国内股市波动对qdii开放式基金港股投资的影响.doc

国内股市波动对开放式基金港股投资的影响摘要一方面目前随着股市指数的不断上涨投资风险也逐渐增大对于指数能否进一步上涨投资者的信心不足所以部分股民和机构投资者减持股份回笼资金；另一方面随着很多基金公司QDII投资资格的获得大量的国内资金流向了海外市场特别是港股市场这也造成了港股波动的大幅增加投资风险也随之加大关键词开放式基金；QDII；机构投资者1国内市场从走势图我们可以看到7到9月大盘上涨趋势比较明显但进入10月特别是大盘到了6000之后上下波动非常明显高价股的回落显示多空主力分歧开始明显出现而在市场上冲过程中量能方面始终不予配合显示出各路资金的谨慎心态结合市场轨迹及基本面、盘中主力品种的表现综合来看市场单边上涨的时代可能面临终结阶段性调整的概率在增大机构投资者分歧明显且大多数对股指上涨的信心明显不足对于散户来说本身抗风险能力比较低连续的下跌使得他们出仓套现的想法更为强烈特别是那些新进的股民开始阶段的少许盈利经过几次的震荡调整也已损失的差不多了对股市的风险也有了进一步的认识所以套现保本是他们最必需的当然对于回笼资金也要找个投资渠道所以QDII成为首选2QDII开放式基金QDII是QualifiedDomesticInstitutionalInvestors的缩写意思就是合格境内机构投资者在资本项目没有完全放开的情况下国内居民可通过这些机构投资于境外资本市场目前我国现在已有四支QDII的开放式基金他们是南方全球精选、华夏全球精选、嘉实海外中国、上投摩根亚太优势超额认购数分别为491亿、631亿、738亿、特别是亚太优势超过千亿如此大量的超额认购说明目前国内投资者对于QDII类基金的追捧热情非常高涨也体现了由于国内市场的波动部分投资者急于分散风险的需要所以通过QDII这一通道资金大量投向了海外市场对于这四支基金的投资方向首选是比较熟悉的港股市场如南方基金9月发行的300亿元人民币QDII(合格境内机构投资者)基金接近40%资金投资在香港上市的H股另外华夏基金也有一定比例投资港股10月发行的嘉实基金则主要投资港股其300亿人民币的额度中将有相当一部分的比例投资港股市场10月发行的上投摩根基金主要投资亚太股市而港股所占比例也居首位这对港股市场造成了比较大的影响3港股市场在宣布港股直通车之后港股上涨的幅度已经超过了5010月29日在蓝筹股带领下恒指大涨1181点上涨幅度达到3.9创下31604点的历史新高特别是受QDII基金追捧的国企指数上涨645点报收20194点从8月20日港股直通车的政策发布以来短短的两个月恒生指数上涨接近50而产生这一现象的主要原因是内地资金的大量涌入一方面是QDII开放式基金的募集了超过1500亿元的资金的很大一部分进入港股市场另一方面是地下私募基金借此利好消息大量涌入特别是被这两股资金追捧的中资股加权平均市盈率已经达到35倍之上上升压力已经非常大人民币升值是中资股备受海外资金关注的另一条重要原因近期人民币汇率再创汇改以来的新高且预期未来几年内可能再有较高的升值空间如包括H股和红筹股在内的香港中资股将成为外资机构规避人民币升值风险的重要投资工具不仅如此港元的相对贬值在一定程度上会提升中资股的股价上升空间这种相对优势是香港股市中的其他股份所无法比拟的所以QDII开放式基金确实起到了带动港股市场上涨的作用与此同时境外投资机构已经发现港股出现了内地股市类似的过热现象不少海外投资者对主流H股似乎已不再十分看好近日美林证券已将其对神华能源的持股比例降至5以下而刚刚抛售中石油的股神巴菲特亦因市场过热而否认有意入股中国人寿新加坡政府旗下投资公司淡马锡也在9月大量沽售所持中国远洋H股李嘉诚减持南航套现2.9亿港元荷银卖出2.5亿股中石化；中国铝业(2600.HK)也遭美国铝业的大量减持境外投资机构的纷纷减持港股也体现了港股风险过大上升压力大增的现象4宏观调控措施由于港股泡沫的产生是由于内地资金的大量涌入引起的所以政府应该采取相应的措施来控制内资的流入以保护香港股市的平稳、健康发展所以应根据引起港股上涨过大的三个因素来进行调整4.1QDII开放式基金监管通过行政手段平抑QDII对港股空前的投资热情证监会要求基金公司和证券公司加强对当前港股市场的研究尤其要注意评估港股市场存在的风险同时对于基金、券商上报的QDII产品设计方案证监会也要求不能过于集中地投资同一个市场在一个市场的投资比例原则上不应超过基金规模的三成基金、集合计划可投资的范围比银行系QDII要大的多尤其是可投资于目前与证监会签署双边监管合作谅解备忘录的33个国家或地区涵盖了全球五大洲其中既包括中国香港、越南、新加坡、印度等亚洲新兴市场也包括美国英国等成熟市场进行风险的分散新兴市场和成熟市场相结合注重资金投放的稳定4.2防范控制私募基金的进入金融市场中常说的“私募基金”或“地下基金”往往是指相对于受我国政府主管部门监管的向不特定投资人公开发行受益凭证的证券投资基金而言是一种非公开宣传的私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资在我国是不被允许的因为私募基金具有传销性质危险性大、涉及面广、且没有法律保障一旦崩溃后果严重所以应在法律层面进行监管控制首先降低公募基金的门槛使得更多的人可以通过合法途径进行投资这样投资更容易监管其次不能自作聪明的在赎回设卡必须保证中小投资者的权益树立市场信心那么更多的资金QDII进行海外投资这样才能通过渠道一进行控制4.3人民币的升值和港币贬值近期人民币出现了对内贬值对外升值的现象国家通过加息来增加储蓄减少货币供给促使对外升值这样虽然减少外资对我国股市和房地产的冲击但另一方面促使外资为了投资中资企业而大量进入港股中资市场中资股份也因此大幅上涨且香港股市上涨所以要避免这种情况应促使港币升值方法也是可以通过加息来实现这一目的此外最为安全和长远的措施还是应该促使中资港股回归内地股市使内地与港股市场相分离这样港股的定位才能回