ISM制造业指数和美国房市数据继续回暖——全球资本市场.pdf

ISM 制造业指数和美国房市数据继续回暖ISM 制造业指数和美国房市数据继续回暖 全球资本市场研究组全球资本市场研究组 汤云飞 CFA 王凭 服务热线 服务热线 010 66045555 服务邮箱 服务邮箱 service 通讯地址 通讯地址 北京市西城区 金融大街 5 号新盛大厦 B 座 4 层 天相投资顾问有 限公司 邮编 邮编 100140 重要免责声明 本研究报告仅代表本 公司研究人员在发表 时的个人观点 不作 为对特定客户的投资 建议 据此投资引致 的任何后果 概与天相 投资顾问有限公司及 分析师无关 本报告 为非公开资料 仅供 天相投资顾问有限公 司客户使用 全球资本市场全球资本市场 报告日期 2009 年 4 月 2 日 全球市场动态 NAR 成屋签约销售超预期大幅上涨 2 月 NAR 成屋签约销售月环比预计为 3 0 实际为 2 1 上次为 7 7 2 月成屋签约销售年同比实际为 1 4 上次为 6 4 2 月营建支出预计为 2 0 实际为 0 9 上次为 3 3 其次是由于 MBA 抵押贷款 利率的继续走低 MBA 抵押贷款申请 购买 再融资指数均呈现连续的上涨 3 月 27 日当周 MBA30 年期抵押贷款利率实际为 4 61 上次为 4 64 3 月 27 日当周 MBA 抵押贷款申请活动指数实际为 1194 4 上次为 1159 4 3 月 27 日当周 MBA 抵押贷款 再融资指数实际为 6600 上次为 6363 2 3 月 27 日 MBA 抵押贷款购买指数实际为 268 上次为 267 8 昨日最令市场提振的数据就是 ISM 制造业指数 3 月 ISM 制造业指数预计为 36 实际为 36 3 上次为 35 8 欧元区 3 月 PMI 制造业指数终值预计为 34 0 实际为 33 9 初值为 34 0 2 月 份失业率预计为 8 30 实际为 8 50 上次为 8 20 德国 2 月零售销售环比预计为 0 30 实际为 0 20 上月为 0 60 2 月零售 销售同比预计为 1 20 实际为 5 30 上月为 1 30 3 月 PMI 制造业指数终值预 计为 32 4 实际为 32 4 初值为 32 4 法国 3 月 PMI 制造业指数终值预计为 36 3 实际为 36 5 初值为 36 3 意大利 3 月 PMI 制造业指数预计为 35 实际为 34 6 上次为 35 英国 3 月 PMI 制造业指数预计为 35 实际为 39 1 上次为 34 7 今日全球经济指标中市场最关注为 美国 2 工厂订单月环比和欧元区利率决议 2009 年 4 月 2 日主要宏观数据提示 时间 国家 公布事项 预计 天相预测上次 14 00 英国 3 月全国房价季调环比 1 50 1 80 14 00 英国 3 月全国房价未经季调同比 18 10 17 60 14 45 法国 2 月出厂价 月环比 0 40 2 00 14 45 法国 2 月出厂价 同比 3 50 2 70 4 月 2 日 9 日 英国 3 月 HBOS 房价季调环比 1 80 2 30 4 月 2 日 9 日 英国 3 月 HBOS 房价 3 个月 年比 17 40 17 70 16 30 英国 3 月 PMI 建筑业 27 8 27 8 19 45 欧元区欧洲央行公布利率 1 00 1 50 20 30 美国 3 月 28 日首次失业人数 65 万 65 2 万 20 30 美国 3月21日持续领取失业救济人数559 万 556 万 22 00 美国 2 月工厂订单 1 50 1 90 消息来源于 Bloomberg 诚信源于独立 专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明 2 诚信源于独立诚信源于独立 专业创造价值专业创造价值 全 球 市 场 动 态 全 球 市 场 动 态 全球经济与市场评论全球经济与市场评论 NAR 成屋签约销售超预期大幅上涨 NAR 成屋签约销售超预期大幅上涨 美国昨日公布了多项重要数据 其显示美国房 市继续回暖 首先是 NAR 成屋签约销售 又称待定 住宅销售 超预期大幅上涨 其次是由于 MBA 抵押 贷款利率的继续走低 MBA 抵押贷款申请 购买 再融资指数均呈现连续的上涨 70 80 90 100 110 120 130 0405 0607 08 2 5 3 5 4 5 5 5 6 5 7 5 待定住宅销售指数 左 现房销售 百万 右 数据来源 Bloomberg Bloomberg 美国房地产市场的数据正在逐渐验证我们在 早 2 月时提出的美国房地产市场将在 3 4 月触底 的判断 由于美联储对 MBS 两房企业债和国债的 持续购买 MBA30 年期抵押贷款利率再创新低 这 极大程度的降低了抵押贷款购房者的融资成本 购 房者支付力大幅回升 尽管 MBA 低压贷款申请 购 买和再融资指数的上涨并不像上次那样幅度巨大 但由于上次这些指标的水平在上次已经很高 因此 本次的这些数据也是很可观的 美联储此前表示将 把 MBA30 年期抵押贷款利率压低到 4 5 的水平 因 此我们预计 MBA 的 项重要指标还将继续走强 我们总体来看一下 月的房市数据 我们发现 以下特征 一 从价格来看 月新房销售中间 价继续小幅下滑 但跌幅较 月的 大幅收 敛 现房销售中间价结束了连续 个月的下滑 月小幅上涨 二 从房屋销售量来看 成屋销售 和成屋签约销售 Pending house sells 均呈 现明显的上涨 三 营建许可和新宅开开工均结 束了连续 7 个月的下跌 在 2 月呈现明显的反弹 因此 无论在房屋成交的价格 数量和美国房地产 业的营建意愿上在 2 月已经出现了明显回暖的迹 象 3 月的 MBA 抵押贷款申请和再融资指数也出现 了巨幅的攀升 这将对 3 月的成屋销售和成屋签约 销售继续形成支撑 因此 我们初步的判断美国房 地产市场已经触底 ISM 制造业指数超预期上涨 ISM 制造业指数超预期上涨 昨日最令市场提振的数据就是 ISM 制造业指 数 3 月 ISM 制造业指数预计为 36 实际为 36 3 上次为 35 8 从分项指标来看 3 月 ISM 产出指数 实际为 36 4 上次为 36 3 3 月 ISM 就业指数实际 为 28 1 上次为 26 1 ISM 库存指数实际为 32 2 上次为 37 ISM 新订单指数实际为 41 2 上次为 33 1 至此 ISM 制造业指数连续 3 个月上涨 我 们预计随着 LSP 和 LLP 计划对银行有毒资产的剔 除 信贷将在 4 5 月间有望解冻 这将对 ISM 制 造业指数的持续上涨形成有利的支撑 昨日美国的 多项重要指标呈现明显的好转 美国股市也大受提 振 道指大涨 152 68 点 另外还有一些好消息 美国财长盖特纳在电视 广播中公开声称 美国金融业已经出现令人振奋的 复苏信号 这验证了我们此前的判断 而盖特纳能 在公开讲话中谈到这一点 说明其已经对金融业的 复苏有底 对于未来的研判 达拉斯联储主席费舍 尔甚至称美国经济在 1 季度可能已经触底 我们觉 得最近的一些数据 如制造业指数 住房销售 耐 用品订单等 已经出现见底信号 经济见底的正式 确认还需要看耐用品制造的回暖 从最近 ISM 的分 项指标看 一些耐用电器制造已有这个趋势 与之对比的是欧元区经济的持续下沉 昨日公 布的 2 月欧元区失业率达到 8 5 高于上月的 8 2 并且欧元区 3 月采购经理人指数继续下滑 我们预计欧洲央行将继续下调基准利率至 1 0 30 35 40 45 50 55 60 65 70 0405 0607 08 50 40 30 20 10 0 10 20 30 40 ISM制造业 右轴 费城联储商业前景指数 数据来源 Bloomberg Bloomberg 3 诚信源于独立诚信源于独立 专业创造价值专业创造价值 全 球 市 场 动 态 全 球 市 场 动 态 附录附录 表 1 2009 年 4 月 2 日 全 球 主 要 国 家 国 债 收 益 率 表 1 2009 年 4 月 2 日 全 球 主 要 国 家 国 债 收 益 率 2年期 5年期 10年期 30年期 美国 0 828 1 658 2 668 3 515 英国 N A 2 291 4 156 德国 1 23 2 214 2 994 3 883 法国 1 317 2 625 3 553 4 139 西班牙 1 769 3 06 4 056 4 5 意大利 1 575 3 381 5 261 爱尔兰 1 322 4 927 荷兰 0 88 2 807 4 201 希腊 2 917 4 862 5 706 瑞典 0 223 2 244 丹麦 1 671 2 816 3 615 挪威 1 776 3 252 瑞士 0 539 1 331 2 091 2 448 日本 0 29 0 868 1 988 资料来源 Bloomberg数据库 表 2 2009 年 4 月 2 日 全 球 主 要 国 家 及 地 区 最 新 指 标 利 率 表 2 2009 年 4 月 2 日 全 球 主 要 国 家 及 地 区 最 新 指 标 利 率 最新利率水平 最近一次变动 美国 联邦基金利率 0 25 2008 年 12 月 16 日降 75 基点 加拿大 隔夜拆款利率 0 50 2009 年 3 月 3 日降 50 基点 日本 隔夜拆借利率 0 10 2008 年 12 月 19 日降 20 基点 香港 最优惠利率 5 00 2008 年 12 月 3 日降 25 基点 台湾 重贴现率 1 25 2009 年 2 月 19 日降 25 基点 韩国 隔夜拆借利率 2 00 2009 年 2 月 12 日降 50 基点 新西兰 官方指标利率 3 00 2009 年 3 月 12 日降 50 基点 欧元区 回购利率 1 50 2009 年 3 月 5 日降 50 基点 英国 基准利率 0 50 2009 年 3 月 5 日降 50 基点 瑞士 利率目标区间 0 25 2009 年 3 月 12 日降 25 基点 瑞典 回购利率 1 00 2009 年 2 月 11 日降 100 基点 澳洲 指标利率 3 25 2008 年 2 月 3 日降 100 基点 资料来源 Bloomberg 数据库 4 诚信源于独立诚信源于独立 专业创造价值专业创造价值 全 球 市 场 动 态 全 球 市 场 动 态 表 3 2009 年 4 月 1 日 全 球 主 要 股 市 汇 市 商 品 收 盘 表 3 2009 年 4 月 1 日 全 球 主 要 股 市 汇 市 商 品 收 盘 市场 指数 2009 4 1 涨跌 涨跌幅 香港 恒生 13519 54 56 48 0 42 香港地区 香港 H 股 8077 68 7 55 0 09 美国 道琼工业7761 6 152 68 2 01 美国 S P500 811 08 13 21 1 66 美国 美国 Nasdaq 1551 6 23 01 1 51 英国 FTSE 100 3955 61 29 47 0 75 法国 CAC 40 2839 61 32 27 1 15 欧洲 德国 DAX 4131 07 46 31 1 13 纽约原油期货 48 39 1 27 2 56 商品 黄金期货 927 6 2 6 0 28 美元 日元 98 53 0 43 0 43 货币 欧元 美元 1 3249 0 0001 0 01 资料来源 Bloomberg数据库 重要免责申明重要免责申明 报告所引用信息和数据均来源于公开资料 天相投顾分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观 与公正 但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证 报告中的任何观点与建议仅代 表报告当日的判断和建议 仅供阅读者参考 不构成对证券买卖的出价或询价 也不保证对作出的 任何建议不会发生任何变更 阅读者根据本报告作出投资所引致的任何后果 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