Avyfdu期货从业资格考试模拟试题2.doc

秋风清，秋月明,落叶聚还散,寒鸦栖复惊。期货从业资格考试模拟试题2一、選擇題(單選題40題，每題1.25分，共50分)1.依我國期貨交易法之規定，下列何種交易可不適用期貨交易法之規範？A.外匯經紀商經核准在其營業處所經營換匯交易B.證券商經核准在其營業處所經營股價連結結構型商品 C.金融機構經核准在其營業處所經營貨幣選擇權 D.期貨商經核准在其營業處所經營利率選擇權 (A)A.C. (B)A.B.C. (C)B.D. (D)A.B.C.D.2.依我國期貨交易法之規定，下列何者係由主管機關公告之？(A)期貨結算會員資格標準 (B)期貨商得受託從事期貨交易之種類及交易所 (C)結算保證金之收取方式 (D)期貨交易法施行細則之訂定3.依我國期貨交易法對於期貨選擇權契約定義之敘述，下列何者正確？(A)當事人約定，於未來特定期間，依特定價格及數量等交易條件買賣約定標的物，或於到 期前或到期時結算差價之契約 (B)當事人約定，選擇權買方支付權利金，取得購入或售出之權利，得於特定期間內，依特 定價格及數量等交易條件買賣約定標的物(C)當事人約定選擇權買方支付權利金，取得購入或售出之權利，得於特定期間內，依特定 價格及數量等交易條件買賣期貨契約(D)當事人約定，一方支付價金一定成數款項或取得他方授與之一定信用額度，雙方於未來 特定期間內，依約定方式結算差價或交付約定物之契約4.依我國期貨交易法，關於期貨交易契約之規定，下列何者正確？(A)期貨交易契約經財政部核准，始得於期貨交易所交易 (B)主管機關准駁期貨交易契約之期間，不得超過三個月 (C)期貨交易契約流動性不足時，期貨交易所得撤銷該契約之交易 (D)貨幣期貨交易契約之核准，主管機關應先會商中央銀行之同意5.依期貨交易法規定，期貨交易所於執行市場監視時發現期貨交易異常時，其得採取之措施，下列何者不正確？(A)公布交易資訊(B)調整保證金額度 (C)暫停或停止該期貨交易(D)命令期貨商了結該期貨交易所有部位6.依期貨交易法規定，公司制期貨交易所至少應設：(A)業務委員會、稽核委員會 (B)業務委員會、紀律委員會 (C)紀律委員會、教育委員會 (D)業務委員會、監視委員會7.期貨交易所業務人員從事之業務範圍，下列何者正確？ A.期貨交易契約之設計與研究 B.會員或期貨商財務之查核 C.期貨集中交易市場電腦作業與資訊管理 D.期貨交易所之內部稽核 (A)A.B.C. (B)A.C. (C)A.B.D. (D)A.B.C.D. 8.依期貨交易法令規定，有關期貨結算機構業務規則之敘述，下列何者正確？ (A)業務規則應記載事項包括交易保證金權利金之計算方法(B)業務規則應記載事項包括期貨交易市場之使用 (C)主管機關為保護公益得通知期貨結算機構變更業務規則 (D)業務規則之變更不須經主管機關核定9.依期貨交易法令規定，期貨結算機構執行市場監視時，得對結算會員採取下列何種必要措施？ (A)暫停部分期貨交易(B)限制期貨商之交易數量 (C)將相關帳戶移轉至其他結算會員(D)調整結算保證金之金額10.依我國期貨交易法，期貨結算機構對其結算會員不履行結算交割義務時，得以相關之款項支應，其支應順序為何？ A.期貨結算機構之賠償準備金 B.違約期貨結算會員之交割結算基金 C.違約期貨結算會員繳存之結算保證金 D.其他期貨結算會員之交割結算基金 E.其他結算會員依期貨結算機構所定之比例分擔 (A)A.B.C.D.E.(B)B.C.A.D.E.(C)C.B.D.A.E.(D) B.C.D.A.E. 11.依我國期貨交易法，關於期貨結算機構收取結算保證金之規定，下列何者正確？ A.得以現金繳交 B.得以經核准之有價證券繳交 C.有價證券抵繳結算保證金之比例，由期貨結算機構定之 D.結算保證金之收取方式，由期貨結算機構訂定，報請主管機關核定 (A)B.C.D. (B)A.B.D. (C)A.D.(D) A.B.C. 12.依我國期貨交易法，期貨結算會員因期貨結算所生之債務，其債權人對該會員之交割結算基金之受償順序為何？ A.期貨結算機構 B.期貨結算會員 C.期貨交易人 (A)C.B.A. (B)B.C.A.(C)A.B.C.(D)A.C.B. 13.結算會員有逾時繳交，或無法繳交保證金、權利金之情事時，下列何者正確？ (A)應於事實發生之次日前向主管機關申報(B)應於知悉事實發生或處理完成後五日內申報 (C)應立即為專案輔導 (D)應立即暫停其結算交割業務14.下列對期貨商所繳存之營業保證金有優先受清償之權者，何者為對？ A.客戶對期貨商因期貨交易所生之債權 B.期貨交易所對期貨商所應收之期貨交易手續費 C.期貨結算機構對期貨商所應收之結算費用 D.印刷廠對於期貨商所積欠之廣告文宣印刷費 (A)A.B. (B)C.D. (C)A.B.C.(D)A.B.C.D. 15.期貨商接受客戶委託從事期貨交易之規定，下列何者不正確？ (A)期貨商應每月編製對帳單分送期貨交易人 (B)期貨商應每月編製買賣報告書交付期貨交易人 (C)期貨商向交易人收取之交易保證金應設置客戶明細帳(D)對帳單記載事項由主管機關定之16.本國證券商申請兼營期貨業務者，於最近多久之內，未曾受證券交易所、證券櫃檯買賣中心依其章則所為停止或限制買賣之處分？ (A)二年 (B)半年 (C)一年 (D)三個月17.若曾違反期貨交易法，而受罰金以上刑之宣告及執行完畢後滿幾年以上，才能擔任期貨商之董事、監察人或業務員？ (A)5年 (B)3年 (C)7年 (D) 10年18.下列敘述何者不正確？ (A)期貨商非加入同業公會，不得開業 (B)期貨商應將許可證照懸掛於營業處所之顯著位置 (C)期貨商之宣傳資料，應保存二年 (D)期貨商為自己或客戶從事之期貨交易量，達本國或外國期貨交易法令應申報之數額，公 司應於知悉或事實發生日起五日內，向主管機關申報19.關於期貨商從事宣傳廣告之規定，下列何者不正確？ (A)不得將主管機關之營業許可作為其財務健全之宣傳或保證 (B)宣傳資料之形式、內容製作傳播等相關事宜，由全國期貨商業同業公會聯合會訂定管理辦法 (C)主管機關得隨時抽查期貨商之宣傳資料、廣告物及相關紀錄 (D)宣傳資料之形式及內容，應經主管機關審核及簽章後始可使用20. 期貨商發生下列何種情況時，除處理原有交易外，應即停止收受期貨交易人訂單，並向主管機關及主管機關指定機構提出改善計畫？ A.業主權益低於最低實收資本額40% B.調整後淨資本額少於期貨交易人未沖銷部位所需客戶保證金總額20% C.業主權益低於最低實收資本額20% D.調整後淨資本額少於期貨交易人未沖銷部位所需客戶保證金總額15%。 21. (A)A.C. (B)B.D. (C)C.D. (D) A.D. 22. 依期貨商管理規則規定，下列敘述何者正確？ A.甲期貨商六月一日為因應公司緊急資金週轉，向非金融機構借款，並於翌日向主管機關申報 B.期貨商應依規定編製年度財務告書，並至遲於每營業年度終了六個月內公告之 C.期貨商應於每月十日以前，向主管機關申報上月份會計科目月計表、財務比率月報表及期貨交易量月報表 D.期貨商於每半營業年度終了後二個月內，公告並向主管機關申報，經會計師查核簽證、董事會通過及監察人承認之半年度財務報告 23. (A)A.C.D. (B)A.B.C. (C)B.C. (D)C.D. 22.關於期貨商接受客戶辦理開戶的規定，下列何者不正確？ (A)應提供受託契約與風險預告書 (B)應指派專人解說契約內容與期貨交易程序 (C)期貨商接受委託從事期貨交易前，應先與委託人簽訂委任契約 (D)期貨商對於客戶之開戶資料應予保密23.本國期貨商得直接複委託於境外之期貨商至境外期貨交易所進行期貨交易，並辦理結算，該境外期貨商之先決條件，以下何者為非？ (A)須為該境外期貨交易所之結算會員 (B)尚未經許可於我國境內設置分支機構 (C)只須具國際期貨業務經驗，不考慮其財務狀況 (D)須一年內未曾受當地國期貨主管機關之重大處分24.證券商兼營期貨業務者，如其業務員同時具有證券及期貨業務員資格時，得同時辦理下列何種業務？ A.自營與經紀業務 B.受託證券與期貨之買賣 C.證券與期貨之內部稽核 D.執行證券與期貨之自行買賣 (A)A.D. (B)C.D. (C)B.D. (D)B.C. 25.期貨商或期貨商之負責人、經理人、業務員或其他從業人員於有下列何種情事時，應負刑事責任？ (A)與客戶有借貸款項或為借貸款項之媒介情事 (B)散布不實資訊 (C)代客戶保管款項、印鑑或存摺 (D)為客戶從事之期貨交易數量或持有部位，超過本國或外國期貨交易法令之限制數額26.依我國期貨交易法之規定，期貨經理事業如向非特定人募集資金從事期貨交易時，其有關募集資金之管理，應準用下列何者之規定？ (A)期貨商有關客戶保證金專戶之規定 (B)期貨信託事業有關期貨信託基金之規定 (C)證券投資信託事業有關證券信託基金之規定 (D)以上皆非27.依我國期貨交易法之規定，下列何者為期貨業？ (A)期貨商、期貨交易所、期貨結算機構 (B)期貨商、期貨服務事業、期貨交易所 (C)期貨商、槓桿交易商、期貨服務事業 (D)期貨交易所、期貨結算機構、期貨商、槓桿交易商、期貨經理事業28.期貨顧問事業經營的業務不包括下列何項？ (A)發行期貨交易之出版品 (B)舉辦期貨交易之講習 (C)期貨交易全權委託 (D)對期貨交易有關事項提供研究分析意見或建議29.期貨顧問事業為招攬業務，在報章、雜誌所製作之廣告，不得有下列何種情形？ A.強調獲利，並同時說明相關之風險 B.使用電腦軟體或其他期貨技術分析工具為宣傳時，未顯著說明其功能限制 C.引用各種過去績效或其他易使人認為確可獲利之類似文字或表示 D.刊登過去操作獲利客戶所出具之感謝函。 (A)C.D. (B)A.C.D. (C)B.C.D. (D)B.D. 30.關於期貨顧問事業負責人及業務員執行業務之行為，以下何者不正確？A.為增加客源，得經主管機關之同意後，透過電視、網際網路等媒介，對不特定大眾提供研究分析意見供參 B.不得以非真實姓名從事期貨交易分析 C.與客戶間約定分享期貨交易利潤 D.不得以脅迫方式簽訂委任契約。(A)A.C. (B)A.B.C. (C)B.D. (D)A. 31.依期貨經理事業管理規則，下列何者是保管機構受委任人委託所辦理的業務？ A.期貨交易帳戶之開戶 B.全權委託期貨交易業務之開戶 C.保證金與權利金之繳交 D.結算交割及帳務處理。 (A)A.B.C. (B)B.C.D. (C)A.C.D. (D)A.B.C.D. 32.某期貨經理事業已營業滿一年，該期貨經理事業於接受委任人全權委託期貨交易前，除了應提供期貨交易風險預告書、期貨交易全權委任契約外，另應提供以下何項書面資料，向委任人詳細說明？ A.期貨經理事業最近二年度資產負債表及損益表 B.進行期貨交易商品之價格波動性及流動性等風險 C.期貨經理事業當季前三年內接受全權委託交易之戶數及委託交易資金總額 D.期貨經理事業每一從事全權委託交易決定人員之學歷與經歷、當季前三年內從事交易決定之戶數、委託交易資金總額。 (A)A.B. (B)B.C.D. (C)A.C.D. (D)A.B.C.D.33.期貨經理事業受任從事全權委託期貨交易時，下列何者正確？ A.其交易決策程序分為交易分析、交易決定及交易執行三步驟進行 B.決定人員自行執行交易時，僅需分析及執行後記錄相關資料，無需製作交易決定書 C.同一委任人不同全權委託交易之帳戶，係屬同一人戶頭，故其未沖銷部位得申請互抵 D.每一全權委託交易帳戶之交易紀錄及現況報告書，應於每月終了後七個營業日內送達委任人。 (A)A.D. (B)B.C.D. (C)A.C.D. (D)D. 34.期貨經理事業為全體委任人決定全權委託交易資金運用時，依期貨經理事業經營全權委託期貨交易業務操作辦法規定，下列何者錯誤？ A.同一全權委託交易決定人員為不同委任人就同種類期貨交易契約，不得為相反之買賣，以減少衝突 B.為求委任人之最大利益，受任人運用委託交易資金與經理事業大股東之期貨商從事交易，均得以議價方式洽談交易條件 C.應指派專責人員按季查核委任人全權委託交易帳戶資金運用情形以確保公平處理 D.參與全權委託期貨交易相關業務人員不得接受委任人不當饋贈。 (A)A.B. (B)A.B.C. (C)A.C. (D)B.C. 35.期貨經理事業之內部人員從事期貨交易時，下列何者為錯？ A.從業人員於在職期間應將其本人及配偶所進行之所有期貨交易部位每月向公司申報 B.從業人員之配偶從事股票選擇權交易，僅需於交易後由從業人員向公司申報 C.為避免爭議，從業人員從事期貨交易與操作全權委託期貨交易標的相同時，個人之委託一律不得優先 D.從業人員之配偶違反規定時，期貨經理事業得對從業人員為懲戒處分。 (A)B.C. (B)A.B.C. (C)B.D. (D)B.C.D. 36.期貨經理事業從事業務廣告及製發宣傳文件，依期貨經理事業宣傳資料與廣告物管理辦法規定，下列何者為對？ A.得提供期貨市場之交易研究分析意見 B.不得使人誤信能保證委託本金之安全 C.得以提供贈品方式進行推廣與招攬 D.不得宣稱期貨交易適合所有人士。 (A)A.C. (B)A.B.D. (C)B.C.D. (D)B.D. 37.主管機關為維護公共利益或市場秩序，對於有違反本法行為之虞者，得採取之措施下列何者正確？A.要求期貨交易之有關機關、團體或個人提示有關帳簿 B.立即暫停期貨業者之營業許可 C.通知有關人員到辦公處所說明 D.立即限制期貨業者之交易數量 (A)C.D. (B)A.C. (C)B.C. (D)B.D. 38.依我國期貨交易法之規定，期貨商之業務員未告知期貨交易人有關期貨交易之相關風險，並對期貨交易人作獲利的保證，如期貨交易人虧損亦對之分擔損失時，該業務員法定刑可處多少？ (A)三年以下有期徒刑、拘役或科或併科新臺幣二百四十萬元以下罰金 (B)五年以下有期徒刑、拘役或科或併科新臺幣二百四十萬元以下罰金 (C)三年以下有期徒刑、拘役或科或併科新臺幣二百萬元以下罰金 (D)一年以下有期徒刑、拘役或科或併科新臺幣一百八十萬元以下罰金39.依我國期貨交易法之規定，以下有關罰則的敘述，何者為錯誤？ (A)從事期貨交易有詐欺的行為之最重法定刑為有期徒刑七年 (B)意圖影響期貨交易價格而連續提高期貨交易價格之最重法定刑為有期徒刑五年 (C)期貨商負責人擅自挪用客戶保證金專戶款項之最重法定刑為有期徒刑三年 (D)未經主管機關許可擅自募集期貨信託基金之最重法定刑為有期徒刑七年40.下列何者應負刑事責任？ (A)期貨商辦理客戶開戶時，未將風險預告書交付客戶簽章存執 (B)期貨商明知客戶保證金專戶內之資金不足，且知悉客戶信用狀況及財力早已逾越其從事期貨 交易能力時，仍接受委託下單而未作拒絕之意思表示 (C)期貨商為客戶進行多筆非必要之交易 (D)期貨商未經客戶之同意或授權擅自挪用提領客戶保證金專戶內之款項二、申論題：每題二十五分，共五十分1.期貨交易法第一七條規範相關之人員不得從事內線交易行為，請分述規範之對象、行為態樣、例外規定及違反之處罰刑度。2.為保障期貨交易人之權益，期貨交易法規定客戶保證金專戶之設置與運作，試簡述期貨交易法及期貨商管理規則對客戶保證金專戶之保障措施。另期貨經理事業從事全權委託代客操作業務時，期貨交易法規與公司內部控制制度對客戶之款項又如何保障？1.關於風險值的敘述何者為是(A) 風險值是特定期間及特定信賴水準下的可能損失(B) 個別資產的風險值之總和一定大於投資組合的風險值(C) 風險值是用來衡量在極端情況下的預期損失(D) 以上皆非2.下列敘述何者為是(A)使用壓力測試可以檢驗市場極端狀況的承受度(B)根據Basel協定對回顧測試的要求，實際損失大於估算風險值五次以上，代表風險值衡量有不正確的疑慮存在(C)依照我國88年1月生效的證券商管理辦法，證券商自有資本法定適足比率以150%為下限 (D)以上皆是3.哪一種風險最難以被認定(A)信用風險(B)作業風險(C)市場風險(D)利率風險 4.下列敘述何者為非(A)作業風險的損失機率呈現常態分配，模型錯誤屬於作業風險一種(B)期貨市場每日結算與保證金的系統是為了規避交易對手信用風險(C)法律風險指交易契約規範不足或業務行為偏差所導致的風險(D)信用風險值（Credit VaR）為特定期間與信賴水準下可能的最大信用損失減去預期信用損失的差額5.依照國際清算銀行對金融風險管理的要求，以下何者為非(A)信用風險(B)作業風險(C)流動性風險(D)政治風險6.在正斜率的利率期間結構中，利率交換的雙方(A)收取固定利率的一方面臨較低的市場風險(B)收取浮動利率的一方比對手擁有較高的信用風險(C)付固定利率的一方面臨價格風險較高(D)付浮動利率的一方較不容易發生違約7.關於風險管理敘述何者為非(A)衍生性金融商品可以為風險管理的工具(B)新巴賽爾協定對於計算作業風險資本規定的方法有基本指標法、標準法與內部評估法(C)出口商銷售商品至美國，三個月後收入美金帳款，應先賣出美元期貨以進行避險(D)選擇權的資本提列，Delta-Normal法比Delta-Gamma法更能考慮資產的非線性關係8.根據巴賽爾協定，某銀行的信用貸款為100萬，交易的風險加權資金為50，求其所需的準備金為多少(A)8萬 (B)4萬 (C)2萬 (D)1萬9.作業風險損失的參數估計方法，何者為非(A)最大概似法(B)指數移動平均法 (C)動差法(D)加權機率動差法10. 新巴賽爾協定的資本適足率公式不包含以下哪一項(A) 信用風險 (B) 市場風險 (C) 流動性風險 (D) 作業風險11. 流動性風險不包含(A)交易不熱絡的證券或未上市的股票 (B)保證金準備不足(C)跌停鎖住無法出售的股票 (D)股價巨幅波動造成的跳票危機12. ISDA對衍生性商品的規範，主要為(A)市場與作業風險 (B)法律與信用風險 (C)流動性與法律風險 (D)市場與法律風險13. 下列哪一種風險值計算方法不需假設模型的分配型態，並無模型風險(A)歷史模擬法 (B) Delta-Normal法 (C) Delta-Gamma法 (D) 蒙地卡羅法14. 兩張證券有相同的波動度，其相關係數為-0.5，他們的最小變異避險比率(Minimum Variance Hedge Ratio)為(A) 1:1 (B) 2:1 (C) 4:1 (D) 16:115. 在KMV信用風險模型下，假設某公司資產為200萬，負債為160萬，資產標準差為20萬，求違約標準差的距離為(A) 一個標準差(B) 兩個標準差(C) 2.5個標準差 (D) 資料不足無法計算16. 下列關於估算風險值方法的敘述何者為非(A)變異數共變異數法存在模型風險，不適宜處理非線性資產(B)歷史模擬法為無母數方法，可考慮極端值情形，資料不足時可使用拔靴法(C)相較其他的風險值估算方法，蒙地卡羅法具有優良的應用彈性及估算能力，但所費成本較高(D)J.P. Morgan的RiskMetrics使用等權移動平均法估計波動率17. 哪一種方法可以用來檢測VaR與實際損失的關係與模型的正確性(A)敏感度分析(B)回溯測試(C)情境分析(D)壓力測試18. 買進一個股價指數選擇權，投資人不需承擔以下哪種風險(A)對手違約風險(B)時間價值衰退風險(C)利率風險 (D)股價風險19.有假設參數估計的Delta-Normal法與歷史模擬法，在胖尾情形時，對於市場風險的估計有以下何種關係(A)歷史模擬法的VaR會較高(B)歷史模擬法的VaR會較低(C)看相關係數決定(D)以上皆非20. 選擇權的Delta在何種情況下最高(A)價內買權趨近到期時(B)價外買權趨近到期時(C)價平買權趨近到期時(D)價外賣權趨近到期時21. 關於選擇權的Delta與Gamma，下列何者為非(A)買入一個賣權為負的Delta與正的Gamma(B)賣出一個買權為負的Delta與Gamma(C)賣出一個賣權為正的Delta與Gamma(D)買權價平時的Delta接近0.522. 關於VaR的計算方法，Delta-Normal法與Delta-Gamma法的關係(A)時間拉長時，Delta-Normal法比Delta-Gamma法會產生較大誤差(B)兩種方法皆為部分評價法(C)Delta-Gamma法考量了曲度，計算選擇權VaR時較準確(D)以上皆是23. 假設某廠商的資本成本為250，利潤600，經濟資本為5000，求其風險調整後的資本報酬率（RAROC）(A) 17%(B) 5%(C) 10%(D) 7%24. 假設一個五年的利率交換價值2百萬，SP信用評等為BB，違約回復率60，預期信用風險損失為8,000，其隱含違約率為多少(A) 0.01 (B) 0.05(C) 0.02 (D) 0.00625. 有A、B兩資產，其VaR分別為100及150，投資組合的VaR為220，計算他們的相關係數為多少(A) 0.92(B) 0.53(C) -0.53(D) -0.9226. 假設一個債券投資組合價值100萬，年標準差為20，今年獲利10萬，試求一年99信賴水準下，其風險調整後的績效（RAPM）為多少()(A) 15.35(B) 19.13(C) 21.46 (D) 25.0227. 考慮一個歐式無發放股利的買權，股票市價100，履約價格102，還有九個月到期，連續複利下的無風險利率為7.25，計算選擇權的下界為多少(A) 3.4(B)3.22(C) 2.75(D)2.028. 假設一債券組合第一年違約的機率為10，第二年為20，假設其回復率為0，兩年後此債券的存活率為多少(A) 72(B)70(C)80(D)9029. 假設一個全球基金的經理人，擁有50,000,000元的股票部位，他的Beta值為1.8，他想使用選擇權進行避險，選擇權的Delta為0.623，每口契約價值500,000元，請問需要多少口的契約才可進行避險 (A) 321(B)306(C)289(D)16530. 何種方法不能反映波動性的群聚與隨時間改變的現象(A)指數加權移動平均法(B)樣本變異數法(移動平均法)(C)GARCH(D)以上皆非31. 美國某一股票共同基金價值一千萬，預期未來股市為牛市，該基金經理人欲使用S&P500股價指數期貨調整基金Beta值，假設目前指數價位450.5，每單位期貨契約500點，應購入多少指數期貨才可將基金組合Beta值由1.2調整至2.2(A) 44個(B)36個(C)22個(D)56個32. 台積電股票每天的日波動率為2，假設目前有1千萬台積電股票部位，求十天99的VaR為多少(A)158,114(B)466,000(C)1,239,613(D)1,473,62133. 一個債券投資組合價值10萬，修正後存續期間五年，殖利率變動的日標準差為0.12，求一天95的VaR為多少()(A) 600(B)1,398(C)987(D)2,20634. 台積電個股選擇權的Delta為0.65，Gamma為0.02，臨界股價變動量為-4.9元，試求十張台積電買方的VaR為多少(A) 31,360(B)34,251(C)29,449(D)28,69735. 甲乙兩種股票賣權的Delta分別為0.75與0.45，交易者出售100的甲賣權，應如何用乙賣權規避出售甲賣權的風險(A)買進60個乙賣權(B)出售167個乙賣權 (C)賣出60個乙賣權(D)買進167個乙賣權36. 甲基金市值一億港幣，香港恆生指數為7,650，恆生指數期貨為7,648每口契約規格50點，甲基金系統風險（Beta值）為1.2，甲基金總風險為0.4，恆生指數總風險為0.25，甲基金經理人擔心股價下跌，採用期貨避險，下列敘述何者為是(A)應賣出262口期貨契約避險(B)期貨避險效率為80 (C)採用期貨避險後，基金總風險降低為0.2(D)應買進314口期貨契約避險37. 對於紡織業的廠商使用衍生性商品規避原料上漲風險，以下哪種方法最不適合(A)買進商品期貨(B)買進買權(C)賣出賣權(D)進行一個支付浮動價格的交換契約38. 用於避險的期貨契約應考慮(A)選擇與風險暴露資產相同或相關性愈高的期貨(B)選擇交割月份大於避險月份的最近交割月份之期貨(C)若考慮流動性的大小，亦可用短期期貨作滾動式的避險(D)以上皆是39. 假設一個債券投資組合價值一百萬，其一年後的違約機率為6，平均回復率為40，請問一年後的預期損失為多少(A) 2.4萬(B) 3.6萬(C) 24萬(D) 36萬40. 整合風險管理(Integrated Risk Management)是(A)公司各部門都要有一套風險管理策略(B)資產與負債一起考量的風險管理(C)交易保證金以淨額取代總額的計算方式(D)以上皆非 二、簡答題(共5題，每題10分，共50分)1. 試以過去國際上著名的金融機構財務危機的例子，具體說明風險管理的角色。2. 說明整合風險管理 (Integrated Risk Management或 Enterprise-Wide Risk Management, ERM)的意義及做法。3. 說明回溯測試風險值模型(Backtesting VaR Models)之意義及方法。4. 說明壓力測試(Stress Testing)之意義、方法及風險管理上的回應。5. 一個投資組合包含A、B兩種資產。假設該兩資產的報酬率為常態分配且不相關，其波動率(標準差)分別為，；該投資組合總金額為三百萬，其中資產A有兩百萬，資產B有一百萬。(1)計算投資組合的95%信賴水準下的風險值。()(2)計算A資產的邊際風險值(Marginal VaR)(3)計算A資產的成分風險值(Component VaR)注意：考生請在答案卡上作答，單一選擇題，共80題，每題1.25分，每一試題有(A)(B)(C)(D)等選項，請依題意就(A)(B)(C)(D)四個選項中選出一個正確或最適當的答案下列四題為一題組：轉換公司債(CB)之面額為100,000元，轉換價格為60元，票面利率為4%，到期日為5年，目前與該CB相同信用等級之普通公司債yield為8%，請回答第14題:1. 若標的股票之價格為72元，則CB在下列何種價格下，可能有套利機會2. (A)124(B)122(C)120(D)1183. 若發行公司無償配股20，轉換價格應調為多少，才不會對CB持有人造成稀釋作用？4. (A)50元(B)48元(C)54元(D)45元5. 若此債券無轉換權利，其純債券（straight bond）之價值為6. (A)68.06(B)70.78(C)84.03(D)86.757. 若以113之價格購入該CB，(含應計利息)且該公司無default risk，則最大可能損失為投資額之多少百分比?8. (A)25.64%(B)100%(C)2.65%(D)11.50%9. 下列何種狀況下，一個可轉換、可贖回(callable)債券會產生”強迫轉換”之情形(CV為conversion value，CP為call price，NC為繼續持有該債券之價值)10. (A)CV NC CP(B)CP CV NC(C)CP NC CV(D) NC CP CV11. 台積電股票為標的之call option 執行價格為60元，若台積電股票配發20%之股票股利，則除權時執行價格會自動調為12. (A)不變(B)50元(C)72元(D)以上皆非13. 目前全世界期貨契約不含選擇權成交量（以成交口數計）最大的期貨交易所為14. (A)CBOT(B)CME(C)EUREX(D)LIFFE15. 新編台灣五十股價指數與目前發行量加權股價指數之計算方式的最大差異點為16. (A)算術平均 vs. 幾何平均(B)價格加權 vs. 價值加權17. (C)產業加權之有無(D)公眾流通量是否考慮18. 黃豆相關上下游產品之期貨，一買一賣之策略稱為19. (A)crush spread(B)crack spread(C)Ted spread(D)tandem spread10. 下列對公債期貨之CTD(cheapest to deliver)債券之描述何者正確?11. 、為判斷公債期貨之理論價格的依據12. 、為判斷公債期貨價格對利率敏感度的依據13. 、為現貨市場上最可能被用來交割期貨契約之債券14. 、為調整後基差最大之可交割債券15. (A)、(B)、(C)、(D)、16. 設所有公債部位市值為10億元，duration為5.8，TAIFEX公債期貨之價格為91.375，其CTD債券之duration為9.0，若欲使債券部位之duration降至3.0，應如何操作TAIFEX公債期貨17. (A)賣出68口(B)賣出141口(C)賣出219口(D)賣出313口18. 規劃中的TAIFEX一個月期商業本票利率期貨價格由97.285變動至 97.315時，每口之損益為19. (A)3000元(B)1233元(C)2466元(D)3699元20. 設在一月時所觀察到之二月、三月、四月、五月、六月交割的TAIFEX三十天期商業本票利率期貨價格分別為98.09、98.025、97.965、97.93和97.89，其所隱含之三月起算的三個月期年利率為多少? (設day count為30/360)21. (A)2.213%(B)2.168%(C)2.132%(D)2.03%22. 若call option之delta值為0.68，則條件完全相同的put option之delta值為23. (A)-0.32(B)0.32()-0.68(D)無法計算24. 下列何種情況下美國式買權(American call)較可能提前執行權利？25. (A)雖無股利但deep-in-the-money(B)標的股票發放高額股票股利26. (C)距到期日尚久(D)略為in-the-money，但即將有較大金額現金股利之除息27. TAIFEX所交易之公債期貨，可交割債券之到期日必須為28. (A)十年(B)五年(C)六年至十年(D)七年至十一年29. 美國三個月國庫券期貨目前價格為97.96，若三個月以90天計，一年以360天計，則該期貨價格所隱含之三個月期遠期利率為30. (A)2.04%(B)2.05%(C)8.33%(D)8.16%31. CME之歐洲美元期貨目前價格為96.38，若三個月以90天計，一年以360天計，則該期貨價格所隱含之三個月期遠期利率為32. (A)3.62%(B)3.65%(C)7.51%(D)14.48%33. 預期殖利率曲線之斜率改變所採用之交易策略稱為34. (A)TED spread(B)NOB spread(C)Long-short arbitrage(D)以上均可35. 若CME之歐洲美元期貨價格為96.32，則每口契約之交割款為36. (A)100萬美元(B)96.32萬美元(C)99.08萬美元(D)100.92萬美元下列五題為一題組：以AT&T股票為標的，權利期間均為十月，執行價格均為45元之call option及put option，單位權利金分別為3元與2.5元，某乙同時賣出二者，各一個合約(代表100股)，並持有至權利期間最後一天，假設不考慮手續費。請回答2125題37. 某乙之最大獲利為(A)550元(B)250元(C)300元(D)50元38. 某乙之最大損失為(A)5050元(B)3950元(C)4500元(D)無限39. 使某乙損益平衡之AT&T股價為40. (A)48元(B)50.5元(C)42元(D)47.5元41. 使某乙獲利最大之AT&T股價為42. (A)50.5元(B)39.5元(C)45元(D)以上皆非43. 某乙之策略屬一種(A)butterfly(B)spread(C)hedge(D)combination44. S&P500期貨價格為462.5，以之為標的，執行價格470之put option目前權利金為10點，請問其時間價值為多少？45. (A)0點(B)7.5點(C)2.5點(D)10點46. Put之價值為其履約價格的函數，下列有關該函數的描述何者不正確？47. (A)斜率為正(B)通過原點(C)以45度線為漸進線(D)二次微分為零48. 賣出call option所須繳之保證金在標的物價格上漲時會49. (A)減少(B)增加(C)不變(D)不一定50. 代客操作之業者，大量且頻繁地進出期貨，浪費客戶手續費，稱為51. (A)bucketing(B)cornering(C)churning(D)front running52. 代客操作之業者在替客戶下單之前，先以自有資金下相同的委託單，稱為53. (A)bucketing(B)cornering(C)churning(D)front running下列四題為一題組：設三月二十五日時加權股價指數為6512點，以其為標的物的買權權利金有如下的行情。假設不考慮所有交易成本與稅捐，請回答下列各題：履約價格4月5月6月63002322392496400165181204650010813515166006291108670037689054. 相對於6月份6300點與6500點二個買權之權利金，同樣6月份6400點之買權的權利金55. (A)太高(B)太低(C)合理(D)無法判斷56. 上題中若要進行套利，所採用之交易策略稱為57. (A)bull spread(B)bear spread(C)butterfly(D)無法套利58. 相對於4月份6400點與6700點二個買權之權利金，同樣4月份6600點之買權權利金59. (A)太高(B)太低(C)合理(D)無法判斷60. 若標的指數上漲，理論上下列何者權利金之上漲點數會最大?61. (A)4月之6400點買權(B)4月之6500點買權(C)4月之6600點買權(D)4月之6700點買權下列二題為一題組：62. 下列歐式買權與賣權均有相同的標的物與權利期間，若put-call parity成立，且不考慮交易成本與稅捐，請問下表中的X應為多少63. (A)50(B)60(C)70(D)80Strike權利金CallPut5900190306000120Y6100X16062001024064. 承上題，表中之Y應為多少?(A)60(B)70(C)80(D)9065. 某券商發行以股票為標的的call warrant共200萬單位，其delta值目前為0.4，該券商須在股票上66. (A)放空500萬股(B)買進80萬股()放空80萬股(D)買進500萬股67. 下列何種情況下會使option-based portfolio insurance失敗？68. (A)利率降低(B)volatility突然變大(C)股價不連續(D)以上皆是69. 二個資產均服從lognormal分配，則其投資組合價值之機率分配70. (A)取log後為student-t分配(B)為二元聯合lognormal分配(C)為lognormal分配(D)以上皆非71. 某銀行在一天內承作了三筆美金選擇權，分別是買進delta為0.38 之買權，金額40萬美元，賣出delta為-0.45之賣權，金額50萬美元，賣出delta為0.29之買權，金額為30萬美元，為使delta風險為零，該銀行應在即期外匯市場72. (A)賣出29萬元美金(B)賣出16萬元美金()賣出1.4萬元美金(D)賣出46.4萬元美金以下四題為一題組：甲券商發行以股票為標的的call warrant（代號B01），其delta值為0.32，vega值為0.90，市場上各有一個也是以B股票為標的的call warrant（代號B02）及put warrant（代號B03），其delta值分別為0.60及-0.48，vega值分別為1.30及0.96。73. 若甲券商欲以B02來hedge B01之delta risk，則每一單位B01須操作多少B0274. (A)買進0.533單位(B)賣出1.875單位()買進1.875單位(D)賣出0.533單位75. 做了上題之delta hedging之後，甲券商之每單位vega風險變為76. (A)+1.54(B)-1.59(C)-0.21(D)+3.3377. 為同時規避delta風險及vega風險，甲券商決定同時操作B02及B03，請問在B02上尚須操作多少單位？78. (A)賣出0.616單位(B)買進0.103單位(C)賣出0.103單位(D)買進0.616單位79. 承上題，在B03上須操作多少單位？80. (A)賣出0.616單位(B)買進0.103單位()賣出0.103單位(D)買進0.616單位81. 下列何種情況下，美國式賣權(American put)不太可能提前執行權利82. (A)即將有大額現金股息之除息 (B)in-the-money且利率很高 (C)標的物價格很低時 (D)以上皆非83. 若標的物價格突然跳空大幅上漲，即使delta neutral(賣出call option，同時買入適量的標的物)，亦可能產生損失，稱為(A)vega風險(B)rho風險(C)theta風險(D)gamma風險84. CPPI投資組合保險通常隱含何種動態操作?85. (A)買低賣高(B)買高賣低(C)不一定(D)為一種靜態操作86. 在國內以台幣來交易的選擇權，若其標的物為國外之證券(以外幣計價)，稱為87. (A)quanto option(B)Bermudan option(C)rainbow option(D)parasian option88. 下列何者可能出現負的時間價值?89. (A)美國式買權(B)美國式賣權(C)歐洲式買權(D)歐洲式賣權90. 下列何種狀況下選擇權的gamma風險最大?91. (A)距到期日尚久，深價內(B)距到期日尚久，深價外92. (C)很接近到期日，價平(D)距到期日尚久，價平93. 其他條件不變時，下列何種狀況下，買權的時間價值會消失最快?94. (A)價外(B)價內(C)價平(D)不一定95. 美國CBOT公債期貨的交割日為到期月份的96. (A)第二個星期三(B)第三個星期三(C)第四個星期三(D)任一工作日97. 美國CBOT公債期貨契約所隱含的外卡選擇權(wildcard option)會出現在芝加哥時間的98. (A)下午二時至四時(B)下午時至五時(C)所有交易時間(D)早上十時至十二時99. 下列哪一個美國公債不能用來交割2005年十二月之CBOT T-bond期貨100. (A)2025年到期者(B)2025年到期，但2020年元月起可以贖回(callable)者101. (C)2030年到期者(D)2032年到期者10