人民币实际汇率变动对广东省进出口的影响和对策.doc

人民币实际汇率变动对广东省进出口的影响和对策东莞理工学院城市学院国际经济与贸易专业2004级2班23号 何晓伟指导老师：龚治国【摘要】2005年人民币汇率改革以来，人民币汇率问题一直成为学术研究热点问题之一。汇率变动会影响一个国家或一个地区的贸易收支，故本文将通过引用19842004年的相关数据及计算人民币实际有效汇率指数，对广东省进出口进行实证分析，并得出人民币实际汇率变动对广东进出口影响不太明显这一结论，提倡应将贸易政策重点主要集中在贸易结构优化等方面。【关键词】人民币汇率 广东实际有效汇率ABSTRACTSince July 2005, the new exchange rate system of China has been practiced. The appreciation of CHY aroused largely over the whole world and became a hot issue in the economic research field. The fluctuation of a countrys exchange rate would influence the total expense and income in the trade account. Hence, the relative data from June 1984 to Feb 2004 of Guangdong has been collected in this article to analyze the impact of exchange rate system reform and finally conclude that the appreciation of CHY is not significant to Guangdongs economy while we should focus on the optimization of the import and export industry structure and some other aspects.【KEY WORDS】the exchange rate of CHY the actual exchange rate of Guangdong 目 录中文摘要英文摘要一、问题的提出 2二、研究的意义和研究的方法 3（一）研究的意义 4（二）研究的方法 4三、国内关于汇率变动对国际贸易影响的研究方面 5四、汇率变动对广东省进出口影响的实证分析 6(一)2005年7月汇率改革以来人民币汇率变动趋势及进出口贸易情况 7(二)汇率变动对广东省进出口影响的分析 81. 基本变量与指标选择 92. 实证分析 103. 结论与建议 11五、进出口贸易应对人民币进一步升值的对策 11六、结论 12参考文献 13一、 问题的提出在经济全球化不断发展的今天,对外贸易作为带动经济发展、促进资源有效配置、引进先进技术、设备及经营管理方式的重要手段,对促进我国经济高速发展具有举足轻重的作用。它反映了我国在国际分工中的地位,在世界经济发展交流与合作中的重要作用及我国经济发展与世界经济发展的融合程度。而汇率是一国货币单位兑换他国货币单位的比率,是一个国家进行国际经济活动时最重要的综合性价格指标,在国际金融和国际贸易活动中执行着价格转换职能。汇率把国际价格与国内价格联系起来,并且决定了一国从事国际贸易的货物和劳务之间的相对价格。它的变动对一国对外贸易的平衡与国内经济活动的波动都具有深刻的影响。因此,许多国家通过调整汇率达到平衡对外贸易收支的目的。从1981年我国开始实行双重汇率制,1994年人民币确立以市场为供求的有管理的浮动汇率制,从1996年实现人民币经常项目自由兑换,到“钉住美元”的汇率制度。到2005 年 7 月 21 日,我国开始实行以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调解,有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元,而是按照我国对外经济发展的实际情况,选择若干种主要货币,赋予相应的权重,组成一个货币篮子。同时,根据国内外经济金融形势,以市场供求为基础,参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化,对人民币汇率进行管理和调节,维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。人民币名义汇率、实际汇率每一次大幅度调整都与进出口贸易状况有密切联系,人民币汇率的阶段性波动对进出口的影响也非常明显。对于近年来外贸快速增长的广东省而言，研究人民币实际汇率变动与广东省进出口的关系有着非常重要的意义。我国有较多的学者从汇率的角度研究其变动与对外贸易或是进出口之间的关系，然而现有研究成果在分析汇率与对外贸易关系时，大部分采用短期阶段分析，其次，在其中用到的汇率指标多数是名义汇率或实际汇率，采用实际有效汇率指数分析的较少。本文试想以人民币汇率变动对广东省进出口收支变化为研究对象,以小见大,分析人民币汇率的变动对贸易平衡、贸易收支的变化到底有多大的影响,是否可以运用人民币汇率政策来刺激进出口的增长,改善进出口商品结构,从而进一步促进经济的发展。二、 研究的意义和研究的方法（一） 研究的意义我国外汇储备从1994年的516.2亿美元猛增到2005年底8189亿美元,长期双顺差下外汇储备的快速增长,必然带来人民币升值的预期和压力。事实情况也是如此，从2005年7月21日19时开始人民币升值2%,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度；并且当前仍有进一步升值的压力和趋势。无论是从学术上来看还是从政策探讨的角度出发,人民币汇率变动对我国的对外贸易的影响都是值得分析和研究的。考虑到中国资本市场未完全开放、独特的进出口商品结构、宏观经济运行状况、以及当前人民币进一步升值的趋势,故本文以此为题, 使用实际有效汇率指数这一指标,通过实证分析,纵向考察人民币汇率变动对广东省进出口贸易的影响。(二)研究的方法1.实证分析本文在研究过程主要用到实证分析,同时附以国际经济学中的贸易理论与汇率决定相关理论来分析中国商品实际有效汇率指数。从实证与理论层面的分析更能深刻全面理解中国商品进出口的现状,把握问题的本质,由此得出结论的可信度和政策建议的可操作性应该是比较强的。2. 数学模型与现代计量经济方法的运用数学为经济学研究提供了一种方法,使之能够对具有高复杂的经济系统进行有效的研究,这种研究是在严格的假设条件下进行的,所得出的某些一般性结论,极大地丰富了经济学的研究成果和应用性。严格的数学证明和推理有助于理论研究中对一种假说的证明。本研究中将使用相关的数学与计量经济学模型,借助这一方法,能使我们的研究方法更完备。三 、 国内关于汇率变动对国际贸易影响的研究方面近年来,国内有关人民币汇率变动对贸易收支影响的研究主要有三种看法: 1. 第一种看法认为我国的进出口需求的价格弹性严重不足。厉以宁(1991)对我国1970年-1983年的数据分析后认为,我国的进出口需求价格弹性分别只有0.6871和0.0506,所以中国进出口商品的需求价格弹性严重不足,人民币汇率贬值不但不能改善贸易收支,反而会导致出口状况的恶化。张明(2001)以 1985-1998 年时间序列数据为依据,首先,以弧弹性分别计算了中国各年份的进口和出口弹性,其值波动非常大,出口弹性正负值各半；进口弹性除少数年份（2 个）为负值外,全部为正值；其次,最大值为 24.37,最小值为 0.33；最后,论文以此数据为基础,以美国的收入变化率代替外国的收入变化率,用美国的生产价格指数变化率代替外国的价格水平变化率,建立了线性回归方程,得到我国的长期进、出口弹性分别为-0.0566 和-0.0057,不满足马歇尔-勒纳条件,说明人民币贬值并不能改善我国的贸易收支。2. 第二种看法认为汇率变化对我国国际贸易收支影响甚微,即汇率政策无效。陈彪如(1992)运用外经贸部统计的19801989年的进出口价格指数和贸易量指数进行回归后得到以下结论：我国的进口需求价格弹性为0.3007,出口需求价格弹性为0.7241,进出口弹性之和为1.0248,说明人民币贬值或升值对改善贸易收支的效果是微不足道的。王仁言(2003)在经验分析的基础上认为,从长期看,人民币汇率变动与贸易差额的相关性并不十分显著,中国对外贸易出现持续顺差的重要原因是:人口增长率下降、国民储蓄增加及消费需求不振刺激了出口增长,青壮年人口比重上升强化了中国劳动力成本低的优势和出口竞争力。3.第三种看法就是汇率贬值能够改善贸易收支。戴祖祥(1997)运用出口价格指数、国外收入指数、出口额指数、出口量指数的时间序列数据,计算出我国 1981-1995 和1985-1995 年出口价格需求弹性分别为-1.0331 和-1.1234,进口价格弹性分别为0.6379 和 2.2761（统计检验不显著）。基于统计数据的不可取,戴祖祥采用了IMF 所计算出的中国进口需求长期弹性为-0.3,认为贬值有利于贸易收支改善。朱真丽、宁妮(2002)采用1981年-2000年我国进出口的有关数据进行多边回归分析,得出我国进出口价格弹性之和为-2. 71,满足马歇尔-勒纳条件,货币贬值能够改善贸易收支。同时,对香港、日本和美国进行双边分析,得出中国对美国的出口受影响的程度将大于因世界经济总体放缓出口总额受到的影响:中国从日本的进口可能会有较大幅度的增长,日本低靡的经济形势给中国扩大出口带来了困难；对香港的出口与香港的经济增长不相关,因此香港的国民收入总量的增长对内地贸易收支的改善作用不显著。还有一些学者对人民币汇率升值对贸易收支的影响持不同的意见。范金、郑庆武等(2004)基于社会核算矩阵技术,研究认为人民币升值会导致进口和出口都增加,并且升值对社会各经济部门的影响是全面的；杨帆(2004)认为人民币升值不会打击出口,动态考虑出口产品成本与汇率变动的关系,适当升值将引起出口成本与贸易结构的相应变化,总体来说有利于出口和贸易收支。李建伟、余明(2003)认为人民币有效汇率大幅度升值会对中国经济增长形成巨大负面冲击,他们利用1995年1月-2003年6月的季度数据,运用最小二乘法,对人民币实际有效汇率与进出口贸易和利用外资的相关关系进行回归分析,结果显示人民币实际有效汇率是影响中国进出口贸易和利用外资的重要因素。四、汇率变动对广东省进出口影响的实证分析（一） 2005年7月汇率改革以来人民币汇率变动趋势及进出口贸易情况2007年3月31日,人民币汇率中间价以77303再创汇改以来新高,按照汇率中间价计算,汇改以来人民币累计升值幅度已超过491,共18次刷新记录。中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,2007年3月29日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为：1美元兑人民币77303元,1欧元兑人民币102906元,100日元兑人民币66195元,1港元兑人民币098942元,1英镑兑人民币151783元。表一: 汇率改革以来(2005年8月至今)美元兑人民币日线图数据来源: 中国人民银行网站这个阶段,如下表所示,虽然人民币持续升值,但出口增长率和出口额并没有大幅度的降低,进口增长率和进口额也没有出现明显的提高迹象；贸易收支仍然稳定。表二: 2005年 表三: 2006年 表四: 2007年 数据来源: 中国商务部网站 同样情况出现在广东省的对外贸易收支上。表五: 汇率改革以来(2005年8月至今)广东省进出口额数据来源: 广东省统计局网站由上文图表数据所示,根据目前中国经济运行的现实情况来看,尽管升值可能对一些商品的出口和相关的产业产生了一定的影响,但人民币升值的贸易效应并不非常明显,小幅的升值不会造成对我国进出口贸易的巨大冲击。在我国存在大量贸易顺差和升值存在时滞效应的条件下,不会导致我国贸易收支的恶化。（二）汇率变动对广东省进出口影响的分析一 基本变量与指标选择(一)人民币实际有效汇率指数的测算有效汇率是本国与各贸易伙伴国货币的加权平均汇率，一般以贸易比重或竞争力为权数对选定的货币篮子进行加权平均。实际有效汇率指数从该种货币对多种货币双边汇率的不一致变动中分离出重要的对外价值信息。其优点首先是在分析本国产品相对于外国产品的价格竞争力时起重要作用；其次是可分析外国经济、金融发展对本国价格水平的影响，以及对本币资产、外币资产需求的影响；最后是克服了仅用双边汇率变动分析人民币低估或高估的缺陷。因此，本文在分析人民币汇率变动与广东省进出口的关系时，使用实际有效汇率指数这一指标。 本文在测算人民币有效汇率指数时使用19842004的年度数据，并以各期的贸易数据计算得到权重，这样处理可以较好地反映中国双边贸易结构的变动。 本文选择有代表性的贸易样本国，日本、美国、中国香港、韩国、德国、新加坡、泰国和澳大利亚等13国作为贸易伙伴样本。因我国与这13个贸易伙伴的贸易额占贸易总额的70%（见表1）表1 19942004年我国与样本贸易伙伴的贸易额占中国贸易总额比重()年份19941995199619971998199920002001200220032004比重80.879.979.478.878.678.174.874.173.771.870.3资料来源：根据中国海关统计年鉴各期整理计算各样本贸易伙伴的贸易权重计算公式为： w = m + x (m + x) 其中Mt为 t时期中国从贸易伙伴国i的进口额，Xt为t时期中国对贸易伙伴i的出口额。计算贸易权数使用了中国海关统计各期的统计资料和国际货币基金组织的统计数据。各种货币与美元的双边名义汇率数据来源于美国农业部数据库。所有数值为以1984年为基期的定基数列。本文采取几何加权方式计算人民币实际有效汇率指数。其计算公式为： Qi t WRI = Rb * II Qi q其中，Qi t=SitPtPit，Pt是t期中国消费物价指数，Pit是t期贸易伙伴国i的消费价格指数；Sit是t期人民币对第i种货币的名义汇率(间接标价法)，Rb为基期人民币有效汇率指数，设定为100。(二)关于世界GDP的数据选择 从理论上讲，包含的贸易伙伴越多，分析结果越准确。但由于受到数据的可获得性和可比性的限制，在计算中涵盖所有的贸易伙伴是不可能的。故本文选取了日本、美国、中国香港、德国、瑞士、韩国等作为贸易伙伴样本。表2列出19952004共十年的广东省与样本贸易国的进出口总额及占比数据。表2 19952004样本贸易伙伴的贸易总额及占广东贸易总额的份额单位：亿美元年份1995199619971998199920002001200220032004样本92897411431145122414521488185023402904广东1040110013011298140417011765221128353571比重（%）89.388.687.988.287.285.484.383.782.581.3资料来源：根据广东统计年鉴各期整理计算从表中可知，这14个样本贸易伙伴与广东省的贸易总额占广东省贸易总额的80以上，可见所选的贸易伙伴有较好的代表性。二 实证分析对于人民币汇率对广东省进出口贸易影响的研究中，样本数据采用广东统计年鉴19842004年共21年的统计数据，采用动态计量经济学模型中的自回归分布滞后模型和误差修正模型来进行研究。(一)首先对进、出口额，主要贸易国GDP，广东省GDP和人民币实际汇率指数分别取自然对数，以消除时间序列中的异方差。分别记为：lnep，lnim，lngdp，lngdgdp，lner。(二)利用EVI：EWS软件对以上时间序列做自相关和偏自相关数值分析由此可知各个时间序列的自相关，偏自相关分析图均显示时间序列的自相关系数很快的(滞后阶数K大于2或者3时)趋于0，即落入随即区间，说明观测值围绕其均值上下波动，且该均值与时间t无关，振幅变化不剧烈。从而说明时间序列是平稳的。（三）由于时间序列是平稳的，则考虑建立自回归分布滞后模型1 以lnep 作为因变量 以lngdp 和lner作为自变量研究汇率指数和主要贸易国GDP对广东省出口的影响，利用普通最小二乘法引如出口的二期滞后，GDP和汇率变动指数的三期滞后，建立自回归分布滞后模型。由模型可知，在引入二期和三期滞后的模型整体拟合效果很好，调整的达0.99.934，F检验通过，该模型可作为一般模型。模型表明，广东省的出口额与汇率变动指数没有直接关系，而与主贸易国的GDP总额显著相关。2 以lnim 作为因变量 以lngdgdp 和lner作为自变量研究汇率指数和广东省GDP对广东省出口的影响，利用普通最小二乘法引如出口的二期滞后，GDP和汇率变动指数的三期滞后，建立自回归分布滞后模型。由模型可知，在引入二期和三期滞后的模型整体拟合效果很好，调整的达0.99.934，F检验通过，该模型可作为一般模型。模型表明，广东省的进口额与其一期滞后有关，并且与汇率变动指数的二期滞后显著相关，而与广东省的GDP总额没有显著关系。也就是说进口额对下一年的进出口额有影响，汇率变动指数则对第三年的进口额有显著影响。三 结论与建议通过以上分析可以看出，广东省的出口额与汇率变动指数没有直接关系，而与主要贸易国的GDP总额显著相关。若从人民币升值这一角度来看，则未来几年中，广东省的出口额不会因人民币的小幅升值而有较大的变动。但鉴于广东出口额与贸易国的GDP关联性较大，故可能存在着受主要贸易国经济冲击或是金融危机影响的不稳定性。五、进出口贸易应对人民币汇率波动的对策 面对人民币实行有管理的浮动汇率制度,汇率风险将长期性存在,那些从事进出口业务和拥有外汇资产的企业,要改变过去那种在固定不变的汇率机制下的经营惯式,学习使用各种避险工具,综合考虑资金来源和用途、自身财力和外汇市场的具体情况以积极应对。 进口企业在人民币升值条件下相对较为轻松,因为其成本压力大大降低。但是进口企业应该重视国际市场的汇率波动,保持选择非美元货币结算的风险意识,选择远期售汇或者期权的方式减少人民币汇率双向波动不确定性的风险。同时经营进出口贸易,可以提高外汇账户的资金限额,进行外汇收入和支出的期限搭配,减少结售汇的交易成本。对出口企业而言,人民币升值对其出口产生了一定的影响。尤其对于那些长期依赖于廉价劳动力优势而取得市场份额的出口企业,人民币升值无疑是一个不利因素。对于这些出口企业,一方面应采取各种措施来规避汇率风险;另一方面应提升自己的竞争实力,创立自主品牌,实施“走出去”战略来应对挑战。应对进出口贸易应对人民币进一步升值的具体措施如下:1.外贸企业必须调整产品结构,增强核心竞争力。中国外贸企业只有通过大力推动技术创新,提升产品档次和质量,增强自主科技创新能力和消化吸收国外先进技术的能力,才能提高整体竞争优势。要通过科研开发、内部管理、产权制度改革、市场营销等多种方式,提升企业的核心竞争力,培育具有国际竞争力的大公司、大集团。要通过收购、兼并、联合、参股等多种方式,延伸产业链条,增强发展后劲。要转变经营模式,实行内外贸并举的方针,大力推进电子商务建设,促进电子商务与传统商务方式相结合,确立新的信息优势。 2.走差异化、品牌化之路。我国很多企业缺乏长远品牌规划,在世界经济全球化的今天,中国企业面临的是与世界品牌竞争的市场。出口企业要尽快提高出口产品档次,提升产品的品牌内涵和设计能力,创建出口产品品牌优势,走高端名牌之路。只有这样才能避免国外频繁以反倾销、特保等措施来给中国企业施压。 3.加快海外转移,大力开拓国际市场,实施多元化出口战略。出口企业应逐步进行资源整合,合理利用财务杠杆,通过收购兼并等手段,适度加大海外扩张的步伐,建立全球化生产贸易体系。这样可以提高对汇率变动的抵抗能力,减少个别市场波动带来的影响。 4.利用金融工具规避汇率风险。目前国内企业可以使用的汇率避险工具主要有人民币远期外汇交易、外汇期货交易、远期外汇买卖、外汇期权、掉期交易、出口押汇、福费廷及结构性存款等。企业应充分了解这些业务的功能,根据自身的风险承受能力与期望回报率对各种产品进行选择,注意选