案例五_昆明市无线市话项目概况评估[1].doc

案例五 昆明市无线市话项目概况评估试分析项目的适应市场的能力和抗风险能力。（1）根据市场需求分析，无线市话单向收费的资费正好符合大众的消费水平和承受能力，市区交通工具主要以低速交通工具为主，无线市话信号切换问题而引起的通话质量下降表现的不是很突出，市场需求仍然以个人通信为主以及目前在中国漫游功能的需求是有限的。从上述分析中，可以看出无线市话完全满足大众日常通信的需求，工薪阶层、学生、老年人是无线市话的主要目标市场。（2）原邮电部确定的各专业财务评价参数推荐值为:专业分类财务基准收益率 (%)基准投资回收期(年)平均投资利润率 (%)平均投资利税率 (%)本地电话专业51256长途电信专业1091718移动通信专业1091718通过比较可以看出，本项目的静态投资回收期为3.96年，少于基准投资回收期的9年;投资利润率为21.30%，大于基准投资利润率的17%;投资利税率为23.04%，大于基准投资利税率的18%;内部收益率为26.33%，大于基准内部收益率的10%，效益费用比为1.34，大于1。财务净现值和财务净现值比都大于0，各项指标均优于推荐值，从财务评价的角度，项目是可行的。（3）根据不确定分析的结果，在设备的利用率远小于50%，仅达到设计容量的24%时，即达到了盈亏平衡点。较低的盈亏平衡点表明项目适应市场变化的能力较大，有较强的抗风险能力。固定资产投资、再分配收入、经营成本这三个变量由30%-33%之间变化时，项目的主要财务评价指标均在可以接受的范围内。因此，项目具有较强的抗风险能力。2、试分析本项目的风险因素。根据通信行业的特点，并结合云南电信的实际情况，此项目在实际运营中，还需考虑以下几个方面的风险因素:（1）生产期变短的风险电信技术更新很快，一般的商用技术在3-5年后就会开始逐步更新换代。有时运营商为应对市场竞争也不得不应用新技术，这样原有的设备将很快就被淘汰、退网，这将对原有投资的回收、盈利带来十分不利的影响。上述经济评价取定的生产期为10年，如果设备的生产期缩短为5年时，财务内部收益率将由26.32%降为12.71%，财务净现值将由 9370万元降为790.9万元，财务评价明显劣化，项目的实际运营时间将对经济评价产生十分重要的影响。（2）用户退网的风险对于无线市话这类直接面向用户提供电信服务的项目，受市场变化、竞争的影响很大，往往在业务发展初期，较容易吸引用户，之后随着其它运营商采取竞争策略，如:资费降价、推出类似服务等时，就较难发展新用户，而且原有用户的退网率也将很高。据调查，目前云南电信的无线市话用户拆机率己达到15%左右，用户的大量退网将减少预测的再分配收入，从而直接影响经济评价。（3）企业内部类似技术、服务应用的风险在电信公司暂不具备其它手段时，无线市话成为与移动公司、联通公司开展直接竞争，夺取移动通信市场份额的有利武器。但随着国家逐步对移动通信市场的放开，在不久的将来，电信公司也将获取经营移动通信业务的牌照，电信公司组建移动通信网络时，将与已经建成并运营的无线市话网络形成不可避免的业务重叠，电信公司将面临如何同时经营移动网络和无线市话网络的问题。3.本项目应该采取怎样的措施来防范风险。针对项目在实际运营中将可能要面对的这些风险，需要采取以下的应对措施以降低风险发生的可能性或减少风险发生后对项目的负面影响:（1）尽量延长项目的生产期、最大限度的利用原有投资在能够满足市场需求的前提下，不要盲目采用新设备替换原有的设备。如果不可避免的需要更新原有设备时，最好采取逐步更新或是在原有设备上改造的方式进行，最大限度的利用原有投资。（2）降低用户拆机率，项目建成后，首先要维持好原有的服务，采取灵活的资费措施，并且可以在原有设备基础上，开发一些如短信、数据等附加值较高，而增加投资又相对较少的增值业务。用以提高收入丰富服务内容，降低用户拆机率。（3）注意区分类似业务的目标市场将来在建设移动通信网络时，要注意与无线市话区分不同的目标市场，形成特点不同的业务产品，以供用户选择。尽量为己经建成的无线市话网络留有市场空间，以获得最大的经济回报。参考文献：张少杰、李北伟.项目评估.第1版.高等教育出版社2006年5月杨华峰.项目评估.第1版科学出版社 2008年2月。白思俊 现代项目管理.第1版机械工业出版社 2002年9月版张立友、汪晓、金林.项目管理实战剖析与PMP攻略.第1版.机械工业出版社 2007年4月中华人民共和国信息产业部.行业数据统计.http:/www，，2006一2一20中华人民共和国邮电部.邮电通信建设项目经济评价方法与参数(第二版).第1版.北京:北京邮电大学出版社，1996:33，34，37，100，14，56， 110，57，41一43沈建明.项目风险管理.第1版.北京:机械工业出版社，2004年邱莞华.项目管理学(工程管理理论、方法与实践).第1版.北京案例六：煤层气管道输送项目1.试根据经济指标评价该项目的财务盈利能力（行业基准折现率12%，行业基准回收期10年，行业平均投资利润率10%，行业平均投资利税率12%）。（1）全部投资财务现金流量表分析本项目全部投资所得税后财务内部收益率为16.21%，财务净现值(ic=12%)为12313.26万元。项目全部投资税后财务内部收益率能达到于行业基准收益率12%，有净现值12313.26万元，由此表明项目在财务上是可行的。项目税后静态投资回收期为7.0年(含建设期)，项目税后投资回收期小于行业基准投资回收期(10年)要求，表明项目投资能按时收回。（2）自有资金财务现金流量表分析本项目自有资金所得税后财务内部收益率为20.21%，财务净现值(i。=12%)为15469.67万元。（3）损益表分析损益表反映项目在计算期内各年利润总额、所得税及税后利润分配情况，用以计算投资利润率、投资利税率、资本金利润率等指标。投资利润率计算公式:投资利润率=年平均利润总额/项目总投资100%经过计算损益表可知，其投资利润率为17.9%。投资利税率计算公式:投资利税率=年平均利税总额/项目总投资100%经过计算损益表可知，投资利税率为18.9%。资本金利润率计算公式:资本金利润率=年平均税后利润/资本金总额 100%经过计算损益表可知，本项目资本金利润率为52.8%。项目投资利润率和投资利税率均大于行业平均利润率10%和行业平均利税率12%，说明本项目单位投资的盈利能力、对国家积累的贡献水平及总的投资效果均达到行业平均水平。小结：从财务能力分析着，项目财务内部收益率16.21%高于行业基准收益率12%；按行业基准收益率l2%计算，在项目计算期内有财务净现值12313.26万元;投资回收期(7年)低于行业基准回收期(10年);投资利润率(17.9%)高于行业平均投资利润率(10%);投资利税率(18.9%)高于行业平均投资利税率12%，说明项目财务盈利能力良好。2.试分析该项目的清偿能力和抗风险能力（常规盈亏平衡点标准70%）。（1）该项目的清偿能力分析清偿及负债能力分析将根据借款还本付息表、资金来源与运用表、资产负债表计算投资借款偿还期、资产负债相关比率来考虑项目的财务状况及借款的清偿能力。还贷能力预测表本项目偿还借款本金的资金来源为未分配利润、折旧及摊销费。依据项目还贷能力预测表(贷款部分)计算，其借款偿还期为6.45年，能满足贷款机构的要求。资金来源与运用资金来源与运用表反映项目在计算期内各年的资金盈余或短缺情况。通过计算本项目的资金来源与运用表可知，项目在运营期内各年无需短期借款。资产负债率资产负债表反映项目在计算期内各年的资产、负债和所有者权益的增减变化情况及相互对应关系，用以计算资产负债率、流动比率急速动比率，以便进行项目清偿能力分析。由资产负债表计算可知，本项目的资产负债率先增后减，除在投产初期大于0.5外，其余各年均小于0.5，并在其后各年逐年下降，且其流动比率和速动比率在正常年均大于2，说明项目不管是长期债务还是短期借款都具有较强的清偿能力。小结：从清偿能力分析看，资产负债率各年均小于50%，并在其后各年逐年下降;流动比率和速动比率在正常年大于2，说明项目清偿能力良好。（2）抗风险能力分析敏感性分析为了测算本项目可能承受的风险程度并找出影响项目经济效益的敏感因素，本评价报告对投资费用、经营成本、营运收入等不确定因素进行单因素敏感性分析，输气量和转输价格为最敏感因素，其投资费用也是很敏感的因素，相对而言，对经营成本较为不敏感。因该类项目属于能源基础设施项目，据其运营特征，其管输价格变化的概率较小，故本项目的重点敏感因素应为输气量，应引起高度重视。盈亏平衡分析以生产能力利用率表示的正常年盈亏平衡点(BEP)的计算公式如下:BEP=年固定总成本/(年销售收入一年可变总成本一年销售税金及附加 )100%经计算，本项目总的盈亏平衡点(BEP)为:30.4%计算结果表明，该项目盈亏平衡点(BEP)小于70%，即该项目平均生产负荷只要达到设不1能力的30.4%，企业就可保本，由此可见，本项目有较强的抗风险能力。小结：从不确定性分析看，以产量表示的盈亏平衡点(30.4%)低于常规标准(70%)，说明项目具有较强的抗风险能力。3.试分析该项目的社会效益。（1）可带动和加快XX煤田煤层气勘探开发进程本工程建成后，XX煤田南部的煤层有可靠的销售渠道，煤层气开采投资商无疑将加大投入，加快勘探开发的步伐，在XX煤田南部迅速形成煤层气勘探开发的大局面。（2）变害为宝，为XX煤田南部安全采煤创造条件煤田原来放空烧掉的煤层气将收集利用，变害为宝。由于先采气后采煤，井下煤层气爆炸事故将大大减少，为实现安全采煤创造了条件。（3）可发展新型产业，促进下游地区经济发展煤层气是清洁能源和优质化工原料，本工程建成后，可带动XX和XX地区工业、民用及CNG行业煤层气的利用，调整上述地区的能源结构，发展煤层气新型化产业，增加该地区的的GDP。（4）保护生态环境，提高人民生活质量。以煤层气代替燃煤和燃油后，将极大地改变XX和XX地区空气质量，产生明显的环保效益，人民生活将更加方便、安全和舒适。参考文献：张少杰、李北伟.项目评估.第1版.高等教育出版社2006年5月杨华峰.项目评估.第1版科学出版社 2008年2月白思俊 现代项目管理.第1版机械工业出版社 2002年9月版张立友、汪晓、金林.项目管理实战剖析与PMP攻略.第1版.机械工业出版社 2007年4月国家发展改革委，建设部.建设项目经济评价方