10 利润分配.ppt

第10章 利润分配 第10章利润分配 教学目的与要求 了解各种股利理论 股票回购的概念 动机 方式及法律规定 掌握利润分配的内容 股利政策的基本类型和影响因素 熟悉利润分配应考虑的因素 股票分割的含义 特点和作用 引例利润分配关系的协调与平衡 某家中外合资经营企业本来经济效益很好 但当公司董事会确定下税后利润分配方案之后 中方职工纷纷提出离任申请 大批懂经营会管理的企业管理人才外流 使该公司在一年内 损失近百万利润 公司的外方董事长深有体会地说 利润分配搞不好 企业就会丧失经营活力 究其原因 则是外方董事人员藐视中国的法律 在税后利润分配中没有考虑中方董事所提出的合理要求 拒绝在税后利润中提取职工奖励及福利基金 使公司职工的合法权益得不到保障 从而引起中方职工的强烈不满 愤然辞职而投奔其他的公司工作 虽然这一问题在有关部门的积极帮助下得到了比较圆满的解决 但留给公司的却是重大的经济损失和沉重的教训 10 1利润分配内容 程序和方式 10 1 1利润分配的内容1 利润分配的含义2 利润总额及其计算3 利润分配的内容 1 提取盈余公积 2 向投资者分配利润或股利 10 1 1利润分配的程序利润分配的基本原则 5条 利润分配的程序 用税前利润弥补亏损 缴纳企业所得税 被没收的财务损失 支付各种税收的滞纳金和罚款 税后净利弥补亏损 依法提取法定盈余公积 向投资者分配利润或股利 10 1 3利润分配的方式 现金股利财产股利负债股利股票股利 10 2利润分配政策 10 2 1股利理论股利理论一览表 股利理论一览表 2 10 2 2股利政策 影响利润分配的因素一览表 影响利润分配的因素一览表 2 1剩余股利政策 股利政策 2固定或稳定增长股利政策 股利政策 3固定股利支付率政策 股利政策 4低正常股利加额外股利政策 股利政策 例题1 某公司2006年实现的税后净利为1000万 若2007年的投资计划所需资金800万 公司的目标资金结构为自有资金占60 1 若公司采用剩余股利政策 则2006年末可发放多少股利 2 若公司发行在外的普通股股数为1000万股 计算每股利润及每股股利 3 若2007年公司决定将公司的股利政策改为逐年稳定增长的股利政策 设股利的逐年增长率为2 投资者要求的必要报酬率为12 计算该股票的价值 1 投资所需自有资金 800 60 480 万元 向投资者分配额 1000 480 520 万元 2 每股利润 1000 1000 1 元 股 每股股利 520 1000 0 52 元 股 3 股票的价值 0 52 1 2 12 2 5 30 元 第10章利润分配 例题2 ABC公司制定了未来5年的投资计划 相关信息如下 公司的理想资本结构为负债与权益比率为2 3 公司流通在外的普通股有125000股 5年内总投资规模和净利润总额规划如下 要求 1 若公司采用剩余股利政策 若每年采用剩余股利政策 每年发放的每股股利为多少 若每年采用剩余股利政策 每年发放的每股股利为 2 若公司采用每年每股0 5元加上年终额外股利 额外股利为净收益超过250000元部分的50 则每年应发放的股利为多少 若在规划的5年内总体采用剩余股利政策 每年的每股固定股利为多少 未来五年的总投资 350000 475000 200000 980000 600000 2605000 元 未来5年净利润总额 2340000 元 留存收益 1563000 元 发放的总股利 2340000 1563000 777000 元 每年的股利额 777000 5 155400 元 每股股利 155400 125000 1 24元 股 股利分配方案确定的步骤 1 选择股利政策2 确定股利支付水平3 确定股利支付形式4 确定股利发放日期 股利支付的程序 公司在选择了股利政策 确定了股利支付水平和方式后 应当进行股利的发放 一般而言 股利的支付需要按照下列日程来进行 1 预案公布日 2 股利宣布日 3 股权登记日 4 除息日 5 股利发放日 10 3股票分割与股票回购 10 3 1股票分割股票分割的含义股票分割又称拆股或股票拆细 是公司管理当局将一张较大面值的股票拆成几张较小面值的股票的行为 股票分割的作用1 股票分割可以促进股票的流通和交易 2 股票分割可以向投资者传递公司发展前景良好的信息 有助于提高投资者对公司的信心 3 在新股发行之前 利用股票分割降低股票价格 可以促进新股的发行 4 股票分割会在一定程度上加大对公司股票恶意收购的难度 股票股利 股票分割对股东和公司的影响 对股东的影响 1 如果利润不变 会使每股收益下降 通常每股市价也会下降 2 发放股票股利或股票分割 不会改变股东的持股比率 3 如果不考虑其他因素 它们不会影响股东持有的股票的市场价值总额 对公司的影响 1 股票股利与股票分割不会影响公司的资产 负债和所有者权益的总额 2 股票分割不影响股东权益内部结构 但是股票股利会影响股东权益内部结构 3 股票股利不影响股票面值 但股票分割会使股票面值降低 例题4 某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下 公司股票的每股现行市价为36元 要求 计算回答下述3个互不关联的问题 1 计划按每10股送1股的方案发放股票股利 并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0 1元 股票股利的金额按现行市价计算 计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额 发放股票股利后的普通股数 300 1 10 330 万股 发放股票股利后的普通股股本 4 330 1320 万元 发放股票股利后的资本公积 340 36 4 30 1300 万元 现金股利 0 1 330 33 万元 利润分配后的未分配利润 1460 36 30 33 347 万元 发放股票股利和现金股利后的所有者权益 1320 1300 347 2967 万元 2 如若按1股换2股的比例进行股票分割 计算股东权益各项目数额 普通股股数 股票分割后的普通股数 300 2 600 万股 股票分割后的普通股股本 2 600 1200 万元 股票分割后的资本公积 340 万元 股票分割后的未分配利润 1460 万元 股票分割后的所有者权益还是3000万元 3 假设利润分配不改变市净率 公司按每10股送1股的方案发放股票股利 股票股利按现行市价计算 并按新股数发放现金股利 且希望普通股市价达到每股32 4元 计算每股现金股利应是多少 分配前净资产倍率 36 3000 300 3 6每股市价32元时的每股净资产 32 4 3 6 9 元 每股市价32 4元时的全部净资产 9 330 2970 万元 每股市价32 4元时的每股现金股利 3000 2970 330 0 09 元 10 3 2股票回购 1 股票回购的含义股票回购是指上市公司出资将其发行的流通在外的自身股票通过现金方式购回予以注销或作为库存股的一种资本运作方式 2 股票回购的法律规定我国公司法规定公司不得收购本公司股份 但是有下列情形之一的除外 也就是股票回购可适用于以下情形 1 减少公司注册资本 2 与持有本公司股份的其他公司合并 3 将股份奖励给本公司职工 4 股东因对股东大会做出的公司合并分立决议持异议要求公司收购其股份的 3 股票回购的动机 现金股利的替代提高每股收益改变公司的资本结构传递公司的信息以稳定或提高公司的股价巩固既定控制权或转移公司控制权防止敌意收购满足认股权的行使满足企业兼并与收购的需要 第10章利润分配 股票回购对上市公司的影响 1 需要大量资金支付 容易造成资金紧张 影响公司的后续发展 2 股票回购无异于股东退股和公司资本的减少 在一定程度上削弱了对债权人利益的保障 3 股票回购可能使公司的发起人股东忽视公司长远的发展 损害公司的根本利益 4 股票回购容易导致公司操纵股价 公司回购自己的股票容易导致其利用内幕消息进行炒作或操纵财务信息 加剧公司行为的非规范化 使投资者蒙受损失 股票回购对股东的影响 对于投资者来说 与现金股利相比 股票回购不仅可以节约个人税收 而且具有更大的灵活性 因为股东对公司派发的现金股利没有是否接受的可选择性 而对股票回购则具有可选择性 如果公司急于回购相当数量的股票而对股票回购的出价太高以至于偏离均衡价格 那么结果会不利于选择继续持有股票的股东 因为回购行动过后股票价格会出现回归性下跌 股票回购的方式 市场回购即在市场上直接购买 指公司在股票市场以等同于任何潜在投资者的地位 按照公司股票当前市场价格回购 要约回购即上市公司发布要约收购报告书 确定要约收购方案 要约回购的对象 要约回购的方式和要约收购期限 实施要约收购价格 在不超过公司最高回购比例内向全体股东按照相同比例发出回购要约 协议回购即上市公司在在交易所以外通过多种形式与少数大股东协商购回 本章小结 利润分配在企业财务管理中具有重要而特殊的地位 利润分配涉及到各方面的利益关系 本章主要介绍了利润分配的内容 程序和方式 股利理论 股利政策 股票分割和股票回购的有关内容 思