菜鸟基金经理在管你的钱.doc

菜鸟基金经理在管你的钱“菜”谓之嫩、没有经验。若是“菜鸟”基金经理在管你的钱，是否令你心惊胆战？基金观察联合好买理财中心发起菜鸟基金经理调查，结果发现，以35岁为界，有年龄可考的35岁以下基金经理过去半年表现，的确比35岁以上(含35岁)的基金经理逊色。因此，有人形容，年轻的“菜鸟”基金经理就像是温室里培育出的花朵，一遇到熊市的暴风骤雨，脆弱原型显露无疑。博时的陈亮、大成的占冠良都是其中代表。再看到大成创新成长的倪明仅仅毕业3年便一跃而为“80后”基金经理，更让人感慨，当年的“小皇帝”一辈已在不知不觉中掌管了其父辈、祖辈的财产。当然，不一定“年轻”就必然意味着“菜”。年轻一辈中，也不乏业绩出色、甚至超越前辈的后起之秀。40岁以上、在人们心目中可能是“经验丰富”的基金经理们出人意料的业绩表现糟糕，成为名副其实的老“菜鸟”。 “菜鸟”基金经理调查 有这么一群人，他们总数不足400，但最高峰时掌管着近3万亿元人民币，约相当于整个A股流通市值的1/3，相于当2007年中国GDP的1/8，堪称中国最“富裕”的群体。他们是谁？是手握千家万户财富的基金经理。经过2006年2007年的牛市大扩军，基金持有人数量已突破1亿。也就是说，大约每11个中国人里面，就有1个购买了基金。如果以第二季度基金市值愈2万亿计算，目前391位基金经理，人均管理规模高达51亿。然而，就是这样一群肩负重大社会责任的队伍，近年日趋年轻化。据好买理财中心统计，有披露年龄数据的基金经理平均年龄仅35.66岁。这使基金经理在整体业绩大幅下滑的背景下，更受各方质疑。焦点之一就是，随着越来越多年轻人的加入，基金经理从业经验年限明显缩短，持有人担心，这些年轻人稚气未脱、资质尚浅，可能并不胜任管理职能。基金观察联合好买理财中心发起“菜鸟基金经理调查”，探寻这些年轻的基金经理们，是否正是人们心中所想的“菜鸟”。调查结果显示，基金经理的年龄与业绩存在一定的负相关关系。35岁以下基金经理过去半年表现，的确比35岁以上(含35岁)的基金经理逊色，半年亏损相差1%；年龄在30岁32岁的基金经理表现更差，比35岁以上的基金经理多亏损2%。这说明，基金投资人的担心，并非没有根据。“菜鸟”名副其实我们统计了有明确年龄数据，且任职时间满半年的基金经理。经筛选，这样的基金经理共130人，他们管理着133只偏股型基金(包括封闭式基金)。值得注意的是，这130名基金经理年龄绝大部分主要集中在33岁到40岁之间。40岁以上的基金经理仅余11位。这样的年龄结构，与美国基金经理的年龄分布情况存在极大差异。美国基金经理平均年龄在45岁左右。我们以35岁为界，把130位基金经理分成两组，统计他们在过去半年的业绩表现。结果正如人们所料，基金经理的年龄与业绩存在一定的负相关关系。35岁以上基金经理87位，占比67，半年平均净值损失34.32%，35岁以下基金经理43位，半年平均净值损失35.33%，两者相差1%。此外，30岁32岁的15位基金经理上半年平均净值损失为36.27%，比35岁组多损失2%。可见，人们把那些年轻的、入行不久的基金经理，称为“菜鸟”，并非毫无根据。有趣的是，这些在弱市中表现不佳的“菜鸟”，在过去一年中，却跑赢他们的前辈。从2007年7月1日至2008年6月30日。35岁以下的基金经理，净值损失10.32，35岁及以上的基金经理净值损失更多，为11.80。2007年下半年，市场基本处于牛市阶段，可以推断，“菜鸟”虽然在弱市未能制胜，但是牛市中，却凭着初生牛犊不怕虎的勇气，轻易超越他们辛苦经营多年的前辈。两段时间不同表现正好说明，“菜鸟”基金经理，更像是温室里面培育出来的花朵。在牛市阳光的照耀下，他们茁壮成长，但一遇到风吹雨打，难免枝折芽断，脆弱的原形显露无遗。流水线制造基金经理2008年1月份，“80后”基金经理闪亮登场，他就是大成创新成长基金经理倪明，也是目前有公开年龄数据的最年轻的一位基金经理。公开资料显示，倪明2004年加入大成基金，3年之后，即2008年初，他就被提升为基金经理。倪明的简历揭示了他大成基金的整个成长历程：2004年倪明加入大成基金后，历任固定收益小组信用分析师、大成债券基金经理助理、大成精选增值基金经理助理、金融行业研究员，最后是基金经理。3年，他在大成基金的平台上，完成了从硕士毕业生到基金经理的蜕变，在这3年内，他曾在4个工作岗位上任职，平均每个岗位的任职时间不超过一年。“许多年轻人在没有准备好的时候，就被提上基金经理的位置，管理规模几十亿、甚至上百亿计的基金。”一位具有多年实业经验的投资界人士告诉记者。从企业界“退休”以后，他着手准备建立自己的私募基金，并希望从公募基金中挑选搭档。一个月以来，他通过电话、邮件和当面交流等方式，面试了来自深圳、广州和北京三地的数位基金经理。结果却让他相当失望。“他们大谈相对价值，却说不出企业的内在价值是怎么回事。还有不少年轻人，口中说的投资理念和实际操作大相径庭，让人觉得十分可笑。”他总结道。另外，一位业内人士告诉记者，近年基金公司人员匮乏，就算是资历很浅的研究员，只要小有成绩，就会被迅速提升为基金经理。比如，南方某基金公司的一位基金经理，就是因为其挖掘了伊利股份，引起领导关注，迅速被提升为基金经理。在基金规模迅速膨胀的背景下，基金公司成为制造基金经理的流水线，他们在这条流水线上，以最快的速度，培养出自己的“专业投资者”。35岁以下的基金经理中，业绩最差无疑是博时基金的陈亮。陈亮管理着博时旗下两只基金博时裕富（从今年7月3日起离任）和博时的基金裕泽，这两只基金今年上半年的跌幅均超过40%，博时裕富更是所有主动型股票基金的最后一名。这种排名也解释了由他兼管的博时特许价值发行时，为何只募集到4.77亿的份额。在同期发行的第一梯队公司的基金中，博时特许价值是募集份额最小的基金。易方达基金经理平均33岁 随着基金经理整体进入“70”时代，基金公司投资团队年轻化特征也相当明显。基金观察统计了有3名基金经理以上(有公开年龄数据的基金经理)的基金公司中，基金经理年龄分布情况，结果发现，一些基金公司的投资中坚力量，已彻底“70”化。其中，易方达基金堪称投资团队最年轻的公司。该公司有年龄数据的基金经理共9名。其中，最小29岁，最大36岁，平均年龄仅33.3岁。易方达公司基金经理年轻化，与其资深基金经理调离公募不无关系。2007年最后一个交易日，公司公告，明星基金经理肖坚不再任易方达策略及策略二号基金经理，马骏不再任易方达50及深证100基金经理，肖坚和马骏的年龄分别是39岁和42岁。庆幸的是，目前看，核心团队年轻化并未影响该公司业绩，易方达公司今年来表现仍稳定在中游水平。不仅基金经理越来越年轻化，投资总监也出现年轻化趋势。嘉实基金刘天君，现年30岁。2007年就任嘉实基金股票投资总监，当时才29岁，是国内最年轻的投资总监。刘天君在业绩上的表现，只能算中规中矩。他参与管理两只基金嘉实优质企业和成长收益。嘉实优质企业上半年排名73，列股票基金1/2左右；嘉实成长收益却在积极配置基金中排名倒数第3，多少让人失望。 警惕“老菜鸟” 数据还告诉我们另一个奇怪的现象，那就是基金经理的业绩与年龄的关系，呈现两极分化，中间最好，两端较差。 无论半年还是一年的业绩统计，均揭示出这样的一个现象，年龄在30岁、32岁和40岁以上的基金经理表现最差。30岁和32岁的基金经理半年亏损均超过37%，被称为“菜鸟基金经理”无可争议。让人意外的是，一批年龄较长、从业经验丰富的资深基金经理，业绩表现出人意料的糟糕。11位40岁以上的基金经理今年上半年亏损达37.17%，与30岁和32岁组别的基金经理相当。因此，如果把年轻的基金经理称为“菜鸟”的话，40岁以上的基金经理，则当之无愧为“老菜鸟”。 “老菜鸟”的出现，不由得让人联系到近年公募基金频转私募的现象。 2006年底起，一批公募基金经理纷纷跳槽私募。他们当中，大多是从业资历较深的大师级人物。他们的离去，严重削弱公募基金的投研实力。 联合证券一位分析师曾感叹到：有个性的牛人都到私募去了，留下来的，多数是随波逐流的庸人。无奈，他一语成谶。大师离去，那些拥有“辉煌”从业经验，默默无闻的年长基金经理，潜藏在基金经理的队伍中，最终化身成为“老菜鸟”。 年轻才俊展露头角 虽然在人们印象中，“菜鸟”形象，总与年轻、新手密不可分。然而，请不要忘记，近两年最牛的基金经理王亚伟，10年前接手基金兴华时，也仅有28岁。用现在的话来说，当时的王亚伟是名副其实的“年轻才俊”。 当然，他当基金经理时，基金刚刚诞生，还没有排名压力。而且，基金兴华10年10倍的骄人业绩，堪称封闭式基金之翘楚，与其任职的每一位基金经理的出色表现都分不开。 因此，我们相信，在年轻的基金经理里，必然也有一些年轻才俊，经过岁月的磨砺，可能成长为将来基金投资界的顶梁柱。 在年轻的基金经理中，有两位的表现相当出众。他们是兴业全球视野董承非、国海收益黄林。 董承非，年仅31岁，他管理的兴业全球视野上半年业绩排名股票基金第8位，甚至超过了兴业基金明星基金经理王晓明管理的兴业趋势。董承非任曾任兴业趋势的基金经理助理，当时王晓明已任该基金的基金经理。因此，两位从辈份上而言，算得上是师徒关系。从王晓明和董承非的例子，也告诉我们，明师确实出高徒。 国海收益黄林年仅29岁，尚未毕业就争取到进入当时的湘财荷银基金(现更名为泰达荷银)实习的机会。虽年纪轻轻但从业时间已近5年。从2007年3月接手国海收益以来，其表现甚至超过之前几位基金经理。在最近一年和最近半年的排名中，分别位列积极配置型基金的第5名和第4名。BOX：35岁以下基金经理上半年业绩后5位基金经理管理基金名称任职日期今年以来业绩（）性别年龄学历杨谷诺安股票2006.02.22-38.97男34硕士陈亮基金裕泽2007.02.02-40.33男33硕士严菲融通蓝筹成长2007.03.02-40.47女30硕士占冠良大成财富管理20202007.06.27-41.89男31硕士陈亮博时裕富2003.07.07-45.78男33硕士平均年龄32.2截至时间：2008年6月30日 资料来源：好买理财中心/本刊资料室中国基金经理年龄分布资料来源：好买理财中心/本刊资料室30岁及以下：5人31岁：6人32岁：6人33岁：12人34岁：14人35岁：11人36岁：16人37岁：15人38岁：9人39岁：12人40岁：13人41岁及以上：11人35岁以上基金经理上半年业绩后5位基金经理现任基金名称任职日期今年以来（）性别年龄学历路志刚万家和谐增长2006.11.30-42.52男39博士向朝勇新世纪优选分红2007.06.12-42.73男37博士刘明大成优选2007.08.01-43.54男39硕士陈晓生融通动力先锋2006.11.15-44.26男36硕士鲁万峰融通动力先锋2007.09.28-44.26男37硕士平均年龄375截至时间：2008年6月30日 资料来源：好买理财中心/本刊资料室35岁以下基金经理今年以来业绩排名前5基金经理管理基金名称任职日期今年以来（）性别年龄学历黄林富兰克林国海中国收益2007.03.20-27.3176男29硕士董承非兴业全球视野2007.03.02-27.4734男31硕士王晓明兴业趋势投资2005.11.03-27.8025男34硕士侯清濯易方达科讯2007.12.18-28.3512男33硕士侯清濯易方达平稳增长2007.07.12-28.3849男33硕士截至时间：2008年6月30日 资料来源：好买理财中心/本刊资料室学历统计博士：20占比：15硕士：120占比：81大学：5占比：4资料来源：好买理财中心/本刊资料室年龄分段35岁以下：43占比：3335岁以上：87占比：67男女基金经理比例男性：120占比：92女性：10占比：8“菜鸟”基金经理的软肋 俗话说，林子大了，什么鸟都有。 基金经理群体也是一个大林子，里面藏着各种各样的“鸟”，其中一种，就是人们所说的“菜鸟”。这些“菜鸟”的共同特点，是手握重金而表现平平。他们当中，有些人年少气盛经验不足，有些人身兼数职分身无术，但不管什么原因，他们最终被同行们甩在了后面。 博时陈亮：多劳无功 古语云，能者多劳。 陈亮，1975年生人，今年33岁。他从2003年8月起任博时裕富的基金经理，当时年仅28岁。2006年8月他被提升为数量化投资小组主管。4个月后，2007年2月，接手管理封闭式基金基金裕泽。2008年4月份，博时公司发行博时特许价值基金，陈亮又被任命为基金经理。 陈亮在博时这家第一梯队基金公司中，称得上身兼数职，独挡一面。正常情况下，人们会把这种现象理解为能者多劳。然而，事实上，陈亮的表现并不出色。 他所管理的博时裕富(从今年7月3日起离任)和博时裕泽，今年以来，均在同类基金中，排名倒数前列。 博时裕富上半年净值缩水45.78%，排可比基金倒数第2名。博时裕泽上半年亏损40.33%，在33只封闭式基金中排倒数第6名。 如果说，半年业绩不能说明一切，那么，3年业绩，或者能更清晰地看到一位基金经理的实力。记者查找了博时裕富过去3年的业绩，结果发现，这只基金过去一年、过去两年、过去三年的排名分别是156(169只可比基金)、68(93只可比基金)和50(54只可比基金)。这样的排名意味着，陈亮过去3年排名均在同类基金的后1/4，3年净值增长率更排名倒数第5位。 这种排名可以解释，为何由他兼管的博时特许价值发行时，只募集到4.77亿的份额。在同期第一梯队公司发行的基金中，博时特许价值是募集份额最小的基金。 然而，就是这样的一位在业绩上从没有出色表现的基金经理，在博时基金却身居要位。除任基金经理外，同时担任该公司数量化组投资总监。 大成占冠良：牛市“赴死”队大成2020生命周期基金基金经理占冠良，现年31岁，去年7月份走马上任，管理该基金正好满一年。 占冠良是幸运的。他接手2020基金不久，公司就对该基金进行了持续营销。经此一役，基金的份额，迅速从十几亿膨胀到180亿，足足增加了十多倍。当时30岁的他，已经掌管近180亿的巨大财富。 然而，占冠良也是不幸的，他接管该基金一年来，基金排名不断后退。根据晨星统计，大成2020基金过去一年排名同类基金117位，今年上半年排名则已跌至154位。半年倒退近50位，个中原因，是基金规模扩充过快，还是基金经理无力应对熊市，还是另有内情，人们不得而知。但是，从公开资料中，也许能够找到线索。 大成2020过去5个季度的仓位显示，基金除2007年三季度外，一直保持较高仓位。 2007年9月中，大成2020进行持续营销，分红多达10份送14元。正是经过这次持续营销，基金规模成十几倍增长。如果对市场风险有正确的判断，这次分红引致的仓位大幅下降，本可以为占冠良带来规避市场风险的良机。众所周知，2007年9月份，蓝筹股估值已接近60倍。 然而，占冠良并没有把握机会。他在分红以后，便迫不急待地把近180亿资金，兑换成A股流通市值。直至年末，基金的仓位又上升至89.18%。这意味着，大成2020基金现时90%的资产，都是在指数接近最高点时建仓的。在接下来短短半年时间内，这位基金经理所做的唯一一件事，就是让大约70亿资金随着指数下泄而灰飞烟灭。 根据大成2020最新更新的招募说明书，该基金目前的仓位范围为095%，显示基金在仓位变化上的空间极大，可算是基金的天然优势。 然而，从占冠良的历史操作发现，他并没有充分利用这个优势，规避系统性风险，而是盲目地快速建仓。 占冠良的例子，又一次证明，在牛市中一根筋地向前冲，无视风险，正是“菜鸟”基金经理最大的软肋所在。 大成2020生命周期近5个季度仓位分析季度2007年二季度2007年三季度2007年四季度2008年一季度2008年二季度仓位92.92%4961%8918%7665%7109%份额1137亿6635亿17376亿18412亿17945亿 截至时间：2008年6月30日 资料来源：本刊资料室 刘天君：少年得志不得意 嘉实基金2008年投资策略报告会现场，有人质疑嘉实基金2007年业绩平平。当时，年轻的投资总监刘天君语出惊人：我们今年本来就是看空的，我们不在乎别人怎么说。 此话一出，在座所有人都感到愕然，还有一些愤怒。立刻，该公司另一位高层“教导”刘天君，让他跟现场的人道歉，但刘天君并不领情。 刘天君是新一代基金经理中年少得志的典范。早在2006年，他管理的基金泰和便获得当年“年度封闭式金牛基金”奖，当时，刘天君仅28岁。 随着嘉实基金老将逐一离去，一年之后，年仅29岁的他被提升为股票投资总监，这使他的基金投资生涯向前迈进一大步。 拥有如此漂亮的经历，难怪刘天君本人即使面对媒体和持有人，也能“畅所欲言”。 然而，也许是与从2007年开始，他就“看空”有关，一年多来，刘天君的业绩，也没有回到2006年时的辉煌。目前，刘天君参与管理的基金有两只，即嘉实优质企业和嘉实成长收益。嘉实优质企业上半年排名73，位列股票型基金1/2左右。 他从2007年4月开始参与管理嘉实成长收益，该基金近半年和近一年业绩均不如人意。近一年在晨星积极配置型基金中排名38，今年以来排名倒数第3位。个案篇2: 大成倪明 “80后”基金经理速成课 大成基金制造基金经理的速度和它创造规模的速度一样快。 2007年，大成基金通过新基金发行和数次分红营销，迅速做大规模，跻身千亿基金公司之列。2008年初，大成基金经过3年努力，制造出全行业第一个“80后”基金经理。 两项成就，同样引人瞩目。 作为有公开年龄的第一位“80后”基金经理，大成创新成长基金经理倪明显然受到了过多关注。以至于记者向大成基金相关负责人提出采访时，该负责人不假思索地强调，倪明并非独自一人管理大成创新成长，该基金是双基金经理制。 不管大成创新成长由多少个基金经理管理着，倪明这位“80后”年轻人，经过3年“锤炼”，迅速成为基金经理已是板上钉钉的事实。 3年4个岗位身穿笔挺西服，年轻白净，戴一副近视眼镜，这是从大成基金网站看到的倪明照片。如果把西服换成运动装，天生带有书卷味的他，说不定还会被误以为是未毕业的大学生。然而，这位年仅28岁，刚走出校园仅3年的小伙子，已于今年1月12日正式就任大成创新成长基金经理。 上任后不久，倪明代表大成基金公司参加平安再融资计划股东大会。倪明一出现，便迅速被媒体包围。有媒体追问，将会投赞成票还是反对票。倪明说，投票是公司的决定，他本人不表态。 刚刚走马上任，这位年轻的基金经理，就学会了面对媒体作出滴水不漏的回答。然而，从履历看，他的从业经验，却不像他的回答那样四平八稳。 大成基金披露的关于倪明的简历显示，2004年，倪明加入大成基金后，历任固定收益小组信用分析师，大成债券基金经理助理、大成精选增值基金经理助理、金融行业研究员。 就是说，倪明自2004年加入大成基金后，3年时间内从事过4个工作岗位，每个岗位上的平均任职时间不到一年。而这，被大成基金相关人士认为是“积累了相当丰富的投资经验”。 债券、股票全能？ 大成基金速成基金经理的神话并非如此简单。 倪明不仅在大成基金3年多的从业时间里，换过数个职位，而且职位之间的跨度也不小。 开始进入大成基金工作之初，倪明主要从事固定收益研究，并在不久之后，便作为基金经理助理，任职于大成债券基金。 毕业不久便当上基金经理助理，本已是小有所成。然而，倪明的步伐比人们想象中更快。在债券基金经理助理的位置上没待多久，倪明便被任命为混合型基金大成精选增值的基金经理助理。倪明从债券投资人摇身一变，成为股票投资人。 即，倪明在短短3年内，“学习”了固定收益投资和股票投资两门课，并顺利毕业，今年1月升任基金经理。 一般基金经理的成长历程为：在证券公司任研究员，如果研究成果显著，便会受到基金公司关注，受邀进入基金公司，任研究员；此后，如果研究员表现出色，便被提升为基金经理助理，最后通关成为基金经理。这个过程，在2006年基金业大扩展之前，一般需要5年左右时间，而这还是建立在研究有成果的情况下。然而，在大成基金的平台上，倪明在短短3年的时间实现了快速“成长”。 他是如何在短时间内，学习这两种不同的投资技巧呢。记者就此问题向大成基金提出采访，但大成基金并没有给予回复。 28岁与157亿 大成创新成长基金二季报显示，截至6月30日，基金份额为157亿。 与其庞大的规模相比，基金经理年轻的肩膀似乎不堪重负。 数据显示，大成创新成长上半年净值损失43.14%，列主动型股票基金倒数第8名。同时，该基金也是大成基金旗下业绩最差的基金之一。 今年以来，该基金连续两个季度跑输业绩基准。一季度跑输8.22%，二季度跑输1.61%。季报显示，大成创新成长一季度末和二季度末仓位分别为68.50%和66.68%，低于该基金业绩比较基准中沪深300指数70的比例。即，该基金跑输沪深300指数。这表明，基金的选股并不恰当。 一季度，有色板块暴跌，基金大量持有中色股份和锡业股份，两只股票一季度内跌幅均高达43%，远远大于沪深300指数30%的跌幅。 从基金历史表现看，业绩并不理想，并且连续较大幅度跑输基准，也较为少见。无独有偶，倪明于今年初加入该基金的管理。两者之间，不知道是否存在某种必然性。 基金观察向大成基金提出，希望了解倪明在大成创新基金具体负责的内容，但未获该公司回复。 大成基金： “老中青”三代全军覆没 2008年1月12日，大成基金明星基金经理刘明辞去基金景宏基金经理职务。有人形容：自新基金经理袁青接手以来，基金景宏就像一辆风驰电掣的豪华宝马，变成了一辆连高速路都不让上的破烂拖拉机。基金景宏2007年净值增长率第，价格上涨第1名，然而，今年基金景宏表现让人大跌眼镜。截至2008年6月20日，其今年以来净值增长率为-41.27%，在33只封闭式基金中，排名第27。 然而，这仅是大成基金今年业绩惨败的一个侧面。在我们统计范围内，排名最后的20只基金，大成基金独得4席，并分别由4位基金经理管理，年龄从31岁至46岁，大成基金“老中青”三代基金经理可谓全军覆没。 大成基金最耀眼的明星、今年39岁的基金经理刘明，正当“壮年”，他虽然在基金景宏上全身而退，但新管理的大成创新，也没有躲过大幅亏损的命运。今年上半年，大成创新由于持有大量金融股，净值损失达43.54%，成为大成基金旗下亏损最大的基金。 该公司旗下两位60年代初的基金经理，算是“老将”的钱辉和周一烽今年以来损失也超过40%。 现年31年的年轻一代基金经理占冠良所管理的大成2020基金，今年以来下跌41.89%。 最菜公司非大成基金莫属。排名最后20只基金中大成独占4席基金经理现任基金名称任职日期今年以来业绩（）性别年龄学历钱辉大成精选增值2007.06.27-40.10男44硕士周一烽大成积极成长2007.06.27-40.17男46硕士占冠良大成财富管理20202007.06.27-41.89男31硕士刘明大成优选(封闭)2007.08.01-43.54男39硕士截至时间：2008年6月30日 资料来源：好买理财中心/本刊资料室 基金最榜单 最菜新“菜鸟” 博时基金陈亮（33岁） 最菜老“菜鸟” 融通基金陈晓生（36岁）、鲁万峰（37岁） 最年轻基金经理 大成基金倪明（28岁） 最年长基金经理 银河基金李