浙江世宝上市引发的思考.ppt

每周新闻 浙江世宝上市引发的思考 2012级会计专业 闫家强 山东大学管理学院 目录 新闻简介情况分析引发的思考 新闻简介 浙江世宝遭恶炒背后 行政定价 再现 中国经营报11 05 浙江世宝炒作主力全线 闪退 中国证券报11 05 浙江世宝封住跌停盘中换手高达50 新浪财经11 06 新闻简介 浙江世宝上市首日遭爆炒 新闻简介 浙江世宝坦白5大风险业内高呼或中石油第二 长江商报11 06 企业公布风险提示和业绩下滑预告来给股价降温 一是A股股价过高的风险 按上周收盘价格对应公司2012年度净利润来看 市盈率区间为62 5倍至66 97倍 相比公司所属行业平均市盈率高出485 75 二是公司近年来经营业绩下滑的风险 2009年至2012年9月 公司毛利率呈现下降趋势 2012年1月至9月 公司营业收入 净利润较去年同期分别下降了5 99 和25 08 三是募集资金不足增加了项目建设的风险 该公司原计划募资5 1亿元投资三个项目 实际募资仅有2971 18万元 募投项目无法按期完成 项目建设成本上升等问题将接踵而至 四是汽车行业波动导致的风险 五是公司存在客户相对集中的风险 2009年至2012年中期 该公司对前五名客户的营业收入分别占公司年营业收入的71 27 75 63 78 60 和77 31 所占比重较高 情况分析 浙江世宝 汽车配件行业 浙江世宝上市打破多项纪录 浙江世宝发行价2 58元 开盘价15 62元 收盘价18 75元 涨幅达626 74 若以中一签500股 投入1290元计算 中签的投资者盈利8085元 浙江世宝的首日表现一举打破多项市场纪录 一是开盘涨幅纪录 浙江世宝集合竞价涨505 43 创出新股首日机构无限售新政以来涨幅最高开盘表现 并远超洛阳钼业193 7 的首日开盘涨幅 二是秒停纪录 浙江世宝开盘后便因触及换手率超过50 的条件而被临时停牌 这一秒停速度 创新股首日盘中临时停牌新政以来最快纪录 三是上市首日实际交易时间最短 从分时图来看 浙江世宝首日的交易时间仅有开盘集合竞价 10时30分至10时31分 13时2分至13时13分 收盘集合竞价4个交易时段 实际交易时间约15分钟 四是今年新股上市首日换手率纪录 浙江世宝的换手率为95 15 数据显示 此前仅有冠昊生物 金磊股份 朗玛信息3只个股上市首日换手率突破95 浙江世宝创造的95 15 换手率成功取代朗玛信息成为第三 并创出今年的新股上市首日换手率纪录 五是AH股溢价纪录 浙江世宝H股报价仅为2 68港元 折合人民币2 16元 其A股股价相当于H股股价的8 68倍 是目前AH溢价最高个股 六是收盘涨幅最高纪录 浙江世宝最终收于18 75元 首日涨幅达626 7 这不仅刷新了2009年IPO重启以来的纪录 更创出近13年来新股首日涨幅新高 在1999年6月25日上市的四川圣达 首日涨幅为830 21 超过了浙江世宝 而在A股历史上 浙江世宝上市首日涨幅排在第40位 浙江世宝上市打破多项纪录 发行纪录发行时即刷新多项纪录 首先 浙江世宝是IPO募资缩水规模之最 浙江世宝原计划募资5 1亿元 最终仅募资3870万元 较原计划缩水超过90 轻而易举地超过了洛阳钼业创下的纪录 第二 发行价之最 浙江世宝2 58元的发行价 甚至还低于2010年上市的农业银行 创出了2009年IPO重启以来的新低 第三 中签率之最 浙江世宝的网上申购中签率仅为0 135 超额认购倍数达742倍 创下了近三年来新低 高达730 67倍的网下机构认购倍数 则创出了A股历史之最 第四 挂牌时间 若以一般IPO的发行日程安排 一般新股的挂牌时间将在发行完成后的五到十个工作日内 按此计算 浙江世宝的挂牌期则或在11月10日前后 但浙江世宝10月30日完成发行工作后 11月2日便仓促登陆A股市场 创近三年来发行后到挂牌时间最短 引发的思考 新股发行改革仍需要继续深化证监会于2012年4月底发布了 关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见 IPO新规的四大变化 与旧准则相比 我们认为新规的变化主要集中在四个方面 进一步推进IPO体制的市场化 减少行政干预 强化发行人和有关方面信息披露真实性和完整性的责任和义务 完善新股发行的定价机制 增加股票供应以抑制IPO之后的投机行为 我们预计未来几个季度监管机构将关注这些新措施的效果 然后视情况决定是否采取进一步的改革措施 影响 抑制股市向上重估空间 中小盘股的估值溢价将收窄 行政窗口指导 回到了五年前浙江世宝在 隐形之手 强力挤压下塑造成了 低发行价 低市盈率 低发行规模 典型 A股市场新股发行机制改革历史 如何防范未来的 浙江世宝 A股投资者还不是很理性 管理层不能寄希望于投资者通过自己约束自己来抑制新股恶炒 尤其是浙江世宝这样的超级袖珍新股 如果投资者能够理性投资 也就不会出现权证的末日轮狂炒 还有浙江世宝的单日超级行情 不能对小盘股采取缩减发行规模来控制新股发行总量的办法 如果管理层有意呵护市场 可以减少发行公司数量 如果担心无法做到一碗水端平 大可以暂停新股发行一段时间 这样也可以做到对融资方的公平 等到市场好转之后再恢复新股发行 这样既能够让股市得到休养生息 又能够让发行方在未来获得较高的发行价格 投资者恶炒袖珍股的风险也能得以防范 如果管理层坚持发行袖珍股 也需要在其上市时做出一些权宜决定 例如允许大股东在上市首日融券做空 为市场提供更多的抛盘 防范过高的新股交易价格 再或者对袖珍新股上市首日买入量做出限制 即单一账户单日只允许买入100股股票 这样虽然散户投资者众多 想要形成足以推高股价的能量 也变得困难许多 就算真有庄家资金参与其中 控