财务管理期末考试重点.doc

第一章 财务管理职能1. 财务管理是什么是在一定的整体目标下，关于投资、融资和资产管理的决策和事务。（创造价值）2.财务管理的目标即优缺点分析 5个目标：（1）规模最大化；（2）利润最大化；（3）股东价值最大化；（4）企业价值最大化；（5）在股东、员工和顾客三者之间寻求利益的平衡。优缺点：规模最大化缺点：效益差利润最大化缺点：1）导致短视行为（案例1：Apple）；2）忽略资金的时间价值；3）忽略风险。（3）股东价值最大化缺点：1）助长投机行为；2）造成短视行为；3）非财务经理所能决定。（4）企业价值最大化如何克服前三者的缺点：企业价值最大化即企业未来所有净现金流量的折现值最大。1）不存在短视的问题；2）考虑了风险因素。3.怎样度量企业的价值？（苹果树案例）第二章 财务报表1.资产负债表的左边和右边分别代表了哪些资金使用者2.资产损益表的科目顺序（p77）项目1、 营业收入减：营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失公允价值变动收益投资收益2、 营业利润加：营业外收入减：营业外支出3、 利润总额减：所得税费用4、 净利润5、 每股收益（1） 基本每股收益（净利润/股份总数）（2） 稀释每股收益（净利润/（股份总额+可扩大股份的金融资产换算为相应的股份）3. EBIT是什么。与净利润有什么区别，造成这种差异的原因是什么EBIT也称息税前利润，它等于净利润、利息和所得税之和。EBIT与净利润的主要区别就在于剔除了资本结构和所得税政策的影。造成这种差异的原因是不同行业地区利率和税收的存在与差异。4. 现金流量表总现金流量是经营活动的现金流量、投资活动的现金流量和筹资活动的现金流量三者之和。其中，经营活动的现金流量最重要，可以用于净利润的衡量。5. 财务比率：财务比率涉及两个会计数据的指数，常由一个数据除以另一个数据得到。按作用分类包括：衡量流动性、衡量盈利能力，衡量财务杠杆，衡量市场价值，衡量股东回报状况的财务比率。（1）衡量流动性的比率包括：A.流动比率=流动资产/流动负债，用于衡量公司用流动资产偿还短期债务的能力.B.速动比率=（流动资产-存货）/流动负债，反映公司用变现能力最强的资产偿还流动负债的能力.C.应收账款周转率=年销售净额/应收账款，用于衡量公司利用其资产的有效程度D.存货周转率=销售成本/存货，用于衡量公司存货管理的有效程度（2）盈利能力的四个比率A.销售毛利率=毛利润/销售净额，反映公司经营效率和公司的定价政策. B.销售净利润=税后净利/销售净额，反映公司的销售收入在扣除所有的费用及所得税后的盈利能力. C.资产收益率（ROA）=税后利润/净资产，反映公司利用资产获得利润的效率. D.净资产收益率（权益收益率）（ROE）=税后利润/股东权益，反映股东帐面投资额的盈利能力. （3） 衡量财务杠杆的比率A.债务权益比率=负债总额/股东权益，反映公司通过债务融资的比率.B.负债比率=债务总额/资产总额，反映公司的资产通过举债筹资所占的百分比.C.资本化比率=长期负债/资本化总额，反映公司长期负债对于长期融资的相对重要性.（资本化总额=长期负债+股东权益）（4） 衡量市场价值的比率A. 市盈率=市场价格/EPS 市盈率是投资收益率的倒数 市盈率是一个需要动态考察的指标 市盈率的高低反映一家公司股票价值的高估或低估思考：市盈率与利率的关系？B.市净率=市场价格/每股净资产=市场价格/每股帐面价值C. Q比率（TOBIN Q）= 股票总市值/总资产（5） 利息保障比率利息保障比率=EBIT（息税前利润）/利息费用，反映公司支付财务费用的能力.6. 杜邦分析体系最核心的指标是什么，如何使用ROE（权益净利率)是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心第三章1. 经营杠杆和财务杠杆的定义以及产生根源经营杠杆：固定成本的存在使销售量变动一个百分比产生一个放大了的EBIT（或损失）变动百分比，源自企业对固定成本的使用.财务杠杆：是指由于固定融资成本的存在而导致普通股每股利润变动大于息税前利润变动的杠杆效应，源自企业对固定融资成本的使用. 2. 典型行业之间经营杠杆大小（用经营杠杆系数表示）的比较航空、钢铁、有色金属冶炼等行业和超市、农产品加工等行业的经营杠杆比较。1）Dol经营杠杆系数=（ebit+fc）/ebit=q(p-v)/q(p-v)-fc=s-vc/s-vc-fc 固定成本投入越大，经营杠杆系数就越大。2）强周期性行业，业绩波动通常较大大，经营杠杆也大；弱周期行业如医药粮食等生活必需品及逆周期行业如吉芬商品，业绩波动通常不大，则经营杠杆一般较小。3.为什么扩大财务杠杆会引起财务风险（为了增大EPS）4.合并财务杠杆和经营杠杆（放大EPS相对于销售额的波动）第四章1. 四个系数复利现值与终值系数 年金终值与现值系数2. 实现 实现（按揭款的案例）第五章1. 长期证券的定价公式2. 影响长期债券的价值的因素到期收益率YTM 市场利率长期和短期：长期债券的利率风险大于短期利率。债券期限越长，债券价格变动幅度越大.债券接近到期日，其市场价格向面值回归。债券价值对市场利率的敏感性还与债券产生的现金流量的分布有关。3. 到期收益率YTMr4. 为什么长期债券风险大于短期债券风险当给定市场要求的报酬率的变动幅度，则债券期限越长，债券价格变动幅度越大.5. 现金流量分布对债券风险的影响第六章1. 风险衡量的指标标准差 是对期望收益率的分散度或偏离度进行衡量.方差系数：CV = / R概率分布的标准差与期望值比率.它是相对风险的衡量标准.s= ( Ri - R )2( Pi )2. 两种资产组合如何确定最优集3. 多种资产组合如何确定最优集4. 无风险与有风险资产的组合5. 系统风险与非系统风险的含义，可通过增加资产种类来降低的是哪一类风险第七章 投资决策评价1. 平均会计报酬率（ARR）是指投资项目年平均税后利润与其平均投资额之间的比例。缺点：忽略资金的时间价值，因此并非真实的报酬率2.投资回收期 达到PV的年数（PB）是指从项目的投建之日起，用项目的净收益收回投资所需的年限。静态投资回收期不考虑资金的时间价值。 动态投资回收期考虑了资金时间价值的投资回收期，在一定程度上弥补了静态投资回收期的缺陷。 1、在进行绝对评价时，需要基准投资回收期辅助判断； 2、忽略投资回收期之后项目的现金流量，难以对不同方案作出正确判断。一般适合于流动性较强的项目，即能够较早收回投资的项目。 不适合长期投资项目的考察，如研究与开发项目以及新项目。3. 净现值NPV=PV-I4. 盈利能力指数（PI）是指投资项目生产期现金流量的现值与初始投资的比值。盈利能力指数特别适用于资金有限的项目决策。互斥项目选择时运用净现值法和盈利能力指数法的结论有时不一致。5. 内部收益率IRR 6. 净年值第八章 资本成本1. 两种资本类型：权益资本与债务资本2. 两种角度企业筹资和投资者投资3. 差异企业债务利息可抵税企业筹资需要筹资费用4. 债务资本的计算：不考虑和考虑货币时间价值两种，哪一个会更大考虑时间价值的成本更大5.加权平均资本成本第九章 资本结构1. 传统学派的资本结构以及怎样得出最低比率传统学派主张每一公司均存在一个最适资本结构点或趋间, 可使公司价值最大, 故资金成本成U字型. 当负债对权益比(D/E)小时, 权益的资金成本(Ke)及负债的资金成本(Kd)不会有很大变动, 此时财务风险很小, 故加权平均资金成本(WACC)会随着负债的增加而下降.当负债, 负债对权益比将逐渐上升, 投资人及债权人会意识到公司的风险增加, 因而要求较高的报酬以弥补其所承担的风险, 故权益的资金成本及负债的资金成本均上升, 以致于加权平均资金成本亦随着上升. 2. 现在 EPS分析方法每股收益=利润/股数 市盈率=市价/每股收益3. 权益融资和债务融资各自的优缺点，选择权益融资的情况权益融资：降低财务杠杆效应；减少财务风险；暂时摊薄每股收益债务融资：增加财务杠杆效应；增加财务风险；提高每股收益权益融资的情况：债务比例本身已经很大，风险