2010年09月29日 星期三 宏观经济 坚持把经济结构战略性调整作为主攻.doc

2010年09月29日 星期三宏观经济坚持把经济结构战略性调整作为主攻方向业内信息证监会认定十八种未公开信息为内幕信息市场评论政策利空施压大盘 抗通胀概念股逆势上涨新兴+升值 结构性行情两大看点广发证券：关注有业绩支撑个股海外视野多国干预汇市或引发汇率大战欧债危机再掀波澜 亚太股市普遍下挫昨日行情回顾上证指数2611.350.63%沪深300 2880.910.83%深圳成指11274.491.19%上证国债126.560.05%银华基金净值基金名称最新累计银华优势企业混合1.13632.7663银华保本增值混合1.00761.0076银华-道琼斯88指数0.97362.7736银华价值优选股票1.46204.9460银华优质增长股票1.73353.1835银华富裕主题股票1.28712.2401银华全球优选（QDII-FOF）0.9360.936银华领先策略股票1.46551.8455银华增强收益债券1.1091.219银华和谐主题混合1.1501.230银华内需精选股票（LOF）0.9720.924银华沪深300指数（LOF）0.8830.883银华深证100指数分级1.1161.116银华稳进1.0211.021银华锐进1.2111.211银华信用债券封闭1.0231.023银华基金净值名称万份收益年收益率银华货币A0.39643.900银华货币B0.46644.151宏观经济坚持把经济结构战略性调整作为主攻方向中国证券报 中共中央政治局日召开会议，讨论十七届四中全会以来中央政治局的工作，研究制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议等问题。中共中央总书记胡锦涛主持会议。 会议决定，中国共产党第十七届中央委员会第五次全体会议于月日至日在北京召开。 中共中央政治局听取了中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议稿在党内外一定范围征求意见后修改情况的报告。会议认为，这次征求意见，各地区各部门各有关方面和党的十七大代表对文件稿提出了许多很好的意见和建议，充分发扬了民主，集中了全党和各方面的智慧。会议决定，根据这次会议讨论的意见进行修改后将文件稿提请十七届五中全会审议。 会议指出，当前和今后一个时期，是全面建设小康社会的关键时期，是深化改革开放、加快转变经济发展方式的攻坚时期。综合判断国际国内形势，我国发展仍处于可以大有作为的重要战略机遇期，既面临难得的历史机遇，也面对诸多可以预见和难以预见的风险挑战。制定“十二五”规划，必须高举中国特色社会主义伟大旗帜，以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，深入贯彻落实科学发展观，适应国内外形势新变化，顺应各族人民过上更好生活新期待，推动科学发展，加快转变经济发展方式，深化改革开放，保障和改善民生，巩固和扩大应对国际金融危机冲击成果，促进经济长期平稳较快发展和社会和谐稳定，为全面建成小康社会打下具有决定性意义的基础。要坚持科学发展，更加注重以人为本，更加注重全面协调可持续发展，更加注重统筹兼顾，更加注重保障和改善民生，促进社会公平正义。要把加快转变经济发展方式贯穿于经济社会发展全过程和各领域，提高发展的全面性、协调性、可持续性，坚持在发展中促转变、在转变中谋发展，实现经济社会又好又快发展。要坚持把经济结构战略性调整作为加快转变经济发展方式的主攻方向，坚持把科技进步和创新作为加快转变经济发展方式的重要支撑，坚持把保障和改善民生作为加快转变经济发展方式的根本出发点和落脚点，坚持把建设资源节约型、环境友好型社会作为加快转变经济发展方式的重要着力点，坚持把改革开放作为加快转变经济发展方式的强大动力。业内信息证监会认定十八种未公开信息为内幕信息中国证券报 中国证监会28日在答复投资者提问时明确，涉及公司经营方针和经营范围重大变化等十八种未公开的信息属于内幕信息。 证监会表示，证券法第七十五条规定：证券交易活动中，涉及公司的经营、财务或者对该公司证券的市场价格有重大影响的尚未公开的信息，为内幕信息。下列信息皆属内幕信息：公司的经营方针和经营范围的重大变化；公司的重大投资行为和重大的购置财产的决定；公司订立重要合同，可能对公司的资产、负债、权益和经营成果产生重要影响；公司发生重大债务和未能清偿到期重大债务的违约情况；公司发生重大亏损或者重大损失；公司生产经营的外部条件发生的重大变化；公司的董事、三分之一以上监事或者经理发生变动；持有公司百分之五以上股份的股东或者实际控制人，其持有股份或者控制公司的情况发生较大变化；公司减资、合并、分立、解散及申请破产的决定；涉及公司的重大诉讼，股东大会、董事会决议被依法撤销或者宣告无效；公司涉嫌犯罪被司法机关立案调查，公司董事、监事、高级管理人员涉嫌犯罪被司法机关采取强制措施；公司分配股利或者增资的计划；公司股权结构的重大变化；公司债务担保的重大变更；公司营业用主要资产的抵押、出售或者报废一次超过该资产的百分之三十；公司的董事、监事、高级管理人员的行为可能依法承担重大损害赔偿责任；上市公司收购的有关方案；国务院证券监督管理机构认定的对证券交易价格有显著影响的其他重要信息。市场评论政策利空施压大盘 抗通胀概念股逆势上涨上海证券报 市场对于新一轮房地产调控政策的忧虑上升，大盘周二重回横盘震荡的整理形态。随着国庆长假临近，多空双方似乎都无心恋战，市场谨慎观望、走走看看的格局仍在延续。展望后市，长假期间外盘、资源品走势，以及国内房地产调控、三季度经济数据等诸多因素将令市场环境呈现较大的不确定性，也决定了A股目前将以谨慎观望的格局为主。 昨日消息面偏空，尽管以有色金属为代表的局部热点表现不错，但银行、地产等权重板块整体依旧低迷，从而拖累指数重回震荡整理格局。两市大盘均呈现低开低走的弱势形态，不过总体表现平稳，多空双方均带有明显的“假日情节”，并没有全身心投入市场。 截至收盘，上证指数报2611.35点，跌16.62点，跌幅0.63%；深证成指报11274.49点，跌135.32点，跌幅1.19%；沪深300指数报2880.91点，跌24.12点，跌幅0.83%。两市合计成交2041亿元，较前一交易日又有明显放大。 国庆将至，股市开始呈现出节日效应，市场观望情绪浓厚。从盘面上看，权重股受政策面的制约难有起色，市场依旧围绕防通胀等局部题材炒作，有色金属、酿酒食品等行业板块因此表现突出。值得一提的是，中国铝业、驰宏锌锗、中金黄金等蓝筹股加入到领涨队伍，对市场人气提供了较大的支撑。 目前来看，节前两市依然较难摆脱横盘震荡的走势，上涨和下跌都缺乏持续的推动力，个股出现大涨也会因为避险因素的存在而面临较大抛压。不过，市场的抛压虽然较大，但未见恐慌性的抛盘，而且市场也形成了较为清晰的资金流向主线，这就是包括有色金属、酿酒食品等行业景气度较高且存在着一定行业题材催化剂的个股。 而大智慧超赢数据也显示，昨日两市大资金合计净流出19.7亿元，而酿酒食品、商业连锁、有色金属的资金净流入位居前三，且净流入量明显高于其他板块，显示抗通胀概念仍然是目前结构性行情的主线之一，而且资金的介入在中秋前后呈现出一定的持续性。 后市来看，有机构认为，目前随着长假的来临，市场整体氛围较为谨慎，短期市场出现大幅上涨的可能性不大，但目前2600点附近支撑力度明显，大盘下跌空间有限，预计节前市场整体将维持震荡格局。新兴+升值 结构性行情两大看点中国证券报 政策调控预期升温、短中期资金面偏紧、长假期间的交投清淡将制约节前市场趋势性行情的出现，热点还将集中在结构性机会上。随着节后第十七届五中全会的临近，以及人民币升值预期的逐渐强化，以新兴产业和升值受益下的航空运输业为代表的结构性行情有望继续演绎。 政策调控的不确定性 扰动市场 近期在房地产价量齐升、CPI再创新高以及金融监管趋严三大因素的驱动下，市场对宏观政策调控的预期增强。政策的不确定性成为影响近期市场的主要因素，调控预期的增强将压抑节前市场表现。 房地产调控强化的预期升温。近期楼市成交量回升，部分城市楼市价格出现上涨，房价进一步上涨的预期升温。随着住建部与中国银监会组成的联合检查组对全国主要一线城市二套房贷联合检查情况的逐步清晰，市场对未来楼市调控政策进一步加码的担忧增强。 由通胀引发的政策调控预期继续压抑市场表现。短期内影响通胀的不确定因素仍然存在。8月CPI同比上涨3.5%，创22个月来新高。其中食品价格同比上涨7.5%，比7月扩大0.7个百分点，对CPI贡献率最高；非食品价格上涨1.5%，比上月降低0.1个百分点。短期内在气候和国庆节因素的影响下，农产品价格上涨的预期仍然存在，此外资源税改革也会推动资源品价格小幅上行。总体来看，通胀不确定性引发的政策从紧预期仍然是制约短期市场运行的重要因素。 金融监管态势趋严。9月12日，世界主要经济体银行监管部门代表就巴塞尔协议III达成一致，并将于今年11月的G20首尔峰会进行最后表决。巴塞尔协议III规定，截至2015年1月，全球各商业银行的一级资本充足率下限将从现行的4%上调至6%，由普通股构成的“核心”一级资本占银行风险资产的下限将从现行的2%提高到4.5%。伴随条款的发布，市场预期监管机构将对商业银行引入更严格的监管条例，并对商业银行业绩构成一定影响。预计银行业监管趋于严格将是大势所趋，这也会很大程度上压制金融股的预期并对市场形成冲击。 把握市场结构性机会 尽管大环境不佳，不过市场可能并不缺乏结构性机会。首先，经济结构转型将统领未来五到十年我国经济发展全局，新兴产业是我国产业结构升级的必然方向。为促进战略性新兴产业的发展，一系列产业、金融财税等相关优惠扶持政策有待出台并付诸实施。即将召开的第十七届五中全会以及即将出台的“十二五”规划也将把新兴产业的发展作为重要的内容，这些政策将成为推动新兴产业发展的直接动力。新兴产业有望成为未来五年的发展重点，迎来快速发展的黄金时期。建议投资者重点关注节能减排、新能源设备等板块。 其次，自6月19日中国人民银行宣布“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”以来，人民币兑美元汇率波动幅度上升；特别是9月份以来随着美元指数下跌，美元兑人民币汇率中间价持续走低；9月21日，美元兑人民币中间价为6.6997元，突破6.7元心理关口，美元兑人民币明显贬值。短期来看，NDF显示的人民币升值预期依然较为强烈；长期来看，2010年我国经济增速有望超越9.5%，受城市化和消费率提高等因素拉动，预计未来10年中国经济仍将保持8%左右的较快增长。而处于后危机时代的美国经济复苏步伐缓慢，2010年预计经济增速维持在2%-3%之间，从经济实力对比来看，人民币均面临着较大的升值压力。考虑到目前美元兑人民币汇率的日最大波动幅度在0.5%左右，随着升值容忍度的扩大，这一波幅将逐步增大，综合长短期因素预计下半年美元兑人民币会贬值到6.5元。 航空运输业具有“高负债、高财务杠杆”的特点，由于我国航空公司多采用申请美元贷款自购或者向租赁公司融资租赁的形式引入飞机，因此长期将在公司账面上形成大规模的以美元计价的长期应付款。当人民币兑美元升值时，航空公司的美元负债相应减少，实现汇兑收益。根据2010年中报披露数据，若人民币升值1%，南航、东航、国航净利润分别增加5.5亿元、4亿元、3.5亿元，考虑增发后股本，ESP将分别增加0.054元、0.035元和0.027元。虽然四季度是航空业的传统淡季，但是今年的超长黄金周、世博会以及11月即将迎来的亚运会盛事，都将带动今年四季度的航空运输同比大幅增长。多重利好叠加，四季度航空业业绩超预期属大概率事件，并将催化航空业的投资行情。广发证券：关注有业绩支撑个股上海证券报 近期两市股指窄幅震荡，上证综指在60日均线上小幅波动，而十一长假又即将来临，未来投资者应该如何选股？广发证券指出，近期股指上下两不易，建议关注有业绩支撑的个股。 广发证券指出，近期市场调整主要源于以下几个原因：首先，对经济基本面的担忧仍然存在，中期担忧明年需求不足以及成本上升导致企业盈利情况不理想，短期担忧经济继续步入衰退且宏观流动性下降；其次，对政策调控的担忧，主要是房地产打压政策、单向升息、汇率政策；另外，11月份中小盘解禁的担忧；第四，纯粹技术面的担忧。 在此种背景之下，广发证券认为，当前大盘确实未形成大幅度上升的支持力。第一，经济转型的路径和可实施性仍未明朗；第二，远看明年企业成本上升是比较确定的事件，则企业盈利预期存在下降风险，关键的变量看需求，虽然我们对于财政政策可实施的空间充满信心，但是毕竟目前仍是不明朗的因素；第三，在新的投资链条未形成之前，房地产的走向近乎影响全局，但是房地产的政策和实际走向仍有待10月份成交量价数据的明朗；第四，流动性仍在恶化途中。 不过，广发证券同时指出，市场向下空间有限，出现小反弹（2900点）的概率更大。主要源于以下理由：第一，经济基本面数据和政策走向符合预期，并没有出现超预期的负面因素，市场情绪已经走上修复之路，合理的底部区间2200-2400不应该被打破；第二，四季度经济数据环比将见底，需求端的逐步好转将支持市场情绪进一步修复；第三，房地产调控政策已经在预期中，如果实现是靴子落地，如果不实现则是超预期，对大盘而言将形成向上支持力；第四，经济仍未走完衰退期，同时通胀压力短期下降，基本面不具备加息条件，而储蓄率下降是必然趋势，通过单向加息并不能解决问题，在经济转型路径未形成雏形之前，利率市场化的条件显然不成熟，因此单向加息的可能性不大；第五，汇率改革的最终目标是人民币区域化国际化，但是汇率的升值并不能解决这个问题，预计汇改也将迟滞一段时间，浮动范围短期内不会扩大；第六，解禁压力从历史看，是市场趋势的趋同者而不是倡导者。 综上所述，广发证券建议短期配置可考虑：第一，价值洼地且增长有保障的类型，银行保险、汽车、白色家电；第二，成长空间大且业绩有保障的类型，电子元器件中的LED、触摸屏，软件，核电，西部能源，机械中的高端制造业和军工，农产品，化肥及零售。海外视野多国干预汇市或引发汇率大战上海证券报 美国众议院筹款委员会上周五通过一项针对人民币汇率的惩罚性法案，并将于29日在众议院进行全院表决。美国通过法案施压人民币升值以实现本币贬值的目的表露无遗。 美国的举动引发了日本等多个国家采取行动干预汇市，竞相让本币贬值。“这是一场汇率战争”，巴西财长曼特加如是评论。 据海外媒体报道，日本政府15日证实，为阻止日元持续大幅升值，当天通过在外汇市场抛售日元对汇市进行了干预，这是日本自2004年以来首次干预汇市。 随后，包括韩国等新兴经济体在内的众多国家也纷纷进场干预汇市。 为避免韩元升值太快，韩国通过买入美元干预汇市。而据报道，韩国计划略微上调2011年用于外汇市场操作的以韩元计价债券的发行限额，此举更加彰显韩国政府维持韩元稳定的意图；泰国政府高层则表示，将密切关注汇率升值的原因，避免出现炒作现象和过度升值,出台相应的管理措施。据当地的外汇交易员称，泰国央行已经进场进行干预泰铢汇率；哥伦比亚央行日前宣布，每日开始买进至少2000万美元以阻止本币比索升值；越南更是数次将本币贬值以刺激出口。 曼特加周一在圣保罗表示，“我们正处在一场国际汇率战争中，各国货币正普遍走软。这对我们构成了威胁，因为它削弱了我们的竞争力。”曼特加公开宣称“汇率战争”的存在被国外媒体解读为：等于承认越来越多的国家正把本币贬值当作提振本国经济的手段。 “汇率之战的背后其实是贸易之战”，中信建投证券首席宏观分析师魏凤春在接受本报记者采访时表示，“在全球复苏乏力，缺乏新的经济增长点时，各国都想通过本币贬值提高本国的竞争优势。”然而也有专家认为，当前全球外汇市场正处于一个混乱的汇率重估期，各国正试图寻找一个相对合适的汇率水平。欧债危机再掀波澜 亚太股市普遍下挫上海证券报 爱尔兰和葡萄牙等国致力于说服人们不会重蹈希腊覆辙的努力在27日遭遇挫折。随着爱尔兰最大银行遭遇评级下调，葡萄牙削减赤字计划遭质疑引发的政治紧张气氛，对欧元区外围国家金融稳定的担忧也随之升级。受此影响，28日亚太股市主要股指普遍下挫。 27日，国际评级巨头穆迪宣布，将爱尔兰国有银行英爱银行的评级大幅下调三个等级至Baa3，并称除非政府担保债券投资者不受损失，否则将把该银行的评级降至垃圾级。祸不单行，葡萄牙当日亦传出利空消息。该国财政部长称，负债的葡萄牙政府会推进削减预算赤字的计划，但反对党议员却威胁会阻止税收的进一步上调。葡萄牙政府是否能够采取进一步措施的不确定性正加剧投资者的