行业继续保持较快增长速度以及较好的增长质量。中国经过改革开放30年,在饮食结构方面的改变与日本非常一致。2008年比照上世纪80年代初,米类消费减少47,肉蛋类、水产品、油脂和鲜奶消费分别增长了2.05倍、1.95倍、2.13倍和6倍。如果按照中国经济发展周期对应日本1974年时间段的话。中国城镇居与日本居消费方面,蔬菜、水果、肉类和鸡蛋消费已经相差无几,唯独牛奶消费水平低很多。而日本70年代之后到90年代末,日本人均蔬菜、水果和肉类鸡蛋的消费量几乎没有增长,牛奶的消费量仍保持了非常高的增长速度。这也为中国未来基础食品消费提供了增长路径,即消费量增长空间最大的还将是乳制品行业。但不能忽略的是,中日对比采取的中国城镇居消费数据。而中国二元经济结构导致城镇居和农村居主要食品消费量上均有一倍以上的差距,未来农村消费的增长也将推动主要食品和饮料消费数量持续增长。说明消费升级与普及并存将使中国未来食品行业要比日本70年代之后发展得更好。