2011年融资租赁行业风险分析报告.doc

2011年融资租赁行业风险分析报告摘 要一、融资租赁的定义和特征根据我国合同法和融资租赁法草案的定义，融资租赁是指出租人根据承租人对租赁物和供货人的选择或认可，将其从供货人处取得的租赁物按融资租赁合同的约定出租给承租人占有、使用，向承租人收取租金，最短租赁期限为一年的交易活动。融资租赁的特征包括：（一）融物和融资的双重职能融资租赁使融资和融物相结合，租赁公司兼有金融机构和贸易机构的双重功能，因此融资租赁比银行信用具有更强的约束力。由于融资租赁将设备的生产厂商与设备的实际使用单位连接起来，有利于促进产销结合。（二）融资租赁具有三方当事人，并且同时具备两个或两个以上的合同融资租赁的三方当事人包括出租方、承租方和供货方，三方之间需签订并且履行租赁合同与购货合同，从而构成一笔租赁交易的整体。租赁合同的签订和履行是购货合同签订和履行的前提，购货合同的履行是一笔租赁业务完成不可缺少的一部分。以上述关系为前提，出租方有根据购货合同购买物件，并且支付货款的责任和义务，承租方则有根据租赁合同获得物件的使用权，并且按合同规定的条款支付租金的责任和义务。（三）承租方有对租赁物及供货方进行选择的权利出租方不能干涉承租方对租赁物的选择，承租方还有权选择供货方。如果出租方是应承租方的要求，或是出于提供更为周到的服务，可以向承租方推荐租赁物件或推荐供货方，但是其决定权仍是承租方。因此，出租方也不对承租方的选择所造成的后果承担责任。（四）所有权归出租方，使用权归承租方财产的所有权与使用权呈分离状态。所有权与使用权的分离，摆脱了传统的财产占有观念，所有权因素被淡化，有利于确定现代化的经营方式，以适应社会化大生产的要求。（五）租赁合同不可解约出租方在一个较长的租赁时期内，通过收取租金来收回全部投资，即租金采用分期归流的形式。租金的性质实为承租方对物件使用权的获得而按期所付出的代价。由于租赁期是一个连续的、不间断的期间，加之融资租赁的承租人的特定性和租赁物件的被指定性，决定了租赁合同不可节约。二、全球融资租赁市场根据世界租赁年鉴的统计，2004年全球租赁市场投资规模继续扩大，交易量增长率为23.29%，总额达到5791.3亿美元，比2003交易量增长了1075亿美元。其中欧洲租赁市场增幅达到20.8%，总量首次超过了美国，德国、意大利、英国、法国、西班牙、奥地利在全球租赁市场总量排名前十名的国家中占据了六席。而北美地区的租赁市场呈现一副稳步增长的态势，总量增至2407亿美元，美国和加拿大分别取得了13.4%和19%的增长率。2004年值得注意的是南美洲租赁交易涨幅达到了92.8%，特别是阿根廷、巴西、哥伦比亚、哥斯达黎加、墨西哥等国的租赁总量取得了突飞猛进。2004年全球租赁市场各大洲或地区总量情况单位：亿美元排名地区年度总量年度增长全球租赁市场份额全球市场年度份额增长率1北美洲240.77.441.6-2.22欧洲229.820.839.62.43亚洲85.27.114.7-0.84澳大利亚和新西兰8.16.11.4-0.15非洲7.926.21.40.26南美洲7.592.81.30.5数据来源：世界租赁年报从各国在租赁市场的表现来看，美国、日本、德国仍稳居前三位，英国尽管总量上遭遇了小幅滑坡，但排名仍上升一位，居第五位。在总量排名世界前五十的国家或地区中，只有六个国家或地区出现了负增长，其中印度和中国台湾地区的租赁市场总量分别下降了47.8%和18.7%。而阿根廷、巴西、俄罗斯和哥伦比亚则有强势增长，增长率分别达到575%、117.5%、85.4%和64.0%。2004年租赁总量排名全球前五十的国家和地区排名国家年度总量年度增长率市场渗透率1美国220.0013.429.92日本74.413.48.73德国55.1810.715.74意大利29.3417.111.45英国27.93-0.39.46法国27.325.79.07加拿大18.1919.023.38西班牙14.7816.522.99澳大利亚7.452.120.010奥地利6.8831.412.311俄罗斯6.7585.47.512南非6.61513荷兰6.33.46.914瑞士6.25-4.610.515瑞典5.88-2.612.716丹麦5.10208.017比利时4.691.48.718巴西4.37117.57.719捷克4.25-2.914.920波兰4.0711.910.521匈牙利4.056.320.922韩国3.9234.55.623葡萄牙3.9126.216.924挪威3.8922.77.925土耳其2.7234.66.326中国2.4013.727墨西哥2.3027.03.928罗马尼亚2.0120.011.129希腊1.826.73.930芬兰1.748.96.431中国香港1.500.632斯洛伐克1.491.114.333爱尔兰1.40034哥伦比亚1.3264.035斯洛文尼亚1.1717.915.536中国台湾0.85-18.71.337智利0.7016.55.338摩洛哥0.7016.55.339印度0.67-47.81.740新西兰0.6011.141尼日利亚0.5931.842秘鲁0.5511.35.043阿根廷0.50575.02.244卢森堡0.507.045斯里兰卡0.4821.916.546马来西亚0.382.847爱沙尼亚0.378.815.148沙特阿拉伯0.3320.049巴基斯坦0.2715.214.550哥斯达黎加0.2445.0数据来源：世界租赁年报从上表可以看出，发达国家的租赁市场渗透率明显较高，美国、加拿大、西班牙、澳大利亚等国均超过了20%，说明融资租赁已成为发达国家较为成熟的融资方式，为社会广泛地接受。三、行业政策环境分析（一）合同和财产法合同与财产法主要是界定融资租赁的法律性质、规范各方当事人的权利义务的法律。中华人民共和国合同法于1999年3月15日全国人大第二次会议通过，其分则第十四章共14条即第237-250条列专章规范了“融资租赁合同”的内容。在合同法中专门规范融资租赁合同，赋予融资租赁以独立的法律地位。虽然合同法对融资租赁的基本内容进行了规范，但没有对租赁的发展形式如出售回租、转租赁、杠杆租赁、项目融资租赁等作出规定。在此之前，最高人民法院于1996年发布了关于审理融资租赁合同纠纷案件若干问题的规定，以司法解释的形式弥补了立法不足的空白，解决了租赁业当时面临的诉讼难的状况。另外，物权法颁布后，融资租赁的立法保障得到加强。（二）会计和税务法规1会计准则在企业会计准则租赁中，第一章第三款中指出：租赁业务对于专门从事租赁业务的企业而言属于主营业务；而对一般企业而言，可能是特殊业务，企业应当在对租赁进行恰当分类的基础上，正确把握适用条款。租赁会计准则已经考虑到国际惯例，对于专门从事租赁经营业务的企业和采用租赁贸易完成交易的两类不同性质的会计处理进行区分。在会计处理和信息披露上已经允许作为特殊业务使用租赁。与合同法不同的是：租赁会计准则把租赁分为融资租赁和经营性租赁，而合同法把租赁分为租赁和融资租赁。如果融资租赁的定义是相同的，那么租赁和经营性租赁应该属于同类。只不过会计准则划分的更专业，更详细。2税收法规在我国税收法规中，一直没有形成系统的法律规范，仅仅是零星的、个别的调整。比如财政部、国家税务总局等部门在一些行政法规中零星提到融资租赁，没有形成系统完备的融资租赁税收法律，各地执行标准也存在差异，例如出售回租业务的增值税问题。这些问题的不确定状态导致租赁公司特别是重视法律的外商投资租赁公司和潜在投资者顾虑重重，不敢轻易决策。（三）租赁公司机构管理法1新外商投资租赁公司审批管理办法与2001年9月原外经贸部发布的外商投资租赁公司审批管理暂行办法相比，新外商投资租赁公司审批管理办法有几点不同：以往仅限于以合资或者合作形式设立外商投资租赁公司，现在外商可以独资举办租赁公司；公司组成形式由原来限定的有限责任公司扩大为“有限责任公司或股份有限公司”的形式；对企业申请和政府部门的审批有了更明确的时间表，审批部门必须在60日内就企业申请做出回答。新办法不仅允许外商设立独资租赁公司，开展经营性租赁业务，并且进一步开放了融资性租赁业务。新办法对外商投资租赁公司和外商投资融资租赁公司的外方投资者提出的最低资本要求统一降低为500万美元，这与我国在入世时承诺的内容一致。同时，外商投资融资租赁公司的最低注册资本也由原来的2000万美元降低为1000万美元，外商投资租赁公司的最低注册资本由原来的500万美元调整为无特别限制。在降低投资门槛的同时，商务部为防范风险，保障经营安全，特别强调了对外商投资租赁企业的监管，要求外商投资融资租赁公司的风险资产“一般不得超过净资产总额的10倍”。其中“风险资产”是按企业的总资产减去现金、银行存款、国债和委托租赁资产后的剩余资产总额确定。而且，外商投资融资租赁公司还应每年向商务部报送上一年业务经营情况报告和上一年经会计师事务所审计的财务报告。2新金融租赁公司管理办法经中国银监会修订的金融租赁公司管理办法于2007年3月1日开始施行。新修订的内容包括：一、在股东资格方面，新办法提出了主要出资人的概念，规定只有商业银行、租赁公司、主营业务为制造适合融资租赁交易产品的大型企业及其他银监会认可的金融机构才可以成为主要出资人。二、原办法规定金融租赁公司最低注册资本仅为5亿元人民币或等值的自由兑换货币，新办法降为1亿元人民币或等值的自由兑换货币，并提出必须满足8%的资本充足率要求。三、新办法取消了原办法中“向承租人提供租赁项下的流动资金贷款，有价证券投资、金融机构股权投资，担保”等业务，增加了“吸收股东一年期（含）以上定期存款，向商业银行转让应收租赁款”业务，根据办法，金融租赁公司可经营如下业务：融资租赁业务；吸收股东1年期（含）以上定期存款；接受承租人的租赁保证金；向商业银行转让应收租赁款；经批准发行金融债券等，但不得吸收银行股东的存款。经营业务中涉及外汇管理事项的，需遵守国家外汇管理有关规定。此外，新办法重点就关联交易和售后回租交易提出了明确的监管要求。在关联交易上，要求金融租赁公司建立关联交易的识别、审批及报告制度；在售后回租业务上，要求真正实现合格租赁标的物的买卖及租赁，防止把售后回租业务做成贷款。商业银行进入融资租赁行业，对银行本身及融资租赁行业都具有重要意义。银行可以发挥自身的资金优势，扩大客户基础，提高赢利能力，最终提高商业银行的核心竞争力，这也符合国际一些主要市场经济国家商业银行经营融资租赁业务的惯例；融资租赁行业可以利用商业银行较丰富的专业金融人才、客户资源、营销网络、无形资产等方面的优势，融资租赁行业必将更好地促进融资租赁行业的健康发展，更好地促进企业设备销售，技术更新乃至社会经济的发展。四、中国融资租赁业发展现状据不完全统计，中国融资租赁业在近20年间累计租赁业务额达1900亿元，对经济增长起到了一定的促进作用。改革开放之初，我国约有50万家企业，其中绝大部分存在着设备陈旧、工艺落后、亟待更新改造等问题，而技术改造离不开必要的资金支持，尽管国家每年都拿出大量资金用于技术改造，但依然难以满足众多企业的资金需求。融资租赁恰好成为解决我国企业技改资金供求矛盾的有效手段之一。各租赁公司根据国家的产业政策，把握投资方向，通过融资租赁为机械、电子、电力、轻纺、化工、石油、交通运输、建材等20多个行业的60000家企业提供了先进技术设备，促进了企业的技术改造与技术进步。中国租赁协会筹备组召集人、中国租赁蓝皮书主编杨海田指出2008年我国融资租赁业迅速发展，全国70家已正式开展融资租赁业务的企业全年融资租赁业务总量约为1550亿元。其中，金融租赁11家公司约为630亿元；外商租赁34家公司约为500亿元；内资租赁25家公司约为320亿元。下图为近年来，租赁和商务服务固定资产投资的估算值变化情况，四年来，租赁和商务服务业固定资产投资额均保持20%以上的增速，2008年的固定资产投资额估计在1296.40亿。数据来源：现代租赁网租赁和商务服务固定资产投资的估算值变化下图为2008年12个月租赁和商务服务也固定资产投资状况，从中可以看出11月和12月的投资额最高，分别为137.06亿和160.34亿，但2008年租赁渗透率的峰值发生在3月份。数据来源：现代租赁网月租赁和商务服务业固定资产投资额及租赁渗透率五、行业授信风险分析及提示（一）经营环境风险分析及提示1经济环境对行业的影响及风险提示我国的GDP已经连续多年高速增长，2008年我国的GDP达到300670亿元，比上年增长9%，放慢2.4个百分点，六年来首次年增速达到低于10%。宏观调控将导致固定资产投资需求上升。而融资租赁的租赁物是以固定资产为主，在国家投资政策的引导下，社会固定资产投资的有效需求的上升，必将直接影响到融资租赁的投放量。宏观调控对固定资产投资的影响将对工程机械租赁市场产生正面影响，这是由于固定资产投资需求的上升将促进对工程机械的需求，从而增加工程机械租赁市场的需求。2011年，政府的宏观调控政策将促进国内融资租赁行业的发展，从长期来看，由于我国融资租赁行业还处于初级阶段，未来发展潜力巨大。2货币政策对行业的影响及风险提示首先，面对宏观环境的骤变和体制性的政策导向，充沛的流动性可以预期将汹涌而出。直接影响到融资租赁的投放。按照相关法规的规定，经营融资租赁业务的公司的资本充足率为8%，即允许资产负债率达到92%，因此融资租赁公司业务的扩张主要是通过财务杠杆完成的。宏观调控将会扩张公司规模的扩张，融资业务量上升。其次，利率的下降将给“短借长用”的融资租赁公司造成利率风险收益。经营融资租赁的公司是通过利差及财务杠杆来实现盈利。由于融资租赁公司的平均租赁期限在三年左右，从事飞机、船舶融资租赁的期限更长，而租赁公司从银行的融资却以一年内的短期借贷为主，利率下降将形成利率收益。2008年，宽松的货币政策将给融资租赁行业带来正面的影响，融资租赁的业务量将扩张。（二）承租人信用风险及风险提示信用风险是融资租赁公司直接面对的风险，承租人不按融资租赁合同约定履行融资租赁合同义务，在财务报表上形成呆账、坏账，进而有可能导致融资租赁公司的破产。通常认为承租人非实质性违约和承租人经营状况恶化，是导致信用风险的主要原因，而前者产生的原因主要是整个社会的信用状况以及公司的风险管理能力，后者则是受宏观经济的影响，处于国家宏观调控重点领域内的承租企业必将受到影响，租金逾期，信用风险凸现。而由于经营融资租赁公司高负债经营的特点，坏账率的上升将造成公司的净资产收益率直线下降甚至亏损。融资租赁行业正处在初始发展阶段，行业的资信评估和风险管理能力还有待提高，同时国家宏观调控也将影响承租人的经营状况，进而增加承租人的违约率。（三）市场竞争风险及风险提示融资租赁业虽然是一个新兴的行业，但随着企业的生存和发展对金融租赁需求量的加大，融资租赁业的发展较为迅速，租赁对象涉及到各个方面，小型担保和融资租赁公司数量众多，并且随着世界贸易的发展，国外的融资租赁公司也将进入中国，国内融资租赁市场的竞争将进一步加剧，市场竞争风险增加。六、行业授信机会及建议（一）总体授信机会及建议中国租赁协会筹备组召集人、中国租赁蓝皮书主编杨海田指出2008年我国融资租赁业迅速发展，全国70家已正式开展融资租赁业务的企业全年融资租赁业务总量约为1550亿元。其中，金融租赁11家公司约为630亿元；外商租赁34家公司约为500亿元；内资租赁25家公司约为320亿元。2008年上半年金融调控持续从紧，货币供应增长相对平稳，M2增速持续低于M1增速；2008年下半年金融调控适度放松，货币供应增速不断放慢，M2增速反超M1增速。国民经济高速增长的速度有所放缓，但增长趋势并未改变。因此我们预测2011年国内经济将继续保持高增长，但增速要低于2008年。因此，融资租赁市场在2011年将得到进一步发展，但考虑到货币政策对行业资金链的压力，行业的增速将放缓。07、08年6家银行系金融租赁公司的成立表明融资租赁行业的黄金发展期即将来临，因此可以适度考虑加大对融资租赁行业的支持力度，增加授信额度。（二）子行业授信机会及建议从宏观经济对融资租赁各个子行业的影响来看，未来工程机械租赁市场受宏观调控的影响较大，由于国内工程机械租赁市场上的主要客户是中小型企业，受宏观调控的影响较大，因此2011年，对国内工程机械租赁行业的授信应该保持审慎。随着全球经贸活动频繁，对航空运输需求日渐增长，因此，中国飞机租赁市场未来的发展潜力无可限量，业内人士预测到2024年，至少再增加2300架飞机才可配合内地需求，届时飞机租赁市场总值最少达1080亿美元，因此国内飞机租赁市场未来受宏观经济影响较小，可以适当增加对该行业的授信额度。我们认为次贷危机不会对全球航运业造成太大影响，由于欧洲银行收紧及调高船舶融资借贷利率，使得亚洲银行有机会趁机投资该市场，因此应该增加对船舶融资租赁的授信额度。由于观念上的差异，使得国内有实力的医疗机构更偏好于一次投入大笔现金购买昂贵的医疗器械；而那些实力不够的医疗机构由于门诊病人数量有限，通过融资租赁的方式购买的风险较大，因此医疗器械租赁在国内发展缓慢。但医疗改革给国内医疗设备租赁市场带来了新机遇，2011年可以适度增加在医疗设备融资租赁行业的授信。目 录第一章 融资租赁行业相关概念1第一节 租赁的定义和特征1一、租赁的定义1二、租赁的特点1第二节 融资租赁的定义和功能2一、融资租赁的定义和业务形式2二、融资租赁的特征4三、融资租赁的功能5四、购买与租赁方式的财务影响比较分析6五、融资租赁和金融租赁区别10第二章 国际融资租赁市场发展分析11第一节 全球融资租赁市场概况11第二节 日本租赁业发展概况15一、日本租赁业发展历程15二、日本租赁业发展特点16三、日本发展租赁业的政策法律环境16第三节 美国租赁业的发展概况19一、美国租赁业的发展过程19二、美国租赁市场的构成19三、美国租赁市场的特征21第三节 德国租赁业的发展概况24一、德国租赁业市场概况24二、德国租赁业税收情况25第三章 行业政策环境分析27第一节 合同和财产法27一、国外的情况27二、我国的立法情况28第二节 会计和税务法规29一、会计准则29二、税收法规33第三节 租赁公司机构管理法34一、新外商投资租赁公司审批管理办法34二、新金融租赁公司管理办法34第四章 融资租赁创新产品介绍36第一节 融资租赁保理36一、租赁保理原理36二、租赁保理业务的基本操作流程36三、实务操作模式37第二节 其他融资租赁创新产品40一、融资租赁信托计划40二、以财政为投资对象的财政租赁，应收帐款买断融资租赁40三、一揽子融资租赁计划40第五章 中国融资租赁行业发展概况41第一节 我国融资租赁行业发展简史41一、1980-1986年，初创阶段41二、1987-1996年，迅猛发展阶段41三、1997-2000年，风险全面爆发41四、2001-2006，制度建设基本完善42第二节 2008年中国融资租赁行业发展分析43一、融资租赁业务增长迅速43二、专业化经营模式逐渐显现43三、金融机构支持力度明显加大44四、租赁渗透率分析44第三节 银行系金融租赁公司简介46一、银行系金融租赁股份有限公司介绍46二、我国商业银行发展金融租赁业务的SWOT分析49三、对发展我国商业银行金融租赁业务的建议51第六章 子行业分析53第一节 医疗设备租赁业53一、国内外医疗设备生产行业的市场发展状况53二、医疗设备融资租赁的优势55三、医疗机构的租赁模式55四、医疗设备租赁市场分析57五、医疗设备租赁市场预测59第二节 机械设备租赁市场62一、国际机械设备租赁市场简介62二、我国机械设备租赁市场简介63三、国内机械设备融资租赁市场预测65第三节 飞机租赁市场67一、对飞机租赁的市场需求67二、国外飞机融资租赁交易68三、国内飞机租赁现状70四、巨大的潜在需求71第四节 船舶租赁市场72一、融资租赁具有的优势72二、实践中可采用的融资租赁模式73三、国内船舶融资租赁市场发展现状及预测74第七章 重点企业介绍76第一节 租赁企业整体状况76第二节 华融金融租赁股份有限公司77一、公司简介77二、公司业绩77二、公司营销模式浙租模式78第三节 中银航空租赁公司80一、公司简介80二、公司业绩80三、中银航空租赁的业务模型及经验82第四节 远东国际租赁有限公司84一、公司简介84二、公司经营范围84三、公司业绩85四、公司近况85五、业绩展望85第八章 行业授信风险分析及提示86第一节 经营环境风险86一、经济环境对行业的影响及风险提示86二、货币政策对行业的影响及风险提示87第二节 承租人信用风险及风险提示91一、信用风险91二、风险提示91第三节 市场竞争风险及风险提示93第九章 行业授信机会及建议94一、总体授信机会及建议94二、子行业授信机会及建议94附 表表1租赁与融资租赁的对比表2表2不同方案对投资第一年公司收益和现金流量的影响8表3经营租赁、融资租赁和购买三个方案对Y公司现金流量影响比较表8表4不同方式对企业财务比率的影响9表5各类租赁公司比较表10表62004年全球租赁市场各大洲或地区总量情况11表72004年租赁总量排名全球前五十的国家和地区的情况12表82004年全球LFG/GDP渗透率排名前五十的国家或地区情况14表9德国租赁渗透率24表10按资产分类的租赁投资24表11按客户分类的租赁投资25表12财务组成观和全部资产观对资产负债表影响的比较表32表13财务组成观和全部资产观对利润表影响的比较表32表141980-1986年金融租赁公司成立情况41表152006年租赁行业资本充足率42表162008年租赁业市场渗透率估算表45表17银行系金融租赁股份有限公司信息表46表18我国医疗器械行业销售收入与利润增长情况表55表19部分国内外工程机械制造商融资租赁公司一览表62表20窄机身飞机的各年余值68表21商用飞机中租用的飞机所占的比例71表22租用飞机的航空公司占全部航空公司的比例71表23全球商用飞机的机型比例71表24全球未来二十年商用飞机增长的预期71表25央行2008年主要经济数据及存贷款利率调整表89表26央行2008年存款准备金率调整表90附 图图1租赁交易流程1图2典型融资租赁交易流程图3图3融资性金融租赁流程图4图4租赁保理基本操作流程36图5普通租赁保理业务融资模式结构图37图6结构性保理融资流程图38图7回租保理模式流程图38图8贷款与保理结合的融资模式39图9租赁的四大支柱42图100408租赁和商务服务固定资产投资的估算值变化44图112008年月租赁和商务服务业固定资产投资额及租赁渗透率45图12工银金融租赁有限公司组织结构图48图13民生金融租赁有限公司组织结构图49图14华融金融租赁股份有限公司组织体系77图15中银航空租赁业务模型82图16远东国际租赁有限公司组织体系84图17历年融资租赁业务规模87国家发展改革委中国经济导报社 99 北京世经未来投资咨询有限公司第一章 融资租赁行业相关概念第一节 租赁的定义和特征一、租赁的定义合同法里所说的租赁是指传统租赁，即一种以一定费用借贷实物的经济行为。在这种经济行为中，出租人将自己所拥有的某种物品交与承租人使用，承租人由此获得在一段时期内使用该物品的权利，但物品的所有权仍保留在出租人手中。承租人为其所获得的使用权需向出租人支付一定的费用。租赁交易流程如下图所示：租赁合同租赁公司承租人（客户）租赁物出租支付租金资料来源：世纪未来整理图1 租赁交易流程二、租赁的特点租赁的交易标的物（资产或场地）为出租人自有或由出租人独立决策购买，租赁交易的实质就是“自有物件出租”，租赁是包含“一个标的物、一个租赁合同、两方当事人（承租人、出租人）”的交易。在实务中具体表现为租期或长或短的“租赁”、“出租”、“租借”等形式。租金支付为非全额清偿，法律形式为租赁。在会计上，按“经营租赁”标准进行核算，租赁物不纳入承租人的资产负债表；在税收上，出租人按租金全额为基数缴纳营业税及附加税费，承租人所支付租金可在所得税前全额列支。传统租赁一般无融资功能，租期最长不能超过20年。第二节 融资租赁的定义和功能一、融资租赁的定义和业务形式融资租赁是一种特殊的金融业务，根据我国合同法和融资租赁法草案的定义，融资租赁是指出租人根据承租人对租赁物和供货人的选择或认可，将其从供货人处取得的租赁物按融资租赁合同的约定出租给承租人占有、使用，向承租人收取租金，最短租赁期限为一年的交易活动。适用于融资租赁交易的租赁物为机器设备等非消耗性资产。合同法规定了租赁和融资租赁的基本交易规则以及当事人的权利义务。表1 租赁与融资租赁的对比表权利与义务租赁融资租赁物件所有权出租人出租人物件的购买选择权出租人承租人租金的含义使用物件的对价使用资金的对价维修责任出租人承租人瑕疵责任出租人出租人不承担租期结束后的物件归属归还出租人几乎是“留购”资料来源：世纪未来整理由表分析可知，融资租赁和金融租赁在概念范畴和业务内容上并无实质差别，只因监管部门和市场准入等因素的不同，在我国存在金融租赁公司和融资租赁公司等不同的市场参与主体。显而易见，金融租赁公司从资本实力、业务范围等方面都要优于单纯的融资租赁公司，其所受的监管要求也会相对严格。融资租赁在实务中的具体表现形式为：（一）无余值全额清偿的典型“融资租赁”一般情况下，融资租赁是一种通过“融物”达到“融资”的交易。当企业需要购买添置设备时，不是以自有资金或者向金融机构借款购买，而是委托出租人根据承租人的需要、意愿和请求，通过出租人自有资金或者向金融机构融资购入设备再出租给承租人使用，承租人按照融资租赁合同规定，定期向出租人支付租金，租赁期满后，选择留购、退租、续租的一种交易活动。业务流程如下图所示： 租赁物买卖合同供货商融资租赁公司 购买租赁物 支付货款 出租租赁物承租人融资租赁合同 交付租金 租赁物交付与维护 资料来源：世纪未来整理图2 典型融资租赁交易流程图在同一宗融资租赁交易中，必定包含有标的物的买卖和以该标的物为租赁物的租赁这样两个互为条件、又互相独立的交易，它们分别由相关的租赁物“买卖合同”和“融资租赁合同”体现。通常把融资租赁描述为包含至少“一个标的物、两类合同（买卖合同、融资租赁合同等）和至少三方当事人（出租人、承租人、出卖人）”的交易，其业务形式主要表现为直接租赁、回租赁、转租赁、委托租赁、杠杆租赁、联合租赁等。典型融资租赁法律形式为融资租赁；在会计处理上按融资租赁核算，租赁物要纳入承租人资产负债表；在税收上，出租人“按差额缴纳营业税”，即按出租人向承租人收取的全部价款和包括残值在内的价外费用之和（主要是租金）减除租赁物实际成本（主要是租赁物购入价及有关税费、利息）后的余额（即“净差额”）为税基缴纳营业税及附加税费，承租人可按租赁期限和国家规定折旧年限孰短的原则确定折旧年限，对租赁物进行加速折旧并在所得税前计提。（二）有余值非全额清偿的特殊融资租赁即“经营性租赁”经营性租赁是指未实质转移与资产所有权有关的全部风险和报酬，由出租人承担余值风险的非全额融资、非全额偿付的融资租赁，仍然涉及“一个标的物、两个合同、三方当事人”，具备典型融资租赁的主要法律特征，又称融资性经营租赁。其交易流程如下图： 租赁物买卖合同融资租赁公司供货商 购买租赁物融资租赁合同 支付货款 出租租赁物承租人 交付租金 租赁物交付与维护 按约定退租、续租或留购二手设备市场租赁余值处理资料来源：世纪未来整理图3 融资性金融租赁流程图承租人采取经营性租赁的目的仍是为了进行中长期融资，但是非全额融资，最多可融到接近租赁物成本的90%；租赁物件的选择由承租人决定，但出租人有否决权；租赁支付具有不完全性；租赁物件的维修保养可由双方约定，既可由承租人也可由出租人负责；租赁合同可以约定中途不解约；租期结束，承租人可以退租、续租或留购；租赁物可不纳入承租人资产负债表，承租人可实现表外融资。经营性租赁的法律形式为“融资租赁”；在会计上按“经营租赁”核算；在税收上，出租人按“按差额缴纳营业税”，承租人支付的租金可根据受益时间，在所得税前均匀扣除。二、融资租赁的特征根据以上的定义，不难看出融资租赁的一下特征：（一）融资和融物的双重职能融资租赁是由出租方融通资金为承租方提供所需设备，它不同于一般借钱还钱，借物还物的信用形式，而是通过借物达到借钱，借物还钱，它使融资与融物相结合。租赁公司兼有金融机构（融通资金）和贸易机构（提供设备）的双重职能，因此，融资租赁比银行信用具有更强的约束力。由于融资租赁将设备的生产厂商与设备的实际使用单位连接起来，有利于促进产销结合。（二）融资租赁具有三方当事人，并且同时具备两个或两个以上的合同融资租赁的三方当事人包括出租方、承租方和供货方，三方之间需签订并且履行租赁合同与购货合同，从而构成一笔租赁交易的整体。租赁合同与购货合同的关系是：租赁合同的签订和履行是购货合同签订与履行的前提，购货合同的履行是一笔租赁业务完成不可缺少的组成部分。以上述关系为前提，出租方有根据购货合同购买物件，并且支付货款的责任和义务，承租方则有根据租赁合同获得物件的使用权，并且按合同规定的条款支付租金的责任和义务。（三）承租方有对租赁物及供货方进行选择的权利出租方不能干涉承租方对租赁物的选择，承租方还有权选择供货方。如果出租方是应承租方的要求，或是出于提供更为周到的服务，可以向承租方推荐租赁物件或推荐供货方，但是其决定权仍是承租方。因此，出租方也不对承租方的选择所造成的后果承担责任。（四）所有权归出租方，使用权归承租方财产的所有权与使用权呈分离状态。所有权与使用权的分离，摆脱了传统的财产占有观念，所有权因素被淡化，有利于确定现代化的经营方式，以适应社会化大生产的要求。 （五）租赁合同不可解约出租方在一个较长的租赁时期内，通过收取租金来收回全部投资，即租金采用分期归流的形式。租金的性质实为承租方对物件使用权的获得而按期所付出的代价。由于租赁期是一个连续的、不间断的期间，加之融资租赁的承租人的特定性和租赁物件的被指定性，决定了租赁合同不可节约。三、融资租赁的功能（一）投融资功能租赁公司具有比较强的融资能力，其风险资产可以是净资产的12.5倍，金融租赁公司管理办法要求资本充足率为8%。强大的融资功能是一般的工商企业所不能比及的，承租人采用融资租赁，通过“融物”达到“融资”，改进企业装备；通过融资性的经营性租赁还可以实现表外融资。以融资租赁带动的投资必然会带动该设备的生产、销售、使用，促进相关产业的发展和增加就业。（二）促销功能由于融资租赁业务中的出租人要先购买设备后再出租，可以为供货人大部或全部回笼货款，因而融资租赁对制造商或经销商而言具有强劲的促销作用。融资租赁是生产制造企业一个非常重要的促销工具。由于融资租赁这种服务比直接销售具有更大的优势。在这种情况下，许多大的制造厂商纷纷拿出部分专门资金用于开展以促进本企业销售为主旨的融资租赁服务，如IBM信贷公司、AT&T资本公司、美国考莫蒂斯克公司和贝尔太平洋三环租赁等都是世界著名的租赁公司。（三）节税功能采用融资租赁，可以获得合理合法的节税效果。融资租赁业务的出租人可享受与银行一致的“按差额缴纳营业税及附加”的优惠政策，而传统租赁的出租人则须按租金全额缴纳营业税。承租人采用融资租赁方式购置设备，如果按会计融资租赁核算，则可享受加速折旧的优惠政策，可获得在所得税之前提取折旧费用的好处；如果按会计上的经营租赁核算，则可在所得税前列支扣除租金全额，同样获得“加速折旧”的好处。（四）理财功能对于高端客户可以通过委托租赁、回租赁、经营性租赁保持或降低资产负债率，提高流动比率和速动比率，改善财务指标、优化财务结构，进行有效的理财服务。在为客户融资的同时辅以理财服务。（五）资产管理功能租赁公司掌握着大量租赁资产的所有权和租金收取权，租赁公司具有明显的资产管理优势，能够使银行贷款化零为整，并降低银行的管理成本和金融风险。四、购买与租赁方式的财务影响比较分析许多企业在对一项资产投资进行决策时，会面临是采用购买方式还是租赁方式以及在租赁中是采用经营租赁方式还是融资租赁方式的选择问题。企业在作出选择之前，应该对这几种方式进行多方面的权衡，要考虑的因素包括企业资金面上是否允许其购买该资产、租赁资产的租金如何、采用的方式对企业业绩和纳税等方面会造成什么影响等等。不同的方式对企业财务的影响是不同的。（一）经营租赁和融资租赁比较从租赁来看，如果一项租赁被界定为经营租赁，则承租方所支付的租赁费用属于期间费用，该费用虽然使企业的利润减少。但由于该费用可以税前列支，其对成本的影响实际上是税后费用部分，即：经营租赁税后费用=租赁费用(1所得税率)；如果一项租赁被界定为融资租赁，则根据我国租赁准则中的会计处理规定，对租入的资产应当视同企业购入的资产计提折旧。另外，融资租赁产生的未确认融资租赁费用可在税前列支，由于这两个因素，融资租赁对企业损益和现金流的。融资租赁费用为最低租赁付款额现值，最低租赁付款额为500万元，即每年支付50万元，共支付10年，最低租赁付款额的现值=500000(P/A，10，10)=3072284元，记入未确认融资租赁费用的金额为1927716元。租赁准则中规定，对未确认融资租赁费用的摊销采用的是实际利率法，即第一年确认融资租赁费用金额=3072 28410=307228元。 假设将该项租赁判定为融资租赁时，根据租赁准则的规定，固定资产的入账价值为最低租赁付款额现值与固定资产公允价值两者低者，即固定资产入账价值为3072284元，每年折旧约307228元。 本现金流量没有扣减3072284元的买价。影响与经营租赁并不一致；如果企业对同一项资产不采用租赁而是采用购买方式，对企业损益的影响与租赁相比的主要区别是不存在可以税前列支的租赁费用，但与融资租赁一样会产生可抵税的折旧费用，即：折旧抵税额=折旧额所得税率。 （二）案例说明Y公司目前的税息前利润为4967500元，每年支付利息费用20万元。公司所得税率为25，设备采用直线法计提折旧。公司因生产需要拟投资一项资产，有租赁和购买两个方案可供选择：如果采用租赁。则租赁期(假设与资产有效使用期相同)为10年，从2008年1月1日起算，每年租赁费用为50万元。费用在每年的年末支付；如果采用购买，则购买价为以折现率10计算的最低租赁付款额现值。假设在采用租赁方式的情况下。投资者可在经营租赁和融资租赁两种方式中选择其中一种方式进行会计处理。不考虑残值。我们来比较一下这几种不同方式对公司当期损益及现金流的影响。 从表2可以看出。对该项资产是采用租赁还是购买。租赁中采取的是经营租赁还是融资租赁，对企业投资当年的业绩和现金流会产生不同的影响。采用经营租赁方式可使Y公司每年增加租赁费用50万元。税后租赁费用=500 000(1-25)=375000元，即期末现金只比不投资减少现金375000元；如果将该项租赁判定为融资租赁，则租赁费用为当期确认的融资租赁费用。在第一年是307228元，但融资租赁可以对所租入资产计提折旧，每年折旧额为307228元。确认为融资租赁方式虽然要比确认为经营租赁方式减少利润85842元，但可以给公司带来税收上和现金流量上的好处，比确认为经营租赁少交28614元的所得税。增加现金528614元；如果采用购买方式，企业不但要一次性支付3072284元的买价。而且比经营租赁多交所得税48193元。比融资租赁多交所得税76807元。 在整个资产租赁期或寿命期内，经营租赁不存在折旧，其每期列入租赁费用的租金相等；与经营租赁不同的是，在融资租赁方式下每期需要对所租入资产计提折旧，且确认的融资租赁费用呈递减；而采用购买方式虽然每期与融资租赁一样存在对购入资产的折旧。但不存在确认融资租赁费用问题，所以三种方式在各年中对企业的现金流量的影响与第一年并不相同。在本例中，当企业采用经营租赁方式的情况下。由于租赁费用每年是固定的，即每年的租赁费用为50万元。以25的税率计算其租赁税后费用均为375000元，以10的年折现率计算，10年间各年的租赁税后费用合计=3750000(P/A，10，10)=2304027元；当企业采用融资租赁方式时。由于每期都需要确认融资租赁费用。该部分的费用是可以税前列支的，根据我国租赁准则的规定，对未确认融资租赁费用的摊销采用的是实际利率法，即各年应确认融资租赁费用金额=应付本金余额融资费用分摊率(折现率)，各年摊销的确认融资租赁费用不相同；而企业采用购买方式的情况下，每期发生的费用为折旧费307228元，以25的税率计算其折旧抵税额=折旧费用所得税率=30722825=76807元。根据这三个方案的基本数据，各方案10年内对公司的现金流量支出现值的影响如表3。表2 不同方案对投资第一年公司收益和现金流量的影响单位：元不投资经营租赁融资租赁购买投资税息前利润4967500496750049675004967500减：租赁费用500000307228折旧费用307228307228EBIT4967500496750043530444660272利息费用200000200000200000200000利润总额476750026750041530444460272减：所得税1191875106687510382611115068净利润3575625320062531147833345204现金357562532006253729239365243200资料来源：会计之友表3 经营租赁、融资租赁和购买三个方案对Y公司现金流量影响比较表年份2008201120102011201220132014201520162017累计经营租赁3409093099172817432561482327752116251924061749071590331445642304027融资租赁3148962902522678482474992288962120811968031828861702711587622270194购买30024596347357705524594768943358394173583032574296092600345资料来源：会计之友注：采用购买方式下第一年的现金流出量设备买价当年折旧抵税额从表2中我们可以直观地看出三种方案在各年对企业现金